期貨投資分析重要知識(shí)點(diǎn).doc

第一章 經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)1 邊際消費(fèi)傾向：政府購(gòu)買增加10w導(dǎo)致國(guó)民收入增加100w，求邊際消費(fèi)傾向（0.9）2 部分企業(yè)退出生產(chǎn)屬于哪種供給曲線（P18頁(yè)，圖1-15，選價(jià)格P和AVC相切）3 替代品和互補(bǔ)品的交叉價(jià)格彈性4 國(guó)五條收20%的稅，如果二手房的需求彈性為0.9，供給彈性1.6，那么20%的稅由誰(shuí)負(fù)擔(dān)（A全部由賣方負(fù)擔(dān) B雙方平均分擔(dān) C主要由買方負(fù)擔(dān) D全部由買方負(fù)擔(dān) 選C，要根據(jù)需求彈性和供給彈性來(lái)分析，不是根據(jù)事實(shí)：全部由買方負(fù)擔(dān)）第二章 金融學(xué)基礎(chǔ)1 P88，資產(chǎn)組合P的預(yù)期收益率的計(jì)算公式2 有效市場(chǎng)假說(shuō)，圖2-12內(nèi)容3 P83，多資產(chǎn)投資組合，已知權(quán)重分別為60%和40%，還有2個(gè)資產(chǎn)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，1求資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，2求滿足收益率大于8%并且標(biāo)準(zhǔn)差小于12%的權(quán)重組合（求出不同權(quán)重組合的預(yù)期收益，然后用排除法即可）4 債券的價(jià)格和哪些因素有關(guān)（老題，在期貨投資分析習(xí)題集里面就有）5 P68，已知修正久期，和市場(chǎng)利率變動(dòng)，求債券價(jià)格變動(dòng)（反方向變動(dòng)）5 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間，豆油和棕櫚油比價(jià)在1500-1800，當(dāng)比價(jià)超過(guò)1800或者低于1500的套利操作（多選題）6 P80，相關(guān)系數(shù)為多少時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)最小，我選-17期貨理論價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格處于什么關(guān)系的時(shí)候，產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，買期貨賣現(xiàn)貨（期貨的市場(chǎng)價(jià)格小于理論價(jià)格的時(shí)候）第三章：數(shù)理方法1 P104，多期對(duì)數(shù)收益是各單期對(duì)數(shù)收益之積（判斷題，錯(cuò)，應(yīng)該是和）2 P126，第一類錯(cuò)誤和第二類錯(cuò)誤分別是啥3 P135，R方 = 1-ESS/TSS4 從R2，t，F(xiàn)，P，DW等數(shù)值看擬合效果和線性顯著和是否自相關(guān)5 P153，變量間存在協(xié)整，則存在：長(zhǎng)期線性均衡和短期誤差修第四章 基本面分析第二節(jié)：基本面分析的方法，具體題目忘記了，印象中選的是季節(jié)分析法第五章 技術(shù)分析1 波浪理論：P222，計(jì)算4浪的方法，另外一題是屬于斐波納契的數(shù)字是哪些2 P239，頭肩底和MACD的底背離相結(jié)合，多選題3 哪些指標(biāo)是趨勢(shì)指標(biāo)（DMI和BOLL）第六章 商品期貨分析1 倫銅價(jià)格低迷的可能性，螺紋價(jià)格低迷的可能性，黃金價(jià)格下跌的可能性等等，主要是結(jié)合近期的品種的K線走勢(shì)，問(wèn)可能的原因，主要是從供需對(duì)價(jià)格的影響的分析2 P306，圖6-8，給出2個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的公式，用（1）（2）（3）分別隱藏其中某個(gè)環(huán)節(jié)，求（1）（2）（3）分別是什么，選項(xiàng)是PTA 、PVC、 LLDPE三個(gè)的組合，求正確的對(duì)應(yīng)組合第七章 金融期貨分析1 數(shù)據(jù)顯示目前正處于衰退期到復(fù)蘇期，當(dāng)?shù)竭_(dá)經(jīng)濟(jì)繁榮期時(shí)，下列哪個(gè)收益最大中期/長(zhǎng)期的政府債券，中期/長(zhǎng)期的企業(yè)債券。