淺談財務(wù)環(huán)境對中小企業(yè)融資的影響

1、    淺談財務(wù)環(huán)境對中小企業(yè)融資的影響    杜君摘要：隨著中國市場經(jīng)濟體質(zhì)的日趨完善，中小企業(yè)雨后春筍般生長起來，很多新穎的經(jīng)營模式也嶄露頭角，國家對于中小企業(yè)扶持類的各項政策和細(xì)則也是前所未有，隨著新三板的問世，更是給中小企業(yè)創(chuàng)造了上市融資的好機會。但是中小企業(yè)的發(fā)展普遍比較艱難，大多數(shù)企業(yè)因為資本不足所以不能做大，作為血液的資金是其能夠持續(xù)發(fā)展壯大的根本，所以怎樣在資本市場中獲得資金并表現(xiàn)優(yōu)異，也越來越被企業(yè)所重視，重視并改善企業(yè)內(nèi)部外部的財務(wù)環(huán)境、成為企業(yè)能夠降低融資難度的關(guān)鍵要素。文章從當(dāng)今社會中小企業(yè)面臨的融資難題以及忽視財務(wù)環(huán)境帶來的影響

2、出發(fā)，分別從如何加強企業(yè)財務(wù)管理水平，提升財務(wù)信息質(zhì)量、融資規(guī)模，選擇適合的融資方式和融資時點給出相應(yīng)的建議，希望中小企業(yè)能首先解決內(nèi)部問題，提高自身管理水平和風(fēng)險意識，遵紀(jì)守法，恪守信用，打造高效能運營團隊，在低成本低風(fēng)險的權(quán)衡中做到最優(yōu)的資本成本結(jié)構(gòu)，把握最有利的融資時機，做好資金使用規(guī)劃和全面現(xiàn)金預(yù)算，為企業(yè)帶來預(yù)期收益。關(guān)鍵詞：財務(wù)環(huán)境;中小企業(yè);融資;建議一、財務(wù)環(huán)境概述財務(wù)環(huán)境是指企業(yè)日常運營所處的內(nèi)外部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境是指企業(yè)的治理環(huán)境，運營流程以及管理制度等;外部環(huán)境是指行業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境，市場環(huán)境，金融環(huán)境和法律環(huán)境等。內(nèi)部環(huán)境是每個企業(yè)隨著日常的經(jīng)營模式和發(fā)展階段而出現(xiàn)的特有

3、的一種財務(wù)環(huán)境，他一般受高層的管理水平和業(yè)務(wù)流程以及財務(wù)團隊的能力影響，也是可控的;外部環(huán)境一般會隨著國家政策、行業(yè)環(huán)境等因素的變化而發(fā)生變化，會受到國內(nèi)國外的各個證券交易市場的的政策變動和融資行業(yè)熱點的變化的影響，是不受企業(yè)所控制的。二、財務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資決策的重要性（一）財務(wù)環(huán)境影響企業(yè)融資的規(guī)模、方式和時點融資決策的三要素分別是融資規(guī)模、融資方式和融資時點，這決定了企業(yè)能否成功的融資，融資規(guī)模是指企業(yè)到底需要多少的資金量，因為融資的多少相對應(yīng)會有融資成本，比如貸款利息，股東分紅以及融資過程中發(fā)生的擔(dān)保費、律師費、咨詢費等。融資成本的精確預(yù)估計算對企業(yè)資金需求量的預(yù)測起到重要作用，融資方式

4、一般常見的有債權(quán)型融資和股權(quán)型融資，其直接關(guān)系到企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)在不同的發(fā)展階段對抗風(fēng)險的能力不同，所建議采用的融資方式也不同。融資時點是分別可以從企業(yè)自身和外部環(huán)境來講，企業(yè)自身是指是否具備融資的條件，也就是企業(yè)的核心競爭力，即企業(yè)融資的資本，外部環(huán)境是指目前的市場大環(huán)境是怎么樣的，各種融資政策是嚴(yán)格還是寬松。美國有一句資本市場的諺語“時點是華爾街的靈魂，時點不同，公司的價值不同”，可見融資時點是三大要素的基礎(chǔ)要素，由于有了時點，就可以看到未來，投融資的本質(zhì)站在投資人角度就是投未來。以上融資的三要素每一點都離不開一個良好的財務(wù)環(huán)境來做支撐，只有在較好的財務(wù)環(huán)境下才能清晰的去判斷

