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債券基金肯定不賠錢么？債券基金也有可能賠錢！在深入分析原因前，我們先來看下什么是債券基金：債券基金，又稱為債券型基金，是指專門投資于債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對(duì)債券進(jìn)行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金。從這個(gè)定義，我們就可以發(fā)現(xiàn)債券基金的主要風(fēng)險(xiǎn)和收益特征都與債券市場(chǎng)有關(guān)。和股票相比，債券的風(fēng)險(xiǎn)的確相對(duì)較小，收益也更穩(wěn)定，這是債券基金的優(yōu)點(diǎn)，正因如此債券基金給很多投資者留下了不會(huì)賠錢的印象。從下圖我們可以看出，雖然相對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)更小，但在某一時(shí)間段債券基金同樣有可能出現(xiàn)負(fù)收益?！皞迸c“債”不同目前我國(guó)債券基金可以投資的債券品種已經(jīng)豐富了。除了大家都很熟悉的國(guó)債，根據(jù)發(fā)行主體不同，還可以分為地方政府債、金融債、企業(yè)債、城投債等等；再按照期限不同還可以分為長(zhǎng)期、中期、短期債券；同時(shí)還有些附特殊預(yù)定的債權(quán)，比如可轉(zhuǎn)換債券、附認(rèn)股權(quán)證的企業(yè)債等等。這些種類不同的債券特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)具有較大差異。比如，可轉(zhuǎn)換債券由于具有部分的股票屬性，所以和股票市場(chǎng)的相關(guān)性高。2011年上半年的可轉(zhuǎn)債暴跌，就讓不少配置激進(jìn)的債券基金遭遇了打擊。所以說，即便某只債券基金100%的資產(chǎn)都配置債券類品種，但具體如何在各個(gè)品種上分配，就決定了這個(gè)債券基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。小貼士：可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。另外的“20%”債券基金80%之外的資產(chǎn)投向何處也對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)及收益起到一定作用，風(fēng)險(xiǎn)偏好高的基金可能會(huì)選擇投資一部分股票或者打新股，而厭惡風(fēng)險(xiǎn)的或許會(huì)將債券的投資比例調(diào)至100%，只投資于債券類資產(chǎn)。根據(jù)晨星對(duì)債券型基金的分類（見下表），我們可以對(duì)債券基金的分類和投資范圍有更詳細(xì)了解。晨星中國(guó)開放式基金分類標(biāo)準(zhǔn)（自2009年12月31日起采用）大類基金類型說 明債券型基金激進(jìn)債券型基金主要投資于債券的基金，其債券投資占資產(chǎn)凈值的比例70%，純股票投資占資產(chǎn)凈值的比例不超過20%；其股票類資產(chǎn)占資產(chǎn)凈值的比例5%。普通債券型基金主要投資于債券的基金，其債券投資占資產(chǎn)凈值的比例70%，純股票投資占資產(chǎn)凈值的比例不超過20%；其股票類資產(chǎn)占資產(chǎn)凈值的比例5%，且不符合短債基金的分類標(biāo)準(zhǔn)。短債基金主要投資于債券的基金，僅投資于固定收益類金融工具，且組合久期不超過3年。注：固定收益類資產(chǎn)=現(xiàn)金+債券;可轉(zhuǎn)債=50%股票+50%債券窗體底端以激進(jìn)債券型基金為例，它可以將5%-20%的資產(chǎn)配置為股票類資產(chǎn)，那么如果股票市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩，勢(shì)必會(huì)對(duì)該基金凈值造成影響。另外一方面，這部分資產(chǎn)承擔(dān)了比債券高的風(fēng)險(xiǎn)，因此在股票市場(chǎng)有投資機(jī)會(huì)時(shí)也會(huì)為基金業(yè)績(jī)作出很大貢獻(xiàn)。相對(duì)于激進(jìn)債券型基金而言，普通債券型基股票配置比例5%，因而受股票市場(chǎng)波動(dòng)影響更小，收益更穩(wěn)定。短債和純債類的不直接投資股票，在股票市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)基本不受影響。影響債券收益的因素您可能會(huì)說了：買了債券，拿著到期還本付息，怎么可能賠錢呢？！買純債的債券基金就不會(huì)賠錢了吧？這個(gè)，您只說對(duì)了一部分。我們都知道，債券的價(jià)格和利率的漲跌成反向關(guān)系，這就是影響債券價(jià)格波動(dòng)的主要因素之一“利率風(fēng)險(xiǎn)”。