投資研究周報-130218.ppt

研究所,國都證券,證券研究報告,1,策略研究/研究周報 2013 年 02 月 18 日 策略研究 國都投資研究周報 2013.2.18-2.22 本周策略：,利好因素支撐下節(jié)后市場仍偏樂觀 節(jié)前一周大盤受春節(jié)長假與 1 月物價貿(mào)易數(shù)據(jù)發(fā)布臨近影響，市場 在大幅反彈至階段高點后謹慎觀望氣氛漸濃，但在宏觀基本面、政策面 與市場資金面仍偏暖的較為有利環(huán)境支撐下，市場通過行業(yè)輪動與風格 轉(zhuǎn)換基本維持了市場人氣與信心，整體仍呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。上證綜指、 深證成指周漲幅各為 0.6%、1.7%，a 股兩市日均總成交額環(huán)比縮量約 5.7%至 2076 億元。從行業(yè)板塊與市場風格表現(xiàn)來看，前期大漲后的金 融行業(yè)一周回調(diào) 2.5%成為唯一下跌板塊，以交運設(shè)備、建筑建材、化 工為代表的中游周期板塊領(lǐng)漲，周漲幅分別為 5.4%、4.3%、3.3%；而 以 tmt 為代表的成長股、食品飲料、醫(yī)藥生物為代表的消費股，在前 期連續(xù)兩周大幅跑輸大盤指數(shù)后，節(jié)前一周表現(xiàn)較為突出，周漲幅在,上周市場 指數(shù)名稱 上證綜指 滬深300 深圳成指 中小板綜指 恒生 國企 恒生ah溢價 標普500 nasdaq msci新興市場,收盤 2432.40 2771.73 9989.09 5294.04 23444.56 11845.20 103.82 1519.79 3192.03 1066.52,漲跌% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.99 1.68 -1.94 0.12 -0.06 0.53,4.3%-3.3%。市場風格方面，中小盤在經(jīng)歷前兩周明顯跑輸大盤后，節(jié) 前一周得到逆轉(zhuǎn)，申萬小盤、創(chuàng)業(yè)板、中小板周漲幅各為 2.6%、5.2%、 4.0%，同期上證 50、申萬大盤周表現(xiàn)為-0.7%、0.6%。 從估值修復動力及板塊輪動來看，市場存在技術(shù)性震蕩盤整要求。,但短期在無明顯利空消息打壓前，較為明確的幾大利好因素仍將有效支,全球大宗商品市場,撐市場震蕩上行趨勢。1）經(jīng)濟溫和復蘇趨勢確立，基本面偏暖。節(jié)前 披露的 1 月進出口貿(mào)易總額增速近 27%， 月國內(nèi)乘用車銷量同比增速 近 50%，春節(jié)期間重點監(jiān)測區(qū)域的零售總額同比增長近 15%及中指院 監(jiān)測 27 個城市的樓市成交面積 21 個同比上漲，尤其 14 個城市翻番以 上，以上數(shù)據(jù)表明我國經(jīng)濟溫和復蘇趨勢進一步確立，宏觀基本面仍偏 暖。2）通脹溫和可控，當前市場資金面較為寬松。1 月份 cpi 同比增,商品 紐約原油 紐約期金 倫敦期銅 倫敦期鋁 波羅的海干散貨,收盤 95.86 1609.50 8207.00 2168.00 753.00,漲跌% 0.15 -3.44 -1.06 2.94 0.67,速如期回落至 2.0%，ppi 同比跌幅縮窄至 1.6%環(huán)比轉(zhuǎn)跌為升 0.2%； 考慮季節(jié)性因素 2 月份通脹水平將回升至 3%附近，但在經(jīng)濟溫和復蘇 下仍溫和可控；而 1 月社會融資總量創(chuàng)新高達 2.54 萬億元，節(jié)前一周 央行公開市場操作逆回購創(chuàng)天量水平 8600 億元，實現(xiàn)凈投放資金 6620 億元，均為實體經(jīng)濟與資本市場注入上行動力與較為寬松的流動性，短 期 shibor 利率顯著回落至近一月最低水平。3）全國“兩會”臨近前制 度改革或預期，有效維持市場信心與激活市場熱點。從農(nóng)村土地確權(quán) 改革，深化收入分配改革、資本市場制度改革及各項產(chǎn)業(yè)規(guī)劃政策，有 效維持市場信心與激活市場熱點，尤其在全國兩會即將召開下，政策紅,利預期仍較強。 在由金融權(quán)重板塊強勁上漲帶領(lǐng)大盤從前期 2300 階段盤整位置突 破上行至 2400 上方后，后續(xù)大盤能否有效突破前期高點 2478，需要通,研究員：肖世俊 電 話：過行業(yè)輪動與風格轉(zhuǎn)換至新的領(lǐng)漲板塊，我們預計估值偏低的中上游周,email：,,期股有望擔此大任。遵循本輪經(jīng)濟由地產(chǎn)投資及庫存回補拉動的溫和復,執(zhí)業(yè)證書編號：,s0940510120011,蘇主線，建議 2 月在堅守大金融板塊之余，可逐步重點關(guān)注建筑建材、 家電、機械、電力、煤炭及汽車等中上游周期藍籌股；以及制度改革紅 利、環(huán)保、智慧城市等主題投資機會。 提示美國經(jīng)濟回暖及美元指數(shù)走強下黃金期貨價格回落至階段新,聯(lián)系人：周紅軍 電 話： 010- 84183380 email： ,低，及本周 a 股解禁迎來高峰對相關(guān)板塊或個股的風險。（肖世俊） 獨立性申明：本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，國都證券對這些信息的準確性和完整性不做任何保證。分析邏輯基于 作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。,市場有風險，投資需謹慎,第 1 頁,研究創(chuàng)造價值,研究周報 重點推薦 奧瑞金（002701）：推動公司業(yè)績增長的主要因素是紅牛銷量繼續(xù)增長，可樂、啤酒、涼茶飲料的兩片罐業(yè)務(wù)打 開成長空間，2013-2014 業(yè)績增速在 25%，確定性較強，如果考慮到原料價格下跌因素，毛利率還有提升的可 能。預計 20122015eps 分別為 1.35、1.63 和 2.08 元，處于成長階段的奧瑞金，20 倍以下是可接受的估值水 平，近期拋出擴張計劃刺激股價連續(xù)上漲，股價在 26 元下方可予以重點關(guān)注，10 月第一波 7245 萬股限售股上 市將對股價形成壓力。（李韻） 遠望谷（002161）：公司是國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng) rfid 領(lǐng)域的代表性企業(yè)，在鐵路、圖書館、煙酒、物流等領(lǐng)域的增長明 確。圖書館的信息化改造和自助圖書館的廣泛推廣將給公司帶來億元級別的年收入。