自考00067財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)學(xué)筆記

1、第一章財(cái)務(wù)管理總論一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念：0、企業(yè)財(cái)務(wù)：指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) =企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，以及企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系=企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系1、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)存在的客觀(guān)必然性： 社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)從經(jīng)濟(jì)形態(tài)上看是商品經(jīng)濟(jì)（存在的客觀(guān)基礎(chǔ)）。 企業(yè)的再生產(chǎn)過(guò)程是使用價(jià)值的生產(chǎn)和交換過(guò)程，又是價(jià)值形成和實(shí)現(xiàn)過(guò)程。 價(jià)值具有相對(duì)獨(dú)立性，通過(guò)一定數(shù)額的貨幣表現(xiàn)岀來(lái)。*物資的價(jià)值宀貨幣表現(xiàn)：資金宀生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要條件：企業(yè)擁有一定數(shù)額的資金2、 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的過(guò)程：籌集（起點(diǎn)）一一投放（中心環(huán)節(jié)）一一耗費(fèi)（基礎(chǔ)環(huán)節(jié)）一一收入（關(guān)鍵環(huán)節(jié)）一一分配（終點(diǎn) 前奏）企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程退出位）性質(zhì)上屬于：所有權(quán)關(guān)系企

2、業(yè)與債權(quán)人依法納務(wù)人、往來(lái)客戶(hù)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；債權(quán).3、 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)與投資者和受益者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：投資者投資一|企業(yè)一投資一 受資者|（其他單 資金不足一企業(yè)一資金閑置一債務(wù)人性質(zhì)上屬于：債權(quán)關(guān)系、合同義務(wù)關(guān)系企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的關(guān)系;企業(yè)|=國(guó)家稅收法律關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系;企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。* |財(cái)務(wù)關(guān)系：指企業(yè)在資金運(yùn)動(dòng)中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。*企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)：企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)及其所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。4、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn)：內(nèi)容包括：籌資管理、投資管理、資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用管理、收入和分配管理。（還包括：企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的

3、財(cái)務(wù)處理） 特點(diǎn)在于它是一種價(jià)值管理，是對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng) （即資金運(yùn)動(dòng)）所進(jìn)行的管理。 具體表現(xiàn)：涉及面廣；靈敏度高；綜合性強(qiáng)。二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：1、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：又稱(chēng)理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的。他決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作用：導(dǎo)向作用；激勵(lì)作用；凝聚作用；考核作用。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)特征：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有相對(duì)穩(wěn)定性；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有可操作性；包括：可以計(jì)量一量化指標(biāo)表現(xiàn)目標(biāo)、可以追溯一追溯有關(guān)部門(mén)/人員責(zé)任、可以控制一理財(cái)目標(biāo) /具體目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)/部門(mén)可控制的。）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有層次性。分類(lèi)：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)按其涉及的范圍大小：總體目標(biāo)、具體

4、目標(biāo)按其涉及的財(cái)務(wù)管理對(duì)象不同：?jiǎn)雾?xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)目標(biāo)（如利潤(rùn)目標(biāo)、成本目標(biāo)、資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)等）J按財(cái)務(wù)管理內(nèi)容分：籌資/投資/成本管理目標(biāo)、收益分配I 目標(biāo)。單項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)目標(biāo)：1按籌資投資對(duì)象分：股票/債券籌資目標(biāo)、證券/項(xiàng)目投 資目標(biāo)按資產(chǎn)項(xiàng)目分：應(yīng)收賬款/存貨管理目標(biāo)總體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo)的比較：總體目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)效益最大化；分部目標(biāo)：籌資、投資、收入分配目標(biāo)等;具體目標(biāo)：目標(biāo)利潤(rùn)、目標(biāo)成本、目標(biāo)資金占用量2、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的若干具體問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)效益最大化；（總體目標(biāo)）具有合理性，但缺少可操作性，可作為理財(cái)目標(biāo)的總思路。利潤(rùn)最大化；指企業(yè)稅后利潤(rùn)總額的最大化。*作為理財(cái)目標(biāo)的道理：1一定程度上體現(xiàn)

5、了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低；2對(duì)企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工都有利；3實(shí)際應(yīng)用較簡(jiǎn)便。*存在問(wèn)題：1不能科學(xué)說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不便在不同時(shí)期/不同企業(yè)間比較；2可能使企業(yè)片面追求短期利益。權(quán)益資本利率最大化；（綜合性最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)）企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)&投入的權(quán)益資本說(shuō)明盈利水平。股東財(cái)富最大化；是企業(yè)所有者權(quán)益的價(jià)值。評(píng)價(jià)指標(biāo)：股票市價(jià)or每股市價(jià)。1 _1_ l_B_i -I-I_B_. -I-|_»企業(yè)價(jià)值最大化；是企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值。優(yōu)點(diǎn)：考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間/風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系、克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為、考慮了股東/債權(quán)人/經(jīng)理層/一般職工的利益。三、企業(yè)財(cái)務(wù)管

6、理的原則：1、資金合理配置原則一一通過(guò)資金活動(dòng)的組織和調(diào)節(jié)，來(lái)保證各項(xiàng)物質(zhì)資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系；2、收支積極平衡原則一一要求資金收支在一定期間問(wèn)題上求得平衡，且在每一個(gè)時(shí)點(diǎn)上要協(xié)調(diào)平衡。歸根到底取決于購(gòu)、 產(chǎn)、銷(xiāo)活動(dòng)的平衡；實(shí)現(xiàn)辦法：1開(kāi)源節(jié)流，增收節(jié)支；2通過(guò)短期籌資和投資來(lái)調(diào)劑資金的余缺。3、成本效益原則一一要對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的所費(fèi)和所得進(jìn)行分析比較，對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的得失進(jìn)行衡量，使成本與收益得到最優(yōu)的 結(jié)合，以求獲取最多的盈利；4、收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則一一要求企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)全面分析其收益性和安全性，按照收益和風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)均衡的要求來(lái)決定方案， 在實(shí)踐中趨利避害，提高收益；*風(fēng)險(xiǎn)指獲得預(yù)期財(cái)務(wù)成果

