金融保險論文范文-探討警惕跨市場金融風(fēng)險向保險業(yè)傳遞word版下載

1、金融保險論文范文:探討警惕跨市場金融風(fēng)險向保險業(yè)傳遞word版下載警惕跨市場金融風(fēng)險向保險業(yè)傳遞論文導(dǎo)讀：本論文是一篇關(guān)于警惕 跨市場金融風(fēng)險向保險業(yè)傳遞的優(yōu)秀論文范文,對正在寫有關(guān)于金融 論文的寫作者有一定的參考和指導(dǎo)作用，論文片段:。 讓這個全球 市值最大的保險集團(tuán)倒下的并不是其保險業(yè)務(wù)，而是其子公司aigfp 的復(fù)雜金融交易，尤其是在cds上的交易。20世紀(jì)末，aigfp開始大 規(guī)模出售cds,到2007年底它在這個市場中涉足4400億美元。至2008 年9月15 r, aigfp連續(xù)3個季度在房貸市場上的損失達(dá)180億美 元。在雷曼宣布破產(chǎn)當(dāng)晚，aig被標(biāo)準(zhǔn)普爾降級。這意味著aig的關(guān)

2、鍵詞保險業(yè)；次貸危機(jī)；跨市場金融風(fēng)險美國發(fā)生次貸危機(jī)后，一大批金融機(jī)構(gòu)受到重創(chuàng)，其中既包括 專門經(jīng)營房地產(chǎn)抵押貸款的機(jī)構(gòu)，也包括投資銀行、商業(yè)銀行、保 險公司、證券機(jī)構(gòu)等。在保險業(yè)，包括aig、德國安聯(lián)、瑞士再、 fgic、mbia和ambac等在內(nèi)的保險業(yè)巨頭，均為次貸危機(jī)付出了巨 大的代價。1次貸危機(jī)之所以會波及各個金融領(lǐng)域，是因為跨市場 金融風(fēng)險的存在不僅觸發(fā)了各市場的潛在風(fēng)險，而且使風(fēng)險在多個 市場間傳遞，放大了次貸危機(jī)的破壞效應(yīng)。目前對跨市場金融風(fēng)險還沒有統(tǒng)一的界定，一般可以將其表述 如下：跨市場金融風(fēng)險是在金融工具創(chuàng)新和金融業(yè)務(wù)融合過程中所 產(chǎn)生的、跨越原有金融分業(yè)經(jīng)營界限的交叉性

3、金融風(fēng)險。21（31-34） 本文主要基于次貸危機(jī)，研究源于交叉性金融產(chǎn)品和金融控股公司的 跨市場金融風(fēng)險向保險市場傳遞理市。一、源于交叉性金融產(chǎn)品的跨市場金融風(fēng)險交叉性金融產(chǎn)品是指涉及銀行、證券、保險等多個市場的金融 工具，如銀證通、第三方存管、股票質(zhì)押貸款等。在保險業(yè)，涉及 的交叉性金融產(chǎn)品丄要分為兩類：（1）保險公司投融資過程中涉及的 交叉性金融產(chǎn)品和金融工具，如商業(yè)銀行的次級債券、證券投資基 金等。（2）保險業(yè)務(wù)中具有交叉性、跨市場性的金融產(chǎn)品，它往往是 保險產(chǎn)品或類似保險產(chǎn)品，如 投資理財型保險產(chǎn)品、保證保險、存 款保險等。次貸危機(jī)中，抵押貸款證券化過程中產(chǎn)生的金融衍生品cdo和 c

4、ds就是典型的交叉性金融產(chǎn)品。為提高次級抵押貸款的流動性， 投行開發(fā)出cdo （抵押債務(wù)權(quán)益），它將次級貸款按違約 時的償還順 序進(jìn)行信用風(fēng)險分級，分為優(yōu)先級、屮間級和股權(quán)級。諸多保險公司 就重倉持有優(yōu)先級cdo。cdo作為保險資金的投資渠道之一，將信用 度偏低的次級貸款風(fēng)險向保險公司傳遞，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)時這些 公司無一幸免，均受到重大損失。3 （24-28）以cdo為基礎(chǔ)投行再次進(jìn)行創(chuàng)新，開發(fā)出cds （信用違約掉期）。 它類似于一種保險合同，持有cdo的投機(jī)機(jī)構(gòu)向愿意承保次貸違約 風(fēng)險的機(jī)構(gòu)購買cds, 一定時間內(nèi)交付“保險費(fèi)”，違約發(fā)生時賣 出cds的“保險人”支付給投機(jī)機(jī)構(gòu)“保險金”