5、自己的融資規(guī)模，資本成本，融資方式以及企業(yè)能夠承受的財務(wù)和運營風(fēng)險，也才能抓住行業(yè)機遇和合理利用政策法律環(huán)境去為融資做準(zhǔn)備。（二）財務(wù)環(huán)境影響企業(yè)防范風(fēng)險的能力站在投資人的角度，投資是風(fēng)險與收益的權(quán)衡，這個風(fēng)險既是融資企業(yè)的也是投資人的，只要融資就會面臨財務(wù)風(fēng)險和營運風(fēng)險，因為融資帶來融資成本，但是未來的收益是否是可持續(xù)的，公司是否具有成長性，資金進來以后是否具有安全性，是企業(yè)所面臨的風(fēng)險。一個充分了解并應(yīng)用市場動態(tài)，法律金融政策和具備完善的公司治理水平和業(yè)務(wù)財務(wù)流程的財務(wù)環(huán)境很大程度上影響著企業(yè)是否可以持續(xù)盈利，以確保投資人的預(yù)期收益。（三）財務(wù)環(huán)境影響財務(wù)數(shù)據(jù)信息的真實性，從而影響是否能得

6、到融資機構(gòu)的信任公司的各項業(yè)務(wù)活動到底進行的結(jié)果如何最終通過財務(wù)數(shù)據(jù)來展現(xiàn)給投資者，企業(yè)的財務(wù)管理混亂，業(yè)務(wù)流程不完善，對于數(shù)據(jù)信息的真實性有很大的影響，如果投資人判斷企業(yè)的財務(wù)報表不能及時公平真實的反應(yīng)公司的業(yè)務(wù)活動，就不會信任公司管理層的戰(zhàn)略計劃能夠?qū)崿F(xiàn)，也不會相信投資能獲得其預(yù)期的回報，對于公司價值就會形成低估。（四）資本進入后，財務(wù)環(huán)境影響是否能夠合理的安排投資企業(yè)融資之前要安排好妥當(dāng)?shù)耐顿Y決策，好的投資項目才更好獲得融資，一個好的投資項目很大程度也依賴良好的財務(wù)環(huán)境，因為好的投資首先能夠帶來充足的現(xiàn)金流，起碼要覆蓋融資資本成本，好的投資項目能為企業(yè)帶來預(yù)期的期限收益，而且能夠很好的抵

7、御財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。三、中小企業(yè)不重視財務(wù)環(huán)境帶來的影響（一）中小企業(yè)自身管理不規(guī)范，信息質(zhì)量低，難以取得投資人的信任很多中小企業(yè)從成立之初就是創(chuàng)始人一人做主，而且喜歡聘用家屬、朋友及其他親信作為公司高管甚至財務(wù)負(fù)責(zé)人的崗位，但是這些人的文化素養(yǎng)有待提高當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，就會發(fā)現(xiàn)小作坊式的管理模式已經(jīng)不能支撐企業(yè)更長遠(yuǎn)的發(fā)展，甚至?xí)璧K公司業(yè)務(wù)的繼續(xù)擴展，公司三權(quán)不能分離，創(chuàng)始人集經(jīng)營權(quán)、所有權(quán)、決策權(quán)為一身，員工只能作壁上觀，公司的頂層架構(gòu)不能合理搭建，導(dǎo)致公司企業(yè)文化不健康，公司治理結(jié)構(gòu)混亂。投資人看企業(yè)財務(wù)報表的目的就是要透過企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)看數(shù)據(jù)背后的東西，透過財務(wù)報表看問題也是對

