中國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響：基于RORWA的深度剖析

中國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響：基于RORWA的深度剖析一、引言1.1研究背景與意義在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中，商業(yè)銀行占據(jù)著舉足輕重的地位，是金融體系的核心組成部分，對經(jīng)濟發(fā)展有著多方面的重要作用。從宏觀角度來看，商業(yè)銀行通過信用創(chuàng)造機制，調(diào)節(jié)貨幣供應量，對國家的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和增長發(fā)揮關(guān)鍵作用。在經(jīng)濟擴張階段，商業(yè)銀行加大信貸投放，刺激投資和消費，促進經(jīng)濟增長；在經(jīng)濟衰退階段，通過收縮信貸規(guī)模，抑制過度投資和消費，防止經(jīng)濟過熱。從微觀層面來說，商業(yè)銀行作為資金融通的中介，為企業(yè)和個人提供了融資、儲蓄、支付結(jié)算等多元化金融服務。它幫助企業(yè)解決資金需求，支持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和擴張發(fā)展，助力企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備更新和市場拓展，進而推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。在支持中小企業(yè)發(fā)展方面，商業(yè)銀行發(fā)揮著不可替代的作用，為中小企業(yè)提供資金支持，幫助其解決融資難、融資貴的問題，促進中小企業(yè)的成長和發(fā)展，增加就業(yè)機會，推動地方經(jīng)濟的繁榮。在個人層面，商業(yè)銀行提供的儲蓄、貸款、信用卡等金融服務，滿足了個人的儲蓄、消費和投資需求，提高了個人的生活質(zhì)量和經(jīng)濟活動的便利性。資本結(jié)構(gòu)作為商業(yè)銀行經(jīng)營管理的關(guān)鍵要素，直接關(guān)系到銀行的風險承擔、融資成本和市場價值，進而對經(jīng)營績效產(chǎn)生重要影響。合理的資本結(jié)構(gòu)能夠優(yōu)化銀行的資源配置，提高資金使用效率，增強風險抵御能力，從而提升經(jīng)營績效；反之，不合理的資本結(jié)構(gòu)則可能導致銀行融資成本上升、風險加大，進而降低經(jīng)營績效。隨著金融市場的不斷發(fā)展和競爭的日益激烈，商業(yè)銀行面臨著越來越多的挑戰(zhàn)和機遇。在這樣的背景下，深入研究商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。從理論層面來看，雖然國內(nèi)外學者已經(jīng)對商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系進行了大量研究，但由于研究方法、樣本選擇和研究角度的不同，尚未得出一致的結(jié)論。部分學者認為，較高的資本充足率能夠增強銀行的風險抵御能力，降低融資成本，從而對經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響；而另一些學者則指出，過高的資本水平可能會降低銀行的財務杠桿效應，增加資金成本，對經(jīng)營績效產(chǎn)生負面影響。此外，不同類型的商業(yè)銀行，如國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，其資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系也可能存在差異。因此，進一步深入研究兩者之間的關(guān)系，有助于豐富和完善商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)理論，為后續(xù)研究提供新的視角和思路。從實踐角度而言，對于商業(yè)銀行自身的發(fā)展，深入了解資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響，有助于銀行管理者科學合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，銀行可以降低融資成本，提高資金使用效率，增強風險抵御能力，提升市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，實現(xiàn)自身的戰(zhàn)略目標。對于金融市場監(jiān)管者來說，掌握商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系，能夠為制定科學合理的監(jiān)管政策提供有力依據(jù)。監(jiān)管者可以根據(jù)不同銀行的資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效狀況，制定差異化的監(jiān)管措施，加強對商業(yè)銀行的風險監(jiān)管，維護金融市場的穩(wěn)定運行。在當前金融市場開放程度不斷提高、競爭日益激烈的背景下，研究兩者關(guān)系對商業(yè)銀行和金融市場的健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實指導意義。1.2研究目的與方法本研究旨在深入探究中國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效基于風險調(diào)整后的資產(chǎn)收益率（RORWA）的影響。通過對相關(guān)數(shù)據(jù)的分析和研究，明確資本結(jié)構(gòu)各要素，如核心資本充足率、附屬資本占比、股權(quán)集中度等，與基于RORWA的經(jīng)營績效之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機制。具體而言，一方面，希望通過嚴謹?shù)姆治?，確定不同資本結(jié)構(gòu)指標對經(jīng)營績效的影響方向和程度，為銀行管理者提供關(guān)于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的具體參考依據(jù)，使其能夠根據(jù)銀行自身特點和市場環(huán)境，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營績效。