《公司財務(wù)分析》PPT課件.ppt

第六章,公司財務(wù)分析,第一節(jié) 概述：如何閱讀上市公司的財務(wù)報表,對上市公司進(jìn)行分析的過程： 首先，應(yīng)當(dāng)充分考慮到會計數(shù)據(jù)的真實性，并結(jié)合會計數(shù)據(jù)可能被操縱的線索將虛假披露的會計數(shù)據(jù)真實地還原成客觀、有效的會計數(shù)據(jù)； 其次，將會計數(shù)據(jù)調(diào)整為適合金融分析的數(shù)據(jù)，然后對上市公司進(jìn)行金融學(xué)視角的分析。,6.1.1造成會計數(shù)據(jù)和其所代表的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實之間出現(xiàn)偏差的因素,造成會計數(shù)據(jù)和其所代表的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實之間出現(xiàn)偏差的因素主要有： 1）會計準(zhǔn)則； 2）預(yù)測的偏差；,3）經(jīng)理人員通過影響會計數(shù)據(jù)來達(dá)到自己的目的。 維護(hù)經(jīng)理層的個人利益； 滿足在資本市場上籌資的條件； 滿足借款條款規(guī)定的需要；,2.上市公司報表的閱讀,上市公司的定期報表是獲得上市公司經(jīng)營狀況的最重要信息來源之一。,上市公司報表案例：工商銀行,1. 重要提示.5 2. 公司基本情況簡介6 3. 財務(wù)概要9 4. 董事長致辭11 5. 行長致辭.14 6. 討論與分析17 6.1 經(jīng)濟(jì)金融及監(jiān)管環(huán)境.17 6.2 財務(wù)報表分析.23 6.3 業(yè)務(wù)綜述47 6.4 風(fēng)險管理67 6.5 資本管理89 6.6 社會責(zé)任.92 6.7 展望95,7. 股本變動及主要股東持股情況 .97 8. 董事、監(jiān)事及高級管理人員和員工機(jī)構(gòu)情況.103 9. 公司治理報告.117 10. 股東大會情況簡介.141 11. 董事會報告.143 12. 監(jiān)事會報告149 13. 重要事項153 14. 組織機(jī)構(gòu)圖.160 15. 審計報告及財務(wù)報表161 16. 董事、高級管理人員關(guān)于2010 年度報告的確認(rèn)意見.162 17. 備查文件目錄164 18. 2010 年排名與獲獎情況165 19. 境內(nèi)外機(jī)構(gòu)名錄.171 20. 釋義178,工行日K線,上證綜指日K線,工行周K線,工行月K線,第二節(jié) 基于資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)管理分析,資產(chǎn)負(fù)債表是反映在特定日期企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債狀況的重要文件。資產(chǎn)負(fù)債表主要由資金來源方和資金運(yùn)用方兩部分組成。資金來源方包括長期負(fù)債和股東權(quán)益兩部分，資金運(yùn)用方包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等部分。,6.2.1資產(chǎn)負(fù)債組成情況,資產(chǎn)負(fù)債率 流動比率 速動比率 利息保障倍數(shù) 周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù),資產(chǎn)收益情況通常使用杜邦分解來表現(xiàn)。 通過細(xì)分，凈資產(chǎn)收益率可以表示為三個比率的乘積，其計算公式為： 凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*財務(wù)杠桿 其中：銷售利潤率取決于公司的經(jīng)營管理，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于投資管理，財務(wù)杠桿取決于融資政策?？梢酝ㄟ^對這三個比率的分析來了解企業(yè)經(jīng)理人員在何種程度上貫徹了公司的各項戰(zhàn)略。 幾個例子,6.2.2 資產(chǎn)收益情況,第三節(jié) 基于損益表的經(jīng)營效益分析,6.3.1 判別損益表虛假數(shù)據(jù)可能科目 一個企業(yè)身處的行業(yè)特性和它所選擇的競爭戰(zhàn)略決定了該企業(yè)的主要成功因素和面臨的主要風(fēng)險，會計數(shù)據(jù)分析的一個主要目的就是評估企業(yè)在何種程度上運(yùn)用了這些成功因素以及在何種程度上控制了主要風(fēng)險。 企業(yè)獲得的會計政策自由度越大，從理論上說，該企業(yè)會計報表中的會計數(shù)據(jù)就越有可能準(zhǔn)確地反映經(jīng)營的實際情況。,與銷售額增加相關(guān)的應(yīng)收賬款的大幅增加； 公司的報表利潤與由經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間的比例變化； 因處置長期資產(chǎn)而產(chǎn)生的巨大利潤； 中期報表與年度報表的收益相差甚大； 關(guān)聯(lián)交易帶來的利潤增加； 利用會計政策、會計估計的選擇與變更進(jìn)行利潤調(diào)整； 利用其他應(yīng)收賬款科目回避費(fèi)用的提?。?利用推遲費(fèi)用確認(rèn)入賬的時間降低本期費(fèi)用； 利用其他非常性收入增加利潤總額。,6.3.2 損益表虛假數(shù)據(jù)的可能跡象,3.案例研究,工商銀行,第四節(jié) 基于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析,1. 現(xiàn)金流量信息的作用 通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以進(jìn)一步剖析企業(yè)的經(jīng)營、投資和籌資活動的效率。,6.4.2 現(xiàn)金流量的構(gòu)成與分類,現(xiàn)金流量是指在一定會計期間內(nèi)流入和流出企業(yè)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金流量劃分為三類：經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。,6.4.3 現(xiàn)金流量表的編制方法,現(xiàn)金流量表的編制方法有直接法和間接法兩種。,經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)； 經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈收益之間的巨大差額； 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于利息支付額； 投資活動現(xiàn)金流量的流向是否與企業(yè)戰(zhàn)略一致； 投資活動的資金來源是依賴于內(nèi)源融資還是外源融資； 公司是否有自由現(xiàn)金流量，如何分配自由現(xiàn)金流量； 籌資活動現(xiàn)金流量的主要來源是股票籌資、短期負(fù)債還是長期負(fù)債。,6.4.4 現(xiàn)金流量表的分析要點(diǎn),一、名詞解釋 資產(chǎn)負(fù)債率 流動比率 速動比率 財務(wù)杠桿 存貨周轉(zhuǎn)率 杜邦分解 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 利息保障倍數(shù) 凈資產(chǎn)收益率 二、簡答題 1. 簡述如何閱讀上市公司定期報告。 2. 簡述資產(chǎn)負(fù)債率、財務(wù)杠桿變化對企業(yè)的影響。 3. 簡述杜邦分解的含義及其對企業(yè)經(jīng)營的意義。 4. 現(xiàn)金流量表分析的要點(diǎn)。 5. 上市公司如何通過關(guān)聯(lián)方交易來操縱利潤？,習(xí) 題,三、計算題 1. 王玲是某證券公司的鋼鐵行業(yè)研究員，她在研究武鋼股份的時候，收集了以下信息，見下表（表見教材）。 請根據(jù)王玲搜集的數(shù)據(jù)，從金融分析的角度對武鋼股份2007年的經(jīng)營狀況做出分析，包括但不限于資產(chǎn)負(fù)債率、財務(wù)