數(shù)字普惠金融發(fā)展對企業(yè)出口國內(nèi)附加值率的影響研究

摘要20世紀(jì)80年代，信息以及運輸技術(shù)的進(jìn)步使得國際分工模式逐漸步入全球價值鏈(GlobalValueChain,GVC)時代。中國集中從事于GVC低附加值環(huán)節(jié)，很難實現(xiàn)向價值鏈上游研發(fā)和下游銷售的攀升，導(dǎo)致在巨大出口貿(mào)易額的背后隱藏著我國企業(yè)出口國內(nèi)附加值率(DomesticValue-AddedRatio,DVAR)不高的現(xiàn)實困境。數(shù)字普惠金融，作為一種新興的金融模式，其蓬勃發(fā)展正有力推動我國金融服務(wù)向基層延伸。數(shù)字普惠金融憑借其獨特的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，在金融服務(wù)領(lǐng)域展現(xiàn)出日益顯著的作用，為我國金融市場的穩(wěn)健前行注入了源源不斷的新動力，有效促進(jìn)了其健康、有序的發(fā)展?；诖耍疚木蛿?shù)字普惠金融與企業(yè)出口DVAR之間的影響關(guān)系展開研究。研究結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著推動了我國企業(yè)出口DVAR水平的提升。在全面考慮核心指標(biāo)的穩(wěn)健性后，這一正面影響依然顯著且穩(wěn)定。機制研究證實了融資約束的緩解是數(shù)字普惠金融發(fā)展推動企業(yè)出口DVAR增長的重要機制。本文研究證實了數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠帶動我國企業(yè)出口貿(mào)易的發(fā)展，是中國企業(yè)實現(xiàn)全球價值鏈地位躍升的一條本土化路徑。關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融；企業(yè)出口DVAR；全球價值鏈

AbstractInthe1980s,advancesininformationandtransportationtechnologiesenabledmultinationalcorporationstomakefulluseofthefactorendowmentadvantagesofeachcountry(region)tobuildaglobalproductionnetwork,andtheinternationalmodeofdivisionoflaborgraduallysteppedintotheeraofGlobalValueChain(GVC).Withaseriesoflow-costadvantages,ChinahasparticipatedinthedivisionoflaborintheGVCandrapidlyrealizedtheexpansionofexportscale.However,Chinaisconcentratedinthelowvalue-addedsegmentofGVC,anditisdifficulttorealizetheupstreamR&Danddownstreamsalesofthevaluechain,whichleadstotherealityof"onlyearningnumbersbutnotmakingmoney"behindthehugeexporttradevolume,whichalsoreflectsthedomesticvalue-addedratio(DomesticValue-AddedRatio,orDomesticValue-AddedRatio,orDomesticValue-AddedRatio,orDomesticValue-AddedRatio,orDomesticValue-AddedRatio)ofChina'sexportenterprises.Thisalsoreflectstherealitythatthedomesticvalue-addedratio(DVAR)ofChina'sexportenterprisesisnothigh.Theemergenceanddevelopmentofdigitalinclusivefinance,abrandnewfinancialindustry,effectivelypromotesthedevelopmentofthelastkilometerofChina'sfinancialservices,improvestheefficiencyofthefinancialservicestrade,makesupfortheshortcomingsoftraditionalfinancialservicesthataredifficulttocomprehensivelycoverthefinancingofsmallandmedium-sizedcustomers,andputsforwardanewprogramtosolvetheproblemoftheinsufficiencyoffinancingoflong-tailcustomersoftraditionalfinancialservices.Thedevelopmentofdigitalinclusivefinancehasaprofoundimpactonenterprisetrade.ThisstudyconfirmsthatthedevelopmentofdigitalinclusivefinancecandrivethedevelopmentofChina'senterprises'exporttrade,andisalocalizedpathforChina'senterprisestoachievealeapintheglobalvaluechainposition.Keywords:Digitalinclusivefinance;domesticvalue-addedratio;GlobalValueChain

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u摘要 ⅠAbstract Ⅱ目錄 Ⅳ一、引言 1（一）研究背景及意義 1（二）研究內(nèi)容思路及方法 2二、文獻(xiàn)綜述 5（一）數(shù)字普惠金融相關(guān)研究 5（二）出口DVAR影響因素研究 6（三）數(shù)字普惠金融對出口DVAR的影響研究 7（四）文獻(xiàn)評述 8三、中國數(shù)字普惠金融與中國企業(yè)出口DVAR的現(xiàn)狀分析 9（一）中國數(shù)字普惠金融發(fā)展現(xiàn)狀分析 9（二）出口DVAR的測算方式 11（三）中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR現(xiàn)狀分析 12四、數(shù)字普惠金融發(fā)展對企業(yè)出口DVAR影響的實證分析 16（一）理論機制 16（二）模型設(shè)定與變量選取 17（三）模型結(jié)果 19五、結(jié)論及建議 26（一）研究結(jié)論 26（二）政策建議 27參考文獻(xiàn) 29致謝 32

圖表目錄TOC\t"標(biāo)題4"\c"圖"圖1-1研究技術(shù)路線 3圖3-1北京大學(xué)普惠金融指數(shù)體系圖 9圖3-2中國數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011-2021） 10圖3-3中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR年變化圖（2000-2014） 13圖3-4中國工業(yè)企業(yè)各貿(mào)易方式出口DVAR年變化圖（2000-2014） 14TOC\fE\t"標(biāo)題5"\c表3-12021年城市數(shù)字金融普惠指數(shù)前10名表 10表4-1指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源說明 19表4-2描述性統(tǒng)計 19表4-3相關(guān)性分析 20表4-4共線性診斷 20表4-5基準(zhǔn)回歸結(jié)果 21表4-6替換核心解釋變量穩(wěn)健性檢驗 22表4-7異質(zhì)性檢驗 23表4-8機制分析 25

