（金融學(xué)專業(yè)論文）我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理問題研究.pdf

原創(chuàng)性聲明 本 鄭重聲明：所呈交的學(xué)仃蹦至艾，是本人在，刷幣的指導(dǎo)下，獨立尚j 研究 所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或 集體已家寬趣炙撰_ 寫j 立盼種礦晌乞果。叉撤的研究作出重要貢獻的個 和集體， 均已在文中以明確方斌標明。7 薩明的法褲駕壹爭壬由本人承捎。 渤撇：重盔絲日期：絲絲：三：墾 關(guān)于學(xué)位論文使用授權(quán)的聲明 席認j 襝了解山東大學(xué)有式褓留、使用學(xué)位論文的夫腚，同意學(xué)校保留或向 國家有關(guān)部門或肌阿趁擻的復(fù)e 畔m 電子皈，允許滄燃閱和尚弼；本 人授權(quán)山東大學(xué)可州簪拶荊擻的全部或部分內(nèi)容編入存趨咧矧萄茳f j 討僉 索，可以采用影印、縮e 吲睡喇乏復(fù)制手段僳甬嬲啦豳蒯嶼錐娩文。 搪磁汶在解密后應(yīng)遵守i 雌見超 邋劇讎強迭日 山爾j i 。z 碩卜0 f t 論艾 目錄 摘要i a b s t r a c t i i i 第1 章緒論1 1 1 論文的研究背景和研究意義1 1 1 1 論文的研究背景1 1 1 2 論文的研究意義2 1 2 文童結(jié)構(gòu)3 1 3 本文的研究方法以及創(chuàng)新與不足4 第2 章我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的理論綜述5 2 1 匯率風(fēng)險的定義5 2 2 ；e 率風(fēng)險的成因6 2 3 ；e 率風(fēng)險的計量方法7 2 3 1 匯率風(fēng)險敞口管理法7 2 3 3v a r 風(fēng)險管理法8 2 3 3 其他方法9 2 4 ；e 率風(fēng)險的管理方法9 第3 章我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的識別1 l 3 1 商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的定義和分類l l 3 1 1 交易風(fēng)險1 1 3 1 2 折算風(fēng)險l l 3 1 3 經(jīng)濟風(fēng)險1 2 3 2 六方面對商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的識別1 2 3 ，2 1 商業(yè)銀行資本金的匯率風(fēng)險1 2 3 2 2 商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的匯率風(fēng)險1 3 3 2 3 商業(yè)銀行外匯交易過程中的匯率風(fēng)險1 3 3 2 4 微觀主體的匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行1 4 3 2 5 商業(yè)銀行發(fā)展外匯衍生產(chǎn)品帶來的匯率風(fēng)險1 4 3 2 6 次貸危機對匯率走勢的影響1 5 第4 章我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的實證分析1 6 4 1 外匯風(fēng)險敞口管理方法1 6 4 1 1 樣本數(shù)據(jù)選擇1 6 4 1 2 實證分析1 7 4 2 基于g a r c h 模型的v a r 方法在匯率風(fēng)險管理中的應(yīng)用2 0 4 2 1 模型的理論介紹2 0 4 2 1 1 v a r 在險價值管理方法2 0 4 2 1 2g a r c h 模型2 1 4 2 2 實證分析2 2 4 2 2 1 樣本選取2 2 4 2 2 2 模型設(shè)計2 2 4 2 3g a r c h 模型的v a r 應(yīng)用結(jié)果分析2 4 4 2 4 該方法在商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理中的具體應(yīng)用2 5 4 2 4 1 以中國工商銀行為例說明2 5 u i 東人“砸一l 。：f 寸論文 4 2 4 2 以招商銀行為例說明2 6 4 2 4 3 實證小結(jié)2 7 第5 章建立健全我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理體系2 9 5 1 明確商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的原則2 9 5 2 健全商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)2 9 5 2 1 董事會及其專門委員會2 9 5 2 2 監(jiān)事會2 9 5 2 3 高級管理層3 0 5 2 4 風(fēng)險管理部門3 0 5 3 完善商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的流程3 0 5 3 1 風(fēng)險識別3 0 5 3 2 風(fēng)險計量3 1 5 3 3 風(fēng)險監(jiān)測3 1 5 3 4 風(fēng)險控制3 1 5 4 明確商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的管理方法3 1 5 4 1 對匯率風(fēng)險敞口進行管理3 2 5 4 2 運用金融衍生工具進行套期保值3 2 第6 章我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的對策研究。