5、 o從表血上看，cds 滿足了持有cdo 一方轉(zhuǎn)嫁次貸違約風(fēng)險的需要，也為愿意且有能力 的保險公司提供了新的利潤和業(yè)務(wù)。但隨著眾多金融機(jī)構(gòu)對cds的 追捧和炒作，其規(guī)模迅速膨脹，逐漸演變成買賣雙方的對賭行為， 雙方可以與合同的對象cdo沒有任何關(guān)系，他們賭的就是違約事件是 否發(fā)生。顯然，大規(guī)模違約事件發(fā)生時，背負(fù)大量違約風(fēng)險的cds 賣出方，就難逃厄運(yùn)。以美國第二大債券保險公司ambac為例，它從1994年開始從 事債券擔(dān)保等業(yè)務(wù)，被標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)等評為aaa級，2001 年賠款準(zhǔn)備金達(dá)60億美元。圖2顯示，全球cdo發(fā)行量在200 42007 年間激增，此間，人mbac也放松了對次貸市

6、場的警惕。與其他同類公 司一樣，至2007年，ambac為次級抵押貸款提供擔(dān)保所收取的費(fèi)率 rtl 2-8%下降到了 1-3%,截止2008年第一季度，ambac對次級債券 （包括cdo和cds）的總投資額達(dá)到530萬美元，占其投資總額的4%。 表2顯示，自2000年起，ambac保費(fèi)凈收入持續(xù)增加，但信用衍生 合同收益從2004年開始卜'滑,在20042006年，此項收益尚未虧 損。2007年次貸危機(jī)爆發(fā)，此項虧損達(dá)6, 004, 400萬美元,此損失 導(dǎo)致ambac的總收入出現(xiàn)首次虧損，虧損額達(dá)4,214, 900萬美元，其財務(wù)評級被惠譽(yù) 由“aaa”降至“aa” o二、源于金融控

7、股公司的跨市場金融風(fēng)險金融控股公司能夠經(jīng)營兩種以上的金融業(yè)務(wù)，并可以在多個 金融市場進(jìn)行投融資業(yè)務(wù)，打破了資金在不同金融市場之間流動的 限制。股權(quán)的交叉、金融資本和實業(yè)資本的融合、高財務(wù)杠桿比率、 自由的資金流動使得任何一個金融市場引發(fā)的風(fēng)險都可能影響整個 集團(tuán)的流動性，并可通過金融控股公司向其他金融市場傳遞，形成 錯綜復(fù)雜的跨市場金融風(fēng)險傳遞網(wǎng)絡(luò)，造成金融控股公司與其了公 司之間風(fēng)險的雙向傳遞。(一) 金融控股公司產(chǎn)生跨市場金融風(fēng)險途徑的一般分析具體來看，金融控股公司產(chǎn)生跨市場金融風(fēng)險的途徑包括：集 團(tuán)內(nèi)企業(yè)之間關(guān)聯(lián)交易、復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)、低資本充足 率等。4 (16-28) 1-關(guān)

8、聯(lián)交易使一個企業(yè)的危機(jī)通過信用風(fēng)險和 流動性風(fēng)險的傳遞影響關(guān)聯(lián)企業(yè)，最終可能導(dǎo)致集團(tuán)總體償付能力 和信譽(yù)度下降。由于金融控股公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的存在，各子公司之 間都可能具有直接或間接的財務(wù)聯(lián)系，如果一家子公司陷入財務(wù)困 難，則可能會由于已有的資金往來使其他集團(tuán)成員被迫對其進(jìn)行救 助。如果最終救助不成功，則財務(wù)危機(jī)就有可能 從一家子公司蔓延 到多家子公司乃至整個集團(tuán)，造成無可挽救的損失。5 (67-69)另 外，由于金融控股公司各子公司z間的關(guān)聯(lián)性，消費(fèi)者和客戶一般 都將其作為一個整體看待，如果集團(tuán)內(nèi)某一子公司出現(xiàn)理由，會導(dǎo) 致整個集團(tuán)的形象和聲譽(yù)下降，使客戶對集團(tuán)其他子公司失去信心, 在短時間

