金融學的課后習題

一 課后習題答案重點1錢、貨幣、通貨、現(xiàn)金是一回事嗎？銀行卡是貨幣嗎？答：（ 1）錢、貨幣、通貨、現(xiàn)金不是一回事，雖然其內(nèi)容有所重疊，但這幾個概念之間是有區(qū)別的。錢是人們對貨幣的俗稱。經(jīng)濟學中被稱為貨幣的東西，就是在日常人們生活中被稱為錢的東西。貨幣是由國家法律規(guī)定的，在商品勞務交易中或債務清償中被社會普遍接受的東西。通貨即流通中的貨幣，指流通于銀行體系外的貨幣?，F(xiàn)金就是指家庭個人、工商企業(yè)、政府部門所擁有的現(xiàn)鈔，包括紙幣現(xiàn)鈔、硬幣現(xiàn)鈔。現(xiàn)金是貨幣的一部分，這部分貨幣的流動性強，使用頻率高，對人們?nèi)粘ＯM影響大。（2）銀行卡亦稱“塑料貨幣”，是由銀行發(fā)行，供客戶辦理存取款等業(yè)務的新型服務工具的總稱，包括信用卡、支票卡、記賬卡、自動出納機卡、靈光卡等。各種銀行卡是用塑料制作的，可用于存取款和轉(zhuǎn)賬支付?，F(xiàn)在，特別在西方發(fā)達國家，各種銀行卡正逐步取代現(xiàn)鈔和支票，成為經(jīng)濟生活中廣泛運用的支付工具。因此，在現(xiàn)代社會銀行卡也屬于貨幣。4就你在生活中的體驗，說明貨幣的各種職能以及它們之間的相互關系。如果高度地概括，你認為貨幣職能最少不能少于幾個?答：（ 1）按照馬克思的貨幣職能觀，貨幣具有價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣五種職能。在生活中，當貨幣表現(xiàn)和衡量商品價值時，就執(zhí)行著價值尺度職能；貨幣在商品交換過程中發(fā)揮媒介作用時，便執(zhí)行流通手段職能；貨幣退出流通，貯藏起來，就執(zhí)行貯藏手段的職能；貨幣作為交換價值而獨立存在，非伴隨著商品運動而作單方面的轉(zhuǎn)移，其執(zhí)行著支付手段職能；當貨幣超越國界，在世界市場上發(fā)揮一般等價物作用時便執(zhí)行世界貨幣的職能。貨幣的五種職能并不是各自孤立的，而是相互聯(lián)系的，每一個職能都是貨幣作為一般等價物的本質(zhì)的反映。其中，貨幣的價值尺度和流通手段職能是兩個最基本的職能，其他職能是在這兩個職能的基礎上產(chǎn)生的。所有商品首先要借助于貨幣的價值尺度來表現(xiàn)其價格，然后才通過流通手段實現(xiàn)其價值。正因為貨幣具有流通手段職能，隨時可購買商品，貨幣能作為交換價值獨立存在，可用于各種支付，所以人們才貯藏貨幣，貨幣才能執(zhí)行貯藏手段的職能。支付手段職能是以貯藏手段職能的存在為前提的。世界貨幣職能則是其他各個職能在國際市場上的延伸和發(fā)展。從歷史和邏輯上講，貨幣的各個職能都是按順序隨著商品流通及其內(nèi)在矛盾的發(fā)展而逐漸形成的，從而反映了商品生產(chǎn)和商品流通的歷史發(fā)展進程。（2）貨幣的職能最少不能少于三個，即賦予交易對象以價格形態(tài)、購買和支付手段、積累和保存價值的手段?，F(xiàn)代的經(jīng)濟生活中，作為交易的對象都具有以一定的貨幣金額表示的價格。馬克思把貨幣賦予交易對象以價格形態(tài)的職能定名為價值尺度。交易對象如果不具備用一定金額表示的價格，則無從設想交易如何進行；或者說，沒有價格的對象就不稱其為交易對象。在商品流通中，起媒介作用的貨幣，被稱為流通手段或購買手段。在賒買賒賣過程中，要以貨幣的支付結束一個完整的交易過程；這時， 貨幣已經(jīng)不是流通過程的媒介，而是補充交換的一個獨立的環(huán)節(jié)，即作為價值的獨立存在而使早先發(fā)生的流通過程結束。結束流通過程的貨幣就是起著支付手段職能的貨幣。當具備給出價格和交易媒介職能的貨幣一經(jīng)產(chǎn)生，便立即具備了用來積累價值、保存價值、積累財富、保存財富的職能。5如何定義貨幣，才能最為簡明易懂地概括出這一經(jīng)濟范疇的本質(zhì)?答：如何界定貨幣，由于時代背景、觀察角度、觀察深度、側(cè)重于理論剖析與側(cè)重于解決處理實際問題的需要的不同而不同。對于像貨幣這樣的經(jīng)濟范疇，如不從不同視角、不同深度來認識其性質(zhì)，不可能有稍許全面的理解。（1）馬克思從職能角度給貨幣所做的界定較簡明完整。那就是價值尺度與流通手段的統(tǒng)一是貨幣。馬克思論證貨幣起源的思路及有關行文，可以歸結出這樣的界說：貨幣是商品世界中排他性地起一般等價物作用的特定商品；進行簡化，則成為“起一般等價物作用的商品”?，F(xiàn)在的問題是，各國的貨幣運動都與最后一個在世界范圍內(nèi)起一般等價物作用的貨幣商品黃金割斷了聯(lián)系。在這種情況下，如果不是把一般等價物拘泥地解釋為某種商品，而是解釋為某種“等價形態(tài)”，那么一般等價物的界說依然可以沿用下來。至于其不斷深化的內(nèi)涵，無疑需要加以探討。上面講解了兩條：其一，貨幣是普遍被接受的作為購買、支付的手段（隱含著賦予交易對象以價格形態(tài)的前提）；其二，貨幣是市場經(jīng)濟中的一般等價形態(tài)。以此來回答貨幣的界說或定義的問題。綜合以上兩點，或許可以說達到起碼的要求。（2）自凱恩斯經(jīng)濟理論流行以來，“流動性”幾乎成為貨幣的同義語。在凱恩斯那里，流動性的概念則僅僅賦予貨幣。如果就“流動”的性能來把握，與任何商品比，與任何有價證券相比，貨幣的流動性都是最高的。在現(xiàn)在的經(jīng)濟文獻中，“流動性”有時指的就是貨幣，有時指的范圍比較大，如包括國家債券等，需注意區(qū)分。（3）將貨幣看成社會計算工具或“選票”。這是從貨幣在“看不見的手”或通常所說的“價值規(guī)律”之中發(fā)揮作用的角度所給出的界說。從勞動價值觀的視角來看，生產(chǎn)勞動是否是社會分工的有機構成部分，從而是否為社會所需要，必須通過商品與貨幣的交換來檢驗：假使商品生產(chǎn)者的產(chǎn)品不能賣掉它，即不能用它獲得貨幣，證明這樣的生產(chǎn)勞動不為社會所需要；反之，產(chǎn)品能夠賣掉，即能夠換成貨幣，則證明這樣的生產(chǎn)勞動的確是社會所需要。正是這些貨幣信息，使得不依人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律指揮著生產(chǎn)要素的重新配置。列寧特別重視這一點并把貨幣表述為“社會計算”的表現(xiàn)形式。撇開是否遵循勞動價值論的區(qū)別，在西方經(jīng)濟學中，從貨幣信息指揮生產(chǎn)要素配置的視角，把貨幣界定為“選票”。