英大證券--收獲奧運(yùn)尋找奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的最大贏家1.ppt

收 獲 奧 運(yùn) 尋找奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的最大贏家,黃小雁 （0755）26919709,2,目錄,一、雅典奧運(yùn)：行業(yè)隨奧運(yùn)而動(dòng) 二、悉尼奧運(yùn)：擺脫地區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷 三、北京奧運(yùn)：重在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)質(zhì)量 四、北京奧運(yùn)：最大收獲在第三產(chǎn)業(yè) 五、奧運(yùn)組合：奧運(yùn)十金,3,1.1希臘與歐元區(qū)GDP增長比較,04年雅典奧運(yùn)會(huì)的舉辦給希臘經(jīng)濟(jì)帶來了強(qiáng)勁的增長動(dòng)力，從01年開始，希臘的GDP增長大大高于其他的歐元區(qū)國家。,數(shù)據(jù)來源：BLOOMBERG,4,1.1希臘與歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)值增長比較,數(shù)據(jù)來源：BLOOMBERG,5,1.1 奧運(yùn)對于希臘物價(jià)的影響,受奧運(yùn)投資、消費(fèi)的帶動(dòng)，物價(jià)指數(shù)上漲速度較快，CPI指數(shù)年增長率為3.3%。,數(shù)據(jù)來來源：希臘統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站（http:/www.statistics.gr）,6,1.2 奧運(yùn)對于希臘主要產(chǎn)業(yè)的影響,希臘主要行業(yè)產(chǎn)值年度變化百分比,數(shù)據(jù)來源：希臘統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站（http:/www.statistics.gr）,7,1.2奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的階段特征,04年雅典奧運(yùn)會(huì)對當(dāng)期（03-04年）促進(jìn)最大的是交通運(yùn)輸、社會(huì)服務(wù)、公用事業(yè)、旅游酒店等消費(fèi)服務(wù)的第三產(chǎn)業(yè)。而第一、第二產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過奧運(yùn)前的大幅增長后，在奧運(yùn)期間和奧運(yùn)后出現(xiàn)大幅回落，持續(xù)性比第三產(chǎn)業(yè)差。,希臘主要行業(yè)產(chǎn)值年度變化百分比,8,1.2.1 奧運(yùn)對于希臘旅游產(chǎn)業(yè)的影響,雅典旅游業(yè)在奧運(yùn)會(huì)期間有較大波動(dòng)：2001年達(dá)到高峰，其后開始回落，旅客人數(shù)和旅游收入均有下降。但投資酒店卻隨著奧運(yùn)會(huì)舉辦年的臨近而快速增長，2002年和2003年均出現(xiàn)大幅增長。2004年奧運(yùn)會(huì)的召開，對希臘旅游業(yè)產(chǎn)生一定刺激作用，旅游收入出現(xiàn)恢復(fù)性增長，2004年達(dá)到103.478億歐元，在近五年中，僅次于2001年。,數(shù)據(jù)來源：希臘統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站（http:/www.statistics.gr）,9,1.2.2 奧運(yùn)對于希臘房地產(chǎn)業(yè)的影響,奧運(yùn)舉辦的04年，新建項(xiàng)目出現(xiàn)了累積性的爆發(fā)，新增建筑數(shù)增長幅度為29.7%，新建住宅項(xiàng)目增長59.8%，住宅類項(xiàng)目的CPI指數(shù)從2000開始出現(xiàn)較為迅速的增長，其中04年增長最為迅速，達(dá)到8.9%，相當(dāng)于03，04年間增長速度的總和。,數(shù)據(jù)來源：希臘統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站（http:/www.statistics.gr）,10,1.2.3 奧運(yùn)對于希臘交通運(yùn)輸業(yè)的影響,交通設(shè)備固定資產(chǎn)形成從2000開始迅速增長，年平均增幅達(dá)23.5%。交通設(shè)備固定資產(chǎn)形成總額從2000年的21.78億歐元達(dá)到2005年的60.85億歐元。同時(shí)，希臘交通設(shè)備投資力度的加大和公共交通的改善導(dǎo)致了交通運(yùn)輸業(yè)CPI指數(shù)的下滑，但奧運(yùn)期間受旅游的刺激，交通與運(yùn)輸?shù)膬r(jià)格漲幅高于平均值。