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證券其它相關(guān)論文-淺談我國證券市場監(jiān)管問題論文關(guān)鍵詞:證券證券市場監(jiān)管論文摘要:證券市場監(jiān)管一直是困擾與制約我國證券市場發(fā)展的主要問題,特別是最近我國股票市場所暴露出的諸多問題,使得如何加強(qiáng)證券市場監(jiān)管成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)界的熱點(diǎn)之一。作者從我國證券市場現(xiàn)存的問題出發(fā),分析了我國證券市場監(jiān)管現(xiàn)存的問題,并對完善我國證券市場監(jiān)管體制提出了對策建議。一、我國證券監(jiān)管體制現(xiàn)存的主要問題(一)相關(guān)法律的不完善雖然近幾年來政府有關(guān)部門出臺(tái)了一系列規(guī)范證券市場的法規(guī)、條例,證券法也于1998年底在九屆人大六次會(huì)議上通過并于1999年7月開始實(shí)施,但缺乏相應(yīng)配套的實(shí)施細(xì)則和相關(guān)法律,如證券交易法、證券信譽(yù)評級(jí)法、信托法等,對于一些我國尚未定位或尚無條件開辦的領(lǐng)域以及現(xiàn)階段解決不了的問題、有關(guān)企業(yè)收購和資產(chǎn)重組的法律界定問題等,現(xiàn)有法規(guī)更是未能給出既符合中國國情又接近國際慣例的明確規(guī)定。而證券法規(guī)體系不完整不可避免地帶來可操作性差等問題,監(jiān)管所依據(jù)的法律法規(guī)尚不健全,滯后于證券市場的快速發(fā)展,增加了監(jiān)管難度。(二)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管體制,各監(jiān)管部門協(xié)調(diào)合作不足我國的證券監(jiān)管體制還沒有實(shí)現(xiàn)集中統(tǒng)一管理的目標(biāo),政出多門的現(xiàn)象依然存在。依據(jù)目前的有關(guān)規(guī)定,中國證監(jiān)會(huì)只對股票、期貨市場進(jìn)行監(jiān)管,對債券市場并無實(shí)際的監(jiān)管權(quán)利,債券市場仍由中國人民銀行和國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)管,從而在證券市場監(jiān)管體制方面仍然存在多頭管理的格局。各個(gè)監(jiān)管部門之間缺乏有效的協(xié)調(diào)合作?,F(xiàn)在有些問題的監(jiān)管僅靠證監(jiān)會(huì)很難勝任,而我國在各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)方面明顯不足,職能、層次不明晰,沒有一套嚴(yán)密有效的措施來確保其履行職能,并使其承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任,造成事后監(jiān)管大量存在,降低了監(jiān)管的效率。(三)政府監(jiān)管職能錯(cuò)位與成熟市場經(jīng)濟(jì)國家政府對資本市場的監(jiān)管相比,我國政府的監(jiān)管存在明顯的職能錯(cuò)位,這也是目前我國證券市場中存在的最大的問題,并由此造成政府監(jiān)管效率下降和行業(yè)自律作用的削弱。目前政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付證券市場中不斷出現(xiàn)的經(jīng)常性的問題,缺乏中長期的證券市場戰(zhàn)略規(guī)劃研究,同時(shí)在監(jiān)管手段上,仍注重計(jì)劃與審批手段,將指令性管理手段照搬于證券市場。這種違反證券市場運(yùn)作的強(qiáng)制性管理方法往往成為證券市場秩序混亂的誘因,也是幾年來證交所自律作用微弱、證券企業(yè)協(xié)會(huì)形同虛設(shè),發(fā)揮不了應(yīng)有的自律功能的主要原因。(四)證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所的自律機(jī)制尚不健全證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)是行業(yè)自律的主要承擔(dān)者,但在我國,由于缺乏有效的自律機(jī)制,證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)尚未真正承擔(dān)起此項(xiàng)功能。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)早在1991年8月就已成立,但其作為全國最大的行業(yè)自律組織,并沒有充分發(fā)揮應(yīng)有的自律功能。