《多方案比較與優(yōu)選》PPT課件.ppt

第六章多方案的比較與優(yōu)選,本章重點(diǎn)：1.掌握備選方案的關(guān)系；2.理解多方案比較與優(yōu)選的意義；3.掌握互斥方案、獨(dú)立方案、混合方案的比較與選擇的方法及評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。,一、備選方案及其之間的關(guān)系二、互斥方案的比較與優(yōu)選三、獨(dú)立方案的比較與優(yōu)選四、混合方案的比較與優(yōu)選,主要內(nèi)容,一、備選方案及其之間的關(guān)系,在建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，人們往往面臨許多項(xiàng)目的選擇，每個(gè)項(xiàng)目又會(huì)有很多不同的方案，當(dāng)這些方案都能1)滿足項(xiàng)目的功能要求（生產(chǎn)某種產(chǎn)品或提供某種服務(wù)）;2)在技術(shù)上都可行;3)經(jīng)濟(jì)上也都合理時(shí);就稱為備選方案。,一、備選方案及其之間的關(guān)系,作為備選方案應(yīng)滿足以下條件：1.備選方案的整體功能應(yīng)達(dá)到目標(biāo)要求；2.備選方案的經(jīng)濟(jì)效率應(yīng)達(dá)到可以被接受的水平；3.備選方案之間應(yīng)具有可比性，包括計(jì)算的時(shí)間具有可比性，計(jì)算的收益與費(fèi)用的范圍、口徑要一致，計(jì)算的價(jià)格應(yīng)可比。,一、備選方案及其之間的關(guān)系,1.獨(dú)立關(guān)系，當(dāng)一系列方案中某一方案的接受并不影響其他方案的接受時(shí)，這些方案稱為獨(dú)立方案。所謂獨(dú)立方案，是指各個(gè)方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否都不影響其他方案是否采用的決策。比如個(gè)人投資，可以購買國庫券，也可以購買股票，還可以購房增值等，可以選擇其中一個(gè)方案，也可以選擇其中二個(gè)和三個(gè)，方案之間的效果與選擇不受影響，互相獨(dú)立。2.互斥關(guān)系，是指各方案之間具有排他性，在各方案當(dāng)中只能選擇一個(gè)。比如，同一地域的土地利用方案是互斥方案，是建居民住房，還是建寫字樓，只能選擇其中之一；廠址問題，也是互斥方案的選擇問題。3相關(guān)關(guān)系，是指在各個(gè)投資方案之間，其中某一方案的采用與否會(huì)對(duì)其他方案的現(xiàn)金流量帶來一定的影響，進(jìn)而影響其他方案的采用或拒絕。,相關(guān)關(guān)系有正相關(guān)和負(fù)相關(guān)兩種。當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目（方案）的執(zhí)行雖然不排斥其他項(xiàng)目（方案），但可以使其效益減少，這時(shí)項(xiàng)目（方案）之間具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，項(xiàng)目（方案）之間的比選可以轉(zhuǎn)化為互斥關(guān)系。當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目（方案）的執(zhí)行使得其他項(xiàng)目（方案）的效益增加，這時(shí)項(xiàng)目（方案）之間具有正相關(guān)關(guān)系，項(xiàng)目（方案）之間的比選可以采用獨(dú)立方案比選方法。在相關(guān)關(guān)系中，某些方案的接受是以另一些方案的接受作為前提條件，后者叫做前提方案，前者叫做從屬方案，評(píng)價(jià)方法也會(huì)有所不同。,一、備選方案及其之間的關(guān)系,二、互斥方案的比較與優(yōu)選,不僅要進(jìn)行方案本身的“絕對(duì)效果檢驗(yàn)”，還需進(jìn)行方案之間的“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。通過計(jì)算增量凈現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，也就是增量分析法，是互斥方案比選的基本方法。評(píng)價(jià)的常用指標(biāo)：投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、增額凈現(xiàn)值、增額收益率。