證券投資論文-21世紀(jì)初我國證券市場發(fā)展若干問題探討.docVIP

證券投資論文-21世紀(jì)初我國證券市場發(fā)展若干問題探討摘要改革開放以來，我國證券市場迅速發(fā)展，目前已初具規(guī)模，成為我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分在新世紀(jì)之初，我國證券市場既面臨挑戰(zhàn)，又面臨機(jī)遇，具備了進(jìn)一步發(fā)展的良好條件因此，我們要抓住機(jī)遇，從擴(kuò)大股票和債券發(fā)行規(guī)模、豐富證券交易品種加快發(fā)展證券市場的機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍加強(qiáng)證券市場監(jiān)管力度、努力培育運(yùn)行有序的良好市場環(huán)境等方面推動我國證券市場邁上新的臺階關(guān)鍵詞金融股票證券市場對策探討證券市場是我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分改革開放以來，我國證券市場迅速發(fā)展，初具規(guī)模，為國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速、健康發(fā)展起著積極的促進(jìn)作用展望21世紀(jì)，我國證券市場面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)如何抓住機(jī)遇，應(yīng)對挑戰(zhàn)，把我國證券市場推上一個新的臺階，這是亟待我們認(rèn)真研究和解決的現(xiàn)實(shí)課題本文擬對此作一初步探討一、未來幾年我國證券市場進(jìn)一步發(fā)展的有利條件(一)我國加入wTo將為證券業(yè)提供新的發(fā)展機(jī)遇中國加入wTo后，長期被政策所保護(hù)的金融服務(wù)業(yè)將不斷開放從證券業(yè)來看，加入wTo后，雖然也會受到一定的不良影響，但更主要的是將有力地推動我國證券業(yè)的發(fā)展和完善外資金融機(jī)構(gòu)積極參與我國的證券市場交易，將活躍我國的證券市場，帶來國外成熟的證券市場操作規(guī)則和管理經(jīng)驗(yàn)，有利于推動我國證券市場的發(fā)展和完善同時，外國銀行、證券機(jī)構(gòu)的大量涌入，有利于促進(jìn)我國國際金融中心的建立，將為證券業(yè)創(chuàng)造更加美好的前景(二)我國證券市場已初步形成并將繼續(xù)形成一個比較完善的市場體系隨著改革的不斷向前推進(jìn)，我國證券市場的規(guī)范化建設(shè)將會在原來的基礎(chǔ)上邁上一個新臺階股票、債券、基金等市場品種將不斷豐富，上市公司質(zhì)量將會明顯提高，交易登記結(jié)算將會有新的改進(jìn)將基本建設(shè)成集中統(tǒng)一的全國結(jié)算體系隨著證券期貨業(yè)信息系統(tǒng)的初步建成證券市場信息發(fā)布質(zhì)量特有較大提高證券中介機(jī)構(gòu)體系不斷健全，將形成一批功能完備、服務(wù)優(yōu)良的大型證券公司證券市場法律法規(guī)體系也將趨于完善由于市場規(guī)模的擴(kuò)大和市場體系的完善實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營，降低交易成本，市場效率將進(jìn)一步提高(三)我國證券市場還有巨大的發(fā)展空間隨著經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好，居民金融資產(chǎn)穩(wěn)步增加，金融意識、證券意識逐步加強(qiáng)，投資渠道日益多樣化，居民購買有價證券的投資傾向?qū)⑷遮吋訌?qiáng)據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示股市的總缽規(guī)模在逐步擴(kuò)大。1997年底深滬股市流通市值為502442億元，1998年底為574548億元，2000年11月底為14980億元從長遠(yuǎn)來看我國證券市場的發(fā)展空間是巨大的，是很有潛力的二、21世紀(jì)初我國證券市場進(jìn)一步發(fā)展的對策探討(一)擴(kuò)大股票和債券發(fā)行規(guī)模，豐富證券交易品種市場擴(kuò)容如果以企業(yè)小規(guī)模、大數(shù)量的方式進(jìn)行，無疑會助長市場投機(jī)氣氛，最終影響市場發(fā)展選擇大量經(jīng)過改制改造具備入市條件的國有大中型企業(yè)入市，發(fā)行一定規(guī)模的股票、債券，既可以滿足投資者的投資量需求，又能為投資者提供更多的可供選擇的投資品種，對市場健康平穩(wěn)發(fā)展至關(guān)重要?？刂品焙蛡l(fā)行，關(guān)鍵不在數(shù)量，更要的是質(zhì)量因此，應(yīng)當(dāng)一方面繼續(xù)推進(jìn)企業(yè)的股份制改造和規(guī)范另一方面在企業(yè)中抓管理、抓技術(shù)練內(nèi)功，提高資本盈利率這樣，如果上市公司的質(zhì)量好，股票質(zhì)券的風(fēng)險就小。