大工14春《工程經(jīng)濟學》輔導(dǎo)資料五.doc

大連理工大學網(wǎng)絡(luò)教育學院工程經(jīng)濟學輔導(dǎo)資料五主 題：第三章 經(jīng)濟性評價方法 第1-2節(jié)學習時間：2014年4月28日5月4日內(nèi) 容：這周我們將學習第三章 經(jīng)濟性評價方法的第1-2節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，掌握投資回收期及現(xiàn)值的計算方法。一、學習要求1、掌握投資回收期的概念；2、掌握靜態(tài)及動態(tài)投資回收期的計算；3、掌握投資回收期指標的優(yōu)缺點；4、了解什么情況下需使用增量投資回收期；5、掌握費用現(xiàn)值法及費用年值法的計算及適用情況；6、掌握凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率與凈年值的概念及計算。二、主要內(nèi)容第三章 經(jīng)濟性評價方法常用的經(jīng)濟性評價方法有如下幾種：投資回收期法現(xiàn)值法 內(nèi)部收益率法 其他效率型指標評價方法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 第一節(jié) 投資回收期法（一）投資回收期的概念（考查形式為名詞解釋） 投資回收期（Pay back period）是指以項目的凈收益抵償全部投資（包括固定資產(chǎn)投資、投資方向調(diào)節(jié)稅和流動資金）所需的時間。 它是考察基本建設(shè)項目在財務(wù)上的投資回收能力的主要評價指標，包括靜態(tài)投資回收期、動態(tài)投資回收期、增量投資回收期。 TT標時，投資方案可行。多個可行方案進行比較，投資回收期越短越好。（二）靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是指不考慮資金時間價值因素而計算的投資回收期。 計算公式為：式中：T靜態(tài)投資回收期； CI現(xiàn)金流入量； CO現(xiàn)金流出量；t 年份。例3-1：某項目的投資及收入、支出表 單位：萬元年份0123456總投資60004000年收入50006000800080007500年支出20002500300035003500凈現(xiàn)金流量-6000-400030003500500045004000累計凈現(xiàn)金流量-6000-10000-7000-35001500600010000 a：b=c：d 計算靜態(tài)投資回收期的實用公式為：（重點掌握，要會計算投資回收期）T=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份-1+上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量注意：當每年的凈現(xiàn)金收入不變時，投資回收期的計算公式為：投資回收期=總投資/（年收入-年支出）即T=P/（B-C）（三）動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是指考慮資金時間價值因素而計算的投資回收期。計算公式為：式中：Tp動態(tài)投資回收期； CI現(xiàn)金流入量； CO現(xiàn)金流出量； t 年份； i0社會折現(xiàn)率。例3-2：用例3-1的數(shù)據(jù)，取貼現(xiàn)率為10%年份0123456現(xiàn)金流入量50006000800080007500現(xiàn)金流出量6000400020002500300035003500凈現(xiàn)金流量-6000-400030003500500045004000貼現(xiàn)系數(shù)10.90910.82640.75130.68300.62090.5645凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-6000-363624792630341527942258累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-6000-9636-7157-4527-111216823940利用插入法： 計算動態(tài)投資回收期的實用公式為：（重點掌握）T=累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份-1+上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值注意：（重點掌握）（1）從理論上講，使用動態(tài)投資回收期更能說明問題，但靜態(tài)投資回收期簡單易用，如果所有項目都使用靜態(tài)投資回收期進行比較，仍然不會影響投資項目決策的科學性。（2）靜態(tài)投資回收期小于動態(tài)投資回收期。例3-3：某工程項目期初一次性投資4000萬元，當年投產(chǎn)，設(shè)備壽命10年，項目每年可獲得收益2500萬元，每年費用支出1300萬元，標準靜態(tài)投資回收期為5年，標準動態(tài)投資回收期為6年，試用投資回收期指標評價該項目。設(shè)社會折現(xiàn)率為10%。