第八章借入負(fù)債管理

1、一、短期借入負(fù)債的類型一、短期借入負(fù)債的類型短期借入負(fù)債短期借入負(fù)債同業(yè)借款同業(yè)借款向中央銀行借款向中央銀行借款回購協(xié)議回購協(xié)議其他短期借入其他短期借入1、同業(yè)借款、同業(yè)借款 同業(yè)借款是指金融機(jī)構(gòu)之間的短期資金同業(yè)借款是指金融機(jī)構(gòu)之間的短期資金融通活動(dòng)，主要有銀行融通活動(dòng)，主要有銀行同業(yè)拆借、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)同業(yè)拆借、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。（1）同業(yè)拆借）同業(yè)拆借 資金來源：金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款帳資金來源：金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款帳戶的準(zhǔn)備金余額。戶的準(zhǔn)備金余額。 特點(diǎn)：同業(yè)性、交易量大、信用性、特點(diǎn)：同業(yè)性、交易量大、信用性、期限短。期限短。 v 同業(yè)拆借利率同業(yè)拆借利率：高于存款利率、低于：高于存款利率、低于短期

2、借款利率。短期借款利率。v 同業(yè)拆借的程序：同業(yè)拆借的程序：v 拆出行拆出行 拆入行拆入行v （小銀行）（小銀行） （大銀行）（大銀行）v 同業(yè)拆借的作用：同業(yè)拆借的作用：v 第一、提高資金的使用效率；第一、提高資金的使用效率；v 第二、中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要第二、中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要參考指標(biāo)。參考指標(biāo)。v2002年我國銀行同業(yè)拆借利率與交易量年我國銀行同業(yè)拆借利率與交易量 拆借利率拆借利率% 交易量交易量（百萬元）（百萬元） 1天天 2.35 250 7天天 2.45 1169 30天天 2.4 57 60天天 2.6 55v我國同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)：我國同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)：v 第一

3、、發(fā)達(dá)國家的同業(yè)拆借市場(chǎng)是無形市第一、發(fā)達(dá)國家的同業(yè)拆借市場(chǎng)是無形市場(chǎng)，而我國為有形市場(chǎng)。場(chǎng)，而我國為有形市場(chǎng)。v 第二、發(fā)達(dá)國家的同業(yè)拆借多為第二、發(fā)達(dá)國家的同業(yè)拆借多為1天以內(nèi)天以內(nèi)的頭寸市場(chǎng)，而我國同業(yè)拆借市場(chǎng)由的頭寸市場(chǎng)，而我國同業(yè)拆借市場(chǎng)由17天天的頭寸市場(chǎng)。的頭寸市場(chǎng)。 （2）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)）轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)借款是指商業(yè)銀行將已經(jīng)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)借款是指商業(yè)銀行將已經(jīng)貼現(xiàn)、但仍未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼但仍未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以取得借款的方法?，F(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以取得借款的方法。 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一般從貼現(xiàn)之日起到票據(jù)一般從貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止，按

4、實(shí)際天數(shù)計(jì)算。到期日止，按實(shí)際天數(shù)計(jì)算。 2、向中央銀行借款、向中央銀行借款 再貸款：中央銀行向商業(yè)銀行的再貸款：中央銀行向商業(yè)銀行的 信用放款信用放款 再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行將其買入的未到期再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行將其買入的未到期 的貼現(xiàn)匯票向中央銀行再次的貼現(xiàn)匯票向中央銀行再次 申請(qǐng)貼現(xiàn)申請(qǐng)貼現(xiàn) 根據(jù)期限，向中央銀行借款可分為：根據(jù)期限，向中央銀行借款可分為：v v 年度性借款年度性借款v 季度性借款季度性借款v 頭寸借款頭寸借款3、回購協(xié)議、回購協(xié)議（repurchase agreement） 回購協(xié)議的投資收益：回購協(xié)議的投資收益： 第一種：第一種： 第二種：第二種：出售價(jià)格出售價(jià)格= 回購價(jià)格回購

5、價(jià)格資金提供者的收益資金提供者的收益= 利息利息回購價(jià)格回購價(jià)格出售價(jià)格出售價(jià)格資金提供者的收益資金提供者的收益 = 差額差額回購協(xié)議的交易方式：回購協(xié)議的交易方式：v 正回購方正回購方 融進(jìn)資金，賣出證券融進(jìn)資金，賣出證券v 逆回購方逆回購方 融出資金，購買證券融出資金，購買證券v 回購交易是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作回購交易是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作的主要方式。的主要方式。v 回購協(xié)議的利率：回購協(xié)議的利率：v 回購利率由交易雙方根據(jù)基礎(chǔ)證券的信回購利率由交易雙方根據(jù)基礎(chǔ)證券的信用度、期限以及貨幣市場(chǎng)利率等因素確定。用度、期限以及貨幣市場(chǎng)利率等因素確定。v 國庫券回購協(xié)議的操作：國庫券回購協(xié)