3 4 6 1 轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理理念，加強外匯風(fēng)險管理意識3 4 6 2 建立健全商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)，增強匯率風(fēng)險的管理效率3 4 6 3 建立完善的匯率風(fēng)險預(yù)測體系，防患未然3 5 6 4 加強外匯人才隊伍建設(shè)，重視匯率風(fēng)險管理手段的創(chuàng)新3 5 6 5 加大衍生產(chǎn)品的開發(fā)力度，降低客戶資產(chǎn)的匯率風(fēng)險3 6 6 6 加強內(nèi)部審計3 6 6 7 逐步完善匯率風(fēng)險管理的外部金融生態(tài)環(huán)境3 7 參考文獻3 8 致謝4 0 t l i 爾人中碩卜f 0 論文 c o n t e n t s c h i n e s ea b s t r a c t 1 a b s t l z a c t i i i c h a p t e r1i n t r o d u c t i o n l 1 1b a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c e 1 1 1 1b a c k g r o u n d 1 1 1 2s i g n i f i c a n c e 2 1 2s t r u c t u r e 一3 1 3r e s e a r c hr o u t e i n n o v a t i o na n dt h ew e a k n e s s 4 c h a p t e r2 l i t e r a t u r er e v i e wf o re x c h a n g er a t er i s k 5 2 1 d e f i n i t i o n 5 2 2m i g r a t i o n 6 2 3 m e a s u r e m e n tm e t h o d s 一7 2 3 1f o r e i g ne x c h a n g ee x p o s u r em a n a g e m e n t 7 2 3 2v a r ( v a l u ea tr i s k ) 8 2 3 3o t h e r s 9 2 4 m a n a g e m e n tf o re x c h a n g er a t er i s k 9 c h a p t e r3i d e n t i f i c a t i o nf o re x c h a n g er a t er i s ko fc o m m e r c i a lb a n k 。1 1 3 1d e f i n i t i o na n dc l a s s i f i c a t i o n 1l 3 1 1t r a n s a c t i o nr i s k ll 3 1 2c o n v e r s i o nr i s k 1i 3 1 3e c o n o m i cr i s k 1 2 3 2i d e n t i f i c a t i o nf o re x c h a n g er a t er i s kf r o ms i xa s p e c t s 1 2 3 2 1e x c h a n g er a t er i s ko fc a p i t a l 1 2 3 2 2e x c h a n g er a t er i s ko f l i a b i l i t y 1 3 3 2 3e x c h a n g er a t e r i s ki nt h ep r o c e s so f t r a n s a c t i o n 1 3 3 2 4m i c r o e x c h a n g e r a t er i s kt r a n s f e r r e d 1 4 3 2 5e x c h a n g er a t er i s kc o m ef r o mt h ed e r i v a t i v e s 一1 4 3 2 6s u b p r i m ec r i s i so nt h ei m p a c to f e x c h a n g er a t em o v e m e n t s 1 ， c h a p t e r 4 e m p i r i c a lt e s tf o re x c h a n g er a t er i s ko fc o m m e r c i a lb a n k 1 6 4 1f o r e i g ne x c h a n g ee x p o s u r em a n a g e m e n t 1 6 4 1 1 c h o i c eo fs a m p l ed a t a 1 6 4 1 2e m p i r i c a lt e s t 1 7 4 2t h ea p p l i c a t i o no f v a r a p p r o a c hb a s i n go nt h eg a r c h m o d e l 2 0 4 2 1p r i n c i p l eo f m o d e l 。