一個社會生產(chǎn)什么東西，要取決于貨幣選票：形形色色的消費者對每一件商品是購買還是不購買，這是投不投選票；是愿意出較高的價格還是只愿意出較低的價格，這是投多少選票。（4）從控制貨幣的要求出發(fā)定義貨幣。通常是從能否充當流通手段和支付手段職能的角度出發(fā)來具體確定界限。但是在這個大框子里，有的可以立即作為購買手段和支付手段，如現(xiàn)鈔、支票存款，有的卻不那么方便。由于存在著區(qū)別，所以對能起購買手段和支付手段作用的貨幣也要劃分為若干組。國際通用的是M 1 ，M 2 ，M 3 ，系列。國際貨幣基金組織把各國大多采用的M 1 直接稱之為貨幣，它主要包含通貨、不兌現(xiàn)的銀行券和輔幣和可簽發(fā)支票的活期存款；把M 1 之外可構成M 2 的稱之為準貨幣，如定期存款等。（5）從人與人的關系這個角度來考察貨幣。貨幣是根植于商品經(jīng)濟關系，體現(xiàn)并服務于商品經(jīng)濟關系，但卻不具有任何可能更改商品經(jīng)濟關系潛力的經(jīng)濟范疇。6建立貨幣制度的主要目的是什么?當今世界上的貨幣制度是由哪些要素構成的?答：（ 1）建立貨幣制度的目的是保證貨幣和貨幣流通的穩(wěn)定，使之能夠正常的發(fā)揮各種職能，為發(fā)展商品經(jīng)濟提供有利的客觀條件。在現(xiàn)代社會，建立有效的貨幣制度日益成為建立宏觀調(diào)控系統(tǒng)的重要內(nèi)容，以便有效地利用貨幣來實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的目標。（2）當今世界貨幣制度主要包括以下六大要素：規(guī)定貨幣材料、規(guī)定貨幣單位、規(guī)定流通中的貨幣種類、規(guī)定貨幣法定支付償還能力、規(guī)定（3）貨幣鑄造發(fā)行的流通程序、貨幣發(fā)行準備制度的規(guī)定8貨幣是不是終歸要消亡?答：（ 1）根據(jù)馬克思主義的觀點，貨幣是商品經(jīng)濟的產(chǎn)物，自然會伴隨著商品的消亡而一起消亡。貨幣消亡之后，其核算社會勞動和媒介產(chǎn)品交換的任務，將由勞動券來承擔。但貨幣消亡必須具備一定的條件。恩格斯曾指出，商品貨幣消亡必須具備兩個條件：一個是社會占有生產(chǎn)資料，一個是社會能夠直接以社會化的形式將生產(chǎn)資料和勞動資源運用于生產(chǎn)之中。當然只有到了馬克思所設想的共產(chǎn)主義社會，才可能實現(xiàn)生產(chǎn)資料完全的社會占有和勞動完全的直接社會性。這兩個條件不能同時實現(xiàn)，貨幣也就不可能消亡。（2）“貨幣永恒論”的觀點認為，貨幣作為一般等價物，作為社會計算的工具和決定生產(chǎn)行為的選票，始終是社會進步的車輪，貨幣將隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展而永恒存在，貨幣不會消亡，所變換的只是其形態(tài)而已。當然這一論點是在社會經(jīng)濟條件穩(wěn)定的前提下得出的。實際上，貨幣是不以人們意志為轉(zhuǎn)移的而客觀存在的。貨幣制度有其存在的合理性，社會經(jīng)濟生活離不開貨幣，貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展都有其客觀必然性。物物交換的局限性要求有某種商品充當共同的、一般的等價物，而金銀的特性決定其成為貨幣的天然材料。作為貨幣的金銀等貴金屬，便于攜帶、鑄造和分割，大大推動了商品經(jīng)濟的發(fā)展。從交易成本上看，節(jié)約是經(jīng)濟生活中最基本的規(guī)律。經(jīng)濟行為的演化與交易成本有緊密的聯(lián)系：演化的方向總是從交易成本較高的趨向交易成本較低的。經(jīng)濟制度、經(jīng)濟結構、經(jīng)濟活動方式，之所以這樣演化而不是那樣演化，最終都可以從社會費用、社會成本的節(jié)約找到解答。人們不論怎樣按照自己的思路去營造一個經(jīng)濟理想國，其成敗利鈍最終取決于是否合乎這樣的規(guī)律而不取決于主觀愿望。通過貨幣的交易取代物物交易也同樣是如此。只有出現(xiàn)了另外一種交易媒介，能夠以之更經(jīng)濟地解決整個社會龐大的交易需求， 貨幣才會最終退出歷史舞臺。但不管最終貨幣是否消亡，在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，必須遵守經(jīng)濟規(guī)律，不能人為強行取消貨幣，否則只會導致經(jīng)濟混亂。第二章信用1你過去對于信用這個經(jīng)濟范疇是怎樣理解的?應該怎樣界定信用較好?答：（ 1）過去對信用這個經(jīng)濟范疇的理解是，信用相當于“借貸”或“債”的概念，等等。（2）按照下面的方式來界定信用比較好：信用這個經(jīng)濟范疇是指借貸行為。從邏輯上推論，私有財產(chǎn)是的出現(xiàn)是借貸關系存在的前提條件。這種經(jīng)濟行為的形式特征是以收回為條件的付出，或以歸還為義務的取得；而且貸者之所以貸出，是因為有權取得利息，借者之所以可能借入，是因為承擔了支付利息的義務?，F(xiàn)實生活中有時也有無利息的借貸，但這是由于某種政治目的或經(jīng)濟目的而采取的免除利息的優(yōu)惠，是一般中的特殊。西方不少國家的銀行對企業(yè)的活期存款也往往不支付利息，但存款者可以享受銀行的有關服務和取得貸款的某些權利，實際上還是隱含有利息的。2經(jīng)濟學意義上的“信用”，與日常生活和道德規(guī)范里的“信用”，有沒有關系，是怎樣的關系?答：道德范疇中的“信用”指的是誠信，是經(jīng)濟主體通過誠實履行自己承諾而取得他人的信任。從經(jīng)濟意義上看，信用的含義就轉(zhuǎn)化和延伸為以借貸為特征的經(jīng)濟行為，是以還本付息為條件的，體現(xiàn)著特定的經(jīng)濟關系。它既區(qū)別于一般商品貨幣交換的價值運動形式，又區(qū)別于財政分配等其他特殊的價值運動形式，是不發(fā)生所有權變化的價值單方面的暫時讓渡或轉(zhuǎn)移。這兩個范疇的信用密切相關。誠信是交易、支付和借貸活動得以順利進行的基礎。借貸活動是以收回為條件的付出，或以歸還為義務的取得；而且貸者之所以貸出，是因為有權取得利息，借者之所以可能借入，是因為承擔了支付利息的義務。如果沒有當事人之間的最基本的信任，就不會發(fā)生借貸活動。誠信是借貸活動的基礎。如果失信成為信用行為中的主導方面，借貸活動就會萎縮甚至中斷。