6、議的操作：v 回購價(jià)格取決于市場(chǎng)回購利率和協(xié)議期回購價(jià)格取決于市場(chǎng)回購利率和協(xié)議期限。限。v國庫券回購價(jià)格國庫券回購價(jià)格 = 面值面值（1+ 回購利率回購利率v 到期天數(shù)到期天數(shù)/360）4其他短期借入負(fù)債的渠道其他短期借入負(fù)債的渠道v（1）歐洲貨幣市場(chǎng)借款；）歐洲貨幣市場(chǎng)借款； v（2）發(fā)行商業(yè)票據(jù)發(fā)行商業(yè)票據(jù)。v 商業(yè)銀行在歐洲貨幣市場(chǎng)上發(fā)行商業(yè)銀商業(yè)銀行在歐洲貨幣市場(chǎng)上發(fā)行商業(yè)銀行承兌匯票、大額存單等籌集短期資金。行承兌匯票、大額存單等籌集短期資金。v 發(fā)行價(jià)以銀行貼現(xiàn)率為基礎(chǔ)。發(fā)行價(jià)以銀行貼現(xiàn)率為基礎(chǔ)。v 發(fā)行價(jià)發(fā)行價(jià)= 面值面值 - （面值（面值貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率v 未到期天數(shù)未到期天數(shù)/

7、360） v 二、銀行為什么要短期負(fù)債？二、銀行為什么要短期負(fù)債？v 1、解決利潤最大化與資產(chǎn)流動(dòng)性的、解決利潤最大化與資產(chǎn)流動(dòng)性的矛盾；矛盾；v 負(fù)債管理理論認(rèn)為，資金是可以籌措到負(fù)債管理理論認(rèn)為，資金是可以籌措到的，銀行不應(yīng)單純通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)去被動(dòng)的，銀行不應(yīng)單純通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)去被動(dòng)適應(yīng)負(fù)債結(jié)構(gòu)，而應(yīng)適應(yīng)負(fù)債結(jié)構(gòu)，而應(yīng)主動(dòng)負(fù)債主動(dòng)負(fù)債。v 2、臨時(shí)資金短缺的需要。、臨時(shí)資金短缺的需要。三、短期借入負(fù)債的特征三、短期借入負(fù)債的特征1）對(duì)時(shí)間和金額上的流動(dòng)性需要非）對(duì)時(shí)間和金額上的流動(dòng)性需要非常明確；常明確； 2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高于存款；）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高于存款； 3）利率風(fēng)險(xiǎn)較高。）利率風(fēng)險(xiǎn)較高

8、。 四、如何進(jìn)行短期借入負(fù)債管理？四、如何進(jìn)行短期借入負(fù)債管理？1選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī) （1）商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身在一定時(shí)期的）商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身在一定時(shí)期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢(shì)，來確定是否利用和在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢(shì)，來確定是否利用和在多大程度上利用短期負(fù)債。多大程度上利用短期負(fù)債。 （2）根據(jù)一定時(shí)期金融市場(chǎng)的狀況來選）根據(jù)一定時(shí)期金融市場(chǎng)的狀況來選擇時(shí)機(jī)。擇時(shí)機(jī)。 （3）根據(jù)中央銀行貨幣政策的變化選擇）根據(jù)中央銀行貨幣政策的變化選擇短期借入負(fù)債的時(shí)機(jī)。短期借入負(fù)債的時(shí)機(jī)。2、確定合理結(jié)構(gòu)、確定合理結(jié)構(gòu) （1）從成本角度看，盡可能利用一些低）從成本角度看，盡可能利用一些低息借款；息借款； （

9、2）從中央銀行的貨幣政策來看，如果）從中央銀行的貨幣政策來看，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，此時(shí)應(yīng)減少向中央中央銀行提高再貼現(xiàn)率，此時(shí)應(yīng)減少向中央銀行借款的比重。銀行借款的比重。 3、控制適當(dāng)規(guī)模、控制適當(dāng)規(guī)模 標(biāo)準(zhǔn)：考慮流動(dòng)性、安全性、盈利性之標(biāo)準(zhǔn)：考慮流動(dòng)性、安全性、盈利性之間的關(guān)系，確定一個(gè)適度的短期借入負(fù)債規(guī)間的關(guān)系，確定一個(gè)適度的短期借入負(fù)債規(guī)模。模。 五、短期借入負(fù)債規(guī)模的確定五、短期借入負(fù)債規(guī)模的確定v 第一步：銀行確定未來貸款和投資需要第一步：銀行確定未來貸款和投資需要量；量；v 第二步：預(yù)期未來存款總量；第二步：預(yù)期未來存款總量；v 第三步：計(jì)算資金缺口。第三步：計(jì)算資金缺口。v