,數(shù)據(jù)來源：希臘統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站（http:/www.statistics.gr）,11,1.2.4 奧運(yùn)對于希臘零售消費(fèi)業(yè)的影響,希臘零售貿(mào)易營業(yè)額指數(shù)變動(dòng)（2000=100）Turnover Index,零售指數(shù)在奧運(yùn)期間持續(xù)增長，各個(gè)子行業(yè)的數(shù)據(jù)變動(dòng)呈現(xiàn)共同規(guī)律。與奧運(yùn)會(huì)有較大關(guān)聯(lián)的子行業(yè)在2004年產(chǎn)生巨大的增長。,數(shù)據(jù)來源：希臘統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站（http:/www.statistics.gr）,12,希臘與歐元區(qū)零售增長比較,1.2.4 奧運(yùn)對于希臘零售消費(fèi)業(yè)的影響,數(shù)據(jù)來源：BLOOMBERG,13,1.2.4 奧運(yùn)對于希臘零售消費(fèi)業(yè)的影響,奧運(yùn)期間，所有零售子行業(yè)包括超級市場、食品飲料和煙草、服裝、家具電器和家庭耐用品的貿(mào)易指數(shù)都在增長，其中超市一直在高位運(yùn)行，而食品飲料在04年的增速最快。,數(shù)據(jù)來源：希臘統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站（http:/www.statistics.gr）,14,1.3 奧運(yùn)對于希臘股市的影響,93年以來雅典證交所綜合指數(shù),數(shù)據(jù)來源：BLOOMBERG，,15,目錄,一、雅典奧運(yùn)：行業(yè)隨奧運(yùn)而動(dòng) 二、悉尼奧運(yùn)：擺脫地區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷 三、北京奧運(yùn)：重在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)質(zhì)量 四、北京奧運(yùn)：最大收獲在第三產(chǎn)業(yè) 五、奧運(yùn)組合：奧運(yùn)十金,16,2.1 奧運(yùn)對澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長的影響,奧運(yùn)對澳大利亞的GDP影響存在低谷效應(yīng)，奧運(yùn)早期的投資對GDP的促進(jìn)作用較大，隨著投資高峰的過去，GDP主要靠消費(fèi)支持。但奧運(yùn)對經(jīng)濟(jì)的總體影響仍然有所體現(xiàn)-奧運(yùn)期間，澳大利亞的經(jīng)濟(jì)增長高于同地區(qū)其它國家。,數(shù)據(jù)來源：ABS，Australian National Accounts, National Income, Expenditure and Product, cat. no. 5206.0, Canberra; Asian Development Bank, Key Indicators of Developing Asian and Pacific Countries, Manila; OECD, Main Economic Indicators, Paris; International Monetary Fund, International Financial Statistics Yearbook, Washington DC.,17,2.1 舉辦奧運(yùn)會(huì)對澳大利亞物價(jià)的影響,1997-2000年期間，CPI年均變化率呈上升的趨勢；1999-2000年期間，增速明顯增大；2000年達(dá)到頂峰，上升速度遠(yuǎn)快于可比國家，奧運(yùn)對物價(jià)的推動(dòng)作用非常明顯。,資料來源: 澳大利亞官方統(tǒng)計(jì)局；IMF、OECD官方網(wǎng)站,18,2.1 舉辦奧運(yùn)會(huì)對澳大利亞投資的影響,奧運(yùn)形成的投資低谷在澳大利亞表現(xiàn)非常明顯，1996-1999年固定資產(chǎn)投資占GDP的比重呈上升的趨勢，1999-2001年逐年遞減，2001年達(dá)到波谷，然后又持續(xù)增大。,資料來源: 澳大利亞官方統(tǒng)計(jì)局,19,2.2.1 奧運(yùn)對于澳大利亞旅游業(yè)的影響,奧運(yùn)對旅游存在短期的刺激作用和長期的后續(xù)效應(yīng)。奧運(yùn)會(huì)提升了舉辦城市和國家的知名度，并使舉辦城市的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和基礎(chǔ)軟、硬件設(shè)施躍上新的臺階，這為奧運(yùn)舉辦城市和國家的對外經(jīng)濟(jì)交往和后續(xù)旅游持續(xù)發(fā)展注入了新的活力。,資料來源: 澳大利亞官方統(tǒng)計(jì)局,20,2.2.2 奧運(yùn)對于澳大利亞交通運(yùn)輸業(yè)的影響,奧運(yùn)前一年（即1999年），交通運(yùn)輸業(yè)增長率的變化最大，2000年及其以后，基本上保持5%的增長速度。