中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)發(fā)揮的作用.docx

河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院資本運(yùn)營(yíng)課程論文題 目： 淺析我國(guó)中小企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng) 姓 名： 張小蒙 學(xué) 號(hào)： 20129307 專業(yè)班級(jí)： 農(nóng)村與區(qū)域發(fā)展 授課老師： 劉 增 學(xué) 學(xué) 期： 20122013學(xué)年二學(xué)期 2013年6月淺析我國(guó)中小企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)摘要：本文透過中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的理論研究和我國(guó)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀，根據(jù)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，總結(jié)了中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的目的及原則，通過其找出我國(guó)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的缺陷，最后簡(jiǎn)要提出我國(guó)資本運(yùn)營(yíng)的幾個(gè)問題，并列出對(duì)策。1 理論研究及現(xiàn)狀1.1中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的理論研究資本運(yùn)營(yíng)，是指公司有的各種資本，通過并購、(企業(yè))發(fā)展到一定規(guī)模后，依托資本市場(chǎng)，將所擁分拆、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、途徑進(jìn)行優(yōu)化配置有效運(yùn)營(yíng)，以提高企業(yè)資源配置效率與盈利能力、租賃等各種實(shí)現(xiàn)資本最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的到來，中小企業(yè)在國(guó)外，乃至國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮了不可替代的重要作用。大部分中小企業(yè)也取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。同時(shí)，有相當(dāng)一部分企業(yè)因財(cái)務(wù)管理薄弱而裹足不前，為此，急需我們予以高度重視，并研究策略，以促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步。國(guó)內(nèi)外學(xué)者紛紛開始研究中小企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)問題，促進(jìn)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)，同時(shí)為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。經(jīng)過改革開放三十年的發(fā)展，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立和完善，各種類型的中小企業(yè)，特別是非公有制的中小企業(yè)如雨后春筍，從無到有，從小到大，逐步發(fā)展成長(zhǎng)。我國(guó)學(xué)者對(duì)于中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的研究從最初的認(rèn)識(shí)資本運(yùn)營(yíng)對(duì)中小企業(yè)的重要作用開始，經(jīng)歷了中小企業(yè)目前面臨的資金嚴(yán)重短缺的一個(gè)致命性問題,最后得出中小企業(yè)要想可持續(xù)發(fā)展必須考慮到如何來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的問題，以便促進(jìn)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮越來越重要的角色。能夠在理論研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的具體實(shí)踐，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展提供一套比較完整的、科學(xué)的理論指導(dǎo)，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。1.2 我國(guó)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)中小企業(yè)已達(dá)4200萬戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)99%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%都是由其創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值體現(xiàn)的;占國(guó)家稅收總額的50%均為其上繳;進(jìn)出口總額占60%;中小企業(yè)還提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。中小企業(yè)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新發(fā)展做出了難以忽視的貢獻(xiàn)，并已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的重要組成部分。伴隨著我國(guó)加入WTO進(jìn)程的加快以及全球經(jīng)濟(jì)一體化與知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來，我國(guó)的投資環(huán)境也不斷得到相應(yīng)地改善，吸引了不少外國(guó)資本的注入，為中小企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。2009年，外商投資企業(yè)工業(yè)產(chǎn)值、稅收、出口分別占全國(guó)的25%、22.7%和55.9%，直接吸納的就業(yè)達(dá)到4500萬人。這種發(fā)展?fàn)顩r必將使得原有組織和資本運(yùn)營(yíng)配置發(fā)生巨大變化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相互依賴，互相影響。