項(xiàng)目決策分析與評價(jià)計(jì)算公式.doc

項(xiàng)目決策分析與評價(jià)計(jì)算公式項(xiàng)目決策分析與評價(jià)計(jì)算公式 一、投資估算 項(xiàng)目總投資 = 建設(shè)投資建設(shè)期利息流動資金 建設(shè)投資 = 建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購置費(fèi)安裝工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)預(yù)備費(fèi) 靜態(tài)投資 = 建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購置費(fèi)安裝工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)基本預(yù)備費(fèi) 動態(tài)投資 = 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息 1、國產(chǎn)設(shè)備購置費(fèi) 國產(chǎn)設(shè)備購置費(fèi) = 設(shè)備原價(jià)（出產(chǎn)價(jià)）設(shè)備運(yùn)雜費(fèi) 2、進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi) 進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi) = 進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)進(jìn)口從屬費(fèi)用國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)（CIF）= 離岸價(jià)（FOB）國外運(yùn)費(fèi)國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) 進(jìn)口從屬費(fèi)用包括： （1）國外運(yùn)費(fèi) = 離岸價(jià)（FOB）運(yùn)費(fèi)率 （2）國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) =（離岸價(jià)國外運(yùn)費(fèi)）國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率 （3）進(jìn)口關(guān)稅 = 進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)進(jìn)口關(guān)稅率 （4）進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅 =（到岸價(jià)進(jìn)口關(guān)稅消費(fèi)稅）增值稅率 （5）外貿(mào)手續(xù)費(fèi) = 到岸價(jià)外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率 （6）銀行財(cái)務(wù)費(fèi) = 離岸價(jià)銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率 3、預(yù)備費(fèi) （1）基本預(yù)備費(fèi) =（工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)）基本預(yù)備費(fèi)率 工程費(fèi)用 = 建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購置費(fèi)安裝工程費(fèi) （2）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)： PC = 式中：PC漲價(jià)預(yù)備費(fèi)，分年計(jì)算匯總； It第t年工程費(fèi)用； f 建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù)； n 建設(shè)期。 4、建設(shè)期利息（借款在各年年內(nèi)均衡發(fā)生） 各年應(yīng)計(jì)利息 =（上年年末借款本息累計(jì)本年借款額/2）年利率 5、流動資金估算 流動資金 = 流動資產(chǎn)流動負(fù)債 流動資產(chǎn) = 應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金預(yù)付帳款 流動負(fù)債 = 應(yīng)付帳款預(yù)收帳款 流動資金本年增加額 = 本年流動資金上年流動資金 （1）周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算： 周轉(zhuǎn)次數(shù) = 360最低周轉(zhuǎn)天數(shù) （2）存貨估算： 存貨 = 外購原材料外購燃料在產(chǎn)品產(chǎn)成品 1）外購原材料 = 年外購原材料按種類分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2） 外購燃料 = 年外購燃料按種類分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù) 3） 在產(chǎn)品 =（年外購原材料年外購燃料年工資及福利費(fèi)年修理費(fèi)年其他制造費(fèi)）在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù) 4） 產(chǎn)成品 = 年經(jīng)營成本產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù) （3）應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款估算： 應(yīng)收賬款 = 年銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預(yù)付賬款 = 年銷售收入預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) （4）現(xiàn)金需要量估算： 現(xiàn)金需要量 =(年工資及福利費(fèi)年其他費(fèi)用)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) （5）流動負(fù)債估算： 應(yīng)付賬款 =（年外購原材料年外購燃料）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預(yù)收賬款 =（年外購原材料年外購燃料）預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 二、項(xiàng)目融資 1、經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營凈收益流動資金占用的增加 經(jīng)營凈收益 = 凈利潤折舊無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷財(cái)務(wù)費(fèi)用 2、當(dāng)年借款額估算 X = 式中：X當(dāng)年實(shí)際借款額； A當(dāng)年投資所需借款額； B年初累計(jì)借款額； C當(dāng)年籌資費(fèi)用； i年利率。 3、融資成本 （1）資金成本： 資金成本 = 資金占用成本籌資費(fèi)用 式中：i 資金成本（稅前）； Ft 各年實(shí)際借貸資金流入額； Ct各年實(shí)際借貸資金支出額，包括資金占用成本及籌資費(fèi)用； n 借貸期限。 （2）名義利率與有效利率： 1）每年結(jié)息次數(shù)大于1時(shí)： I = 式中：I 有效利率； i 名義利率； m每年結(jié)息次數(shù)。 2）每年結(jié)息次數(shù)小于1時(shí)：（當(dāng)名義利率為i，n年到期一次還本付息） I = 式中：n 年數(shù)。 （3）實(shí)踐中常用的借貸資金成本簡化公式： I = 式中：I 借貸資金成本（稅前）； i 借貸利息等資金占用費(fèi)率； a 籌資費(fèi)用； n 借款償還期； F 實(shí)際籌得資金額與名義借款資金額的比率（F1）。 4）扣除所得稅后的資金成本： 所得稅后的借貸資金成本 = 稅前資金成本（1所得稅稅率） （5）扣除通貨膨脹影響后的資金成本： 扣除通貨膨脹影響后的資金成本 = （6）優(yōu)先股資金成本： 優(yōu)先股資金成本（稅后）= 優(yōu)先股資金成本（稅前）= 稅后資金成本（1所得稅稅率） （7）普通股資金成本： r = r0 (rmr0) 式中：r 普通股資金成本； r0 社會無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率； rm 社會平均投資收益率； 行業(yè)、公司或項(xiàng)目的資本投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。 （8）加權(quán)平均資金成本： I = 式中：I 加權(quán)平均資金成本； it 第t種融資的資金成本； ft 第t種融資的融資金額占項(xiàng)目總?cè)谫Y金額的比例，有ft=1。 三、財(cái)務(wù)評價(jià) 1、財(cái)務(wù)評價(jià)的價(jià)格體系：基價(jià)、時(shí)價(jià)、實(shí)價(jià)。 （1）時(shí)價(jià)： 時(shí)價(jià) = 基價(jià)（1c1）(1c2)(1c3)(1cn) 式中：c1 、c2 、 cn 各年的時(shí)價(jià)上漲率。 當(dāng)各年ci 相同時(shí)，則有：時(shí)價(jià)=基價(jià)（1ci）n （2）實(shí)價(jià)： 實(shí)價(jià) = 時(shí)價(jià)/（1通漲率） 通漲率 = （時(shí)價(jià)實(shí)價(jià))/ 實(shí)價(jià) （3）實(shí)價(jià)上漲率ri： ri = (1ci)i/(1fi)i1 式中：ri實(shí)價(jià)上漲率； fi通貨膨脹率； ci各年時(shí)價(jià)上漲率。 2、增值稅的計(jì)算 增值稅 = 銷項(xiàng)稅額進(jìn)項(xiàng)稅額 銷項(xiàng)稅額 = 含稅收入（1增值稅率）增值稅率 = 不含稅收入增值稅率 進(jìn)項(xiàng)稅額 = 外購原材料、燃料、動力含稅成本（1增值稅率）增值稅率 = 外購原材料、燃料、動力不含稅成本增值稅率 3、總成本費(fèi)用 （1）總成本費(fèi)用 = 生產(chǎn)成本期間費(fèi)用 其中：生產(chǎn)成本 = 直接材料費(fèi)直接燃料和動力費(fèi)直接工資其他直接支出制造費(fèi)用 期間費(fèi)用 = 管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 （2）總成本費(fèi)用 = 外購原材料、燃料和動力費(fèi)工資及福利費(fèi)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)修理費(fèi) 財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）其他費(fèi)用 （3）經(jīng)營成本 = 外購原材料、燃料和動力費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用 經(jīng)營成本 = 總成本費(fèi)用折舊費(fèi)維簡費(fèi)攤銷費(fèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出） 4、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)計(jì)算 （1）年限平均法： 年折舊率 =（1預(yù)計(jì)凈殘值率）/折舊年限100% 年折舊額 = 固定資產(chǎn)原值年折舊率 （2）工作量法： 1）按行駛里程計(jì)算折舊： 單位里程折舊額 =原值（1預(yù)計(jì)凈殘值率）/總行駛里程 年折舊額 = 單位里程折舊額年行駛里程 2）按工作小時(shí)計(jì)算折舊： 每工作小時(shí)折舊額 = 原值（1預(yù)計(jì)凈殘值率）/總工作小時(shí) 年折舊額 = 每工作小時(shí)折舊額年工作小時(shí) （3）雙倍余額遞減法： 年折舊率 = 2 / 折舊年限100% 每年折舊額 = 年初固定資產(chǎn)凈值年折舊率 最后兩年折舊額 =（固定資產(chǎn)凈值凈殘值）2 （4）年數(shù)總和法： 年折舊率 =（折舊年限已使用年限）/年數(shù)總和100% 年折舊額 =（固定資產(chǎn)原值預(yù)計(jì)凈殘值）年折舊率 5、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi) 無形資產(chǎn)攤銷費(fèi) = 無形資產(chǎn)原值使用年限 6、財(cái)務(wù)費(fèi)用估算 （1）長期借款付息方式計(jì)算公式： 1）等額還本付息方式： A = Ic 式中：A每年還本付息額（等額年金）； Ic還款年年初的借款本息和； i年利率； n預(yù)定還款期。 