9、內(nèi)出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮，甚至斷絕其資金來源，影響集團(tuán)的整體流 動性。6 ( 190-197)風(fēng)險傳遞的后果很有可能是集團(tuán)公司總體償付 能力和穩(wěn)定性的下降。2-復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)使信息披露缺乏真實性，信息 傳遞存在時滯，從而導(dǎo)致風(fēng)險的擴(kuò)散和傳遞。一方面，由于金融控 股公司復(fù)雜且不透明的結(jié)構(gòu)，會增加監(jiān)管部門對相關(guān)金 融機(jī)構(gòu)進(jìn)行 監(jiān)管的困難，隱蔽公司所存在的風(fēng)險，模糊各子公司之間的風(fēng)險界限; 另一方面，缺乏效率的內(nèi)部信息披露機(jī)制會使集團(tuán)公司內(nèi)部各子公 司之間的溝通和協(xié)調(diào)更加困難，在 危機(jī)發(fā)生初期無法進(jìn)行有效的預(yù) 警，最終可能會造成災(zāi)難性的后果。73.金融控股公司普遍存在資本重復(fù)計量、使用理由，這降低

10、了集團(tuán)實際的資本充足率，減弱了集團(tuán)的抗風(fēng)險能力，某個子公司 遭受風(fēng)險時會導(dǎo)致集團(tuán)整體清償力的迅速下降，使風(fēng)險 迅速傳遍整 個集團(tuán)。8 (35-39)在金融控股公司運(yùn)營模式下，為了實現(xiàn)資金利 用效 率的最大化，集團(tuán)公司可能會在母公司和子公司之間多次使用 同一筆外來資本，即外來資本被集團(tuán)成員重復(fù)使用，層層放大，導(dǎo) 致集團(tuán)“凈”償付能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其“名義”償付能力之和。這樣，同 一筆外來資金在集團(tuán)內(nèi)部不斷被重復(fù)利用，就相當(dāng)于在集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn) 生了貨幣創(chuàng)造，使集團(tuán)抵御風(fēng)險的能力被嚴(yán)重高估，也使某一子公 司發(fā)生資本充足危機(jī)時，危機(jī)迅速傳遍整個集團(tuán)。（二）基于aig （美國國際集團(tuán)）的實證分析在次貸危機(jī)之前，a

11、ig是全球市值最大的保險集團(tuán)，是全球首 屈一指的國際性保險服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球一百三十多個國家及 地區(qū)，在紐約、倫敦、巴黎、瑞士及東京等股票市場上市。其金融 服務(wù)業(yè)務(wù)包括飛機(jī)租賃、各種金融產(chǎn)品交易、個人和大型企業(yè)投資管 理業(yè)務(wù)等，經(jīng)營業(yè)績一直保持良好。讓這個全球市值最大的保險集團(tuán)倒下的并不是其保險業(yè)務(wù)，而 是其子公司aigfp的復(fù)雜金融 交易，尤其是在cds上的交易。20世 紀(jì)末，aigfp開始人規(guī)模出售cds,到2007年底它在這個 市場中涉 足4400億美元。至2008年9月15 r, aigfp連續(xù)3個季度在房貸 市場上的損失達(dá)180億美 元。在雷曼宣布破產(chǎn)當(dāng)晚，aig被標(biāo)準(zhǔn)普 爾降級

12、。這意味著aig的交易方可以要求額外的116億美元抵押， aigfp在cds市場上的慘敗將其母公司aig逼到了墻角，面對倒閉。 反過來，atg又將風(fēng)險傳遞給其它子公司。aig為償還美國政府貸款, 無奈宣布計劃出售友邦保險少量股 權(quán)，使其保險領(lǐng)域了公司不可避 開地受到?jīng)_擊。香港和新加坡友邦保險公司隨即發(fā)生的“退 保潮” 就是證明，僅2008年9月16日和17日兩天，香港友邦的退保數(shù)量 就達(dá)2000份?？梢?，金融集團(tuán)在多個金融領(lǐng)域活動很容易產(chǎn)生跨市 場風(fēng)險，并且其傳導(dǎo)是雙向的。保險集團(tuán)是保險業(yè)金融控股公司的主要組織形式。保險集團(tuán)采用集 團(tuán)經(jīng)營模式，通過規(guī)模優(yōu)勢、多元化投資、多角化經(jīng)營等途徑提高 盈