1999年行業(yè)價(jià)值量的急劇增加主要是因?yàn)檎疄橛訆W運(yùn)，加大了行業(yè)投入，改善了行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施狀況。同時(shí)，旅游業(yè)的興旺以及奧運(yùn)會(huì)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也推動(dòng)交通運(yùn)輸業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。,數(shù)據(jù)來源: ABS, Australian National Accounts, National income and Expenditure (5206.26),21,2.2.3 奧運(yùn)對于零售業(yè)的影響,資料來源：Australian Bureau of Statistics；Cat No. 8155.0 Australian Industry. Australian Industry: Industry Performance by ANZSIC Subdivision; Australia; 2001-02 to 2004-05,奧運(yùn)對零售業(yè)的影響同時(shí)存在超前和滯后效應(yīng)，稅前營運(yùn)利潤率在奧運(yùn)會(huì)舉辦期間形成了一個(gè)低谷，但在舉辦前后期均有顯著增長。,22,2.3 奧運(yùn)期間澳大利亞股市與行業(yè)表現(xiàn),93年以來悉尼證交所綜合指數(shù),數(shù)據(jù)來源：BLOOMBERG,23,2.3 奧運(yùn)期間澳大利亞股市的行業(yè)表現(xiàn),資料來源：CEIC,24,主要結(jié)論：,第一，GDP持續(xù)增長，說明奧運(yùn)投資、消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)效果顯著。 第二，由于奧運(yùn)會(huì)投資和消費(fèi)需求拉動(dòng)，希臘和澳大利亞的CPI指數(shù)持續(xù)上升。 第三，固定資產(chǎn)投資在奧運(yùn)會(huì)舉辦前逐年提高，在舉辦后開始下降，存在奧運(yùn)投資低谷效應(yīng)。 第四，奧運(yùn)會(huì)舉辦前尤其是前一年，舉辦國對進(jìn)口商品的依賴程度加大。,25,主要結(jié)論：,奧運(yùn)對經(jīng)濟(jì)的影響表現(xiàn)出明顯的階段性特征： 奧運(yùn)前期，大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資成為主要驅(qū)動(dòng)力量，建筑、建材、制造，以及交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為直接受益行業(yè)。 奧運(yùn)中期，奧運(yùn)需求從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和改善經(jīng)濟(jì)質(zhì)量，旅游、商業(yè)零售、食品飲料、交通運(yùn)輸以及傳媒行業(yè)成為最能分享奧運(yùn)收益的行業(yè)。 奧運(yùn)后期，部分奧運(yùn)贊助商以及特許產(chǎn)品制造商獲得品牌的躍升，奧運(yùn)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升公司品牌和產(chǎn)品品牌的作用持續(xù)發(fā)揮。第三產(chǎn)業(yè)，尤其是第三產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，得到了持續(xù)性的長期正向影響。 從股市表現(xiàn)看，奧運(yùn)期間的市場都有較好表現(xiàn)，而服務(wù)、金融、商業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)认M(fèi)類行業(yè)的表現(xiàn)更好。,26,目錄,一、雅典奧運(yùn)：行業(yè)隨奧運(yùn)而動(dòng) 二、悉尼奧運(yùn)：擺脫地區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷 三、北京奧運(yùn)：重在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)質(zhì)量 四、北京奧運(yùn)：最大收獲在第三產(chǎn)業(yè) 五、奧運(yùn)組合：奧運(yùn)十金,27,北京奧運(yùn)投資預(yù)算,奧運(yùn)對全國GDP增長貢獻(xiàn)0.3-0.5個(gè)百分點(diǎn) 奧運(yùn)對北京GDP增長貢獻(xiàn)2個(gè)百分點(diǎn),奧運(yùn)會(huì)對中國GDP的影響,3.1北京奧運(yùn)對我國經(jīng)濟(jì)的整體影響,28,3.1北京奧運(yùn)對我國經(jīng)濟(jì)的整體影響,雖然奧運(yùn)對全國GDP的影響不大，但奧運(yùn)對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善作用非常明顯，從07年的主要宏觀指標(biāo)預(yù)測和比較可以看出： 1、固定投資增速下降，消費(fèi)零售增長提速，經(jīng)濟(jì)由奧運(yùn)前期的投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)為這兩年的消費(fèi)拉動(dòng)；2、進(jìn)口增長加速，出口減速，奧運(yùn)進(jìn)口需求顯現(xiàn)，局部緩解貿(mào)易順差的壓力；3、CPI增長加快，消費(fèi)行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升，奧運(yùn)對消費(fèi)的刺激加強(qiáng)。