另一方面，通過對RORWA的應用，充分考慮銀行經(jīng)營過程中的風險因素，使研究結(jié)果更能反映銀行真實的經(jīng)營狀況和績效水平，為銀行的風險管理和績效評估提供更全面、準確的視角，促進銀行在風險可控的前提下實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。為實現(xiàn)上述研究目的，本研究將綜合運用多種研究方法。首先是文獻研究法，廣泛收集和梳理國內(nèi)外關(guān)于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營績效以及兩者關(guān)系的相關(guān)文獻資料，包括學術(shù)期刊論文、學位論文、研究報告等。通過對這些文獻的深入研讀，了解已有研究的成果、方法和不足，為本研究提供堅實的理論基礎(chǔ)和研究思路，避免重復研究，并在前人的基礎(chǔ)上進行創(chuàng)新和拓展。其次是實證分析法，選取具有代表性的中國上市商業(yè)銀行作為研究樣本，收集其在一定時期內(nèi)的財務數(shù)據(jù)和相關(guān)指標。運用統(tǒng)計分析軟件，如SPSS、Eviews等，對數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析、回歸分析等。通過建立合理的計量經(jīng)濟模型，對資本結(jié)構(gòu)與基于RORWA的經(jīng)營績效之間的關(guān)系進行量化分析和假設(shè)檢驗，以得出客觀、準確的研究結(jié)論，揭示兩者之間的內(nèi)在規(guī)律。最后采用案例分析法，選取個別典型的上市商業(yè)銀行進行深入剖析，詳細分析其資本結(jié)構(gòu)的特點、變化歷程以及經(jīng)營績效的表現(xiàn)。結(jié)合銀行的實際經(jīng)營策略、市場環(huán)境等因素，探討資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的具體影響機制和作用路徑。通過案例分析，不僅可以為實證研究提供更具體、生動的實踐支持，還能從個別案例中總結(jié)出具有普遍性的經(jīng)驗和啟示，為其他商業(yè)銀行提供借鑒和參考。1.3研究創(chuàng)新點本研究在多個方面具有創(chuàng)新之處。首先，在研究指標選取上，創(chuàng)新性地引入風險調(diào)整后的資產(chǎn)收益率（RORWA）來衡量商業(yè)銀行經(jīng)營績效。傳統(tǒng)研究多采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)收益率（ROA）等指標，這些指標雖能反映銀行盈利情況，但未能充分考慮銀行經(jīng)營過程中的風險因素。而RORWA將風險納入績效考量，能更準確地反映銀行在承擔風險后的真實收益水平。例如，在面對復雜多變的金融市場環(huán)境時，一些銀行可能通過過度承擔風險來獲取較高的賬面收益，若僅用傳統(tǒng)指標衡量，其經(jīng)營績效看似良好，但從風險調(diào)整后的角度看，可能存在潛在危機。通過引入RORWA指標，能夠更全面、客觀地評估銀行的經(jīng)營績效，為研究商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系提供更精準的視角。其次，本研究對商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的剖析更為全面和深入。不僅關(guān)注核心資本充足率、附屬資本占比等常見資本結(jié)構(gòu)指標，還將股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)等因素納入研究范圍。在股權(quán)集中度方面，深入分析不同程度的股權(quán)集中對銀行決策效率、風險偏好以及經(jīng)營績效的影響。高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能導致大股東對銀行決策的絕對控制，雖在一定程度上能提高決策效率，但也可能因大股東追求自身利益而忽視銀行整體利益，增加經(jīng)營風險；而股權(quán)分散的結(jié)構(gòu)則可能引發(fā)股東之間的利益博弈，降低決策效率。在股權(quán)性質(zhì)方面，研究國有股權(quán)、民營股權(quán)、外資股權(quán)等不同性質(zhì)股權(quán)在銀行資本結(jié)構(gòu)中的占比對經(jīng)營績效的作用。國有股權(quán)可能在政策支持、信譽等方面為銀行帶來優(yōu)勢，但也可能存在行政干預過度的問題；民營股權(quán)和外資股權(quán)則可能帶來不同的管理理念和經(jīng)營模式，對銀行的創(chuàng)新能力和市場競爭力產(chǎn)生影響。通過綜合考慮這些因素，能夠更全面地揭示資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響機制。最后，在研究方法上，采用案例分析與實證分析相結(jié)合的方式。實證分析雖能從宏觀層面揭示資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間的普遍關(guān)系，但難以深入探究具體銀行在特定市場環(huán)境和經(jīng)營策略下的實際情況。通過選取典型上市商業(yè)銀行進行案例分析，詳細研究其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整歷程以及對經(jīng)營績效的具體影響路徑，能夠彌補實證分析的不足。以招商銀行為例，深入分析其在不同發(fā)展階段資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施，如通過發(fā)行優(yōu)先股補充資本、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)等，以及這些措施如何影響其業(yè)務拓展、風險管理和盈利能力，進而提升經(jīng)營績效。通過案例分析，能夠為其他商業(yè)銀行提供更具針對性和可操作性的經(jīng)驗借鑒，使研究成果更具實踐指導意義。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)理論2.1.1資本結(jié)構(gòu)定義與構(gòu)成商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)是指銀行債務資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，以及各類債務資本和權(quán)益資本的具體構(gòu)成。與一般工商企業(yè)不同，商業(yè)銀行以貨幣資金為經(jīng)營對象，其業(yè)務主要包括吸收存款、發(fā)放貸款、支付結(jié)算等。這種特殊的經(jīng)營模式使得商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)具有獨特性，對其經(jīng)營績效和風險承擔能力產(chǎn)生重要影響。