而借貸活動的發(fā)展，使得經(jīng)濟活動參與者日益意識到誠信的重要性，進而使誠信成為經(jīng)濟生活的重要準則之一。3為什么說在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，信用聯(lián)系幾乎無所不在，以至可以稱為“信用經(jīng)濟”?能否談談你本人的體驗?答：（ 1）將現(xiàn)代經(jīng)濟說成信用經(jīng)濟是對現(xiàn)代經(jīng)濟的一種描述。信用經(jīng)濟是從金融的角度提出來的，體現(xiàn)在現(xiàn)代經(jīng)濟的特點上：信用關系無處不在?，F(xiàn)代經(jīng)濟關系的方方面面、時時處處都打著債權債務的信用關系的烙印，商品貨幣關系覆蓋整個社會。信用貨幣代表著央行對貨幣持有者的負債，而持有貨幣就是擁有債權，貨幣從金屬貨幣發(fā)展為信用貨幣也就意味著信用關系覆蓋著整個社會。不僅在發(fā)達工業(yè)化國家，就是在發(fā)展中國家，債權債務關系的存在，都是極其普遍的現(xiàn)象。對于企業(yè)經(jīng)營單位來說，借債與放債，也都是不可缺少的。在國內(nèi)的經(jīng)濟聯(lián)系中是這樣，在國際經(jīng)濟聯(lián)系中更是這樣。政府幾乎沒有不發(fā)行債券的，而各國政府對外國政府，往往是既借債又放債；銀行通過辦理個人儲蓄，吸收企業(yè)、政府存款，發(fā)放貸款來促進國民經(jīng)濟發(fā)展；個人依靠分期付款購買耐用消費品及房屋。在經(jīng)濟不發(fā)達的過去，負債是不光彩的事情， 現(xiàn)在則相反，若能獲取信貸，正說明有較高信譽。信用規(guī)模日趨擴張，并加速擴張，這是信用經(jīng)濟發(fā)展的必然結果。經(jīng)濟主體擁有債權債務的規(guī)模在年復一年的加速擴張，這是經(jīng)濟發(fā)展的結果，是人類財富積累的結果。債臺高筑是信用經(jīng)濟不斷發(fā)展的必然結果，這已不是貶義詞。信用結構日趨復雜化。隨著信用經(jīng)濟的發(fā)展，為了規(guī)避風險，大量信用工具和衍生工具應運而生，使得信用關系和信用結構復雜化。你中有我，我中有你，信用網(wǎng)絡越來越復雜。信用活動同時就是交易活動，任何一個買賣都是信用關系的重新變動，這種變化每時每刻都在進行。國家對經(jīng)濟的調(diào)控離不開信用。現(xiàn)代經(jīng)濟的一個重要特征就是國家對經(jīng)濟的全面調(diào)控，而在調(diào)控過程中信用是必不可少的。國家一般利用財政政策與貨幣政策進行調(diào)控。財政政策尤其是積極財政政策必須有國債籌資作為基礎，而貨幣政策的各種工具無不利用銀行系統(tǒng)和資本市場的信用作為傳導。作為信用媒介的金融機構的飛速發(fā)展。個人、企業(yè)、政府和有經(jīng)濟聯(lián)系的國外各單位，它們相互之間的債權債務有些是直接發(fā)生的，但絕大部分都是通過各種金融機構媒介而形成的。作為媒介要聚集資金，從而形成它們的債務；作為媒介要把聚集的資金通過諸如貸款等方式分配出去，從而形成它們的債權。信用媒介的發(fā)展，是現(xiàn)代社會合理分工的表現(xiàn)，它的出現(xiàn)使信用成為聯(lián)結整個經(jīng)濟的網(wǎng)絡。因此，現(xiàn)代經(jīng)濟不是簡單的商品經(jīng)濟，而是信用經(jīng)濟。信用經(jīng)濟使經(jīng)濟加速，使經(jīng)濟的影響面很寬，信用對經(jīng)濟的滲透力很強。（2）這方面的例子很多，讀者可以根據(jù)自身情況論述，譬如，大學里的助學貸款、各商業(yè)銀行為在校大學生們辦理的可以透支的信用卡。5比較商業(yè)信用與銀行信用的特點，兩者之間有怎樣的聯(lián)系?答：（ 1）商業(yè)信用是指企業(yè)之間提供的與商品交易相聯(lián)系的一種信用形式，典型形式有賒銷、賒購、分期付款等。它包含了銷售與借貸兩方面，作為信用制度的基礎，調(diào)節(jié)資金余缺，對經(jīng)濟有潤滑和促進作用。但其在方向上是嚴格單向的，規(guī)模上也受到局限。商業(yè)信用主要有以下特點：是企業(yè)之間提供的信用，債權人與債務人都是企業(yè)。商業(yè)信用的發(fā)生必包含兩種經(jīng)濟行為：買賣行為和借貸行為，或者說是兩種行為的統(tǒng)一。商業(yè)信用在生產(chǎn)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)過程中為產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)服務，與產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)密切相聯(lián)，其增減變化也受產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的影響和制約。銀行信用是銀行以貨幣形態(tài)提供給企業(yè)的信用。它是適應商品經(jīng)濟發(fā)展的需要，在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎上產(chǎn)生的一種信用形式。與商業(yè)信用比較，銀行信用具有如下特點：銀行信用的債權人是銀行或其他金融機構，債務人則是企業(yè)。銀行成為專門經(jīng)營信用的企業(yè)和信用中介。銀行信用在規(guī)模、方向和時間上都大大超過了商業(yè)信用。由于銀行一開始就是以借貸行為這一單純的債權債務關系出現(xiàn)，并不受商品流轉(zhuǎn)方向制約，而且有金融機構作為中介，因此，銀行信用徹底克服了商業(yè)信用的局限性。在銀行信用中，貨幣資金可以自由地調(diào)劑，并不受商品流轉(zhuǎn)方向的限制，也不受商品流通規(guī)模的限制。銀行信用既可聚小額的、閑置的貨幣為巨額的資本力量，以滿足社會再生產(chǎn)對大額資本的需求，也可使大額的貨幣資金分散滿足較小數(shù)額的貨幣需求；既可把短期資金集中起來利用其穩(wěn)定的余額滿足社會對長期資本的需求，也可以將長期的貨幣資本分散滿足效益可觀的、短期的貨幣需求；如此等等。因此，銀行信用較之商業(yè)信用有絕對優(yōu)越的靈活調(diào)劑功能，這也是銀行信用成為現(xiàn)代經(jīng)濟生活中主要的信用形式的原因所在。