合金部件項(xiàng)目投資管理方案

合金部件項(xiàng)目

投資管理方案

XXX集團(tuán)有限公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................4

二、未來增長趨勢...................................................4

三、必要性分析.....................................................5

四、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估指標(biāo)..........................................6

五、企業(yè)經(jīng)營管理評估指標(biāo)..........................................9

六、企業(yè)資信評估的含義...........................................11

七、企業(yè)資信評估的程序...........................................12

八、項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資評估.........................................15

九、無形資產(chǎn)投資估算與評估.......................................22

十、總成本費(fèi)用的估算.............................................26

十一、總成本費(fèi)用的構(gòu)成...........................................35

十二、財(cái)務(wù)評估的主要內(nèi)容與步驟...................................38

十三、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評估的原則.........................................40

十四、項(xiàng)目清償能力分析...........................................42

十五、項(xiàng)目盈利能力分析...........................................48

十六、公司簡介....................................................53

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)........................................54

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)............................................55

十七、投資計(jì)劃方案................................................55

建設(shè)投資估算表....................................................57

建設(shè)期利息估算表..................................................58

流動(dòng)資金估算表....................................................59

總投資及構(gòu)成一覽表................................................61

項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表.....................................62

十八、進(jìn)度規(guī)劃方案................................................63

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表............................................63

十九、經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)................................................64

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................65

綜合總成本費(fèi)用估算表..............................................66

利潤及利潤分配表..................................................68

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表................................................70

借款還本付息計(jì)劃表................................................73

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)依然存在，發(fā)展不充分、不全

面、不平衡仍是主要矛盾。一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化步伐不快，科技人才支

撐不足，新的增長動(dòng)力有待增強(qiáng)；二是城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不平衡，重點(diǎn)中

心鎮(zhèn)集聚效應(yīng)不強(qiáng)，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展步伐有待加快；三是部分環(huán)境指標(biāo)

時(shí)有反彈，節(jié)能降耗后力較大，保護(hù)生態(tài)環(huán)境的措施有待加強(qiáng)；四是

城鄉(xiāng)居民收入差距較大，人口老齡化加快，區(qū)域基本公共服務(wù)水平有

待提升；五是制約科學(xué)發(fā)展的體制機(jī)制障礙仍然突出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展市場

化、行政管理現(xiàn)代化和社會(huì)治理多元化等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革

有待進(jìn)一步深化。這些矛盾和問題需要在今后一段時(shí)期的發(fā)展中逐步

加以解決。

二、未來增長趨勢

近年來，隨著我國汽車工業(yè)的快速發(fā)展、人均可支配收入的持續(xù)

增長和城鎮(zhèn)化率的提高，我國汽車保有量的穩(wěn)步增長。近三十年來，

我國汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，整車產(chǎn)銷量產(chǎn)從數(shù)十萬輛到2009年超越

美國成為全球汽車產(chǎn)銷第一，汽車也從老百姓心目中的“奢侈品”轉(zhuǎn)

變?yōu)榧壹覒魬糍I得起、用得起的大眾消費(fèi)品。近年來，受國內(nèi)消費(fèi)低

迷和中美貿(mào)易摩擦等不利影響，我國汽車市場增速有所放緩。根據(jù)中

國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年我國汽車產(chǎn)銷量分別為2,608.20

萬輛和2,627.50萬輛，較2020年上升3.38%和3.81%,同時(shí)連續(xù)十二

年保持全球第一。

從長期來看，我國龐大的人口基數(shù)和較低的人均汽車保有量決定

了我國汽車零部件行業(yè)仍有較大的潛在市場空間。隨著國民可支配收

入的提高和城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，居民消費(fèi)提升空間大，我國汽車消費(fèi)的剛

性需求仍將保持，未來中國汽車保有量仍將增長。以中等發(fā)達(dá)國家水

平或發(fā)達(dá)國家平均水平測算，未來我國汽車千人保有量將達(dá)到300-500

輛左右，汽車保有量有望達(dá)到4.35-7.25億輛，有望長期保持全球第

一大汽車產(chǎn)銷國地位，對鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)品的需求將會(huì)持續(xù)上升。

三、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100虬預(yù)計(jì)未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

四、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估指標(biāo)

（一）銷售收入利潤率

銷售收入利潤率是指企業(yè)全年總利潤與企業(yè)全年銷售收入的比率,

主要用來反映，銷售收入與利潤之間的關(guān)系。銷售收入主要包括產(chǎn)品

銷售收入和其他銷售收入，可以有效地衡量企業(yè)的獲利能力和經(jīng)營管

理水平。一般來說，銷售收入利潤率高，表明企，業(yè)成本費(fèi)用降低或

銷售收入增加，進(jìn)而利潤總額增加；銷售利潤率上升，表明企業(yè)在銷

售收入中獲利能力較強(qiáng)，經(jīng)營管理水平較高；銷售收入降低，表明企

業(yè)成本增加或是銷售收入降低，獲利能力減弱。因此，該指標(biāo)越高越

好。

（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)年度息稅前利潤與企業(yè)年平均資產(chǎn)總額的比

率，企業(yè)年度息稅前利潤是指不扣除利潤和所得稅的情況下所產(chǎn)生的

利潤，主要由凈利潤、利息費(fèi)用和所得稅三項(xiàng)構(gòu)成。該指標(biāo)主要用來

衡量企業(yè)的經(jīng)營管理能力和獲利能力，是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重

要指標(biāo)。企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)

在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，

說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，企業(yè)應(yīng)分析差異原因，提高銷售利潤率，

加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。

（三）凈利潤增長率

凈利潤增長率是本年凈利潤相較去年凈利潤的增加額與上年凈利

潤的比率。凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營

的最終成果。凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)

營效益就差。它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。凈利潤增長率

代表企業(yè)當(dāng)期凈利潤較上期凈利潤而言的增長幅度。該指標(biāo)值高，表

明企業(yè)經(jīng)營管理得到改善，盈利能力提升，經(jīng)營效益好；該指標(biāo)值低,

表明企業(yè)經(jīng)營管理獲利能力降低。因此，該指標(biāo)越高越好。

（四）資本金凈利潤率

資本金凈利潤率是年稅后凈利潤總額在年度資本金總額中所占的

比例，主要用來衡量資本金的盈利水平，其合理值應(yīng)高于1296。

（五）資本保值增值率

資本保值增值率是期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益的比例

關(guān)系。該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實(shí)際增減變動(dòng)

情況，主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營效益，反映投資者投入企業(yè)資本的保

全性和增長性。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者

權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。因此，

該指標(biāo)越高越好。

（六）社會(huì)貢獻(xiàn)率

社會(huì)貢獻(xiàn)率是指社會(huì)貢獻(xiàn)總額與平均資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，主要

用于衡量企業(yè)用自身的資產(chǎn)為國家和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的能力。社會(huì)貢獻(xiàn)

總額是指企業(yè)為國家和社會(huì)創(chuàng)造和支付的價(jià)值總額，主要包括工資、

勞保退休統(tǒng)籌及其他社會(huì)福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的增

值稅、消費(fèi)稅、有關(guān)銷售稅金及附加、所得稅及有關(guān)費(fèi)用和凈利潤等。

社會(huì)貢獻(xiàn)率高，表明企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的能力強(qiáng)。

（七）社會(huì)積累率

社會(huì)積累率是指企業(yè)上交國家財(cái)政總額與企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額的比

例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額中用于上交國家財(cái)政和支持

社會(huì)公益事業(yè)的比例，從而直接或間接反映企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。上交的

國家財(cái)政總額主要包括增值稅、所得稅等各項(xiàng)稅款。

（A）資金利稅率

資金利稅率是企業(yè)年度利稅總額與企業(yè)資金平均余額的比例關(guān)系,

主要反映企業(yè)對國家財(cái)政所做的貢獻(xiàn)及企業(yè)自身的經(jīng)營能力。資金利

稅率越高，表明企業(yè)的盈利水平越高，對財(cái)政所做出的貢獻(xiàn)也越大。

五、企業(yè)經(jīng)營管理評估指標(biāo)

（一）產(chǎn)品銷售增長率

產(chǎn)品銷售增長率是指本年產(chǎn)品較去年產(chǎn)品的銷售增長額與去年銷

售收入總額的比例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和市場占有

能力，是預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)，也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽?/p>

資本和存量資本的重要前提，可以有效反映企業(yè)的經(jīng)營管理水平。產(chǎn)

品銷售增長率高，表明企業(yè)市場占有能力增強(qiáng)，經(jīng)營管理水平高，能

進(jìn)一步改善企業(yè)業(yè)績。其合理值應(yīng)在10%以上。

（二）一級品率

一級品率是指一級品產(chǎn)品的產(chǎn)值在全部產(chǎn)品的產(chǎn)值中所占的比重,

可以反映企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量和企業(yè)的綜合素質(zhì)。一級品率高于國家或者

相關(guān)部門規(guī)定的目標(biāo)值，表明該企業(yè)的管理能力較強(qiáng)，產(chǎn)品質(zhì)量過關(guān);

一級產(chǎn)品率過低甚至低于國家或有關(guān)部門規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)，則表明企

業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量有待提高。良好的一級產(chǎn)品率有利于增強(qiáng)產(chǎn)品在市

場上的競爭力，提高市場占有率，進(jìn)而提高社會(huì)對該產(chǎn)品的認(rèn)知度，

從而建立信任感。

（三）新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃完成率

新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃完成率是指本期新產(chǎn)品實(shí)際值與本期新產(chǎn)品計(jì)劃

值中的比例。該指標(biāo)反映企業(yè)對新于產(chǎn)品的開發(fā)能力。新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)

劃完成率高，表明企業(yè)對于新產(chǎn)品的開發(fā)能力強(qiáng)，創(chuàng)新能力強(qiáng)，有利

于提高企業(yè)產(chǎn)品的競爭力及綜合能力。

（四）產(chǎn)品銷售率

產(chǎn)品銷售率是指產(chǎn)品銷售生產(chǎn)成本在全部產(chǎn)品生產(chǎn)成本中的比重,

主要用來反映已實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品的銷售程度。產(chǎn)品的銷售率高，表明企業(yè)