商業(yè)銀行的債務資本主要包括存款、同業(yè)拆借、發(fā)行債券等。存款是商業(yè)銀行最主要的債務資金來源，具有成本相對較低、穩(wěn)定性較強的特點。不同類型的存款，如活期存款、定期存款、儲蓄存款等，其利率和流動性各不相同，對銀行的資金成本和流動性管理產(chǎn)生不同影響。例如，活期存款流動性強，銀行可隨時滿足客戶的支取需求，但利率較低，資金成本相對較低；定期存款則利率較高，資金成本相對較高，但穩(wěn)定性更強，銀行可在一定期限內(nèi)穩(wěn)定使用這些資金。同業(yè)拆借是商業(yè)銀行之間短期資金融通的重要方式，主要用于滿足臨時性的資金需求，具有期限短、利率靈活等特點。當銀行面臨短期資金缺口時，可以通過同業(yè)拆借市場從其他銀行借入資金，以維持資金的流動性平衡。發(fā)行債券也是商業(yè)銀行籌集債務資金的重要手段，包括金融債券、次級債券等。金融債券通常具有較長的期限和相對較高的利率，能夠為銀行提供較為穩(wěn)定的長期資金來源；次級債券則在銀行破產(chǎn)清算時，其清償順序排在存款和其他債務之后，具有一定的資本屬性，可用于補充銀行的附屬資本。權(quán)益資本主要包括普通股、優(yōu)先股、留存收益等。普通股是銀行最基本的權(quán)益資本形式，股東享有對銀行的所有權(quán)和決策權(quán)，有權(quán)參與銀行的利潤分配和剩余財產(chǎn)分配。普通股的發(fā)行可以為銀行籌集大量的長期資金，增強銀行的資本實力和抗風險能力。優(yōu)先股則在利潤分配和剩余財產(chǎn)分配方面享有優(yōu)先于普通股的權(quán)利，但通常沒有表決權(quán)。優(yōu)先股的股息相對固定，對銀行的財務壓力相對較小，同時也能為銀行補充一定的資本。留存收益是銀行在經(jīng)營過程中積累的未分配利潤，是銀行內(nèi)部融資的重要來源。留存收益的增加可以提高銀行的自有資本比例，降低對外部融資的依賴，同時也反映了銀行的盈利能力和經(jīng)營穩(wěn)定性。這些債務資本和權(quán)益資本在商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)中相互配合，共同影響著銀行的融資成本、風險承擔和經(jīng)營績效。合理的資本結(jié)構(gòu)能夠使銀行在滿足監(jiān)管要求的前提下，降低融資成本，提高資金使用效率，增強風險抵御能力，從而提升經(jīng)營績效。例如，適當增加債務資本的比例，可以利用財務杠桿效應提高銀行的盈利能力，但同時也會增加財務風險；而權(quán)益資本的增加則可以增強銀行的抗風險能力，但可能會降低財務杠桿效應，增加資金成本。因此，商業(yè)銀行需要根據(jù)自身的經(jīng)營戰(zhàn)略、風險偏好和市場環(huán)境，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)經(jīng)營績效的最大化。2.1.2主要資本結(jié)構(gòu)理論回顧資本結(jié)構(gòu)理論是研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值、融資成本之間關(guān)系的理論體系，對于理解商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和經(jīng)營績效的提升具有重要指導意義。以下是對一些主要資本結(jié)構(gòu)理論的回顧及其在商業(yè)銀行領(lǐng)域的適用性分析。MM理論：1958年，莫迪利亞尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出了著名的MM理論。該理論在一系列嚴格假設(shè)條件下，認為在不存在破產(chǎn)成本和稅收的“完美資本市場”中，企業(yè)的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。這意味著無論企業(yè)采用何種債務與權(quán)益資本組合，其市場價值都是相同的。然而，現(xiàn)實中并不存在完美資本市場，放松MM理論的假定后，引入稅收制度，債務利息的稅盾作用使得調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以增加公司價值成為可能。公司全部資本中的債務資本占比越高，就有越多債務利息能在企業(yè)當期稅前經(jīng)營所得中扣除，稅收負擔降低，企業(yè)價值得以增加。進一步放松“完美資本市場”的假定，引入破產(chǎn)成本，在稅收與破產(chǎn)成本并存的情況下，若公司加大財務杠桿，財務風險的提高將使債權(quán)人和股東要求公司增加對其的風險報酬支付，從而對公司價值產(chǎn)生負面作用。此時，公司將權(quán)衡債務利息稅盾的正面效應和破產(chǎn)成本的負面效應，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)至最優(yōu)，以使公司價值達到最大化。在商業(yè)銀行領(lǐng)域，MM理論具有一定的適用性，但也存在局限性。一方面，商業(yè)銀行具有特殊的市場地位，政府往往會提供“隱性擔?！保@在一定程度上降低了商業(yè)銀行的破產(chǎn)風險，使得商業(yè)銀行在一定程度上可以享受債務利息稅盾的正面效應，傾向于以高債務資本比率展開經(jīng)營。另一方面，商業(yè)銀行的業(yè)務風險具有復雜性和系統(tǒng)性，即使有政府隱性擔保，過高的債務資本比例仍可能帶來較大的風險，影響銀行的穩(wěn)定性和經(jīng)營績效。此外，商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)還受到監(jiān)管政策的嚴格約束，監(jiān)管方對資本充足度的要求直接限制了商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)安排，這與MM理論中無監(jiān)管約束的假設(shè)不符。權(quán)衡理論：權(quán)衡理論是在MM理論基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，通過放寬MM理論完全信息以外的各種假定，考慮在稅收、財務困境成本、代理成本分別或共同存在的條件下，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場價值。負債對企業(yè)具有好處，一方面，債務利息可以在稅前扣除，具有公司所得稅的抵減作用，降低企業(yè)的稅負；另一方面，負債有利于企業(yè)管理者提高工作效率、減少在職消費，更為關(guān)鍵的是，它有利于減少企業(yè)的自由現(xiàn)金流量，從而減少低效或非盈利項目的投資，降低權(quán)益代理成本。然而，負債也存在受限因素。