銀行信用可以滿足生產(chǎn)發(fā)展所引起的對于流通中追加貨幣的需求，可使信用相對于社會再生產(chǎn)而發(fā)生“膨脹”。銀行辦理商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)靠的是它們所聚集的貨幣資金，當這些貨幣資金不能滿足貼現(xiàn)業(yè)務的需求時，銀行發(fā)現(xiàn)可以簽發(fā)自己的票據(jù)來代替企業(yè)家的票據(jù)，銀行的票據(jù)即銀行券。隨著銀行業(yè)務的發(fā)展，銀行券日益不限于用來代替商業(yè)票據(jù)流通，而是被更廣泛地用于信用業(yè)務之中獨立地發(fā)揮作用，并最終和貨幣融為一體。（2）商業(yè)信用與銀行信用的關系現(xiàn)代信用制度中，在世界各國，不論其社會制度如何，銀行信用均居于主導地位，但卻并不否認商業(yè)信用的基礎地位。兩者之間有其固有聯(lián)系。從信用發(fā)展的歷史來看，商業(yè)信用先于銀行信用產(chǎn)生，銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎上產(chǎn)生和發(fā)展起來，并且與銀行的產(chǎn)生與發(fā)展相聯(lián)系。沒有商品經(jīng)濟就不會有商業(yè)信用，而沒有商業(yè)信用的充分發(fā)展就不會有銀行信用。商業(yè)信用直接和商品的生產(chǎn)和流通相聯(lián)系，在有著密切聯(lián)系的經(jīng)濟單位之間，它的發(fā)生有其必然性，甚至不必求助于銀行信用。因此，即使在銀行信用發(fā)達的情況下，也不可能完全取代商業(yè)信用。在市場經(jīng)濟條件下，商業(yè)信用的發(fā)展日益依賴于銀行信用，并在銀行信用的促進下得到進一步完善，二者在總體上互相依存、互相促進。商業(yè)信用不斷呈現(xiàn)票據(jù)化趨勢，而票據(jù)則成了部分銀行信用的工具，如票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)抵押貸款等等。同時隨著銀行信用的發(fā)展，大銀行不斷集中借貸資本，為壟斷組織服務，進一步促進了產(chǎn)業(yè)資本與銀行資本的結合，從而促使銀行信用和商業(yè)信用也進一步融合滲透。總之，兩種信用各具特點，相互補充，相輔相成，不可或缺。應充分利用兩種信用，相互配合，以促進經(jīng)濟發(fā)展。2從理論上說，利率的水平是怎樣決定的?主要有哪些論點?答：（ 1）從理論上說，利率水平的決定取決于以下因素： 平均利潤率 利潤是借貸資本家和職能資本家可分割的總額，當資本量一定時，平均利潤率的高低決定著利潤總量，平均利潤率越高，則利潤總量越大。而利息實質(zhì)上是利潤的一部分，所以利息率要受到平均利潤率的約束。因此平均利潤率越高，則利率越高。借貸成本 它主要包括兩類成本：一是借入資金的成本，二是業(yè)務費用。銀行再貸款時必然會通過收益來補償其耗費的成本，并獲得利差，所以它在確定貸款利率水平時，就必然要求貸款利率高于存款利率和業(yè)務費用之和，否則銀行就無利可圖甚至出現(xiàn)虧損。當然，銀行還可以靠中間業(yè)務的手續(xù)費等其他收入去彌補成本。通貨膨脹預期 物價變動主要表現(xiàn)為貨幣本身的升值或貶值，物價下跌，貨幣升值，物價上漲，貨幣貶值。在金融市場上，由于本息均由名義量表示，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時，都考慮到對未來物價預期變動的補償，以防止自己因貨幣實際價值變動而發(fā)生虧損。所以，在預期通貨膨脹率上升時，利率水平有很強的上升趨勢；在預期通貨膨脹率下降時，利率水平也趨于下降。中央銀行貨幣政策 中央銀行通過運用貨幣政策工具改變貨幣供給量，從而影響可貸資金的數(shù)量。當中央銀行想要刺激經(jīng)濟時，會增加貨幣投入量，使可貸資金的供給增加，這時可貸資金供給曲線向右移動，利率下降，同時會刺激對利率的敏感項目，如房地產(chǎn)、企業(yè)廠房和設備的支出。當中央銀行想要限制經(jīng)濟過度膨脹時，會減少貨幣供給，使可貸資金的供給減少，利率上升，使家庭和企業(yè)的支出受抑制。商業(yè)周期 利率的波動表現(xiàn)出很強的周期性，在商業(yè)周期的擴張期上升，而在經(jīng)濟衰退期下降。借款期限和風險 由于期限不同，流動性風險、通脹風險和信用風險也不同，所以利息率隨借貸期限的長短不同而不同，通常利息率隨借貸期限增長而提高。為了彌補這些風險現(xiàn)實發(fā)生后無法收回貸款本息所造成的損失，貸款人在確定貸款利率時必須考慮風險因素，風險越大，利息越高。資金從投放到收回過程中，可能存在的風險主要有購買力的風險、利率風險、違約風險和機會成本損失風險等等。借貸資金供求狀況 在資本主義制度下，從總體上說，平均利潤率等因素對利息率起決定和約束作用，但市場利率的變化在很大程度上是由資金供求狀況決定的。市場上借貸資金供不應求時，利率就會上升，供過于求時，利率則要下降。政府預算赤字 如果其他因素不變，政府預算赤字與利率水平將會同方向運動，即政府預算赤字增加，利率將會上升；政府預算赤字減少，利率則會下降。國際貿(mào)易和國際資本流動狀況 國際貿(mào)易狀況的變化通過產(chǎn)品市場與貨幣市場兩方面影響利率的變化。在產(chǎn)品市場上，當凈出口增加時，會促進利率上升；當凈出口減少時，會促進利率下降。國際資本流動狀況對利率的影響與國際貿(mào)易狀況的變動在貨幣市場上對利率變動的影響相類似。當外國資本（無論是直接投資還是短期的證券投資）流入本國時，將引起中央銀行增加貨幣供應量，導致利率下降；當外國資本流出本國時，將引起貨幣供應量的減少，導致利率上升。國際利率水平 由于國際間資本流動日益快捷普遍，國際市場趨向一體化，國際利率水平及其趨勢對一國國內(nèi)的利率水平的確定有很大的影響作用，二者體現(xiàn)出一致的趨勢。具體表現(xiàn)在兩方面：一是其他國家的利率對一國國內(nèi)利率的影響；二是國際金融市場上的利率對一國國內(nèi)利率的影響。而歐洲貨幣規(guī)模的增大和范圍的擴大，國際金融市場上競爭的加強，也會降低國內(nèi)利率水平或抑制國內(nèi)利率上升的程度。（2）利率的決定理論主要有馬克思主義的利率決定論、實際利率理論、貨幣供求論、可貸資金理論和IS-LM 利率理論。馬克思的利率決定理論馬克思對利率的決定的分析是以剩余價值在不同資本家之間的分割為起點的。