所生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場上有競爭力。因此產(chǎn)品的銷售率越高越好，通常

情況下產(chǎn)品銷售率應(yīng)保持在95%以上。

（五）成品庫存適銷率

成品庫存是指企業(yè)已經(jīng)生產(chǎn)出的經(jīng)質(zhì)量檢驗(yàn)合格的產(chǎn)品，并且辦

理入庫手續(xù)但尚未銷售出去的本期末實(shí)際產(chǎn)成品庫存量。而成品庫存

適銷率是產(chǎn)品庫存積E和產(chǎn)品適銷程度，該指標(biāo)值大表明企業(yè)產(chǎn)成品

合格率高，產(chǎn)品積壓少，合埋值應(yīng)保持在95%以上。

（六）全部流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)加速率

全部流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)加速率主要用來衡量企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的速度。

該指標(biāo)值高，表明企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度快，資金運(yùn)用效率比較高，

其合理值應(yīng)大于4%o

六、企業(yè)資信評估的含義

企業(yè)的資信評估是對企業(yè)的整體素質(zhì)進(jìn)行評估，主要包含資質(zhì)和

信用度，通過對企業(yè)資質(zhì)和信用度的科學(xué)檢驗(yàn)和計(jì)量，從資產(chǎn)、負(fù)債、

盈利等方面對企業(yè)的信譽(yù)地位進(jìn)行估價(jià)，判定企業(yè)能否在約定時(shí)間償

還所負(fù)擔(dān)的各種債務(wù)，體現(xiàn)企業(yè)的整體素質(zhì)和能力。資質(zhì)是指企業(yè)在

從事某種行業(yè)特定行為時(shí)所需具備的資格及要達(dá)到與該資格相適應(yīng)的

質(zhì)量等級標(biāo)準(zhǔn)。不同的行業(yè)有不同的資質(zhì)要求，總體來說，企業(yè)資質(zhì)

包括企業(yè)的總體員工素質(zhì)、經(jīng)營管理水平、經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品競爭

能力、資金使用效率等，是企業(yè)整體素質(zhì)的體現(xiàn)。信用度是企業(yè)在日

常經(jīng)營活動(dòng)中遵守承諾、按時(shí)履約、講求信譽(yù)的程度。

對企業(yè)進(jìn)行資信評估是投資項(xiàng)目評估中必不可少的一環(huán)。一方面,

資信評估為向企業(yè)進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)投資者、為企業(yè)發(fā)放貸款的銀行、

購買企業(yè)所發(fā)行債券股票的個(gè)人投資者及有意向與企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)往來

的企業(yè)提供進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測算的依據(jù)，以便投資者對所要進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出相對準(zhǔn)確的估計(jì)，向企業(yè)的社會(huì)投資者反映該企業(yè)

現(xiàn)有的資產(chǎn)狀態(tài)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況，為其評價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)績提供依據(jù);

另一方面，資信評估也是作為國家制定相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)，

國家主管部門會(huì)根據(jù)企業(yè)的資信評估深入了解該行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程

中的作用，以及對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)力度，進(jìn)而制定該行業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)則，

確定今后企業(yè)的經(jīng)營方向和經(jīng)營方針，決定企業(yè)在未來的發(fā)展方向。

七、企業(yè)資信評估的程序

企業(yè)資信評估一般包含如下幾個(gè)步驟：

（一）申請或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估

當(dāng)一家企業(yè)具備進(jìn)行資信評估的條件時(shí)，往往會(huì)向相關(guān)資信評估

部門申請資信評估。在我國具有評級資格的機(jī)構(gòu)主要有銀行各級評估

委員會(huì)和專業(yè)評估事務(wù)所。因此，企業(yè)在進(jìn)行資信評估時(shí)可委托這兩

個(gè)機(jī)構(gòu)。首先要填寫申請書或委托書，即“企業(yè)資信等級評估申請表”

或者“企業(yè)資信等級評估委托書”。其次是提供企業(yè)資信等級評估所

需的所有材料，材料主要包括公司的營業(yè)執(zhí)照、公司章程、股東名錄

和董事會(huì)名錄、主要負(fù)責(zé)人及重要高級管理人員資料，以及相關(guān)產(chǎn)品

資料等。最后要遞交關(guān)于公司財(cái)務(wù)能力的相關(guān)文件，主要包括公司近

三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，以及評估機(jī)構(gòu)所需的其他

公司內(nèi)部資料。

（二）收集并核查相關(guān)資料

在收集并核查資料這一步驟中，主體是評估單位。評估單位對企

業(yè)上交的申請書和委托書及其他資料進(jìn)行審查。審查不僅僅停留在所

遞交的資料上，要通過實(shí)地考察和研究企業(yè)遞交資料的真實(shí)性、完整

性和準(zhǔn)確性，并且根據(jù)資信評估的內(nèi)容要求企業(yè)補(bǔ)充歷史相關(guān)資料和

現(xiàn)實(shí)資料。

（三）計(jì)算相關(guān)指標(biāo)

企業(yè)資信評估最終的目的是對企業(yè)進(jìn)行資信評級，其中較為重要

的步驟是對指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算。資信評估是一種規(guī)范化的社會(huì)行為，不同

的行業(yè)有不同的評估指標(biāo)，但一般性的企業(yè)的評估指標(biāo)應(yīng)包含企業(yè)資

產(chǎn)結(jié)構(gòu)素質(zhì)評估的指標(biāo)、企業(yè)信用程度評估的指標(biāo)、企業(yè)經(jīng)營管理評

估的指標(biāo)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估的指標(biāo)。因此，資信評估機(jī)構(gòu)在進(jìn)行評

估時(shí)也應(yīng)按照一定的社會(huì)規(guī)范和方法，首先將所收集的資料進(jìn)行查閱

標(biāo)記，從中尋找進(jìn)行資信評估所需要的數(shù)據(jù)，算出相應(yīng)的指標(biāo)；其次

根據(jù)評估中通過計(jì)算得出的指標(biāo)填制“企業(yè)資信等級評估計(jì)分表”，

最后審慎檢查所計(jì)算的指標(biāo)是否真實(shí)準(zhǔn)確完整且具有代表性、符合資

信評估的需要。

（四）確定資信等級，綜合評估

資信等級主要是基于公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及管理狀況制定,

對企業(yè)進(jìn)行資信評估的最終目的是劃分資信等級。因此這一部分工作

是對上述所有計(jì)算結(jié)果進(jìn)行綜合分析評定，評級機(jī)構(gòu)首先要對評級企

業(yè)的各類指標(biāo)進(jìn)行打分，然后根據(jù)各類指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)計(jì)算總得分，

將計(jì)算得出的數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)參考值進(jìn)行對照，得出相應(yīng)的分值，最后將

根據(jù)指標(biāo)算出的企業(yè)實(shí)際得分總值與企業(yè)資信等級表中規(guī)定的計(jì)分標(biāo)

準(zhǔn)相比較，確定相應(yīng)的資信等級。一般來說，資信等級在不同的國家

有不同的評分標(biāo)準(zhǔn)，通常分為A、B、C、D四個(gè)等級，在同一級還區(qū)分

三等。

（五）編寫評估報(bào)告并審定，傾發(fā)證書

評估報(bào)告是指負(fù)責(zé)評估的單位根據(jù)相關(guān)評估準(zhǔn)則的要求，在所有

的評估程序走完后，對所評估的對象發(fā)表書面專業(yè)意見，評估報(bào)告由

所在的評估機(jī)構(gòu)出具。評估報(bào)告包含的種類很多，所含內(nèi)容也并不相

同。企業(yè)資信評估報(bào)告包含的內(nèi)容有：首先是企業(yè)的概況，該項(xiàng)要能

簡略概括地反映企業(yè)的全貌；其次是對于企業(yè)的評估，主要指關(guān)于企

業(yè)資金信用的評估、經(jīng)濟(jì)效益的評估及企業(yè)經(jīng)營管理的評估；最后是

對企業(yè)信用狀況進(jìn)行全面評估，是指對所收集的資料進(jìn)行全面分析所

得出的結(jié)論。編寫評估報(bào)告是由評委會(huì)對所提交的材料進(jìn)行審查計(jì)算,

檢驗(yàn)其所提交的材料是否準(zhǔn)確、完整和真實(shí)，在確定所遞交的材料及

計(jì)算的數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)錯(cuò)誤并且真實(shí)可靠的情況下才可以進(jìn)行；之后根

據(jù)“企業(yè)資信等級評估計(jì)分表”的評審得分，得出關(guān)于企業(yè)資信等級

的最終結(jié)論，確定企業(yè)的資信等級。根據(jù)評估資信等級，由負(fù)責(zé)該企

業(yè)資信等級評估的單位向該企業(yè)頒發(fā)企業(yè)資信等級證書。

八、項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資評估

（一）固定資產(chǎn)投資評估的目的與意義

固定資產(chǎn)投資是項(xiàng)目的重要投入和項(xiàng)目成本的重要組成部分，具

有內(nèi)容復(fù)雜、數(shù)量大、投入集中等特點(diǎn)。在項(xiàng)目評估中，固定資產(chǎn)投

資是直接計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的重要因素，也是估算產(chǎn)品生產(chǎn)成本、規(guī)

劃資金來源和估算貸款還本付息等財(cái)務(wù)費(fèi)用的主要依據(jù)。因此，準(zhǔn)確

地估算固定資產(chǎn)投資，對于保證項(xiàng)目其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的正確估算，真實(shí)

地反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果，避免投資決失誤有著重要的作用。固定資產(chǎn)

投資的估算與評價(jià)，必須在生產(chǎn)建設(shè)條件和項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案評估的基礎(chǔ)

上進(jìn)行，項(xiàng)目采用的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)達(dá)到適用、可靠和先進(jìn)的要求，

項(xiàng)目構(gòu)成和平面布置合理，這時(shí)評估投資支出才具有實(shí)際意義。

（二）固定資產(chǎn)投資的估算方法

固定資產(chǎn)投資的估算方法有很多，有概略估算和詳細(xì)估算兩類。

國外常用的單位生產(chǎn)能力投資估算法、生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法、分項(xiàng)按比例