c o n s t r u c t i o n 2 0 4 2 1 1v a r ( v a l u ea tr i s 蛐一2 0 4 2 1 2g a r c hm o d e l 2 1 4 2 2e m p i r i c a lt e s t 2 2 4 2 2 1c h o i c eo f s a m p l ed a t a 2 2 4 2 2 2 m o d e lc o n s t r u c t i o n 一2 2 4 2 3a n a l y s i sf o rt h ea p p l i c a t i o no fv a ra p p r o a c hb a s e do nt h eg a r c h m o d e l 2 4 4 2 4 a p p l i c a t i o ni nm a n a g e m e n tf o re x c h a n g e r a t er i s k 2 5 山爾人碩士f 口論艾 4 2 4 1a ne x a m p l eo fi n d u s t r i a la n dc o m m e r c i a lb a n ko fc h i n a 2 5 4 2 4 2a ne x a m p l eo f m e r c h a n tb a n k ：1 6 4 2 4 3 c o n c l u s i o n 2 7 c h a p t e r5 e s t a b l i s has o u n ds y s t e mo fe x c h a n g er a t e r i s km a n a g e m e n t 2 9 1 ；1 ( ：l e a rt h ep r i n c i p l e s 2 9 5 2 p e r f e c tt h es t r u c t u r e ：1 9 5 2 1 b o a r do f d i r e c t o r sa n di t ss p e c i a lc o m m i t t e s 2 9 5 2 2 b o a r do fs u p e r v i s o r s 2 9 5 2 3 s e n i o rm a n a g e m e n t 3 0 ! ；2 4 r i s km a n a g e m e n t 3 ( ) ! ；3p e r f e c tt h ep r o c e s s 3 ( ) ! ；3 1 r i s ki d e n t i f i c a t i o n 3 ( ) 5 3 2 r i s km e a s u r e m e n t 3 1 5 3 3 r i s km o n i t o r i n g 一3l 5 3 4 r i s kc o n t r o l ：；1 1 ；4c l e a rt h em e t h o r d s 3l 5 4 1 m a n a g et h ee x c h a n g er a t er i s ke x p o s u r e 3 2 5 4 2 t h eu s eo f f i n a n c i a ld e r i v a t i v e st oh e d g e 3 2 c h a p t e r6p o l i c ya n ds u g g e s t i o n ：i z i 6 1 c h a n g et h em a n a g e m e n tp h i l o s o p h y e n h a n c ea w a r e n e s s 3 4 6 2 e s t a b l i s has o u n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e ，e n h a n c et h ee f f i c i e n c y 3 4 6 3i m p r o v et h ep r e d i c t i o ns y s t e m 3 5 6 4 s t r e n g t h e nt h eq u a l i f i e dp e r s o n n e l e m p h a s i z eo ni n n o v a t i o n 3 5 6 5d e v e l o pd e r i v a t i v ep r o d u c t s r e d u c er i s k so f c l i e n ta s s e s 3 6 6 6 s t r e n g h t e nt h ei n t e r n a la u d i t ：；6 6 7 i m p r o v et h ee x t e r n a lf i n a n c i a le n v i r o n m e n t 3 7 r e f e f e n c e s 3 8 a c k n o w l e d g e m e n t 4 0 l v 山爾人學(xué)碩士o f 一淪文 摘要 2 0 世紀7 0 年代中后期，布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制普遍實施的直接 后果足?。