馬克思認為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割出來的一部分剩余價值，而利潤是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。利息的這種質(zhì)的規(guī)定性決定了它的量的規(guī)定性，即利息量的多少取決于利潤總額， 利息率取決于平均利潤率。馬克思認為利息只是利潤的一部分，所以利潤本身就成為利息的最高界限，否則歸職能資本家的部分就會等于零，這樣平均利潤率構成了利率的最高界限。至于利息率的最低界限，從理論上說是難以確定的，它取決于職能資本家與借貸資本家之間的競爭，但不管怎樣一般不會等于零，否則借貸資本家就不會把資本貸出。因此，利率的變化范圍一般總是在零與平均利潤率之間。馬克思進一步指出，在平均利潤率與零之間，利率的高低取決于兩個因素：一是利潤率；二是總利潤在貸款人和借款人之間進行分配的比例。這一比例的確定主要取決于借貸雙方的供求關系及其競爭，一般來說，供大于求時利率下降；供不應求時利率上升。此外，法律、習慣等也有較大作用。馬克思的理論對于說明社會化大生產(chǎn)條件下的利率決定問題具有指導意義。實際利率理論 在凱恩斯主義出現(xiàn)以前，西方經(jīng)濟學中占主導地位的利率決定理論被稱作實際利率論，該理論強調(diào)非貨幣的實際因素生產(chǎn)率和節(jié)約在利率決定中的作用。其中，生產(chǎn)率用邊際技資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示。投資流量會因利率的提高而減少，儲蓄流量會因利率的提高而增加。故投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是利率的遞增函數(shù)，而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡點。圖4-1 說明了這種關系。圖4-1 實際利率論圖中，I 為投資曲線，I 線向下傾斜表示投資與利率之間存在負相關關系；S 線為儲蓄曲線，S 線向上傾斜表示儲蓄與利率之間存在正相關關系。I、S 兩條曲線的交點所決定的利率r0 為均衡利率。若當投資不變而邊際儲蓄傾向提高使S 線右移至S時，均衡點決定的利率就會從r0 下降至r1；當儲蓄不變而邊際投資傾向提高使I 線右移至I時，均衡點決定的利率就會從r0 上升至r2。貨幣供求論 凱恩斯把利息定義為是對人們放棄流動性偏好的報酬，因此決定利率的是貨幣因素而非實際因素。他認為利率取決于貨幣的供求，貨幣供應是由中央銀行決定的外生變量，貨幣需求則取決于人們的流動性偏好。當人們的流動性偏好增強時，愿意持有的貨幣數(shù)量就會增加，當貨幣供應不變時利率就會上升；反之，當貨幣需求減少而貨幣供應不變時，利率就會下降。因此，利率是由流動性偏好所決定的貨幣需求與貨幣供應共同決定的。該理論如圖4-2 所示。圖4-2 貨幣供求論圖中的貨幣供應曲線M 因由貨幣當局決定，故為一條直線；L 是由流動性偏好決定的貨幣需求曲線，兩線的相交點決定利率。但L 越向右越與橫軸平行，表明當M 線與L 線相交于平行部分時，由于貨幣需求無限大，利率將不再變動，即無論增加多少貨幣供應，貨幣都會被儲存起來，不對利率產(chǎn)生任何影響，這就是凱恩斯利率理論中著名的“流動性陷阱”說。可貸資金理論 由英國的羅伯遜和瑞典的俄林倡導。他們一方面反對傳統(tǒng)經(jīng)濟學對貨幣因素的忽視而將利率的決定僅限于實際因素；另一方面又批評凱恩斯只強調(diào)貨幣供求而否定實際因素在利率決定中的作用。按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借貸資金需求來自某期間的投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。用公式表示，有：DL=I+M D SL=S+M S 式中，DL 為借貸資金的需求；SL 為借貸資金的供給；M D 為該時期內(nèi)貨幣需求的改變量；M S 為該時期內(nèi)貨幣供應的改變量。顯然，作為借貸資金供給一項內(nèi)容的貨幣供給與利率呈正相關關系；而作為借貸資金需求一項內(nèi)容的貨幣需求與利率則呈負相關關系。就總體來說，均衡條件為：I+M D =S+M S 這樣，利率的決定便建立在可貸資金供求均衡的基礎之上。如果投資與儲蓄這一對實際因素的力量對比不變，按照這一理論，則貨幣供需力量對比的變化即足以改變利率，因此，利率在一定程度上是貨幣現(xiàn)象，如圖4-3 所示。圖中的M 0 是尚未增加M S 的貨幣供給量，M 1 是增加了M S 之后的貨幣供給量。圖4-3 可貸資金理論可貸資金理論從流量的角度研究借貸資金的供求和利率的決定，可以直接用于金融市場的利率分析。特別是資金流量分析方法及資金流量統(tǒng)計12建立之后，用可貸資金理論對利率決定做實證研究和預測分析，有其實用價值。IS-LM 利率理論 IS-LM 模型是由希克斯首創(chuàng)，由漢森補充和發(fā)展而成，它從商品市場和貨幣市場的全面均衡來闡述了利率的決定機制。只有當商品市場和貨幣市場同時達到均衡，即同時滿足儲蓄等于投資、貨幣供應量等于貨幣需求時，均衡收入和均衡利率才能確定。如圖4-4 所示。圖4-4 IS-LM 利率理論 IS 曲線和LM 曲線的交點E 所決定的收入和利率就是使整個經(jīng)濟處于一般均衡狀態(tài)的唯一的收入水平和利率水平。E 點以外的其他任何收入利率組合都是不穩(wěn)定的，都會通過商品市場和貨幣市場的調(diào)整達到均衡。3了解我國金融機構計息的方式。在什么場合用單利？什么場合用復利?答：計息是指利息的計算。目前，我國金融機構一般采用兩種計息方法：一是對年、對月、對日計息法，即對一筆存款或貸款，先按整年、整月和整日分別計算利息，然后相加計算出整個存款期或貸款期的全部利息；二是日積數(shù)法，即以本金乘以天數(shù)算出日積數(shù)，再根據(jù)日積數(shù)乘以日利率得出全部利息。結息是指利息的實際給付。金融機構對一筆存款或貸款，并不是每天支付或收取利息，而通常是集中在特定的日期才實際收付利息。對于實際收付的利息，因取息人有了支配權，又可以存入金融機構或進行其他投資而產(chǎn)生新的收益，因此，即使同樣的年利率水平，因結息時間和頻率不同，會產(chǎn)生不同的實際利率。我國對金融機構的存貸款利率仍實行比較嚴格的管制，存貸款利息的計算和結算規(guī)則由中國人民銀行統(tǒng)一規(guī)定。