估算法等都屬于概略估算法。編制概算就是一種詳細(xì)估算方法。編制

概算的方法是以單項(xiàng)工程為對象，利用各種概算指標(biāo)精確地估算固定

資產(chǎn)的一種方法，編制過程較復(fù)雜，但估算的精確度較高。下面分別

介紹幾種常用的概略投資估算方法。

1、單位生產(chǎn)能力投資估算法

單位生產(chǎn)能力投資估算法是指根據(jù)同類項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力所耗費(fèi)

的固定資產(chǎn)投資額估算擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額的一種方法，單位生

產(chǎn)能力投資是指每單位的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力所需要的建設(shè)投資。該方法簡

單地將同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為線性關(guān)系,

與實(shí)際情況的差距較大。運(yùn)用該方法時(shí)，我們應(yīng)當(dāng)注意擬建項(xiàng)目與同

類項(xiàng)目的可比性，盡量減少誤差，一般是據(jù)行業(yè)設(shè)計(jì)部門或主管部門

提供的資料，以已建成的可比建設(shè)項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資額，近似

估算擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額。

單位生產(chǎn)能力投資估算法是把建設(shè)項(xiàng)目的生產(chǎn)能力和建設(shè)投資額

看作簡單的線性關(guān)系，一般適用于擬建項(xiàng)目與同類項(xiàng)目的生產(chǎn)能力比

較接近的情況。否則，誤差較大。另外，我們要根據(jù)擬建項(xiàng)目與同類

項(xiàng)目時(shí)間、裝備水平的差異進(jìn)行調(diào)整，不能簡單套用。因?yàn)閱挝簧a(chǎn)

能力投資要受勞動(dòng)生產(chǎn)率和市場物價(jià)變動(dòng)的影響，所以不同地點(diǎn)、不

同時(shí)間、不同裝備水平也會(huì)對投資產(chǎn)生很大影響。

2、生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法

生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法又稱指數(shù)估算法，是指根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似

的建設(shè)項(xiàng)目的投資額和生產(chǎn)能力與擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力估算擬建項(xiàng)目

的投資額的方法。計(jì)算公式為

上式表明造價(jià)與規(guī)模呈非線性關(guān)系，且單位造價(jià)隨工程規(guī)模的增

大而減小。運(yùn)用這種方法估算項(xiàng)目投資的條件是要有合理的生產(chǎn)能力

指數(shù)，不同生產(chǎn)率水平的國家和不同性質(zhì)的項(xiàng)目中，生產(chǎn)能力指數(shù)是

不相同的。若已建類似項(xiàng)目的規(guī)模和擬建項(xiàng)目的規(guī)模相差不大，生產(chǎn)

規(guī)模比值為0.5?2,則指數(shù)n的取值近似1；若已建類似項(xiàng)目的規(guī)模

和擬建項(xiàng)目的規(guī)模相差較大，但不大于50倍，且擬建項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)大

僅靠增大設(shè)備規(guī)模來達(dá)到時(shí)，n取值為0.6—0.7；若已建類似項(xiàng)目的

規(guī)模和擬建項(xiàng)目的規(guī)模相差較大，但不大于50倍，且項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)大

靠增加相同規(guī)格設(shè)備的數(shù)量時(shí)，n取值為0.8?0.9。

生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法與單位生產(chǎn)能力估算法相比精確度略高，其誤差

可控制在一20%?20沆盡管估價(jià)誤差仍較大，但它有獨(dú)特的好處：這

種估價(jià)方法不需要詳細(xì)的工程設(shè)計(jì)資料，只知道工藝流程及規(guī)模就可

以；對于總承包工程而言，可作為估價(jià)的旁證，在總承包工程報(bào)價(jià)時(shí),

承包商大都采用這種方法估價(jià)。但要求類似工程的資料可靠，條件基

本相同，否則誤差就會(huì)增大。生產(chǎn)能力指數(shù)法主要應(yīng)用于擬建裝置或

項(xiàng)目與用來參考的已知裝置或項(xiàng)目的規(guī)模不同的場合。采用生產(chǎn)能力

指數(shù)法時(shí)，要求類似項(xiàng)目的資料可靠，條件與擬建項(xiàng)目基本相同，否

則誤差就會(huì)增大。本方法不適用于已建類似項(xiàng)目的規(guī)模和擬建項(xiàng)目的

規(guī)模相差大于50倍的情況。

單位生產(chǎn)能力投資估算法是把固定資產(chǎn)投資與其生產(chǎn)能力視作線

性關(guān)系，然而，在一般的情況下固定資產(chǎn)投資與生產(chǎn)能力的增加并非

完全線性關(guān)系，生產(chǎn)能力指數(shù)法就是考慮了二者的增長關(guān)系，以兩個(gè)

類似項(xiàng)目或設(shè)備生產(chǎn)能力增長的比例為參照，用指數(shù)的乘方來調(diào)整其

投資增長比例，以此估算擬建項(xiàng)目所需的投資就比較客觀些。生產(chǎn)能

力指數(shù)一般是根據(jù)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)而定，國內(nèi)沒有統(tǒng)一取值標(biāo)準(zhǔn)，一

般根據(jù)工程項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)大方式不同而有所區(qū)別。

3、比例估算法

比例法要先進(jìn)行調(diào)查分析，找出主要設(shè)備投資或主要生產(chǎn)車間投

資占整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)總投資的比例，作為投資估算的基礎(chǔ)，然后比較細(xì)

致地計(jì)算擬建項(xiàng)目中主要設(shè)備或主要生產(chǎn)車間的投資數(shù)，以此推算擬

建項(xiàng)目的總投資額。

4、系數(shù)法

系數(shù)法是以擬建項(xiàng)目的主體工程費(fèi)或主要設(shè)備購置費(fèi)為基數(shù)，以

其他工程費(fèi)與主體工程費(fèi)的百分比為系數(shù)估算項(xiàng)目的靜態(tài)投資的方法。

這種方法簡單易行，但是精度較低，一般用于項(xiàng)目建議書階段。系數(shù)

估算法的種類很多，在我國常用的方法有設(shè)備系數(shù)法和主體專業(yè)系數(shù)

法，朗格系數(shù)法是世界銀行項(xiàng)目投資估算常用的方法。

(1)設(shè)備系數(shù)法。

設(shè)備系數(shù)法以擬建項(xiàng)目的設(shè)備購置費(fèi)為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類

項(xiàng)目的建筑安裝費(fèi)和其他工程費(fèi)等與設(shè)備價(jià)值的百分比，求出擬建項(xiàng)

目建筑安裝工程費(fèi)和其他工程費(fèi)，進(jìn)而求出項(xiàng)目的靜態(tài)投資。

(2)主體專業(yè)系數(shù)法。

主體專業(yè)系數(shù)法以擬建項(xiàng)目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接

相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項(xiàng)目的有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，計(jì)

算擬建項(xiàng)目各專業(yè)工程(總圖、土建、采暖、給排水、管道、電氣、

自控等)與工藝設(shè)備投資的百分比，據(jù)以求出擬建項(xiàng)目各專業(yè)投資額,

然后加總即為擬建項(xiàng)目的靜態(tài)投資。

(3)朗格系數(shù)法。

朗格系數(shù)法是以設(shè)備購置費(fèi)為基數(shù)，乘以適當(dāng)系數(shù)推算項(xiàng)目的靜

態(tài)投資。這種方法在國內(nèi)不常見，是世行項(xiàng)目投資估算常采用的方法。

該方法的基本原理是分別計(jì)算項(xiàng)目建設(shè)的總成本賽用中的直接成本和

間接成本，再合為項(xiàng)目的靜態(tài)投資。

5、分項(xiàng)類比估算法

分項(xiàng)類比估算法是比例估算法與分項(xiàng)估算法結(jié)合運(yùn)用的一種方法。

它是通過分項(xiàng)類比已有類似項(xiàng)目各組成部分的實(shí)際投資指標(biāo)，對擬建

項(xiàng)目建設(shè)投資進(jìn)行估算。先分別計(jì)算出已有同類項(xiàng)目土建工程費(fèi)和其

他基建費(fèi)占設(shè)備費(fèi)用的比例，估算擬建項(xiàng)目設(shè)備費(fèi)，再分別將求出的

已有同類項(xiàng)目的有關(guān)比例乘以擬建項(xiàng)目設(shè)備費(fèi)、擬建項(xiàng)目的土建工程

費(fèi)和其他基建費(fèi)的估算值，然后將三部分的總和乘以預(yù)備費(fèi)系數(shù)，得

出擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資的估算值。

分項(xiàng)類比估算法充分考慮了項(xiàng)目內(nèi)容的組成情況，估算精度較高。

但確定項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資的關(guān)鍵在于正確地選定工程項(xiàng)目各部分投資

的百分比。而估算方法中的百分比是隨企業(yè)的性質(zhì)和具體條件而變化

的，目前國內(nèi)各行業(yè)還沒有規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，各部門和行業(yè)往往根據(jù)

實(shí)際經(jīng)驗(yàn)確定百分比。

6、單項(xiàng)工程投資估算法

單項(xiàng)工程投資估算法是將一個(gè)綜合項(xiàng)目劃分為多個(gè)單項(xiàng)工程，分

另］計(jì)算各單項(xiàng)工程建設(shè)費(fèi)用，最后將各單項(xiàng)工程的建設(shè)投資相加所得

總額就是該項(xiàng)目建設(shè)投資總額。項(xiàng)目單項(xiàng)工程建設(shè)投資，一般包括以

「幾個(gè)方面的內(nèi)容：

(1)建筑工程投資。它是指項(xiàng)目單項(xiàng)工程建造中所必須投資的建

筑物和構(gòu)筑物，如房屋、水電、道路、通信等土建工程設(shè)施所需要的

費(fèi)用投資。

(2)設(shè)備、工具、儀器等購置費(fèi)用投資，如加工機(jī)械、運(yùn)輸機(jī)械、

測量儀器等所需的費(fèi)用投資。

(3)設(shè)備安裝費(fèi)用。它是指安裝各種設(shè)備、儀器、機(jī)械所需的費(fèi)