（我的理解是現(xiàn)在購(gòu)入哪個(gè)債券，等到達(dá)經(jīng)濟(jì)繁榮期的時(shí)候收益最大）第八章 期貨投資策略1 公司準(zhǔn)備發(fā)債券集資5個(gè)億，最怕發(fā)行時(shí)出現(xiàn)什么情況（市場(chǎng)利率如何變動(dòng)，公司信用等級(jí)如何變動(dòng)，對(duì)公司發(fā)行債券的價(jià)格的影響）（我的理解是擔(dān)心發(fā)行時(shí)價(jià)格下降，選擇影響發(fā)行價(jià)格的影響因素）2 如果要對(duì)沖掉發(fā)行債券時(shí)的這種風(fēng)險(xiǎn)，要怎么做（擔(dān)心價(jià)格下降，賣出國(guó)債期貨N手，P404，例8-1）3 P434，基差交易實(shí)例，供應(yīng)商和采購(gòu)商在簽合同前后分別處于基差多頭還是空頭？以及處于某個(gè)位置的時(shí)候要做的對(duì)沖手段？（買入對(duì)沖還是賣出對(duì)沖）第九章：期權(quán)1 熟悉看漲看跌的四個(gè)權(quán)益圖2 二叉樹(shù)定價(jià)3 Gamma的定義4 期權(quán)投資組合策略，以及這個(gè)策略組合的目的（對(duì)股價(jià)的預(yù)期），當(dāng)執(zhí)行價(jià)格為K的時(shí)候的損益等（考試的時(shí)候考的是蝶式期權(quán)）第十 期貨投資咨詢的辦法（考試大綱的最后一條，通讀1-2次差不多了）考試中還出了美聯(lián)儲(chǔ)的一堆英文報(bào)告摘選，求看報(bào)告回答問(wèn)題期貨投資的特殊性價(jià)格特殊性：特定性 遠(yuǎn)期性 預(yù)期性 波動(dòng)敏感性交易特殊性：行情描述 高利潤(rùn) 高風(fēng)險(xiǎn) 高門檻；零和博弈分析特殊性：期貨合約相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)值的絕對(duì)價(jià)格分析 期貨合約之間的相對(duì)價(jià)格分析四度空間理論核心，就是指出價(jià)格與價(jià)值永遠(yuǎn)出現(xiàn)分歧，而只有價(jià)格與價(jià)值出現(xiàn)分歧，才能合投資者捕捉到價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)間和空間，去低價(jià)買入股票。期貨投資方法論投資者對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)投資分析方法的可靠性投資策略的完整性商品短缺可能性越大 便利收益越高便利收益率反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)商品上行趨勢(shì)的預(yù)期GDP計(jì)算方法：生產(chǎn)法 收入法 支出法工業(yè)增加值計(jì)算方法：生產(chǎn)法 收入法財(cái)政政策的手段主要包括稅收、預(yù)算、國(guó)債(財(cái)政信用)、購(gòu)買性支出和財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等手段經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)總體指標(biāo)：GDP 工業(yè)增加值 失業(yè)率 價(jià)格指數(shù) 國(guó)際收支需求指標(biāo)：社會(huì)固定資產(chǎn)投資 新屋開(kāi)工或營(yíng)建許可 社會(huì)消費(fèi)品零售總額 零售銷售貨幣類指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量 基準(zhǔn)利率 存款準(zhǔn)備金率財(cái)政指標(biāo)：財(cái)政收入 支出其它指標(biāo)：領(lǐng)先指標(biāo)：ism采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI） OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo) 美元指數(shù)：1985年NYCE 紐約期貨交易所NYBOT 1973年3月商品價(jià)格指數(shù) CRB 原油23 19種商品。它與通貨膨脹指數(shù)在同一個(gè)方向波動(dòng)，與債券收益率在同一方向上波動(dòng)。可以說(shuō)，CRB指數(shù)在一定程度上反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)同樣也具有較強(qiáng)的趨同性。歐元的波動(dòng)對(duì)USDX的強(qiáng)弱影響最大。幣別指數(shù)權(quán)重（） 歐元57.6 日元13.6 英鎊11.9 加拿大元9.1 瑞典克朗4.2 瑞士法郎3.6國(guó)際收支（1）國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。 （2）所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易，包括：商品和勞務(wù)的買賣、物物交換、金融資產(chǎn)之間的交換、無(wú)償?shù)膯蜗蛏唐泛蛣趧?wù)的轉(zhuǎn)移、無(wú)償?shù)膯蜗蚪鹑谫Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。 （3）記載的經(jīng)濟(jì)交易是居民與非居民之間發(fā)生的。 (4) 國(guó)際收支既有私人部門交往的內(nèi)容，也有政府部門交往的內(nèi)容；既有基于經(jīng)濟(jì)目的而產(chǎn)生的各種交易，也包括因非經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的交易。財(cái)政收入稅收 公共收費(fèi) 國(guó)有資產(chǎn)收益財(cái)政支出經(jīng)常性支出：征服日常性支出 公共消費(fèi)產(chǎn)品購(gòu)買 經(jīng)常性轉(zhuǎn)移（擴(kuò)大消費(fèi)需求）資本性支出：基礎(chǔ)設(shè)施投資 環(huán)境改善投資 儲(chǔ)備物資購(gòu)買（擴(kuò)大投資需求）溫和通貨膨脹 2%3% 惡性通脹 15%輕度通縮 中度通縮 嚴(yán)重通縮產(chǎn)業(yè)政策：耕種面積計(jì)劃 貸款計(jì)劃 關(guān)稅與貿(mào)易壁壘 補(bǔ)貼農(nóng)產(chǎn)品分析共同特征農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析2013年期貨投資分析考試重點(diǎn)筆記 以下是本人心血，匯集了教材的難點(diǎn)重點(diǎn)，采用了【】、#特別標(biāo)記，簡(jiǎn)潔明了，方便復(fù)習(xí)記憶。搞懂了保證及格沒(méi)問(wèn)題。17世紀(jì)前后期權(quán)交易首先在荷蘭出現(xiàn)。 CME目前世界上最大的期權(quán)交易所。1982年，KCBT最早推出了股指期貨合約; 1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)-我國(guó)第一家商品期貨市場(chǎng)。1992年10月深圳有色金屬交易所特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同。紐約商業(yè)交易所目前世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所。日本一節(jié)一價(jià)制的叫價(jià)方式。商品期貨合約的履約方式:交割物分（ 實(shí)物交割、對(duì)沖平倉(cāng)）,交割方式（集中交割、滾動(dòng)交割）。收入政策的總量目標(biāo)是宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡。稅收具有: 強(qiáng)制性無(wú)償性 固定性1.弱式有效市場(chǎng):證券價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息。技術(shù)分析無(wú)效。2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng):證券當(dāng)前價(jià)格完全反映所有公開(kāi)信息。技術(shù)分析、基本面都無(wú)效，內(nèi)幕幫助。3.強(qiáng)式有效市場(chǎng):及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息。任何專業(yè)投資者的邊際市場(chǎng)價(jià)值為零。全部無(wú)效。#期貨價(jià)格#：特定性，遠(yuǎn)期性，預(yù)期性和波動(dòng)敏感性。#期貨定價(jià)理論#：持有成本假說(shuō)、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)假說(shuō) F0（遠(yuǎn)期價(jià)格）= S0(現(xiàn)價(jià))er（復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率）T#持有成本#：融資利息、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、收益#方法論#必須建立在系統(tǒng)觀之上，包括投資者對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)、投資分析方法的可靠性和投資策略的完整性三個(gè)方面。方法是指確定的，具體的，可以依循的解決問(wèn)題的途徑，程序或邏輯。方法論關(guān)注方法之前的相互關(guān)聯(lián)及整體狀況。方法論考察方法的有效性。