財務困境成本是其中之一，包括破產(chǎn)威脅的直接成本、間接成本和權(quán)益的代理成本；此外，個人稅對公司稅存在抵消作用。因此，現(xiàn)實中企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使債務資本的邊際成本和邊際收益相等時的比例。在商業(yè)銀行領(lǐng)域，權(quán)衡理論具有較強的解釋力。商業(yè)銀行在確定資本結(jié)構(gòu)時，需要綜合考慮債務融資帶來的稅盾效應和可能面臨的財務困境成本。由于商業(yè)銀行經(jīng)營的特殊性，其財務困境可能引發(fā)系統(tǒng)性風險，對金融體系和實體經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，因此，商業(yè)銀行在追求債務融資帶來的收益時，必須謹慎權(quán)衡財務困境成本。例如，當商業(yè)銀行的債務資本比例過高時，可能面臨較高的違約風險，一旦發(fā)生財務困境，不僅會導致自身的損失，還可能引發(fā)存款人恐慌，對金融市場穩(wěn)定造成沖擊。因此，商業(yè)銀行需要在稅盾效應和財務困境成本之間找到平衡，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)序融資理論：優(yōu)序融資理論放寬了MM理論完全信息的假定，以不對稱信息理論為基礎(chǔ)，并考慮交易成本的存在，認為權(quán)益融資會傳遞企業(yè)經(jīng)營的負面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業(yè)融資一般會遵循內(nèi)源融資、債務融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。邁爾斯（Myers）和馬吉洛夫（Majluf）的研究表明，當股票價格高估時，企業(yè)管理者會利用其內(nèi)部信息發(fā)行新股。投資者會意識到信息不對稱的問題，因此當企業(yè)宣布發(fā)行股票時，投資者會調(diào)低對現(xiàn)有股票和新發(fā)股票的估價，導致股價下跌，企業(yè)價值受損。在商業(yè)銀行領(lǐng)域，優(yōu)序融資理論也有一定的體現(xiàn)。商業(yè)銀行在融資決策時，通常會優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，即通過留存收益來補充資本，這樣可以避免外部融資帶來的信息不對稱問題和融資成本。當內(nèi)源融資無法滿足資金需求時，商業(yè)銀行會選擇債務融資，因為債務融資相對權(quán)益融資來說，信息不對稱程度較低，融資成本也相對較低。只有在債務融資無法滿足需求或成本過高時，商業(yè)銀行才會考慮權(quán)益融資。例如，商業(yè)銀行在經(jīng)營狀況良好、盈利能力較強時，會通過增加留存收益來充實資本；當面臨業(yè)務擴張需要大量資金時，會先通過發(fā)行債券、同業(yè)拆借等方式籌集債務資金；如果債務融資受到限制或成本過高，才會考慮發(fā)行股票等權(quán)益融資方式。這些主要的資本結(jié)構(gòu)理論從不同角度解釋了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與價值、融資成本之間的關(guān)系，為研究商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響提供了重要的理論基礎(chǔ)。在實際應用中，需要結(jié)合商業(yè)銀行的特點和市場環(huán)境，綜合運用這些理論，深入分析商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間的內(nèi)在聯(lián)系，為商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)營管理決策提供科學依據(jù)。2.2商業(yè)銀行經(jīng)營績效理論2.2.1經(jīng)營績效的內(nèi)涵與衡量指標商業(yè)銀行的經(jīng)營績效是指銀行在一定時期內(nèi)運用其資源開展各項業(yè)務活動所取得的成果和效益，它綜合反映了銀行的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、風險管理能力以及市場競爭力等多個方面。良好的經(jīng)營績效是商業(yè)銀行生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是投資者、監(jiān)管機構(gòu)和社會公眾關(guān)注的重點。盈利能力是經(jīng)營績效的核心體現(xiàn)，它反映了銀行通過經(jīng)營活動獲取利潤的能力。常見的衡量盈利能力的指標包括凈利潤、資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）等。凈利潤是銀行在扣除所有成本和費用后的剩余收益，直觀地反映了銀行的盈利規(guī)模；資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值，衡量了銀行資產(chǎn)的利用效率，即每單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤；凈資產(chǎn)收益率則是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，反映了股東權(quán)益的收益水平，體現(xiàn)了銀行運用股東資本獲取利潤的能力。資產(chǎn)質(zhì)量是影響商業(yè)銀行經(jīng)營績效的重要因素，它直接關(guān)系到銀行的風險狀況和潛在損失。不良貸款率是衡量資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵指標之一，它是指不良貸款占總貸款的比例。不良貸款率越低，說明銀行的貸款質(zhì)量越高，資產(chǎn)風險越??；反之，不良貸款率越高，則表明銀行面臨較大的信用風險，可能會對經(jīng)營績效產(chǎn)生負面影響。撥備覆蓋率也是評估資產(chǎn)質(zhì)量的重要指標，它是指貸款損失準備金與不良貸款的比率，反映了銀行對貸款損失的彌補能力和風險防范能力。較高的撥備覆蓋率意味著銀行有更充足的準備金來應對潛在的貸款損失，增強了風險抵御能力。流動性是商業(yè)銀行正常運營的保障，它反映了銀行及時滿足客戶資金需求和履行債務義務的能力。流動性指標主要包括流動性比例、存貸比等。流動性比例是指流動性資產(chǎn)與流動性負債的比值，該比例越高，說明銀行的流動性越強，能夠更好地應對短期資金需求；存貸比是指貸款總額與存款總額的比例，它反映了銀行資金運用的程度和資金來源與運用的匹配情況。合理的存貸比有助于銀行在保證流動性的前提下，實現(xiàn)資金的有效運用，提高經(jīng)營績效。