7、的不確定性。5、 分級(jí)分權(quán)管理原則一一在企業(yè)總部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)前提下，合理安排各級(jí)、各部門(mén)的權(quán)責(zé)關(guān)系，充分調(diào)動(dòng)各級(jí)各部門(mén)的積極性。 （財(cái)務(wù)管理中實(shí)行民主管理）；6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則一一在財(cái)務(wù)管理中利用經(jīng)濟(jì)手段協(xié)調(diào)國(guó)家、投資者、債權(quán)人、購(gòu)銷(xiāo)客戶(hù)、經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者、企業(yè)內(nèi)部條部門(mén)各單位的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，維護(hù)有關(guān)各方面的合法權(quán)益。四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)：*財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)：|指財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)階段，它包括財(cái)務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)手段。特征：循環(huán)性；順序性；層次性；專(zhuān)業(yè)性/1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和成果作岀科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。明確預(yù)測(cè)對(duì)象的目的；搜集和整理資料；

8、選擇預(yù)測(cè)模型（常見(jiàn)有：時(shí)間序列預(yù)測(cè)模型、因果關(guān)系預(yù)測(cè)模型、回歸分析預(yù)測(cè)模型）；事前管理實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)常用有：定性預(yù)測(cè)法（分：經(jīng)驗(yàn)判斷法、調(diào)查研究法）、定量預(yù)測(cè)法（趨勢(shì)預(yù)測(cè)法、因果預(yù)測(cè) 法）。2、財(cái)務(wù)決策:根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的要求，從提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的理財(cái)目標(biāo)岀發(fā)，在若干個(gè)可選擇的財(cái)務(wù)活動(dòng)方案中，選擇一個(gè)最優(yōu)方案的過(guò)程。確定決策目標(biāo)；擬定備選方案；評(píng)價(jià)各種方案，、選擇最優(yōu)方案常用有：優(yōu)選對(duì)比法（有:總量/差量/指標(biāo)對(duì)比法）、數(shù)學(xué)微分法.（數(shù)學(xué)微分法、線(xiàn)性規(guī)劃法、概率/損益決策法）。事中管理3、財(cái)務(wù)計(jì)劃：運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)學(xué)方法，對(duì)目標(biāo)進(jìn)行綜合平衡，制訂主要計(jì)劃指標(biāo)，擬定增產(chǎn)節(jié)約

9、措施，協(xié)調(diào)各項(xiàng)計(jì)劃指標(biāo)。分析主客觀(guān)條件，確定主要指標(biāo)；安排生產(chǎn)要素，組織綜合平衡；編制計(jì)劃表格，協(xié)調(diào)各項(xiàng)指標(biāo)。（財(cái)務(wù)計(jì)劃的編制方法：固定 /零基/彈性/滾動(dòng)計(jì)劃法）4、財(cái)務(wù)控制：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，以計(jì)劃任務(wù)和各項(xiàng)定額為依據(jù)，對(duì)資金的收入、支岀、占用、耗費(fèi)進(jìn)行日常的核算，事文案大全管理利用特定手段對(duì)各單位財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)計(jì)劃規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。制訂控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)責(zé)任；確定執(zhí)行差異，及時(shí)消除差異；評(píng)價(jià)單位業(yè)績(jī)，搞好考核獎(jiǎng)懲。常見(jiàn)的財(cái)務(wù)控制方法：防護(hù)性/前饋性/反饋控制5、財(cái)務(wù)分析：以核算資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析的一項(xiàng)工作。搜集資料，掌握情況；指標(biāo)對(duì)比，揭露

10、矛盾；因素分析，明確責(zé)任；提岀措施，改進(jìn)工作常見(jiàn)的財(cái)務(wù)分析方法：對(duì)比/比率/因素分析法五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制:：是指規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)行為、協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的制度。1、企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制:建立企業(yè)資本金制度；建立固定資產(chǎn)折舊制度；建立成本開(kāi)支范圍制度；建立利潤(rùn)分配制度。2、企業(yè)財(cái)務(wù)分權(quán)分層管理：“兩權(quán)三層”管理的基本框架;“兩權(quán)三層”管理的內(nèi)容：股東大會(huì)一一長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和主要目標(biāo)；實(shí)施重大財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；進(jìn)行重 大財(cái)務(wù)決策董事會(huì)一一著眼企業(yè)中、長(zhǎng)期發(fā)展；實(shí)施具體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；進(jìn)行財(cái)務(wù) 決策。經(jīng)理層一一對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，著眼企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)行為，執(zhí)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略， 進(jìn)行財(cái)務(wù)控制。3、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理方式:主要是規(guī)定企

11、業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)行方式，確定企業(yè)內(nèi)部各級(jí)各部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。資金控制制度；收支管理制度；內(nèi)部結(jié)算制度；物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)制度。（小型企業(yè)，通常采取一級(jí)核算方式；大中型企業(yè)，通常采取二級(jí)核算方式：）財(cái)務(wù)管理權(quán)集中于廠(chǎng)部；廠(chǎng)部安排資金/收支/成本/盈虧；單位管理部份資金。3、企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)：董事長(zhǎng)總經(jīng)理財(cái)務(wù)副總經(jīng)理銷(xiāo)售副總經(jīng)理副總經(jīng)理生產(chǎn)副總經(jīng)理其他I財(cái)、羽-處1籌資料投 資 料營(yíng)運(yùn)資金科證 券 管 理 科利 潤(rùn) 分 配 科綜合管理科財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)科L成本會(huì)計(jì)科管理會(huì)計(jì)科會(huì)訐處稅務(wù)會(huì)計(jì)科信息處理科第二章資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值：資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)活動(dòng)中客觀(guān)存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象

12、，也是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)價(jià)值觀(guān)念。1、資金時(shí)間價(jià)值:|資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值（即資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的增值額）。是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的投資收益率。1 ）資金時(shí)間價(jià)值 存在的條件：資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在；在社會(huì)主義資金的運(yùn)動(dòng)中也必然客觀(guān)地存在著這種時(shí)間價(jià)值。2 ）資金時(shí)間價(jià)值的 實(shí)質(zhì)：要正確理解資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生原因；貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能產(chǎn)生。是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的，不作為為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的貨 幣，沒(méi)有時(shí)間價(jià)值。*全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金（貨幣/物質(zhì)形態(tài)資金）都具有 時(shí)間價(jià)值。 要正確認(rèn)識(shí)資金時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源；是