一、引言（一）研究背景及意義隨著信息技術(shù)和運輸技術(shù)的顯著進(jìn)步，國際間的生產(chǎn)以及貿(mào)易協(xié)調(diào)成本得到了大幅降低，跨國公司能夠充分利用各國（地區(qū)）的資源優(yōu)勢，構(gòu)建起全球性的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。這種變革使得不同國家（地區(qū)）能夠參與到產(chǎn)品生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)中，對傳統(tǒng)貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。中國早期憑借低成本優(yōu)勢參與到全球價值鏈分工中去，實現(xiàn)了出口規(guī)模的迅速擴大，連續(xù)多年穩(wěn)居世界出口貿(mào)易大國之列。然而，這也使得中國在全球價值鏈中位于在附加值區(qū)域，被認(rèn)為是“低端鎖定”的國家。盡管中國的出口貿(mào)易額持續(xù)增長，但在全球價值鏈(GlobalValueChain,GVC)中獲得的企業(yè)出口國內(nèi)附加值率(DomesticValue-AddedRatio,DVAR)卻未能與之匹配。在全球價值鏈分工的背景下，出口DVAR已逐漸成為衡量一國在國際貿(mào)易中真實收益和國際競爭力的關(guān)鍵指標(biāo)?，F(xiàn)階段中國工業(yè)企業(yè)在全球價值鏈分工中仍處于中下游位置。同時，隨著國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的變化、土地成本的持續(xù)攀升，以及一些新興經(jīng)濟體憑借更低廉的要素成本迅速融入到全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中去，中國傳統(tǒng)的貿(mào)易優(yōu)勢正面臨日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，逐步受到侵蝕。因此，我們必須正視這些挑戰(zhàn)，加強創(chuàng)新和技術(shù)升級，提升中國企業(yè)在全球價值鏈中的地位，以保持并擴大貿(mào)易競爭優(yōu)勢。因此，如何提高企業(yè)的出口DVAR，實現(xiàn)在高貿(mào)易額的同時增加企業(yè)貿(mào)易所得，已成為當(dāng)前亟待研究的重要課題。通過深入探究這一議題，有望為中國企業(yè)實現(xiàn)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展提供新路徑。數(shù)字普惠金融這一全新的金融業(yè)態(tài)憑借數(shù)字技術(shù)的發(fā)展在中國飛速發(fā)展。數(shù)字普惠金融的可得性及便利性，進(jìn)一步推動了實體經(jīng)濟往更包容的方向發(fā)展，有效彌補了傳統(tǒng)金融服務(wù)難以全面覆蓋中小客戶融資領(lǐng)域的缺陷(張勛等,2019)。本文的研究方法與結(jié)果，一方面，能夠補充關(guān)于數(shù)字普惠金融發(fā)展對企業(yè)出DVAR影響的相關(guān)研究；另一方面，有助于中國更加有效地利用數(shù)字普惠金融發(fā)展提高企業(yè)出口DVAR，進(jìn)而實現(xiàn)中國工業(yè)企業(yè)GVC地位的躍升。（二）研究內(nèi)容思路及方法1.研究內(nèi)容及思路增加企業(yè)貿(mào)易所得，進(jìn)而推動中國工業(yè)企業(yè)在全球價值鏈中的地位提升有著重要的意義，數(shù)字普惠金融在我國得到快速的發(fā)展其普惠性以及包容性對于降低企業(yè)融資成本有著重要影響，研究數(shù)字普惠金融發(fā)展對于企業(yè)出口DVAR的影響作用及其機制對于提高在全球價值鏈中的地位有著重要意義。通過閱讀數(shù)字普惠金融相關(guān)文獻(xiàn)，了解到數(shù)字普惠金融通過數(shù)字化手段幫助金融服務(wù)提高效率達(dá)到普惠性，解決了傳統(tǒng)金融模式下長尾用戶“融資難”問題，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對與傳統(tǒng)金融也帶來了一定的競爭壓力同時也創(chuàng)造了新機遇；通過對于出口國內(nèi)附加值的文獻(xiàn)閱讀了解到其影響因素包括貿(mào)易自由化、外資進(jìn)入以及行業(yè)狀況和市場結(jié)構(gòu)等外生因素，也包括成本加成率這個內(nèi)部影響因素；通過將金融因素與企業(yè)出口DVAR置于同一框架下的相關(guān)文獻(xiàn)了解到融資約束對于企業(yè)出口DVAR存在重要影響。通過文獻(xiàn)閱讀與綜述也再次說明了研究數(shù)字普惠金融發(fā)展對出口DVAR的影響，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。再次，對核心解釋變量“數(shù)字普惠金融”與被解釋變量“企業(yè)出口DVAR”分別進(jìn)行測度與分析，其中中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR的測算參考了Kee和Tang(2016)的構(gòu)建方法并處理了進(jìn)口中間品的識別問題、潛在貿(mào)易代理商的問題以及中間品投入的間接進(jìn)口和出口附加值返還問題。通過對于不同企業(yè)在相同年份取平均值表示我國企業(yè)出口DVAR的總體水平進(jìn)行分析，并分析了不同貿(mào)易方式下的企業(yè)出口DVAR。最后，本文在理論機制的基礎(chǔ)上，即數(shù)字普惠金融能夠改善貿(mào)易所需的金融服務(wù)狀況，構(gòu)建實證模型，選取所需變量，其中企業(yè)出口DVAR作為被解釋變量，由筆者計算得出；數(shù)字普惠金融指數(shù)作為核心解釋變量，融資約束水平作為中介變量。通過這一系列的實證分析，本文提出了有針對性的建議，從而實現(xiàn)“解決問題”的目標(biāo)。圖1-1研究技術(shù)路線2.研究方法為了對本主題成功展開研究并能夠達(dá)到預(yù)期的研究目標(biāo)，在學(xué)習(xí)相關(guān)理論知識的基礎(chǔ)上，本文綜合采用了文獻(xiàn)閱讀法、中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫與海關(guān)數(shù)據(jù)庫合并、HS6分位與BEC產(chǎn)品分類轉(zhuǎn)換法、貿(mào)易代理商識別法以及計算行業(yè)層面中間品投入的間接進(jìn)出口附加值返還來近似估計企業(yè)附加值返還法等方法進(jìn)行研究設(shè)計。前期大量文獻(xiàn)的閱讀僅為本文研究提供了整體性思路。HS6分位與BEC產(chǎn)品分類轉(zhuǎn)換法、貿(mào)易代理商識別法以及計算行業(yè)層面中間品投入的間接進(jìn)出口附加值返還來近似估計企業(yè)附加值返還法皆為當(dāng)前學(xué)術(shù)界計算企業(yè)出口DVAR時廣泛采用的方法。在進(jìn)行實證的過程中，本文不僅考慮了基礎(chǔ)性計量過程，還對東中西部不同地區(qū)以及一般貿(mào)易和加工貿(mào)易兩種不同貿(mào)易方式的企業(yè)進(jìn)行了異質(zhì)性分析，此外，使用替換核心解釋變量的方式使用數(shù)字普惠金融指數(shù)的三個二級指標(biāo)來替換進(jìn)行了穩(wěn)健性分析，最后使用融資約束水平作為中介變量對數(shù)字普惠金融發(fā)展影響企業(yè)出口DVAR的機制進(jìn)行分析。

二、文獻(xiàn)綜述（一）數(shù)字普惠金融相關(guān)研究普惠金融(financialinclusion，亦譯為包容性金融)作為一種金融體系，其核心在于有效且全面地為社會各階層和群體提供金融服務(wù)。這一理念旨在通過優(yōu)化金融基礎(chǔ)設(shè)施，提升金融服務(wù)的普及性和可得性，尤其是為欠發(fā)達(dá)地區(qū)和低收入群體提供成本較低、便捷且適宜的金融服務(wù)。普惠金融的推行，不僅有助于縮小社會貧富差距，還能促進(jìn)經(jīng)濟的全面健康發(fā)展(郭峰等,2020)。而數(shù)字金融，作為金融與數(shù)字技術(shù)深度融合的產(chǎn)物，展現(xiàn)了金融業(yè)在數(shù)字化時代的新面貌。它涵蓋了傳統(tǒng)金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)公司利用數(shù)字技術(shù)開展的融資、支付、投資等新型金融業(yè)務(wù)模式(黃益平和黃卓,2018)。數(shù)字金融涵蓋了更廣泛的金融數(shù)字化變革，體現(xiàn)了金融業(yè)在數(shù)字時代的全面轉(zhuǎn)型。數(shù)字普惠金融，作為數(shù)字化手段與金融服務(wù)的完美結(jié)合，其在提升金融信息服務(wù)滲透率和普及率方面的作用日益凸顯(謝絢麗等,2018;李建軍和李俊成,2020)。這一創(chuàng)新模式不僅擴展了金融服務(wù)的覆蓋范圍，更將傳統(tǒng)金融服務(wù)中難以利用的金融資源轉(zhuǎn)化為有效供給，從而極大地盤活了市場中的金融資源(唐松等,2020;李建軍等,2020)。其在推動實體經(jīng)濟發(fā)展方面起到的作用也不可忽視。它強化了金融服務(wù)對實體經(jīng)濟的支撐，為各類企業(yè)和個人提供了更加便捷、高效的金融服務(wù)，進(jìn)一步推動了經(jīng)濟的持續(xù)增長(盛天翔和范從來,2020)。此外，數(shù)字普惠金融所具備的數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢，是其區(qū)別于傳統(tǒng)金融服務(wù)的重要特征。這一優(yōu)勢使得金融資源的供需雙方能夠更加精準(zhǔn)地對接，有效降低了信息不對稱的問題。同時，通過數(shù)字化手段，信息搜尋和風(fēng)險控制成本也得以顯著降低，從而在一定程度上促使了交易成本的下降(鐘凱等,2022)。