宏觀分析經(jīng)濟(jì)目標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡GDP消費(fèi)投資政府購(gòu)買凈出口GDP平減指數(shù)名義GDP/實(shí)際GDP#宏觀經(jīng)濟(jì)#【分析方法】:總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法和對(duì)比分析法經(jīng)濟(jì)【領(lǐng)先指標(biāo)】: PMI、中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)。【總量指標(biāo)】：GDP、GDP平減指數(shù)、CPI、PPI、工業(yè)增加值、失業(yè)率、國(guó)際收支等。【需求類指標(biāo)】：全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可、社會(huì)消費(fèi)品零售總額和零售銷售#國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值#【形態(tài)】：價(jià)值、收入、產(chǎn)品。【計(jì)算方法】：生產(chǎn)、收入、支出。#工業(yè)#采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)#工業(yè)增加值#計(jì)算方法：生產(chǎn)、收入（要素分配）#貨幣政策工具#：存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)操作(購(gòu)買國(guó)債)#財(cái)政政策#包括： 財(cái)政支出政策、 稅收政策或收入政策、財(cái)政赤字和盈余#財(cái)政補(bǔ)貼#：價(jià)格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財(cái)政補(bǔ)貼、房租補(bǔ)貼、外貿(mào)補(bǔ)貼。收入政策:#財(cái)政機(jī)制#:預(yù)算控制/稅收控制/補(bǔ)貼調(diào)控/國(guó)債調(diào)控 #貨幣機(jī)制#:調(diào)控貨幣供應(yīng)量/流通量/調(diào)控信貸方向和數(shù)量/調(diào)控利息率#產(chǎn)業(yè)政策#產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策【非農(nóng)就業(yè)】：家庭【非農(nóng)數(shù)據(jù)】：非農(nóng)業(yè)部門機(jī)構(gòu)工資中國(guó)貨幣存量M0、M1、M2 美國(guó)貨幣存量C、M1、M2、M3美國(guó)CPI 住宅42、交通17、食品飲料15【通脹】溫和2%-3%；惡性15%以上；在外匯期貨市場(chǎng)上，通貨膨脹會(huì)使得該國(guó)的商品價(jià)格上漲，出口受到抑制，進(jìn)口會(huì)增加，從而增加貿(mào)易赤字或者減少貿(mào)易盈余，該國(guó)本幣貶值，外匯期貨價(jià)格下跌。政府為抵制通貨膨脹，緊縮銀根拉高利率時(shí)，會(huì)吸引國(guó)際資本流入，本幣有升值壓力，外匯期貨價(jià)格可能會(huì)上升。長(zhǎng)期保持貿(mào)易順差時(shí)，國(guó)際收支平衡表經(jīng)常性賬戶出現(xiàn)盈余，本幣面臨升值壓力，外匯期貨價(jià)格出現(xiàn)上揚(yáng)。蕭條階段:央行將會(huì)調(diào)降利率，債券收益率下降，利率期貨價(jià)格上漲。黃金期貨價(jià)格大幅回落。復(fù)蘇階段:政府執(zhí)行擴(kuò)張性政策可能性較大，遠(yuǎn)期利率有下降趨勢(shì)，利率期貨價(jià)格開(kāi)始上升。無(wú)避險(xiǎn)黃金期貨價(jià)格下跌。繁榮階段:初期債券價(jià)格上升，利率期貨價(jià)格上漲；后期緊縮政策隨時(shí)可能出臺(tái)，利率逐步回升，利率期貨價(jià)格下跌，避險(xiǎn)黃金期貨價(jià)格開(kāi)始上漲。衰退階段:剛衰退時(shí)經(jīng)濟(jì)通常伴隨高通貨膨脹率，債券價(jià)格因此下跌，導(dǎo)致利率期貨價(jià)格下跌，避險(xiǎn)黃金期貨價(jià)格繼續(xù)上漲。#收斂性蛛網(wǎng)#型: 供給彈性小于需求彈性價(jià)格上升:替代效應(yīng)、收入效應(yīng)【需求量】變化：價(jià)格變化引起，在一條需求曲線上移動(dòng)【需求】變化：價(jià)格之外的因素導(dǎo)致，需求曲線的左右移動(dòng)影響#供給價(jià)格彈性#:增加生產(chǎn)的困難程度、考察時(shí)間的長(zhǎng)短影響#需求價(jià)格彈性#:替代品的豐富程度、支出比例、考察時(shí)間長(zhǎng)短商品分析運(yùn)費(fèi)【大豆】*0.367433*6.5*（1+關(guān)稅）*（1+增值稅）豆粕*0.78豆油*0.18PTA生產(chǎn)成本=0.655* 價(jià)格+1200元紡織PVC自給率95電石法70、乙烯法30型材、異型材、管材、板材市盈率股價(jià)/收益；市凈率市值/凈資產(chǎn)債券價(jià)值利息/收益率時(shí)間 【銅】的加工費(fèi)TC/RC用TC為銅精礦轉(zhuǎn)化為粗銅的粗練費(fèi)，美元/噸銅精礦報(bào)價(jià);RC是指將粗銅轉(zhuǎn)化為精銅的精煉費(fèi)用，以美分/磅精通報(bào)價(jià)。