我國金融機構的計息、結息規(guī)則曾經(jīng)做過多次調(diào)整。中國人民銀行制定并從1999 年4 月1 日開始實行的人民幣利率管理規(guī)定對我國金融機構人民幣存貸款的計息、結息規(guī)則做出了詳細規(guī)定。（1）存款的計息與結息規(guī)則。根據(jù)我國現(xiàn)行利率政策，活期儲蓄存款每年結息一次，結息日為每年6 月30 日，利息并入本金起息，因而活期儲蓄存款計息帶有一定的復利性質(zhì)。活期儲蓄存款未到結息日清戶時，按清戶日掛牌公告的利率計息到清戶前一日止。定期儲蓄存款按存入日掛牌公告的利率采用計息，利隨本清，遇利率調(diào)整不分段計息。逾期支取的定期儲蓄存款，其超過原定存期的部分， 除約定自動轉(zhuǎn)存的外，按支取日掛牌公告的活期儲蓄存款利率計付利息。未到期的定期儲蓄存款，全部提前支取的，按支取日掛牌公告的活期儲蓄存款利率計付利息；部分提前支取的，提前支取的部分按支取日掛牌公告的活期儲蓄存款利率計付利息，其余部分到期時按存單開戶日掛牌公告的定期儲蓄存款利率計付利息。定活兩便儲蓄存款按支取日掛牌公告的1 年期以內(nèi)（含1 年）相應檔次的定期整存整取存款利率打折計息，打折后低于活期存款利率時，按活期存款利率計息。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單在存期內(nèi)按照存單開戶日銀行掛牌公告的利率計息，利隨本清，遇利率調(diào)整不分段計息，逾期期間不計息。單位活期存款按季結息，每季度未月20 日為結息日。金融機構經(jīng)中國人民銀行批準收取的保證金，按照單位存款計息、結息。職工個人住房公積金存款，當年歸集的按結息日掛牌公告的活期存款利率計息，結息后轉(zhuǎn)入上年結轉(zhuǎn)戶；上年結轉(zhuǎn)的按結息日掛牌公告的3 個月定期整存整取存款利率計息。公積金存款的結息日為每年6 月30 日。金融機構的準備金存款按季結息，每季度末月20 日為結息日，按結息日的利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。對欠交準備金的金融機構，從欠交之日起按罰息利率計收罰息，直至交足準備金為止，遇罰息利率調(diào)整分段計息。（2）貸款的計息與結息規(guī)則期限在1 年以下（含1 年）的短期貸款，按貸款合同簽訂日相應檔次的法定貸款利率計息。短期貸款在貸款合同期內(nèi)，遇利率調(diào)整不分段計息。短期貸款按季結息的，每季度末20 日為結息日；按月結息的，每月20 日為結息日。短期貸款的具體結息方式由借貸雙方協(xié)商確定。對貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按貸款合同利率按季或按月計收復利，貸款逾期后改按罰息利率計收復利。最后一筆貸款清償時，利隨本清。期限在1 年以上的中長期貸款利率實行一年一定。貸款（包括貸款合同生效日起一年內(nèi)應分筆撥付的所有資金）根據(jù)貸款合同確定的期限， 按貸款合同生效日相應檔次的法定貸款利率計息，每滿一年后（分筆撥付的以第一筆貸款的發(fā)放日為準），再按當時相應檔次的法定貨款利率確定下一年度利率。中長期貸款按季結息，每季度末月20 日為結息日。對貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按合同利率按季計收復利，貸款逾期后改按罰息利率計收復利。逾期貸款或擠占挪用貸款，從逾期或擠占挪用之日起，按罰息利率計收罰息，直到清償本息為止，遇罰息利率調(diào)整分段計息。對貸款逾期或挪用期間不能按期支付的利息按罰息利率按季（短期貸款也可按月）計收復利。如同一筆貸款既逾期又擠占挪用，應擇其重，不能并處。如果借款人提前歸還貸款，貸款人有權要求借款人除支付按照實際貸款期限計算的利息外，再給予一定的補償，補償金額不超過提前還款日至借款合同到期日之間應付的利息。因為按中華人民共和國合同法的有關規(guī)定，借款人提前償還貸款也是一種違約行為，貸款人有權要求借款人予以補償，并在第一百一十三條對補償金額做了明確規(guī)定。借貸雙方簽訂借款合同時對提前還款問題另有約定的，應按借款合同的約定執(zhí)行。貼現(xiàn)按貼現(xiàn)日確定的貼現(xiàn)利率一次性收取利息。同理，再貼現(xiàn)按再貼現(xiàn)口的再貼現(xiàn)利率一次性收取利息。中國人民銀行對金融機構再貸款按合同利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。再貸款按季結息，每季度末月20 日為結息日。對再貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按合同利率計收復利。6利率與收益率之間是什么關系?如何度量收益率?答：（ 1）收益率是收益與投入本金的比率。利率是指在借貸期內(nèi)所獲得的利息額與借貸資本金的比率。收益率實質(zhì)就是利率。作為理論研究，這兩者無實質(zhì)性區(qū)別。而在實際生活中，由于種種原因往往是習慣的原因使兩者出現(xiàn)差別。收益率的適用范圍比利率廣泛。（2）收益率包括年利率、月利率和日利率。現(xiàn)實中，有些金融交易行為是根據(jù)一定的利率設計的，但未標明。把這個隱含的率算出來，也稱之為收益率。收益率的度量取決于名義利率、購買價格、面值和發(fā)行價格等因素。名義利率，是指包括補償通貨膨脹風險的利率。名義利率與實際利率的關系可以寫成：r =i + p，式中，r 為名義利率；i 為實際利率；p 為借貸期內(nèi)物價水平的變動率，它可能為正，也可能為負。只要存在物價水平并非保持不變的條件，市場各種利率都是名義利率。如果出現(xiàn)物價下降的通貨緊縮局面，則意味著貨幣購買力上升。如果收益率保持不變，其實際收益上升。反之則下降。購買價格與收益率成負相關關系，即購買價格越高，收益率越低；反之則越高。面值和發(fā)行價格主要是通過影響購買價格和出售價格來影響收益率的。從本質(zhì)上講，收益率取決于收益與投入本金，凡是能夠影響收益和投入本金的因素都能影響收益率。7什么是市場形成的基準利率?它起什么作用?答：（ 1）基準利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動，其他利率也會相應變動。在市場經(jīng)濟中，基準利率是指通過市場機制形成的無風險利率。