,二、互斥方案的比較與優(yōu)選,（一）壽命期相等的互斥方案的比較與優(yōu)選（二）壽命期不相等的互斥方案的比較與優(yōu)選（三）壽命期無限長的互斥方案的比較與優(yōu)選,現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表所示，試評(píng)價(jià)選擇方案（i012）。互斥方案A、B的凈現(xiàn)金流量(萬元),（一）壽命期相等的互斥方案的比較與優(yōu)選,解：1）凈現(xiàn)值法,20,5.8,0,1,10,A方案,30,7.8,0,1,10,B方案,10,2,0,1,10,B-A方案,NPVA（12%）205.8（PA，12%，10）12.77NPVB（12%）307.8（PA，12%，10）14.07NPVB（12%）NPVA（12%），B方案好于A方案。NPVBA（12%）（3020）（7.85.8）（PA，12%，10）1.30B方案與A方案的增額凈現(xiàn)值大于零，B方案好于A方案。按凈現(xiàn)值最大原則選優(yōu)的結(jié)果與按增額凈現(xiàn)值大于零選優(yōu)的結(jié)果是一致的。,2）內(nèi)部收益率與增額收益率,NPV(IRR)A=-20+5.8(P/A,IRR,10)=0IRRA=26%NPV(IRR)B=-30+7.8(P/A,IRR,10)=0IRRB=23%IRRA=26%IRRB=23%根據(jù)內(nèi)部收益率大小，則A比B方案好。,NPV(IRR)BA=-（3020）+（7.85.8）(P/A,IRR,10)=0得IRRBA=15%12%意味著多投資部分的效益超過了基準(zhǔn)收益率，因此投資額大的B方案好于A方案這就與前面的根據(jù)內(nèi)部收益率大小得出的結(jié)論不一致。IRRBIRRA=-3%IRRB-A=15%IRRBA也記為IRR,內(nèi)部收益率大，方案到底好不好？到底哪個(gè)方案好？A、B兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)圖,有的時(shí)候B好，有的時(shí)候A好！基準(zhǔn)收益率i015%的時(shí)候B好，基準(zhǔn)收益率i015%的時(shí)候A好。,i,NPV(i),B,A,26%,23%,15%,38,48,NPV(15%)A=NPV(15%)B,IRRB-A,i0,i0,0,結(jié)論,采用內(nèi)部收益率指標(biāo)比選互斥方案時(shí)，只能用增量投資內(nèi)部收益率來判斷。,總結(jié),采用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選互斥方案時(shí)，判別準(zhǔn)則為：凈現(xiàn)值最大且大于零的方案為最優(yōu)方案。采用凈年值，即凈年值最大且大于零的方案為最優(yōu)方案。采用費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值指標(biāo)，其判別準(zhǔn)則為：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)方案。,內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則并不能保證比選結(jié)論的正確性。采用IRR的判別準(zhǔn)則是：若IRRi0（基準(zhǔn)收益率），則投資大的方案為優(yōu)；若IRRi0，則投資小的方案為優(yōu)。當(dāng)互斥方案的投資額相等時(shí)，IRR判別準(zhǔn)則失效。,例：某廠可以用40000元購置一臺(tái)舊機(jī)床，年費(fèi)用估計(jì)為32000元，當(dāng)該機(jī)床在第4年更新時(shí)殘值為7000元。該廠也可以60000元購置一臺(tái)新機(jī)床，其年運(yùn)行費(fèi)用為26000元，當(dāng)它在第4年更新時(shí)殘值為9000元。若基準(zhǔn)收益率為10，問應(yīng)選擇哪個(gè)方案？,AC(10%)舊=40000(A/P,10%,4)+32000-7000(A/F,10%,4)=43109.7AC(10%)新=60000(A/P,10%,4)+26000-9000(A/F,10%,4)=42988.7AC(10%)舊AC(10%)新新比舊方案好。,（二）壽命期不相等的互斥方案比較與優(yōu)選,1.