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項(xiàng)目決策分析與評價(jià)計(jì)算公式項(xiàng)目決策分析與評價(jià)計(jì)算公式 一、投資估算 項(xiàng)目總投資 = 建設(shè)投資建設(shè)期利息流動資金 建設(shè)投資 = 建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購置費(fèi)安裝工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)預(yù)備費(fèi) 靜態(tài)投資 = 建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購置費(fèi)安裝工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)基本預(yù)備費(fèi) 動態(tài)投資 = 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息 1、國產(chǎn)設(shè)備購置費(fèi) 國產(chǎn)設(shè)備購置費(fèi) = 設(shè)備原價(jià)(出產(chǎn)價(jià))設(shè)備運(yùn)雜費(fèi) 2、進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi) 進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi) = 進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)進(jìn)口從屬費(fèi)用國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)(CIF)= 離岸價(jià)(FOB)國外運(yùn)費(fèi)國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) 進(jìn)口從屬費(fèi)用包括: (1)國外運(yùn)費(fèi) = 離岸價(jià)(FOB)運(yùn)費(fèi)率 (2)國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) =(離岸價(jià)國外運(yùn)費(fèi))國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率 (3)進(jìn)口關(guān)稅 = 進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)進(jìn)口關(guān)稅率 (4)進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅 =(到岸價(jià)進(jìn)口關(guān)稅消費(fèi)稅)增值稅率 (5)外貿(mào)手續(xù)費(fèi) = 到岸價(jià)外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率 (6)銀行財(cái)務(wù)費(fèi) = 離岸價(jià)銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率 3、預(yù)備費(fèi) (1)基本預(yù)備費(fèi) =(工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi))基本預(yù)備費(fèi)率 工程費(fèi)用 = 建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購置費(fèi)安裝工程費(fèi) (2)漲價(jià)預(yù)備費(fèi): PC = 式中:PC漲價(jià)預(yù)備費(fèi),分年計(jì)算匯總; It第t年工程費(fèi)用; f 建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù); n 建設(shè)期。 4、建設(shè)期利息(借款在各年年內(nèi)均衡發(fā)生) 各年應(yīng)計(jì)利息 =(上年年末借款本息累計(jì)本年借款額/2)年利率 5、流動資金估算 流動資金 = 流動資產(chǎn)流動負(fù)債 流動資產(chǎn) = 應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金預(yù)付帳款 流動負(fù)債 = 應(yīng)付帳款預(yù)收帳款 流動資金本年增加額 = 本年流動資金上年流動資金 (1)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算: 周轉(zhuǎn)次數(shù) = 360最低周轉(zhuǎn)天數(shù) (2)存貨估算: 存貨 = 外購原材料外購燃料在產(chǎn)品產(chǎn)成品 1)外購原材料 = 年外購原材料按種類分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2) 外購燃料 = 年外購燃料按種類分項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù) 3) 在產(chǎn)品 =(年外購原材料年外購燃料年工資及福利費(fèi)年修理費(fèi)年其他制造費(fèi))在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù) 4) 產(chǎn)成品 = 年經(jīng)營成本產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù) (3)應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款估算: 應(yīng)收賬款 = 年銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預(yù)付賬款 = 年銷售收入預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) (4)現(xiàn)金需要量估算: 現(xiàn)金需要量 =(年工資及福利費(fèi)年其他費(fèi)用)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) (5)流動負(fù)債估算: 應(yīng)付賬款 =(年外購原材料年外購燃料)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預(yù)收賬款 =(年外購原材料年外購燃料)預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 二、項(xiàng)目融資 1、經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營凈收益流動資金占用的增加 經(jīng)營凈收益 = 凈利潤折舊無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷財(cái)務(wù)費(fèi)用 2、當(dāng)年借款額估算 X = 式中:X當(dāng)年實(shí)際借款額; A當(dāng)年投資所需借款額; B年初累計(jì)借款額; C當(dāng)年籌資費(fèi)用; i年利率。 3、融資成本 (1)資金成本: 資金成本 = 資金占用成本籌資費(fèi)用 式中:i 資金成本(稅前); Ft 各年實(shí)際借貸資金流入額; Ct各年實(shí)際借貸資金支出額,包括資金占用成本及籌資費(fèi)用; n 借貸期限。 (2)名義利率與有效利率: 1)每年結(jié)息次數(shù)大于1時(shí): I = 式中:I 有效利率; i 名義利率; m每年結(jié)息次數(shù)。 2)每年結(jié)息次數(shù)小于1時(shí):(當(dāng)名義利率為i,n年到期一次還本付息) I = 式中:n 年數(shù)。 (3)實(shí)踐中常用的借貸資金成本簡化公式: I = 式中:I 借貸資金成本(稅前); i 借貸利息等資金占用費(fèi)率; a 籌資費(fèi)用; n 借款償還期; F 實(shí)際籌得資金額與名義借款資金額的比率(F1)。 4)扣除所得稅后的資金成本: 所得稅后的借貸資金成本 = 稅前資金成本(1所得稅稅率) (5)扣除通貨膨脹影響后的資金成本: 扣除通貨膨脹影響后的資金成本 = (6)優(yōu)先股資金成本: 優(yōu)先股資金成本(稅后)= 優(yōu)先股資金成本(稅前)= 稅后資金成本(1所得稅稅率) (7)普通股資金成本: r = r0 (rmr0) 式中:r 普通股資金成本; r0 社會無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率; rm 社會平均投資收益率; 行業(yè)、公司或項(xiàng)目的資本投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。 (8)加權(quán)平均資金成本: I = 式中:I 加權(quán)平均資金成本; it 第t種融資的資金成本; ft 第t種融資的融資金額占項(xiàng)目總?cè)谫Y金額的比例,有ft=1。 三、財(cái)務(wù)評價(jià) 1、財(cái)務(wù)評價(jià)的價(jià)格體系:基價(jià)、時(shí)價(jià)、實(shí)價(jià)。 (1)時(shí)價(jià): 時(shí)價(jià) = 基價(jià)(1c1)(1c2)(1c3)(1cn) 式中:c1 、c2 、 cn 各年的時(shí)價(jià)上漲率。 當(dāng)各年ci 相同時(shí),則有:時(shí)價(jià)=基價(jià)(1ci)n (2)實(shí)價(jià): 實(shí)價(jià) = 時(shí)價(jià)/(1通漲率) 通漲率 = (時(shí)價(jià)實(shí)價(jià))/ 實(shí)價(jià) (3)實(shí)價(jià)上漲率ri: ri = (1ci)i/(1fi)i1 式中:ri實(shí)價(jià)上漲率; fi通貨膨脹率; ci各年時(shí)價(jià)上漲率。 2、增值稅的計(jì)算 增值稅 = 銷項(xiàng)稅額進(jìn)項(xiàng)稅額 銷項(xiàng)稅額 = 含稅收入(1增值稅率)增值稅率 = 不含稅收入增值稅率 進(jìn)項(xiàng)稅額 = 外購原材料、燃料、動力含稅成本(1增值稅率)增值稅率 = 外購原材料、燃料、動力不含稅成本增值稅率 3、總成本費(fèi)用 (1)總成本費(fèi)用 = 生產(chǎn)成本期間費(fèi)用 其中:生產(chǎn)成本 = 直接材料費(fèi)直接燃料和動力費(fèi)直接工資其他直接支出制造費(fèi)用 期間費(fèi)用 = 管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 (2)總成本費(fèi)用 = 外購原材料、燃料和動力費(fèi)工資及福利費(fèi)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)修理費(fèi) 財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息支出)其他費(fèi)用 (3)經(jīng)營成本 = 外購原材料、燃料和動力費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用 經(jīng)營成本 = 總成本費(fèi)用折舊費(fèi)維簡費(fèi)攤銷費(fèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息支出) 4、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)計(jì)算 (1)年限平均法: 年折舊率 =(1預(yù)計(jì)凈殘值率)/折舊年限100% 年折舊額 = 固定資產(chǎn)原值年折舊率 (2)工作量法: 1)按行駛里程計(jì)算折舊: 單位里程折舊額 =原值(1預(yù)計(jì)凈殘值率)/總行駛里程 年折舊額 = 單位里程折舊額年行駛里程 2)按工作小時(shí)計(jì)算折舊: 每工作小時(shí)折舊額 = 原值(1預(yù)計(jì)凈殘值率)/總工作小時(shí) 年折舊額 = 每工作小時(shí)折舊額年工作小時(shí) (3)雙倍余額遞減法: 年折舊率 = 2 / 折舊年限100% 每年折舊額 = 年初固定資產(chǎn)凈值年折舊率 最后兩年折舊額 =(固定資產(chǎn)凈值凈殘值)2 (4)年數(shù)總和法: 年折舊率 =(折舊年限已使用年限)/年數(shù)總和100% 年折舊額 =(固定資產(chǎn)原值預(yù)計(jì)凈殘值)年折舊率 5、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi) 無形資產(chǎn)攤銷費(fèi) = 無形資產(chǎn)原值使用年限 6、財(cái)務(wù)費(fèi)用估算 (1)長期借款付息方式計(jì)算公式: 1)等額還本付息方式: A = Ic 式中:A每年還本付息額(等額年金); Ic還款年年初的借款本息和; i年利率; n預(yù)定還款期。 