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全球外匯市場介紹以及交易策略 Feri公司對沖基金部量化分析員 目錄 一 國際外匯市場基礎知識二 制定外匯策略的基石 1 技術分析案例三 制定外匯策略的基石 2 宏觀分析案例四 量化管理技術在個人投資組合中的應用價格預測 因子定位五 現(xiàn)代風險管理在個人投資中的應用倉位控制 最優(yōu)投資 一 國際外匯市場基礎知識 外匯市場是什么 做什么 怎么樣交易時段 作為中國投資者應該知道的關于交易品種的幾個事實讀懂報價 杠桿 一個例子可供選擇的外匯交易商哪些因素影響匯率 外匯市場是什么 做什么 怎么樣 外匯市場是一個分散于全球各地用于交易貨幣的市場交易種類包括 現(xiàn)貨 遠期 掉期 期貨 期權 以及基于其上的衍生品特點 1 交易量巨大 每天的交易量超過4兆美元 比較 美國2014年GDP約為16兆美元 中國約為9兆美元2 地理上分散 紐約 倫敦 東京 法蘭克福 香港 新加坡3 不間斷運轉 除周末外24小時不停運轉 交易從格林尼治標準時間星期天20 15開始一直到格林尼治標準時間星期五的22 00結束4 相對其他市場保證金比例低 交易時段 作為中國投資者應該知道的 流動性你應該 在外匯市場的活躍時段 在不同市場的重疊時段 進行交易倫敦時段 紐約時段 東京時段 交易時段 作為中國投資者應該知道的 北京時間 16 00 17 0021 00 次日01 00 周內(nèi)最活躍交易時段 幾個事實 讀懂報價 賣出價 我 賣出一個歐元所獲得的美元買入價 我 買入一個歐元所支付的美元買賣差價 外匯交易平臺提供者的報酬 匯率價格的 精細 報價精確到小數(shù)點后4位類比 冷飲1 25元 根百分之一元稱之 分 歐元1 0982美元 個萬分之一元稱之 基點 歐元買入價與賣出價相差2個基點 賣出價永遠低于買入價 獲得到永遠比支付的少 合約大小 一次交易包含的貨幣數(shù)量標準合約 100 000個因此 每個合約價值為1 0982 100000 109820美元迷你合約 10 000個因此 每個合約價值為1 0982 10000 10982美元最小合約 1 000個因此 每個合約價值為1 0982 1000 1098 20美元匯率每變動一個基點 1 0982 1 0983最小合約價值變?yōu)?1 0983 1000 1098 30美元迷你合約價值變?yōu)?1 0983 10000 10983美元標準合約價值變?yōu)?1 0983 100000 109830美元匯率的瞬時跳躍幅度可達2000個基點 你應該選擇多大的合約 0 1美元 1美元10美元 實際交易中的杠桿 例一 買入1000個單位歐元 匯率1 1000 100倍杠桿名義價值1000 1 1000 1100美元實際支付1100 100 11美元 例二 福匯交易平臺 過夜利息 賣出歐元 支付歐元利率 獲得美元利率 買入歐元 獲得歐元利率 支付美元利率 歐元利率 美元利率 賣出歐元獲得凈利息 買入高息貨幣 土耳其里拉 賣出低息貨幣 美元 持有 獲利 當心 匯率變動大于利息收入 可供選擇的外匯交易商 http lnd easy http www plus500 de 福匯 哪些因素影響匯率 中央銀行 經(jīng)濟狀況 政治 利率準備金率資產(chǎn)購買計劃QE政策變動 GDP 通脹率進出口債務水平 政權更迭官員變動公開聲明 央行政策變動對匯率的影響 瑞士央行向外匯市場投放 核彈 瑞士央行放棄本國匯率上限歐元兌瑞郎下跌超2000基點 瑞士央行向外匯市場投放 核彈 后續(xù) 蘇黎世綜合指數(shù)1月15日下跌超過10 外匯交易商 福匯 單日損失2 25億美元瀕臨破產(chǎn) 為何取消瑞郎上限 預期歐洲央行啟動大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃 提前行動按照原政策 瑞士央行需不間斷地從市場購買歐元 拋售瑞郎以維持1 2的匯率ECB的QE政策意味著瑞士央行需要大量買入不斷貶值的歐元高啟的瑞郎觸動了誰的 奶酪 出口商 手表 旅游業(yè)金融行業(yè) 瑞銀集團瑞士信貸 瑞士經(jīng)濟的支柱行業(yè)長痛還是短痛 塵歸塵土歸土 與歐元區(qū)的決裂 2014年10月31號日本央行宣布大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃 日元當日下跌300基點 央行資產(chǎn)購買計劃對匯率的影響 澳洲央行將基準利率降至歷史低點2 25 利率水平對匯率的影響 澳大利亞央行基準利率變化圖 OPEC宣布原油不減產(chǎn) 國際政治對匯率的影響 央行資產(chǎn)購買計劃對匯率的影響 準備金率變動對匯率的影響 2015年2月4日中國人民銀行下調(diào)人民幣存款準備金0 5 USD CNH 希臘反對派當選 歐元大跌 1月15日希臘反對派當選 歐元走低 目錄 一 國際外匯市場基礎知識二 制定外匯策略的基石 1 技術分析案例三 制定外匯策略的基石 2 宏觀分析案例四 量化管理技術在個人投資組合中的應用價格預測 因子定位五 現(xiàn)代風險管理在個人投資中的應用倉位控制 最優(yōu)投資 技術分析 宏觀分析 技術分析 通過觀察過去價格行為 來預測未來價格走勢以及市場趨勢的一種研究方法側重利用短期價格信息歷史會不斷的重復自己宏觀分析 分析一個國家的真實國力來評估其貨幣所含的真實價值基本面分析經(jīng)濟數(shù)據(jù)政治事件技術分析和宏觀分析往往一起使用 案例一 歐元區(qū)CPI 美聯(lián)儲議息會議 EUR USD 宏觀分析歐元區(qū)CPI2014年1月2日9 00GMT 歐央行將發(fā)布12月歐元區(qū)CPI指數(shù) 市場預期為0 7 低于上年同期水平 高的CPI指數(shù) 2 被視為對歐元的利好美聯(lián)儲議息會議當日14 00GMT 美聯(lián)儲將公布會議決定 幾乎所有的分析師都認為聯(lián)儲會繼續(xù)執(zhí)行資產(chǎn)購買計劃 并維持基準利率不變結論 EUR USD存在下行可能 案例一 歐元區(qū)CPI 美聯(lián)儲議息會議 EUR USD 技術分析斐波那契回調(diào)線 尋找一段時間內(nèi)匯率的最高和最低點 確認價格的壓力位和支撐位 最高點 最低點 100 0 61 8 38 2 支撐位1 支撐位2 138 2 阻力位1 阻力位2 黃金分割率 b a 0 618 161 8 黃金分割點 案例一 歐元區(qū)CPI 美聯(lián)儲議息會議 EUR USD 技術分析斐波那契回調(diào)線 尋找一段時間內(nèi)匯率的最高和最低點 確認價格的壓力位和支撐位 壓力位1 3891 壓力位1 3765 支撐位1 3588 支撐位1 3533 案例一 歐元區(qū)CPI 美聯(lián)儲議息會議 EUR USD 執(zhí)行 當日09 00 歐央行公布CPI 歐元運行至1 3765時建立空頭 目標第一支撐位1 3588 獲利183基點 當日14 00 美聯(lián)儲決議 符合市場預期1月3日匯率觸及1 3588 平倉盈利 壓力位1 3891 壓力位1 3765 支撐位1 3588 支撐位1 3533 做空 目標 2014年1月4日 案例二 USD JPY MACD指標 技術分析 MACD移動平均收斂發(fā)散指標繪制MACD曲線將MACD曲線與現(xiàn)有價格走勢作比較當兩者成收斂趨勢時 價格上漲信號 發(fā)散趨勢 下跌信號 收斂趨勢 案例二 USD JPY MACD指標 與MACD類似的指標RSI 相對強度指數(shù) RelativeStrengthIndex 低于30 超賣 高于70 超買CCI 商品通道指數(shù) CommodityChanelIndex 