尤其是在制定全國性行業(yè)自律管理規(guī)則、開展證券從業(yè)人員的培訓(xùn)、對證券經(jīng)紀(jì)人員執(zhí)業(yè)資格的考核、認(rèn)定和管理等方面顯得比較滯后。目前,我國證券市場日常管理性的自律管理主要由上海和深圳兩個(gè)證券交易所進(jìn)行,而各交易市場之間為了自身的利益競爭激烈,監(jiān)管規(guī)則和力度相差甚大,未能達(dá)到統(tǒng)一、協(xié)調(diào)、強(qiáng)化的自律管理效果。而忽視證券交易所作為一線監(jiān)管部門的功能,等到證監(jiān)會(huì)對違法、違規(guī)行為進(jìn)行查處時(shí),事態(tài)可能已經(jīng)到了非常嚴(yán)重的地步。(五)信息披露制度尚不規(guī)范信息披露制度是證券市場發(fā)展的基石。一個(gè)有效、規(guī)范、成熟的證券市場的最大特征就在于信息披露的充分性、有效性和及時(shí)性,以及信息在投資者中分布的均勻性。而我國目前在這一領(lǐng)域存在許多問題。第一,信息披露的滯后性導(dǎo)致了頻繁的內(nèi)幕交易及小道消息彌漫市場;第二,信息披露的有效性原則未得到貫徹;第三,信息披露不夠充分,許多公司為了粉飾自己的經(jīng)營業(yè)績,在年報(bào)上做手腳,故意回避一些對自己不利的重大問題,致使投資者無法真正了解公司的經(jīng)營管理能力,也就難以做出理性的投資決策。二、完善我國證券監(jiān)管體系的建議(一)不斷加強(qiáng)與完善證券法及相關(guān)法律體系的建設(shè),實(shí)現(xiàn)“依法制市”完善證券法規(guī)體系,建立健全的證券管理法規(guī)體系是一國證券市場健康、規(guī)范發(fā)展的前提,西方成熟的證券市場的發(fā)展一般都經(jīng)過了“問題一反思一立法”這樣一條法制規(guī)范化道路,而新興的中國證券市場則沒有必要等股市出現(xiàn)大的波動(dòng)或挫折再來立法加以規(guī)范,可以在借鑒他國經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上結(jié)合我國證券市場的現(xiàn)狀以及對前景的客觀分析來完善法規(guī)體系,完善證券市場的法律法規(guī),使監(jiān)管部門在實(shí)施監(jiān)管時(shí)有法可依,盡量避免亡羊補(bǔ)牢的情況。證券法的出臺(tái)對我國證券市場今后的健康、規(guī)范發(fā)展具有極其重要的意義,但是仍有許多問題被回避或未解決,因此其他一些相關(guān)法律法規(guī)在條件成熟時(shí)也應(yīng)相繼出臺(tái)。如以保護(hù)中小投資者利益為宗旨的投資者保護(hù)法和投資咨詢法,以規(guī)范企業(yè)以并購行為為目的的企業(yè)兼并收購法都應(yīng)出臺(tái),使之與證券法及其他現(xiàn)行法規(guī)形成一套協(xié)調(diào)運(yùn)行的法規(guī)體系。此外,國有股、法人股的上市也必須借助法規(guī)加以界定和完善。(二)完善證券市場管理體制世界各國雖因國情不同及證券市場發(fā)育程度的差異而選擇了不同類型的證券管理體制,但在監(jiān)管上都強(qiáng)調(diào)政府監(jiān)管和自律組織監(jiān)管并重,形成雙管齊下的格局。目前,世界上大多數(shù)國家設(shè)有專門的或單一的政府監(jiān)管證券發(fā)行與交易的監(jiān)管機(jī)構(gòu),只是在結(jié)構(gòu)上不同而已,但無論如何,政府監(jiān)管組織的主體構(gòu)成是明確的,權(quán)力是相當(dāng)大的。鑒于此中國證監(jiān)會(huì)應(yīng)對全國證券市場進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管,改變目前中國證監(jiān)會(huì)只對股票、期貨市場進(jìn)行監(jiān)管,對債券市場并無實(shí)際監(jiān)管權(quán)力的狀況。債券市場的監(jiān)管權(quán)應(yīng)由中國人民銀行和國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)移交證監(jiān)會(huì),從而消除證券市場監(jiān)管體制方面的多頭管理格局,形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系。針對目前我國證券市場面臨的政府監(jiān)管職能錯(cuò)位問題,實(shí)現(xiàn)“三個(gè)轉(zhuǎn)變”和“一個(gè)改變”。