在本研究中，重點采用風險調(diào)整后的資產(chǎn)收益率（RORWA）來衡量商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。RORWA的計算公式為：RORWA=凈利潤/風險加權(quán)資產(chǎn)平均余額。其中，風險加權(quán)資產(chǎn)是指對銀行的資產(chǎn)加以分類，根據(jù)不同類別資產(chǎn)的風險性質(zhì)確定不同的風險系數(shù)，以這種風險系數(shù)為權(quán)重求得的資產(chǎn)。例如，現(xiàn)金類資產(chǎn)風險權(quán)重通常為0，國債等風險較低的資產(chǎn)風險權(quán)重也較低，而貸款等資產(chǎn)則根據(jù)借款人的信用狀況、貸款期限等因素確定不同的風險權(quán)重。通過引入風險加權(quán)資產(chǎn)，RORWA能夠更準確地反映銀行在承擔風險后的真實收益水平，將風險因素納入績效考量，克服了傳統(tǒng)績效指標僅關(guān)注盈利而忽視風險的不足。2.2.2RORWA指標的重要性與優(yōu)勢RORWA指標在衡量商業(yè)銀行經(jīng)營績效方面具有重要意義和顯著優(yōu)勢。首先，它能夠有效反映銀行盈利與風險的平衡關(guān)系。在金融市場中，風險與收益是緊密相關(guān)的，銀行在追求盈利的過程中必然伴隨著風險的承擔。傳統(tǒng)的績效指標，如ROA和ROE，往往只關(guān)注盈利的絕對值或相對值，而忽略了背后所承擔的風險。例如，一家銀行可能通過大量發(fā)放高風險貸款來提高凈利潤，從而使ROA和ROE指標表現(xiàn)良好，但這種做法實際上增加了銀行的潛在風險。而RORWA指標通過將凈利潤與風險加權(quán)資產(chǎn)相聯(lián)系，能夠直觀地展示銀行在承擔一定風險下所獲得的收益水平。如果一家銀行的RORWA較高，說明它在有效控制風險的前提下實現(xiàn)了較好的盈利，經(jīng)營績效較為理想；反之，如果RORWA較低，可能意味著銀行在追求盈利時承擔了過高的風險，或者在風險管理方面存在不足，導致收益無法覆蓋風險成本。其次，RORWA指標有助于更準確地衡量銀行的經(jīng)營效率。銀行的經(jīng)營活動涉及多種資產(chǎn)和業(yè)務，不同資產(chǎn)和業(yè)務的風險程度和收益水平各不相同。RORWA考慮了資產(chǎn)的風險權(quán)重，能夠綜合反映銀行各類資產(chǎn)和業(yè)務的整體績效。相比之下，一些傳統(tǒng)指標可能會因為資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的差異而產(chǎn)生誤導。例如，兩家銀行的ROA相同，但一家銀行的資產(chǎn)主要集中在低風險的政府債券，另一家銀行的資產(chǎn)則主要是高風險的企業(yè)貸款。從ROA指標來看，兩者經(jīng)營效率似乎相同，但實際上，考慮到風險因素，經(jīng)營低風險資產(chǎn)的銀行可能在風險控制和資源配置方面更為有效，而RORWA指標能夠更準確地體現(xiàn)這種差異。通過RORWA指標，銀行管理者可以更清晰地了解各項業(yè)務對整體績效的貢獻，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營效率較高和較低的業(yè)務領(lǐng)域，從而有針對性地進行資源配置和業(yè)務調(diào)整，提高整體經(jīng)營效率。最后，RORWA指標在監(jiān)管和市場評價中具有重要作用。監(jiān)管機構(gòu)通常關(guān)注銀行的風險狀況和穩(wěn)健性，RORWA指標能夠為監(jiān)管機構(gòu)提供一個綜合考量銀行盈利與風險的工具，有助于監(jiān)管機構(gòu)更全面地評估銀行的經(jīng)營狀況，制定合理的監(jiān)管政策。在市場層面，投資者和債權(quán)人在評估銀行價值和信用風險時，也越來越關(guān)注RORWA指標。較高的RORWA指標往往表明銀行具有較強的盈利能力和風險控制能力，更容易獲得投資者的信任和青睞，從而降低融資成本，提高市場競爭力。因此，RORWA指標不僅對銀行內(nèi)部管理具有重要指導意義，也在外部監(jiān)管和市場評價中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。三、中國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效現(xiàn)狀3.1資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析3.1.1股權(quán)結(jié)構(gòu)特征股權(quán)結(jié)構(gòu)是商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的重要組成部分，它對銀行的治理結(jié)構(gòu)、決策機制和經(jīng)營績效產(chǎn)生著深遠影響。中國上市商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多樣化的特點，主要包括國有控股、民營控股、外資參股等多種形式。從股權(quán)集中度來看，部分上市商業(yè)銀行股權(quán)集中度較高，存在控股股東對銀行決策具有較強影響力的情況。例如，一些國有大型商業(yè)銀行，國有股權(quán)占比較高，國有股東在銀行的重大決策中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上有助于銀行貫徹國家宏觀經(jīng)濟政策，保持戰(zhàn)略的穩(wěn)定性和一致性。以中國工商銀行為例，其國有股權(quán)占比較大，在國家推動實體經(jīng)濟發(fā)展、支持重大項目建設(shè)等政策背景下，工商銀行能夠迅速響應，加大對相關(guān)領(lǐng)域的信貸投放，有力地支持了國家經(jīng)濟建設(shè)。然而，過高的股權(quán)集中度也可能帶來一些問題，如控股股東可能利用其控制權(quán)謀取私利，損害中小股東的利益。此外，決策可能過度依賴控股股東，缺乏多元化的觀點和創(chuàng)新思維，影響銀行的市場競爭力和創(chuàng)新能力。與之相對，一些股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，股東之間的制衡作用較強。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)有助于提高決策的科學性和民主性，促進銀行的市場化運作。不同股東的利益訴求和專業(yè)背景能夠為銀行的決策提供多元化的視角，激發(fā)創(chuàng)新活力。