項(xiàng)目投資退出方式教學(xué)內(nèi)容

1、項(xiàng)目投資退出方式精品文檔關(guān)于項(xiàng)目投資退出方式的思考一個(gè)成功的項(xiàng)目需要有一個(gè)完整的項(xiàng)目生命周期，不僅要有成功的開始和 過程，還要有一個(gè)成功的結(jié)局！一個(gè)項(xiàng)目的結(jié)局指的就是項(xiàng)目投資的退出，那 么什么是項(xiàng)目投資退出呢？項(xiàng)目投資退出是指在項(xiàng)目發(fā)展到一定階段后，投資 者收回資本和收益的行為。要想成功的實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資退出就必須建立良好的投資退出戰(zhàn)略。 企業(yè)通過 不斷投資、壯大規(guī)模后，應(yīng)考慮到如何適時(shí)的退出已有投資的問題。不少企 業(yè)正是由于沒能在投資的進(jìn)入與退出之間取得較好的平衡，因而在市場競爭 中陷入了被動(dòng)。 項(xiàng)目投資退出并不是只限于項(xiàng)目虧損時(shí)的被迫行為，而應(yīng)該 是在投資時(shí)就應(yīng)主動(dòng)確立的一個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略。很多企業(yè)

2、在投資時(shí)往往只考慮日 后如何經(jīng)營，卻很少想過如何適時(shí)兌現(xiàn)投資，更不愿意去想如何收拾虧損殘 局。如何選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)、適當(dāng)?shù)耐緩?，?shí)現(xiàn)投資順利退出，使投資項(xiàng)目不 僅有一個(gè)良好的開始，更有一個(gè)完美的結(jié)局，這對(duì)企業(yè)來說是至關(guān)重要的。實(shí)現(xiàn)投資的良性循環(huán)是為了更有力的出擊。項(xiàng)目投資只有做到有進(jìn)有 退，才能回籠資金抓住新的投資機(jī)會(huì)，順利進(jìn)入下一輪投資計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)投資 的良性循環(huán)和增值，進(jìn)而優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，控制投資總量。項(xiàng)目投資退出可以確保企業(yè)現(xiàn)金流量的平衡，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。如果 以高溢價(jià)退出投資項(xiàng)目，可為企業(yè)帶來可觀的特殊收益和現(xiàn)金流；另外如果 是退出經(jīng)營不善及負(fù)債高的項(xiàng)目或業(yè)務(wù)，可讓企業(yè)有效重組債務(wù)，達(dá)到優(yōu)

3、化 資產(chǎn)的目的。項(xiàng)目投資退出還是優(yōu)化企業(yè)的資源配置的重要手段。如企業(yè)可通過項(xiàng)目 投資退出來盤活沉淀、閑置、利用率低下的存量資產(chǎn)，從而完善和調(diào)整現(xiàn)有 的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)組合質(zhì)量和運(yùn)用效率，達(dá)到優(yōu)化資源配置的目的。一般說來，項(xiàng)目投資退出方式有以下幾種：1、公開上市。這是項(xiàng)目投資退出的最佳途徑，能充分利用證券市場的 價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，具有成本低、高增值的特點(diǎn)。公開上市又可以分為以下幾種 方式：境外上市。境外上市是指國內(nèi)股份有限公司向境外投資者發(fā)行股票, 并在境外證券交易所公開上市。我國企業(yè)境外上市有直接上市與間接上市兩種 模式。境外直接上市即直接以國內(nèi)公司的名義向國外證券主管部門申請(qǐng)發(fā)行收集于網(wǎng)絡(luò)，如

4、有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系管理員刪除精品文檔的登記注冊(cè)，并發(fā)行股票 （ 或其它衍生金融工具 ），向當(dāng)?shù)刈C券交易所申請(qǐng)掛 牌上市交易。通常，境外直接上市都是采取 IPO（ 首次公開募集 ）方式進(jìn)行。 境外間接上市指國內(nèi)企業(yè)境外注冊(cè)公司，境外公司以收購、股權(quán)置換等方式 取得國內(nèi)資產(chǎn)的控制權(quán)，然后將境外公司拿到境外交易所上市。 間接上市主 要有兩種形式：買殼上市和造殼上市。其本質(zhì)都是通過將國內(nèi)資產(chǎn)注入殼公 司的方式，達(dá)到國內(nèi)資產(chǎn)上市的目的，殼公司可以是上市公司，也可以是擬 上市公司。境內(nèi)上市。同樣的，境內(nèi)上市也可以分為直接上市和間接上市兩種。 直接上市指的是企業(yè)通過 IPO 方式在國內(nèi)證券市場上市。間接上市指的是