綜上所述，數(shù)字普惠金融以其獨特的數(shù)字化優(yōu)勢，在提升金融服務(wù)效率、擴大金融資源供給、降低交易成本等方面展現(xiàn)出了強大的潛力。多項研究綜合表明，盡管數(shù)字普惠金融對傳統(tǒng)金融中介產(chǎn)生了一定的替代效應(yīng)，但兩者之間的融合潛力巨大。正如Berger(2003)所言，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步極大地提升了銀行的服務(wù)質(zhì)量和多樣性。面對數(shù)字普惠金融的競爭沖擊，商業(yè)銀行需積極調(diào)整風(fēng)險承擔(dān)行為，如降低融資門檻和貸款利率，以謀求更高的利潤。然而，劉忠璐(2016)的研究顯示不同銀行對沖擊的反應(yīng)程度各異。這一現(xiàn)象凸顯了數(shù)字普惠金融對不同類型商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)行為的異質(zhì)性影響。（二）出口DVAR的相關(guān)研究出口DVAR是衡量一個國家或地區(qū)出口中由國內(nèi)生產(chǎn)活動創(chuàng)造的價值的比例，變化反映了該國在全球價值鏈中的地位。Hummels等(2001)率先提出了HIY法。隨后，Koopman等(2008)和Dean等(2011)的研究先后改進(jìn)了出口DVAR測算方法，幫助后續(xù)的專家學(xué)者更深入地理解出口結(jié)構(gòu)和全球價值鏈地位。Koopman等(2012)的研究中構(gòu)建了9部分分解框架，幫助我們更全面地了解一個國家出口的結(jié)構(gòu)和組成部分。國內(nèi)學(xué)者在早期研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動了該領(lǐng)域的深化和拓展。唐宜紅和張鵬楊(2017)的研究將出口DVAR劃分為來自本行業(yè)的部分和來自上游行業(yè)的部分，這種細(xì)致的劃分更準(zhǔn)確地揭示不同行業(yè)在全球價值鏈中的位置和作用，提供了更為全面和深入的DVAR分析框架。盧小蘭和喻靜瓊(2017)不僅提供了中國DVAR的時間序列數(shù)據(jù)，還將這些數(shù)據(jù)與美國、德國和韓國等國家的DVAR進(jìn)行了比較。隨后，學(xué)者們紛紛在前人研究的基礎(chǔ)上，對算法進(jìn)行了深入優(yōu)化，使測算結(jié)果更加貼近實際。關(guān)于出口DVAR的影響因素，中外學(xué)者從外部和內(nèi)部兩個層面進(jìn)行了深入研究。外部因素包括貿(mào)易成本、外資進(jìn)入、行業(yè)狀況和市場結(jié)構(gòu)等。例如，貿(mào)易成本的降低有助于提升國家出口DVAR水平(Johnson和Noguera,2014;Kee和Tang,2016),毛其淋和許家云(2019)研究了貿(mào)易自由化對出口DVAR的影響渠道及其效果，而外資進(jìn)入的影響則因研究而異，張杰等(2013)以及Kee和Tang(2016)認(rèn)為其能促進(jìn)出口DVAR上升。行業(yè)狀況和市場結(jié)構(gòu)同樣對出口DVAR有顯著影響，如制造業(yè)投入服務(wù)化與企業(yè)DVAR之間存在非線性關(guān)系(許和連和成麗紅等,2017)，高翔等(2018)則通過實證證實了在不完全市場中，生產(chǎn)要素投入的配置效率會受到制約，一旦生產(chǎn)要素的配置效率降低，企業(yè)的出口行為就會受到影響，企業(yè)的貿(mào)易實際所得降低。閆志俊和于津平(2019)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)空間集聚則通過優(yōu)化資源配置和提高中間品替代效應(yīng)促進(jìn)出口DVAR提升。內(nèi)部因素方面，成本加成率是一個核心指標(biāo)，反映了企業(yè)的定價能力和市場競爭力，與企業(yè)出口DVAR密切相關(guān)。Melitz和Ottaviano(2008)在理論框架方面做出了很大的貢獻(xiàn)，他們提出了異質(zhì)性企業(yè)模型，并引入了企業(yè)加成率這一內(nèi)生變量。這一創(chuàng)新使得后續(xù)的研究可以更深入地探討企業(yè)加成率與其出口行為之間的關(guān)系。Kugler和Verhoogen(2012)的研究揭示了產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)要素和加成率之間的復(fù)雜互動，為后續(xù)研究的學(xué)者理解企業(yè)出口行為提供了新的視角。DeLoecker和Warzynski(2012)研究發(fā)現(xiàn)出口企業(yè)的加成率往往比非出口企業(yè)的更高。這一發(fā)現(xiàn)不僅支持了理論模型的預(yù)測，還為后續(xù)研究者理解出口企業(yè)的競爭優(yōu)勢提供了實證證據(jù)。岳文(2018)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的出口DVAR隨著加成率的增加而增加。這一發(fā)現(xiàn)進(jìn)一步強調(diào)了成本加成率在影響企業(yè)出口表現(xiàn)中的重要作用。研究表明，出口企業(yè)的加成率通常高于非出口企業(yè)，且企業(yè)的出口DVAR隨加成率的增加而增加，進(jìn)一步強調(diào)了成本加成率在影響企業(yè)出口表現(xiàn)中的重要作用。（三）數(shù)字普惠金融對出口DVAR的影響研究盡管越來越多的學(xué)者開始在同一框架內(nèi)思考數(shù)字普惠金融與全球價值鏈地位，但具體針對DVAR，特別是數(shù)字普惠金融對DVAR的研究仍處于探索階段。學(xué)界廣泛認(rèn)可金融因素作為影響雙邊貿(mào)易開展的關(guān)鍵因素(Beck,2022;Kletzer和Bardhan,1987)。并且學(xué)者們逐漸開始從宏觀國家層面的研究轉(zhuǎn)入到從微觀層面區(qū)分析金融因素對企業(yè)出口DVAR的作用機制(Chaney,2013;Manova,2008)。在企業(yè)微觀層面的研究中，也有部分學(xué)者關(guān)注到金融因素對企業(yè)出口DVAR的具體影響。張盼盼等(2020)的研究發(fā)現(xiàn)融資約束的提高會降低企業(yè)出口DVAR，而金融市場化對企業(yè)出口DVAR的影響則具有雙重性。這些研究不僅豐富了我們對金融因素在雙邊貿(mào)易中作用的理解，也為政策制定提供了重要的參考依據(jù)。綜上所述，金融因素在影響企業(yè)出口DVAR方面扮演著重要角色，值得進(jìn)一步深入研究和探討。（四）文獻(xiàn)評述早期研究主要從宏觀視角出發(fā)，分析國家或地區(qū)出口DVAR的影響因素。隨著研究的逐漸深入和企業(yè)數(shù)據(jù)的可得性提高，學(xué)者們轉(zhuǎn)向微觀層面，利用企業(yè)數(shù)據(jù)測算DVAR，并深入探討其影響因素。然而，當(dāng)前研究多聚焦于傳統(tǒng)金融服務(wù)對出口的影響，對數(shù)字普惠金融這一新興業(yè)態(tài)的關(guān)注不足。特別是在中國，數(shù)字普惠金融發(fā)展快速，但其對出口DVAR的具體影響仍缺乏深入研究。因此，研究數(shù)字普惠金融發(fā)展對出口DVAR的影響不僅有助于完善金融與貿(mào)易理論體系，更能為優(yōu)化我國出口結(jié)構(gòu)、提升出口質(zhì)量提供有力支持。

三、中國數(shù)字普惠金融與中國企業(yè)出口DVAR的現(xiàn)狀分析（一）中國數(shù)字普惠金融發(fā)展現(xiàn)狀分析本文采用北京大學(xué)金融研究院發(fā)布的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)來衡量數(shù)字普惠金融發(fā)展程度。這套指數(shù)不僅包括了總體的數(shù)字普惠金融指數(shù)，還包括數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、數(shù)字普惠金融使用深度以及普惠金融數(shù)字化程度三個二級指標(biāo)(郭峰等,2020)。特殊年份數(shù)據(jù)由于未公開而缺失，這在一定程度上影響了指數(shù)的完整性和連續(xù)性，但并不影響其在其他時間段和領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用價值。圖3-1北京大學(xué)普惠金融指數(shù)體系圖根據(jù)北京大學(xué)金融研究院發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（第四期，2011-2021年）》中各省份的數(shù)字普惠金融指數(shù)，計算出指數(shù)的平均值，并以此代表全國數(shù)字普惠金融發(fā)展情況。總體來看，從2011年到2021年，數(shù)字普惠金融指數(shù)穩(wěn)步上升，表明了我國數(shù)字普惠金融正處于發(fā)展上升階段。