例如，招商銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，吸引了眾多具有不同行業(yè)背景和豐富經(jīng)驗的股東，這些股東在銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務拓展和風險管理等方面提供了多樣化的建議和思路，推動了招商銀行在金融創(chuàng)新和服務質(zhì)量提升方面取得顯著成績。然而，股權(quán)分散也可能導致股東之間的協(xié)調(diào)成本增加，決策效率相對較低，在面對緊急情況或重大決策時，可能難以迅速達成一致意見，影響銀行的應對能力。股東性質(zhì)也是影響商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要因素。國有股東憑借其強大的資金實力和政策支持，在銀行的發(fā)展中發(fā)揮著重要的穩(wěn)定作用。國有股東通常具有較高的信譽和社會責任感，能夠為銀行提供堅實的信譽保障，增強市場對銀行的信心。同時，國有股東在貫徹國家宏觀經(jīng)濟政策、支持重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面具有天然的優(yōu)勢，能夠引導銀行的資源配置向國家戰(zhàn)略方向傾斜。民營股東則以其靈活的市場機制和創(chuàng)新精神，為銀行帶來了新的發(fā)展理念和經(jīng)營模式。民營股東更加注重市場需求和客戶體驗，能夠推動銀行在產(chǎn)品創(chuàng)新、服務優(yōu)化等方面不斷探索和突破，提高銀行的市場競爭力。外資股東的引入則為銀行帶來了國際先進的管理經(jīng)驗、技術(shù)和理念，有助于提升銀行的國際化水平和風險管理能力。例如，一些外資參股的商業(yè)銀行通過與外資股東的合作，學習借鑒國際先進的風險管理技術(shù)和內(nèi)部控制體系，加強了自身的風險管理能力，提高了運營效率。然而，不同性質(zhì)股東的利益訴求和目標可能存在差異，這可能導致股東之間的利益沖突，需要銀行建立有效的治理機制來協(xié)調(diào)各方利益。3.1.2債權(quán)結(jié)構(gòu)特征債權(quán)結(jié)構(gòu)是商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的另一個重要方面，它主要包括債務規(guī)模、債務期限結(jié)構(gòu)以及債務資金來源等要素。合理的債權(quán)結(jié)構(gòu)對于商業(yè)銀行的資金穩(wěn)定、風險控制和經(jīng)營績效具有重要意義。中國上市商業(yè)銀行的債務規(guī)?？傮w呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢。隨著銀行業(yè)務的不斷拓展和經(jīng)濟的發(fā)展，商業(yè)銀行需要大量的資金來支持其信貸投放、投資等業(yè)務活動。債務融資作為商業(yè)銀行重要的資金來源之一，在滿足銀行資金需求方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。例如，近年來，隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大力推進，商業(yè)銀行加大了對相關(guān)項目的信貸支持力度，這就需要銀行通過增加債務融資來籌集足夠的資金。然而，債務規(guī)模的過度擴張也可能帶來風險。過高的債務規(guī)模會增加銀行的財務杠桿，加大銀行的償債壓力和財務風險。如果銀行不能有效控制債務規(guī)模，一旦市場環(huán)境發(fā)生不利變化，如利率上升、經(jīng)濟衰退等，銀行可能面臨償債困難，甚至引發(fā)財務危機。存款是商業(yè)銀行最主要的債務資金來源，在債權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位。存款的穩(wěn)定性和成本對銀行的經(jīng)營績效有著直接影響。不同類型的存款，如活期存款、定期存款、儲蓄存款等，其利率和流動性各不相同，對銀行的資金成本和流動性管理產(chǎn)生不同影響?；钇诖婵罹哂辛鲃有詮?、利率低的特點，銀行可以隨時滿足客戶的支取需求，但資金成本相對較低；定期存款則利率較高，資金成本相對較高，但穩(wěn)定性更強，銀行可在一定期限內(nèi)穩(wěn)定使用這些資金。一般來說，存款占比高的銀行在資金來源方面具有較強的穩(wěn)定性，能夠為銀行的業(yè)務發(fā)展提供堅實的資金保障。國有大型商業(yè)銀行由于其廣泛的網(wǎng)點布局、良好的信譽和品牌形象，往往能夠吸引大量的存款，存款占比較高。以中國建設(shè)銀行為例，其龐大的客戶群體和完善的服務網(wǎng)絡(luò)使得存款業(yè)務發(fā)展良好，存款占負債總額的比例較高，這為其業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展提供了充足的資金支持。然而，過高的存款依賴也可能導致銀行在利率變動時面臨較大的重新定價風險。如果市場利率發(fā)生波動，銀行的存款利率和貸款利率調(diào)整可能存在時滯，導致銀行的利差收窄，影響經(jīng)營績效。除了存款，商業(yè)銀行還通過同業(yè)拆借、發(fā)行債券等方式籌集債務資金。同業(yè)拆借是商業(yè)銀行之間短期資金融通的重要方式，具有期限短、利率靈活等特點。當銀行面臨臨時性的資金缺口時，可以通過同業(yè)拆借市場從其他銀行借入資金，以維持資金的流動性平衡。例如，在季末、年末等關(guān)鍵時間節(jié)點，銀行可能面臨資金緊張的情況，通過同業(yè)拆借可以迅速解決短期資金需求。然而，同業(yè)拆借資金的穩(wěn)定性相對較差，受市場流動性和利率波動的影響較大。如果市場流動性緊張，同業(yè)拆借利率可能大幅上升，增加銀行的融資成本；同時，如果銀行過度依賴同業(yè)拆借資金，一旦市場出現(xiàn)異常波動，可能面臨資金鏈斷裂的風險。發(fā)行債券也是商業(yè)銀行籌集長期資金的重要手段，包括金融債券、次級債券等。金融債券通常具有較長的期限和相對較高的利率，能夠為銀行提供較為穩(wěn)定的長期資金來源。次級債券則在銀行破產(chǎn)清算時，其清償順序排在存款和其他債務之后，具有一定的資本屬性，可用于補充銀行的附屬資本。發(fā)行債券可以拓寬銀行的融資渠道，優(yōu)化債權(quán)結(jié)構(gòu)，降低對存款的依賴。一些商業(yè)銀行通過發(fā)行債券籌集資金，用于支持特定的業(yè)務發(fā)展或項目投資，提高了資金的使用效率和靈活性。然而，發(fā)行債券也需要考慮市場利率、債券發(fā)行成本和投資者需求等因素。如果市場利率較高，債券發(fā)行成本也會相應增加，降低銀行的融資效益；同時，如果債券市場需求不足，可能導致債券發(fā)行失敗或發(fā)行價格不理想。3.2經(jīng)營績效現(xiàn)狀分析3.2.1RORWA指標的總體表現(xiàn)近年來，中國上市商業(yè)銀行的RORWA指標整體呈現(xiàn)出一定的波動變化態(tài)勢。