郝什▌痈臃燃尤艘约坝纱硕鴰椎南瑁郝曙L(fēng)險驟增，耜：率風(fēng)險逐步成 為商業(yè)銀行面臨的主要市場風(fēng)險。2 0 0 5 年7 月2 1 日，我國開始實行以市場供求 為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。新機制的實施無疑 對商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理提出了新要求。 伴隨著匯率體制改革和中國資本市場的不斷開放，匯率風(fēng)險成為商業(yè)銀行不 得不面對的重要話題。女果管理不善，既會產(chǎn)生單家銀行倒閉的微觀風(fēng)險，又容 易導(dǎo)致金融不穩(wěn)定的宏觀風(fēng)險。尤其是當前，由于環(huán)球金融危機的影響，匯率走 勢更加變幻莫測，匯率風(fēng)險也越來越大，因此，加強匯率風(fēng)險管理刻刁i 容緩。 國內(nèi)外學(xué)者在商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理問題上做了很多的研究，本文查閱了 大量文獻，對商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險從基本理論概念、計量方法到管理方法的國內(nèi) 外相關(guān)資料進行分類總結(jié)，然后對我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險從實證上進行了分析， 采取了目前我國國內(nèi)主要采朋的匯率風(fēng)險敞口管理和國際上流行的v a r 在險價 值管理法兩種方法。其中，第一種方法，選取了目前國內(nèi)1 5 家上市銀行中的8 家，根據(jù)8 家上市銀行從2 0 0 4 年到2 0 0 8 年的年報，采用匯率風(fēng)險敞口管坪辦法 實證分析各家銀行的匯率風(fēng)險，探討其存在的問題。第種方法，結(jié)合a r c h ， g a r c h 族模型探討v a r 在險價值方法在我國商業(yè)銀行?。郝曙L(fēng)險管理中應(yīng)用的可能 性，并且以四大國有商銀行中最大的中國工商銀行和股份制銀行中最出色的招商 銀行為例，分別進行了驗證。通過人民幣兌美元匯率日收益率v a r 值的實證分析， 證明基于g a r c h ( 1 ，1 ) 模型得到的v a r 值能很好的擬合人民幣兌美元匯率的日 收益率，在商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理中具有很高的應(yīng)用價值。 本文的創(chuàng)新點在于，目前的文獻都是基于g a r c h 模型的v a r 方法在外匯市場 或者債券巾場的應(yīng)用，而本文嘗試將其應(yīng)用于商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理，把a r c h 族模型和v a r 風(fēng)險管理方法結(jié)合，引入了g a r c h 模犁，并以中國上商銀行和招 商銀行為例，運用資產(chǎn)組合原理，驗證該方法在銀行匯率風(fēng)險管理中應(yīng)用的可能 性，而且初步驗證的效果很好。 i i i 爾人碩士學(xué)化論文 文章最后根據(jù)實證分析的結(jié)果從體制構(gòu)建上，試圖建立我國商業(yè)銀行更完善 的匯率風(fēng)險管理體系，包括四個步驟。結(jié)尾提出我國商業(yè)銀行規(guī)避匯率風(fēng)險的具 體對策，對全論文進行總結(jié)，并對商h k 銀行匯率風(fēng)險管理以后的發(fā)展提出展望。 希望本研究口j 為金融機構(gòu)、監(jiān)管部門以及外匯投資者規(guī)避匯率風(fēng)險提供決策依據(jù) 和理論參考。 關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 匯率風(fēng)險g a r c h 模型 v a r 在險價值 山爾人，碩士丁、7 ：論文 a b s t r a c t t h el a t e7 0 so ft h e2 0 t hc e n t u r y ，b r e t t o nw o o d ss y s t e mc o l l a p s e d ，a n df l o a t i n g e x c h a n g er a t es y s t e mw a sg e n e r a l l yu s e d ，t h u sb r i n ga b o u tg r e a t e re x c h a n g e r a t er i s k w h i c hg r a d u a l l yb e c a m et h em a i nm a r k e tr i s kf o rc o m m e r c i a lb a n k s o nj u l y21 ， 2 0 0 5 ，c h i n ab e g a nt oi m p l e m e n tam a r k e t - b a s e d ，w i t hr e f e r e n c et