從樣本期來看，前期數(shù)字普惠金融的發(fā)展迅速，依托數(shù)字科技的發(fā)展，數(shù)字普惠金融得以快速的成長以及推廣，中期發(fā)展較緩，其中2015年-2016年數(shù)字普惠金融指數(shù)僅增長10.4，相較前一年的增長呈現(xiàn)出明顯的發(fā)展疲累狀態(tài)。在近年數(shù)字普惠金融又得到了一個較好的發(fā)展，憑借前期扎實的基礎(chǔ)，其優(yōu)勢逐漸展露，在政府部門的監(jiān)管之下受到了更多實體經(jīng)濟及微型企業(yè)的青睞，發(fā)展勢頭較猛。圖3-2中國數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011-2021）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（第四期，2011-2021年）》計算所得表3-12021年城市數(shù)字金融普惠指數(shù)前10名表城市名稱2021年指數(shù)排名杭州市359.681上海市351.532深圳市345.333廈門市343.344北京市342.035南京市340.046武漢市335.747蘇州市335.218廣州市333.659金華市333.5210數(shù)據(jù)來源：《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（第四期，2011-2021年）》進(jìn)一步來看各城市的數(shù)字普惠金融指數(shù)水平，2021年城市數(shù)字普惠金融指數(shù)前十名城市主要集中在東部沿海地區(qū)，扎堆現(xiàn)象明顯。表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展存在較大的區(qū)域差異。（二）出口DVAR的測算方式本文中DVAR的計算公式參照金祥義(2022)的做法，構(gòu)造以下形式的企業(yè)出口DVAR等式：DVAR其中，上標(biāo)F表示不同的企業(yè)類型，上面三個等式分別表示一般貿(mào)易企業(yè)、加工貿(mào)易企業(yè)和混合貿(mào)易企業(yè)情況下的DVAR計算方法;Saleit表示企業(yè)i在t年的銷售收入水平，需要用到出口總額與銷售收入占比這一指標(biāo)；μ1和μ2分別表示中間品投入的間接進(jìn)口占比大小和出口附加值返還占比大??；θ1該等式在Kee和Tang(2016)提出的企業(yè)層面構(gòu)建出口DVAR的等式：

DVAR的基礎(chǔ)上處理了以下三個方面的問題。進(jìn)口中間品的識別問題。在數(shù)據(jù)庫中，沒有能夠直接識別進(jìn)口產(chǎn)品是否為中間品的指標(biāo)，需要構(gòu)建合適的指標(biāo)來識別進(jìn)口中間品。對此，本文中采用了HS6分位與BEC產(chǎn)品分類標(biāo)準(zhǔn)BECBEC分類標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)產(chǎn)品用途，將產(chǎn)品劃分為中間品、資本品和消費品。潛在貿(mào)易代理商的問題。在實際貿(mào)易活動中，部分企業(yè)并非直接通過海關(guān)進(jìn)口中間品，而是選擇專業(yè)的貿(mào)易代理商來完成進(jìn)口流程。這種通過代理商的間接進(jìn)口方式在行業(yè)中并不罕見，它為企業(yè)提供了更加靈活和高效的進(jìn)口渠道。但是這種情況在海關(guān)數(shù)據(jù)中無法直接體現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)層面的進(jìn)口數(shù)據(jù)被低估。為了解決這個問題，本文采用了Ahn等(2011)提出的貿(mào)易代理商識別方法。這一方法通過分析企業(yè)間的貿(mào)易往來和交易模式，有效地識別從事中間品進(jìn)出口服務(wù)的貿(mào)易代理商，并統(tǒng)計其進(jìn)口規(guī)模。隨后，我們參考張杰等(2013)的處理方式，根據(jù)貿(mào)易代理商的進(jìn)口規(guī)模，倒推出企業(yè)實際的中間品進(jìn)口規(guī)模。這一調(diào)整過程有助于我們更準(zhǔn)確地反映企業(yè)真實的進(jìn)口情況，從而避免低估的問題。中間品投入的間接進(jìn)口和出口附加值返還問題。Wang等(2013)的研究指出，在雙邊貿(mào)易中，出口產(chǎn)品可能涉及到中間品投入的間接進(jìn)口和出口附加值返還的情況。這意味著，在計算出口DVAR時，我們需要考慮這些因素對結(jié)果的影響。為了解決這個問題，我們參考了邵朝對和蘇丹妮(2019)的做法，利用Wang等(2013)提出的識別策略，結(jié)合世界投入產(chǎn)出表，計算出行業(yè)層面的出口附加值返還指標(biāo)。由于企業(yè)層面的數(shù)據(jù)可能難以直接獲取，我們將這些行業(yè)層面的指標(biāo)近似作為企業(yè)對應(yīng)的指標(biāo)。這一做法雖然存在一定的近似性，但在實際操作中具有一定的可行性。在合并工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫與中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫之前，需對中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行必要的樣本清洗工作，以剔除噪音樣本。在清洗過程中，我們參考了Yu(2015)的研究方法，將不符合以下通用會計準(zhǔn)則(GAAP)的樣本予以刪除：(1)流動資產(chǎn)大于總資產(chǎn)的數(shù)據(jù)樣本；(2)固定資產(chǎn)總值大于總資產(chǎn)的數(shù)據(jù)樣本；(3)企業(yè)識別代碼缺失的數(shù)據(jù)樣本；(4)企業(yè)成立年份異樣的樣本。對兩個數(shù)據(jù)庫的合并工作本文主要借鑒了Yu(2015)的方法，采用了企業(yè)名稱、郵編、電話號碼后七位、企業(yè)地址、法定代表人等多重信息進(jìn)行組合遞進(jìn)匹配，以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性。（三）中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR現(xiàn)狀分析總體而言，中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR呈現(xiàn)穩(wěn)健的上升趨勢。如圖3-3所示，從2000年至2014年，中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR均值從低于74.5%的水平增長到接近89.9%，14年間實現(xiàn)了15.4個百分點的增長，年均增長率穩(wěn)定在1.18%。這一增長表明，在考察期內(nèi)，中國工業(yè)企業(yè)不僅在出口競爭力上有了實質(zhì)性提升，企業(yè)出口DVAR顯著提高，其貿(mào)易實際收益所得也實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，這一現(xiàn)象進(jìn)一步印證了中國工業(yè)企業(yè)在全球價值鏈中的地位正逐步上升。出口DVAR的持續(xù)增長，并非偶然，這與國內(nèi)外貿(mào)易環(huán)境的深刻變化以及國家政策的積極引導(dǎo)密不可分。自2001年中國正式加入WTO以來，貿(mào)易自由化進(jìn)程不斷加速，進(jìn)口關(guān)稅的大幅削減為企業(yè)從國際市場獲取高質(zhì)量、多樣化的中間投入品提供了便利。這不僅提升了最終產(chǎn)品的品質(zhì)和差異性，增強了企業(yè)在國際市場上的議價能力，從而提高了出口DVAR同時，國內(nèi)中間品供應(yīng)商也面臨更加激烈的競爭環(huán)境，進(jìn)一步促使其提高生產(chǎn)效率和技術(shù)水平，以適應(yīng)和滿足出口企業(yè)的需求。然而，在樣本期內(nèi)，筆者也發(fā)現(xiàn)存在出口DVAR增長放緩甚至下滑的情況。這主要源于全球經(jīng)濟波動帶來的國外市場需求減弱，對中國的出口規(guī)模與出口DVAR產(chǎn)生了負(fù)面影響。但隨著世界經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇以及國內(nèi)政策的有效激勵，中國工業(yè)企業(yè)恢復(fù)并持續(xù)增強了其在出口DVAR方面的捕獲能力，整體出口DVAR也呈現(xiàn)出穩(wěn)步攀升的趨勢。圖3-3中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR年變化圖（2000-2014）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫、中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫及世界投入產(chǎn)出表計算所得經(jīng)過對中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR的深入剖析，本文進(jìn)一步對比了一般貿(mào)易企業(yè)、加工貿(mào)易企業(yè)和混合貿(mào)易本文中的混合貿(mào)易企業(yè)指的是同時從事加工貿(mào)易和一般貿(mào)易的企業(yè)本文中的混合貿(mào)易企業(yè)指的是同時從事加工貿(mào)易和一般貿(mào)易的企業(yè)首先，從整體趨勢來看，無論是哪種貿(mào)易方式，企業(yè)的出口DVAR均呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。