用投資。

(4)其他基建投資。它主要包括土地征用和補(bǔ)償、勘察設(shè)計(jì)、籌

建管理、生產(chǎn)準(zhǔn)備、項(xiàng)目區(qū)域綠化、人員培訓(xùn)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和專利購置

等費(fèi)用。

(5)不可預(yù)見費(fèi)用。不可預(yù)見費(fèi)用是指由于在估算時(shí)對某些工程

內(nèi)容、費(fèi)用開支及項(xiàng)目執(zhí)行期物價(jià)上漲，事先很難估計(jì)的支出費(fèi)用。

(三)固定資產(chǎn)投資的評價(jià)

第一，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算的內(nèi)容是否完整，項(xiàng)目的投資構(gòu)成

是否符合設(shè)計(jì)和有關(guān)部門的規(guī)定要求，有無漏項(xiàng)或重復(fù)計(jì)算，估算的

價(jià)值是否準(zhǔn)確無誤。

第二，對項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資的各項(xiàng)工程費(fèi)用估算的方法和依據(jù)，

是否符合工程概預(yù)算規(guī)定和要求，各項(xiàng)費(fèi)用計(jì)算是否符合財(cái)稅部門和

其他有關(guān)部門的規(guī)定。例如，對漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的審查分析，要考察物價(jià)

上漲指數(shù)選用得是否合適，是否切合國內(nèi)物價(jià)水平的實(shí)際；匯率的選

用是否考慮外匯匯率的變動(dòng)與通貨膨脹的因素等。

第三，對建筑工程投資的評價(jià)，應(yīng)參照同類項(xiàng)目建筑物和構(gòu)筑物

的建筑面積造價(jià)，結(jié)合項(xiàng)目的工藝技術(shù)要求，分析建筑工程設(shè)計(jì)方案

中所提出的各項(xiàng)建筑物和構(gòu)筑物的面積和結(jié)構(gòu)是否合理，是否符合工

藝技術(shù)和設(shè)備的操作要求，然后，用近期各類建筑物、構(gòu)筑物的單位

面積造價(jià)指標(biāo)測算其造價(jià)是否合適。在評估造價(jià)時(shí)，應(yīng)考慮建筑材料

和人工費(fèi)用的價(jià)格變化情況。

第四，對安裝工程投資費(fèi)用的評價(jià)主要審查其估算依據(jù)是否合理

可靠，而后再審查其安裝費(fèi)用是否估算得正確。

第五，對固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅的審查分析主要考察調(diào)節(jié)稅率、

稅目和調(diào)節(jié)稅的計(jì)算方法是否符合國家規(guī)定及投資方向調(diào)節(jié)稅額的計(jì)

算是否準(zhǔn)確無誤。

第六，對建設(shè)期利息的考察分析，首先應(yīng)審查利息的計(jì)算期是否

與項(xiàng)目建設(shè)期一致，利息的計(jì)算基數(shù)是否與分年投資用款計(jì)劃一致；

其次再考察分析利率的選用是否與投資的來源和貸款的種類相吻合，

以及貸款利息的計(jì)算方法是否正確。

九、無形資產(chǎn)投資估算與評估

（一）無形資產(chǎn)的概念

無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣

性資產(chǎn)。無形資產(chǎn)主要包括專利權(quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作雙、土

地使用權(quán)、特許權(quán)等。

專利權(quán)是指政府有關(guān)部門向發(fā)明人授予的在一定期限內(nèi)生產(chǎn)、銷

售或以其他方式使用發(fā)明的排他權(quán)利。專利分為發(fā)明、實(shí)用新型和外

觀設(shè)計(jì)三種。專有技術(shù)又稱秘密技術(shù)或技術(shù)訣竅，是指從事生產(chǎn)、管

理和財(cái)務(wù)等活動(dòng)領(lǐng)域的一切符合法律規(guī)定條件的秘密知識、經(jīng)驗(yàn)和技

能，其中包括工藝流程、公式、配方、技術(shù)規(guī)范、管理和銷售的技巧

與經(jīng)驗(yàn)等。商標(biāo)權(quán)是商標(biāo)專用權(quán)的簡稱，是指商標(biāo)使用人依法對所使

用的商標(biāo)享有的專用權(quán)利，是商標(biāo)注冊人依法支配其注冊商標(biāo)并禁止

他人侵害的權(quán)利，包括商標(biāo)注冊人對其注舟商標(biāo)的排他使用權(quán)、收益

權(quán)、處分權(quán)、續(xù)展權(quán)知禁止他人侵害的權(quán)利。著作權(quán)是指文學(xué)、藝術(shù)、

科學(xué)作品的作者依法對他的作品享有的一系列的專有權(quán)。著作灰是一

種特殊的民事權(quán)利，與工業(yè)產(chǎn)權(quán)構(gòu)成知識產(chǎn)權(quán)的主要內(nèi)容。在廣義上,

它也包括法律賦予表演者、音像制作者、廣播電臺(tái)、電視臺(tái)或出版者

對其表演活動(dòng)、音像制品、廣播電視節(jié)目或版式設(shè)計(jì)的與著作雙有關(guān)

的權(quán)利。根據(jù)我國的著作權(quán)制度，著作權(quán)是一種包含若干特殊的人身

權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)的混合權(quán)利，行使著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)往往涉及其中的人身

權(quán)。例如，作者將他的作品首次交給出版社出版時(shí)，不僅是在行使出

版權(quán)，往往也是在行使發(fā)表權(quán)。土地使用權(quán)是指國家機(jī)關(guān)、企事業(yè)單

位、農(nóng)民集體和公民個(gè)人，以及三資企業(yè)，凡具備法定條件者，依照

法定程序或依約定對國有土地或農(nóng)民集體土地所享有的占有、利用、

收益和有限處分的權(quán)利。土地使用權(quán)是外延比較大的概念，這里的土

地包括農(nóng)用地、建設(shè)用地、未利用地。特許權(quán)指由政府部門授予或通

過協(xié)議由一方授予另一方行使某一特定功能或銷售某一產(chǎn)品的灰利。

專營權(quán)包括專賣和專買權(quán)。政府授予的專營主要是具有壟斷性質(zhì)的服

務(wù)或某些特殊權(quán)利，如郵電等公用事業(yè)、煙草專賣、進(jìn)口權(quán)等特許經(jīng)

營權(quán)。常見的公司間的專營權(quán)是公司授予另一公司使用商標(biāo)、專利、

專有技術(shù)，如飲食業(yè)的肯德基、旅館業(yè)的假日飯店。

（二）無形資產(chǎn)投資估算的意義

無形資產(chǎn)投資估算可以培養(yǎng)品牌意識和加強(qiáng)品牌維護(hù)。市場經(jīng)濟(jì)

下，知識就是財(cái)富，知識產(chǎn)權(quán)就是財(cái)富，客觀上的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)之一就是

其市場化的價(jià)值。在市場經(jīng)濟(jì)的作用下，各行各業(yè)都在想方設(shè)法對自

身現(xiàn)有的無形資產(chǎn)進(jìn)行挖掘、開發(fā)、整合，通過評估將各種附加值體

現(xiàn)出來。品牌已經(jīng)成為主體宣傳自己，開展競爭的有力武器。另外，

品牌的維護(hù)比創(chuàng)建更加重要，對無形資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評估可以在客觀上

說明評估對象的市場價(jià)值，但如果缺乏對其內(nèi)涵的維護(hù)，就會(huì)出現(xiàn)品

牌的市場價(jià)值和其需求背道而馳的情況。無形資產(chǎn)的價(jià)值也不是一成

不變的，會(huì)隨著市場因素發(fā)生起伏。當(dāng)前，無形資產(chǎn)交易越來越廣泛,

促成無形資產(chǎn)交易成功的不僅僅是其技術(shù)水平和應(yīng)用后創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效

益，公正的交易價(jià)格也是極為重要的因素之一。無形資產(chǎn)的交易不像

有形資產(chǎn)那樣有可參考的市場價(jià)格，作為中介的無形資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)可

以依據(jù)無形資產(chǎn)的綜合因素，合理公正地做出評估，為無形資產(chǎn)經(jīng)營

交易提供價(jià)格依據(jù)。無形資產(chǎn)的價(jià)格如果能夠很好地與其所帶來的經(jīng)

濟(jì)效益和社會(huì)效益相適應(yīng)，就會(huì)促進(jìn)無形資產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，這樣就可

以促進(jìn)知識產(chǎn)品向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，提高無形資產(chǎn)運(yùn)用效果。

（三）無形資產(chǎn)投資估算的方法

1、市場價(jià)值法

市場價(jià)值法根據(jù)市場交易確定無形資產(chǎn)的價(jià)值，適用于專利、商

標(biāo)和版權(quán)等，一般是根據(jù)交易雙方達(dá)成的協(xié)定以收入的百分比計(jì)算上

述無形資產(chǎn)的許可使用費(fèi)。該方法存在的主要問題是：首先，大多數(shù)

無形資產(chǎn)并不具有市場價(jià)格，有些無形資產(chǎn)是獨(dú)一無二的，難以確定

交易價(jià)格；其次，無形資產(chǎn)一般都是與其他資產(chǎn)一起交易，很難單獨(dú)

分離其價(jià)值。

2、收益法

收益法根據(jù)無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)利益或未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計(jì)算無形

資產(chǎn)價(jià)值，如商譽(yù)、特許代理等。使用此方法的關(guān)鍵是確定適當(dāng)?shù)恼?/p>

現(xiàn)率或資本化率。這種方法同樣存在難以分離某種無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)收

益問題。此外，當(dāng)某種技術(shù)尚處于早期開發(fā)階段時(shí)，其無形資產(chǎn)可能

不存在經(jīng)濟(jì)收益，因此不能應(yīng)用此方法進(jìn)行計(jì)算。

3、成本法

成本法是計(jì)算替代或重建某類無形資產(chǎn)所需的成本，適用于那些

能被替代的無形資產(chǎn)的價(jià)值計(jì)算，也可估算無形資產(chǎn)使生產(chǎn)成本下降,

原材料消耗減少或價(jià)格降低，浪費(fèi)減少和更有效利用設(shè)備等所帶來的

經(jīng)濟(jì)收益，從而評估這部分無形資產(chǎn)的價(jià)值。但受無形資產(chǎn)獲得替代

技術(shù)或開發(fā)替代技術(shù)的能力及產(chǎn)品生命周期等因素的影響，無形資產(chǎn)