8、公司管理層的要求，但是不完善的財務(wù)環(huán)境，導(dǎo)致財務(wù)團隊能力不高，只是閉門造車，最終呈現(xiàn)給投資人的財務(wù)報表也就不能使其信任，更不能展現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)品和經(jīng)營模式的優(yōu)勢，投資人從企業(yè)的文化和經(jīng)營團隊中找不到可以信賴的基礎(chǔ)，企業(yè)也就難以獲得融資機會。（二）對外部宏觀財務(wù)環(huán)境政策了解和運用不充分，導(dǎo)致中小企業(yè)的融資渠道有限公司的融資渠道大致可以分為五類，分別是以銀行為代表的債權(quán)人、公司股東、公司的客戶、公司的供應(yīng)商以及政府。眾所周知，債權(quán)人通過借款給公司，公司股東通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓為企業(yè)投入股本的形式為企業(yè)提供融資，公司的客戶為企業(yè)提供預(yù)收賬款，供應(yīng)商為企業(yè)提供應(yīng)付賬款從而讓企業(yè)產(chǎn)生沉淀資金，政府部門為企業(yè)提供各項

9、稅收優(yōu)惠政策來為企業(yè)節(jié)約資金，也是一定意義上的融資方式，企業(yè)如果對銀行、證券公司等金融機構(gòu)以及政府的最新政策不敏感，了解不充分，也就更談不上能夠結(jié)合自己公司的情況去實際應(yīng)用。中小企業(yè)由于不重視以上各項財務(wù)環(huán)境的變化和更新，眼光狹窄，只關(guān)注眼前的經(jīng)營成果和業(yè)績，不能合理利用財務(wù)環(huán)境中能夠為帶來利好的政策和機會，導(dǎo)致企業(yè)錯失了融資的最佳時點。（三）企業(yè)法律意識淡薄首先，中小企業(yè)的管理模式大多為家族式管理，比較粗放，財務(wù)管理業(yè)務(wù)流程漏洞多，資金不安全系數(shù)高，財務(wù)人員普遍能力不高，不能對法律和政策做到深入解讀，法律意識淡薄，企業(yè)的業(yè)務(wù)模式不能夠合理合法準(zhǔn)確的記錄，造成稅法上的違規(guī)比較多。其次，企業(yè)融資

10、過程中盲目相信外部金融機構(gòu)的宣傳，盲目融資，為了獲得貸款而忽視資金成本和財務(wù)風(fēng)險，例如最近暴雷的互聯(lián)網(wǎng)金融p2p模式，如果不能深入的了解此行業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)就會被暫時的收益所蒙蔽，盲目跟風(fēng)，沒有嚴(yán)格的審核貸款方的企業(yè)背景和資質(zhì)，就會被此行業(yè)的消亡而牽連。最后，不重視財務(wù)環(huán)境會造成企業(yè)人力物力等資源的浪費，比如擬上市的公司需要在上市前三年就開始注意學(xué)習(xí)證監(jiān)會的證券交易法，因為證券法上就規(guī)定擬上市的公司的董監(jiān)高（董事、監(jiān)事和高管）發(fā)生重大變化，需要推遲三年再上市。企業(yè)如果沒有細(xì)致的解讀國家政策可見會做很多無用功。（四）無法準(zhǔn)確把握融資規(guī)模、方式和時點如上文所講，融資的三要素決定著融資過程的難易程度

