江蘇弘業(yè)期貨-白銀期貨基礎(chǔ)知識.ppt

白銀期貨基礎(chǔ)知識,金融投資總部 南京 2012.3 預(yù)約開戶15951864524,一、白銀的性質(zhì)及屬性,白銀,純銀顏色白，質(zhì)軟，摻有雜質(zhì)后變硬，顏色呈灰、紅色。純白銀比重為10.5，熔點(diǎn)960.5，導(dǎo)電性能佳，溶于硝酸、硫酸中。 白銀的種類：1、銀元寶 2、銀磚 3、銀滴珠 4、銀條 5、銀圓 （1）925銀：有人也稱為紋銀，要求銀的含量不得低于925，其他75可以是銅或抗氧化元素，可標(biāo)識為S925或Ag925、銀925，密度10.4g/cm3 。 （2）足銀：要求銀的含量不得低于990，可標(biāo)識為S990或Ag990、銀990。偶爾也能見到800銀（銀含量不得低于800）。近幾年發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)廠家為了防止銀首飾氧化，常常在925銀和足銀的表面再鍍上一層鎳，檢測時(shí)若不小心就很容易將其誤認(rèn)為是假貨或仿銀制品。,物理特性,1.導(dǎo)電性和導(dǎo)熱性最好的金屬。 2.有良好的柔韌性和延展性。 3.常溫下，甚至加熱時(shí)也不與水和空氣中的氧發(fā)生作用。 4.與大多數(shù)金屬相同，銀可回收再利用。,化學(xué)特性,白銀的化學(xué)性質(zhì)比較穩(wěn)定，純銀不易氧化，但若含有少量雜質(zhì)時(shí)，其抗氧化性能將大大減弱，氧化后生成黑色的氧化銀。常溫下白銀在稀硫或稀鹽酸中不易被腐蝕，但在加熱情況下，白銀易被腐蝕。白銀易吸收水銀。 元素符號：AG,1 白銀的商品屬性，白銀是貴金屬中最便宜的一種，全球銀礦供給約為金礦的9倍，不僅可制作貨幣、工藝品和首飾，也應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工等領(lǐng)域。通常工業(yè)需求占據(jù)了白銀產(chǎn)量的60%以上，而首飾等銀制品占用不到20%，因此大部分白銀都被消耗掉了。 2 白銀的金融屬性，白銀屬于貴金屬投資范疇，和黃金一樣，具備對抗通貨膨脹的功能，同時(shí)具有國際公認(rèn)、交易靈活、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移便利、方便抵押等特點(diǎn)。 3 白銀的投資屬性，白銀市場容量小，價(jià)格易被操控，穩(wěn)定性不及黃金，價(jià)格波動(dòng)比黃金更為激烈，白銀單價(jià)便宜、價(jià)格波動(dòng)較大，比較適合資金有限的投資者做中短線投資。,白銀屬性,白銀的分類,1.銀礦石 銀礦資源為獨(dú)立銀礦和伴生銀礦。銀的礦物主要以硫化物的形式存在 2.銀精礦 銀精礦為有色金屬工業(yè)生產(chǎn)過程中的中間產(chǎn)品 3.粗銀 粗銀主要指銀含量為30%99.9%的礦銀、冶煉初級銀產(chǎn)品以及回收銀 4.純銀 純銀是指由各種含銀原料生產(chǎn)的、銀含量在99.90%99.99%的銀,二、白銀的供給情況分析,世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)分別為27萬t和57萬t。 儲量主要分布在波蘭、中國、美國、墨西哥、秘魯、澳大利亞、加拿大和智利等國，約占世界總儲量和儲量基礎(chǔ)的80%以上。 波蘭的儲量和儲量基礎(chǔ)列居世界首位，分別為51000t和140000t，占世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)的18.8%和24.6%。 現(xiàn)有的世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)靜態(tài)保證年限分別為14年和30年，說明世界白銀儲量的保證程度并不是很高。,全球儲量及分布,中國黃金協(xié)會公布中國目前擁有11.65萬噸白銀儲量，排名在美國、加拿大、墨西哥、澳大利亞和秘魯之后位居全球第六位。 中國國內(nèi)擁有569座銀礦，其中江西省白銀儲量在國內(nèi)位居首位，占全國白銀儲量的15.3%。其它主要銀礦分布于云南11.3%、廣東9.3%、廣西7.6%、內(nèi)蒙古7.3%、湖北5.8%。,我國的儲量及分布,全球白銀年產(chǎn)量約為28700噸； 中國是主要生產(chǎn)國， 2010年我國生產(chǎn)白銀約11617噸； 秘魯約年產(chǎn)3685噸、墨西哥年產(chǎn)約3000噸、澳大利亞約年產(chǎn)2300噸、智利、波蘭、美國、加拿大等主要白銀出產(chǎn)國 約年產(chǎn)1000噸。