計(jì)算期統(tǒng)一法計(jì)算期統(tǒng)一法就是對(duì)壽命期不等的比選方案選定一個(gè)共同的計(jì)算分析期，在此基礎(chǔ)上，再用前述指標(biāo)對(duì)方案進(jìn)行比選。（1）壽命期最小公倍數(shù)法(方案重復(fù)法)（2）最大壽命期法（3）研究期法2.凈年值法,（二）壽命期不相等的互斥方案比較與優(yōu)選,（1）壽命期最小公倍數(shù)法(方案重復(fù)法)是以各備選方案的服務(wù)壽命的最小公倍數(shù)作為方案進(jìn)行比選的共同的期限，并假定各個(gè)方案均在這樣一個(gè)共同的期限內(nèi)反復(fù)實(shí)施，對(duì)各個(gè)方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，直到分析期結(jié)束。,例：A、B兩個(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表所示，基準(zhǔn)收益率i010，試比選方案。,10,0,6,3,1.5,A,15,0,9,2,4,B,NPVA=-101(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+3(P/A,10%,18)+1.5(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+(P/F,10%,18)=7.370NPVB=-151+(P/F,10%,9)+4(P/A,10%,18)+2(P/F,10%,9)+(P/F,10%,18)=12.650NPVBNPVA0B比A好,A,B,15,0,9,2,4,15,18,2,4,10,0,6,3,1.5,10,12,3,1.5,10,18,3,1.5,解：(方案重復(fù)法）,（2）最大壽命期法,對(duì)于有些問題，方案較多，壽命期又相差很大，用最小公倍數(shù)法確定計(jì)算期往往過于復(fù)雜。例如，4個(gè)比選方案的壽命期分別為15年、25年、30年、50年，它們的最小公倍數(shù)為150年?？紤]這么長時(shí)間內(nèi)重復(fù)投資既復(fù)雜又無必要。實(shí)際上，較長時(shí)間后的現(xiàn)金流經(jīng)多次折現(xiàn)，其折現(xiàn)率已經(jīng)很小，對(duì)決策的影響程度已不大，此時(shí)可以用最大壽命期作為計(jì)算期。例如，取最大壽命期50年作為共同的計(jì)算分析期，壽命期小于50年的方案在此計(jì)算期內(nèi)考慮重復(fù)實(shí)施，計(jì)算期末，可將折余價(jià)值視為殘值處理。,（3）研究期法,研究期法，是針對(duì)壽命期不同的互斥方案，直接選取一個(gè)適當(dāng)?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€(gè)方案共同的計(jì)算期，通過比較各個(gè)方案在該計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值來對(duì)方案進(jìn)行比選。以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。研究期的選擇沒有特殊的規(guī)定，但一般以諸方案中壽命最短者為研究期，計(jì)算最為簡便，而且完全可以避免重復(fù)性假設(shè)。,研究期法涉及壽命期未結(jié)束，方案的未使用價(jià)值的處理問題。其處理方式有三種：第一種完全承認(rèn)方案未使用價(jià)值；第二種完全不承認(rèn)方案未使用價(jià)值；第三種預(yù)測方案未使用價(jià)值在研究期末的價(jià)值，并作為現(xiàn)金流入量。,例：A、B兩個(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表所示，基準(zhǔn)收益率i010，試比選方案。,10,0,6,3,1.5,A,15,0,9,2,4,B,解：方法一：（考慮研究期結(jié)束設(shè)備未利用價(jià)值）,NPV(10%)A=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPV(10%)B=-15(A/P,10%,9)(P/A,10%,6)+4(P/A,10%,6)+2(A/F,10%,9)(P/A,10%,6)=6.700NPV(10%)BNPV(10%)AB比A好,10,0,6,3,1.5,A,15,0,9,4,B,2,方法二（不考慮研究期結(jié)束設(shè)備未利用價(jià)值）：NPV(10%)A=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPV(10%)B=-15+4(P/A,10%,6)=2.420A比B好。