13、工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。 要合理解決資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)量原則。的相對(duì)數(shù)（時(shí)間價(jià)值率）是：社會(huì)平均資金利潤(rùn)率-（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+通貨膨脹貼水）的絕對(duì)數(shù)（時(shí)間價(jià)值額）是：資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的增值額（即一定數(shù)額的資金 x時(shí)間價(jià)值率3 ）在我國(guó)運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的必要性丄資金時(shí)間價(jià)值是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的重要依據(jù)； 資金時(shí)間價(jià)值是進(jìn)行投資、籌資、收益分配決策的重要條件。2、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：1）單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算:單利本金帶來(lái)利息，利息在提岀以后再以本金形式投入生利。單利終值|:即本利和，指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。FVn =PVo (1 i n)（0年FVn為終值即第n年末的價(jià)值

14、;PVo為現(xiàn)值-三 的價(jià)值;i為利率；n為計(jì)算期數(shù).I第1年初/單利現(xiàn)值|：以后年份收到或付岀資金的現(xiàn)在價(jià)值，倒求岀本金的方法計(jì)算。（由終值求現(xiàn)值，叫折現(xiàn)）2）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算:復(fù)利終值|:復(fù)利方式下，本能生利，利息在下期轉(zhuǎn)列為本金與原來(lái)的本金一起計(jì)息。復(fù)利的終值是本利和。nFVn =PV°K(1+i )復(fù)利終值系數(shù)簡(jiǎn)寫(xiě)FVIFj,nFVn =PV° FVIFi,nFVn為終值即第n年末的價(jià)值；PVo為現(xiàn)值0年的價(jià)值;i為利率；n為計(jì)算期數(shù).I第1年初/復(fù)利現(xiàn)值|：以后年份收到或付岀資金的現(xiàn)在價(jià)值，倒求岀本金的方法計(jì)算。PV° 二 FVn 卩VIFi,nPVo

15、 二 FVn1 n(計(jì))1復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，簡(jiǎn)寫(xiě)PVIFi,n3）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算:年金 是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。=收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。后付年金（普通年金廠(chǎng)|： 一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)（即每期期末收、付款的年金） 后付年金終值（已知年金A求年金終值FVAn年金終值系數(shù)十片簡(jiǎn)略:FVIFA. nFVA, = A送（1 +i 尸t FVAn = A FVIFA,n后付年金終值系數(shù)：FVIFAi n i Ifva,為年金終值；LA為每次收付款項(xiàng)的金額；1為利率；住為每筆收付款的計(jì)息期數(shù)； n為全部年金的計(jì)息期數(shù). 年償債基金（已知年金終值FVAn,求年金 A償債基金指為了

16、在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額資金，而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。其計(jì)算是年金終值的逆運(yùn)算。如:A =200010%5f1+10% _1i11A =FVAn n二 FVAn n二 FVAn (1+i) -1FAIFAi n1 ii,nt / 后付年金現(xiàn)值（已知年金A，求年金現(xiàn)值PVA）|后付年金現(xiàn)值:|常為每年投資收益的現(xiàn)值總和，是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。年資本回收額（已知年金現(xiàn)值PVA,求年金A）=PVA01 -PVIFAi,n-PVA0 -Z "（1+i ）先付年金（即付年金）|:指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項(xiàng)（每期期初收、付款的年金）

17、為資本回收系數(shù)，查表先付年金終值比n期后付多一計(jì)算期（1+i）;與n+1期后付相同計(jì)算期數(shù)，但少付一次款A(yù)Vn 二 A FVIFAi,n 1 i 二 A FVIFAi,n1 - A 先付年金 現(xiàn)值與n期后付次數(shù)相同，但少折現(xiàn)一期（1+i）；5-例：Vn =2000疋三 f 47% j七C +7% ） =2000 卒（1 +7% j-_2000與n-1期后付相同貼現(xiàn)期數(shù)，但多一期不需折現(xiàn)的付款A(yù)% =A，PVIFA,(1+i ) =A PVIFAz+A5 1 4 1例:V0 =4000t 1 '8% =2000t 4000t±(1 48% )、t±(148% j遞延年

18、金：指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，隨后若干期等額的系列收付款項(xiàng)。（即距今若干期以后發(fā)生的每期期末收款、付款的年金）。m期后n期年金現(xiàn)值：與n期年金比，相同付款次數(shù)，但需再折現(xiàn)m期/ =m+n 期一沒(méi)有付款的前 m期的后付年金現(xiàn)值V0 二 A 卩VIFAi,n PVIFi,m 二 A 卩VIFAimn A 卩VIFAi,m15151= 40000 a 40000 a 5t±1 -6%t 16%永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFAg為1iV。=A送y (1+i )PVIFAi,n =普)# "時(shí),則股利的現(xiàn)值=1200 0.06年t;現(xiàn)金流量Ut；各復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)n(1+i)永續(xù)年金

19、：無(wú)期限支付的年金。（如：優(yōu)先股）例：1.股利1200元，利息率6%2.每年年末取出利息 16000元，存款利息率8%|年初一次存入款項(xiàng)為 16000亍8%4）不等額系列收付款項(xiàng)現(xiàn)值的計(jì)算 全部不等額系列付款現(xiàn)值的計(jì)算（每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，總和）1111n1嘆7-15-25-3. 年金與部分不等額系列付款混合情況下的現(xiàn)值（一部分現(xiàn)金流量為連續(xù)等額的付款，分段計(jì)算年金現(xiàn)值&復(fù)利現(xiàn)值）*付款終值：與的現(xiàn)值計(jì)算方法相同，只需把的現(xiàn)值系數(shù)改終值系數(shù)。5）計(jì)息期短于一年的計(jì)算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算（單位：年）未作特別說(shuō)明，i指年利率 計(jì)息期短于一年時(shí)間價(jià)值的計(jì)算計(jì)算期：每次計(jì)算利息的期限。期利率&