由于中小企業(yè)目前在各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要的戰(zhàn)略地位，各國(guó)政府都通過各種方式保護(hù)中小企業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)政府也同樣如此，不僅出臺(tái)了中小企業(yè)促進(jìn)法，深圳證券交易所還于2004年特別設(shè)立了中小企業(yè)板，彰顯了國(guó)家對(duì)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的充分重視。中小企業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越突出，甚至大企業(yè)難以替代的作用,如何快速有效的發(fā)展中小企業(yè)己經(jīng)成為一個(gè)世界性的話題。許多國(guó)家都對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展給予了極大的關(guān)注。總體來看，國(guó)外研究的問題主要從中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用、融資困難、企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)等方面研究了中小企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)。據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)的出口產(chǎn)品在一國(guó)全部出口產(chǎn)品中的比重越來越大，意大利為36%，法國(guó)為20%，日本為50-60%，韓國(guó)為32%，中國(guó)臺(tái)灣為65%，中國(guó)香港為80%。由此可見，中小企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)中最活躍的細(xì)胞搞活了其自身的同時(shí)也帶動(dòng)了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2 中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益由于企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比，即就是所謂的高風(fēng)險(xiǎn)，高收益，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)時(shí)，在投資報(bào)酬率相同的情況下，企業(yè)會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，結(jié)果競(jìng)爭(zhēng)使其風(fēng)險(xiǎn)增加，報(bào)酬率下降。風(fēng)險(xiǎn)和收益的這種聯(lián)系，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。因此，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的有效組合時(shí)，要綜合權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)該在不同產(chǎn)業(yè)、不同產(chǎn)品、不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目之間進(jìn)行組合，實(shí)施多元化的投資組合戰(zhàn)略，以便降低風(fēng)險(xiǎn)或損失發(fā)生的可能性，在保證資本的安全性的同時(shí)，還要保證資本運(yùn)營(yíng)的有效增值性。黨的“十五大”報(bào)告指出:“一切反映社會(huì)化生產(chǎn)規(guī)律的經(jīng)營(yíng)方式和組織形式都可以大膽利用，要努力尋找能夠極大促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的公有制實(shí)現(xiàn)形式。目前，我國(guó)效益較好的中小企業(yè)主要是民營(yíng)企業(yè)以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。它們希望迅速壯大，因而迫切需要資金，進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。不同發(fā)展?fàn)顟B(tài)的企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的方式有所不同。確定產(chǎn)權(quán)價(jià)格是企業(yè)兼并的核心問題，這是轉(zhuǎn)移被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)的法律依據(jù)。同時(shí)，企業(yè)兼并活動(dòng)可以促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體制改革的進(jìn)展加快，對(duì)于企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益，有效配置社會(huì)資源以及促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理等方面具有非常重要的意義。3 中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的目的資本的主要表現(xiàn)形式有貨幣資本，實(shí)物資本及無形資本等。而資本運(yùn)營(yíng)則是以資本最大限度增值為目的，對(duì)資本及其運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)是否科學(xué)合理，不僅關(guān)系著企業(yè)資本能否增值及增值額的多少，而且是企業(yè)能否在日益復(fù)雜激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下繼續(xù)生存的關(guān)鍵。任何企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終目的都是為了盈利，企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)過程中,不僅要注重利潤(rùn)和股東權(quán)益的最大化，更要重視追求企業(yè)價(jià)值最大化，因此,企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的根本動(dòng)因在于如何有效地實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本最大限度的增值。中小企業(yè)通過在資本市場(chǎng)上融資，不僅可以為自身發(fā)展籌集大筆資金，還可以為中小企業(yè)開辟一條通過資本市場(chǎng)直接融資的通道。