13、利能力，但復(fù)雜化的組織結(jié)構(gòu)和對多個金融領(lǐng)域的涉足也衍生新 的風(fēng)險：任何發(fā)生在子公司層面的風(fēng)險都會影響整個集團(tuán)的風(fēng)險狀 況，任何一個所涉足的金融領(lǐng)域內(nèi)的危機(jī)都會對集警惕跨市場金融風(fēng)險向保險業(yè)傳遞論文導(dǎo)讀：本論文是一篇關(guān)于警 惕跨市場金融風(fēng)險向保險業(yè)傳遞的優(yōu)秀論文范文，對正在寫有關(guān)于金 融論文的寫作者有一定的參考和指導(dǎo)作用，論文片段：團(tuán)產(chǎn)生沖擊。9 (22-26)另外，保險業(yè)是一個誠信行業(yè)，保險人 和客戶之間的相互信任至關(guān)重要，子公司的不善經(jīng)營會影響母公司整 體的信譽(yù)度，從而影響核心的保險業(yè)務(wù)，甚至引發(fā)大規(guī)?！巴吮?潮”，這對任何一個保險集團(tuán)都是致命的。三、結(jié)論與啟迪經(jīng)濟(jì)全球化和金融創(chuàng)新使金融市場

14、日益融合，各種金融資產(chǎn)、 金融機(jī)構(gòu)密切連接。某一金融 子市場上產(chǎn)生的風(fēng)險，極易通過交叉 性金融工具、金融集團(tuán)等紐帶影響各個相關(guān)金融領(lǐng)域及 其參與者。10 加之金融資產(chǎn)的虛擬性特征、金融企業(yè)的高杠桿率特性，更強(qiáng)化 了風(fēng)險的沖 擊力。次貸危機(jī)就是跨市場金融風(fēng)險“蝴蝶效應(yīng)”的最 佳體現(xiàn)。它為金融市場主體和監(jiān)管者敲響了警鐘，如何識別并建立 有效防火墻以應(yīng)對日益復(fù)雜、隱蔽的跨市場金融風(fēng)險，是自身 風(fēng)險 管理和行業(yè)風(fēng)險監(jiān)管亟待解決的重要課題。針對保險業(yè)，筆者認(rèn)為有 以下幾點啟迪：（一）保險公司應(yīng)謹(jǐn)慎對待金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新多應(yīng)風(fēng)險管理需要而生，卻往往衍生新的風(fēng) 險。當(dāng)今 金融市場發(fā)達(dá)、金融創(chuàng)新活躍，同時各國都

15、在逐步擴(kuò)大保險資金的投 資渠道和范圍，保險資金的規(guī)模逐漸壯大，保險公司的投資欲望越 來越強(qiáng)烈。金融創(chuàng)新也就成了吸引保險公司眼球的亮點，但它在給 保險公司帶來凹報的同時，也往往將風(fēng)險隱藏，其高杠桿率和跨 市 場性為日后埋下隱患。另外，次貸危機(jī)中出現(xiàn)保險企業(yè)不斷降低費(fèi)率 和普遍實行口動承?，F(xiàn)象，導(dǎo)致保費(fèi)與承保風(fēng)險不匹配，承保風(fēng)險 過大。無論是保險公司投融資過程屮涉及的金 融創(chuàng)新，還是對自身 產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，都必須保持審慎態(tài)度，遵守風(fēng)險管理原則，在與 保 險公司技術(shù)、管理和償付能力相匹配的基礎(chǔ)上，適當(dāng)運(yùn)用金融創(chuàng) 新增加經(jīng)營收益。（二）加強(qiáng)口身風(fēng)險管理是根本次貸危機(jī)中受損嚴(yán)重的保險巨頭大都具有以下特