這表明，隨著中國工業(yè)企業(yè)的不斷發(fā)展升級，其在全球價值鏈中的地位有所提高，從出口中所獲得的真實貿(mào)易利益也在加。其次，不同貿(mào)易方式下的企業(yè)出口DVAR存在顯著差異。加工貿(mào)易企業(yè)的出口DVAR相對較低，這主要源于其高度依賴進(jìn)口原材料和中間品，以及較少參與產(chǎn)品設(shè)計和研發(fā)活動。相對而言，一般貿(mào)易企業(yè)由于更多地涉及產(chǎn)品的全鏈條生產(chǎn)，其出口DVAR較高。圖3-4中國工業(yè)企業(yè)各貿(mào)易方式出口DVAR年變化圖（2000-2014）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫、中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫及世界投入產(chǎn)出表計算所得最后，從增長幅度來看，加工貿(mào)易企業(yè)的出口DVAR的平均增長幅度最大，這可能與近年來中國加工貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級有關(guān)。一般貿(mào)易企業(yè)的增長則相對平穩(wěn)，顯示出其穩(wěn)定的出口基礎(chǔ)和較強的市場競爭力?；旌腺Q(mào)易企業(yè)的增長幅度處于兩者之間，體現(xiàn)了其靈活適應(yīng)市場變化的能力。綜上所述，中國工業(yè)企業(yè)的出口DVAR在不同貿(mào)易方式下呈現(xiàn)不同的變化趨勢，這反映了不同貿(mào)易方式的特點和優(yōu)劣勢，也體現(xiàn)了中國工業(yè)企業(yè)在全球價值鏈中地位的不斷提升和結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。

四、數(shù)字普惠金融發(fā)展對企業(yè)出口DVAR影響的實證分析（一）理論機制在全球化的浪潮中，企業(yè)融入全球價值鏈以提升競爭力已成為必然趨勢。然而，參與全球價值鏈生產(chǎn)并非易事，尤其對于出口企業(yè)來說，面臨著比內(nèi)銷企業(yè)更為復(fù)雜的成本挑戰(zhàn)。除了常規(guī)的生產(chǎn)經(jīng)營成本，出口企業(yè)還需額外投入海外市場進(jìn)入成本，涵蓋生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)布局、市場調(diào)研以及產(chǎn)品宣傳等多個方面。這些固定成本不僅增加了企業(yè)的財務(wù)壓力，更使得出口企業(yè)在資金需求上顯得尤為迫切。長期以來，中國的傳統(tǒng)金融市場以銀行信貸作為主導(dǎo)，但信貸資源往往集中流向少數(shù)大型企業(yè)或優(yōu)質(zhì)客戶，導(dǎo)致眾多中小企業(yè)，特別是那些真正需要資金支持的企業(yè)，遭到一定程度的金融排斥。這種資源錯配不僅限制了企業(yè)的發(fā)展空間，更在一定程度上阻礙了它們在全球價值鏈中獲取DVAR。數(shù)字普惠金融的發(fā)展，為這一困境帶來了轉(zhuǎn)機。數(shù)字普惠金融憑借其廣泛的覆蓋面、高效的服務(wù)模式以及相對較低的成本，為眾多中小企業(yè)提供了一條嶄新的融資途徑。依托大數(shù)據(jù)、云計算等先進(jìn)科技手段，數(shù)字普惠金融服務(wù)能夠?qū)崟r掌握企業(yè)的經(jīng)營動態(tài)，從而為企業(yè)提供更加靈活的融資方案。數(shù)字普惠金融在提升出口DVAR方面發(fā)揮了積極作用。數(shù)字普惠金融發(fā)展有助于工業(yè)企業(yè)優(yōu)化資源配置，提升生產(chǎn)效率，進(jìn)而在全球市場中獲得更強的競爭力。因此，數(shù)字普惠金融的發(fā)展不僅為金融市場注入了新的活力，更為中國企業(yè)在全球價值鏈中的發(fā)展提供了有力支撐。因此，本文提出以下研究假說：H1：數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠推動企業(yè)出口DVAR的提升。由于成本高昂和融資渠道不暢，融資約束成為企業(yè)普遍面臨的挑戰(zhàn)，并顯著限制了企業(yè)出口DVAR的提升(馬述忠等,2017;Manova和Yu,2016)。在這一背景下，數(shù)字普惠金融的發(fā)展為緩解融資約束提供了新的解決方案。數(shù)字普惠金融不僅彌補了傳統(tǒng)金融服務(wù)在信貸供給方面的不足，還有效減少了信貸機構(gòu)與企業(yè)之間的信息不對稱，促進(jìn)了信貸資源的精準(zhǔn)匹配，從而顯著降低了企業(yè)的融資壓力(黃益平和黃卓,2018）。隨著數(shù)字普惠金融的發(fā)展，當(dāng)出口企業(yè)面臨的融資約束得到有效緩解時，它們將能夠選擇更具附加值的貿(mào)易模式，進(jìn)一步融入全球價值鏈，進(jìn)而實現(xiàn)出口DVAR的顯著提升和在全球價值鏈中地位的跨越(Manova和Yu,2016)?；谏鲜龇治?，本文提出以下研究假設(shè)：H2:數(shù)字普惠金融能夠通過緩解企業(yè)面臨的融資約束水平，對企業(yè)出口DVAR帶來提升作用。（二）模型設(shè)定與變量選取該部分主要包括模型設(shè)定、變量選取、數(shù)據(jù)來源三個部分，具體如下。1.模型設(shè)定為考察數(shù)字普惠金融發(fā)展對中國工業(yè)企業(yè)出口DVAR的影響，本文參考金祥義和張文菲(2022)的做法，設(shè)定模型（4-1）進(jìn)行估計：DVARi,p,t=??0+??1Indexi,p,t+??CVi,p,t+??i,p,t（4-1）DVARi,p,t=??0+??1Indexi,p,t+??CVi,p,t+??i+??p+??i,p,t（4-2）式中，下標(biāo)i、p、t分別代表企業(yè)、省份和年份；DVARi,p,t為被解釋變量，表示企業(yè)i在t年的出口DVAR；Indexi,p,t為核心解釋變量，表示i企業(yè)所在的p省在t年數(shù)字普惠金融發(fā)展水平；CVi,p,t為控制變量；??i表示企業(yè)固定效應(yīng)；??p表示省份固定效應(yīng)；??i,p,t表示隨機誤差項。在計算企業(yè)出口DVAR的過程中，我們參照了Kee和Tang(2016)對數(shù)據(jù)處理的方法。首先剔除了貿(mào)易代理商的樣本，因為這些代理商的數(shù)據(jù)往往不能直接反映實際生產(chǎn)企業(yè)的出口情況。其次，我們清除了過度進(jìn)口和過度出口的企業(yè)樣本，以避免異常值對整體分析結(jié)果的影響。隨后，基于企業(yè)所在省份的地理信息，將整合后的數(shù)據(jù)庫與數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行了對接。為確?；貧w分析結(jié)果的準(zhǔn)確性，在篩選樣本時，剔除了所有含缺失值的回歸變量。公布出來的數(shù)字普惠金融指標(biāo)開始于2011年，而工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)截至2015年。在計算以及剔除缺失值后選取2011—2014年期間企業(yè)層面的合并數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗。在具體實證過程中，結(jié)合Hausman檢驗結(jié)果以及為排除因不隨時間變化的省份及企業(yè)個體不可觀測因素而產(chǎn)生的內(nèi)生性問題考慮，筆者確定最終選擇固定效應(yīng)模型，具體如模型(4-2)所示。2.變量選取和數(shù)據(jù)來源以下是對控制變量進(jìn)行的具體說明。(1)企業(yè)規(guī)模(size)企業(yè)規(guī)模會對企業(yè)的生產(chǎn)效率、市場地位和議價能力等多個方面產(chǎn)生影響。一般來說，較大的企業(yè)規(guī)模意味著更高的生產(chǎn)效率和更低的單位成本，企業(yè)能夠更有效地利用資源，并在生產(chǎn)過程中實現(xiàn)更高的價值增值從而提高企業(yè)出口DVAR。此外，企業(yè)規(guī)模還與企業(yè)的市場地位和議價能力相關(guān)聯(lián)。大型企業(yè)通常在市場中具有更強的議價能力和市場份額，這有助于它們獲取更高的利潤和價值份額，進(jìn)而提高DVAR。本文選取年末企業(yè)從業(yè)人數(shù)的對數(shù)來衡量企業(yè)規(guī)模，該指標(biāo)基于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)進(jìn)行計算。