銅精礦的銷售價(jià)格=LME-TC/RC?！句\】精礦可直接冶練成精煉鋅。沒(méi)有RC,鋅的實(shí)際加工費(fèi)用包括協(xié)定加工費(fèi)和價(jià)格分享收益. 建筑業(yè)用鋅33。【鋁】耗電1.45萬(wàn)千瓦/噸、氧化鋁1.95噸。電力成本35-40左右，氧化鋁成本占比為35左右。電價(jià)每降一分錢電解鋁成本即可減少145元；【鋼胚】需要消耗1.06T生鐵或者1.7T含鐵量為65%的鐵礦石; 0.5T焦炭;【能源化工】特點(diǎn)：原油走勢(shì)、季節(jié)性和頻繁波動(dòng)性、產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變、價(jià)格具有壟斷性。#價(jià)格傳導(dǎo)#特點(diǎn)：時(shí)間滯后性、過(guò)濾短期小幅波動(dòng)、傳導(dǎo)過(guò)程有可能被阻斷?！举F金屬】: 首飾需求、工業(yè)需求【黃金】的二次資源：再生金、央行售金和生產(chǎn)商對(duì)沖影響股市#供給#：上市公司質(zhì)量、上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、制度因素、市場(chǎng)因素影響股票#需求#：流動(dòng)性政策因素、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機(jī)構(gòu)投資者的壯大、資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放分析季節(jié)性指數(shù)基本方法：季節(jié)性圖表法、相對(duì)關(guān)聯(lián)法相關(guān)關(guān)系是指變量之間的不確定的依存關(guān)系、直線相關(guān)關(guān)系技術(shù)分析MA(移動(dòng)平均線):SMA算術(shù)/WMA加權(quán)/EMA指數(shù)(常用)#追蹤趨勢(shì)/滯后/穩(wěn)定/助長(zhǎng)助跌/支撐壓力/#葛法則MACD指數(shù)平滑異動(dòng)移動(dòng)平均線:DIF核心,DEA輔助.WMS(威廉)1973年:0-20-80-100 (H-C)/(H-L)最快,k其次,D最慢KDJ(隨機(jī)):100-80-20-0 (C-L)/(H-L)RSI相對(duì)強(qiáng)弱:100-80-20-0 A/(A+B)BIAS乖離率: 30% 賣 -10%買 個(gè)股35% 15%PSY心理線:100-75-25-0 OBV能量潮:手?jǐn)?shù)技術(shù)分析假設(shè)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息；價(jià)格以趨勢(shì)方式演變；歷史會(huì)重演道氏理論: 主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)、短暫趨勢(shì)線理論：長(zhǎng)度、比例、區(qū)域波浪理論：升降 30、50、61.8江恩循環(huán)基本原理: 疊加原理 、 諧波原理 、 同步原理 、 比例原理 （牛市波谷比波峰更加可靠）50、63、10045、63、90度（變通原理、基準(zhǔn)原理）連續(xù)圖表方式：現(xiàn)貨月連續(xù) 、主力合約連續(xù) 、固定換月連續(xù) 、價(jià)格指數(shù) 反轉(zhuǎn)形態(tài)：頭肩形態(tài)、雙重頂M、型、圓弧形態(tài)整理形態(tài)：三角形、矩形、旗形、鍥形趨勢(shì)型指標(biāo)：移動(dòng)平均線、 MACD、布林通道、 DMI指標(biāo)擺動(dòng)型指標(biāo)：威廉（WMS%R）、KDJ、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI） 、乖離率 （BIAS）人氣指標(biāo)：心理線、能量潮、商業(yè)頭寸套保，關(guān)注凈頭寸統(tǒng)計(jì)分析1952 年，馬科維茨( Markowitz)發(fā)表r 資產(chǎn)組合理論，正式提出用收益的方差來(lái)描述投資風(fēng)險(xiǎn)的概念。