的經(jīng)濟(jì)收益很難被確定，此法在應(yīng)用上受到限制。

十、總成本費(fèi)用的估算

為便于計(jì)算，在總成本費(fèi)用中，我們將工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、

修理費(fèi)、推銷費(fèi)、利息支出進(jìn)行歸并后分別列出，該表中的“其他費(fèi)

用”是指在制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用中扣除工資及

福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、攤銷費(fèi)、維簡費(fèi)、利息支出后的費(fèi)用。

（一）外購原材料成本的估算

全年產(chǎn)量可根據(jù)測定的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力和生產(chǎn)負(fù)荷加以確定，單位

產(chǎn)品原材料成本是依據(jù)原材料消耗定額及單價(jià)確定的。工業(yè)項(xiàng)目生產(chǎn)

所需要的原材料種類繁多，在評估時(shí)，我們可根據(jù)具體情況，選取耗

用量較大的、主要的原材料為估算對象，依據(jù)國家有關(guān)規(guī)定和經(jīng)驗(yàn)數(shù)

據(jù)估算原材料成本。

（二）外購燃料動(dòng)力成本的估算外購燃料動(dòng)力成本估算公式為

（三）工資及福利費(fèi)的估算

如前所述，工資及福利費(fèi)包括在制造成本、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用

之中。為便于計(jì)算和進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評估，我們需將工資及福利費(fèi)單獨(dú)

估算。

1、工資的估算

工資的估算可采取以下兩種方法：

一是按全廠職工定員數(shù)和人均年工資額計(jì)算年工資總額。

二是按照不同的工資級別對職工進(jìn)行劃分，分別估算同一級投資

項(xiàng)目評估中職工的工資，然后再加以匯總。一般可分為五個(gè)級別：高

級管理人員、中級管理人員、一般管理人員、技術(shù)工人和一般工人。

若有國外的技術(shù)和管理人員，我們要單獨(dú)列出。

2、福利費(fèi)的估算

職工福利費(fèi)主要用于職工的醫(yī)藥費(fèi)、醫(yī)務(wù)經(jīng)費(fèi)、職工生活困難補(bǔ)

助及按國家規(guī)定開支的其他職工福利支出，不包括職工福利設(shè)施的支

出，一般可按照職工工資總額的一定比例提取。

（四）折舊費(fèi)的估算

折舊費(fèi)包括在制造成本、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用中。為便于進(jìn)行項(xiàng)

目的經(jīng)濟(jì)評估，我們可將折舊費(fèi)單獨(dú)估算和列出。所謂折舊，就是固

定資產(chǎn)在使用過程中，通過逐漸損耗（包括有形損耗和無形損耗）而

轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本或商品流通費(fèi)中的那部分價(jià)值。計(jì)提折舊是企業(yè)回收

其固定資產(chǎn)投資的一種手段。按照國家規(guī)定的折舊制度，企業(yè)把已發(fā)

生的資本性支出轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本費(fèi)用中去，然后通過產(chǎn)品的銷售，逐

步回收初始的投資費(fèi)用。根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，計(jì)提折舊的固定資產(chǎn)范

圍是：企業(yè)的房屋、建筑物、在用的機(jī)器設(shè)備、儀器儀表、運(yùn)輸車輛、

工具器具、季節(jié)性停用和修理停用的設(shè)備、以經(jīng)營租賃方式租出的固

定資產(chǎn)、以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)。結(jié)合我國的企業(yè)管理水平,

我們可將企業(yè)固定資產(chǎn)分為三大部分、二十二類，按大類實(shí)行分類折

舊評估時(shí)，我們可分類計(jì)算折舊，也可綜合計(jì)算折舊，要視項(xiàng)目的具

體情況而定。我國現(xiàn)行固定資產(chǎn)折舊方法一般采用平均年限法或工作

量法。

1、平均年限法

平均年限法亦稱直線法，即根據(jù)固定資產(chǎn)的原值估計(jì)的凈殘值率

和折舊年限計(jì)算折舊。計(jì)算的折舊率是按個(gè)別固定資產(chǎn)單獨(dú)計(jì)算的，

稱為個(gè)別折舊率，即某項(xiàng)固定資產(chǎn)在一定期間的折舊額與該固定資產(chǎn)

原價(jià)的比率。

采用分類折舊率計(jì)算固定資產(chǎn)折舊，計(jì)算方法簡單，但準(zhǔn)確性不

如個(gè)別折舊率。采用平均年限法計(jì)算固定資產(chǎn)折舊雖然簡單，但也存

在一些局限性。例如，固定資產(chǎn)在不同使用年限提供的經(jīng)濟(jì)效益不同,

平均年限法沒有考慮這一事實(shí)。又如，固定資產(chǎn)在不同使用年限發(fā)生

的維修費(fèi)用不一樣，平均年限法沒有考慮這一因素。因此，只有當(dāng)固

定資產(chǎn)各期的負(fù)荷程度相同，各期應(yīng)分?jǐn)傁嗤恼叟f費(fèi)時(shí)，采用平均

年限法計(jì)算折舊才是合理的。

(1)固定資產(chǎn)原值是根據(jù)固定資產(chǎn)投資額、預(yù)備費(fèi)和建設(shè)期利息

計(jì)算求得的。

(2)預(yù)計(jì)凈殘值率是預(yù)計(jì)的企業(yè)固定資產(chǎn)凈殘值與固定資產(chǎn)原值

的比率，根據(jù)行業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，企業(yè)凈殘值率按照固定資產(chǎn)原值的

3%?5%確定。特殊情況下，凈殘值率低于3%或高于5%時(shí)，企業(yè)自主確

定凈殘值率，并報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案在項(xiàng)目評估中，折舊年限是由項(xiàng)

目的固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命期決定的，因此固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值較大，凈

殘值率一般可選擇為10%,個(gè)別行業(yè)如港口等可選擇高于此數(shù)的數(shù)值。

(3)折舊年限。國家有關(guān)部門在考慮現(xiàn)代生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展快、世界

各國實(shí)行加速折舊的情況F,為適應(yīng)資產(chǎn)更新和資本回收的需要，對

各類固定資產(chǎn)折舊的最短年限做出了規(guī)定：房屋、建筑物為20年，火

車、輪船、機(jī)器、機(jī)械和其他生產(chǎn)設(shè)備為10年，電子設(shè)備和火車、輪

船以外的運(yùn)輸工具及與生產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)務(wù)有關(guān)的器具、工具、家具等為5

年。若采用綜合折舊，項(xiàng)目的生產(chǎn)期即為折舊年限。在項(xiàng)目評估中，

對輕工、機(jī)械、電子等行業(yè)的折舊年限可確定為8?15年，有些項(xiàng)目

的折舊年限可確定為20年，對港口、鐵路、礦山等項(xiàng)目的折舊年限可

超過30年。

2、工作量法

工作量法是指以固定資產(chǎn)能提供的工作量為單位計(jì)算折舊額的方

法。工作量可以是汽車的總行駛里程，也可以是機(jī)器設(shè)備的總工作臺(tái)

班、總工作小時(shí)等。對于下列專用設(shè)備，我們可采用工作量法計(jì)提折

I0o

根據(jù)規(guī)定，企業(yè)專業(yè)車隊(duì)的客、貨運(yùn)汽車、大型設(shè)備及大型建筑

施工機(jī)械可采用工作量法計(jì)提折舊。由于各種專業(yè)設(shè)備具有不同的工

作量指標(biāo)，因而，工作量法又有行駛里程折舊法和工作小時(shí)折舊法之

分。工作量法假定折舊是一項(xiàng)變動(dòng)的，而不是固定的費(fèi)用，即假定資

產(chǎn)價(jià)值的降低不是由于時(shí)間的推移，而是由于使用。對于許多種資產(chǎn)

來講，工作量法這一假定是合理的，特別是有形磨損比經(jīng)濟(jì)折舊更為

重要。因而，如果某項(xiàng)資產(chǎn)在年度內(nèi)沒有使用，就不應(yīng)計(jì)列折舊費(fèi)用,

因?yàn)橘Y產(chǎn)的服務(wù)價(jià)值并沒有降低。即使折舊是確定資產(chǎn)預(yù)期使用年限

的一個(gè)重要因素，如其折舊是可以被預(yù)見的，并且，資產(chǎn)的大概使用

狀況是可以被估計(jì)的，就可以使用以經(jīng)營活動(dòng)為依據(jù)的折舊方法，使

用這種折舊方法的主要目的是按每個(gè)服務(wù)單位分配投入價(jià)值，對服務(wù)

價(jià)值降低的計(jì)量則是次要的。

3、加速折舊法

加速折舊法又稱遞減折舊費(fèi)用法，是指在固定資產(chǎn)使用前期提取

折舊較多，在后期提得較少，使固定資產(chǎn)價(jià)值在使用年限內(nèi)盡早得到

補(bǔ)償?shù)恼叟f計(jì)算方法c它是一種鼓勵(lì)投資的措施，國家先讓利給企業(yè),

加速回收投資，增強(qiáng)還貸能力，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，因此只對某些確有特

殊原因的企業(yè)，才準(zhǔn)許采用加速折舊。加速折舊的方法很多，有雙倍

余額遞減法和年數(shù)總和法等。

(1)雙倍余額遞減法。

雙倍余額遞減法是以平均年限法確定的折舊率的雙倍乘以固定資

產(chǎn)在每一會(huì)計(jì)期間的期初賬面凈值，從而確定當(dāng)期應(yīng)提折舊的方法。

實(shí)行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前

兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除預(yù)計(jì)凈殘值后的凈額平均攤銷。

(2)年數(shù)總和法。

年數(shù)總和法是以固定資產(chǎn)原值扣除預(yù)計(jì)殘值后的余額作為計(jì)提折

舊的基礎(chǔ)，按照逐年遞減的折舊率計(jì)提折舊的一種方法。采用年數(shù)總

和法的關(guān)鍵是每年都要確定一個(gè)不同的折日率。

（五）修理費(fèi)的估算

修理費(fèi)與折舊費(fèi)相同，修理費(fèi)包括在制造成本、管理費(fèi)用和銷售

費(fèi)用之中。進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評估時(shí)，我們可以單獨(dú)計(jì)算修理費(fèi)。修理費(fèi)