市場空間最廣闊的物流應用 也在最近獲得突破，將實現(xiàn)對全球主要超市的供應。長期來看，公司將受益于物聯(lián)網(wǎng) rfid 行業(yè)的高增長。（劉 洵） 本周研究動態(tài)： 消費品 農(nóng)業(yè)、食品飲料-盧珊、李韻 行業(yè)走勢：上周食品飲料行業(yè)上漲 3.6%，跑贏大盤 2.56 個百分點。 行業(yè)動態(tài)：釀酒行業(yè)中，啤酒行業(yè)上漲 3.47%，黃酒行業(yè)上漲 3.45%，白酒行業(yè)上漲 2.90%，葡萄酒行業(yè)上 漲 0.45%，其他酒類行業(yè)下跌 1.11%。大眾食品子行業(yè)中，乳制品、調(diào)味品、食品綜合、肉制品、軟飲料行業(yè)的 上漲幅度分別為 7.66%、5.18%、4.76%、3.24%、-0.34%。重點公司中光明乳業(yè)漲幅最大（14.55%），山西汾酒 跌幅最大（-9.08%）。 上周食品飲料行業(yè)大幅跑贏大盤，經(jīng)過前期持續(xù)低迷之后，行業(yè)出現(xiàn)反彈行情，但是從基本面來看，并沒有 明顯好轉(zhuǎn)，白酒行業(yè)旺季銷售情況一般，一批價持續(xù)下滑，節(jié)后隨著淡季的來臨，量價預計會繼續(xù)下跌。兩會期 間反腐力度不會放松，高端白酒的消費仍然會繼續(xù)被抑制，隨著而來的將是企業(yè)業(yè)績的壓力，預計很快會反應在 報表上。中低端白酒消費群體主要是個人，受到的影響不大，但是可能會受到高端白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移的競爭沖擊。 大眾食品需求較為剛性，增長較為穩(wěn)定，目前來看受到經(jīng)濟下行的影響不大，肉制品和乳制品行業(yè)逐漸進入消費 旺季，伊利股份未來幾年的產(chǎn)能釋放有利于企業(yè)高速成長，建議重點關(guān)注。 目前，食品飲料行業(yè)靜態(tài)估值為 19.28x，為歷史偏低水平。動態(tài)估值來看，食品飲料行業(yè) 2013 年的動態(tài) pe 為 12.98x，一線白酒 2013 年的動態(tài) pe 為 7-11x。我們建議重點關(guān)注雙匯發(fā)展（000895）、伊利股份（600887）， 白酒建議重點關(guān)注山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）、沱牌舍得（600702）。 紡織服裝-李韻 上周申萬紡織服裝板塊上漲 3.51%，漲幅居前的個股包括富安娜、朗姿股份、報喜鳥、九牧王等。我們認為 當前國際經(jīng)濟形勢仍然復雜，國際市場前景仍存在較多不確定因素，需求顯著好轉(zhuǎn)的可能性不大。預計今年紡織 行業(yè)出口壓力難以明顯緩解，出口總額仍將維持低速增長。今年較大的內(nèi)外棉價差可能繼續(xù)存在，勞動力成本、 環(huán)境資源成本等各要素成本繼續(xù)上漲，節(jié)能減排要求進一步提高，企業(yè)將付出更多成本。 品牌服裝線下渠道壓力大，行業(yè)壓力還在釋放過程中，傳統(tǒng)體育品牌銷售下滑勢頭明顯，2012 年中國服裝 電子商務(wù)市場交易規(guī)模約為 2950 億元，同比增長約 44%，大大高于實體零售服裝增長，雖然電商的絕對規(guī)模占 比還不大，但發(fā)展勢頭已經(jīng)給傳統(tǒng)線下品牌造成了明顯壓力，根據(jù)一些品牌服裝 2012 年業(yè)績預告來看，二三線 市場的銷售情況并不樂觀，預計 2013 年的壓力將繼續(xù)存在。 紡織制造板塊目前機會不大，品牌消費類公司還看細分行業(yè)機會，庫存消化情況影響基本面恢復節(jié)奏。我們 認為當前行情的性質(zhì)還屬于估值修復的色彩，接下來更要關(guān)注需求復蘇的情況，在三、四季度有望看到行業(yè)復蘇 的真實情況。春節(jié)期間全國重點監(jiān)測零售企業(yè)服裝、鞋帽銷售額同比分別上漲 6.3%和 7.5%,品牌服飾終端消費不 溫不火，預計一季度速可能是 2013 年的低點，重點品種建議關(guān)注有業(yè)績支撐的戶外、高端男裝細分公司，以及 有轉(zhuǎn)型預期的公司。建議關(guān)注的個股：際華集團（601718）、探路者（300005）和卡奴迪路（002656）。 家電、旅游-楊志剛 申萬餐飲旅游一級指數(shù)上周上漲 3.27%，跑贏滬深 300 指數(shù) 2.23 個百分點。 餐飲旅游二級子行業(yè)年初全部跑贏滬深 300 指數(shù)，到目前為止，漲幅全部跑輸滬深 300 指數(shù)。我們在上篇周 報中提示“漲幅為負的景點行業(yè)有補漲機會”，本周景區(qū)公司表現(xiàn)最好，兌現(xiàn)該預期。,市場有風險，投資需謹慎,第 2 頁,研究創(chuàng)造價值,研究周報 截至上周末，餐飲旅游行業(yè)整體 pe 為 27.8x（ttm，剔除負值），上漲之后，行業(yè)相對滬深 300 指數(shù)的估值 溢價率反而降至 145.7%，為 2010 年三月以來的最低值，溢價水平繼續(xù)下降。我們維持一直以來的觀點，今年餐 飲旅游行業(yè)整體估值水平相對滬深 300 指數(shù)的溢價繼續(xù)下降是大概率事件。 我們依次看好的子行業(yè)為優(yōu)質(zhì)自然景區(qū)、人工景區(qū)、免稅行業(yè)、連鎖餐飲、連鎖酒店，核心思路是“資源稀 缺性”，如優(yōu)質(zhì)自然景區(qū)、優(yōu)質(zhì)度假景區(qū)、進入門檻極高的免稅行業(yè)。我們維持原有觀點，餐飲旅游行業(yè)估值溢 價下降是長期趨勢，因此不建議長期重倉持股，波段交易是最好選擇。 繼續(xù)看好股價歷史表現(xiàn)良好、有優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源、有異地擴張計劃、著力打造完整旅游產(chǎn)業(yè)鏈的麗江旅游 （002033）、峨眉山 a（000888）、中青旅（600138）、宋城股份（300144），看好行業(yè)門檻高、受益海南離島免稅 政策發(fā)展的中國國旅（601888）。投資組合：中青旅 35%、宋城股份 20%、峨眉山 20%、中國國旅 15%。 商業(yè)-趙憲棟 走勢：本周上證綜指上漲 0.6%，申萬商貿(mào)指數(shù)上漲 2.7%，行業(yè)伴隨大盤大幅上漲。我們一直推薦的永輝超 市本周上漲 3.1%。 從春節(jié)的消費數(shù)據(jù)來看：餐飲和零售企業(yè)同比增長 15%，但從商務(wù)部重點監(jiān)測的 300 家零售企業(yè)的情況來看， 同比增長僅在 8%左右。