(2)企業(yè)全要素生產(chǎn)率(tfp)本文基于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)以O(shè)LS方法進(jìn)行指標(biāo)計算。企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高往往意味著企業(yè)技術(shù)的進(jìn)步和管理的改善。使企業(yè)能夠做到低成本、高效率的生產(chǎn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而在全球價值鏈中占據(jù)更有利的位置。全要素生產(chǎn)率的提高還意味著企業(yè)能夠更有效地配置和使用生產(chǎn)要素，推動企業(yè)向更高附加值的生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，減少低附加值的加工制造環(huán)節(jié)，有助于提高DVAR。(3)國有企業(yè)(soe)和外資企業(yè)(foe)本文基于企業(yè)實收資本的不同組成部分，對企業(yè)所有制形式進(jìn)行了分類。具體而言，若外資資本份額超過50%，則將其界定為外資企業(yè)；反之若企業(yè)的實收資本中，國有資本的份額超過50%，則將其界定為國有企業(yè)。這一分類方法旨在更精準(zhǔn)地控制企業(yè)所有制形式對其出口DVAR的影響，從而確保分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。(4)企業(yè)壟斷程度(hhi)本文用市場占有率來進(jìn)行衡量，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)壟斷程度越大。壟斷企業(yè)可能通過操控資源和價格，增加下游成本，進(jìn)而降低DVAR。同時，缺乏競爭可能抑制技術(shù)創(chuàng)新和資源優(yōu)化，影響產(chǎn)業(yè)鏈效率。數(shù)據(jù)均來源于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)計算。(5)企業(yè)資本密集度(klr)此指標(biāo)能有效反映企業(yè)資本投入與勞動力配置的相對關(guān)系，高資本密集度可能提升生產(chǎn)效率和技術(shù)創(chuàng)新，帶來規(guī)模效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)鏈整合，進(jìn)而提高DVAR。但同時，它也可能增加固定成本和運營風(fēng)險，對DVAR產(chǎn)生負(fù)面影響。本文采用企業(yè)固定資產(chǎn)總值與員工人數(shù)的比值，并取其對數(shù)形式進(jìn)行表示企業(yè)資本密集度。表4-1指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源說明變量類型變量符號變量名稱測算方法數(shù)據(jù)來源因變量dvar企業(yè)出口DVAR具體見第三章中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫世界投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)庫自變量Index數(shù)字普惠金融指數(shù)具體見第三章《中國投入產(chǎn)出表》控制變量tfp全要素生產(chǎn)率參考魯曉東和連玉君(2012)中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫klr企業(yè)資本密集度固定資產(chǎn)總值/員工人數(shù)中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫size企業(yè)規(guī)模Ln(員工人數(shù))中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫soe國有企業(yè)國有資本份額大于0.5，取1中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫foe外資企業(yè)外資資本大于0.5，取1中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫hhi企業(yè)壟斷程度赫芬達(dá)爾指數(shù)中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫（三）模型結(jié)果1.描述性統(tǒng)計在進(jìn)行回歸分析之前，本文對研究所涉及的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析及共線性診斷，具體見下表4-2、表4-3和表4-4。表4-2描述性統(tǒng)計變量類型變量符號觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值因變量dvar192,6000.89580.15990.03810.9842自變量Index209,700124.424053.033224.9100222.1400控制變量size206,4005.76140.92092.079412.3159tfp206,4002.32211.0980-0.40639.1731foe209,7000.34550.475501soe209,7000.02470.155401klr206,400255.39174236.7318-32.36111152000hhi209,5000.00000.00050.00000.2491數(shù)據(jù)來源：作者利用Stata/SE15.1導(dǎo)出表4-3中的數(shù)據(jù)顯示，數(shù)字普惠金融水平與工業(yè)企業(yè)出口DVAR之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這與我們的預(yù)期相一致。然而，必須明確的是，相關(guān)性分析僅揭示了變量之間的相關(guān)性，而要深入探討它們之間的因果關(guān)系，還需要進(jìn)行回歸分析。從相關(guān)性分析的具體數(shù)值來看，各變量間的相關(guān)系數(shù)均低于0.5，這表明模型并未出現(xiàn)嚴(yán)重的多重共線性問題，為后續(xù)的回歸分析提供了堅實的基礎(chǔ)。此外，表4-4中的共線性診斷分析進(jìn)一步驗證了這一點，各變量的VIF值均處于1.0-1.4水平中，遠(yuǎn)低于10，再次增強了回歸結(jié)果的可信度與說服力。表4-3相關(guān)性分析VariablesdvarIndexsizetfpfoesoeklrhhidvar1Index0.00771size-0.10150.09861tfp-0.0895-0.05720.48461foe-0.35850.02210.10350.03971soe0.0287-0.01450.05260.0833-0.09741--klr-0.0066-0.0164-0.07200.0948-0.00360.01911-hhi0.0006-0.00200.00470.00430.00280.00040.00381數(shù)據(jù)來源：作者利用Stata/SE15.1導(dǎo)出表4-4共線性診斷VariableVIF1/VIFIndex1.030.999951size1.390.721826tfp1.370.730003foe1.030.975547soe1.020.982799klr1.020.976167hhi1.000.999951MeanVIF1.12-數(shù)據(jù)來源：作者利用Stata/SE15.1導(dǎo)出2.基準(zhǔn)回歸結(jié)果基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表4-5所示，Hausman檢驗p值為0.0392。表4-5基準(zhǔn)回歸結(jié)果固定效應(yīng)模型OLSVARIABLESdvardvarIndex0.0001***0.0000***(27.7228)(7.3443)size-0.0014***-0.0064***(-2.7220)(-12.4374)tfp0.0088***-0.0076***(7.8685)(-17.9061)foe-0.0015-0.1179***(-1.1673)(-133.3649)soe0.00240.0017(1.4846)(0.9559)klr-0.0000**-0.0000(-2.1198)(-1.5755)hhi57.6376*0.5904***(1.9162)(15.5588)Constant0.8693***0.9850***(227.6894)(389.2740)Observations168,073189,603R-squared0.93090.1344Robustt-statisticsinparentheses***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1數(shù)據(jù)來源：作者利用Stata/SE15.1導(dǎo)出提高數(shù)字普惠金融水平有助于提高企業(yè)出口DVAR。