10、 資金缺口資金缺口=當(dāng)前和預(yù)計(jì)的貸款和投資需當(dāng)前和預(yù)計(jì)的貸款和投資需求量求量 - 當(dāng)前和未來的存款量當(dāng)前和未來的存款量v 例題：本周內(nèi)例題：本周內(nèi) 某一客戶有某一客戶有1.5億元億元的貸的貸款需求，經(jīng)審查達(dá)到銀行貸款的質(zhì)量要求；款需求，經(jīng)審查達(dá)到銀行貸款的質(zhì)量要求；預(yù)計(jì)另一家公司要使用預(yù)計(jì)另一家公司要使用1.35億元億元的信貸額度，的信貸額度，同時(shí)銀行準(zhǔn)備購買財(cái)政部發(fā)行的同時(shí)銀行準(zhǔn)備購買財(cái)政部發(fā)行的0.75億元億元債債券。銀行當(dāng)日存款余額券。銀行當(dāng)日存款余額1.85億元億元，預(yù)計(jì)一周，預(yù)計(jì)一周內(nèi)增加內(nèi)增加1億元億元存款。未來一周內(nèi)銀行的資金存款。未來一周內(nèi)銀行的資金缺口是多少？缺口是多少？v

11、資金缺口資金缺口= （1.5+0.75+1.35）-（1.85+1）v = 0.75（億元）（億元）六、選擇借入負(fù)債渠道考慮的因素六、選擇借入負(fù)債渠道考慮的因素v 1、比較各種短期借入資金的成本；、比較各種短期借入資金的成本；v v 利息成本的比較：利息成本的比較：v 再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率 同業(yè)拆借利率同業(yè)拆借利率v 同業(yè)拆借利率同業(yè)拆借利率 回購利率回購利率v 回購利率回購利率 發(fā)行商業(yè)票據(jù)利率發(fā)行商業(yè)票據(jù)利率v v v 2、籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)v 利率風(fēng)險(xiǎn)；利率風(fēng)險(xiǎn)；v 借款可得性風(fēng)險(xiǎn)。借款可得性風(fēng)險(xiǎn)。v 3、所需資金的期限；、所需資金的期限；v 4、所需資金的規(guī)模。、所需資金的規(guī)模。v 歐洲貨

12、幣市場(chǎng)借款僅針對(duì)信用等級(jí)較高歐洲貨幣市場(chǎng)借款僅針對(duì)信用等級(jí)較高的銀行，且借款數(shù)額大，一般為的銀行，且借款數(shù)額大，一般為100萬美元萬美元的倍數(shù)。的倍數(shù)。v 一、金融債券的功能一、金融債券的功能 1、金融債券突破了銀行原有存貸關(guān)系的、金融債券突破了銀行原有存貸關(guān)系的束束 縛，縛，籌資范圍廣泛籌資范圍廣泛； 2、發(fā)行金融債券有利于、發(fā)行金融債券有利于提高銀行資金的提高銀行資金的利用率利用率； 3、發(fā)行金融債券是商業(yè)銀行推行資產(chǎn)負(fù)、發(fā)行金融債券是商業(yè)銀行推行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具。債管理的重要工具。 資金來源和資金運(yùn)用在期限上保持對(duì)稱。資金來源和資金運(yùn)用在期限上保持對(duì)稱。v 局限性：局限性：v（1）

13、金融債券的發(fā)行費(fèi)用高；）金融債券的發(fā)行費(fèi)用高；v 金融債券的發(fā)行費(fèi)用包括：上市費(fèi)用、金融債券的發(fā)行費(fèi)用包括：上市費(fèi)用、律師費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、債券管理費(fèi)等。律師費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、債券管理費(fèi)等。v（2）債券的流動(dòng)性受金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的制）債券的流動(dòng)性受金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的制約。約。v 二、金融債券的分類二、金融債券的分類金融債券金融債券資本性金融債券資本性金融債券一般性金融債券一般性金融債券國際金融債券國際金融債券v 1、資本性金融債券、資本性金融債券v 商業(yè)銀行為了彌補(bǔ)資本金的不足而發(fā)行商業(yè)銀行為了彌補(bǔ)資本金的不足而發(fā)行的債券，是一種介于存款負(fù)債和股票資本之的債券，是一種介于存款負(fù)債和股票資本之間的債券。間的債券。v 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券v資本性金融債券資本性金融債券v 長期次級(jí)債券長期次級(jí)債券v 2、一般性金融債券、一般性金融債券 擔(dān)保債券擔(dān)保債券 信用債券信用債券 固定利率債券固定利率債券 浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券 附息金融債券附息金融債券 一次性還本付息金融債券一次性還本付息金融債券3、國際金融債券、國際金融債券國際金融債券國際金融債券外國金融債券外國金融債券歐洲金融債券歐洲金融債券平行金融債券平行金融債券債券