“三個(gè)轉(zhuǎn)變”指:一是轉(zhuǎn)變監(jiān)管目標(biāo),即從保市場高價(jià)位、保企業(yè)高溢價(jià)發(fā)行為主,轉(zhuǎn)變?yōu)橐员Wo(hù)投資者、特別是中小投資者利益和保障市場機(jī)制正常運(yùn)作為主;二是轉(zhuǎn)變監(jiān)管內(nèi)容,即從政府直接對證券的投資價(jià)值進(jìn)行把關(guān)為主,轉(zhuǎn)變?yōu)榘阎饕Ψ旁诒WC信息披露的真實(shí)性和全面性;三是轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式,即從行政控制和審批為主,轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟貫槭袌稣_\(yùn)作創(chuàng)造條件最大限度地發(fā)揮市場機(jī)制的作用?!耙粋€(gè)改變”指改變股票發(fā)行與上市的行政審批模式,取消額度控制。(三)加強(qiáng)證券市場主體及相關(guān)機(jī)構(gòu)的自律能力1減少證券業(yè)協(xié)會(huì)的行政色彩。我國的證券業(yè)協(xié)會(huì)成立于1991年,受當(dāng)時(shí)環(huán)境的影響和條件的限制,協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)班子由有關(guān)部委的負(fù)責(zé)人組成,行政色彩濃厚,不能算是真正意義上的自律組織,而且它在證券監(jiān)管中發(fā)揮的作用有限,因而有必要借鑒其他國家證券業(yè)協(xié)會(huì)在市場監(jiān)管中成功的經(jīng)驗(yàn),對我國的證券業(yè)協(xié)會(huì)加以改造:第一,將證券業(yè)協(xié)會(huì)逐步辦成非官方的民間機(jī)構(gòu),協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)成員由其會(huì)員大會(huì)通過民主選舉在會(huì)員中產(chǎn)生,使證券業(yè)協(xié)會(huì)成為真正意義上的自律組織,而不是政府部門的附屬物;第二,制定切實(shí)可行的協(xié)會(huì)規(guī)章和規(guī)則,監(jiān)督會(huì)員遵守國家證券法規(guī)和協(xié)會(huì)的自律規(guī)則,對違法違規(guī)行為給予處罰(包括警告、罰款、停業(yè)等);第三,在授權(quán)范圍內(nèi),負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)和仲裁會(huì)員之間的證券交易糾紛;第四,協(xié)會(huì)應(yīng)充分發(fā)揮其在證券市場與證券主管部門之間的紐帶作用,促進(jìn)證券市場的規(guī)范發(fā)展。證券市場發(fā)展不僅是監(jiān)管部門的事情,更是廣大證券市場參與者的事情。為了強(qiáng)化行業(yè)自律,可以由證券業(yè)協(xié)會(huì)對各類市場參與主體(如上市公司、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等)的市場表現(xiàn)進(jìn)行考核和評分,公布考核結(jié)果。對考核好的機(jī)構(gòu),其業(yè)務(wù)經(jīng)營在同等情況下享有優(yōu)先權(quán),這樣不僅證券市場的自律行為有了比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),而且維護(hù)了證券業(yè)協(xié)會(huì)在行業(yè)自律中的重要地位。2強(qiáng)化證券交易所的自律功能。我國滬、深兩個(gè)交易所都屬于會(huì)員制的自律組織,他們處于證券市場監(jiān)管一線,已部分承擔(dān)證券市場的監(jiān)管任務(wù),但同時(shí)在日常監(jiān)管中也存在不少問題。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化證券交易所作為一線監(jiān)管部門的地位和職能,明確其在因監(jiān)管不力而造成或加劇的違規(guī)違法行為中所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任,從而督促其加強(qiáng)對上市公司和投資者監(jiān)管的力度。減少證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管中的行政干預(yù)色彩,增強(qiáng)其對上市企業(yè)以及證券市場各參與者的監(jiān)管手段和能力。尤其要注意的是,在監(jiān)管過程中,要加強(qiáng)對行為和過程的監(jiān)管,而不僅僅是對結(jié)果的監(jiān)管,對監(jiān)管者而言,行為本身比結(jié)果更值得關(guān)注。