oa b a s k e to f c u r r e n c i e s ，m a n a g e df l o a t i n ge x c h a n g er a t es y s t e m i m p l e m e n t a t i o no f t h en e w m e c h a n i s mh a su n d o u b t e d l yr a i s e dn e wr e q u i r e m e n t sf o rc o m m e r c i a lb a n k s i n e x c h a n g er a t er i s km a n a g e m e n t a l o n gw i t ht h er e f o r m i n g o ft h ee x c h a n g er a t es y s t e ma n dt h eo p e n i n gu po f t h e c a p i t a lm a r k e t ，t h ee x c h a n g er a t er i s kb e c o m e sa ni m p o r t a n tt o p i ct h a tc h i n a s c o m m e r c i a lb a n k sh a v et od e a lw i t h i np a r t i c u l a r ，b e c a u s eo ft h eg l o b a lf i n a n c i a l c r i s i s ，e x c h a n g er a t e sb e c o m em o r eu n p r e d i c t a b l e ，e x c h a n g er a t er i s ki sa l s o g r o w i n g t h e r e f o r e ，s t r e n g t h e nt h ee x c h a n g e r a t er i s km a n a g e m e n ti si m p e r a t i v e f o r e i g ns c h o l a r sh a sd o n eal o to f r e s e a r c hi nt h ei s s u eo fe x c h a n g er a t er i s k m a n a g e m e n t i nt h i sp a p e r , al a r g en u m b e r o fl i t e r a t u r e sh a v eb e e nr e f e r r e d ，a n d e x c h a n g er a t er i s k sa r ec a t e g o r i z e da n ds u m m a r i z e da c c o r d i n g t ob a s i ct h e o r e t i c a l c o n c e p t s ，m e a s u r e m e n tm e t h o d sa n dm a n a g e m e n tp r a c t i c e sh o m e a n da b r o a d a l s o ，i d os o m ee m p i r i c a lt e s t s ，u s i n gf o r e i g ne x c h a n g ee x p o s u r em a n a g e m e n ta n dt h e p o p u l a rv a r ( v a l u e a tr i s k ) m e t h o d a m o n gt h e m ，t h ef i r s tm e t h o d ，s e l e c te i g h t b a n k si nt h ec u r r e n t15d o m e s t i cl i s t e db a n k s ，a c c o r d i n gt oa n n u a lr e p o r t so f t h ee i g h t l i s t e db a n k sf r o m2 0 0 4t o2 0 0 8 ，u s i n gt h ee x c h a n g er a t ee x p o s u r em a n a g e m e n t a p p r o a c ht od ot h ee m p i r i c a la n a l y s i s t h es e c o n dm e t h o d ，t h i sp a p e re m p l o y s g a r c hm o d e lt oe s t i m a t et h ef o r e i g ne x c h a n g er a t er i s ki nc h i n a ，a n da n a l y s e sw i t h e x a m p l e so fi n d u s t r i a la n dc o m m e r c i a lb a n ko f c h i n aa n dm e r c h a n tb a n k b a s e do n t h ee m p i r i c a ls t u d yo f v a ro fr m b u s de x c h a n g er