,29,3.2奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的行業(yè)受益順序,會(huì)前：投資驅(qū)動(dòng) 工程規(guī)劃 房地產(chǎn) 建材建筑,會(huì)中：消費(fèi)驅(qū)動(dòng) 旅游 商業(yè)零售 交通運(yùn)輸 傳媒通訊,會(huì)后：產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng) 第三產(chǎn)業(yè) 品牌企業(yè) 龍頭公司,30,3.2奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的階段特征,北京奧運(yùn)對第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部行業(yè)增長的影響,受益最大的行業(yè)：商業(yè)、交通運(yùn)輸、文化體育、飲食旅游、郵電通訊等,數(shù)據(jù)來源: 北京統(tǒng)計(jì)局,31,3.2目前重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè),基于以上原因，重點(diǎn)關(guān)注奧運(yùn)舉辦期間的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)行業(yè)：旅游、商業(yè)零售、交通運(yùn)輸、傳媒通訊。,奧運(yùn)投資具有超前性； 現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入奧運(yùn)倒計(jì)時(shí)，投資的作用開始弱化，消費(fèi)的作用開始加強(qiáng)； 單從奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)特征看，奧運(yùn)的投資驅(qū)動(dòng)不具可持續(xù)性，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)可持續(xù)； 奧運(yùn)的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)因素迎合了我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的要求，其作用能與其他因素形成共振和被市場放大,32,目錄,一、雅典奧運(yùn)：行業(yè)隨奧運(yùn)而動(dòng) 二、悉尼奧運(yùn)：擺脫地區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷 三、北京奧運(yùn)：重在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)質(zhì)量 四、北京奧運(yùn)：最大收獲在第三產(chǎn)業(yè) 五、奧運(yùn)組合：奧運(yùn)十金,33,4.1北京奧運(yùn)對旅游業(yè)的影響,2004北京奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)報(bào)告預(yù)計(jì)，在未來510年內(nèi)我國入境旅游人數(shù)、國際旅游外匯收入和國內(nèi)旅游的年增長率分別將為5、8和8左右。在奧運(yùn)因素作用下，到2010年北京市接待入境旅游人數(shù)將達(dá)到5578萬人，旅游外匯收入將達(dá)到558億元；國內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)到1602萬人次，國內(nèi)旅游收入達(dá)到2800億元，分別比2002年增長794和2017，年平均增長速度分別達(dá)到758和148。 北京市旅游局預(yù)測，在奧運(yùn)因素作用下，預(yù)計(jì)年舉辦奧運(yùn)會(huì)之年北京將接待海外游客萬人次，旅游外匯收入億美元，接待國內(nèi)游客1.00億人次，國內(nèi)旅游收入1500億元，奧運(yùn)對全國旅游的增長拉動(dòng)將達(dá)到3-4 個(gè)百分點(diǎn)。,34,4.1北京奧運(yùn)對旅游業(yè)的影響,數(shù)據(jù)來源: 北京市統(tǒng)計(jì)局,35,4.2北京奧運(yùn)對交通運(yùn)輸業(yè)的影響,交通運(yùn)輸是奧運(yùn)投入最大的行業(yè)，北京在城市交通方面的投資將達(dá)到900億元人民幣。 