此外，從實體店的經(jīng)營情況來看，一線城市的零售同比增長不超過 5%，二三線城市的增 長在 10%左右。究其原因，我們認為還是電子商務(wù)的快速增長對實體店的經(jīng)營形成較大沖擊所致。2013 年電商對 實體店經(jīng)營的沖擊仍將繼續(xù)，行業(yè)估值仍面臨壓力。 行業(yè)總體業(yè)績方面，預計 2013 年零售行業(yè)銷售增速在 10%左右，行業(yè)未來不確定性來源于兩個方面：一是 網(wǎng)購持續(xù)對實體店經(jīng)營形成沖擊/替代，另一方面，行業(yè)面臨成本的剛性上漲（租金和人工成本），業(yè)績空間仍 將被擠壓。我們堅持前期觀點：本輪商行行業(yè)上漲更大程度上是估值修復行情，行業(yè)本身獲得超額收益的概率較 小。未來一段時間內(nèi)，行業(yè)跟隨大盤波動仍是主要表現(xiàn)形式。 目前行業(yè)的估值水平在 15 倍，考慮到行業(yè)較低的估值水平及大盤逐步走強的預期，商業(yè)行業(yè)目前處于價值 投資區(qū)間。從長期價值投資的角度出發(fā)，我們建議對成長性好、估值合理的公司進行關(guān)注。 下周繼續(xù)推薦：永輝超市（601933）、友阿股份（002277）、重慶百貨（600729）、王府井（600859）、銀 座股份（600858）。 醫(yī)藥-王寅、李韻 上周申萬醫(yī)藥板塊指數(shù)漲幅為 4.25%，同期滬深 300 漲幅為 1.04%，行業(yè)跑贏大盤 3.21 個百分點。上周上市 公司中漲幅最大的依次為 s*st 生化（511.23%）、*st 北生（34.6%）、普洛股份（30.16%）；跌幅最大的依次為*st 四環(huán)（-5.06%）、華北制藥（-3.14%）、益佰制藥（-2.59%）。從細分行業(yè)來看，上周子版塊全線上漲，其中醫(yī)療 服務(wù)子行業(yè)漲幅最大（6.68%），醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)漲幅最?。?.54%），其余子行業(yè)排名依次為中藥（4.63%）、生物 制品（4.36%）、醫(yī)療器械（4.08%）、化學制藥（3.77%）。 截止上周末，醫(yī)藥生物行業(yè)靜態(tài)估值為 35.26x，估值較前周繼續(xù)提升。行業(yè)相對滬深 300 指數(shù)的估值溢價 率達到 211.8%，相對溢價較前周大幅提升，處于歷史中檔偏高水平。 周報觀點： 統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012 年 1-12 月醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)收入為 17083.3 億，同比增長 19.8%，收入增 速自 6 月份來逐月提升，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，實現(xiàn)利潤總額為 1731.7 億元，同比增長 19.8%，行業(yè)全年利潤 增速提升至與收入增速持平，累計同比增速達到全年最高水平，行業(yè)盈利能力持續(xù)提升。 目前醫(yī)藥板塊對應 2013 年動態(tài)市盈率為 23 倍，處于歷史偏低水平，而行業(yè)增長預期最為確定，未來仍有一 定的上漲空間。1 月份行業(yè)內(nèi)個股普漲，預計未來可能有較大的調(diào)整壓力，回歸基本面來看，我們建議 2 月份關(guān) 注估值相對合理，業(yè)績增長較快的個股。2 月份我們的投資組合為：云南白藥、東阿阿膠、康美藥業(yè)、華潤三九、 新華醫(yī)療。 投資品 汽車及零部件-豐亮、肖世俊 上周滬深 300 指數(shù)上漲 1.04%，乘用車指數(shù)（申萬）上漲 8.33%，商用載貨車指數(shù)（申萬）上漲 5.50%，商 用載客車指數(shù)（申萬）上漲 7.02%，汽車零部件指數(shù)（申萬）上漲 5.77%，分別跑贏滬深 300 指數(shù) 7.29，4.46， 5.98 和 4.73 個百分點。整車板塊中金龍汽車（+14.04%），悅達投資（+13.01%）和中國重汽（+10.32%）漲幅居 前，零部件板塊中雙林股份（+31.89%），猛獅科技（+14.16%）和萬里揚（+11.51%）漲幅居前。 2013 年 1 月，國內(nèi)汽車銷售 203.45 萬輛，同比增長 46.38%。其中乘用車同比增長 48.68%，商用車同比增,市場有風險，投資需謹慎,第 3 頁,研究創(chuàng)造價值,研究周報 長 34.75%。目前行業(yè)的主要矛盾在于市場對行業(yè)復蘇的過度樂觀和廠商對后市判斷的合理謹慎，預期匹配上的 錯位導致市場容易在較好的數(shù)據(jù)支撐下放大樂觀情緒，這也是節(jié)前最后一周板塊大幅上漲的主要原因。我們認為 應該理性看待一月份的銷量和同比數(shù)據(jù)，一方面節(jié)假日的錯位帶來一定的基數(shù)效應，另一方面去年 12 月部分銷 量延期確認影響了數(shù)據(jù)的真實性。不過在經(jīng)濟溫和復蘇的大背景下，我們目前沒有理由對 2 月份（或者 1 季度） 的銷量過度擔心，預計 2 月份國內(nèi)汽車銷量仍將保持較好的形勢（工作日較少影響同比環(huán)比數(shù)據(jù)）。 由于車企對春節(jié)后的行業(yè)需求難以準確判斷，前期在排產(chǎn)上略顯謹慎，嚴格來說整個行業(yè)還處于主動去庫存 的過程。如果 1 季度需求保持旺勢，行業(yè)自上而下的庫存切換周期有望放大景氣度，我們依然看好 1 季度的板塊 投資機會。 2013 年的投資主線是盈利確定或拐點出現(xiàn)的相關(guān)公司帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會。宇通客車、長安汽車、威孚 高科由于前期漲幅過大，股價對應動態(tài)估值基本合理，絕對股價也已經(jīng)超過或接近我們的目標價，短期內(nèi)調(diào)出重 點推薦池。 本周重點公司推薦：上汽集團、長城汽車。 有色金屬-袁放、肖世俊 國際方面，g20會議而顯的跌宕起伏，二十國集團（g20）財長和央行行長會后發(fā)表的聯(lián)合聲明稱，為推動全 球經(jīng)濟盡快復蘇，各國將避免采取競爭性貨幣貶值政策，把匯率浮動交由市場決定，聲明對于各個的流動性寬松 政策的繼續(xù)放大，會產(chǎn)生一定的抑制作用。 