a t ed a i l yc h a n g er a t i o ，w ef i n d t h a tt h ev a l u e so fv a re s t i m a t e db yg a r c h ( 1 ，1 ) m o d e lf i tt h ea c t u a lr m b u s d e x c h a n g er a t ed a t av e r yw e l l ，s u g g e s t i n gt h a tt h e r ei so b v i o u s a r c he f f e c to nr m b u s de x c h a n g er a t ed a i l yc h a n g er a t i o ，t h u sh a sh i l g hv a l u ei nt h ea p p l i c a t i o no f i i i 一 山東人n 曬l 二。t f t 論文 c o m m e r c i a lb a n k se x c h a n g er a t er i s km a n a g e m e n t t h i si sa l s ot h ei n n o v a t i o no fm y p a p e l - f i n a l l y ，a c c o r d i n g t ot h er e s u l t so fe m p i r i c a la n a l y s i s ，f r o m i n s t i t u t i o n a l a r c h i t e c t u r e ，w ea t t e m p t st oe s t a b l i s hab e t t e re x c h a n g er a t er i s km a n a g e m e n ts y s t e m f o rc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a ，w h i c hi n c l u d e s f o u rs t e p s a tt h ee n d ，p r o p o s e d s p e c i f i cm e a s u r e st oa v o i de x c h a n g er a t er i s kf o rc o m m e r c i a lb a n k s i nc h i n at os u m u p t h ew h o l ep a p e r ，a n dp r o p o s ef u t u r ed e v e l o p m e n tp r o s p e c t s h o p et h a t ，t h e e m p i r i c a ls t u d yc a nb eu s e f u l f o rf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s 、s u p e r v i s o r sa n df o r e i g n e x c h a n g ei n v e s t o r st om a n a g e t h e i re x c h a n g er a t er i s k i v k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k ：e x c h a n g e r a t er i s k ；g a r c hm o d e l ；v a r t 山爾人，順士。f ，論文 第1 章緒論 1 1 論文的研究背景和研究意義 1 1 1 論文的研究背景 首先，從國際環(huán)境考慮：自2 0 世紀7 0 年代尤其是布雷頓森林體系崩潰以來， 世界上大多數(shù)國家實行了浮動匯率制，金融市場波動不斷加劇，而國際資本大規(guī) 模的運動以及外i 1 一：市場上的頻繁交易必然會導(dǎo)致各種貨幣間 1 ：率的巨幅波動現(xiàn) 象，這迫使人們重新重視銀行匯率風(fēng)險管理。匯率風(fēng)險原本就是商業(yè)銀行經(jīng)營卜 面臨的主要市場風(fēng)險之一，隨著2 0 世s 9 8 0 年代以后金融衍生產(chǎn)品的迅猛發(fā)展，以 及巴林銀行等因進行衍生產(chǎn)品交易而導(dǎo)致虧損、破產(chǎn)事件的頻繁發(fā)牛，巴塞爾委 員會于1 9 9 6 年對資本協(xié)議做了補充，將市場風(fēng)險納入資本監(jiān)管范疇。2 0 0 4 年6 月 通過的巴塞爾委員會新資本協(xié)議又明確把操作風(fēng)險和信用風(fēng)險、市場風(fēng)險一 起并稱商業(yè)銀行經(jīng)營的i 大風(fēng)險。 其次，從國內(nèi)環(huán)境考慮：對于中國的商業(yè)銀行而苦，1 9 9 4 年以來人民幣實行 單一的有管理浮動匯率制，實際上基本目丁住了美元，國際貨幣旗金組織( i m f ) 因 此將人民幣匯率制度劃分為“釘住單一貨幣的固定釘住制”。這就使得各商業(yè)銀 行長期疏于風(fēng)險防范，在風(fēng)險管理的機制、方式、人員以及產(chǎn)品創(chuàng)新等方面，都 不能適應(yīng)新的匯率機制的要求，且存在著比較大的差距。