20、amp;計(jì)息期數(shù)的換算公式、 1r =； mt =n xm期利率年利率每年的計(jì)息期數(shù)換算后的計(jì)息期數(shù)=年數(shù)每年的計(jì)息期數(shù)復(fù)利現(xiàn)值:PVo =PVtxf+(1+r )=FVn分期計(jì)算的年利率規(guī)定的年利率分期計(jì)算的年利率（即計(jì)算期短于一年）U、計(jì)息期換算后，復(fù)利終值：FVt =PVo x（1 +r =PVo x M+l一年的計(jì)算期數(shù)分期計(jì)算的年利率=（1+計(jì)息期規(guī)定的年利率）-14如:年利率為16%按季復(fù)利計(jì)算的實(shí)際年利率：k=（1+4%j_1 （r=4%,m=4 折現(xiàn)率的推算方法一:嘰必；嘰噥；FVIFA,=警； APVIFAPVAnr V 11 /A i n !A一步：由終值和現(xiàn)值,得岀系數(shù)方

21、法二:二步：從有關(guān)系數(shù)表的n期各系數(shù)中找到最接近的系數(shù)步驟：由終值和現(xiàn)值，得岀系數(shù)值。二表中找岀臨界系數(shù)值 耳衛(wèi)仆（耳氏丿,查出與其臨界利率ii,i2=插值法計(jì)算i:i2 _iii 二 ii說(shuō)明:FVAFVA1 '先付年金利率i,用上述方法；但求出系數(shù)值n后，令:.=n .1,后沿n的行縱向查找，確定i.AA（2永續(xù)年金貼現(xiàn)率i,可據(jù)其年金現(xiàn)值求得：因V0 =A/i，”i =A/V0FVn（3廠(chǎng)次性收付款的折現(xiàn)率i,可據(jù)其復(fù)利終值/現(xiàn)值求得：因FVn =PV0 %1+i j ,i =（pv丿 期數(shù)的推算:與折現(xiàn)率i的推算相同。但插值法計(jì)算n為：二七、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：1、I投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：是

22、指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱(chēng)投資風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 投資決策的三種類(lèi)型：確定性投資決策（如國(guó)庫(kù)券）； 風(fēng)險(xiǎn)性投資決策（如股票）；不確定性投資決策（如煤炭開(kāi)發(fā)工程）。 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表示方法：風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益額：投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的金額風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益額對(duì)于投資額的比率。（通常以此計(jì)量）包括兩部分：1、資金時(shí)間價(jià)值（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率）；2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)投資收益率） 關(guān)系式：投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率-2、概率分布和預(yù)期收益 嘅率：指一事件的某種后果可能發(fā)生的機(jī)會(huì)。n概率要符合兩條規(guī)則：1 0乞P勺；2 V P =1r

23、1i 預(yù)期收益（收益期望值）：指某一投資方案未來(lái)收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均數(shù)，是加權(quán)平均的可能結(jié)果的個(gè)數(shù)預(yù)期收益=' 第i種可能結(jié)果的收益第i種可能結(jié)果的概率i ：±中心值。3、投資風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算第三章籌資管理一、企業(yè)籌集資金的概述：|企業(yè)企業(yè)籌集資金:指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個(gè)人以及從企業(yè)內(nèi)部籌借和集中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)?；I資動(dòng)機(jī)：新建籌資動(dòng)機(jī)（新建時(shí)生產(chǎn)所需的鋪底資金而產(chǎn)生的）、擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)（擴(kuò)大生產(chǎn)/追加對(duì)外投資，增加資產(chǎn)和權(quán)益總額）、調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)（為改變資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的 ，不增減資本總額）一一形式：借新債還舊債、以債轉(zhuǎn)股、以股抵債。雙重籌

24、資動(dòng)機(jī)（為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)又為改變?cè)薪Y(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的）籌資原則：合理確定資金需要量，努力提高籌資效果< 合理性>； 周密研究投資方向，大力提高投資效果< 效益性>； 適時(shí)取得所籌資金，保證資金投放需要< 及時(shí)性>； 認(rèn)真選擇籌資來(lái)源，力求降低籌資成本< 節(jié)約性>； 合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力< 比例性>； 遵守國(guó)家的關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益< 合法性>?；I資渠道：|指籌集資金的來(lái)源和通道，體現(xiàn)著所籌集資金的源泉和性質(zhì)。 政府財(cái)政資金（主要）；銀行信貸資金；非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；其他企業(yè)單位資金；民間資金； 企業(yè)自留資金（企業(yè)公

25、積金）；外國(guó)和港澳臺(tái)資金籌資方式：|指企業(yè)籌集資金所采取的具體方式，體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系（所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系）。 吸收直接投資；發(fā)行股票；企業(yè)內(nèi)部積累；銀行借款；發(fā)行債券;融資租賃；商業(yè)信用金融市場(chǎng)：指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)。（廣言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。）基本特征：以資金為交易對(duì)象的市場(chǎng)；可是以有形也可是無(wú)形的市場(chǎng)。構(gòu)成要素：資金供應(yīng)者和資金需求者；信用工具（債券/股票/票據(jù)等）；調(diào)節(jié)融資活動(dòng)的市場(chǎng)機(jī)制。融資方法：直接融通資金（指資金供應(yīng)者和資金使用者之間的直接融資活動(dòng)，不需中介人作媒介）間接融通資金（指

26、各單位間的資金轉(zhuǎn)移，以金融機(jī)構(gòu)為媒介體，）資金供應(yīng)者 r收存款,出售金融債券T 金融機(jī)構(gòu)方式:放款,投資,購(gòu)入有價(jià)r證券了資金使用者金融市場(chǎng)的類(lèi)型：按融資對(duì)象：資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)按融資期限長(zhǎng)短：貨幣市場(chǎng)（為短期資金市場(chǎng)）、資本市場(chǎng)（為長(zhǎng)期資金市場(chǎng)）級(jí)市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)）：投票、債券等證券的發(fā)行市場(chǎng).二級(jí)市場(chǎng)（次級(jí)市場(chǎng)）：各項(xiàng)證券的流通市場(chǎng)按交易性質(zhì)：同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、借貸市場(chǎng) Q證券交易過(guò)程：如圖:外匯市場(chǎng)廣貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng) 短期證券市場(chǎng)金融市場(chǎng)斗資金市場(chǎng)L資本市場(chǎng)黃金市場(chǎng)一級(jí)二級(jí)市場(chǎng)市場(chǎng)長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)短期借貸市場(chǎng)二、|企業(yè)資本金制度:是國(guó)家