方法三（預(yù)計(jì)研究期結(jié)束設(shè)備未利用價(jià)值為4萬元）：NPV(10%)A=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPV(10%)B=-15+4(P/A,10%,6)4(P/F,10%,6)=4.6780B比A好。,2.凈年值法,在對(duì)壽命期不等的互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，凈年值法是最為簡便的方法，當(dāng)參加比選的方案數(shù)目眾多時(shí)，尤其如此。凈年值法的判別準(zhǔn)則為：凈年值大于或等于零且凈年值最大的方案為最優(yōu)可行方案。用凈年值法進(jìn)行壽命期不等的互斥方案進(jìn)行比選，實(shí)際上隱含著作出這樣一種假定：各備選方案在其壽命結(jié)束后均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相當(dāng)?shù)姆桨赋掷m(xù)。因?yàn)橐粋€(gè)方案無論重復(fù)實(shí)施多少次，其凈年值是不變的，所以，凈年值法實(shí)際上假定了各方案可以無限多次重復(fù)實(shí)施。在這一假定前提下，凈年值法以“年”為時(shí)間單位比較各方案的經(jīng)濟(jì)效果，從而使壽命期不等的互斥方案具有可比性。,2.凈年值法,設(shè)互斥方案A、B的壽命期分別為4年和6年，各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如表6-4所示，試用凈年值法評(píng)價(jià)選擇（i0=10%）。,表6-4方案A、B的凈現(xiàn)金流量表單位：萬元,若用凈現(xiàn)值法，需取兩方案使用壽命的最小公倍數(shù)12年為計(jì)算時(shí)間，在12年內(nèi)，A方案共可進(jìn)行三次相同投資，B方案可進(jìn)行兩次相同投資。A、B方案在12年中的凈現(xiàn)值分別為：,故選擇A方案。,采用凈年值法，A、B方案的凈年值分別為：,故選擇A方案。此結(jié)論與采用壽命最小公倍數(shù)的凈現(xiàn)值法一致。但這其中暗含著重復(fù)投資時(shí)各變量不變的假定。在重復(fù)型投資的假定下，任何壽命年限中的凈年值是相等的，顯然此時(shí)用凈年值法比用凈現(xiàn)值法更簡便。,（三）壽命期無限長方案的比較,一些公共事業(yè)工程項(xiàng)目方案，如鐵路、橋梁、運(yùn)河、大壩等，可以通過大修或反復(fù)更新使其壽命延長至很長的年限直到無限，這時(shí)其現(xiàn)金流量大致也是周期性地重復(fù)出現(xiàn)。根據(jù)這一特點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)壽命期無限方案的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與年值之間的特別關(guān)系。（P68,公式4-14）,（三）壽命期無限長方案的比較,應(yīng)用上面兩式可以方便地解決無限壽命互斥方案的比較。方案的初始投資費(fèi)用加上假設(shè)永久運(yùn)行所需支出的運(yùn)營費(fèi)用和維護(hù)費(fèi)用的現(xiàn)值，稱為資本化成本。下面通過例子來說明具體的方法。,例：某橋梁工程，初步擬定2個(gè)結(jié)構(gòu)類型方案供備選。A方案為鋼筋砼結(jié)構(gòu)，初始投資為1500萬元，年維護(hù)費(fèi)為10萬元，每5年大修1次，費(fèi)用為100萬元；B方案為鋼結(jié)構(gòu)，初始投資2000萬元，年維護(hù)費(fèi)為5萬元，每10年大修1次，費(fèi)用為100萬元。問哪一個(gè)方案經(jīng)濟(jì)？解：年值法A方案的年費(fèi)用為B方案的年費(fèi)用為所以，A方案經(jīng)濟(jì),三、獨(dú)立方案的比較與優(yōu)選,獨(dú)立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，且不影響其它方案的采用與否。在無其它制約條件下，多個(gè)獨(dú)立方案的比選與單一方案的評(píng)價(jià)方法是相同的，即用經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（如NPV0，NAV0，IRRi0等）直接判別該方案是否接受。