,全球產(chǎn)量及分布,據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2010年我國生產(chǎn)白銀約11617噸，2011年上半年產(chǎn)5716噸，排世界第一位。 湖南、河南、云南和江西等是我國白銀產(chǎn)量最大的幾個(gè)省份。 豫光金鉛、江西銅業(yè)、湖南鑫達(dá)銀業(yè)、云南銅業(yè)、湖南郴州金貴銀業(yè)等是銀產(chǎn)量最大的幾個(gè)公司。,我國產(chǎn)量及分布,中國大型銀礦山,中國有骨干八大銀礦（業(yè)內(nèi)簡稱“八大銀礦”） 1、河南桐柏銀礦(河南桐柏破山銀金礦) 2、陜西銀礦(陜西柞水銀硐子銀鉛多金屬礦) 3、湖北銀礦(湖北竹山銀洞溝銀金礦) 4、河北豐寧銀礦 5、廉江銀礦(廣東龐西洞銀礦) 6、江西萬年銀礦 7、吉林四平銀礦 8、貴溪銀礦（江西） 以上八家銀礦為上世紀(jì)八十年代建設(shè)的獨(dú)立銀礦。,世界主要獨(dú)立銀礦山,1、世界最大銀礦山 澳大利亞坎寧頓鉛鋅銀礦（Cannington） 2、世界第二大銀礦山 墨西哥普羅阿偌銀礦（Proano） 3、世界第三大銀礦山 俄羅斯杜卡特銀礦（Dukat）： 4、世界第四大銀礦山 秘魯烏丘查庫銀鉛鋅礦（Uchucchacua） 5、世界第五大銀礦山 美國格林克里克鉛鋅銀礦（Greens Creek）,白銀市場的供應(yīng):新生礦產(chǎn)銀供應(yīng)以及地面庫存供應(yīng)。 地面庫存的來源包括：制成品的回收、私人收藏、以及各國政府銀錠庫存的流通。 地面庫存最主要的來源是制造業(yè)產(chǎn)品的回收，而攝影業(yè)的回收又占最大份額。在過去的幾年中，從攝影業(yè)回收的銀量持續(xù)下降（與攝影業(yè)對白銀需求持續(xù)下降相符）。,白銀供應(yīng),白銀供應(yīng)的主要來源是礦產(chǎn)銀(而黃金供應(yīng)的主要來源是各國中央銀行官方售金行為),占70%的供應(yīng)比重。從近幾年全球白銀生產(chǎn)情況看,白銀總產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中有升趨勢. 銅礦副產(chǎn)白銀占比29%； 鉛鋅礦副產(chǎn)白銀占比32%； 金礦副產(chǎn)白銀占比10%； 獨(dú)立銀礦礦產(chǎn)白銀占總供應(yīng)的27%； 其他白銀約占2%,礦產(chǎn)銀供應(yīng)結(jié)構(gòu),大約有70%的金屬銀來自銅、鋅、鉛、黃金 冶煉中的陽極泥，因此白銀的產(chǎn)量取決于上述幾種金屬的產(chǎn)量，因此與實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度高相關(guān) 。,影響供給的主要因素,國內(nèi)主要白銀冶煉企業(yè),第一類：以生產(chǎn)鉛鋅為主營業(yè)務(wù)的白銀冶煉企業(yè)，也是國內(nèi)白銀生產(chǎn)企業(yè)中所占比重最大的一類，河南豫光金鉛、江西龍?zhí)煊?、湖南水口山為其中代表型企業(yè)； 第二類：以生產(chǎn)精銅為主營業(yè)務(wù)的白銀冶煉企業(yè)，如：江西銅業(yè)和云南銅業(yè)； 第三類：以白銀為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，以湖南金貴有色和湖南鑫達(dá)銀業(yè)為代表。,有色金屬公司：西部礦業(yè)（600168）、銅陵有色（000630）、云南銅業(yè)（000878）、中金嶺南（000060） 主產(chǎn)黃金公司：中金黃金（600489）、恒邦股份（002237）、山東黃金（600547）、紫金礦業(yè)（601899）、辰州礦業(yè)（002155） 白銀概念股公司：*ST威達(dá)（000603）、豫光金鉛（600531）、榮華實(shí)業(yè)（600311）、西部礦業(yè)（601168）、江西銅業(yè)（600362）、馳宏鋅鍺（600497）,涉銀國內(nèi)上市企業(yè),三、白銀的需求分析,白銀消費(fèi)分布情況圖,白銀的工業(yè)用途分類,1.電子電器材料 電子電器是用銀量最大的行業(yè)，其使用分為電接觸材料、復(fù)合材料和焊接材料 2.感光材料 鹵化銀感光材料是用銀量最大的領(lǐng)域之一 3.化學(xué)化工材料 銀在這方面有兩個(gè)主要的應(yīng)用，一是銀催化劑，如廣泛用于氧化還原和聚合反應(yīng)，用于處理含硫化物的工業(yè)廢氣等。二是電子電鍍工業(yè)制劑 4.工藝飾品 5.