27、對(duì)有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利所作的法律規(guī)范。建立企業(yè)資本金制度，有 禾吁理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保資本金的安全完整，維護(hù)所有者的權(quán)益。1、|企業(yè)資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金，是各種投資者以實(shí)現(xiàn)盈利和社會(huì)效益為目的，用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金。含義：從性質(zhì)上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本，是主權(quán)資金，不同于債務(wù)資金； 從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位資金； 從功能上看，企業(yè)資本金用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，承擔(dān)民事責(zé)任，在有限責(zé)任公司和股份有限公司則以其資本金有限對(duì)所負(fù)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任； 從法律地位看，資本金不

28、同于過(guò)去國(guó)有企業(yè)的國(guó)家基金，籌集來(lái)的資本金要在工商行政管理部門(mén)辦理注冊(cè)登記，已注冊(cè)的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記。接投資主體：國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金、外商資本金。2、企業(yè)資金的籌集：方式：貨幣資金的投資；實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等的投資。資本金籌集的期限問(wèn)題，3種辦法：實(shí)收資本制；授權(quán)資本制；折衷資本制。資本金的評(píng)估和驗(yàn)收：吸收實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)投資一一照評(píng)估確認(rèn)的金額or合同、協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資，岀具驗(yàn)資報(bào)告，企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者岀資證明。3、企業(yè)資本金的管理原則資本確定原則資本充實(shí)原則資本保全原則：具體要求：企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不

29、得以任何方式抽走；過(guò)去企業(yè)提取的折舊要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金的辦法，實(shí)際上等于把原來(lái)的國(guó)家投資抽走，不符合資本金保全原則，國(guó)家已決定對(duì)企業(yè)計(jì)提的折舊停征“兩金”。主要要求：過(guò)去企業(yè)固定資產(chǎn)的盤(pán)虧、損毀沖減國(guó)家基金，其盤(pán)盈增加國(guó)家基金，今后應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，按其凈收益或者凈損失作為營(yíng)業(yè)外收入或支岀處理；材料物資因國(guó)家統(tǒng)一調(diào)整價(jià)格而發(fā)生的折價(jià)或溢價(jià)，過(guò)去都調(diào)整國(guó)家基金，今后應(yīng)按其實(shí)際購(gòu)入成本計(jì)入營(yíng) 業(yè)費(fèi)用，即其價(jià)差由當(dāng)期損益負(fù)擔(dān)；企業(yè)收回的對(duì)外投資與其投岀時(shí)的賬面價(jià)值的差額，應(yīng)作投資收益或投資損失處理，不作增減資本金處理。資本增值原則資本統(tǒng)籌使用原則4、企業(yè)資本金制度：是國(guó)家對(duì)有關(guān)資本金的籌

30、集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利等所作的法律規(guī)范。作用：有利于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障所有者權(quán)益；有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益；有利于保障企業(yè)生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行；有利于正確計(jì)算企業(yè)盈虧，合理評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。三、籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：1、 有關(guān)條件和主要因素：法律；企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模；有關(guān)籌資的其他因素2、 因素分析法：資本需要量 =（上年資本實(shí)際平均占用量 -不合理平均占用額）X（ 1 土預(yù)測(cè)年度銷(xiāo)售增減率）x（ 1 土預(yù)測(cè)期資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）3、銷(xiāo)售百分比法實(shí)用文檔基本依據(jù)：根據(jù)銷(xiāo)售額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資本需要量的方法。編制預(yù)測(cè)利潤(rùn)表，預(yù)測(cè)留用利潤(rùn)按預(yù)測(cè)公式預(yù)測(cè)外部籌

31、資額：需要追加的外部籌資額-勒瓦g送-ARE=ARE工 T連加符號(hào)；占t變動(dòng)符號(hào)；占t預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售增加額那Et預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額編制預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)外部籌資額；RARL蘭 '基年敏感資產(chǎn)總額除以基年銷(xiāo)售額；工基年敏感負(fù)債總額除以基年銷(xiāo)售額有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其銷(xiāo)售百分比變動(dòng)條件下外部籌資額的調(diào)整S4、線(xiàn)性回歸分析法預(yù)測(cè)模型：|y=a+bx|二 資本需要量=不變資本+單位業(yè)務(wù)量所需要的變動(dòng)資本x業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè)過(guò)程：據(jù)資料的x、y求出xy、x2和各項(xiàng)的刀一代入方程組：' y =nab'x 求得玄、b以求出需要量。、xy =a、x b、x2四、權(quán)益資本的籌集：1、吸收投入資

32、本：主體：進(jìn)行投入資本籌資的企業(yè)。投入資本的種類(lèi)：國(guó)家投資，主要是國(guó)家財(cái)政撥款，由此而形成國(guó)家資本金； 企業(yè)、事業(yè)單位等法人單位的投資，由此而形成法人資本金； 城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，形成個(gè)人資本金； 外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的投資，形成外商資本金。吸收投資中的出資形式：現(xiàn)金投資；實(shí)物投資（固定/流動(dòng)資產(chǎn)）；工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專(zhuān)利技術(shù)投資（無(wú)形資產(chǎn)）； 土地使用權(quán)投資。吸收投資的程序： 確定籌資數(shù)量； 物色投資單位； 協(xié)商投資事項(xiàng)； 簽署投資協(xié)議； 取得所籌集的資金。 籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)：流動(dòng)資金的估價(jià)；固定資產(chǎn)的估價(jià)；無(wú)形資產(chǎn)的估價(jià)。（方法共有：重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法）

33、吸收投入資本的優(yōu)點(diǎn)：能夠增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù);早日形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。缺點(diǎn)：資本成本較高;產(chǎn)權(quán)清晰程度差。2、發(fā)行股票：股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。股票的種類(lèi)： 股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股 股票按票面有無(wú)記名，分為記名股票和無(wú)記名股票； 股票按票面是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無(wú)面值股票； 股票按投資主體的不同，分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股 股票按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股、S股股票發(fā)行的程序：A、設(shè)立發(fā)行（原始股）:發(fā)起人議定公司注冊(cè)資本，并認(rèn)繳股款；提出發(fā)行股票的申請(qǐng)； 公告招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)