,有資源制約條件下獨(dú)立方案的比選，可將可行的方案組合列出來，每個(gè)方案組合可以看成是一個(gè)滿足約束條件的互斥方案。這樣按互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法可以選擇一個(gè)符合評(píng)價(jià)準(zhǔn)則的方案組合，該方案組合就是獨(dú)立方案的一個(gè)選擇。因此，有約束條件的獨(dú)立方案的選擇可以通過方案組合轉(zhuǎn)化為互斥方案的比選，其方法如同前述。,三、獨(dú)立方案的比較與優(yōu)選,約束條件下的優(yōu)化組合問題有如下四種基本解法：第一種是互斥組合法；第二種是取舍率法，也稱效率指標(biāo)排序法；第三種是凈現(xiàn)值法；第四種是加權(quán)內(nèi)部收益率法。,三、獨(dú)立方案的比較與優(yōu)選,例:獨(dú)立方案A、B、C的投資分別為100萬元、70萬元和120萬元，計(jì)算各方案的凈年值分別為30萬元、27萬元和32萬元，如果資金有限，投資額不超過250萬元，問如何選擇方案。,（一）互斥組合法,89,（一）互斥組合法,第7種方案組合的投資額超過了資金約束條件250萬元，不可行；在允許的1到6方案組合中，按互斥方案選擇的準(zhǔn)則，第6方案組合（AC）為最優(yōu)選擇，即選擇A和C，達(dá)到有限資金的最佳利用，凈年值總額為62萬元。,（一）互斥組合法,（二）效率指標(biāo)排序法,效率指標(biāo)排序法是在一定資金約束條件下，根據(jù)各方案的內(nèi)部收益率、現(xiàn)值率等指標(biāo)的大小確定各方案的優(yōu)先次序并分配資金，直到資金限額分配完為止的一種方案選擇方法。具體做法是，把能滿足基準(zhǔn)收益率的方案，按內(nèi)部收益率、現(xiàn)值率及其他指標(biāo)按照由大到小順序排列，然后將限額資金首先分配給內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率最大的方案，依次進(jìn)行，直致全部資金分完為止。效率指標(biāo)排序法也叫取舍率法，最后一個(gè)獲得資金的方案的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率，稱為取舍率，它代表在資金限額條件下技術(shù)方案的實(shí)際取舍標(biāo)準(zhǔn)。采用這種方法評(píng)選獨(dú)立方案，一般能得到投資經(jīng)濟(jì)效果較大的方案組合，但不一定是最優(yōu)的方案組合。,例：有6個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，經(jīng)濟(jì)壽命均為10年，投資限額為5000萬元，其他資料可見表6-7，試在基準(zhǔn)收益率的條件下進(jìn)行投資方案的選擇。,表6-7各方案的基本數(shù)據(jù),（二）效率指標(biāo)排序法,用內(nèi)部收益率進(jìn)行取舍，其計(jì)算步驟如下：（1）首先計(jì)算各獨(dú)立方案的內(nèi)部收益率。（2）對(duì)未達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平的方案予以剔除，其余方案按IRR由大到小進(jìn)行排序。本例中，應(yīng)剔除B方案。（3）從IRR最大的方案開始，依次作方案投資的累計(jì)額計(jì)算，再依資金限制額進(jìn)行方案的評(píng)選。,（二）效率指標(biāo)排序法,以上各步的計(jì)算結(jié)果見表6-8。,表6-8取舍率計(jì)算表,（二）效率指標(biāo)排序法,在資金限額為5000萬元的條件下，應(yīng)取C、E、A三個(gè)方案進(jìn)行投資，取舍率為12.4%。此時(shí)尚有剩余資金400萬元，則所選的方案組合的整體內(nèi)部收益率為：（以資金比重為權(quán)重，加權(quán)平均）對(duì)于剩余資金400萬元，要么留作他用或存入銀行，要么設(shè)法貸款2100萬元，將D方案入選。究竟如何選擇，要看能否借得2100萬元貸款以及所借貸款利率的高低而定。,（二）效率指標(biāo)排序法,（三）凈現(xiàn)值法,它是以各方案的凈現(xiàn)值作為排序尺度，在一定的資金約束下，尋求能使總凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目組合方案的方法。