發(fā)行規(guī)模也就容易擴(kuò)大近年來國內(nèi)不少企業(yè)已進(jìn)行了這方面的探索通過資產(chǎn)合并重組、壯大規(guī)模后上市；或者通過先上市再回頭收購本地工商企業(yè)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，迅速壯大已上市公司的資產(chǎn)規(guī)模與效益，然后再增資擴(kuò)股，使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擾質(zhì)人才優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目向上市公司轉(zhuǎn)移這樣，既確保上市公司的質(zhì)量又壯大證券市場的規(guī)模對于證券品種，應(yīng)實(shí)行發(fā)行和交易多樣化、國際化除股票質(zhì)券之外，還應(yīng)增加期權(quán)和期指等衍生金融品種的交易債券要增加期限品種，多開發(fā)短期債券、可轉(zhuǎn)換債券等股票不但在境內(nèi)發(fā)行上市，而且要爭取在海外發(fā)行上市，近幾年來，我國企業(yè)海外上市已逐步從香港擴(kuò)展到新加坡紐約、倫敦等股票交易所，境外上市公司已達(dá)46家證券融資的發(fā)展日趨國際化(二)加快發(fā)展證券市場的機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍機(jī)構(gòu)投資者是未來證券市場的主力軍有了龐大的機(jī)構(gòu)投資者；證券市場就能健康地發(fā)展目前在我國證券市場上，機(jī)構(gòu)投資者的比重僅占20左右，不利于樹立理性投資的市場理念，因此，應(yīng)該加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍，吸引更多新生力量進(jìn)入證券市場一是發(fā)展和規(guī)范投資基金投資基金是一種體現(xiàn)“集合投資、專家理財”特點(diǎn)的現(xiàn)代投資融資制度，作為方便大眾的投資融資方式和理財工具，主要通過向社會發(fā)行基金證券匯集資金目前國際上投資基金的發(fā)展方興未艾.據(jù)有關(guān)資料反映，資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)6萬多億美元在中國，投資基金和投資基金市場盡管姍姍來遲但發(fā)展也初具規(guī)模。隨著未來中國證券市場的不斷擴(kuò)容，加快發(fā)展證券投資基金，既可以解決目前6萬億居民儲蓄的分流問題又可以為我國的證券市場提供巨大的資金來源同時在目前國家將部分國有股法人股報向市場的情況下，如果通過以基金配售的方法間接上市，則不會對市場造成很大的沖擊由此看來，發(fā)展證券投資基金對促進(jìn)證券市場是具有重要作用的二是放開保險資金入市目前保險資金進(jìn)入股市已初具條件：第一，我國資本市場的規(guī)模擴(kuò)大，品種增加、提供了可選擇性。第二，我國證券市場己逐漸成熟第三，專業(yè)隊(duì)伍經(jīng)驗(yàn)日益豐富第四，由保監(jiān)會和證券會實(shí)行雙重監(jiān)管.因此，保險資金入市勢在必行1999年10月，我國股市大門己向商業(yè)保險資金正面敞開通過投入證券投資基金的形式間接進(jìn)入股市。繼同盛基金向11家保險公司配售后、巨博、長陽等基金的配售也相繼進(jìn)行隨著相關(guān)政策措施陸續(xù)出臺，保險資金入市方面的創(chuàng)新步伐將加快此項(xiàng)創(chuàng)新不僅意味著市場資金面在擴(kuò)大更標(biāo)志著新型投資主體開始加盟股票市場(三)充分發(fā)揮投資銀行在證券市場中的雙重作用投資銀行主要從事證券承銷、證券經(jīng)紀(jì)、企業(yè)兼并、資產(chǎn)管理念融咨詢項(xiàng)目融資等活動從發(fā)展趨勢看現(xiàn)代投資銀行在企業(yè)兼并、收購和重組過程中的活動越來越積極，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模、重要性將越來越大。投資銀行既是中介機(jī)構(gòu)，又是投資者，具有雙重身份1999年以來，國家證券部門和中國人民銀行已下發(fā)文件，為券商融資開辟渠道包括券商增資擴(kuò)股、允許券商進(jìn)入資金拆借市場、允許券商參與國情回購、允許券商抵押貸款以及券商上市等措施這一方面表明券商的金融主體地位已經(jīng)確立，另一方面表明券商的外部經(jīng)營環(huán)境得到改善，綜合性的券商作為投資銀行，應(yīng)發(fā)揮自己的融資優(yōu)勢，壯大資本實(shí)力，幫助企業(yè)在債券、股票市場上籌措資金，并通過國際資本市場，幫助一些信譽(yù)好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰衅髽I(yè)到海外上市，為企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，最終擴(kuò)大金融服務(wù)的領(lǐng)域與成效(四)不斷推進(jìn)證券市場向市場化方向發(fā)展近幾年來、我國對證券市場的改革做了大量的工作，使證券市場逐步向國際接軌的方向發(fā)展，但要實(shí)現(xiàn)證券市場化、國際化還必須花大力氣，繼續(xù)努力，逐步完善一是改革股票規(guī)模的有限性和分配的行政性，建立股票發(fā)行審核制度過去，發(fā)行股票、債券要分配額度，經(jīng)過層層審批，不但手續(xù)煩瑣，而且社會上對于行政干預(yù)和暗箱操作頗多微詞這在一定程度上影響了證券市場的健康發(fā)展。