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，在過去的一段時間里，RORWA指標的平均值在一定區(qū)間內(nèi)波動。例如，在2015-2020年期間，中國上市商業(yè)銀行RORWA指標的平均值約為1.3%-1.5%。在2015-2017年，隨著經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展和金融市場的相對穩(wěn)定，銀行業(yè)務拓展較為順利，RORWA指標保持相對穩(wěn)定且略有上升趨勢。商業(yè)銀行積極拓展信貸業(yè)務，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，同時加強風險管理，資產(chǎn)質(zhì)量保持相對穩(wěn)定，使得風險加權(quán)資產(chǎn)的收益水平有所提高。然而，2018-2019年，受到金融監(jiān)管政策趨嚴、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整以及市場競爭加劇等多種因素的影響，部分商業(yè)銀行面臨著資產(chǎn)質(zhì)量壓力上升、業(yè)務創(chuàng)新難度加大等挑戰(zhàn)，RORWA指標出現(xiàn)了一定程度的下降。金融監(jiān)管部門加強了對銀行業(yè)的監(jiān)管力度，對商業(yè)銀行的資本充足率、風險管理等方面提出了更高的要求，這使得商業(yè)銀行在業(yè)務拓展和風險管理方面面臨更大的壓力。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整導致部分行業(yè)和企業(yè)經(jīng)營困難，信用風險上升，商業(yè)銀行的不良貸款率有所增加，資產(chǎn)質(zhì)量受到一定影響，進而影響了RORWA指標的表現(xiàn)。進入2020年，受新冠疫情的沖擊，全球經(jīng)濟面臨較大的不確定性，中國經(jīng)濟也受到一定影響。盡管政府采取了一系列積極的財政政策和貨幣政策來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，但商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中仍然面臨著諸多挑戰(zhàn)，如貸款需求下降、利率下行壓力增大等。在這種情況下，部分商業(yè)銀行通過加大對疫情防控重點領(lǐng)域和民生領(lǐng)域的信貸支持，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加強成本控制等措施，努力保持RORWA指標的相對穩(wěn)定。一些銀行積極響應國家政策，為受疫情影響較大的企業(yè)提供優(yōu)惠貸款利率和延期還款等支持，同時加強風險管理，提高資產(chǎn)質(zhì)量，從而在一定程度上緩解了疫情對經(jīng)營績效的沖擊?？傮w而言，中國上市商業(yè)銀行的RORWA指標受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境、金融監(jiān)管政策、市場競爭等多種因素的綜合影響，呈現(xiàn)出波動變化的趨勢。3.2.2不同類型銀行的經(jīng)營績效比較不同類型的上市商業(yè)銀行在經(jīng)營績效方面存在一定的差異，這主要體現(xiàn)在國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行之間。國有大型商業(yè)銀行，如工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和交通銀行，通常具有龐大的資產(chǎn)規(guī)模和廣泛的網(wǎng)點布局，客戶基礎(chǔ)穩(wěn)定，在市場中具有較強的競爭力。這些銀行在服務國家重大戰(zhàn)略、支持實體經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用，與政府和大型企業(yè)的合作緊密。在RORWA指標方面，國有大型商業(yè)銀行的表現(xiàn)相對穩(wěn)定，一般處于中等水平。以2023年為例，工商銀行的RORWA為1.35%，農(nóng)業(yè)銀行的RORWA為1.28%。這主要是因為國有大型商業(yè)銀行在風險控制方面較為嚴格，資產(chǎn)質(zhì)量相對較高，不良貸款率較低。由于其規(guī)模優(yōu)勢，在資金成本方面具有一定的優(yōu)勢，能夠以較低的成本吸收存款，從而降低了融資成本。然而，國有大型商業(yè)銀行也面臨著一些挑戰(zhàn)，如業(yè)務創(chuàng)新能力相對較弱，市場反應速度相對較慢，在應對金融科技發(fā)展和市場競爭加劇等方面可能需要進一步加強。股份制商業(yè)銀行，如招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行等，具有較為靈活的經(jīng)營機制和較強的創(chuàng)新能力，在業(yè)務拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新方面表現(xiàn)較為突出。這些銀行更加注重市場需求和客戶體驗，積極開展多元化的金融業(yè)務，如零售金融、財富管理、投資銀行等。在RORWA指標方面，股份制商業(yè)銀行的表現(xiàn)參差不齊，部分銀行表現(xiàn)較為出色，如招商銀行在2023年的RORWA達到了2.22%，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。招商銀行通過持續(xù)推進零售金融戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加強客戶關(guān)系管理，提升服務質(zhì)量，打造了強大的零售業(yè)務體系，零售貸款占比不斷提高，零售業(yè)務的高收益和低風險特性有效提升了其RORWA指標。然而，也有部分股份制商業(yè)銀行面臨著較大的經(jīng)營壓力，RORWA指標相對較低，如民生銀行在2023年的RORWA僅為0.95%。一些股份制商業(yè)銀行在業(yè)務擴張過程中可能面臨著風險管理不善、資產(chǎn)質(zhì)量下降等問題，導致經(jīng)營績效受到影響。城市商業(yè)銀行，如寧波銀行、南京銀行、杭州銀行等，通常立足本地市場，服務于地方經(jīng)濟和中小企業(yè)。這些銀行具有較強的地緣優(yōu)勢，對當?shù)厥袌龊涂蛻粜枨笥懈钊氲牧私?，能夠提供更加個性化的金融服務。在RORWA指標方面，城市商業(yè)銀行的表現(xiàn)差異較大。一些優(yōu)秀的城市商業(yè)銀行通過精準定位市場，加強特色化經(jīng)營，不斷提升自身的競爭力，RORWA指標表現(xiàn)較好。