基準利率必須是市場化的利率：一方面，只有市場機制才能形成整個社會的無風險利率；另一方面，也只有市場機制中的市場化的無風險利率，其變化才可以使全社會其他利率按照同樣的方向和幅度發(fā)生變化。（2）通過基準利率水平的變化趨勢，可以了解全部利率體系的變化趨勢。另外，基準利率處于利率體系的核心主導地位，它不僅是穩(wěn)定利率體系的“錨”，更是調(diào)控利率體系的“綱”?！熬V舉目張”，整個利率體系將隨之調(diào)整。根據(jù)各國的實踐經(jīng)驗，能夠充當基準利率的只能是位于整個利率體系的底部，風險最小，最滿足公眾流動性偏好，最能引導公眾的預期，最便于央行操作，傳導效果最好的利率。目前世界各國的基準利率大致分為短期國債回購利率、同業(yè)拆借利率和再貼現(xiàn)率等，央行通過對這些利率的調(diào)控就能實現(xiàn)對整個利率水平，乃至對經(jīng)濟的調(diào)控。顯然，只有建立起有效的基準利率，利率市場化改革才能有實質(zhì)性突破，并能獲得持續(xù)的進展。反之，如果沒有規(guī)范基準利率的主導作用，利率市場化改革就缺乏穩(wěn)定性和可持續(xù)性。第五章外匯與匯率1比較外匯與本幣的異同。一國居民持有的外匯在本國境內(nèi)是否具有貨幣的各種職能? 答：（ 1）一般地，可以將外匯定義為一切外國貨幣?，F(xiàn)代經(jīng)濟生活中的外匯，主要是指以外幣標示的債權債務證明?，F(xiàn)代的經(jīng)濟是由債權債務網(wǎng)絡全面覆蓋的經(jīng)濟任何經(jīng)濟行為主體都是在這個網(wǎng)絡下活動的；相應地，任何貨幣的流通與信用的活動都變成了同一的過程，任何貨幣都不過體現(xiàn)著債權債務關系，任何貨幣的支付都不過反映著債權債務的消長、轉(zhuǎn)移。就一個國家和地區(qū)來說是這樣，就聯(lián)系著全球經(jīng)濟體的國際經(jīng)濟關系來說也是如此。非常明顯，外匯的流轉(zhuǎn)，不過是應收應付的債權債務關系產(chǎn)生、轉(zhuǎn)移和結清。外匯作為貨幣，與本幣都是債權債務證明，這是沒有區(qū)別的。如果要加以區(qū)分，那就是外匯還包括股票這類所有權證。而在論及國內(nèi)貨幣時，所有權證則不包括在貨幣之內(nèi)。債務憑證和所有權證，統(tǒng)稱為金融資產(chǎn)。所以，更確切地，應將外匯界定為是以外幣表示的金融資產(chǎn)，它可用作國際間結算的支付手段，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。（2）應當注意的是，盡管理論上外匯與本幣的職能并無實質(zhì)性的區(qū)別，但事實上居民持有外匯在本國境內(nèi)能否行使如同本幣一般的職能，還要取決于本幣是否已經(jīng)實現(xiàn)了完全可兌換。而即使是實現(xiàn)了完全可兌換，也只是允許本幣及外匯的自由進出境和相互自由兌換，并未賦予任何外匯在境內(nèi)日常交易中充當價值尺度、交易媒介或支付手段的職能。這些職能只有本幣才能執(zhí)行，這是國家主權賦予本幣的特殊權力。目前，國際金融體系的發(fā)展，美元化、歐元的出現(xiàn)使得外匯取得了在本國境內(nèi)貨幣的各種職能，但這只是局部現(xiàn)象。2了解我國目前的外匯管理制度。為什么說，人民幣還不是完全可兌換貨幣?答：（ 1）自2005 年7 月21 日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這次人民幣匯率形成機制改革的內(nèi)容是，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進行管理和調(diào)節(jié)，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。（2）人民幣完全可兌換是指：人民幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外；人民幣可自由進出境；外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為人民幣；無論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受。人民幣的完全可兌換包括經(jīng)常項目的可兌換和資本項目的可兌換。1996 年底，人民幣就實現(xiàn)了在貿(mào)易等經(jīng)常項目下的可兌換。目前我國已實現(xiàn)了資本項目部分可兌換。參照基金組織編制的匯兌安排與匯兌限制年報將資本項目分為7 大類共43 項的分類，我國資本項目中可兌換的有8 項，占186；有較少限制的有11 項，占256；有較多限制的有18 項，占419；嚴格管制的有6 項，占139。整體來看，目前我國資本項目已實現(xiàn)了部分可兌換，嚴格管制的項目小于20。2005 年，中國又開放了一些資本項目，比如在銀行間債券市場引入外國投資者，允許國際金融機構在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，以及允許中國保險公司的外匯資金在境外運用等。從整體上來看，我國依然實施外匯管制，資本項目并未完全開放，因此，人民幣并不是完全可兌換貨幣。人民幣最終要成為完全可兌換貨幣?，F(xiàn)在人民幣在經(jīng)常項下是可兌換的，在資本項下也是逐步放開的。雖然在資本項下還沒有完全可兌換， 但是也是逐步放開的。3概括決定和影響匯率的因素。當前，決定我國人民幣匯率的主要因素是什么？答：（ 1）影響各國匯率變動的主要因素有以下幾方面：經(jīng)常賬戶差額。經(jīng)常項目收支差額是各國國際收支中最基本、最重要的差額，對匯率變動的影響力也最大。當一國對外收支經(jīng)常項目處于順差時，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。通貨膨脹的差異。若一國發(fā)生通貨膨脹，而外國物價水平不變時，則該國貨幣購買力下降，其貨幣對外匯率就趨于下降；反之，則上漲。當兩國均出現(xiàn)通貨膨脹時，若國內(nèi)的通貨膨脹率高于國外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。利率差異。一國利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國貨幣的匯率上升；反之亦然。