包括大修理費(fèi)用和中小修理費(fèi)用。在現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度中，修理費(fèi)按實(shí)際

發(fā)生額計(jì)入成本費(fèi)用中。其當(dāng)年發(fā)生額較大時(shí)，可計(jì)入遞延資產(chǎn)在以

后年度攤銷，攤銷年限不能超過5年。但在項(xiàng)目評估時(shí)無法確定修理

費(fèi)具體發(fā)生的時(shí)間和金額，一般是按照折舊費(fèi)的一定比例計(jì)算的。該

比率可參照同類行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確定。

（六）維簡費(fèi)的估算

維簡費(fèi)是指采掘、采伐工業(yè)按生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量（采礦按每噸原產(chǎn)量,

林區(qū)按每立方米原木產(chǎn)量）提取的固定資產(chǎn)更新和技術(shù)改造資金，即

維持簡單再生產(chǎn)的資金，簡稱維簡費(fèi)。企業(yè)發(fā)生的維簡費(fèi)直接計(jì)入成

本，其計(jì)算方法和折舊費(fèi)相同。

（七）攤銷費(fèi)的估算

推銷費(fèi)是指無形資產(chǎn)和開辦費(fèi)在一定期限內(nèi)分期攤銷的費(fèi)用。無

形資產(chǎn)的原始價(jià)值和開辦費(fèi)也要在規(guī)定的年限內(nèi)，按年度或產(chǎn)量轉(zhuǎn)移

到產(chǎn)品的成本之中，這一部分被轉(zhuǎn)移的無形資產(chǎn)原始價(jià)值和開辦費(fèi)，

稱為攤銷。企業(yè)通過計(jì)提攤銷費(fèi)，回收無形資產(chǎn)及開辦賽的資本支出。

攤銷方法：不留殘值，采用直線法計(jì)算。無形資產(chǎn)的攤銷關(guān)鍵是確定

攤銷期限，無形資產(chǎn)應(yīng)按規(guī)定期限分期攤銷，即法律和合同或者企業(yè)

申請書分別規(guī)定有法定有效期和受益年限的，按照法定有效期與合同

或者企業(yè)申請書規(guī)定的收益年限執(zhí)短的原則確定；沒有規(guī)定期限的，

按不少于10年的期限分期攤銷。開辦費(fèi)按照不短于5年的期限分期攤

銷，無形資產(chǎn)和開辦費(fèi)發(fā)生在項(xiàng)目建設(shè)期或籌建期間，而應(yīng)在生產(chǎn)期

分期平均攤?cè)斯芾碣M(fèi)用中，在經(jīng)濟(jì)評估時(shí)，也可單獨(dú)列出。若各項(xiàng)無

形資產(chǎn)攤銷年限相同，可根據(jù)全部無形資產(chǎn)的原值和攤銷年限計(jì)算出

各年的攤銷費(fèi)；若各項(xiàng)無形資產(chǎn)推銷年限不同，則要根據(jù)無形及遞延

資產(chǎn)推銷估算表計(jì)算各項(xiàng)無形資產(chǎn)的推銷費(fèi)，然后將其相加，即可得

到生產(chǎn)期各年的無形資產(chǎn)推銷費(fèi)，開辦費(fèi)的攤銷費(fèi)計(jì)算與無形資產(chǎn)攤

銷費(fèi)的計(jì)算同理。

(A)利息支出的估算

利息支出是指籌集資金面發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)

生的利息凈支出，即在生產(chǎn)期發(fā)生的建設(shè)投資借款利息和啟動(dòng)資金借

款利息之和。

(九)其他賽用的估算

如前所述，其他費(fèi)用是指在制造費(fèi)用、管埋費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷

售費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出后

的費(fèi)用。在項(xiàng)目評估中，其他費(fèi)用一般是根據(jù)總成本費(fèi)用中前七項(xiàng)

（外購原材料成本、外購燃料動(dòng)力成本、工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修

理費(fèi)、維簡費(fèi)及推銷費(fèi)）之和的一定比率計(jì)算的，其比率應(yīng)按照同類

企業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確認(rèn)。根據(jù)總成本費(fèi)用估算表將上述各項(xiàng)合計(jì)，即

得出生產(chǎn)期的總成本費(fèi)用。

（十）經(jīng)營成本的估算

經(jīng)營成本是指項(xiàng)目總成本費(fèi)用扣除折舊費(fèi)、維簡費(fèi)、攤銷費(fèi)和利

息支出以后的成本費(fèi)用。

經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)特有的概念，涉及產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售、企業(yè)

管理過程中的物料、人力和能源的投入費(fèi)用，反映企業(yè)生產(chǎn)和管理水

平。同類企業(yè)的經(jīng)營成本具有可比性，在項(xiàng)目評估的經(jīng)濟(jì)評估中，被

應(yīng)用于現(xiàn)金流量的分析之中。之所以要從總成本費(fèi)用中剔除折舊費(fèi)、

維簡費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出，原因主要有兩點(diǎn)：一是現(xiàn)金流量表反映

項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)逐年發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出。與常規(guī)會(huì)計(jì)方法不同，

現(xiàn)金收支何時(shí)發(fā)生，就在何時(shí)計(jì)算，不做分?jǐn)?。投資已按其發(fā)生的時(shí)

間作為一次性支出被計(jì)入現(xiàn)金流出，所以，不能再以折舊、提取維簡

費(fèi)和攤銷的方式計(jì)為現(xiàn)金流出，否則會(huì)發(fā)生重復(fù)計(jì)算。因此，作為經(jīng)

常性支出的經(jīng)營成本中不包括折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)，同理也不包括維簡費(fèi)。

二是因?yàn)槿客顿Y現(xiàn)金流量表以全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，不分投資資

金來源，利息支出不作為現(xiàn)金流出，也有資金現(xiàn)金流量表將利息支出

單列。因此，經(jīng)營成本中不包括利息支出。

（十一）固定成本與可變成本的估算

從理論上講，成本可分為固定成本、可變成本和混合成本三大類。

（1）固定成本是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不隨產(chǎn)量變化而變化的成

本費(fèi)用，如按直線法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、計(jì)時(shí)工資及修理費(fèi)等。

（2）可變成本是指隨著產(chǎn)量的變化而變化的成本費(fèi)用，如原材料

費(fèi)用、燃料動(dòng)力費(fèi)用等。

（3）混合成本是指介于固定成本和可變成本之間，既隨產(chǎn)量變化

又不成正比例變化的成本費(fèi)用，又被稱為半固定成本或半可變成本，

即同時(shí)具有固定成本和可變成本的特征。在線性盈虧平衡分析時(shí)，要

求對混合成本進(jìn)行分解，以區(qū)分其中的固定成本和可變成本，并分別

計(jì)入固定成本和可變成本總額之中。在項(xiàng)目評估中，我們將總成本費(fèi)

用中的前兩項(xiàng)（外購原材料費(fèi)用和外購燃料動(dòng)力費(fèi)用）視為可變成本,

而其余各項(xiàng)均被視為固定成本。劃分的主要目的就是為盈虧平衡分析

提供前提條件，經(jīng)營成本、固定成本和可變成本根據(jù)總成本估算表直

按計(jì)算。

十一、總成本費(fèi)用的構(gòu)成

總成本費(fèi)用由生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用兩部分構(gòu)成。

（一）生產(chǎn)成本的構(gòu)成

生產(chǎn)成本亦稱制造成本，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)際消耗的直

接材料、直接工資、其他直接支出和制造費(fèi)用。

1、直接材料

直接材料包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)際消耗的原材料、輔助材料、

設(shè)備配件、外購半成品、燃料、動(dòng)力、包裝物、低值易耗品及其他直

接材料。

2、直接工資

直接工資包括企業(yè)直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資、獎(jiǎng)金、津貼和

補(bǔ)貼。

3、其他直接支出

其他直接支出包括直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的職工福利費(fèi)等。

4、制造費(fèi)用

制造費(fèi)用是指企業(yè)各個(gè)生產(chǎn)單位（分廠、車間）為組織和管理生

產(chǎn)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，如管理人員工資、職工福利費(fèi)、折舊費(fèi)、維簡

費(fèi)、修理費(fèi)、物料消耗費(fèi)、低值易耗品攤銷、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、水電費(fèi)、

辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、租賃費(fèi)（不包括融資租賃費(fèi)）、

設(shè)計(jì)制圖費(fèi)、試驗(yàn)檢驗(yàn)費(fèi)、環(huán)境保護(hù)費(fèi)及其他制造費(fèi)用。

（二）期間費(fèi)用的構(gòu)成

期間費(fèi)用是指在一定會(huì)計(jì)期間發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關(guān)系和

關(guān)系不密切的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)賽用和銷售費(fèi)用，期間費(fèi)用不計(jì)入產(chǎn)品

的生產(chǎn)成本，直接體現(xiàn)為當(dāng)期損益。

1、管理費(fèi)用

管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織經(jīng)營活動(dòng)發(fā)生的各

項(xiàng)費(fèi)用，包括公司經(jīng)費(fèi)（工廠總部管理人員工資、職工福利費(fèi)、差旅

費(fèi)、辦公費(fèi)、折舊賽、修理費(fèi)、物料消耗費(fèi)、低值易耗品攤銷及其他

公司經(jīng)費(fèi)）、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)、董事會(huì)費(fèi)、咨