所以必須在以下幾個(gè)方面加以改進(jìn)和完善:第一,在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上不斷改進(jìn)和完善交易所的組織機(jī)構(gòu)和規(guī)章制度,逐步形成會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和交易管理人員的合理分工,建立規(guī)范化的注冊和監(jiān)管程序。第二,交易所要能真正貫徹公平、公正和公開的“三公”原則,保護(hù)投資者的正當(dāng)利益和合法利益。第三,完善上市公司信息披露制度,規(guī)范上市公司行為,增強(qiáng)市場透明度,以有效地保護(hù)投資者的利益。持續(xù)的信息公開制度有利于消除證券市場信息的不完全和不對稱,抑制內(nèi)幕交易行為和欺詐行為,實(shí)現(xiàn)證券市場的透明與規(guī)范。我國也即將采取季度披露制度,這是一個(gè)很大的進(jìn)步。目前一方面要進(jìn)一步完善企業(yè)會(huì)計(jì)制度,使我國會(huì)計(jì)制度進(jìn)一步向國際會(huì)計(jì)制度靠攏;同時(shí)要加大上市公司信息披露監(jiān)管的嚴(yán)格程度及處罰力度。最后,在上市公司信息披露制度中引入民事責(zé)任,促進(jìn)上市公司信息披露的及時(shí)性、完整性和規(guī)范性。建立和完善證券交易即時(shí)控制系統(tǒng),保證市場高效、安全地運(yùn)行。明確各監(jiān)管部門的職責(zé),搞好監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)。(四)完善信息披露制度我國目前的信息披露制度尚不健全,需從以下幾個(gè)方面加以完善:第一,加強(qiáng)對上市公司信息披露的監(jiān)管。年度報(bào)告和中期報(bào)告是上市公司披露信息的重要方式,臨時(shí)報(bào)告是上市公司的信息渠道,故應(yīng)對上市公司上述三種報(bào)告的真實(shí)性、完整性和及時(shí)性加以嚴(yán)格的審查。第二,加強(qiáng)對交易所信息披露的監(jiān)管。交易所的信息披露主要指向市場公開的行情與公布信息。交易所目前通過衛(wèi)星通訊的方式從網(wǎng)絡(luò)發(fā)布信息。在信息披露方面反映較多的問題是聯(lián)網(wǎng)掛牌信息公司不夠規(guī)范,交易所對在網(wǎng)上發(fā)布的信息的內(nèi)容缺乏監(jiān)管,還應(yīng)該引起監(jiān)管部門的重視。第三,加強(qiáng)對媒體信息披露的監(jiān)管。媒體信息披露存在的主要問題是:信息內(nèi)容缺乏權(quán)威性和可靠性,而且往往誤導(dǎo)投資者;信息內(nèi)容一般沒有深度加工,信息大量重復(fù),價(jià)值不高;缺乏系統(tǒng)性和完整性。這種狀況應(yīng)該盡快得到重視并改善。第四,保證信息披露的時(shí)效性和信息公布的均勻性。證監(jiān)會(huì)和交易所在加強(qiáng)對上市公司信息披露監(jiān)管的同時(shí)應(yīng)建立信息即時(shí)公布制度,并保證信息傳輸?shù)耐〞承?。第五,證監(jiān)會(huì)應(yīng)籌備建立全國性的中央信息發(fā)布系統(tǒng),以保證信息披露的統(tǒng)一性、準(zhǔn)確性和均勻性。三、結(jié)論隨著我國加入WTO后,我國證券市場將會(huì)面對新的機(jī)遇與挑戰(zhàn),證券市場將會(huì)面對更多的風(fēng)險(xiǎn),證券市場將會(huì)更加開放,這要求我們必須盡快建立完善的證券市場監(jiān)管體制。但是,證券市場的監(jiān)管問題,并不是一朝一夕可以解決的,建立和完善我國的證券市場監(jiān)管體系是一個(gè)漸進(jìn)的過程,我們不能苛求證監(jiān)會(huì)或其它行政部門馬上拿出一個(gè)成熟的方案,而是一個(gè)吸取過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)而不斷發(fā)展的過程。同時(shí),證券市場監(jiān)管機(jī)制的完善也不僅僅是政府和證監(jiān)會(huì)的事情,除了要求各個(gè)證券交易所及注冊會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所等相關(guān)單位的大力配合外,還需要各上市公司的大力支持。此外,這也離不開廣大專家、學(xué)者不斷對如何對證券監(jiān)管體制的完善進(jìn)行不懈的探索。此外我們還應(yīng)該認(rèn)識(shí)到,證券監(jiān)管體制不完善絕對不是洪水猛獸
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