低于 100 超賣 高于100 超買 市場投資者情緒 RSI和CCI都顯示USD存在被超賣 7030 RSI CCI 100 100 案例二 USD JPY MACD指標 宏觀分析 2月5日發(fā)生的事件 美國APD新增就業(yè)數(shù)過去一段時間增加的就業(yè)人數(shù)預期18萬 實際12 7萬 ISM非制造業(yè)PMI美國服務業(yè)景氣程度預期53 7 實際54 MarkitServicePMI美國服務行業(yè)的增長動力結果56 7 符合預期 技術指標 宏觀經(jīng)濟指標 當日買入USD JPY 中等倉位開倉 101 00目標價 102 50止損 100 50 案例三 黃金 雙重底部 后的反彈 技術分析 黃金周價格走勢圖2013年6月低點 1184 2014年1月低點 1187 雙底圖案 價格反彈的強烈信號 2013年6月 2014年1月 案例三 黃金 雙重底部 后的反彈 其他技術指標拋物線反轉指標 ParabolicSAR 點線在價格下方 買入信號 2014年1月日線圖 現(xiàn)在是買入黃金的好時機嗎 雙重底部 現(xiàn)貨黃金最新周線圖 現(xiàn)在是買入黃金的好時機嗎 現(xiàn)貨黃金日線圖 拋物線轉向指標P SAR 點線位于價格下方 現(xiàn)在買入黃金 宏觀分析全球央行政策已確認加入貨幣戰(zhàn)的 歐盟 美國 中國 日本 澳大利亞正在猶豫要不要加入的 英國 加拿大 新西蘭 韓國美國經(jīng)濟地緣政治烏克蘭危機 俄羅斯 美國 歐盟 中東 也門 伊朗 沙特 IS 伊拉克 以色列 黎巴嫩 如何對沖做多黃金 美元指數(shù)長期與黃金走勢負相關全部對沖V S 部分對沖 2008年金融危機 四 量化管理技術在個人投資組合中的應用 重新認識外匯匯率 收益率 量化模型是基于收益率而不是基于價格本身 收益率r如何計算r X t X t 1 1或ln Xt ln Xt 1 特點 尖峰 厚尾 非正太分布極端值圍繞0上下變化自相關性 波動率聚集 充分利用已知信息 預測未來價格走勢 獲利模型 傳統(tǒng)的計量模型 單一外匯幣種蒙特卡洛 MonteCarlo 模擬 多種貨幣的投資組合 五 現(xiàn)代風險管理在個人投資中的應用 匯率的風險隨時間變化 市場波動劇烈的時候采取謹慎的投資態(tài)度 市場波動緩和的時候轉而略微激進的投資態(tài)度如何實現(xiàn)這一理念 1 每日止損訂單 StopLoss 止損 預先設置一特定價格 當匯率變動高于 低于該價格時 由計算機自動對開設的倉位進行平倉 例 做空EUR USD 開倉價1 0645 1000手 止損價1 0800當匯率朝預期相反的方向 突然 上漲至1 0800 及以上 時實現(xiàn) 避免更大 損失 1 0800 1 0645 10000 0 1 1000 15 5002 做法 根據(jù)過去一月價格波動確定當前匯率風險水平 在95 置信度下計算當日匯率的最低 高 價格 并將其設置為止損價格 例 2015年3月17日EUR USD 止損訂單執(zhí)行 該風險管理方法的優(yōu)勢 1 提前了解單日最大可能損失在執(zhí)行止損后 避免更大的損失2 利用最近的價格信息 而非長久的歷史信息3 不僅限于做空 不僅限于單一幣種4 操作方便 個人投資者也能使用附件 Excel 描述 做多歐元 美元 EDT14 00FOMCMeetingEndsEUR USD1 1039 439bps EDT13 001hourbeforeMeetingEUR USD1 0836 236bps EDT12 002hoursbeforeMeetingEUR USD1 0799 199bps EDT9 11 004hoursbeforeMeetingEUR USD1 0645 1 0655 50bps 外匯價格的跳躍 這對EUR USD投資者意味著什么 PreviousClose