固定效應(yīng)模型回歸報告的數(shù)字普惠金融水平估計系數(shù)在1%的水平上顯著為正，這一結(jié)果很好地符合了預(yù)期。由此可見，數(shù)字普惠金融水平的加深在一定程度上提升了中國在全球價值鏈的地位。此外企業(yè)全要素生產(chǎn)率的水平估計系數(shù)也在1%的水平上顯著為正，表明提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率也有助于提高企業(yè)出口DVAR，企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高會使企業(yè)生產(chǎn)更加高效，從而在全球價值鏈中占據(jù)更有利的位置。3.穩(wěn)健性檢驗本文采用了對核心解釋變量進(jìn)行替換的方法，再次進(jìn)行固定效應(yīng)回歸，對上文中的估計結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。表4-6替換核心解釋變量穩(wěn)健性檢驗VARIABLESdvardvardvarusage_depth0.0001***(27.6601)size-0.0009*-0.0013***-0.0017***(-1.8508)(-2.6260)(-3.3863)tfp0.0091***0.0087***0.0087***(8.1342)(7.7613)(7.7992)foe-0.0015-0.0015-0.0015(-1.1659)(-1.1676)(-1.2087)soe0.00260.00230.0024(1.5900)(1.4264)(1.4686)klr-0.0000**-0.0000**-0.0000**(-1.9776)(-2.1349)(-2.2039)hhi58.0749*57.2830*57.7766*(1.9423)(1.8989)(1.9187)coverage_breadth0.0001***(27.6187)digitization_level0.0001***(27.3517)Constant0.8664***0.8664***0.8757***(229.3094)(229.2499)(222.9263)Observations168,073168,073168,073R-squared0.93090.93090.9309Robustt-statisticsinparentheses***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1數(shù)據(jù)來源：作者利用Stata/SE15.1導(dǎo)出本文采用數(shù)字普惠金融的三個二級指標(biāo)——使用深度、覆蓋廣度以及數(shù)字化程度，作為替代的核心解釋變量進(jìn)行回歸分析。表4-6展示了分別以這三個指標(biāo)作為核心解釋變量進(jìn)行固定效應(yīng)回歸的結(jié)果。分析表明，無論是以使用深度、覆蓋廣度以及數(shù)字化水平估計的服務(wù)要素投入水平系數(shù)均顯著為正，且回歸系數(shù)相近，這表明上文估計結(jié)果是穩(wěn)健的，數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠顯著提高企業(yè)出口DVAR。4.異質(zhì)性檢驗為了深入研究數(shù)字普惠金融發(fā)展對企業(yè)出口DVAR的推動作用是否表現(xiàn)出明顯的樣本差異，本文將根據(jù)多個不同維度對樣本進(jìn)行細(xì)分。在分類的基礎(chǔ)上，我們進(jìn)一步考察數(shù)字普惠金融對企業(yè)出口DVAR的影響是否有所變化，以揭示其內(nèi)在邏輯和規(guī)律。表4-7異質(zhì)性檢驗東部地區(qū)中部地區(qū)西部地區(qū)加工貿(mào)易一般貿(mào)易及混合貿(mào)易VARIABLESdvardvardvardvardvarIndex0.0001***0.0000***0.0000*0.0003***0.0000***(27.5696)(3.5133)(1.9279)(19.5286)(16.2038)size-0.0014***-0.00100.00010.0029-0.0008**(-2.6350)(-0.7648)(0.0441)(0.9429)(-2.0241)tfp0.0098***0.0051*-0.00490.0409***0.0024***(8.0082)(1.7826)(-1.2748)(8.7408)(2.7611)foe-0.00140.0004-0.00580.0045-0.0015(-1.1120)(0.0629)(-0.5888)(1.1563)(-1.3697)soe0.0032*-0.00120.00110.01150.0005(1.7110)(-0.6532)(0.1668)(1.2205)(0.3788)klr-0.0000*0.00000.0000-0.0000-0.0000(-1.9330)(0.0639)(0.6916)(-0.4069)(-1.1394)hhi55.7789*20.7666275.500043.170956.0631(1.8279)(0.1124)(1.1308)(0.7985)(1.2663)Constant0.8625***0.9270***0.9496***0.5588***0.9239***(209.0648)(96.2672)(61.3311)(25.6604)(300.6659)Observations153,38511,5512,95023,736131,665R-squared0.93150.89010.90780.92100.9209Robustt-statisticsinparentheses***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1數(shù)據(jù)來源：作者利用Stata/SE15.1導(dǎo)出首先，本文將樣本中的工業(yè)企業(yè)按所處經(jīng)濟帶不同分為中部地區(qū)、西部地區(qū)和東部沿海地區(qū)，并對相應(yīng)的虛擬變量進(jìn)行賦值：東部沿海地區(qū)為1，中部地區(qū)為2，西部地區(qū)為3?；貧w結(jié)果如表4-7所示。觀察數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融指標(biāo)對三個地區(qū)的企業(yè)出口DVAR均產(chǎn)生顯著的正向影響。值得注意的是，對于東部沿海地區(qū)，其系數(shù)相較于中、西部地區(qū)更大，這意味著數(shù)字普惠金融在東部沿海地區(qū)的出口DVAR提升作用更為顯著。其次，考慮到企業(yè)出口貿(mào)易方式的差異，數(shù)字普惠金融指數(shù)對DVAR的影響會產(chǎn)生異質(zhì)性，我們進(jìn)一步對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分類。當(dāng)企業(yè)采用加工貿(mào)易方式時，對應(yīng)的虛擬變量賦值為1；而采用一般貿(mào)易或混合貿(mào)易方式的企業(yè)，則賦值為0。分析表4-7中的(5)列和(6)列數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)相較于一般貿(mào)易和混合貿(mào)易，數(shù)字普惠金融對加工貿(mào)易企業(yè)出口DVAR的提升作用更為顯著。5.機制分析本文參考金祥義(2022)的做法將企業(yè)利息支出與固定資產(chǎn)的比值作為企業(yè)面臨的融資約束水平(fr),該指標(biāo)越大表示企業(yè)面臨的融資約束水平越小。最終，構(gòu)造以下方程進(jìn)行回歸分析，來分析數(shù)字普惠金融發(fā)展對企業(yè)融資約束會產(chǎn)生什么樣的影響:DVARi,p,t=??0+??1Indexi,p,t+??CVi,p,t+??i,p,t（4-3）fri,p,t=??0+??1Indexi,p,t+??CVi,p,t+??t+??i,p,t（4-4）DVARi,p,t=??0+??1Indexi,p,+??2fri,p,tt+??CVi,p,t+??t+??i,p,t（4-5）將變量代入上述方程進(jìn)行回歸，可以得到表4-8所示的回歸結(jié)果。首先分析第(3)列，數(shù)字普惠金融的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，這表明數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠有效降低企業(yè)面臨的融資約束水平，這與本文理論部分的分析邏輯相呼應(yīng)；最后，將融資約束變量和其他變量一同加入到基準(zhǔn)回歸方程中，如第(4)列結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融與融資約束變量的系數(shù)均顯著為正，這表明隨著企業(yè)融資約束水平的下降，企業(yè)出口DVAR能夠得到顯著提高，意味著出口企業(yè)將參與到全球價值鏈更高附加值環(huán)節(jié)中，驗證了現(xiàn)有學(xué)者認(rèn)為融資約束抑制企業(yè)出口DVAR升級的觀點。