推進商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新

1、推進商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新08 年金融危機爆發(fā)之后，巴塞爾委員會重新對銀行業(yè)資本 的質量和標準做出了更加嚴格的要求， 并推出第三版巴塞爾資本 協(xié)議。高監(jiān)管標準的巴塞爾 III 的推出， 迫使我國商業(yè)銀行改變 目前資本工作匱乏的局面， 以滿足銀行業(yè)自身發(fā)展與經濟發(fā)展的 內在需要。一、加快推進資本工具創(chuàng)新具有重要意義 首先，資本工具創(chuàng)新利于金融體制改革的深化， 釋放國內資 本市場壓力。 由于我國商業(yè)資本工具不足， 對于外源性一級資本 的補充， 只能通過資本市場普通股融資的方式進行。 而我國上市 銀行的總市值約占 A 股總市值的 30%，銀行業(yè)資本的補充對資本 市場造成了巨大的壓力。 加快資本工具創(chuàng)新

2、， 推出其他一級資本 工具，有效分流商業(yè)銀行對股市的融資需求， 減緩資本市場壓力。其次，資本工具創(chuàng)新以適應國際金融監(jiān)管趨勢， 增強銀行危 機時損失吸收能力。 資本工具創(chuàng)新的豐富能改善長期以來我國商 業(yè)銀行資本結構過于單一，銀行資本補充主要依靠自身利潤留 存、發(fā)行普通股和少量次級債券資本補充渠道狹窄的局面。 創(chuàng)新 資本工具能夠增強銀行抗風險能力，提升國際競爭力。再次，資本工具的創(chuàng)新能夠優(yōu)化資本結構， 降低銀行融資成 本。與普通股相比， 其他一級資本和二級資本工具承擔的風險較 小，融資成本也相對較低。根據有關模型測算，中國大型商業(yè)銀 行的普通股融資成本為12%-15%國際市場上已經發(fā)行的混合 一級

3、資本債利率一般為7%- 10%平均比普通股約低5個百分點。最后，資本工具創(chuàng)新能夠減緩財政壓力，實現(xiàn)反稀釋。混合 資本債、優(yōu)先股等資本創(chuàng)新工具的推出一般不會對普通股股權結 構產生影響， 通過這種方式既能夠實現(xiàn)融資功能， 提高資本水平， 削減財政壓力，并且能有效保障國有資本的持股比例。二、加快資本創(chuàng)新的有利因素1. 資本辦法為創(chuàng)新資本工具預留空間 資本辦法，一是提高了資本充足率要求，將我國商業(yè)銀行核心一級、 一級資本充足率和資本充足率的最低標準分別設定 為 8.5%、9.5%和 11.5%。二是明確了核心一級資本、其他一級資 本等各類資本工具的合格標準， 提高了資本質量要求。 三是擴大 了風險覆蓋

4、范圍， 將操作風險也納入了資本監(jiān)管框架。 但并沒有 詳細列出各級資本所包含的具體工具。 因此，只要符合相應的資 本標準，經過監(jiān)管機構認可，就可納入該類別的監(jiān)管資本，這為 創(chuàng)新資本工具預留了制度空間。2. 資本工具創(chuàng)新在境內外均具備充足的發(fā)行空間 從國內市場看，主要包括銀行間債券市場和交易所債券市場。目前， 次級債和可轉債分別可以在銀行間債券市場上發(fā)和交 易所債券市場上發(fā)行。從市場容量、發(fā)行規(guī)模和以往案例看，兩 個市場市場都可以容納一定規(guī)模的資本創(chuàng)新工具。其市場總量 大，商業(yè)銀行債券發(fā)展迅速， 且商業(yè)銀行資本工具投資者認可程 度高。從國際市場看，國際市場一是市場規(guī)模大。二是新興市場 投資吸引力強

5、。三是資本工具發(fā)行市場成熟?；旌弦患壻Y本債、 二級資本債等銀行業(yè)資本工具在境外市場發(fā)行已有十多年歷史， 發(fā)行及交易機制成熟，市場經驗豐富，匯聚了大批投資者。三、國外商業(yè)銀行創(chuàng)新的資本工具2009年 11 月，澳大利亞新西蘭銀行集團在澳大利亞交易所 發(fā)行可轉換優(yōu)先股， 被視為非創(chuàng)新型其他一級資本工具。 其規(guī)定 除非轉換條件沒有滿足或在轉換時間之前由第三方購買了優(yōu)先 股，否則六年后優(yōu)先股將轉換為普通股。 當未來某一確定事件發(fā) 生時，在澳大利亞金融監(jiān)管局的允許下， 可以選擇轉換成為普通 股。2009年 12月， 花旗集團于紐交所發(fā)行有形利息增強普通 股，包括一個預付的股票購買合同和分期償還的次級債。

6、 其中股 票購買合同將在三年后自動轉換為花旗集團的普通股， 轉換成普 通股之前次級債將按照固定利率進行支付， 隨后在轉換普通股時 到期。如果花旗集團選擇提前執(zhí)行購買合同， 則投資者有權要求 花旗集團贖回債券。2010年，荷蘭合作銀行在泛歐證券交易所發(fā)行高級或有資 本工具。當核心一級資本充足率在規(guī)定的時間內低于7%即達到觸發(fā)事件，此時可按面值的 75%轉為普通股，其余 25%按現(xiàn)金返 還。國際已發(fā)行的創(chuàng)新型資產工具，集債券和股票的特征于 身，可以實現(xiàn)將債券在觸發(fā)事件發(fā)生時轉換成為普通股或進行減 記，為我們提供了借鑒的范本。 雖然對于觸發(fā)事件發(fā)生時轉換為 普通股或減記的方式有所不同， 但對于觸發(fā)事

7、件的定義基本都是 發(fā)行人的核心一級資本充足率低于某一指標， 從而滿足在持續(xù)經 營條件下吸收損失的需要。四、完善資本工具創(chuàng)新配套政策，推進資本工具創(chuàng)新 一是制定資本工具創(chuàng)新的配套規(guī)范。 在明確了資本創(chuàng)新工具 的合格標準的基礎上， 在具體執(zhí)行問題方面形成配套規(guī)范， 具體 規(guī)范資本工具的發(fā)行范圍、條款設計及審批程序，積極引導、鼓 勵銀行業(yè)資本工具創(chuàng)新。同時，完善監(jiān)管配套法規(guī)，優(yōu)化資本工 具創(chuàng)新的法律環(huán)境。二是適當?shù)墓膭罱鹑趧?chuàng)新。從巴塞爾 III 的具體條款來看， 對于各級資本工具都給出了較為詳細的合格標準， 但不具有強制 實施權力，最終由各國當局決定。因此，監(jiān)管部門要給予大力的 支持，鼓勵金融創(chuàng)新。同時也要防范金融系統(tǒng)性風險。對于或有 可轉換資本工具，應警惕道德風險和逆向選擇風險。三是銀行要握資本工具的新特征， 優(yōu)化產品設計細節(jié)， 并結 合自身的經營狀況和宏觀經濟環(huán)境， 做出合理的資本補充規(guī)劃才 是成功運用資本補充工具的關鍵。 在實現(xiàn)股東利益最大化的前提 下，協(xié)調好不同債務人之間的關系。四是