（計算出的投資回收期指標應(yīng)與標準投資回收期指標進行比較）解：（1）計算靜態(tài)投資回收期：5年，項目可行。（2）計算動態(tài)投資回收期用內(nèi)插法求T：T6年，項目可行。（四）投資回收期指標的優(yōu)缺點（考查形式為簡答題，需要重點掌握）投資回收期指標直觀、簡單，考察了基本建設(shè)項目在財務(wù)上的投資回收能力。 投資回收期指標的不足之處是它舍棄了回收期以后的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，因此，不能全面反映項目在整個壽命期內(nèi)的真實效益，對不同的投資項目進行評價時可能會出現(xiàn)偏差，因此，一般只作為項目評價的輔助性指標。（五）增量投資回收期在多個方案進行比較時，在收益和費用只知其一時，可用增量投資回收期法。 增量投資回收期是指兩個方案進行比較時，用年費用的節(jié)約額或超額的年收益來補償增加的投資所需的時間。該法只能定性，不能定量。 計算公式為：式中：甲方案的投資I2大于乙方案的投資I1，甲方案的年費用C2小于乙方案的年費用C1。當DTTb時，甲優(yōu)于乙；反之，乙優(yōu)于甲。第二節(jié) 現(xiàn)值法（一）費用現(xiàn)值與費用年值 1、費用現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值法是將方案在整個壽命期內(nèi)年費用支出都折現(xiàn)為現(xiàn)值進行比較，選總費用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)。 采用費用現(xiàn)值法進行方案比較時，相比方案的壽命期必須一致。 計算公式為：例3-4：某局購買吊車，功能一樣，方案1投資6萬元，五年后殘值1萬元，使用期間維護費用每年1600元。方案2投資5萬元，五年后無殘值，使用期間維護費用前三年每年1000元，后兩年逐年增加1000元。在基準收益率為8%的情況下，選哪個方案好？ 解：PC1PC2，故，選方案2為優(yōu)。2、費用年值法費用年值法是先將方案在整個壽命期內(nèi)年費用支出都折現(xiàn)為現(xiàn)值，然后再將總費用現(xiàn)值換算為費用年值，選費用年值最小的方案為優(yōu)。 采用費用年值法進行方案比較時，相比方案的壽命期可以不一致。 計算公式為：例3-5：現(xiàn)有兩種設(shè)備可供選擇，A設(shè)備需投資80萬元，年維護費用15萬元，壽命4年，殘值5萬元；B設(shè)備需投資100萬元，年維護費用10萬元，壽命為6年，6年后殘值為8萬元。若基準收益率為8%，問選用哪種設(shè)備為佳？ 解：AC1AC2，故方案B優(yōu)于方案A。（二）凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率與凈年值1、凈現(xiàn)值（NPV，Net Present Value）凈現(xiàn)值是指按照一定的折現(xiàn)率或基準收益率，將方案壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。 計算公式為：式中：NPV 凈現(xiàn)值； （CI-CO）t 第t年的凈現(xiàn)金流量； i0設(shè)定的折現(xiàn)率或基準收益率； n 方案壽命期。 凈現(xiàn)值表示項目在整個壽命期內(nèi)所取得的凈收益的現(xiàn)值。 如果NPV0，說明方案可以接受；若NPV0，則說明方案應(yīng)予拒絕。（重點掌握凈現(xiàn)值的評價標準） 如果是多個投資方案進行比較時，凈現(xiàn)值越大的方案相對越優(yōu)（凈現(xiàn)值最大準則）。 2、凈現(xiàn)值率（NPVR）凈現(xiàn)值指標用于多方案比較時，沒有考慮各方案投資額的大小，因而不能直接反映資金的利用效率。比如兩方案壽命期相等，甲方投資50萬元，凈現(xiàn)值為50萬元；乙方案投資10 萬元，按同一折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值為20萬元，顯然兩個方案的凈現(xiàn)值都大于零，都是可行的。但是在資金有限的情況下就不能因為甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，而說甲方案優(yōu)于乙方案。因為很顯然，乙方案的資金利用效率高于甲方案。因此，為了考察資金的利用效率，通常用凈現(xiàn)值率（net present value rate）作為凈現(xiàn)值的輔助指標。凈現(xiàn)值率是項目凈現(xiàn)值與項目總投資現(xiàn)值之比。 其計算公式為： 式中： NPVR凈現(xiàn)值率； Ip總投資現(xiàn)值。 凈現(xiàn)值率是一個相對指標，反映單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。 在項目評價時，NPVR0，項目可以考慮接受；否則拒絕。 在多方案比較時，凈現(xiàn)值率越大，方案越優(yōu)。3、凈年值（NAV，Net Annual Value）凈年值是通過資金的等值計算，將項目的凈現(xiàn)值分攤到壽命期年各年的等額年值。 其計算公式為：NAV=NPV（A/P，i0，n） NAV 0方案可以接受；否則拒絕。 凈現(xiàn)值與凈年值是等效評價指標。三、習題