11、，企業(yè)忽視財務(wù)環(huán)境，就會對融資的每種方式了解不夠深入，也不能合理準(zhǔn)確的預(yù)測融資成本和融資規(guī)模，企業(yè)到底什么時候需要股權(quán)融資，什么時候需要債權(quán)融資，兩者的融資成本是怎么樣的，兩者怎么搭配才能達到最優(yōu)融資模型，這些都需要良好的財務(wù)環(huán)境和較高的財務(wù)管理水平才能實現(xiàn)。（五）不重視維護政府部門和金融機構(gòu)的關(guān)系，間接導(dǎo)致融資成本上升宏觀的財務(wù)環(huán)境對企業(yè)所處的行業(yè)有著密切聯(lián)系，因為信息不對稱的存在，如果企業(yè)經(jīng)營者和財務(wù)人員平時不重視跟稅務(wù)局、統(tǒng)計局等政府部門以及銀行和證券公司等金融機構(gòu)的關(guān)系維護，當(dāng)企業(yè)發(fā)展遇到瓶頸或者需要開發(fā)新的項目時就不能快速的獲取有利信息，融資過程中會付出更多的時間、人力、物力等成本，

12、去重新找資源找融資渠道，并在融資準(zhǔn)備過程中需要慢慢打通資源關(guān)系，導(dǎo)致時間周期更長，往往一旦自己企業(yè)準(zhǔn)備好了，融資的最佳時機也錯失了。導(dǎo)致企業(yè)資源浪費，間接提升了融資成本。（六）中小企業(yè)盲目融資后缺乏科學(xué)的資金計劃資本進入后，如果沒有科學(xué)的進行資金規(guī)劃和資金管理，會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷，風(fēng)險是致命的，現(xiàn)代企業(yè)中很多受資本青睞的具有新穎的經(jīng)營模式和盈利模式的獨角獸企業(yè)，當(dāng)快速的拿到資金后開始盲目的燒錢行為，招兵買馬，拓展經(jīng)營范圍，投放廣告宣傳等，在此期間不進行周密的合理的財務(wù)現(xiàn)金預(yù)算和規(guī)劃，創(chuàng)始人盲目自大，認(rèn)為只要模式獨特，產(chǎn)品亮眼、市場占有率高過現(xiàn)金的燃燒率就可以避免資金流斷裂，往往最后結(jié)果都頗為凄

13、慘。四、企業(yè)根據(jù)財務(wù)環(huán)境合理進行融資決策建議（一）中小企業(yè)應(yīng)從自身出發(fā)，提高財務(wù)管理水平和會計信息質(zhì)量提高管理層的素質(zhì)文化水平，加強其財務(wù)管理，以及財務(wù)風(fēng)險意識。當(dāng)公司發(fā)展到一定規(guī)模要適當(dāng)?shù)囊M職業(yè)經(jīng)理人制度，幫助中小企業(yè)規(guī)范管理，企業(yè)經(jīng)營權(quán)、所有權(quán)和決策權(quán)能三權(quán)分立，制定能夠相互制衡的頂層架構(gòu)。重視財務(wù)在企業(yè)發(fā)展中的引領(lǐng)和監(jiān)督作用，轉(zhuǎn)變財務(wù)團隊的固有思維，加強其在業(yè)務(wù)層面的考量，讓財務(wù)深度參與到公司的運營中，深入了解業(yè)務(wù)，只有這樣財務(wù)報表才能如實的反應(yīng)業(yè)務(wù)的實質(zhì)，也才能為領(lǐng)導(dǎo)層提供有效的數(shù)據(jù)支持，讓管理更加高效和透明。在這個基礎(chǔ)上總結(jié)和提升企業(yè)的核心競爭產(chǎn)品，穩(wěn)健的拓寬市場份額，才能給投資人

14、展現(xiàn)出一個明朗的有據(jù)可依的未來收益規(guī)劃，也更容易獲得投資人的青睞。（二）緊密關(guān)注宏觀財務(wù)環(huán)境中政策的變動，拓展融資渠道對周圍的時政保持敏感，隨時關(guān)注行業(yè)的新動向，比如2016年李克強總理發(fā)表的進一步深化對小微企業(yè)的金融服務(wù)意見后，相繼推出了各項小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)財務(wù)部門需要多學(xué)習(xí)降費減稅的各項政策內(nèi)容，并能在公司中學(xué)以致用，業(yè)務(wù)人員要為了能夠讓企業(yè)多產(chǎn)生沉淀資金，多去跟上下游的供應(yīng)商和客戶去談判，加快收款，延遲付款，盡可能拉長資金在賬面上的留存時間，產(chǎn)生沉淀收益。目前應(yīng)該是對中小企業(yè)來講政策最有利的時代，各項對中小企業(yè)的補貼和扶持政策而也應(yīng)運而生，企業(yè)應(yīng)該緊跟只有對宏觀財務(wù)環(huán)境的更新