國內(nèi)方面，1月份我國出口金額和進口金額分別同比增長25%和28.8%，分別較上月提高了10.9 和22.8 個百 分點，我國對主要貿(mào)易國家或地區(qū)的貿(mào)易額同比增速均明顯上升，去年春節(jié)造成的基數(shù)較低是本月外貿(mào)金額同比 增速大幅回升的主要原因，預計2 月份我國出口同比增速仍處于較高水平、但進口額同比增速將可能明顯下降； 1 月cpi同比增速為2.0%，較上月下降了0.5 個百分點，春節(jié)錯位可能是造成本月cpi 有所下降的主因；1 月份 社會融資總額達到2.54 萬億，較上月增加了9144 億，創(chuàng)下歷史最高的水平，信貸和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票規(guī)模大 幅增加是社會融資總額創(chuàng)新高的主因。 2月以來，基本金屬價格漲跌各異，其中各金屬單月漲幅分別為：lme現(xiàn)貨銅（+0.37%）、鋁（+2.39%）、鉛 （-1.93%）、鋅（+1.36%）、鎳（-0.74%）、錫（+0.12%）；紐商所comex三個月黃金期貨價格下跌3.20%，報收于1608 美元/盎司。本周需要關(guān)注1月美國cpi、ppi，1月美國新屋開工數(shù)據(jù)、歐元區(qū)12月經(jīng)常性帳戶盈余等重要數(shù)據(jù)。 節(jié)前一周大盤繼續(xù)震蕩上行，有色金屬板塊雖相對較弱，但單周漲幅仍達2.61%，除非金屬新材料板塊微幅 下跌外，各板塊普漲，其具體表現(xiàn)為：鋁（+3.65%）、銅（+2.62%）、鉛鋅（+2.62%）、金屬新材料（+0.77%）、 小金屬（+1.13%）、黃金（+3.11%）、磁性材料（+7.12%）、非金屬新材料（-0.33%）；磁性材料板塊表現(xiàn)強勢， 行業(yè)漲幅居前的包括st關(guān)鋁（+115.30%）、st中鎢（+44.34）、北礦磁材（+30.84%）、中科三環(huán)（+9.81%）、 大元股份（+9.28%）、云鋁股份（+8.49%）、江粉磁材（+7.46%）；跌幅居前的包括魯豐股份（-4.34%）、煉石 有色（-3.60）、貴研鉑業(yè)（-3.54%）、東方鉭業(yè)（-3.01%）、新華龍（-2.64%）、st鋅電（-1.93%）、廣晟有 色（-1.86%）。 預計未來一段時間隨著美國經(jīng)濟持續(xù)恢復，美元指數(shù)有望繼續(xù)回升，大宗商品價格承壓，在這樣的背景下建 議投資者關(guān)注：1）估值較為合理、未來擴張速度較快的多金屬資源企業(yè)，西部資源等；2）全年業(yè)績穩(wěn)定的鋁加 工企業(yè)，利源鋁業(yè)。3）全面進軍稀土產(chǎn)業(yè)，受益于基建投入加大、下游需求好轉(zhuǎn)的廈門鎢業(yè)。 新能源-肖世俊 板塊表現(xiàn)分析：上周大盤在宏觀基本面、政策面與市場資金面仍偏暖的較為有利環(huán)境支撐下，市場通過行業(yè) 輪動與風格轉(zhuǎn)換基本維持了市場人氣與信心，整體仍呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，滬深 300 指數(shù)周漲 1.0%，中小盤成長 股及消費股連續(xù)兩周跑輸大盤后迎來較好表現(xiàn)；同期光伏、風能、核能、新材料、鋰電池、環(huán)保工程及服務(wù)板塊 指數(shù)表現(xiàn)分別為+1.7%、+3.1%、+3.1%、+2.4%、+1.3%、+3.6%；上周新能源及環(huán)保板塊中表現(xiàn)較好的重點 個股主要有龍凈環(huán)保（+8.2%）、桑德環(huán)境（+7.3%）、碧水源（+6.5%）、天立環(huán)保（+5.1%）、東江環(huán)保（+4.6%）、 億緯鋰能（+4.4%）等。 行業(yè)動態(tài)與趨勢觀點：1）近日國務(wù)院辦公廳印發(fā)出臺近期土壤環(huán)境保護和綜合治理工作安排，提出 2015 年全國耕地土壤環(huán)境質(zhì)量調(diào)查點位達標率不低于 80%、2020 年建成國家土壤環(huán)境保護體系兩大中長期目標；對 應的投資機會主要體現(xiàn)在土壤污染治理與修復領(lǐng)域，通知要求污染地塊集中分布的典型區(qū)域所在的地方需在 2013 年底前完成綜合治理方案的編制工作并開始實施；2）近日環(huán)保部發(fā)布全國生態(tài)保護“十二五”規(guī)劃， 提出全面推進生態(tài)文明示范建設(shè)、加強生物多樣性保護、提升自然保護區(qū)建設(shè)和監(jiān)管水平、強化國家及區(qū)域生態(tài) 功能保護等四大主要任務(wù)與重點工程建設(shè)；投資機會主要體現(xiàn)為水體污染控制與治理、植被綠化等生態(tài)修復技術(shù)、,市場有風險，投資需謹慎,第 4 頁,研究創(chuàng)造價值,，,研究周報 生態(tài)系統(tǒng)監(jiān)測評價等關(guān)鍵技術(shù)模式的應用；3）我們認為，只有具備商業(yè)模式可復制與異地擴張能力的企業(yè)，才 可以在環(huán)?；竟卜?wù)均等化的新趨勢中占據(jù)市場先機，才能保證未來持續(xù)承接環(huán)保工程投資或運營項目，奠 定持續(xù)成長空間。建議重點關(guān)注兼具“異地擴張能力強+訂單充足+業(yè)績增長確定+估值安全”特質(zhì)的優(yōu)勢個股。 板塊投資建議：近 2 個月環(huán)保板塊連續(xù)受霧霾天氣、政策規(guī)劃出臺等事件助推上漲 33%，板塊整體滾動 pe 達 45 倍，相對滬深 300 的 11.6 倍溢價約 3.9 倍，處于歷史較高水平；預計短期內(nèi)事件性與環(huán)保政策刺激效應減 弱，在當前市場重新步入由低估值的金融權(quán)重板塊驅(qū)動指數(shù)上行后，后續(xù)熱點或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)換至中上游周期板塊； 估值偏高的成長股較難取得相對收益，且受創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)放寬行業(yè)限制及納入融資融券標的范圍等利空因素影 響，中小成長股投資吸引力遜于低估值周期股；建議逐步調(diào)低板塊配置?？芍攸c關(guān)注行業(yè)輪動及風格轉(zhuǎn)換下估值 安全邊際較高、質(zhì)地較好的個股結(jié)構(gòu)性機會。依次推薦天立環(huán)保、桑德環(huán)境、東江環(huán)保、永清環(huán)保、碧水源。 