市場(chǎng)中性策略是通過(guò)構(gòu)建沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)暴露的多空組合來(lái)追求絕對(duì)收益，此策略中多空頭寸必須嚴(yán)格匹配，通過(guò)把握品種之間的相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系，追求阿爾法收益而不承擔(dān)貝塔風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)典的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為研究市場(chǎng)中性策略提供了很多方法，如協(xié)整方法、馬爾科夫過(guò)程、ARMA模型、GARCH 族模型、SV 模型等，也可以為價(jià)差序列和收益率序列的未來(lái)變動(dòng)提供預(yù)測(cè)。非隨機(jī)性時(shí)間序列包括：平穩(wěn)性、趨勢(shì)性和季節(jié)性；日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)序列一般是非平穩(wěn)的?！緯r(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)】：Dickey-Fuller檢驗(yàn)方法（簡(jiǎn)稱DF檢驗(yàn)法）、增廣DF檢驗(yàn)方法（簡(jiǎn)稱ADF檢驗(yàn)法）和Phillips-Perron檢驗(yàn)方法（簡(jiǎn)稱PP檢驗(yàn)法）?！疽蚬P(guān)系檢驗(yàn)】成熟的方法是格蘭杰因果檢驗(yàn)方法( Cranger Casuality Test)回歸方程的【顯著性檢驗(yàn)】方法有對(duì)回歸方程線性關(guān)系的檢驗(yàn)（ F-檢驗(yàn)）及對(duì)回歸方程系數(shù)顯著性進(jìn)行的檢驗(yàn)（T檢驗(yàn)）?！咀韵嚓P(guān)檢驗(yàn)】方法有DW 檢驗(yàn)法、LM 檢驗(yàn)法、回歸檢驗(yàn)法等。比較常用的是DW 檢驗(yàn)法。DW2 的左右，基本不存在序列的自相關(guān)性。【異方差的檢驗(yàn)】簡(jiǎn)單直觀的方法：殘差圖分析法。其他專業(yè)方法：等級(jí)相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)法、Goldfeld - Quandt 檢驗(yàn)、White 檢驗(yàn)、Glejser 檢驗(yàn)等。如果模型不存在異方差問(wèn)題，殘差圖上的點(diǎn)應(yīng)該隨機(jī)分布，呈現(xiàn)一定的規(guī)律變化?；貧w模型存在異方差問(wèn)題的主要處理方法有：加權(quán)最小二乘法與改變模型的數(shù)學(xué)形式兩種方式。變量間的協(xié)整關(guān)系也稱作長(zhǎng)期均衡關(guān)系。【相關(guān)關(guān)系】r是指變量之間不確定的依存關(guān)系。-1r1，r=0不相關(guān)。【判定系數(shù)】是對(duì)估計(jì)得回歸方程擬合度的度量，0R21，R2=0，擬合度最差。=1擬合度最好。交易策略分析【套期保值】#風(fēng)險(xiǎn)#：管理運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（資金管理風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)）、交割風(fēng)險(xiǎn)（交割標(biāo)準(zhǔn)、交貨時(shí)間、成本控制、庫(kù)容問(wèn)題、替代品種升貼水、增值稅）、操作風(fēng)險(xiǎn)（員工風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、外部風(fēng)險(xiǎn)）、基差風(fēng)險(xiǎn)、合約流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)#作用#：鎖定原材料的成本或產(chǎn)品的銷售利潤(rùn)、鎖定加工利潤(rùn)、庫(kù)存管理、掌握定價(jià)權(quán)#方式#：循環(huán)套保（換月移倉(cāng)）、套利套保、預(yù)期套保、策略套保、期權(quán)套保#方案包括#：明確套期保值的需求、制定套期保值策略、選定目標(biāo)價(jià)位先從宏觀角度確定套保策略，其次從產(chǎn)業(yè)角度判斷套保時(shí)機(jī)，最后從基差角度選擇入場(chǎng)點(diǎn)和出場(chǎng)點(diǎn)【投機(jī)交易】方式：?jiǎn)芜?、單品種、價(jià)差交易、波動(dòng)率交易、指數(shù)化交易價(jià)差交易（價(jià)差套利）：跨期套利、跨商品套利和跨市套利#機(jī)構(gòu)投資者#的交易策略有：商品指數(shù)基金、期貨投資基金、對(duì)沖基金（事件驅(qū)動(dòng)策略、方向性策略、相對(duì)價(jià)值套利策略）；#基本面交易#策略：宏觀型交易策略、行業(yè)型交易策略、事件型交易策略、價(jià)差結(jié)構(gòu)性交易策略#技術(shù)性交易#策略：跟隨趨勢(shì)型交易、反趨勢(shì)型策略【程序化交易】可以分為策略型交易和數(shù)量型交易兩大類別。