匯率預期。對匯率的心理預期正日益成為影響短期匯率變動的重要因素之一。如果交易者預期某國的通貨膨脹率將比別國高，實際利率將低于別國，經(jīng)常項目收支將出現(xiàn)逆差等，則交易者會預期到該國貨幣匯率將呈跌勢，并將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。外匯干預。政府對經(jīng)濟干預的方式很多，其中政府對匯率的短期干預具有更直接的效用。如中央銀行直接在外匯市場上買進或賣出外匯， 發(fā)表直接左右公眾心理預期的聲明等。各國還可以通過宏觀經(jīng)濟政策的變化來影響匯率的變動。各國宏觀經(jīng)濟政策對匯率的影響主要反映在各國財政政策和貨幣政策的“松”與“緊”的搭配上。經(jīng)濟增長率。匯率的變動，最終是經(jīng)濟增長率的較量。從長期看，當一國的經(jīng)濟增長率快于另一國家時，該國的匯率趨于上升。反之，則下跌。（2）現(xiàn)行的人民幣匯率制度是以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調(diào)整的、有管理的浮動匯率制度，因此當前決定我國人民幣匯率的主要因素是：外匯市場市場供求即國際收支狀況我國外匯市場一直實行強制的結售匯制度，各外貿(mào)企事業(yè)單位和個人無論所得還是所需外匯必須到外匯銀行進行結售匯，近來外匯管理局雖然對企事業(yè)單位和個人留匯比例作了一定程度的放開，但總的來說外匯市場上的外匯供求還不是真實的意愿需求，并且我國外匯管制一直是寬進嚴出，加上我國近年來外匯收入猛增，導致外匯市場上供大于求，本幣匯率一直有上升的趨勢。我國主要經(jīng)濟貿(mào)易伙伴國家的匯率水平及其變化我國參考的一籃子貨幣主要有美元、歐元、日元、韓元、港元、泰銖等，這些地區(qū)與我國大陸之間的貿(mào)易進出口數(shù)額巨大，因此在我國籃子貨幣里權重較大，這些貨幣的幣值水平和變動會嚴重影響我國人民幣的匯率水平。中央政府對匯率的調(diào)整和管理我國實行的是以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調(diào)整的、有管理的浮動匯率制度，但是由于我國處于市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，經(jīng)濟波動較大，并且我國金融市場還不健全，金融體系不夠完善，還存在許多金融隱患，因此我國政府對人民幣匯率有必要進行合理的調(diào)整管理，使得它能更好地促進經(jīng)濟的發(fā)展。目前我國外匯市場上人民幣對外幣的匯率水平是在前一日的匯率中間價的基礎上上下一定幅度的浮動，具體包括人民幣對美元、歐元等各個幣種，以及外匯市場上牌價、現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔的不同的浮動范圍。外匯市場上市場主體對未來人民幣匯率的預期由于我國匯率主要在外匯市場上形成，因此匯率水平除了體現(xiàn)上述幾個因素以外還與人們的預期有關，比如當前因為預期人民幣升值，所以外匯市場上人民幣匯率有所上揚。人民幣與各種主要外幣的利率差異在國際資本流動日益自由頻繁的今天，各種資金在國際金融市場上追逐利潤，利率無疑是引起國際資本流動的重要因素。人民幣雖然尚未完全可自由兌換，但人民幣匯率顯然要受到各主要貨幣利率影響，特別是美元利率的影響5匯率的波動對一國經(jīng)濟和金融會產(chǎn)生什么樣的影響?答：匯率是一項重要的經(jīng)濟杠桿，其變動能反作用于經(jīng)濟，對進出口、物價、資本流動和產(chǎn)出都有一定的影響。（1）匯率對進出口的影響 一般地說，本幣匯率下降，即本幣對外的幣值貶低，能起到促進出口、抑制進口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對外的幣值上升，則有利于進口，不利于出口。此外，匯率變化影響進出口，還要求進出口需求要有價格彈性進出口需求對匯率和商品價格變動的反應靈敏，即需求彈性大，進而才會因為價格變化而引起交易數(shù)量的改變。當然，就出口商品來說，還有一個出口供給彈性的問題，即匯率下降后出口商品量能否增加，還要受商品供給擴大的可能程度的制約。（2）匯率對物價的影響 從進口消費品和原材料來看，匯率下降要引起進口商品在國內(nèi)的價格上漲。至于它對物價總指數(shù)影響的程度，則取決于進口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進口品的價格有可能降低，從而可以起到抑制物價總水平的作用。從出口商品看， 匯率下降有利于擴大出口。但在出口商品供給彈性小的情況下，出口擴大會引發(fā)國內(nèi)市場搶購出口商品并從而抬高出口商品的國內(nèi)收購價格，甚至有可能波及國內(nèi)物價總水平。（3）匯率對資本流動的影響 由于長期資本的流動主要以利潤和風險為轉(zhuǎn)移，因而受匯率變動的影響較?。坏唐谫Y本流動則常常受到匯率的較大影響。在存在本幣對外幣貶值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就不愿持有以本幣計值的各種金融資產(chǎn)，并會將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供求緊張，會促使本幣匯率進一步下跌。反之，則可能引發(fā)資本的內(nèi)流，促使本幣匯率進一步上升。如果融體制不健全，短期內(nèi)匯率劇烈變動有可能會引起金融危機。（4）匯率對產(chǎn)出和就業(yè)的影響 匯率的變動既然能夠影響進出口、物價和資本流出入，不難看出，它對一國的產(chǎn)出和就業(yè)也會產(chǎn)生重要作用。當匯率有利于刺激出口和抑制進口時，出口品生產(chǎn)的增長和進口替代品生產(chǎn)的增長會帶動總的生產(chǎn)規(guī)模的擴大和就業(yè)水平的提高。同時，生產(chǎn)出口品和進口替代品行業(yè)的利潤增長，甚至會引起一國生產(chǎn)結構的改變。相應地，不利的匯率會使出口急速縮減，而該國的出口又關系整體經(jīng)濟的發(fā)展，給生產(chǎn)和就業(yè)帶來極大的困難；不利的匯率會使進口增長，嚴重時則會沖擊本國的生產(chǎn)并從而增大失業(yè)隊伍。有利于資本流入的匯率，對于缺少資本的國家是好事；有利于資本流出的匯率，則是資本過剩的國家所期望的。缺資本，有資本流入；資本過