工程機械-魏靜 板塊表現(xiàn)分析：上周申萬機械設(shè)備指數(shù)漲幅為 2.51%，從細分行業(yè)來看，上周各子版塊幅不一，其中專用 設(shè)備上漲幅度最大，漲幅為（3.53%），儀器儀表是唯一下跌子行業(yè)（-0.11%），其余板塊：金屬制品子行業(yè)（2.29%）， 通用設(shè)備（1.70%），電氣設(shè)備（2.12%） 行業(yè)與公司動態(tài)及其影響分析： 海工裝備：2 月 7 日 ， 國 務(wù) 院 副 總 理 李 克 強 在 國 家 海 洋 局 慰 問 時 表 示 ， 未 來 要 建 設(shè) 海 洋 強 國 ， 與 各 國 協(xié) 調(diào) 行 動 、 共 同 開 發(fā) ， 合 理 利 用 海 洋 資 源 。 建 議 重 點 關(guān) 注 ： 杰 瑞 股 份 、 吉艾科技等 。 農(nóng)業(yè)機械：一 拖 股 份 擬 9425 萬 元 投 資 長 拖 公 司 。公 司 于 2013 年 2 月 8 日 與 中 國 機 械 工 業(yè) 集 團 有限公司、長春市國有資本投資經(jīng)營有限公司、長拖公司共同簽署關(guān)于第一拖拉機股份有限公 司 對 長 拖 農(nóng) 業(yè) 機 械 裝 備 集 團 有 限 公 司 的 增 資 擴 股 協(xié) 議 ,公 司 擬 單 方 向 長 拖 公 司 增 資 人 民 幣 9,425 萬 元 ， 其 中 ， 9,400 萬 元 計 入 長 拖 公 司 注 冊 資 本 ， 25 萬 元 計 入 長 拖 公 司 資 本 公 積 。 增 資 前 ， 長 拖 公 司 注 冊 資 本 為 18,800 萬 元 ，國 機 集 團 、長 春 國 投 分 別 持 有 50%股 權(quán) 。增 資 完 成 后 ，長 拖 公 司 的 注 冊 資 本 為 28,200 萬 元 ，公 司 、國 機 集 團 以 及 長 春 國 投 的 出 資 額 分 別 占 長 拖 公 司 注 冊 資 本 的 1/3。 國 機 集 團 是 公 司 的 最 終 控 股 股 東 。截 止 2012 年 12 月 31 日 ，國 機 集 團 持 有 公 司 控 股 股 東 中 國 一 拖 集 團 有 限 公 司 82.02%的 股 權(quán) ， 中 國 一 拖 持 有 公 司 44.57%的 股 權(quán) 。 同 時 ， 國 機 集 團 持 有 長 拖 公 司 50%股 權(quán) 。 根 據(jù) 相 關(guān) 規(guī) 則 ， 本 次 交 易 構(gòu) 成 關(guān) 聯(lián) 交 易 。 我 們 建 議 重 點 關(guān) 注 新 研 股 份 。 普通機械：今年以來，受金融危機影響，東北地區(qū)裝備制造業(yè)低端產(chǎn)品訂單大幅下降，因市場需求不足， 年初以來沈陽機床集團的普通經(jīng)濟型機床與一般數(shù)控機床訂貨量分別下降 45%和 5%。瓦軸集團汽車、冶金和機 床軸承需求量分別下降 60%、30%和 30%。受冶金、石化礦山、港口物流等行業(yè)不景氣影響，裝備制造業(yè)出現(xiàn)訂 貨合同撤銷或暫緩執(zhí)行等現(xiàn)象。而自主創(chuàng)新的高端新產(chǎn)品訂單保持旺盛勢頭。一重集團自主研發(fā)的高技術(shù)含量、 高附加值的百萬千瓦級核電、大型鑄造鍛件訂單已占 2009 年訂貨量的 60%，其中承接核電主設(shè)備鍛件 16 套， 占國內(nèi)市場份額的 90%。大連重工起重集團的先進兆瓦級風電機組訂貨量高達 6200 套，已排產(chǎn)到 2010 年以后； 船用曲軸在手訂單 70 多根，覆蓋了從 50 級到 90 級全部系列。 我們認為工程機械面臨逐步回暖的趨勢，天然氣行業(yè)保持較高景氣度，本周重點推薦：中聯(lián)重科（000157）、 富瑞特裝（300028)。 普通機械-向磊、肖世俊 上周機械指數(shù)上漲 3.21%，工程機械和鐵路設(shè)備等大市值股票上漲對指數(shù)影響大。我們重點關(guān)注的股票之中， 漲幅居前的是張化機（17.4%）、藍科高新（16.6%）、大冷股份（13.5%）、哈飛股份（11.1%）和尤洛卡（9.5%） 漲幅居后的是昆明機床（-12.0%）、海源機械（-10.6%）、秦川發(fā)展（-10.4%）、新研股份（-5.8%）和一拖股份（-4.6%）。 1、能源機械：油氣設(shè)備方面，上周國際油價上漲，brent 和 wti 油價差為 22.1 美元，brent 油價重新回升 110 美元上方的位置，美國天然氣價格連續(xù) 3 個月下跌，目前的價格為至 3.2 美元。今年以來，美國頁巖氣革命對能 源格局的影響十分明顯，煤炭發(fā)電和能源凈進口都明顯下降，盡管美國頁巖氣開采并未活躍，但是頁巖油的產(chǎn)量 達到其國內(nèi)原油產(chǎn)量 12%左右，美國計劃 2020 年原油進口削減 50%。在油氣板塊之中，我們?nèi)越ㄗh關(guān)注杰瑞股份， 技術(shù)革命和非常規(guī)油氣前景以及良好的執(zhí)行力，為公司奠定了可持續(xù)的成長基礎(chǔ)。煤炭機械方面，1-12 月份煤 炭洗選 fai 下降到 7.7%，在煤炭需求和價格尚面臨巨大壓力的情況下，煤礦資本支出將是非常謹慎的，我們建 議謹慎看待煤機行業(yè)。我們建議關(guān)注龍頭股天地科技（增長的煤炭業(yè)務(wù)+示范工程模式+資產(chǎn)注入預期）。 我們建議關(guān)注新型煤化工板塊的機會。,市場有風險，投資需謹慎,第 5 頁,研究創(chuàng)造價值,研究周報 2、交運設(shè)備：2013 年鐵道部固定資產(chǎn)投資計劃為 6500 億元，符合我們此前的預測，其中基建 5200 億元。今年 6300 億元的投資計劃將集中在 4 季度投放不排除部分先確認，11 和 12 月份平均將超過 1000 億元，這與我們 從與基建相關(guān)的上游企業(yè)了解的情況吻合。10 月以來鐵路設(shè)備行業(yè)受到市場關(guān)注，已經(jīng)上漲 25%以上，由于政策 態(tài)度明確、項目集中批復以及交付開始兌現(xiàn)，上游的設(shè)備類企業(yè)可能仍將是避風港，我們認為其股價上漲更多來 自于估值方面的溢價而非業(yè)績可持續(xù)的增長。船舶海工市場，宏觀經(jīng)濟低迷、船隊過剩、租金下降和企業(yè)盈利可 預期的持續(xù)下降，我們建議看空該行業(yè)。該板塊的龍頭企業(yè)中國重工 10 月以來下跌 15%，近期媒體報道中國航 母遼寧號實現(xiàn)艦載機的數(shù)次起飛和降落，市場似乎并未將之聯(lián)系到公司之上。我們認為，隨著美國把戰(zhàn)略中心移 到亞太地區(qū)，其推行的“海空一體化”戰(zhàn)術(shù)思想將加速我國更加傾向性的支持空軍和海軍裝備。 