匯率風(fēng)險管理的概念依 舊很新，但對其重要性的認識卻仿佛在一夜間就建立起來，這無疑要歸功丁中國 近期外匯市場的改革舉措。2 0 0 5 年7 n 2 1 日，經(jīng)國務(wù)院批準，中國人民銀行發(fā)布 了關(guān)于完善人民幣匯率形成機制改革的公告，宣布我國開始實行以市場供求 為基礎(chǔ)、參考籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。當天，人民幣對美 元升值2 ，調(diào)整為l 美元兌8 1 1 元人民幣。截至2 0 0 9 年6 月1 日，基準牌價已經(jīng)為1 美元兌換6 8 3 元人民幣( 數(shù)據(jù)來源：中幽外匯交易中心) ，累積升幅達1 5 8 。隨后 為進一步推進我國銀行間外匯市場的發(fā)展，又相繼出臺了擴大即期外匯市場交易 主體范圍、引入詢價交易方式、擴大遠期結(jié)售匯范圍、允許掉期交易等一系列改 革措施。 i 】1 爾人碩士學(xué)f l 、，論文 完善人民幣匯率機制改革是深化經(jīng)濟金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重 要內(nèi)存，同時匯率新機制的實施無疑對商業(yè)銀行的經(jīng)營機制和風(fēng)險管理提出了新 要求，帶來了新挑戰(zhàn)。兕其是當前，起源于2 0 0 7 年的美國次級抵押貸款危機逐步 在2 0 0 8 年9 月轉(zhuǎn)化為全球的金融危機，伴隨著摩根大通收購貝爾斯登、雷曼兄弟 破產(chǎn)、美林證券賤賣給美國銀行以及高盛和摩根士丹利從投行轉(zhuǎn)型為銀行控股公 司，華爾街五大投行全軍覆沒，歐美金融受到了極大的打擊，全球經(jīng)濟進入了一 個緩慢發(fā)展時期。 1 1 2 論文的研究意義 隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快，國際貿(mào)易和國際資本流動速度都出現(xiàn)了驚 人的增長，這使得商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)逐步走向國際化，國際業(yè)務(wù)已成為影響商業(yè)銀 行盈利性的一個重要因素。由于幾乎所有的國際業(yè)務(wù)都是以外匯為載體而進行 的，一旦匯率發(fā)生波動，商j l k 銀行就會面臨的巨大的匯率j x l 險。因此，匯率風(fēng)險 已成為銀行國際業(yè)務(wù)中最主要，也是最難以控制的風(fēng)險，它對銀行經(jīng)營效果的影 響越來越重要。 人民幣匯率形成機制實行新的安排后，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險將更加顯性化、 日常化，提高匯率風(fēng)險管理能力變得更加迫切。 一方面，對銀行而言，新的匯率機制下，商、l k 銀行因交易目的而持有的以外 幣計價、結(jié)算的金融工具的人民幣的市值，會隨著人民幣對主要外幣匯率的波動 而發(fā)生變動。同時，銀行帳戶中的外 1 一：資產(chǎn)和負債，例如外匯存款、外匯貸款、 同業(yè)外幣拆借、投資性外幣債券等，也會隨著匯率的升降而產(chǎn)生盈虧。此外，僅 我同的工行、中行、建行和交行現(xiàn)有的外匯資本金就接近1 0 0 0 億美元，如果不做 相對特殊的安排，我國商業(yè)銀行持有的外匯資本會兇人民幣升值而大幅縮水。 另一方面，對客戶而言，匯率波動的頻率提高后，銀行客戶面臨的匯率風(fēng)險 會增加，直接從事國際貿(mào)易的企業(yè)會因匯率波動而導(dǎo)致盈虧起伏。例如，升值會 導(dǎo)致其出口企業(yè)競爭力下降以及盈利減少，影響企業(yè)的償貸能力，使銀行貸款的 風(fēng)險增加。尤其在目前全球金融危機背景下，國外市場不景氣，很多進l j 商拒絕 付款，給我國出口商帶來很大損失，這些損失在一定程度上也會影響商業(yè)銀行的 盈利水平。 t 山爾人學(xué)碩十學(xué)f ? ，論文 當然，風(fēng)險和收益是一枚硬幣的兩面。銀行在承擔匯率風(fēng)險的同時，也有可 能獲取一定收益。匯率波動【又：問擴大后，金融機構(gòu)和企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的需求會 上升。外幣與人民幣之l 日j 的遠期、掉期交易量會相應(yīng)上升。在從事外匯衍牛產(chǎn)品 交易的過程中，如果銀行能有效利用自身技4 n 匕x , j 。風(fēng)險進行合理定價或?qū)_，就可 能從中盈利。另外，客戶對外匯有關(guān)的金融產(chǎn)品需求的增加，也為銀行發(fā)展外匯 業(yè)務(wù)、開發(fā)外匯新產(chǎn)品等提供了良機。 新的匯率形成機制以及同內(nèi)外最新的經(jīng)濟形勢，對我同的商、i k 銀行既是機遇 又是挑戰(zhàn)：要么涅磐再生，要么可能一敗涂地。因此，防范匯率風(fēng)險將成為我國 商業(yè)銀行未來經(jīng)營管理中面臨的霞要課題，各家商業(yè)銀行必須充分認識到提升自 身風(fēng)險管理能力的重要性、緊迫性。 1 2 文章結(jié)構(gòu) 本論文芙分為六個部分，具體內(nèi)容如下： 第一部分為緒論，說明了本論文的研究背景、研究意義、文章結(jié)構(gòu)、研究方 法以及本文的創(chuàng)新和不足。 