北京奧組委預(yù)計(jì)，2008年北京奧運(yùn)會(huì)期間，將會(huì)有16000多名運(yùn)動(dòng)員、隨隊(duì)官員、國際奧委會(huì)和國際體育組織官員、國內(nèi)外貴賓，20000多名記者，以及幾十萬的境外游客和幾百萬的觀眾參加，伴隨大量的物資需要運(yùn)輸，屆時(shí)北京的交通運(yùn)輸業(yè)將滿負(fù)荷的運(yùn)轉(zhuǎn)，奧運(yùn)對交通運(yùn)輸業(yè)的刺激將充分地顯現(xiàn)。 奧運(yùn)帶來外埠客運(yùn)占旅游收入35%左右；北京機(jī)場旅客吞吐量預(yù)計(jì)可多增約9%；奧運(yùn)預(yù)計(jì)使用器材超過120萬件，大部分也會(huì)通過航空運(yùn)輸，可帶來航空貨物多增1%左右。,36,4.2交通運(yùn)輸業(yè)各子行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn),交通運(yùn)輸并不是市場認(rèn)為的防御性行業(yè)，而是高成長行業(yè)，過去各子行業(yè)的收入與利潤增長都好于市場平均水平。希臘奧運(yùn)對交通運(yùn)輸業(yè)的增加值最大，奧運(yùn)期間，交通運(yùn)輸業(yè)股票有較大漲幅。,37,4.3北京奧運(yùn)對商業(yè)零售的影響,奧運(yùn)會(huì)帶來的消費(fèi)市場繁榮主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是奧運(yùn)商品特許經(jīng)營創(chuàng)造的新的消費(fèi)細(xì)分市場；二是旅游者增加為奧運(yùn)會(huì)舉辦城市及舉辦國帶來的消費(fèi)增長。 專家預(yù)測，2008 年北京奧運(yùn)會(huì)，奧運(yùn)商品的銷售規(guī)模將達(dá)到80 億元人民幣。,數(shù)據(jù)來源: 奧運(yùn)對舉辦國經(jīng)濟(jì)影響研究,38,4.3北京奧運(yùn)對商業(yè)零售的影響,20012005 年的5 年間，北京市社會(huì)消費(fèi)品零售總額的年均增長速度達(dá)到15%，是國內(nèi)消費(fèi)最為繁榮的城市之一,2006 年上半年，5 家A 股上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入82.19 億元，同比增長15.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.00 億元，同比增長66.09%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于整個(gè)商業(yè)板塊39.21%的整體凈利潤增長率,數(shù)據(jù)來源: 國家統(tǒng)計(jì)局,39,4.3北京奧運(yùn)對商業(yè)零售的影響,2006年國內(nèi)消費(fèi)品零售總額實(shí)現(xiàn)10年來最大增幅,消費(fèi)升級正在延續(xù),國內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品總額達(dá)到7.6萬億。展望2007年,拉動(dòng)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需將是2007年經(jīng)濟(jì)工作重心之一,受奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)刺激,零售業(yè)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。,社會(huì)消費(fèi)品零售總額(億元),數(shù)據(jù)來源: 國家統(tǒng)計(jì)局,40,4.3北京奧運(yùn)對商業(yè)零售的影響,奧運(yùn)商機(jī)促進(jìn)零售業(yè)并購升級：零售業(yè)可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流,屬非周期性行業(yè),在我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,通脹尚不明顯的大環(huán)境下,有著良好的發(fā)展前景。未來510年是中國零售業(yè)并購的高峰期,國內(nèi)外零售商借助奧運(yùn)契機(jī)進(jìn)行行業(yè)資源的整合并購將是未來整個(gè)行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。 奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)對零售業(yè)的百貨店、超市和專業(yè)專賣店三大業(yè)態(tài)的影響中，對百貨店業(yè)態(tài)影響是最直接的，結(jié)合商業(yè)地產(chǎn)模式，此類業(yè)態(tài)有望在未來發(fā)展中占據(jù)主流。,41,4.4北京奧運(yùn)對傳媒業(yè)的影響,北京奧運(yùn)，將至少在兩方面推動(dòng)中國傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：一方面將拉動(dòng)廣告支出，初步預(yù)計(jì)中國廣告業(yè)的增長率將從2005-2006 年12%提高到2007-2008 年的15%