詢費(fèi)、顧問費(fèi)、交際應(yīng)酬費(fèi)、稅金（企業(yè)按規(guī)定支付的房產(chǎn)稅、車船

使用稅、土地使用稅、印花稅等）、土地使用費(fèi)（海域使用費(fèi)）、技

術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、無形資產(chǎn)推銷、開辦費(fèi)推銷、研究發(fā)展費(fèi)及其他管理費(fèi)用。

2、財(cái)務(wù)費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集資金面發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括企業(yè)生產(chǎn)

經(jīng)營期間的利息凈支出、匯兌凈損失、調(diào)劑簿記手續(xù)費(fèi)、金融機(jī)構(gòu)手

續(xù)費(fèi)及籌資發(fā)生的其他財(cái)務(wù)費(fèi)用等。

3、銷售費(fèi)用

銷售費(fèi)用是指企業(yè)在銷售產(chǎn)品、自制半成品和提供勞務(wù)等過程中

發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用及專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)經(jīng)費(fèi)，包括應(yīng)由企業(yè)負(fù)擔(dān)的運(yùn)

輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、委托代銷費(fèi)、廣告費(fèi)、展覽費(fèi)、租

賃費(fèi)（不包括融資租賃費(fèi)）和銷售服務(wù)費(fèi)用、銷售部門人員工資、職

工福利費(fèi)、差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、物料消耗費(fèi)、低值易

耗品推銷及其他經(jīng)費(fèi)。

十二、財(cái)務(wù)評估的主要內(nèi)容與步驟

（一）財(cái)務(wù)評估的主要內(nèi)容

1、財(cái)務(wù)分析預(yù)測

在對投資項(xiàng)目進(jìn)行總體了解和對市場、環(huán)境、技術(shù)方案進(jìn)行充分

調(diào)查、研究、掌握的基礎(chǔ)上，收集、預(yù)測財(cái)務(wù)分析所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資

料，這一步驟可稱為財(cái)務(wù)分析預(yù)測。財(cái)務(wù)分析預(yù)測是整個(gè)財(cái)務(wù)分析的

基礎(chǔ)，是決定項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析質(zhì)量和成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)分析預(yù)測的

結(jié)果可歸納整理為若干輔助計(jì)算用表，以便進(jìn)一步地分析。

2、制訂資金規(guī)劃

這一步驟包括：壽命期內(nèi)各年度資金需要量預(yù)測；對可能的資金

來源與數(shù)量進(jìn)行調(diào)查和估算；制訂債務(wù)償還計(jì)劃；在此基礎(chǔ)上編制項(xiàng)

目壽命期內(nèi)資金來源與運(yùn)用計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃可用資金平衡表表示出各

年度資金的來源與使用情況。一個(gè)好的資金規(guī)劃要能滿足資金平衡的

需要，即在每年度的資金來源方案中挑選最經(jīng)濟(jì)、效益最優(yōu)的方案。

一個(gè)項(xiàng)目的盈利能力越大、清償能力越強(qiáng)，外匯效果越佳，該方案越

優(yōu)。在財(cái)務(wù)效果計(jì)算與分析中最重要的是編制現(xiàn)金流量表，然后計(jì)算

一系列評價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行分析。此項(xiàng)內(nèi)容常常和資金規(guī)劃交叉進(jìn)行，利

用財(cái)務(wù)效果分析的結(jié)果可反過來分析、調(diào)整資金規(guī)劃，以達(dá)到進(jìn)一步

的優(yōu)化。

3、財(cái)務(wù)效益的計(jì)算與分析

我們要根據(jù)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及資金規(guī)劃，計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力,

分析其清償能力。若項(xiàng)目涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯或替代進(jìn)口節(jié)匯，我們還

需分析外匯效果。

（二）財(cái)務(wù)評估的步驟

1、分析與評價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

分析與評價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是指對項(xiàng)目總投資、資金規(guī)劃、

銷售成本、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤，以及其他與項(xiàng)目有關(guān)的

財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與評價(jià)。這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要都來自可行性研究

報(bào)告的投資、成本、估算、資金規(guī)劃、利潤估算等部分，幾乎涉及項(xiàng)

目可行性研究的所有實(shí)際環(huán)節(jié)，因此對項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析、審查與

評價(jià)，離不開對項(xiàng)目實(shí)體部分的考察與評價(jià)。因此，對于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的

評價(jià)不僅要分析各種數(shù)據(jù)及輔助報(bào)表的準(zhǔn)確性，還應(yīng)注意審查財(cái)務(wù)數(shù)

據(jù)與各實(shí)際環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)與一致性。

2、分析審查項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基本報(bào)表

財(cái)務(wù)基本報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。它是計(jì)算

反映項(xiàng)目的盈利水平、償債能力和外匯平衡分析等各種評價(jià)指標(biāo)的依

據(jù)，對基本報(bào)表的審查，主要是審查其格式是否規(guī)范，表中所填列的

數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。

3、審查與評價(jià)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益指標(biāo)

在分析與審查項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)基本報(bào)表的基礎(chǔ)上，審查

項(xiàng)目財(cái)務(wù)效果指標(biāo)計(jì)算方法是否正確，指標(biāo)體系和基準(zhǔn)折現(xiàn)率等評價(jià)

參數(shù)的選擇是否合理，各種財(cái)務(wù)效果指標(biāo)的計(jì)算是否準(zhǔn)確。有必要注

意一下，在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評估中，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析、整理、測算和財(cái)務(wù)

報(bào)表的編制等工作是項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析成敗的關(guān)鍵所在，因此，在財(cái)務(wù)數(shù)

據(jù)的預(yù)測與估算中應(yīng)力求測算方法科學(xué)、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、財(cái)務(wù)報(bào)表客觀。

項(xiàng)目評估的財(cái)務(wù)報(bào)表可分為兩類，一類是基本報(bào)表，另一類是埔助報(bào)

表?；緢?bào)表有資金來源與運(yùn)用表、現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債

表和對外平衡表等；輔助報(bào)表有固定資產(chǎn)投資估算表、流動(dòng)資金估算

表、投資計(jì)劃與資金籌措表、主要投入產(chǎn)出物價(jià)格表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)

成本估算表、固定資產(chǎn)折舊估算表、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、

總成本費(fèi)用估算表、銷售收入和資金估算表、借款還本付息計(jì)算表等。

十三、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評估的原則

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算是一項(xiàng)政策性、技術(shù)性和科學(xué)性很強(qiáng)的工作，在進(jìn)

行這項(xiàng)工作的過程中，我們必須遵循以下原則：

（一）合法性原則

在進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的估算時(shí)，我們必須嚴(yán)格執(zhí)行國家現(xiàn)行的法律法

規(guī)，不應(yīng)以項(xiàng)目評估人員的主觀想象作為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的依據(jù)。這一

原則的目的在于保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算工作的合法性和可行性。隨著我國

社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，國家的各

項(xiàng)經(jīng)濟(jì)法規(guī)也會(huì)不斷完善。因此，項(xiàng)目評估人員應(yīng)該隨時(shí)注意收集和

掌握有關(guān)的法規(guī)和制度。

（二）真實(shí)性原則

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算必須體現(xiàn)嚴(yán)肅性、科學(xué)性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一，應(yīng)本著

實(shí)事求是的精神，真實(shí)地反映客觀情況。對于比較重要的數(shù)據(jù)和參數(shù),

評估人員應(yīng)該從不同的方面進(jìn)行調(diào)查和核實(shí)，根據(jù)各種可靠的數(shù)據(jù)，

測算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，不應(yīng)以假設(shè)為測算的基礎(chǔ)。

（三）科學(xué)性原則

科學(xué)適用的估算技術(shù)和方法是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算順利進(jìn)行的基本要求。

在財(cái)務(wù)估算中，我們既要保證估算的數(shù)學(xué)模型、計(jì)算公式、技術(shù)方法

的科學(xué)性，又要從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持簡明適用的原則。

（四）準(zhǔn)確性原則

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的各項(xiàng)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確與否直接關(guān)系經(jīng)濟(jì)評估正確與否，

因此，評估人員必須把握準(zhǔn)確性原則：在數(shù)據(jù)的選擇上，要注意客觀

性；在預(yù)測和分析時(shí)，要注意防止主觀性和片面性；還應(yīng)考慮比較重

要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)的變動(dòng)趨勢，以保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算和經(jīng)濟(jì)評估結(jié)

果的準(zhǔn)確性。

十四、項(xiàng)目清償能力分析

（一）項(xiàng)目資金流動(dòng)性分析

在企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)中，反映項(xiàng)目資金流動(dòng)比率的主要指標(biāo)有：資產(chǎn)

負(fù)債比率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，評估人員可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的有

關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。

1、資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營比率，是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供

資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指

標(biāo)。這項(xiàng)指標(biāo)不僅在項(xiàng)目籌集資金時(shí)具有重要作用，也是衡量投資者

承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度的尺度c這一比率越小，則說明回收借款的保障就越大;

反之，投資風(fēng)險(xiǎn)程度就越高。因此投資者希望這一比率接近于1。這項(xiàng)

指標(biāo)不僅能衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)

的能力，而且也能反映債權(quán)人發(fā)放借款的安全程度。

關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，首先要看企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤是否較上年

同期有所增長，利潤的增長幅度是否大于資產(chǎn)負(fù)債率的增長幅度。如

果大于，給企業(yè)帶來的是正面效益，這種正面效益使企業(yè)所有者權(quán)益

變大，隨著所有者權(quán)益的變大，資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)相應(yīng)降低。其次要看

企業(yè)凈現(xiàn)金流入情況。當(dāng)企業(yè)大量舉債，實(shí)現(xiàn)較高利潤時(shí)，就會(huì)有較

多的現(xiàn)金流入，這說明企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)有一定的支付能力，能夠償

債和保證債權(quán)人的權(quán)益，同時(shí)說明企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)是良性循環(huán)的。

2、流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)

在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說來,

比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反

之則弱。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2以上，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的2

倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)

債得到償還。

項(xiàng)目能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償

債的流動(dòng)資產(chǎn)。因此流動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，生產(chǎn)

項(xiàng)目合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存

貨總額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，余下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少

要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。這項(xiàng)指標(biāo)也有其

缺點(diǎn)：流動(dòng)性代表企業(yè)運(yùn)用足夠的現(xiàn)金流入以平衡所需現(xiàn)金流出的能

力，而流動(dòng)比率各項(xiàng)要素都來自資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，只能表示企