每年還本付息額中:每年支付利息 = 年初本金累計(jì)年利 每年償還本金 = A每年支付利息 式中:年初本金累計(jì) = Ic本年以前各年償還的本金累計(jì) 2)等額還本利息照付方式: At = 式中:At第t年的還本付息額; Ic還款年年初的借款本息和; i年利率; n預(yù)定還款期。 其中:每年償還本金 = Ic/n 每年支付利息 = 年初本金累計(jì)年利率 第t年支付的利息 = Ic(1 3)最大能力還本付息方式: 每年支付利息 = 年初本金累計(jì)年利率 (2)流動資金借款利息: 流動資金借款利息 = 當(dāng)年流動資金借款額年利率 7、固定成本與可變成本 固定成本 =工資(計(jì)件工資除外)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用利息 可變成本 = 外購原材料、燃料動力費(fèi)包裝費(fèi)計(jì)件工資 式中:利息包括長期借款、短期借款和流動資金借款利息。 8、財(cái)務(wù)盈利能力分析 (1)項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV): FNPV = 式中:CI現(xiàn)金流入; CO現(xiàn)金流出; (CICO)t第t年凈現(xiàn)金流量; n 計(jì)算期數(shù); ic 設(shè)定的折現(xiàn)率。 當(dāng)FNPV0時(shí),表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利水平。 (2)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR): FIRR = 式中符號同上。試插法公式: FIRR = r1(r2r1) 當(dāng)FIRR0時(shí),即認(rèn)為項(xiàng)目的盈利性能夠滿足要求。 (3)項(xiàng)目投資回收期(Pt): Pt = Pt = 累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1 當(dāng)PtPc時(shí),項(xiàng)目投資回收期滿足要求。 (4)總投資收益率(ROI): ROI = 式中:EBIT項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤; TI項(xiàng)目總投資。 (5)項(xiàng)目資本金凈利潤率(ROE): ROE = 式中:NP項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤; EC項(xiàng)目資本金。 (6)資本收益率: 稅前資本收益率 = 稅后資本收益率 = 式中:支付利息和所得稅前的收益 = 項(xiàng)目的息稅折舊攤銷前的收益折舊攤銷 9、償債能力分析 (1)利息備付率(ICR): ICR = 式中:EBIT息稅前利潤;息稅前利潤 = 利潤總額計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息; PI計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算。且不宜低于2。利息備付率高,表明利息償付的保障程度高。 (2)償債備付率(DSCR): DSCR = 式中:EBITDA息稅前利潤折舊費(fèi)攤銷費(fèi); Tax企業(yè)所得稅; PD應(yīng)還本付息金額;包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。 償債備付率應(yīng)分年計(jì)算。且不宜低于1.3。償債備付率高,表明還本付息資金的保障程度高。 (3)借款償還期: 借款償還期 = 借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)1當(dāng)年應(yīng)還借款額/當(dāng)年可用于還款的收益額 借款償還期指標(biāo)越短,說明償債能力越強(qiáng)。 (4)資產(chǎn)負(fù)債率: 資產(chǎn)負(fù)債率 = 期末負(fù)債總額 / 期末資產(chǎn)總額 100% 國際公認(rèn)的較好的資產(chǎn)負(fù)債率是60%。 (5)流動比率: 流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 100% 國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是200%。 (6)速動比率: 速動比率 = 速動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 100% 速動資產(chǎn) = 流動資產(chǎn) 存貨 國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是100%。 四、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) 1、外貿(mào)貨物的影子價(jià)格: (1)出口產(chǎn)出的影子價(jià)格(出廠價(jià))= 離岸價(jià)(FOB)影子匯率出口費(fèi)用 (2)進(jìn)口投入的影子價(jià)格(到廠價(jià))= 到岸價(jià)(CIF)影子匯率進(jìn)口費(fèi)用 2、影子匯率: 影子匯率 = 外匯牌價(jià)影子匯率換算系數(shù)(1.08) 3、影子工資: (1)影子工資 = 勞動力機(jī)會成本新增資源消耗 (2)影子工資 = 財(cái)務(wù)工資影子工資換算系數(shù) 其中:技術(shù)勞動力的影子工資換算系數(shù)為1;非技術(shù)勞動力的影子工資換算系數(shù)為0.250.8,中間取0.5。 