#設(shè)計(jì)步驟#：策略提出、對(duì)象篩選、策略公式化、統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)、優(yōu)化、外推檢驗(yàn)、實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)、檢測(cè)與維護(hù)#設(shè)計(jì)原則#：真理性、穩(wěn)定性、簡(jiǎn)單性#交易決策類型#：策略性交易、數(shù)量型交易?！咎桌灰住?jī)?yōu)點(diǎn)：波動(dòng)率相對(duì)較低、價(jià)差預(yù)測(cè)較易、低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定。#影響因素#：季節(jié)因素、持倉(cāng)費(fèi)用、進(jìn)出口費(fèi)用、價(jià)差關(guān)系、庫(kù)存關(guān)系、利潤(rùn)關(guān)系、相關(guān)性關(guān)系等。#正向期現(xiàn)套利#持有成本：交易及交割費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)、入庫(kù)費(fèi)、倉(cāng)租費(fèi)、增值稅、資金利息、倉(cāng)單升貼水。#跨市套利#風(fēng)險(xiǎn)：比價(jià)穩(wěn)定性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn)、政策性風(fēng)險(xiǎn)。#事件沖擊型套利#可細(xì)分為擠倉(cāng)、庫(kù)存變化、進(jìn)出口問(wèn)題。如果是多頭擠倉(cāng)，可以進(jìn)行買近期賣遠(yuǎn)期的正向套利，如果是空頭擠倉(cāng)，可以進(jìn)行賣近期買遠(yuǎn)期的反向套利。#跨商品套利#特征：機(jī)會(huì)比較大、風(fēng)險(xiǎn)較大【商品指數(shù)基金】收益主要來(lái)源于以下三個(gè)方面：價(jià)格上漲、展期收益( Rolling Retum)和抵押收益(Collateral Yield)或者利息收益。在一個(gè)現(xiàn)貨升水市場(chǎng)，由于遠(yuǎn)期價(jià)格低于近期，展期收益為正；在現(xiàn)貨貼水市場(chǎng)上，遠(yuǎn)期價(jià)格高于近期，展期收益為負(fù)。期權(quán)分析#期權(quán)價(jià)格#影響因素：標(biāo)的物價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率（正比）、距到期時(shí)剩余時(shí)間（正比）、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差額越大，則時(shí)間價(jià)值就越??；反之，差額越小，則時(shí)間價(jià)值就越大。當(dāng)一種期權(quán)處于極實(shí)值或極度虛值時(shí)，其時(shí)間價(jià)值都將趨向于零；而當(dāng)一種期權(quán)正好處于平值期權(quán)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值卻達(dá)到最大。標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)性越大，期權(quán)價(jià)格就越高，相反，價(jià)格波動(dòng)性越小，期權(quán)價(jià)格越低。對(duì)于看漲期權(quán)，#利率#與期權(quán)價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系；對(duì)于看跌期權(quán)，利率與期權(quán)價(jià)格呈正向變動(dòng)關(guān)系。#基本交易策略#：買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)。#風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)參數(shù)#：Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho等?！綝elta 可稱為對(duì)沖比】，衡量的是期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)。看漲期權(quán)的Delta 是正值，范圍從o 到l，看跌期權(quán)的Delta 值是負(fù)值，范圍從-1 到0。在期權(quán)未到期