進(jìn)一步觀察第(2)列和第(4)列數(shù)字普惠金融的系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，第(4)列數(shù)字普惠金融的系數(shù)有所下降，從而較好證明了融資約束渠道的存在，驗證了本文的研究假說H2。表4-8機制分析VARIABLESdvarfrdvarfr0.0000103(1.3298651)Index0.0000936***0.0004556***0.0000931***(27.7227699)(2.7133351)(26.1554715)size-0.0013796***-0.0314386**-0.0009799*(-2.7219887)(-2.0606139)(-1.7597528)tfp0.0088039***-0.02840240.0090615***(7.8685151)(-0.3903640)(7.5707784)foe-0.0014548-0.0140663-0.0020635(-1.1672802)(-0.8939235)(-1.5345543)soe0.0023955-0.69561180.0014674(1.4846304)(-1.2080395)(0.8346252)klr-0.0000001**-0.0000067-0.0000001*(-2.1197523)(-1.4560718)(-1.9199089)hhi57.6375968*-71.543086948.6656232*(1.9162383)(-0.5949702)(1.7015391)Constant0.8693231***0.3417386*0.8654265***(227.6894084)(1.7722121)(207.1764721)Observations168,073166,116153,701R-squared0.93091790.48183810.9318085Robustt-statisticsinparentheses***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1數(shù)據(jù)來源：作者利用Stata/SE15.1導(dǎo)出五、結(jié)論及建議（一）研究結(jié)論第一，中國工業(yè)企業(yè)的出口DVAR持續(xù)增長，其中加工貿(mào)易企業(yè)通過全球價值鏈分工利用進(jìn)口原材料和中間品加工組裝，顯著提升了出口產(chǎn)品的DVAR，而一般貿(mào)易企業(yè)則通過技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)等手段增強出口競爭力。這一增長不僅源于企業(yè)的努力，也受到政策環(huán)境、市場變化及國際經(jīng)濟形勢的影響。同時，中國數(shù)字普惠金融發(fā)展水平顯著提高，從20011年的40增長到2021年的372.72，、數(shù)字普惠金融經(jīng)歷了快速發(fā)展、平穩(wěn)成長以及當(dāng)前的高增長階段，預(yù)示著未來良好的發(fā)展?jié)摿Α５诙?，通過實證表明，數(shù)字普惠金融的發(fā)展成為促進(jìn)企業(yè)DVAR增長的重要因素之一。值得注意的是，這種推動作用在各類企業(yè)中表現(xiàn)出差異性。對于企業(yè)所在地區(qū)來說，數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)工業(yè)企業(yè)DVAR的影響要高于中部和西部，在數(shù)字普惠金融發(fā)展的前期，數(shù)字普惠金融發(fā)展程度越高，對企業(yè)出口DVAR的影響會越大；對于企業(yè)從事貿(mào)易類型來說數(shù)字普惠金融對于加工貿(mào)易工業(yè)企業(yè)出口DVAR的影響要高于一般貿(mào)易和混合貿(mào)易。第三，通過機制分析發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融顯著降低了金融機構(gòu)的信貸成本和風(fēng)險，從而提升了金融服務(wù)的整體效率。這種效率的提升使得更多企業(yè)能夠享受到便捷、高效的金融服務(wù)，從而降低了融資的門檻和難度。隨著融資約束的緩解，企業(yè)獲得了更多的資金支持，這些資金可以投入到研發(fā)、創(chuàng)新、品牌建設(shè)、市場拓展和人才培養(yǎng)等多個關(guān)鍵領(lǐng)域。這些投入不僅有助于企業(yè)增強自身的核心競爭力，還推動了企業(yè)出口DVAR的提升，進(jìn)一步推動企業(yè)的國際化進(jìn)程。第四，企業(yè)還可以通過提高全要素生產(chǎn)率（TFP）來提升企業(yè)出口DVAR。全要素生產(chǎn)率的提升意味著企業(yè)能夠在保持資源投入不變或相對穩(wěn)定的條件下，實現(xiàn)產(chǎn)出的顯著增長，這直接降低了單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。成本的降低不僅顯著增強了企業(yè)在國際市場的競爭力，還使得企業(yè)能夠出口更多具備價格競爭力的產(chǎn)品，進(jìn)而提升出口DVAR。全要素生產(chǎn)率的提升，還意味著企業(yè)優(yōu)化資源配置，這涵蓋了提升資本、勞動力以及其他生產(chǎn)要素的使用效率，并減少不必要的資源浪費。通過這一系列的資源優(yōu)化措施，企業(yè)也能夠有效提升生產(chǎn)效率，進(jìn)而推動出口DVAR的穩(wěn)步提高（二）政策建議第一，要精心規(guī)劃我國數(shù)字普惠金融的宏觀發(fā)展藍(lán)圖。數(shù)字普惠金融作為一種新興的金融業(yè)態(tài)，正發(fā)揮著其獨特的普惠優(yōu)勢積極融入到我國的經(jīng)濟金融體系之中。依托數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，數(shù)字普惠金融的發(fā)展時間雖然不長，但已展現(xiàn)出了強大的潛力，為我國的實體經(jīng)濟注入了新的活力。因此，政府及相關(guān)部門應(yīng)加大相應(yīng)的政策扶持力度，推動數(shù)字普惠金融行業(yè)的健康發(fā)展，以便于其更好地發(fā)展并服務(wù)于我國對外貿(mào)易，從而提高我國企業(yè)出口DVAR水平，助力我國企業(yè)向全球價值鏈高附加值區(qū)域攀升。第二，要建立完善的數(shù)據(jù)共享機制，促進(jìn)政府部門、金融機構(gòu)、企業(yè)之間的數(shù)據(jù)流通與共享，提高金融服務(wù)的精準(zhǔn)性和效率。加大對信息安全技術(shù)的投入，確保數(shù)字金融服務(wù)的安全性和穩(wěn)定性，保護(hù)企業(yè)和消費者的合法權(quán)益。第三，要深化數(shù)字金融領(lǐng)域的人才隊伍建設(shè)，強化數(shù)字金融人才的培養(yǎng)和引進(jìn)策略，進(jìn)而提升金融從業(yè)者的數(shù)字化素養(yǎng)和技能水平。為此，應(yīng)激勵高等教育機構(gòu)和科研部門開設(shè)與數(shù)字金融緊密相關(guān)的課程，以培育更多具備數(shù)字化思維和前沿創(chuàng)新能力的人才。同時，我們還應(yīng)積極尋求與國際金融機構(gòu)及金融科技公司的合作與交流，借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗和技術(shù)，從而推動數(shù)字普惠金融的國際化發(fā)展進(jìn)程。在此基礎(chǔ)上，我們還應(yīng)積極參與國際數(shù)字普惠金融標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的制定工作，以此提升中國在全球數(shù)字普惠金融領(lǐng)域中的影響力及話語權(quán)，為行業(yè)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)中國智慧。第四，數(shù)字普惠金融在拓寬企業(yè)外部融資渠道方面具有顯著優(yōu)勢，能夠有效解決企業(yè)融資難題，為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展提供了有力支持，展現(xiàn)了其在金融服務(wù)領(lǐng)域的獨特價值。因此，我們應(yīng)充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融的這一優(yōu)勢，鼓勵更多的企業(yè)利用數(shù)字普惠金融平臺進(jìn)行融資，推動我國出口企業(yè)的快速發(fā)展。除此之外，數(shù)字普惠金融的風(fēng)險管理也不容忽視，加大監(jiān)管力度能夠有效預(yù)防數(shù)字普惠金融機構(gòu)在為企業(yè)提供方便、包容的融資服務(wù)的同時，發(fā)生重大的金融危機。總之，數(shù)字普惠金融對于提升我國企業(yè)出口DVAR具有重要意義。我們應(yīng)充分發(fā)揮其優(yōu)勢，加強政策扶持和風(fēng)險管理，推動其健康、快速發(fā)展。

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