3、機床及自動化：該行業(yè)的龍頭公司，沈陽機床預告全年業(yè)績下滑 60-90%，考慮到行業(yè)需求未實質(zhì)改善以及公 司巨大的負債壓力，公司盈利情況的好轉(zhuǎn)將是漫長的過程。機器人全年的訂單增速下滑，但是公司作為自動化領(lǐng) 域龍頭，其巨大的研發(fā)優(yōu)勢和產(chǎn)品衍生能力，我們認為其需求方面產(chǎn)業(yè)周期占據(jù)主導，核心競爭力仍然是公司的 研發(fā)能力。 4、農(nóng)業(yè)機械：繼中央一號文件繼續(xù)關(guān)注三農(nóng)之后，2013 年中央農(nóng)機補貼政策下發(fā)，進一步放松了地方在自主品 牌的選擇，并加大大型拖拉機等品種的補貼。由于去年中央補貼 215 億元，yoy22.9%，繼續(xù)保持了快速增長，我 們認為今年仍將是中央農(nóng)機補貼快速增長的一年。但是，直補變成申請的范圍擴大，可能使得農(nóng)機購置的積極性 下降。該板塊的傳統(tǒng)標的新研股份和一拖股份建議回避。我們在該板塊建議關(guān)注在農(nóng)村飲用水工程中有一定涉及 的南方泵業(yè)。 我們本周重點推薦：杭氧股份（002430）、中聯(lián)重科（000157）、三一重工（600031）、和通源石油（300164）。建 議增持聚光科技（300203）、中國南車（601766）、沈陽機床（000410）、中航飛機（000768）、杰瑞股份（002353） 和中集集團(000039)。 鋼鐵-王樹寶 行業(yè)走勢：上周申萬黑色金屬板塊漲 1.32%，弱于大盤；鋼鐵板塊內(nèi)漲幅居前的個股有方大炭素（+10.68%）、 久立特材（+8.22%）、玉龍股份（+7.42%）等；版塊內(nèi)跌幅居前的個股為杭鋼股份（-6.57%）包鋼股份（-1.9%）、 三鋼閩光（-1.64%）。 行業(yè)動態(tài)：上周國內(nèi)鋼材綜合價格漲 0.93%，其中長材下漲 0.81%，板材漲 1.09%；鐵礦石綜合指數(shù)漲 0.47%， 其中進口礦漲 0.07%，國產(chǎn)礦漲 0.59%。礦價前期漲幅較大對鋼企盈利構(gòu)成擠壓。 投資策略建議：1 月 pmi（50.4%）較上月回落 0.2 個百分點，12 月 cpi（+2.5%）、ppi（-1.9%）、工業(yè)增加 值（+10.3%）、4 季度 gdp（+7.9%）、fai（+20.6%）、用電量（+5.5%）、m2（+13.8%）、新增貸款（4543 億元）， 綜合數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)；我們認為，政府去年 9 月出臺的財政刺激政策及房地產(chǎn)市場的回暖預期有助于 鋼鐵需求逐步好轉(zhuǎn)；經(jīng)過調(diào)整后的鋼鐵股具有一定的參與價值，歐債國家的財政緊縮政策將有可能使得國際大宗 商品價格維持弱勢，期待內(nèi)強外弱的格局出現(xiàn)，不過目前國際礦價大幅反彈嚴重消弱鋼企的盈利空間。 短期投資參考：我們認為在目前國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩的情況下，需求環(huán)比恢復速度較慢、礦石成本反彈過快， 客觀條件不足以支撐企業(yè)利潤大幅回升，因此鋼鐵股短期主要以低價股、重組刺激的交易性機會，跟隨大盤的補 漲行情為主。支撐鋼鐵股是否出現(xiàn)連續(xù)性行情的是：宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否確定性好轉(zhuǎn)、鋼價能否持續(xù)反彈等因素， 鋼鐵股未來依舊集中于補漲性行情。 重點公司：攀鋼釩鈦、鋼研高納、包鋼股份、太鋼不銹、寶鋼股份、八一鋼鐵、新興鑄管、酒鋼宏興、西寧 特鋼、三鋼閩光、凌鋼股份。 資源品 房地產(chǎn)-張崴 一、行業(yè)一周表現(xiàn)與估值 上周房地產(chǎn)（申萬）收盤指數(shù) 2909 點，周環(huán)比上漲 1.31%，跑贏上證綜合指數(shù)（000001.sh）0.55%的周漲 幅，跑贏滬深 300 指數(shù)（000300.sh）1.04%的周漲幅。 截止 2 月 8 日收盤，行業(yè)靜態(tài)市盈率 18x，12 年動態(tài)市盈率 13x。 二、行業(yè)判斷 本周，房地產(chǎn)行業(yè)上漲 1.31%，在申萬 23 個行業(yè)中排名 18 位。在成交量激增、房價快速上漲的情況下，市 場對更嚴厲政策的預期升溫，直接影響房地產(chǎn)板塊的二級市場表現(xiàn)。在政策預期未落地之前，預計板塊仍難擺脫 弱勢格局。建議謹慎。 三、本周成交：由于春節(jié)因素，本周成交大幅下降。,市場有風險，投資需謹慎,第 6 頁,研究創(chuàng)造價值,研究周報 本周（2013.2.92013.02.15）成交：45 個城市本周成交 20.1 萬平方米，環(huán)比下跌-95.1%，同比下跌-93.0%。 環(huán)比情況：一線城市周成交 1.7 萬平米，環(huán)比下跌-98.3%。其中，北京周環(huán)比下跌-100.0%，上海下跌-98.2%， 廣州下跌-94.0%，深圳下跌-98.6%。二線城市周環(huán)比平均下跌-95.4%，三線城市平均周環(huán)比下跌-91.6%。 同比情況：45 個城市周成交同比下跌-93.0%。其中，一線平均周同比下跌-97.2%，二線平均下跌-93.6%， 三線平均下跌-88.3%。 本年累計：45 城市累計成交同比上升 132.2%。其中，一線同比上升 165.7%，二線上升 120.7%，三線同比上 升 124.1%。 煤炭-王樹寶 行業(yè)走勢：上周申萬采掘板塊漲 2.64%，強于大盤；煤炭板塊內(nèi)漲幅居前的的個股有大同煤業(yè)（+14.04%）、 靖遠煤電（+12.26%）、云煤能源（+9.32%）等；跌幅居前的個股為山煤國際（-2.35%）、西山煤電（-0.49%）。 行業(yè)動態(tài)：上周，秦皇島動力煤價環(huán)比持平；秦皇島庫存下降 60 萬噸至 734 萬噸；各地坑口煤價總體穩(wěn)定； 焦煤局部上漲，無煙煤價格總體穩(wěn)定；上期國內(nèi)鋼價漲 0.63%。 投策略建議：1 月 pmi（50.4%）較上月回落 0.2 個百分點， cpi（+2%）、ppi（-1.6%）、m2（+15.9%）、新增 貸款（10700 億元），綜合數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)；煤炭股所依賴的外部宏觀環(huán)境正在發(fā)生好轉(zhuǎn)，不過這種 好轉(zhuǎn)的持續(xù)性有待確認。