每年還本付息額中：每年支付利息 = 年初本金累計(jì)年利 每年償還本金 = A每年支付利息 式中：年初本金累計(jì) = Ic本年以前各年償還的本金累計(jì) 2）等額還本利息照付方式： At = 式中：At第t年的還本付息額； Ic還款年年初的借款本息和； i年利率； n預(yù)定還款期。 其中：每年償還本金 = Ic/n 每年支付利息 = 年初本金累計(jì)年利率 第t年支付的利息 = Ic（1 3）最大能力還本付息方式： 每年支付利息 = 年初本金累計(jì)年利率 （2）流動資金借款利息： 流動資金借款利息 = 當(dāng)年流動資金借款額年利率 7、固定成本與可變成本 固定成本 =工資（計(jì)件工資除外）折舊費(fèi)攤銷費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用利息 可變成本 = 外購原材料、燃料動力費(fèi)包裝費(fèi)計(jì)件工資 式中：利息包括長期借款、短期借款和流動資金借款利息。 8、財(cái)務(wù)盈利能力分析 （1）項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）： FNPV = 式中：CI現(xiàn)金流入； CO現(xiàn)金流出； （CICO）t第t年凈現(xiàn)金流量； n 計(jì)算期數(shù)； ic 設(shè)定的折現(xiàn)率。 當(dāng)FNPV0時(shí)，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利水平。 （2）項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）： FIRR = 式中符號同上。試插法公式： FIRR = r1(r2r1) 當(dāng)FIRR0時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目的盈利性能夠滿足要求。 （3）項(xiàng)目投資回收期（Pt）： Pt = Pt = 累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1 當(dāng)PtPc時(shí)，項(xiàng)目投資回收期滿足要求。 （4）總投資收益率（ROI）： ROI = 式中：EBIT項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤； TI項(xiàng)目總投資。 （5）項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）： ROE = 式中：NP項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤； EC項(xiàng)目資本金。 （6）資本收益率： 稅前資本收益率 = 稅后資本收益率 = 式中：支付利息和所得稅前的收益 = 項(xiàng)目的息稅折舊攤銷前的收益折舊攤銷 9、償債能力分析 （1）利息備付率（ICR）： ICR = 式中：EBIT息稅前利潤；息稅前利潤 = 利潤總額計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息； PI計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算。且不宜低于2。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。 （2）償債備付率（DSCR）： DSCR = 式中：EBITDA息稅前利潤折舊費(fèi)攤銷費(fèi)； Tax企業(yè)所得稅； PD應(yīng)還本付息金額；包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。 償債備付率應(yīng)分年計(jì)算。且不宜低于1.3。償債備付率高，表明還本付息資金的保障程度高。 （3）借款償還期： 借款償還期 = 借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)1當(dāng)年應(yīng)還借款額/當(dāng)年可用于還款的收益額 借款償還期指標(biāo)越短，說明償債能力越強(qiáng)。 （4）資產(chǎn)負(fù)債率: 資產(chǎn)負(fù)債率 = 期末負(fù)債總額 / 期末資產(chǎn)總額 100% 國際公認(rèn)的較好的資產(chǎn)負(fù)債率是60%。 （5）流動比率： 流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 100% 國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是200%。 （6）速動比率： 速動比率 = 速動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 100% 速動資產(chǎn) = 流動資產(chǎn) 存貨 國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是100%。 四、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) 1、外貿(mào)貨物的影子價(jià)格： （1）出口產(chǎn)出的影子價(jià)格（出廠價(jià)）= 離岸價(jià)（FOB）影子匯率出口費(fèi)用 （2）進(jìn)口投入的影子價(jià)格（到廠價(jià)）= 到岸價(jià)（CIF）影子匯率進(jìn)口費(fèi)用 2、影子匯率： 影子匯率 = 外匯牌價(jià)影子匯率換算系數(shù)（1.08） 3、影子工資： （1）影子工資 = 勞動力機(jī)會成本新增資源消耗 （2）影子工資 = 財(cái)務(wù)工資影子工資換算系數(shù) 其中：技術(shù)勞動力的影子工資換算系數(shù)為1；非技術(shù)勞動力的影子工資換算系數(shù)為0.250.8，中間取0.5。 