15、變化保持警覺，充分了解并合理預(yù)測政策的未來走向，才能是企業(yè)抓住融資的有利時機。（三）提高企業(yè)的法律的意識，降低各類風(fēng)險企業(yè)運營過程中很容易就會面臨各種經(jīng)營類風(fēng)險，比如游戲和影視行業(yè)會面臨版權(quán)訴訟等風(fēng)險，教育培訓(xùn)會面臨政府的嚴(yán)格資質(zhì)審查的風(fēng)險，各行各業(yè)都有自己的行業(yè)的日常運營風(fēng)險，而融資是指股權(quán)融資或者債權(quán)融資帶來財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。比如股權(quán)融資雖然相比來說風(fēng)險較低，但是也會出現(xiàn)股權(quán)稀釋的風(fēng)險，債權(quán)融資會出現(xiàn)利息成本，以及債務(wù)風(fēng)險。還有一種不可控風(fēng)險是由于國家政策變動和市場環(huán)境波動帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該建立融資風(fēng)險機制和重大事項的董事會報告制度，明確風(fēng)險處理的級別和方法，增強法律意識，專業(yè)的

16、涉及到公司戰(zhàn)略層面的融資問題應(yīng)該聘請專業(yè)的律師機構(gòu)進行協(xié)助，加強企業(yè)研發(fā)系統(tǒng)和財務(wù)系統(tǒng)的保密性，重視資金安全，財務(wù)數(shù)據(jù)信息的安全，盡可能降低企業(yè)的各項風(fēng)險。（四）合理預(yù)測融資規(guī)模，選擇適合的融資方式和把握準(zhǔn)確的融資時點首先，融資規(guī)模直接關(guān)系到籌資資本成本，股權(quán)融資成本高于債務(wù)性融資 。因為股權(quán)轉(zhuǎn)讓是稅后利潤，不能稅前列支，而債務(wù)利息可以稅前列支，能夠起到減稅的作用，但是債務(wù)性融資的風(fēng)險卻比股權(quán)融資要高，以內(nèi)債務(wù)是不論企業(yè)經(jīng)營好壞，企業(yè)有義務(wù)到期還本利息，而股權(quán)融資則沒有這個義務(wù)所以方式的選擇也很重要。其次，債務(wù)的長短期問題也需要謹(jǐn)慎規(guī)劃。長期債務(wù)隨著時間越長風(fēng)險越高，利率也越高，但是短期債務(wù)需

17、要盡快償還，不然會產(chǎn)生信用風(fēng)險;長短期資金如何搭配才是最優(yōu)，融資結(jié)構(gòu)要怎么達到理想的狀態(tài)一直是企業(yè)不斷面臨的挑戰(zhàn)。最后，融資的時點問題。如果融資太早，企業(yè)的核心競爭力還沒有被投資人所發(fā)現(xiàn)，項目尚處于籌備階段，就會喪失部分投資人的偏好，而且還會造成不必要的資源成本浪費，如果融資時間太晚又不利于項目開展，企業(yè)的最優(yōu)狀態(tài)已經(jīng)過了，投資人預(yù)測未來收益可能不會超過現(xiàn)在的峰值，投資本質(zhì)上是投資一家企業(yè)的未來，所以融資時點的把握很大程度決定著此次融資的成功與否。（五）維護好與金融機構(gòu)的關(guān)系，降低資本成本企業(yè)在發(fā)展過程中總會遇到瓶頸，所以開拓新的項目就會涉及到找資源融資，如果企業(yè)在穩(wěn)步發(fā)展階段就提前為自己鋪路，注意平時與銀行、證券公司等金融