第部分為對國內(nèi)外商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理理論，匯率風(fēng)險管理方法進行分 類總結(jié)后整理的文獻綜述。 第三部分研究了我國商業(yè)銀行對匯率風(fēng)險的識別，主要從六個方面展開。 第四部分是對我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的實證分析，采取了目前我國幽內(nèi)主要 采用的匯率風(fēng)險敝口管理和國際上流行的v a r 在險價值管理法兩種方法。其中， 第一種方法，選取了目前困內(nèi)1 5 家l 市銀行中的8 家，根據(jù)8 家上市銀行從2 0 0 4 年n 2 0 0 8 年的年報，采用匯率風(fēng)險敞口管理辦法實證分析各家銀行的匯率風(fēng)險， 探討其存在的問題。第二種方法，結(jié)合a r c h ，g a r c h 族模型探討v a r 在險價值方法 存我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理中應(yīng)用的可能性，并且以中國工商銀行為例進行了 驗證。補允為：以四大國有商銀行中最大的中國工商銀行和股份制銀行中最出色 的招商銀行為例，分別進行了驗證。 第五部分是根據(jù)第四部分實證分析的結(jié)果從體制構(gòu)建上，試圖建立我國商業(yè) 銀行更完善的匯率風(fēng)險管理體系，包括四個步驟。 3 1 fj 爾人z 碩士。學(xué)付論文 第六部分提出我國商業(yè)銀行規(guī)避匯率風(fēng)險的具體對策。對全論文進行總結(jié)， 并對商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理以后的發(fā)展提出展望。 1 3 本文的研究方法以及創(chuàng)新與不足 本文創(chuàng)作時主要采用了財務(wù)數(shù)據(jù)列表分析以及計量分析兩種研究方法。 本文的創(chuàng)新點在于，目前的文獻都是基于( ；a r c h 模型的v a r 方法在外匯市場 或者債券市場的應(yīng)用，而本文嘗試將其應(yīng)用于商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理，把a r c h 族模型和v a r 風(fēng)險管理方法結(jié)合，進行風(fēng)險的定性和定量研究，引入了g a r c h 模 型，選取最主要匯率之一的人民幣兌美元匯率模型計算其v a r 值，并以中同工商 銀行和招商銀行為例，運用資產(chǎn)組合原理，驗證該方法在銀行匯率風(fēng)險管理中應(yīng) 用的可能性，而且初步驗證的效果很好， 不足之處在于本文采用的v a r 計算方法是方差協(xié)方差法，雖然是當前使用的 主要方法，但事實上蒙特卡羅模擬法具有更好的效果，然而由于操作極其復(fù)雜， 計算量很大，準確性的提高速度很慢，本人受時間和條件限制無法完成。所以運 用方差協(xié)方差法計算在險價值，只是退而求其次。 4 l l | 爾人學(xué)碩t 學(xué)仃論文 第2 章我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的理論綜述 2 1 匯率風(fēng)險的定義 關(guān)于匯率風(fēng)險的定義，國外學(xué)者定義的比較簡單，主要有以下幾種：p e t e rs s p i r o ( 1 9 8 4 ) 主要考慮其本同加拿大每年從外匯市場借入幾十億美元外匯，認 為匯率風(fēng)險是指匯率浮動帶來的負擔外國貨幣貸款的風(fēng)險。s h e l a g ha h e f f e r n a n ( 1 9 9 2 ) 是這樣定義的：外匯或貨幣風(fēng)險是1 1 1 場風(fēng)險的種特殊類型， 它產(chǎn)生于相反的預(yù)期匯率變動，會對銀行或客戶所選擇的外i 1 ：頭寸狀況產(chǎn)生影 響。m i c h e lc r o u h y ，d a ng a l a i ，r o b e r tm a r k ( 2 0 0 1 ) 關(guān)于外匯風(fēng)險的描述是： 外匯風(fēng)險主要是匯率變動和同際間利率波動不同步造成的，和其他市場風(fēng)險一 樣，外匯風(fēng)險也源于敝口。布賴恩科伊爾( 2 0 0 2 ) 指出，匯率風(fēng)險作為一種投機 風(fēng)險，具有雙重性。匯率的波動可能給企業(yè)帶來損失，但也可能帶來收益。當匯 率變動導(dǎo)致經(jīng)濟主體外幣債權(quán)價值下降或者外幣債務(wù)價值上升時，經(jīng)濟主體即蒙 受了損失。而4 旦發(fā)生相反的變化，則會引發(fā)匯率風(fēng)險的另1 種結(jié)果獲得額 外收益。通常我們分析經(jīng)濟主體的匯率風(fēng)險時，主要是關(guān)注受損的可能性。 與國外學(xué)者對匯率風(fēng)險的定義相比，國內(nèi)學(xué)者的定義則比較詳細，主要有以 下幾種：俞熔( 1 9 9 9 ) 認為匯率風(fēng)險是指人們在國際經(jīng)濟、貿(mào)易以及金融等活動 中，以外幣計價的資產(chǎn)或負債因朝：率波動而引起價值增減所造成的不