以此為基礎(chǔ)，中小企業(yè)獲得大量的發(fā)展機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展。資本周轉(zhuǎn)率:又稱凈值周轉(zhuǎn)率。通過資本周轉(zhuǎn)率可以對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平。資本周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高、資金利用效率高。營(yíng)運(yùn)能力的好壞也直接影響到企業(yè)盈利能力和償債能力。當(dāng)然，資本周轉(zhuǎn)率的高低也決定了資本增值的快慢，資本的循環(huán)和周轉(zhuǎn)與資本增長(zhǎng)成正比例關(guān)系。因此，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)該盡可能在提高資本周轉(zhuǎn)率的同時(shí)提高企業(yè)的投資回報(bào)率，為企業(yè)及社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)必須依賴于資本運(yùn)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，而資本運(yùn)營(yíng)規(guī)模不是越大越好，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在信息成本、監(jiān)督費(fèi)用不會(huì)增加的情況下，保持適度規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。所以，企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)過程中，在使單一企業(yè)、單一項(xiàng)目的規(guī)模達(dá)到最優(yōu)的同時(shí)，如果一旦企業(yè)規(guī)模過大時(shí)，應(yīng)該采取積極有效措施進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)收縮運(yùn)作，從而保持企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有效進(jìn)行，以便達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。4 中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的原則中小企業(yè)開展資本運(yùn)營(yíng)必須有一套基本的運(yùn)營(yíng)原則，這是保證其資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)取得預(yù)期目標(biāo)的基本保證。原則主要有以下幾個(gè)方面:一、在一定的償債能力情況下，債務(wù)資本運(yùn)營(yíng)的籌資成本比權(quán)益資本的籌資成本要低，而且支付負(fù)債的利息可作為成本從應(yīng)納稅所得額中扣除。這樣，公司的實(shí)際收益就會(huì)增加，值就會(huì)上升，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，但是，如果債務(wù)資本的籌資超過一定的償還能力，資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)債權(quán)人收不回借款的風(fēng)險(xiǎn)增大。我們只能在考慮影響資本運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)的各種影響因素的同時(shí)，利用一定的科學(xué)的定量方法，來建立一種相對(duì)優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)。二、資本以市場(chǎng)為導(dǎo)向。企業(yè)應(yīng)該以市場(chǎng)為標(biāo)準(zhǔn)，資本市場(chǎng)是市場(chǎng)體系中的重要組成部分，完備的資本市場(chǎng)，是市場(chǎng)得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)的保證。有效完善的資本市場(chǎng)能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)各種長(zhǎng)、短期資金的相互轉(zhuǎn)化提供便利的媒介和場(chǎng)所，在資本市場(chǎng)中，中小企業(yè)可以根據(jù)其發(fā)展的實(shí)際需要，將暫時(shí)閑置的現(xiàn)金購買股票、債券，降低這些現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，在現(xiàn)金短缺的時(shí)候，可以將這些有價(jià)證券在資本市場(chǎng)上出售，收回投資以取得現(xiàn)金，也可以通過資本市場(chǎng)貼現(xiàn)遠(yuǎn)期票據(jù)，滿足企業(yè)對(duì)資金的臨時(shí)需要。充分發(fā)揮企業(yè)資本的最大使用價(jià)值，達(dá)到資本的有效增值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤(rùn)最大化目標(biāo)。三、充分利用市場(chǎng)上的資本。當(dāng)企業(yè)自身資本不能發(fā)揮最大作用時(shí)，應(yīng)將其推向市場(chǎng)，抓住機(jī)遇，通過利用市場(chǎng)上一切可以利用的資本進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。對(duì)于需要資金的中小企業(yè)而言，可以根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況和對(duì)資金需要的性質(zhì)，通過各種適合本企業(yè)實(shí)際情況的籌資方式，滿足企業(yè)對(duì)資金的需求；對(duì)于資金比較充裕的中小企業(yè)而言，可以將資金進(jìn)行一系列的投資活動(dòng)，這樣在保證資金的流動(dòng)性和安全性的同時(shí)，提高企業(yè)資金的獲利能力，或者達(dá)到影響和控制其他企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。5 我國(guó)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中的缺陷由于現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制的不健全，資本市場(chǎng)的不完善以及中小企業(yè)自身存在的問題等方面的原因，使我國(guó)的中小企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)的過程中仍然存在不少問題。首先是經(jīng)濟(jì)體制不完善。