其比較選擇過程如下所示。1.計(jì)算各項(xiàng)目的。若各項(xiàng)目壽命期不同，一般以該項(xiàng)目的最大壽命為研究周期，計(jì)算第個(gè)項(xiàng)目的的公式為：,（三）凈現(xiàn)值法,2.按由大到小排序（剔除0的項(xiàng)目）。3.按排序選擇項(xiàng)目方案至資金約束條件為止。例：若表6.9所示為6個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目，元，試按凈現(xiàn)值法進(jìn)行最佳項(xiàng)目組合的選擇。,表6-9獨(dú)立項(xiàng)目案例單位：元,（三）凈現(xiàn)值法,依照同樣方法，可得出各項(xiàng)目的NPV及排序（見表6-10），顯然應(yīng)選擇項(xiàng)目組合E、A、C。,表6.10NPV及其排序和投資累計(jì),（三）凈現(xiàn)值法,（四）加權(quán)內(nèi)部收益率法,對(duì)于壽命不等的獨(dú)立方案，這時(shí)也可用內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)對(duì)所有方案由大到小排列，并在資金限額條件下選擇方案組合，使其達(dá)到整體內(nèi)部收益率最大化。所謂整體內(nèi)部收益率，是指方案組合內(nèi)各項(xiàng)投資的內(nèi)部收益率的加權(quán)平均值，對(duì)其未使用的剩余資金則按基準(zhǔn)收益率計(jì)算，即假定其能取得最低收益。,例：設(shè)有5項(xiàng)獨(dú)立投資方案，數(shù)據(jù)見表6-11，資金限額為7000萬元。試用整體內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)選取最優(yōu)方案組合。,（四）加權(quán)內(nèi)部收益率法,表6-11獨(dú)立方案投資、壽命及IRR,5個(gè)獨(dú)立投資方案可構(gòu)成一系列互斥的方案組合，其中將總投資額不超過7000萬元的部分互斥方案組合及其整體內(nèi)部收益率的計(jì)算結(jié)果列于表6-12中。,（四）加權(quán)內(nèi)部收益率法,表6-12組合方案投資及其整體IRR,（四）加權(quán)內(nèi)部收益率法,在本例中，當(dāng)資金限額大于方案組合的需要量時(shí)，假定多余資金能轉(zhuǎn)作他用，并可獲得基準(zhǔn)收益率即10%的期望收益。整體內(nèi)部收益率的計(jì)算方法如下：第一個(gè)方案組合（ABC）的整體內(nèi)部收益率為：第二個(gè)方案組合（ABD）的整體內(nèi)部收益率：,（四）加權(quán)內(nèi)部收益率法,其他方案組合的計(jì)算以此類推。由表6-12可知，方案組合（ABD）的整體內(nèi)部收益率最大，因此，（ABD）為最優(yōu)方案組合。應(yīng)該指出，這種方法適用于方案數(shù)目較少的情況。若方案數(shù)目較多，其方案組合數(shù)目就會(huì)很大，該方法顯得太繁瑣。,（四）加權(quán)內(nèi)部收益率法,四、混合方案（層混型）的比較與優(yōu)選,（一）凈現(xiàn)值排序法凈現(xiàn)值排序法的計(jì)算過程與前面獨(dú)立方案的比較與選擇中所用的凈現(xiàn)值法相似。例：某企業(yè)下屬的A、B、C三個(gè)分廠提出了表5.13所示的技術(shù)改造方案。各分廠之間是相互獨(dú)立的，而各分廠內(nèi)部的技術(shù)改造方案是互斥的。若各方案的壽命均為10年（不考慮建設(shè)期），基準(zhǔn)收益率為10%。試問：當(dāng)企業(yè)的投資額分別為400萬元、600萬元、800萬元時(shí)，企業(yè)如何進(jìn)行最優(yōu)決策？,表6-13各分廠技改方案,（一）凈現(xiàn)值排序法,解：（1）將分廠內(nèi)各互斥方案按凈現(xiàn)值進(jìn)行優(yōu)選排序，并剔除不合格方案。A分廠投資方案的凈現(xiàn)值如下：因此，優(yōu)先次序?yàn)?（一）凈現(xiàn)值排序法,B分廠投資方案的凈現(xiàn)值如下：因此，優(yōu)選次序?yàn)椋蕹桨窩分廠投資方案的凈現(xiàn)值如下：,（一）凈現(xiàn)值排序法,因此，優(yōu)先次序?yàn)椤＃?）對(duì)分廠的各獨(dú)立方案，找出在資金限額條件下的較優(yōu)互斥組合，從中選取最優(yōu)者。所謂較優(yōu)互斥組合，是指至少保證某一互斥