對此，一定要堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，廢除額度分配和規(guī)模指標(biāo)企業(yè)根據(jù)市場情況和本身需求申請發(fā)行股票，證券管理部門按照有關(guān)政策條件對申請股票發(fā)行的企業(yè)進(jìn)行審核，把好上市申請和發(fā)行審核這第一道關(guān)，保證上市公司質(zhì)量，推動證券市場的規(guī)范發(fā)展，優(yōu)化證券市場環(huán)境1999年8月、國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施中國證券監(jiān)督管理委員會股票發(fā)行審核委員會條例，標(biāo)志著我國股票發(fā)行進(jìn)入了一個更為國際化、法治化的新階段，集中體現(xiàn)了管理部門力圖改進(jìn)股票發(fā)行審核工作，實(shí)行公開、公平、公正原則的意愿。這對證券市場的健康發(fā)展將起到積極的推動作用，對廣大改制企業(yè)和投資者來說，則是一種實(shí)際的利益保護(hù)二是實(shí)施市場股票回購，激活上市股份公司股份回購在國際成熟的資本市場上是常見的公司行為，被作為公司正常的調(diào)控手段在美國和英國，企業(yè)回購股票的現(xiàn)象非常普遍美國公司回購股份的目的有：穩(wěn)定和提高公司的股價，防止因股價暴跌出現(xiàn)的經(jīng)營危機(jī)；回收股票以獎勵有成就的經(jīng)營者和從業(yè)人員等實(shí)踐證明，上市公司按照股份回購的條件、股本結(jié)構(gòu)的要求，采取適當(dāng)?shù)姆绞交刭彵竟疽欢ū壤墓善笔强尚械睦绠?dāng)本公司的股票在市場上嚴(yán)重背離其投資價值，而且已遠(yuǎn)低于每股凈資產(chǎn)值，則可以實(shí)施回購，以縮減公司的總股本，提高公司每股凈資產(chǎn)值和每股收益使公司股票的市場價值重新顯現(xiàn)而在回購以后如果公司股價較高，則可以根據(jù)需要增發(fā)新股；為公司今后發(fā)展提供資金支持，也有利于激活證券市場。三是逐步解決國家股的上市流通問題增強(qiáng)證券市場的社會監(jiān)督目前我國上市公司中的股份有國家股、法人股、公眾股三種類型，其中國家股和法人股不能流通一方面它們已失去股票原有的意義，既不符合同股同權(quán)、同股同利的原則，也不符合國際慣例；另一方面，由于大多數(shù)上市企業(yè)的控制權(quán)牢牢掌握在國家手中，企業(yè)內(nèi)部管理者主要由政府有關(guān)部門任命，而被社會投資者監(jiān)督接管的壓力不足以引起其對自己前途的擔(dān)憂，從而缺乏有效的淘汰機(jī)制和競爭壓力使企業(yè)無法充分體現(xiàn)企業(yè)法人的市場行為為此，應(yīng)根據(jù)市場承受能力，用五年或者更長時間逐步解決國有股、法人股的上市流通問題，包括企業(yè)回購注銷，消除法人股；適當(dāng)轉(zhuǎn)讓上市公司中部分國有股權(quán)，增大社會資本的比重，既盤活國有資產(chǎn)，同時增強(qiáng)證券市場的社會監(jiān)督，充分體現(xiàn)企業(yè)法人的市場行為(五)抓住我國加入WTO的契機(jī)，積極探索證券市場主體結(jié)構(gòu)的調(diào)整wTo的加入將改變我國證券市場的運(yùn)行環(huán)境，對此，我們應(yīng)采取措施，積極調(diào)整證券市場主體結(jié)構(gòu)一是利用與服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定相關(guān)的規(guī)定和例外條款制定證券市場開放的基本策略二是從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來說我國可適當(dāng)?shù)叵蛲赓Y證券商和投資銀行開放我國券商和投資銀行不能滿足的業(yè)務(wù)市場而對于我國券商和投資銀行能夠提供的業(yè)務(wù)適當(dāng)?shù)丶右员Ｗo(hù)，提供政策上的緩沖期三是通過探索中外合資或合作基金的形式引導(dǎo)海外券商和投資銀行以適當(dāng)?shù)姆绞竭m度地介入我國A股市場，以求在漸進(jìn)的結(jié)構(gòu)性的融合過程中，提高我國證券業(yè)主體的競爭力，并保障我國證券市場的