34、股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議；招認(rèn)股份，繳納股款； 召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。B 、增發(fā)新股：作出發(fā)行新股的決議；提出發(fā)行新股的申請(qǐng)；公告招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議；招認(rèn)股份，繳納股款； 改先董事、監(jiān)事、辦理變更登記。股票發(fā)行方法：有償增資一一按票額 /市價(jià)，用現(xiàn)金/實(shí)物購(gòu)買(mǎi)股票。具體做法：公募發(fā)行（直接/間接）、股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、第三者分?jǐn)偅?無(wú)償配股一一無(wú)代價(jià)將股票配予股東。具體做法：無(wú)償交付、股票派息、股票分割； 有償無(wú)償并行增股一一股東只需交付一部分股款，其余部分由公司公積金抵充，即可獲一定量的新股。股票的推銷(xiāo)方式：自銷(xiāo)方式一一股份公司直接將股票岀售給投

35、資者，不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。承銷(xiāo)方式一一發(fā)行公司將股票銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理。包括：包銷(xiāo)、代銷(xiāo)新股發(fā)行價(jià)格的確定a、股票價(jià)值的種類(lèi)：票面價(jià)值 （面值）;賬面價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值）；市場(chǎng)價(jià)值（市價(jià)）b 、新股發(fā)行價(jià)格的計(jì)算：資產(chǎn)總值-負(fù)債總值 /1分析法：每股價(jià)格=每股面值 /投入資本總額'年平均利潤(rùn)-：-行業(yè)資本利潤(rùn)率2綜合法:每股價(jià)格=每股面值 ）投入資本總額3市盈率法：每股價(jià)格= 市盈率每股利潤(rùn)c、價(jià)格的決策：等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià)股票發(fā)行、流通的規(guī)范化： 總的來(lái)說(shuō)，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場(chǎng)，必須在規(guī)范化上下功夫， 要制止“變形”、"走樣”，反對(duì)降低標(biāo)準(zhǔn)； 對(duì)

36、建立股份制，發(fā)行股票采取積極謹(jǐn)慎的方針； 堅(jiān)持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，防止國(guó)有資產(chǎn)流失； 對(duì)股票的收益，過(guò)去同時(shí)使用股息、紅利兩個(gè)提法，有的規(guī)定既給固定股息，又分紅利，有 的還規(guī)定股息打進(jìn)成本，紅利從利潤(rùn)中開(kāi)支； 我國(guó)股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占80%多，但還存在許多混亂現(xiàn)象，造成利益分配上過(guò)分向個(gè)人傾斜的趨向。 發(fā)行股票的籌資的優(yōu)點(diǎn)：能提高公司的信譽(yù);沒(méi)有固定的到期日，不用償還；沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；籌資風(fēng)險(xiǎn)小缺點(diǎn)：資本成本較高；容易分散控制權(quán)。五、債務(wù)資本籌集：指企業(yè)向銀行/其他金融機(jī)構(gòu)/其他企業(yè)單位等吸收的資本。1、銀行借款：、種類(lèi)：按提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸

37、款；商業(yè)銀行貸款；其他金融機(jī)構(gòu)貸款。按有無(wú)擔(dān)保：信用貸款；擔(dān)保貸款。按貸款的用途：基本建設(shè)貸款；專(zhuān)項(xiàng)貸款；流動(dòng)資金貸款、辦理借款的程序：企業(yè)提出申請(qǐng)；銀行進(jìn)行審查；簽訂借款合同和協(xié)議書(shū)；企業(yè)取得借款;企業(yè)償還借款。、借款信用條件：信用額度;周轉(zhuǎn)信用協(xié)議;補(bǔ)償性余額;按貼現(xiàn)法計(jì)息借款實(shí)際利率:實(shí)際利率=借款人實(shí)際支付的利息一借款人所得的借款1按復(fù)利計(jì)息：k=(1+i J -1 l/n2 一年內(nèi)分m次計(jì)算利息的復(fù)利：-年限 -二 實(shí)際利率=屮+名義利率）-11/年限 n實(shí)際利率=；1 +3貼現(xiàn)利率:k=一實(shí)際利率=名義利率=利息額1-名義利率實(shí)際可用貸款-& 一年次 I,年限n名義利率4單

38、利貸款，要求補(bǔ)償性余額:|訂=實(shí)際利率=1-補(bǔ)償性余額比例（5周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：R= p -q ）r二應(yīng)支付的承諾費(fèi)=周?chē)刨J額度-年度內(nèi)己使用借助款額承諾費(fèi)率、銀行借款的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。2、企業(yè)債券|（公司債券）：是企業(yè)依照法寶程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是持券人擁有公司債權(quán)的證書(shū)。債券的種類(lèi)： 債券按有無(wú)抵押品擔(dān)保，分為抵押債券、擔(dān)保債券和信用債券； 債券按償還期限不同，分為短期債券和長(zhǎng)期債券； 債券按是否記名，分為記名債券和無(wú)記名債券。債券發(fā)行的程序：作岀發(fā)行債券的決議；提岀發(fā)行債券的申請(qǐng)；公告企業(yè)

39、債券募集辦法，委托證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)；發(fā)售債券，收繳債券款，登記債券存根簿；債券發(fā)行價(jià)格的確定：發(fā)行價(jià)格高低，取決于：債券票面價(jià)值 市場(chǎng)利率；按期還本付息。（債券面值）債券利率;債券到期日。債券售價(jià)債券面值債券期限1市場(chǎng)利率債券面值債券利率付息期數(shù)tt4 1市場(chǎng)利率債券發(fā)行、流通的優(yōu)點(diǎn)：資本成本較低;具有財(cái)務(wù)杠桿作用；可保障控制權(quán)。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高;限制條件多；籌資額有限。3、融資租賃：租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。、經(jīng)營(yíng)租賃（服務(wù)性租賃）：由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。、融資租