總體上我們預計中期內(nèi)，政府相關(guān)政策及預期將對煤炭股構(gòu)成支撐，新一屆政府關(guān)于推 進新型城鎮(zhèn)化的思路及其措施有望增強煤炭消費預期，中期利好煤炭股，維持對煤炭行業(yè)“推薦_a”投資評級。 短期投資參考，我們認為目前國內(nèi)外煤價不同于之前的格局，本身下跌空間有限，因此對煤炭股構(gòu)成的沖擊 將較?。欢唐诳赡苤泼禾抗蓮妱莸囊蛩刂饕牵海?）預期煤價反彈，基本面好轉(zhuǎn)；（2）煤炭屬于戰(zhàn)略資源品， 有很大可能成為社保、養(yǎng)老金等長期資金的配置標的；建議在股價合理回調(diào)后適時配置。 投資標的方面，主要關(guān)注后期增量明顯的成長型公司（自身量價增長的，大集團小公司，存在資產(chǎn)注入預期 和外延擴張預期類），煤種稀缺的公司，低估值龍頭。 重點公司：蘭花科創(chuàng)、國投新集、潞安環(huán)能、山煤國際、中國神華、西山煤電、冀中能源、兗州煤業(yè)、陽泉 煤業(yè)、永泰能源、開灤股份、昊華能源、盤江股份、大同煤業(yè)。 風險方面，國內(nèi)政策效果差于預期。 基礎(chǔ)化工-王雙 行業(yè)走勢：2013.2.4-2013.2.8 日化工（申萬）指數(shù)上漲 3.33%，跑輸大盤（上證指數(shù)上漲 0.55%）。 其中 神劍股份（38.27%）、樂通股份（31.69%）、昌九生化（24.28%）等漲幅居前；和邦股份（-11.19%）、凱美特氣（-6.74%）、 九九久（-6.29%）等跌幅較大。 行業(yè)動態(tài)： 原油價格近 2 個月來持續(xù)上漲，最高漲幅達到 12%，春節(jié)假期期間，連續(xù) 22 個工作日漲幅超過 4%，預計成 品油最高零售價將上調(diào) 300 元/噸，考慮春運因素，有可能推遲到元宵節(jié)過后。在原油價格上漲的情況下，成品 油新定價機制的推出也愈發(fā)困難，輿論壓力增大，再加上油品升級，成品油的成本上升對煉油企業(yè)的盈利壓力增 加。 石化產(chǎn)品假期期間有所上漲，包括與原油密切相關(guān)的乙烯、丙烯、芳烴、丁二烯、苯乙烯等，尤其是丁二烯， 進口和國產(chǎn)產(chǎn)品分別上漲 7%和 4%，建議關(guān)注丁二烯生產(chǎn)廠家齊翔騰達。 對于油品升級的呼聲逐漸提高，2 月份北京實行國五排放標準，燃油標準也將隨后提升，中國燃油標準與國 外相比差距較大，未來催化劑板塊市場空間打開，建議選擇受益于油品升級的催化劑細分行業(yè)，推薦三聚環(huán)保。 持續(xù)關(guān)注公司：中國化學、東華科技、興發(fā)集團、三聚環(huán)保、揚農(nóng)化工、華魯恒升等。 服務(wù)業(yè) 金融-鄧婷 銀行：本周銀行板塊下跌 4.69%，滬深 300 上漲 1.04%，跑輸指數(shù) 5.73 個百分點。自 2012 年 12 月初大盤見 底反彈以來，銀行作為絕對的領(lǐng)漲板塊累計漲幅最高達 50%。經(jīng)過此輪上漲，板塊估值得到了明顯的修復，行業(yè) 靜態(tài)估值 pe（ttm）和 pb 估值從最低時的 5.5 倍和 1.08 倍最高上升至 7 倍和 1.36 倍，由于漲幅較大，獲利盤 較多，板塊短期調(diào)整趨勢已經(jīng)確立，預計調(diào)整幅度為 10%-20%之間。 從中期來看，考慮到經(jīng)濟復蘇仍將延續(xù)、 資金面整體較為寬松（管理層將持續(xù)推動國內(nèi)外長期資金入市）、我們認為推動板塊估值修復的支撐因素還在， 板塊比較確定的業(yè)績增長及較低的絕對估值仍使其具有較高的安全邊際。建議等待板塊短期風險釋放后繼續(xù)介,市場有風險，投資需謹慎,第 7 頁,研究創(chuàng)造價值,研究周報 入。我們認為銀行板塊估值修復目標為 7-8 倍 pe 以及 1.3-1.5 倍 pb。建議繼續(xù)關(guān)注興業(yè)、浦發(fā)、民生、北京。 保險：本周滬深 300 上漲 1.04%，保險板塊下跌 0.44%，跑輸指數(shù) 1.48 個百分點。保險板塊近期表現(xiàn)跑輸銀 行、券商，這主要是因為近期保監(jiān)會工作會議對行業(yè) 2013 年的保費增長情況仍不樂觀，首年新單保費增長仍將 面臨銀行理財、權(quán)益投資的替代競爭，回歸保障的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍比較艱難。我們預計 2013 年行業(yè)政策面偏積 極，包括進一步落實投資新政、促進產(chǎn)品創(chuàng)新以及開展個稅遞延型養(yǎng)老保險試點，但上市險企保費仍將維持低位 增長態(tài)勢，行業(yè)基本面的改善主要看證券市場的景氣度。股市回暖將帶來投資收益的改善，但對于前期浮虧較多 的保險公司而言，先是消化浮虧（改善凈資產(chǎn)），然后才是盈利的改善。12 年幾大公司都計提了大額的資產(chǎn)減值 損失，今年市場若如期好轉(zhuǎn)，保險公司業(yè)績將出現(xiàn)明顯改善。 保險板塊的表現(xiàn)一般要滯后于市場，在市場持續(xù) 向好的中后期板塊有望獲得超額收益?？紤]到目前板塊整體估值低，未來存在投資收益改善的彈性，我們維持保 險板塊推薦-a 的評級，建議重點關(guān)注中國平安、中國太保，此外流通盤小的新華保險也可關(guān)注。 券商：在上周大幅上漲 19%后，本周券商板塊高位震蕩，周漲幅為 1.44%，跑贏滬深 300 指數(shù) 0.4 個百分 點。自 12 月初市場見底以來，市場景氣度持續(xù)維持高位，1 月 a 股日均股票成交額為 2136.9 億，月成交額為 42738 億，同比增長 158.4%。市場向好也推動了融資融券業(yè)務(wù)的爆發(fā)增長，1 月兩融余額達 1183.9 億元，當 月增加 288.8 億，創(chuàng)單月最高記錄。本周券商相繼公布 1 月經(jīng)營業(yè)績，1 月券商業(yè)績已經(jīng)全部出爐，17 家券商 合計實現(xiàn)營業(yè)收入 66 億，實現(xiàn)凈利 26.76 億，環(huán)比去年 12 月增長 59.57%。 凈利潤規(guī)模居前的有中信證券實 現(xiàn)凈利 4.33 億，海通證券 4.22 億元、廣發(fā)證券 2.07 億、招商證券 2.44 億、光大 2.03 億、宏源 1.86 億。 