業(yè)在某一特定時(shí)刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來

資金流量并無因果關(guān)系。因此，流動(dòng)比率無法用以評估企業(yè)未來資金

的流動(dòng)性。

3、速動(dòng)比率

速動(dòng)比率又稱酸性測驗(yàn)比率，是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比

率。速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要

包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。它是衡量企業(yè)流

動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，可以在較短時(shí)間

內(nèi)變現(xiàn)。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨及1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)不應(yīng)計(jì)入。

計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨，是因?yàn)榇尕浽诹鲃?dòng)資產(chǎn)

中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能滯銷，無法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待

排費(fèi)用根本不具有變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量，所以

理論上也應(yīng)加以剔除c但實(shí)際中，它們在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重較小,

計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)也可以不扣除。

傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率維持在1：1較為正常，表明企業(yè)的每1

元流動(dòng)負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可

靠的保證。速動(dòng)比率過低，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大；速動(dòng)比率過高,

企業(yè)在速動(dòng)資產(chǎn)上占用資金過多，會(huì)增加企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本。但以

上評判標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對的。實(shí)際工作中，我們應(yīng)考慮企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。

例如，商品零售行業(yè)采用大量現(xiàn)金用于銷售，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速

動(dòng)比率大大低于1,也是合理的；相反，有些企業(yè)速動(dòng)比率雖然大于1,

但速動(dòng)資產(chǎn)中大部分是應(yīng)收賬款，并不代表企業(yè)的償債能力強(qiáng)，因?yàn)?/p>

應(yīng)收賬款能否收回具有很大的不確定性。因此，在評價(jià)速動(dòng)比率時(shí)，

我們還應(yīng)分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量。

速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，是對流動(dòng)

比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。如果流動(dòng)比率較

高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。

在流動(dòng)資產(chǎn)中有價(jià)證券一般可以立刻在證券市場上被出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)

金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等項(xiàng)目，可以在短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)；而存貨、預(yù)

付賬款、待排費(fèi)用等項(xiàng)目變現(xiàn)時(shí)間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、

滯銷、殘次、冷背等情況，其流動(dòng)性較差。因此，流動(dòng)比率較高的企

業(yè)，償還短期債務(wù)的能力并不一定很強(qiáng)，速動(dòng)比率就避免了這種情況

的發(fā)生。速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在100%以上。

（二）借款償還期

借款償還期是指在有關(guān)財(cái)稅規(guī)定及企業(yè)具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投

產(chǎn)后可以用作還款的利潤、折舊及其他收益償還建設(shè)投資借款本金和

利息所需要的時(shí)間，一般以年為單位表示。該指標(biāo)可由借款償還計(jì)劃

表推算。不足整年的部分可用線性插值法計(jì)算。指標(biāo)值應(yīng)能滿足貸款

機(jī)構(gòu)的期限要求。項(xiàng)目償還借款的方式有以下幾種：

1、等本償還

等本償還是指每年償還的本金相同、利息遞減的一種償還方式。

等本償還時(shí)，應(yīng)在投產(chǎn)開始年份將借款本息總額（包括建設(shè)期利息）

平攤到預(yù)計(jì)的償還年限中，每年償還的利息以年初的本息合計(jì)為基數(shù)

結(jié)合年利率計(jì)算。

2、等額償還

等額償還是指每年償還的總金額相同，本金遞增，利息遞減的一

種償還方式。

與選擇等本償還方式一樣，選擇等額償還方式也要根據(jù)項(xiàng)目投產(chǎn)

后的實(shí)際還款資金來源，確定償還的開始年和償還的年數(shù)。

3、最大可能還款

最大可能還款是指每年償還的金額等于企業(yè)每年所有可以用來還

款的資金來源，償還總額中超過利息的部分是本年償還的本金。按照

最大可能法，借款償還期是不固定的，要根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營的不同而有所

變化。由于最大可能還款會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的收益情況改變還款期，對借款

銀行不利，因此現(xiàn)在一般使用前兩種方法，由借款雙方協(xié)商確定還款

期。

(三)項(xiàng)目投資回收期分析

1、靜態(tài)投資回收期

投資回收期是以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資(包括建設(shè)投資與流

動(dòng)資金)所需的時(shí)間。投資回收期是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指

標(biāo)。全部投資回收期的計(jì)算假定了全部投資都是由投資者的自有資金

完成的，因此所有的利息，包括固定資產(chǎn)貸款利息與流動(dòng)資金利息都

不被考慮。投資回收期的計(jì)算也要以全部投資的現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)。

計(jì)算靜態(tài)投資回收期方法有公式法和列表法。

(1)公式法。

如果某一項(xiàng)目的投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，投產(chǎn)后一定期間內(nèi)

每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，且其合計(jì)大于或等于原始投資額。

(2)列表法。

列表法指通過列表計(jì)算“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括

建設(shè)期的投資回收期，進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方

法。因?yàn)椴徽撛谑裁辞闆rF,我們都可以通過這種方法確定靜態(tài)投資

回收期，所以此法又稱為一般方法。該法的原理是：按照回收期的定

義，包括建設(shè)期的投資回收期滿足以下關(guān)系式，即：這表明在財(cái)務(wù)現(xiàn)

金流量表的“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期恰

好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。

靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反映原始總投資的返本期限,

便于理解，計(jì)算也比較簡單，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量

信息因方式不同對項(xiàng)目產(chǎn)生的影響；缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因

素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量，不能正確反映投資項(xiàng)目是否具

有財(cái)務(wù)可行性。

2、動(dòng)態(tài)全部投資回收期

動(dòng)態(tài)投資回收期也稱現(xiàn)值投資回收期，指按現(xiàn)值計(jì)算的投資回收

期。動(dòng)態(tài)投資回收期法克服了傳統(tǒng)的靜態(tài)投資回收期法不考慮貨幣時(shí)

間價(jià)值的缺點(diǎn)，即考慮時(shí)間因素對貨幣價(jià)值的影響，使投資指標(biāo)與利

潤指標(biāo)在時(shí)間上具有可比性條件下，計(jì)算投資回收期。

十五、項(xiàng)目盈利能力分析

（一）靜態(tài)盈利能力指標(biāo)

靜態(tài)盈利能力指標(biāo)是指不考慮資金的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行計(jì)算的，反映

項(xiàng)目在生產(chǎn)期內(nèi)某個(gè)代表年份或平均年份的盈利能力的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),

主要有投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率三種。

1、投資利潤率

投資利潤率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的

年利潤總額（所得稅前利潤或者所得稅后利潤）或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利

潤總額占總投資額的比率。

2、投資利稅率

投資利稅率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的,

銷售利潤與銷售稅金及附加之和（或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的平均銷售利潤與

銷售稅金及附加之和）與靜態(tài)總投資的比率。

投資利稅率是將政府作為項(xiàng)目的凈受益者來考慮項(xiàng)目的盈利能力,

將計(jì)算出的項(xiàng)目的投資利稅率與行業(yè)的平均或標(biāo)準(zhǔn)投資利稅率進(jìn)行比

較，在項(xiàng)目的投資利稅率大于或等于后者時(shí)項(xiàng)目才是可行的。投資利

稅率高于或等于行業(yè)基準(zhǔn)投資利稅率時(shí)，項(xiàng)目可以被采納。

投資利稅率和投資利潤率不同，在效益中較多考慮稅金。這是因

為在財(cái)務(wù)效益分析中，為了從國家財(cái)政收入的角度衡量項(xiàng)目為國家所

倉I造的積累，特別是一些稅大利小的企業(yè)，用投資利潤率衡量往往不

夠準(zhǔn)確，用投資利稅率能較合理地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益。在市場經(jīng)濟(jì)

條件下，使用投資利稅率指標(biāo)更具有現(xiàn)實(shí)意義。

3、資本金利潤率

資本金利潤率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份

的年利潤總額（所得稅后）或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額占資本金的比

率。該指標(biāo)反映投入項(xiàng)目的資本金的盈利能力。

資本金利潤率與企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的關(guān)鍵指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率很相似,

只是資本金利潤率的分子是利潤總額，而凈資產(chǎn)利潤率的分子為稅后

凈利潤。

其中，項(xiàng)目總投資是建設(shè)投資、建設(shè)期借款利息和流動(dòng)資金之和。

項(xiàng)目總投資是靜態(tài)概念下的總投資，即由各年投資簡單加起來而形成,

與動(dòng)態(tài)的總投資概念是不同的，動(dòng)態(tài)的現(xiàn)值總投資是各年投資折現(xiàn)之

后加起來形成的。前面三個(gè)指標(biāo)都是靜態(tài)收益指標(biāo)，分子是靜態(tài)的年

利潤（利稅）或年平均利潤，分母是靜態(tài)概念的總投資或資本金，完

全符合靜態(tài)指標(biāo)的本質(zhì)。靜態(tài)指標(biāo)只是考慮了價(jià)值的一部分，時(shí)間價(jià)

值被忽略了，因此，只作為項(xiàng)目評估中的輔助指標(biāo)，而不是決定性指

標(biāo)。自有資金是一部分，另一部分是資本溢價(jià)。一般情況下，資本金

與注冊資本一致。很明顯，資本金收益率并不能真實(shí)反映權(quán)益資本的

收益率，因?yàn)闄?quán)益資本包含資本溢價(jià)，而有時(shí)資本溢價(jià)的數(shù)額是很大

的。但前面已經(jīng)提到，資本金收益率只是一個(gè)輔助指標(biāo)，這一指標(biāo)能

否真實(shí)反映權(quán)益資本收益率，并不影響項(xiàng)目投資的決策。

靜態(tài)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)在項(xiàng)目評估的作用主要體現(xiàn)在，這些效益指標(biāo)

一般要高于或等于同行業(yè)的平均效益指標(biāo)，從而有利于做出決策。

(二)動(dòng)態(tài)盈利能力指標(biāo)

1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值亦稱累計(jì)凈現(xiàn)值。擬建項(xiàng)目按部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益

率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將