對(duì)固定利率的債券來說，如果您買了一支債券，隨著到期日的臨近，您所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降。而債券基金持有的是由很多支債券組成的組合，它是沒有固定到期日的，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于組合的“久期”。假設(shè)某個(gè)債券組合的久期是3，那么如果市場(chǎng)利率下降1個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)組合的資產(chǎn)凈值就大約增加3個(gè)百分點(diǎn)，反之亦然。小貼士：久期表示債券或債券組合的平均還款期限，體現(xiàn)了所投資的債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。久期越短，債券對(duì)利率的敏感性越低，風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，久期越長(zhǎng)，債券對(duì)利率的敏感性越高，風(fēng)險(xiǎn)越高。組合的好處是可以降低影響債券投資的另外一個(gè)主要因素“信用風(fēng)險(xiǎn)”（后面我們會(huì)具體談到）的影響，但同時(shí)也決定了債券基金不可能通過簡(jiǎn)單的持有到期來避免債券基金的凈值波動(dòng)，即便是組合中的所有債券都采用持有到期策略，由于到期日的不同，在過程中也會(huì)因利率風(fēng)險(xiǎn)帶來價(jià)格波動(dòng)。同時(shí)，債券基金凈值的計(jì)算方式是用基金資產(chǎn)凈值除以總份額數(shù)來計(jì)算的，這就決定了債券基金價(jià)格每天會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，所以即便是純債基金在短時(shí)間內(nèi)也有出現(xiàn)浮虧的可能，只是債券組合的久期越短波動(dòng)越小。再來看信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債券基金的影響。2008年，著名的“福禧事件”，曾使10億短融券投資者直面償付風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致短期融資券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)，整個(gè)短券市場(chǎng)也面臨前所未有的信任危機(jī)。因此，在選擇債券基金前，我們首先要考察基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，是否成功規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。小貼士：信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn),是指借款人、證券發(fā)行人或交易對(duì)方因種種原因,不愿或無力履行合同條件而構(gòu)成違約,致使銀行、投資者或交易對(duì)方遭受損失的可能性。到這兒，您就有個(gè)初步概念了：債券基金債券。在短時(shí)間內(nèi)，債券基金有可能因凈值波動(dòng)造成暫時(shí)的賬面虧損。但債券基金也具有很多優(yōu)點(diǎn)，可以為投資者提供很多便利，同時(shí)提供多樣性的投資機(jī)會(huì)。如：1） 通過債券基金，普通投資者也可以參與到銀行間債券市場(chǎng)，分享銀行間債券、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品的投資收益；2） 債券基金通過組合，避免了因?yàn)閱我蝗N出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)造成資產(chǎn)全面損失；3） 雖然短期內(nèi)，由于債券基金凈值的波動(dòng)有可能出現(xiàn)暫時(shí)的虧算，但長(zhǎng)期看，債券基金還是能夠?yàn)橥顿Y人帶來穩(wěn)定收益的；4） 在股票市場(chǎng)低迷時(shí)，低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金仍然能夠?yàn)橥顿Y提供相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)，為投資人提供了多樣化的投資途徑。因此從資產(chǎn)配置的角度來看，債券基金和股票市場(chǎng)相關(guān)度較低，風(fēng)險(xiǎn)小，收益也更穩(wěn)定，是資產(chǎn)配置中不可缺少的一個(gè)品種。作為個(gè)人投資者，應(yīng)該結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等，合理的選擇債券基金進(jìn)行資產(chǎn)配置。備注：福禧投資是中國(guó)第一家發(fā)行短期融資券的非上市民營(yíng)企業(yè)。08年3月，該公司面向投資者發(fā)行了10億