我國(guó)的中小企業(yè)因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)關(guān)系單一，并且大多數(shù)是采用家族式經(jīng)營(yíng)管理,沒有將所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，管理者就是經(jīng)營(yíng)者。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小時(shí),管理者容易控制和提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大后，大部分中小企業(yè)的管理者由于自身綜合能力低下，知識(shí)面狹窄等方面的影響，必然造成企業(yè)的管理漏洞和經(jīng)濟(jì)損失。同時(shí)，因?yàn)楝F(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制的影響，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的法律保護(hù)不夠，服務(wù)體系不健全，使得中小企業(yè)在現(xiàn)實(shí)中依舊面臨很多的不平等待遇。主要表現(xiàn)在部門、行業(yè)壟斷及政策的歧視性方面。雖然中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加國(guó)家稅收收入和擴(kuò)大就業(yè)方面發(fā)揮了不可替代的重要經(jīng)濟(jì)作用，尤其是在資源的優(yōu)化配置方面起到了舉足輕重的作用，但是政府對(duì)中小企業(yè)的管制仍然偏多,比如限制中小企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、土地使用、融通資金等重要問題方面。其次是經(jīng)濟(jì)規(guī)模只涉及總量概念，并未涉及成本收益分析。成本下降、收益遞增的經(jīng)濟(jì)規(guī)模被視作規(guī)模經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大可能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，也可能不是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，判斷的關(guān)鍵在于企業(yè)能否充分利用各種資本要素，能否提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。大型企業(yè)、中小企業(yè)都有可能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。大型企業(yè)的概率較高，但實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)并非大型企業(yè)的專利，中小企業(yè)仍然可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。還有是中介組織人才匿乏、不規(guī)范，成為中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的一大障礙。在企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)過程中，中介組織承擔(dān)有提供信息咨詢、資產(chǎn)評(píng)估、融通資金等非常重要的作用。然而，我國(guó)從事資本運(yùn)營(yíng)的中介組織的現(xiàn)狀令人堪憂：其一是行為失范；其二是專業(yè)中介組織數(shù)量不多；其三是發(fā)育不良；最后是從業(yè)人員素質(zhì)整體不高。6 中小企業(yè)存在的問題與措施作為中小企業(yè)，要想求生存，求發(fā)展，必須適時(shí)的進(jìn)行相應(yīng)的改革。而該企業(yè)的主要資金來源是油漆涂料產(chǎn)品的銷售收入和部分銀行貸款，因此，如何有效地解決該企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，快速發(fā)展的資金需求以及目前我國(guó)中小企業(yè)仍然存在融資難的矛盾，是當(dāng)前該企業(yè)進(jìn)行有效資本運(yùn)營(yíng)的重心。6.1企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)方面存在的主要問題第一，資金短缺、融資困難仍然是困擾該企業(yè)發(fā)展的主要障礙。第二，企業(yè)融資渠道比較傳統(tǒng)和狹窄。主要方式是銀行貸款、自籌資金和民間借貸等渠道，融資的主要作用在于擴(kuò)大再生產(chǎn)和創(chuàng)新技術(shù)研究。第三，較多的采用商業(yè)信用融資。雖然商業(yè)信用融資籌資成本低，限制性條款少，但期限一般較短，若超過期限則要付出較高資金成本作為補(bǔ)償。第四，不少中層管理人員整體水平有限，僅局限于現(xiàn)狀的管理，尤其是財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)工作人員不能夠很好地依據(jù)積累的經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)有資料對(duì)企業(yè)未來進(jìn)行分析判斷，提出適合企業(yè)發(fā)展的可行性意見。第五，雖然公司在高層管理人員之中進(jìn)行了增資配股，籌資限制較少，同樣資金來源也比較有限，而且大部分股東的出發(fā)點(diǎn)是考慮能夠分到多少股利的問題，公司整個(gè)管理帶有短期性行為。6.2中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的優(yōu)化對(duì)策針對(duì)中小企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中存在的一系列問題，為了保證中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展以及中小企業(yè)為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。為此，主要從中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)證研究一西安利澳有限責(zé)任公司資本運(yùn)營(yíng)的研究個(gè)方面研究了中小企業(yè)的優(yōu)化措施:一是政府應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的政策扶持力度;二是建立和完善中小企業(yè)金融服務(wù)體系;三是推進(jìn)中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展和引導(dǎo)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展;四是培養(yǎng)適合中小企業(yè)的必備人才;五是建立配套的融資渠道。參考文獻(xiàn)：1 喬全營(yíng).我國(guó)中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的原則和影響因素研究.經(jīng)濟(jì)縱橫, 2