40、賃：I是由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，在較長(zhǎng)的契約或合同期內(nèi)提供給租賃單位使用的信用業(yè)務(wù)。、融資租賃的基本程序：選擇租賃公司，提出委托申請(qǐng)；選擇租賃設(shè)備，探詢(xún)?cè)O(shè)備價(jià)格； 簽訂購(gòu)貨協(xié)議；簽訂租賃合同；交貨驗(yàn)收； 結(jié)算貨款（設(shè)備供應(yīng)廠(chǎng)商委托收貨款， 租賃公司承付貨款）；投保；交付租金;合同期滿(mǎn)處理設(shè)備。、融資租賃租金的計(jì)算：設(shè)備原價(jià)；預(yù)計(jì)設(shè)備殘值；利息；租賃手續(xù)費(fèi)；租賃期間租金支付次數(shù)。租金的支付方式：按支付間隔期長(zhǎng)短，分年付、半年付、季付、月付； 按在期初和期末支付：分先付、后付； 按每次是否等額支付，分等額支付、不等額支付。確定租金的方法：平均分?jǐn)偡≧ =（C _S戶(hù)+F N每次支付的

41、科金（租憑設(shè)備購(gòu)置成本-租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值 嚴(yán)賃期間利息 +租賃期間手續(xù)費(fèi)等額年金法：二每人、的金 =租金支付次數(shù)后付租金的計(jì)算先付租金的計(jì)算:PVAn 9 PVIFAi,n| =年金現(xiàn)值（等額租金現(xiàn)值尸年金（每年支付的租金年金現(xiàn)值系數(shù) n為支付租金基數(shù);i為貼現(xiàn)率租費(fèi)率A=PVA /（PVIFAi,n丄北租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：能迅速迅速獲得所需資產(chǎn);租賃籌資限制較少；免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；至U期還本負(fù)擔(dān)輕;稅收負(fù)擔(dān)輕；租賃可提供一種新的資金來(lái)源。缺點(diǎn)：資本成本高；不能享有設(shè)備殘值。4、商業(yè)信用指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。形式：應(yīng)付賬款

42、:即賒購(gòu)購(gòu)商品。（按是否支付代價(jià)為三種） 免費(fèi)信用：包括法定付款期.限_.（收到通知三天內(nèi)免費(fèi)）、銷(xiāo)售者允許的折扣期限。 有代價(jià)信用：放棄現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用的資本成本公式：商業(yè)信用資本成本率=CD 啟60 X100%1 -CD NCD為現(xiàn)金折扣的百分比；N為放棄現(xiàn)金折扣延期付款天數(shù)展期信用：企業(yè)在銷(xiāo)售者提供的信用期限屆滿(mǎn)后以拖延付款的方式強(qiáng)制取得的信用。商業(yè)匯票:：?jiǎn)挝恢g根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)合同進(jìn)行延期付款的商品交易時(shí)，開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。承兌：由有關(guān)方在匯票上簽章，表示承認(rèn)到期付款。（承兌人不同分）商業(yè)承兌匯票：由銷(xiāo)貨單位或購(gòu)貨單位開(kāi)岀，由購(gòu)貨單位承兌的匯票。銀行承兌匯票：由銷(xiāo)貨單位或購(gòu)貨單

43、位開(kāi)岀，由購(gòu)貨單位請(qǐng)求其開(kāi)戶(hù)銀行承兌的匯票。貼現(xiàn)息=匯票金額疋貼現(xiàn)天數(shù)匯（月貼現(xiàn)率十30天 應(yīng)付貼現(xiàn)票款=匯票金額-貼現(xiàn)息票據(jù)貼現(xiàn)：指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。貼現(xiàn)息：銀行在貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)時(shí)，所付金額低于票面金額。貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)息與票面額的比率。預(yù)收貨款：銷(xiāo)貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在付出商品之前向購(gòu)貨單位、商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)：籌資便利;限制條件少； 有時(shí)無(wú)籌資成本。缺點(diǎn)：期限較短，取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間更短;放棄現(xiàn)金折扣，則須付岀很高的籌資成本。六、資金成本：1、資金成本（資本成本）：就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用；（包括：用資費(fèi)用、籌資費(fèi)

44、用）1、用資費(fèi)用企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用資本而付出的費(fèi)用。2、籌資費(fèi)用：企業(yè)在籌措資本過(guò)程中為獲取資本而付岀的花費(fèi)。（用資費(fèi)用&籌得資金間的比率公式）K =匕 或 KP _fP 1 _F.資本成本率用資費(fèi)用二籌資數(shù)額-籌資費(fèi)用資本成本率用資費(fèi)用二籌資數(shù)額1-籌資費(fèi)用率資本成本的性質(zhì)：是商品經(jīng)濟(jì)條件下資本所有權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果。它包括：資金的時(shí)間價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。作用：資金成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)；（有三種形式）1、個(gè)別資本成本是比較各種籌資方式優(yōu)劣的一個(gè)尺度。2、綜合資本成本是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)；3、邊際資本成本是比較選擇追加籌資方案的重要依據(jù)

45、。 資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)； 資金成本是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的最低尺度。2、個(gè)別資本成本：各種長(zhǎng)期資本的成本。（包括：長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留用利潤(rùn)成本）、債務(wù)成本（債券成本 長(zhǎng)期借款成本）、長(zhǎng)期借款成本7借款手續(xù)費(fèi)略去不計(jì)：長(zhǎng)期借款年利息1 一企業(yè)所得稅稅率長(zhǎng)期借款年利率1竺業(yè)所得稅稅率長(zhǎng)期借款成本=長(zhǎng)期借款籌資額1 _長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率Kt =R 1長(zhǎng)期借款成本=長(zhǎng)期借款年利率1企業(yè)所得稅稅率1 _長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率長(zhǎng)期借款附加補(bǔ)償性余額 （CB J、債券成本L CB 1 _Ft=長(zhǎng)期借款成本長(zhǎng)期借款年利息1-企業(yè)所得稅稅率（長(zhǎng)期借款籌資額-附加補(bǔ)

46、償性余額 $（1 長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率債券成本債券年利息1 -企業(yè)所得稅稅率債券籌資額漢（1 -債券籌資費(fèi)用率）、權(quán)益成本（普通股、留用利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)最大，報(bào)酬最高）、優(yōu)先股成本:KbDp優(yōu)先股年股利優(yōu)先股籌資額1 一優(yōu)先股籌資費(fèi)用率、普通股成本:Kc=巳（1_Fc=曰通股成本普通股年股利普通股籌資額1 -普通股籌資費(fèi)用率-普通股股利增長(zhǎng)率、留用利潤(rùn)成本:忍總J留用利潤(rùn)成本普通股年股利 普通股籌資額-普通股股利增長(zhǎng)率、綜合資本成本（加權(quán)平均資本成本）：企業(yè)全部長(zhǎng)期資本的總成本，通常是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別 資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的nKw =送 KjWjj 士（|kw：綜合資本成本；