目前行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)顯著修復以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速發(fā)展的趨勢已經(jīng)非常明了，若未來配合市場持續(xù)回暖，這種趨勢 將進一步強化，行業(yè)年內(nèi)的投資機會仍值得看好，不過考慮到板塊短期累計漲幅較大，我們認為短期可能存在 調(diào)整的風險。中期來看，仍建議繼續(xù)持有行業(yè)龍頭如中信證券、海通證券、廣發(fā)證券，另可逢低以關(guān)注華泰證 券、興業(yè)證券、光大證券。 it-張詠梅、鄧婷 上周滬深 300 指數(shù)收于 2771.73 點，漲幅為 1.04%；申萬計算機應用指數(shù)收于 1620.06 點，漲幅為 4.08%； 行業(yè)指數(shù)跑贏滬深 300 指數(shù) 3.04 個百分點。 個股方面：上周板塊內(nèi)股票多數(shù)上漲，少數(shù)下跌。其中漲幅較大的個股有科大訊飛（002230）、迪威視訊 （300167）、輝煌科技（002296）；跌幅較大的個股有天源迪科（300047）、皖通科技（002331）、大智慧（601519） 等。 我們給予行業(yè)“中性_a”的投資評級。截止春節(jié)前，申萬計算機應用板塊較年初上漲 12.17%，板塊跑贏滬 深 300 指數(shù) 4.97 個百分點。在 23 個申萬一級行業(yè)中排名第 6，漲幅較為靠前。此外，在 78 家公布業(yè)績快報的 公司中，有 27 家利潤下降，51 家同比增長，其中 26 家增幅區(qū)間達到 40%左右。我們看好 2013 年行業(yè)發(fā)展和板 塊的走勢，但也提醒投資者注意兩點。一是軟件是技術(shù)快速更新的行業(yè)，如果企業(yè)不能保持持續(xù)的創(chuàng)新，不斷增 強企業(yè)競爭力，很快就可能被趕超甚至淘汰。二是今年創(chuàng)業(yè)板面臨著較大的解禁壓力，對板塊持續(xù)上漲可能形成 壓制。因此我們認為精選個股更為重要，建議投資者關(guān)注下游行業(yè)發(fā)展良好的智慧城市板塊，精選企業(yè)綜合競爭 力實力較強的個股。本周建議投資者關(guān)注捷成股份（300182）、銀江股份（300020）、遠光軟件（002063）等。 傳媒-劉洵、鄧婷 通信設(shè)備：大盤上周微漲 0.55%，通信設(shè)備行業(yè)漲幅為 1.26%，跑贏大盤 0.71 個百分點。上周通信設(shè)備板塊 個股漲多跌少，其中吳通通訊（300292）、梅泰諾（300038）、大富科技（300134）及三元達（002417）等公司漲 幅居前。金融藍籌在前期瘋漲之后，本周回調(diào) 2.5%，大盤則在交運設(shè)備、建筑建材等中游周期板塊的帶動下繼 續(xù)震蕩向上。短期來看，收入分配制度改革、經(jīng)濟溫和復蘇、央行逆回購等有利條件將繼續(xù)支撐大盤震蕩上行格 局。通信設(shè)備板塊上周隨盤上漲，量能有所回升。具體而言，受 4g 大規(guī)模試點建設(shè)影響，射頻器件及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化 板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，漲幅分別為 8.76%和 3.27%；增值服務(wù)板塊上周也有較好的表現(xiàn)，單周漲幅達 6.93%。我們判斷， 隨著全球經(jīng)濟的溫和復蘇以及技術(shù)驅(qū)動新一輪無線設(shè)備升級改造，溫和復蘇將是今年通信行業(yè)的主旋律，我們建 議投資者可從兩個方面把握相關(guān)投資機遇，第一，具備熱點概念的主題性機會，如 lte、寬帶中國、移動轉(zhuǎn)售、 軍工信息等 ；第二，業(yè)績反轉(zhuǎn)預期強烈，當前估值較為合理的左側(cè)買點，如網(wǎng)優(yōu)測試、射頻器件、手機配件等 領(lǐng)域的機會。具體推薦標的依次為：烽火通信（600498）、日海通訊（002313）、宜通世紀（300310）、中興通訊 （000063）、邦訊技術(shù)（300312）以及卓翼科技（002369）等。,市場有風險，投資需謹慎,第 8 頁,研究創(chuàng)造價值,研究周報 傳媒：大盤上周微漲 0.55%，傳媒行業(yè)上周上漲 3.69%，跑贏大盤 3.14 個百分點。上周 sw 傳媒板塊漲跌 參半，其中華誼兄弟（300027）、省廣股份（002400）、光線傳媒（300251）、浙報傳媒（600633）等公司漲幅 居前。傳媒板塊上周隨盤上漲，其中，影視動漫、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、營銷公關(guān)等子板漲幅居前，分別達到 7.51%、5.12% 以及 4.26%。目前，整個傳媒板塊未來 12 個月預測市盈率（算術(shù)平均值）為 21 倍，預期整個板塊去年的增速 大概在 17%左右，估值水平已逐漸回歸，投資者可以重點關(guān)注板塊內(nèi)業(yè)績穩(wěn)健，估值合理的優(yōu)質(zhì)個股，可把握 高成長板塊如：影視動漫、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)以及營銷公關(guān)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性投資機會。具體而言，我們建議投資者可適當 關(guān)注業(yè)績高成長、受益大眾文化消費需求日益提升的影視劇龍頭：華誼兄弟（300027）、華錄百納（300291）； 此外崛起迅速，傳播效應日益廣泛，受眾面逐步擴大的新興媒體-互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司如，網(wǎng)宿科技 （300017），百視通（600637）、樂視網(wǎng)（300104）等也值得投資者重點關(guān)注。最后，受益國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，生產(chǎn) 制造類企業(yè)專注自身品牌價值的提升等因素的影響，營銷公關(guān)類公司如：省廣股份（002400）、藍色光標（300058） 也是具有長期增長潛力的優(yōu)秀標的。 本周重點推薦公司,股票,股票,收盤價,eps（元）,pe,代碼,名稱,（元）,2013e,2014e,2013e,2014e,公司投資要點,農(nóng)業(yè)-盧珊、李韻,000998,隆平高科,21.88,1.08,1.20,20.26,18.23,隆平高科,公司年生豬出欄量以年均近 50%的速度增長，同時還在積極,002477,雛鷹農(nóng)牧,18.56,2.60,2.60,7.14,7