4、土地影子價(jià)格： 土地影子價(jià)格 = 土地機(jī)會成本新增資源消耗 （1）通過招標(biāo)、拍賣、掛牌方式出讓土地的，影子價(jià)格按財(cái)務(wù)價(jià)格計(jì)算。 （25、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率： 式中：EIRR經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率； B經(jīng)濟(jì)效益流量； C經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量； （BC）t第t年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量； n項(xiàng)目計(jì)算期，以年計(jì)。 當(dāng)EIRRis時(shí)，表明項(xiàng)目資源配置的經(jīng)濟(jì)效率達(dá)到了可以被接受的水平。 6、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）： ENPV = 式中：ENPV經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值； B經(jīng)濟(jì)效益流量； C經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量； （BC）t第t年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量； is社會折現(xiàn)率；取8%； n項(xiàng)目計(jì)算期。 當(dāng)ENPV0時(shí)，表明項(xiàng)目可以達(dá)到符合社會折現(xiàn)率的效益水平，認(rèn)為該項(xiàng)目從經(jīng)濟(jì)資源配置的角度可以被接受。 7、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（RB C）： RBC = Bt/ Ct 式中：Bt第t期的經(jīng)濟(jì)效益； Ct第t期的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用； 經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比大于1，表明項(xiàng)目資源配置的經(jīng)濟(jì)效率達(dá)到了可以被接受的水平。 五、盈虧平衡分析 1、BEP（產(chǎn)量）= = BEP（生產(chǎn)能力利用率）設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 2、BEP（生產(chǎn)能力利用率）= 六、互斥方案經(jīng)濟(jì)比較方法 1、差額投資內(nèi)部收益率 （1）財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí)： 式中： FIRR 差額投資內(nèi)部收益率； （CICO）2投資大的方案年凈現(xiàn)金流量； （CICO）1投資小的方案年凈現(xiàn)金流量； （2）國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)時(shí)： 式中：EIRR 差額投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率； （BC）2投資大的方案年凈效益流量； （BC）1投資小的方案年凈效益流量； 判別：當(dāng)FIRRic時(shí)，或EIRRis時(shí)，投資大的方案為優(yōu)；反之，則投資小的方案為優(yōu)。 2、現(xiàn)值比較法 （1）凈現(xiàn)值法： NPV（ic）= 或 NPV（ic）= 其中：CI = SSvW CO = IC 式中：S年銷售收入； I年全部投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動資金）； C年經(jīng)營費(fèi)用； Sv計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值； W計(jì)算期末回收的流動資金； i要求達(dá)到的折現(xiàn)率；財(cái)務(wù)評價(jià)用行業(yè)基準(zhǔn)收益率，國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)用社會折現(xiàn)率。 ）通過劃撥、協(xié)議方式取得的土地，影子價(jià)格參照公平市場交易價(jià)格調(diào)整。 （2）費(fèi)用現(xiàn)值比較法： PC = 式中：I年全部投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動資金）； C年經(jīng)營費(fèi)用； Sv計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值； W計(jì)算期末回收的流動資金； i要求達(dá)到的折現(xiàn)率；財(cái)務(wù)評價(jià)用行業(yè)基準(zhǔn)收益率，國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)用社會折現(xiàn)率。 當(dāng)服務(wù)年限不同時(shí)的比較方法： 以研究期為壽命較短方案的服務(wù)年限。 PC短 =（P/F，I，t短） PC長 = （P/F，I，t長）（A/P，I，t長）(P/A，I，t短) 研究期為兩個方案壽命的最小公倍數(shù)(n)。 PC短 = （P/F，I，t短）（A/P，I，t短)（P/A，i，n） PC長 = （P/F，I，t長）（A/P，I，t長）(P/A，I，n) 判別：PC小的方案為優(yōu)。 3、年值比較法 （1）年值比較法： AW = 或 AW = （A/P，i，t） AW = NPV(i)(A/P，i，t) 判別：AW大的方案為優(yōu)。 （2）年費(fèi)用比較法： AC