醫(yī)藥與抗菌材料,珠寶首飾需求 銀器需求量 鑄幣印章需求,其他應(yīng)用消費(fèi),四、影響白銀價(jià)格的主要因素,白銀市場特點(diǎn),國際白銀黃金價(jià)格主要由海外市場決定，定價(jià)中心在紐約COMEX和倫敦LBMA；由于白銀黃金具有硬通貨性質(zhì)，具有保值功能，成為金融投資載體，因此決定白銀價(jià)格的因素較多，主要因素有： 黃金價(jià)格、美元匯率、能源價(jià)格、經(jīng)濟(jì)及政局穩(wěn)定性、銀行利率、基金行情、實(shí)物和投資需求的變動(dòng)、通貨膨脹因素、供需關(guān)系變化、政府收售金銀的行動(dòng)等。,影響因素 1、生產(chǎn)成本 白銀的成本價(jià)格取決于白銀生產(chǎn)商的開采技術(shù)，根據(jù)中國最大白銀生產(chǎn)商豫光金鉛2007年報(bào)顯示白銀產(chǎn)量570.49噸,白銀主營成本1,578,686,682.87元,由此推算該公司2007年的白銀生產(chǎn)成本為2767元/公斤,即12.53美元/盎司，截至2009年12月18日為止,國內(nèi)銀價(jià)在2400-3955元/公斤的價(jià)位浮動(dòng)。,2、現(xiàn)貨白銀實(shí)際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化。 一般來說，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了現(xiàn)貨白銀的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來越多地采用現(xiàn)貨白銀作為保護(hù)層；在醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的進(jìn)步使得現(xiàn)貨白銀替代品不斷出現(xiàn)，但現(xiàn)貨白銀以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢。 而某些地區(qū)因局部因素對現(xiàn)貨白銀需求產(chǎn)生重大影響。如一向?qū)ΜF(xiàn)貨白銀飾品大量需求的印度和東南亞各國因受金融危機(jī)的影響，從1997年以來現(xiàn)貨白銀進(jìn)口大大減少，根據(jù)世界現(xiàn)貨白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，泰國、印尼、馬來西亞及韓國的現(xiàn)貨白銀需求量分別下跌了71%、28%、10%和9%。,3、其他金屬價(jià)格 由于白銀主要是在開采銅,鉛及鉀等金屬時(shí)所附帶的金屬,因此上述金屬這價(jià)格變化能影響白銀的開采供應(yīng)量，從而影響白銀的價(jià)格。,4、 通貨膨脹對銀價(jià)的影響。 對此，要做長期和短期來分析，并要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，那么其對銀價(jià)的波動(dòng)影響并不大；只有在短期內(nèi)，物價(jià)大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，銀價(jià)才會明顯上升。,5、黃金價(jià)格 根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)GFMS的測算，2005年，黃金價(jià)格與白銀價(jià)格的相關(guān)性達(dá)78%。從資金的供需方面看，投機(jī)或投資資金轉(zhuǎn)入商品市場，強(qiáng)化了銀價(jià)與黃金關(guān)聯(lián)性。而銀價(jià)的大幅波動(dòng)反過來又會影響資金的進(jìn)出。,6、美元走勢及原油價(jià)格 在主要交易市場上，白銀是以美元標(biāo)價(jià)的，因此，白銀價(jià)格走勢的一部分決定因素來源于美元幣值的變化。 國際原油價(jià)格自2005年以來不斷走高，隨著白銀投資產(chǎn)品的出現(xiàn)，黃金和白銀的避險(xiǎn)、保值功能將得到凸現(xiàn)，從而受到避險(xiǎn)資金的熱捧。而由于美元和黃金價(jià)格的高相關(guān)性，白銀價(jià)格也會間接地受到美元貶值及高油價(jià)的影響。,7、產(chǎn)銀國的匯率變化 墨西哥為全球主要產(chǎn)銀國,其年產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的16%,故其拋售白銀的數(shù)量倍受市場關(guān)注.倘若墨西哥的貨幣匯率對美元下跌,將會誘使當(dāng)?shù)禺a(chǎn)銀商拋售白銀以換取美元,從而導(dǎo)致白銀價(jià)格回軟。