47、Kj為第j種個(gè)別資本成本W(wǎng)為第j種個(gè)別資本占全部資本的比重即權(quán)數(shù)/ Wj =1、邊際資本成本：是企業(yè)追加新籌資本的成本。需要按加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)須為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)。加權(quán)=各種資本比重X個(gè)別資本成本資本種類(lèi)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) （所占比重）追加籌資 （市場(chǎng)價(jià)值）個(gè)別資本成本（%加權(quán)平均邊際資本 成本（%債務(wù)0.20607.501.50優(yōu)先股0.051512.000.60普通股0.7522514.8011.10合計(jì)1.00300-13.2七、資本結(jié)構(gòu)：指在企業(yè)資本總額（資金總額）中各種資本的構(gòu)成比例。（最基本結(jié)構(gòu)：債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例）1、財(cái)務(wù)杠桿的原理：支付固定性資本成本的債券資本越多T財(cái)務(wù)杠桿系

48、數(shù)越大T財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大（如企業(yè)債券、優(yōu)先股、租賃等）對(duì)增加所有者（普通股持有者）收益財(cái)務(wù)杠桿作用：指那些僅支付固定性資本成本的籌資方式 的作用。稅息前利潤(rùn)固定性資金成本所得稅=所有者收益hI普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率所有者收益一普通股數(shù)量=普通股每股利潤(rùn) "詳細(xì)：一普通股數(shù)量=每股利潤(rùn)簡(jiǎn)化:EPS/EPS. EBIT / EBIT二.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率 二息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率EPS:普通股每股利潤(rùn)；EBIT :息稅前利潤(rùn)DFL =EBIT -IEBIT_L _d / 1 _T息稅前利潤(rùn)二息稅前利潤(rùn)一債券或借款利息-租賃費(fèi)-優(yōu)先股股利/所得稅稅率2、每股利潤(rùn)分析法

49、：|利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)|（息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)）：指兩種籌資方式下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn),（EBIT -Ii （1 _T ）_Dp（EBIT_T J-Dp2N1_NEBT :息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；12：兩種籌資方式下的年利息；|DP Dp為兩種籌資方式下的年優(yōu)先股股利；N1 N2：兩種籌資方式下普通股股份數(shù)；T：所得稅率p 1p2 1 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動(dòng), （貨幣資金-生產(chǎn)儲(chǔ)備資金-未完工產(chǎn)品資金-成品資金-貨幣資金）流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動(dòng)性；流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期具有一致性。 流動(dòng)資金管理的意義和要求

50、：意義：加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，可以加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，減少流動(dòng)資金占用，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展；（加強(qiáng)資金管理-加速周轉(zhuǎn)時(shí)間，減少占用量-節(jié)約流動(dòng)資金：絕對(duì)節(jié)約：生產(chǎn)和銷(xiāo)售任務(wù)不變下，減少資金占用量，并從周轉(zhuǎn)中騰岀一部分流動(dòng)資金。相對(duì)節(jié)約：以原有的資金數(shù)量來(lái)完成更多的生產(chǎn)和銷(xiāo)售任務(wù)，多增產(chǎn)少增資。） 籌資無(wú)差別點(diǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=借入資金成本率X（自有資金+借入資金） 籌資無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售收入=1-銷(xiāo)售成本率-銷(xiāo)售稅率3、資本成本比較法：計(jì)算不同資本結(jié)構(gòu)（or籌資方案）的加權(quán)平均資本成本，并以此相互比較進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。資本結(jié)構(gòu)決策：初始資本結(jié)構(gòu)決策 （加權(quán)平均資本成本低的為最佳資本結(jié)構(gòu)）追加資本結(jié)構(gòu)決策

51、第四章 流動(dòng)資金管理一、流動(dòng)資產(chǎn)管理概述：1、流動(dòng)資金的概念和組成：流動(dòng)資金|（營(yíng)運(yùn)資金）：指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。流動(dòng)資產(chǎn)：是指可以在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。（相對(duì)固定資產(chǎn)而言的）流動(dòng)資金的兩方面：構(gòu)成要素：包括墊支于勞動(dòng)對(duì)象、工資、其他貨幣支岀的資金。占用形態(tài)：生產(chǎn)儲(chǔ)備資金T未完工產(chǎn)品資金T成品資金T貨幣資金、結(jié)算資金。貨幣資金庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款1貨幣資金與結(jié)算-應(yīng)收及預(yù)付款一一應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用J資金形態(tài)原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、修理用備件生產(chǎn)儲(chǔ)備資金形態(tài)流動(dòng)資金-存貨在產(chǎn)品、自制半成品一-未完工產(chǎn)品

52、資金形態(tài)產(chǎn)成品、外購(gòu)商品成品資金形態(tài)短期投資短期債券一一對(duì)外投資占用組成：貨幣資金；應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng);存貨；短期投資。加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，有利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。 要求：即要保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又要節(jié)約、合理使用資金；管資金的要管資產(chǎn)，管資產(chǎn)的要管資金，資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合；保證資金使用和物資運(yùn)動(dòng)相結(jié)合，堅(jiān)持錢(qián)貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律。流動(dòng)資金只能用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的需要，不能用于基本建設(shè)和其他開(kāi)支。二、貨幣資金管理：以上，可是貨幣資金、有價(jià)證券 、原則：錢(qián)賬分管，會(huì)計(jì)、岀納分開(kāi)；遵守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍；嚴(yán)格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。2、轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式：匯兌結(jié)算方式；托收承付結(jié)算方式；托收/承付委托收款結(jié)算方式；支票結(jié)算方式；分：現(xiàn)金、轉(zhuǎn)賬支票銀行匯票結(jié)算方式；商業(yè)匯票結(jié)算方式：A、商業(yè)承兌匯票；B、銀行承兌匯票。銀行本票結(jié)算方式。3、貨幣資金的控制：建立