16、點：歷史悠 久、信譽(yù)度極高、承保規(guī)模大、資產(chǎn)數(shù)量大、有強(qiáng)烈的投資需求。市 場領(lǐng)先者的角色和長期保持的高信譽(yù)度，極易讓這些巨頭們過分自 信，忽視自身的風(fēng)險管理和對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范。11相對于歷史 較短、市場份額較小的公司，在高利潤的誘惑下，這些巨頭很容易 依仗其巨大的資產(chǎn)規(guī)模和已有的市場地位進(jìn)行高風(fēng)險投資。次貸危 機(jī)為保險業(yè)巨頭們敲響警鐘，即使是在市場具有絕對優(yōu)勢，忽略自 身風(fēng)險管控，也有可能像aig那樣“轟然倒塌” o當(dāng)前我國保險企 業(yè)資本和流動性尚充足，但也必須防止因利益驅(qū)動而放松風(fēng)險識別和 風(fēng)險管理的現(xiàn)象，必須堅持科學(xué)識別和防范風(fēng)險的原則，謹(jǐn)慎利用 外部信用評級，始終堅持“安全性第一”的原

17、則。加強(qiáng)自身風(fēng)險管 理才是應(yīng)對e1益隱蔽化、多樣化、國際化、系統(tǒng)化的金融市場 風(fēng)險 的根本“防火墻” o（三）保險集團(tuán)應(yīng)加強(qiáng)對子公司的管理保險集團(tuán)的組織形式在國內(nèi)外已屬常見，aig的結(jié)局對保險集 團(tuán)的警示在于：子公司的不善經(jīng)營對母公司的影響也可以致命。 20012006年，c ds交易為aig帶來了極其豐厚的利潤，ceo格林 伯格卻開始警覺，命令aigfp的部門主管從cds市場上撤出，但遭 到拒絕。當(dāng)時，atg建立起了兩個內(nèi)部監(jiān)督委員會：金融交易委員會 和交易審核委員會，以期對aigfp的金融衍生品業(yè)務(wù)加強(qiáng)管理，但 作用甚微。12 （25-28）aigfp在cds市 場上的冒險，雖讓aig的

18、管理者警覺，但aig并未能實施有效的管理措施，最終被拖入深淵。 如何實施有效的管理措施以約束子公司的運(yùn)營和投資，以及如何防范 子公司和母公司之間的風(fēng)險傳遞，是保險集團(tuán)需要重視的理由之一。（四）監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對金融創(chuàng)新的監(jiān)管監(jiān)管的漏洞是風(fēng)險滋生的溫床。以cds市場為例，次貸危機(jī)爆 發(fā)前cds交易不受任何證券交易所監(jiān)管，完全在交易對手間直接互 換；在最初成交cds時，沒有任何機(jī)制或檢查以保證出售方有足夠 的儲備資本來擔(dān)保；每一個承保機(jī)構(gòu)的保險政策都不同，監(jiān)管機(jī)構(gòu) 并未制定-個衡量標(biāo)準(zhǔn)。新型衍生工具的監(jiān)管缺失和監(jiān)管懈怠無疑 是危機(jī)產(chǎn)生的關(guān)鍵因索之一。針對帶來跨市場金融風(fēng)險的金融創(chuàng)新， 保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)要

19、加強(qiáng)同其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的交流溝通，協(xié)作彌補(bǔ)“監(jiān)管 盲區(qū)”和“監(jiān)管漏洞”，有效防止市場間 風(fēng)險蔓延和傳遞。金融工 具的不斷創(chuàng)新是市場發(fā)展的推動力量，也是保險公司投資獲利的重 要渠道，但監(jiān)管者必須對行行色色的復(fù)雜金融創(chuàng)新作出快速反應(yīng)，并 及時給予指引和規(guī)范，才能防微杜漸，有效監(jiān)督保險公司的經(jīng)營。主要參考文獻(xiàn)：1 田輝.次貸危機(jī)屮的美國保險業(yè)對我國的啟迪n 經(jīng) 濟(jì)參考報，2008-05-302 鄭慶寰，林莉跨市場金融風(fēng)險的傳遞與監(jiān)管j 南方 金融,2006(8).3 徐美芳.次貸危機(jī)對我國保險業(yè)的影響和啟迪j 上 海保險,2008(8).4 聞岳春，梁悅敏中國保險業(yè)綜合經(jīng)營的風(fēng)險與經(jīng)與制約 機(jī)制探討j

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