,8、投機(jī)性需求 投機(jī)者根據(jù)國際國內(nèi)形勢，利用現(xiàn)貨白銀市場上的金價(jià)波動(dòng)，加上現(xiàn)貨白銀期貨市場的交易體制，大量“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”現(xiàn)貨白銀，人為地制造現(xiàn)貨白銀需求假象。在現(xiàn)貨白銀市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期現(xiàn)貨白銀在即期現(xiàn)貨白銀市場拋售和在COMEX現(xiàn)貨白銀期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉有關(guān)。在1999年7月份現(xiàn)貨白銀價(jià)格跌至20年低點(diǎn)的時(shí)候，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示在COMEX投機(jī)性空頭接近900萬盎司（近300噸）。,五、交易所白銀上市合約,1、上海黃金交易所白銀T+D,1、交易品種：白銀延期 Ag（T+D） 2、交易單位：1000克/手（交易起點(diǎn)為1手） 3、交易保證金率：合約價(jià)值的10.5% 4、交易手續(xù)費(fèi)：白銀交易的手續(xù)費(fèi)率為萬分之六。 5、每日漲跌停幅度：上一交易日結(jié)算價(jià)的7% 6、延期費(fèi)率合約市值的萬分之二/日 7、交易時(shí)間： 早市：9：0011：30（周一早市時(shí)間08：5011：30） 午市：13：3015：30 夜市：20：5002：30（周五無夜市）,白銀現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品,上市交易所：上海黃金交易所 正式定義： 現(xiàn)貨延期市場采用雙向保證金交易方式，客戶以保證金買入或賣出延期合約后，可以選擇當(dāng)日平倉了結(jié)或延期至下一交易日平倉了結(jié)，也可以選擇當(dāng)天申請實(shí)物交收或延期至下一個(gè)交易日進(jìn)行實(shí)物交收；實(shí)物交收申請?jiān)谝?guī)定時(shí)段進(jìn)行，多頭持倉可進(jìn)行收貨申報(bào)、空頭持倉可進(jìn)行交貨申報(bào)。同時(shí)，引入延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制和中立倉機(jī)制平抑實(shí)物交收上的供求矛盾。 實(shí)際上是一種準(zhǔn)遠(yuǎn)期保證金交易產(chǎn)品 交易標(biāo)的：現(xiàn)貨延期交收合約 AG（T+D) 交易機(jī)制： 保證金交易、逐日盯市 通過交收申報(bào)使延期市場與現(xiàn)貨市場產(chǎn)生聯(lián)系 通過中立倉申報(bào)和延期補(bǔ)償費(fèi)平衡交割產(chǎn)生的供需矛盾,2、天通銀天津貴金屬交易所,天通銀優(yōu)勢,124小時(shí)交易。周一上午8：00周六凌晨4：00不間斷交易。彌補(bǔ)國際黃金報(bào)價(jià)波動(dòng)最頻繁的時(shí)間段，中國黃金交易品種停止報(bào)價(jià)和交易，提供了零時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)。 2雙向獲利。上漲可買入獲利,下跌可賣出獲利,交易多樣化。 3T+0交易。每日可以交易數(shù)次,增加獲利機(jī)會,減少投資風(fēng)險(xiǎn)。 4保證金交易。利用“杠桿”原理，只需8%的資金投入，放大12.5倍，提高資金利用率。 5可提取黃金實(shí)物.黃金是天然的抵御通貨膨脹、保值和增值的工具，必要時(shí)您也可以申請?zhí)崛〗桓顚?shí)物黃金或白銀,以減少投資風(fēng)險(xiǎn),甚至增值。 6無交割時(shí)間限制.大大減少了操作成本持倉多久均可，由投資者自己把握，不必像期貨那樣到期后無論價(jià)格多少必須交割，可以大大減少投資者的操作成本。 7無漲跌停板限制。,3、紙白銀（工行）,交易時(shí)間：周一早上6：507：00之間開市，持續(xù)到周六凌晨4點(diǎn)休市，中間24小時(shí)不間斷交易。 交易成本： 工行紙白銀的最低交易量是100g，所以交易成本即為當(dāng)前紙白銀價(jià)格（如3.8元/g）乘以100g就是交易成本（即3.8元/g*100g=380元）。 交易費(fèi)用： 理論上講工行不收取交易費(fèi)用，但我們把工行紙白銀的買入和賣出價(jià)的點(diǎn)差（或稱差額）認(rèn)為是紙白銀投資的交易費(fèi)用；當(dāng)前工行紙白銀的點(diǎn)差為0.04元每克。,4、COMEX白銀合約,5、倫敦銀 (LOCO LONDON SILV