5、借 殼上市，道理與境外借殼上市是一樣的，只不過是在國內(nèi)證券交易所掛牌上 市。2、整體出售。整體出售可以立即收回現(xiàn)金或可流通證券。既可以立即 從投資項(xiàng)目中完全退出，也可較快取得現(xiàn)金或可流通證券的利潤分配。就效 應(yīng)而言，整體出售具備收購方對(duì)一般兼并收購所要求達(dá)到的效果。但整體出 售可能存在市盈率偏低的情況，難以取得較高溢價(jià)。3、通過資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售退出投資。如協(xié)議轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目公司其他 股東；協(xié)議轉(zhuǎn)讓或定向配售給戰(zhàn)略投資者；通過技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓 等。這種情況目前在國內(nèi)的證券市場比較常見，特別是國有股的減持或企業(yè) 的重組。4、股份回購。如果投資項(xiàng)目為上市公司時(shí)，則可通過將股票賣回給項(xiàng) 目公司而

6、回收全部或部分所投資金。如果是普通股，企業(yè)可和項(xiàng)目公司簽訂 股票賣回的賣方期權(quán)，直接將股票賣回給項(xiàng)目公司；如果是優(yōu)先股，則需通 過制定強(qiáng)制贖回條款進(jìn)行。5、托管。托管經(jīng)營是指托管經(jīng)營公司與企業(yè)所有者經(jīng)過協(xié)商，通過契 約方式，以保全并增值受托資產(chǎn)為前提，對(duì)受托企業(yè)進(jìn)行有償經(jīng)營。托管將 企業(yè)經(jīng)營者從企業(yè)要素中分離出來，成為新的獨(dú)立的利益主體，其實(shí)是一種 間接退出投資方式，這種方式近年來比較流行，特別是在聘請(qǐng)專業(yè)管理團(tuán)隊(duì) 進(jìn)行經(jīng)營的情況下，既可確保項(xiàng)目資產(chǎn)的收益率，又可節(jié)約管理成本。6、企業(yè)內(nèi)部合并、轉(zhuǎn)讓。企業(yè)內(nèi)部通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓或劃撥，對(duì)同類業(yè)務(wù) 及投資項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)歸并。企業(yè)內(nèi)有上市公司的，可將非上市

7、的業(yè)務(wù)注入上 市公司套現(xiàn)；將難以退出的不良資產(chǎn)從有關(guān)下屬企業(yè)剝離，通過其它下屬企 業(yè)或由母公司進(jìn)行消化、盤活。7、關(guān)閉、破產(chǎn)、清算也是投資退出的一條途徑。企業(yè)一旦確認(rèn)項(xiàng)目投 資失敗或成長的太慢，不能獲取預(yù)期回報(bào)，就需要果斷退出。當(dāng)投資項(xiàng)目無 法通過其它途徑退出且無必要維持時(shí)，也應(yīng)關(guān)閉、解散，通過清算退出。收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系管理員刪除精品文檔上述有關(guān)項(xiàng)目投資退出的方式并不是相互獨(dú)立的，而是緊密聯(lián)系的。企 業(yè)應(yīng)當(dāng)綜合運(yùn)用這些方式進(jìn)行投資退出的部署。企業(yè)如何能夠順利地實(shí)現(xiàn)項(xiàng) 目投資退出？以下四點(diǎn)建議可供參考：1、客觀評(píng)估投資價(jià)值。投資項(xiàng)目的作價(jià)直接決定了投資退出是否成 功，資產(chǎn)作價(jià)的重要參考

8、和基礎(chǔ)是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，因此企業(yè)在投資退出時(shí)應(yīng) 進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。資產(chǎn)評(píng)估要在綜合考慮資產(chǎn)原值、凈值、重置成本、獲利能 力等因素的前提下，選擇相應(yīng)的資產(chǎn)評(píng)估方法，包括收益現(xiàn)值法、重置成本 法、現(xiàn)行市價(jià)法、清算價(jià)格法或其他評(píng)估方法。2、項(xiàng)目投資退出的策略安排。如果項(xiàng)目整體退出有難度，可分階段減 持或退出；如整體轉(zhuǎn)讓有難度，可對(duì)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)進(jìn)行分拆轉(zhuǎn)讓；如直接轉(zhuǎn) 讓、出售有難度，可通過以股換股、以資換股、資產(chǎn)置換、托管、資股轉(zhuǎn)債 等方式間接退出，或?qū)⒉糠仲Y產(chǎn)通過資產(chǎn)管理公司進(jìn)行融資性租賃、抵押后 間接退出；力求以現(xiàn)金或票據(jù) （如債券 ）方式回收投資。在這一方式有難度 時(shí)，也可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況以股權(quán)、資產(chǎn)、負(fù)債或其他方式回收。3、擬投資項(xiàng)目時(shí)就考慮退出。企業(yè)在項(xiàng)目投資初期，就應(yīng)高度關(guān)注投 資權(quán)益的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，提高投資的證券化程度，為日后正常、高效和 低成本退出創(chuàng)造條件，降低壁壘。4、企業(yè)應(yīng)爭取在投資項(xiàng)目合同條款中通過“賣股期權(quán)”等靈活安排， 就投資退出的時(shí)間和方式做出意向性規(guī)定。條件成熟的，可爭取改制為股份 合作制企業(yè)、股份公司和上市公司。此外，企業(yè)在核心業(yè)務(wù)以外領(lǐng)域進(jìn)行投資時(shí)，不宜以追求控股及大股東