4、土地影子價(jià)格: 土地影子價(jià)格 = 土地機(jī)會成本新增資源消耗 (1)通過招標(biāo)、拍賣、掛牌方式出讓土地的,影子價(jià)格按財(cái)務(wù)價(jià)格計(jì)算。 (25、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率: 式中:EIRR經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率; B經(jīng)濟(jì)效益流量; C經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量; (BC)t第t年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量; n項(xiàng)目計(jì)算期,以年計(jì)。 當(dāng)EIRRis時(shí),表明項(xiàng)目資源配置的經(jīng)濟(jì)效率達(dá)到了可以被接受的水平。 6、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV): ENPV = 式中:ENPV經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值; B經(jīng)濟(jì)效益流量; C經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量; (BC)t第t年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量; is社會折現(xiàn)率;取8%; n項(xiàng)目計(jì)算期。 當(dāng)ENPV0時(shí),表明項(xiàng)目可以達(dá)到符合社會折現(xiàn)率的效益水平,認(rèn)為該項(xiàng)目從經(jīng)濟(jì)資源配置的角度可以被接受。 7、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比(RB C): RBC = Bt/ Ct 式中:Bt第t期的經(jīng)濟(jì)效益; Ct第t期的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用; 經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比大于1,表明項(xiàng)目資源配置的經(jīng)濟(jì)效率達(dá)到了可以被接受的水平。 五、盈虧平衡分析 1、BEP(產(chǎn)量)= = BEP(生產(chǎn)能力利用率)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 2、BEP(生產(chǎn)能力利用率)= 六、互斥方案經(jīng)濟(jì)比較方法 1、差額投資內(nèi)部收益率 (1)財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí): 式中: FIRR 差額投資內(nèi)部收益率; (CICO)2投資大的方案年凈現(xiàn)金流量; (CICO)1投資小的方案年凈現(xiàn)金流量; (2)國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)時(shí): 式中:EIRR 差額投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率; (BC)2投資大的方案年凈效益流量; (BC)1投資小的方案年凈效益流量; 判別:當(dāng)FIRRic時(shí),或EIRRis時(shí),投資大的方案為優(yōu);反之,則投資小的方案為優(yōu)。 2、現(xiàn)值比較法 (1)凈現(xiàn)值法: NPV(ic)= 或 NPV(ic)= 其中:CI = SSvW CO = IC 式中:S年銷售收入; I年全部投資(包括固定資產(chǎn)投資和流動資金); C年經(jīng)營費(fèi)用; Sv計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值; W計(jì)算期末回收的流動資金; i要求達(dá)到的折現(xiàn)率;財(cái)務(wù)評價(jià)用行業(yè)基準(zhǔn)收益率,國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)用社會折現(xiàn)率。 )通過劃撥、協(xié)議方式取得的土地,影子價(jià)格參照公平市場交易價(jià)格調(diào)整。 (2)費(fèi)用現(xiàn)值比較法: PC = 式中:I年全部投資(包括固定資產(chǎn)投資和流動資金); C年經(jīng)營費(fèi)用; Sv計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值; W計(jì)算期末回收的流動資金; i要求達(dá)到的折現(xiàn)率;財(cái)務(wù)評價(jià)用行業(yè)基準(zhǔn)收益率,國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)用社會折現(xiàn)率。 當(dāng)服務(wù)年限不同時(shí)的比較方法: 以研究期為壽命較短方案的服務(wù)年限。 PC短 =(P/F,I,t短) PC長 = (P/F,I,t長)(A/P,I,t長)(P/A,I,t短) 研究期為兩個方案壽命的最小公倍數(shù)(n)。 PC短 = (P/F,I,t短)(A/P,I,t短)(P/A,i,n) PC長 = (P/F,I,t長)(A/P,I,t長)(P/A,I,n) 判別:PC小的方案為優(yōu)。 3、年值比較法 (1)年值比較法: AW = 或 AW = (A/P,i,t) AW = NPV(i)(A/P,i,t) 判別:AW大的方案為優(yōu)。 (2)年費(fèi)用比較法: AC
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