寧波銀行在2023年的RORWA為1.85%，其通過聚焦中小企業(yè)客戶，打造了“公司銀行+零售公司+個人銀行+金融市場”的多元化業(yè)務模式，業(yè)務結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，盈利能力不斷增強。然而，部分城市商業(yè)銀行由于規(guī)模較小，資金實力相對較弱，業(yè)務范圍相對狹窄，在市場競爭中面臨較大的壓力，RORWA指標相對較低。一些城市商業(yè)銀行在跨區(qū)域發(fā)展過程中可能面臨著管理難度加大、風險控制能力不足等問題，影響了經(jīng)營績效。國有大型商業(yè)銀行憑借其規(guī)模優(yōu)勢和穩(wěn)健的經(jīng)營策略，在風險控制和資產(chǎn)質(zhì)量方面表現(xiàn)出色，RORWA指標相對穩(wěn)定；股份制商業(yè)銀行在業(yè)務創(chuàng)新和市場拓展方面具有優(yōu)勢，部分銀行通過特色化經(jīng)營取得了較高的RORWA指標，但也有部分銀行面臨經(jīng)營壓力；城市商業(yè)銀行則呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢，優(yōu)秀的城市商業(yè)銀行通過特色化和精細化經(jīng)營取得了良好的經(jīng)營績效，而部分銀行則在市場競爭中面臨挑戰(zhàn)。不同類型銀行的經(jīng)營績效差異受到多種因素的影響，包括銀行的規(guī)模、經(jīng)營策略、市場定位、風險管理能力等。四、資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效影響的理論分析4.1股權(quán)結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響機制4.1.1股權(quán)集中度的影響股權(quán)集中度是衡量商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵指標之一，它對銀行的決策效率、代理成本和風險承擔等方面產(chǎn)生著重要影響，進而作用于銀行的經(jīng)營績效。在決策效率方面，高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有一定的優(yōu)勢。當股權(quán)高度集中于少數(shù)大股東手中時，大股東能夠?qū)︺y行的重大決策施加關(guān)鍵影響，決策過程相對簡潔高效。大股東基于自身對銀行的深度了解和豐富經(jīng)驗，能夠迅速做出決策，抓住市場機遇。以國有大型商業(yè)銀行為例，國有大股東在國家戰(zhàn)略導向明確的情況下，能夠快速響應國家政策，如在支持國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目時，國有大股東可以憑借其控制權(quán)，迅速調(diào)配銀行資源，為項目提供資金支持，促進項目的順利推進，從而在一定程度上提升銀行的社會聲譽和經(jīng)營績效。然而，股權(quán)高度集中也存在潛在風險。大股東可能會為了追求自身利益最大化而忽視銀行整體利益，甚至損害中小股東的權(quán)益。大股東可能利用其控制權(quán)進行關(guān)聯(lián)交易，將銀行的資源轉(zhuǎn)移到自身控制的其他企業(yè)，從而損害銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。大股東在決策過程中可能缺乏多元化的視角，過度依賴自身的判斷，導致決策失誤的風險增加。股權(quán)分散的結(jié)構(gòu)則具有不同的特點。在股權(quán)分散的情況下，眾多股東共同參與銀行的決策，能夠提供多元化的觀點和思路，有助于提高決策的科學性和民主性。不同股東的專業(yè)背景、行業(yè)經(jīng)驗和利益訴求各不相同，通過充分的討論和協(xié)商，可以使決策更加全面和合理。以一些股份制商業(yè)銀行為例，股東來自不同的行業(yè)和領(lǐng)域，在銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務拓展等決策過程中，能夠從不同角度提出建議，促進銀行的創(chuàng)新發(fā)展。股權(quán)分散也可能導致決策效率低下。由于股東數(shù)量眾多，利益訴求復雜，在決策過程中難以達成一致意見，容易出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象，即部分股東不愿意花費精力參與決策，期望其他股東承擔決策成本，而自己享受決策收益。這種情況會導致決策過程冗長，錯失市場機遇，增加銀行的運營成本，對經(jīng)營績效產(chǎn)生負面影響。股權(quán)集中度還會影響銀行的代理成本。在股權(quán)高度集中的情況下，大股東與管理層之間的利益沖突相對較小，大股東有足夠的動力和能力監(jiān)督管理層的行為，降低管理層的道德風險和代理成本。大股東為了維護自身在銀行的利益，會密切關(guān)注管理層的決策和經(jīng)營活動，對管理層形成有效的約束。然而，當大股東的利益與銀行整體利益不一致時，可能會出現(xiàn)大股東與管理層合謀的情況，共同侵害中小股東的利益，從而增加代理成本。大股東可能通過操縱管理層，進行一些不利于銀行長期發(fā)展但有利于自身短期利益的決策，如過度分紅、不合理的投資等。在股權(quán)分散的情況下，股東對管理層的監(jiān)督相對較弱，管理層可能會為了追求自身利益而忽視銀行的長遠發(fā)展，導致代理成本增加。由于單個股東的持股比例較低，監(jiān)督管理層的收益相對較小，而監(jiān)督成本相對較高，股東缺乏足夠的動力去監(jiān)督管理層。管理層可能會利用這種信息不對稱，追求在職消費、過度擴張等行為，損害銀行的價值。股權(quán)集中度對銀行的風險承擔也有重要影響。一般來說，股權(quán)高度集中的銀行，大股東對銀行的風險承擔具有較大的影響力。如果大股東風險偏好較高，可能會促使銀行采取更為激進的經(jīng)營策略，加大風險承擔，以追求更高的收益。大股東可能會支持銀行大量發(fā)放高風險貸款，或者進行高風險的投資活動，這在短期內(nèi)可能會提高銀行的盈利水平，但也會增加銀行的潛在風險。相反，如果大股東風險偏好較低，可能會促使銀行采取較為保守的經(jīng)營策略，降低風險承擔。大股東可能會注重銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)定性，限制銀行的風險業(yè)務，這有助于降低銀行的風險水平，但也可能會限制銀行的發(fā)展?jié)摿陀芰?。在股?quán)分散的情況下，銀行的風險承擔決策可能更加分散，不同股東對風險的態(tài)度和偏好會影響銀行的整體風險承擔水平。由于股東之間的利益博弈和信息不對稱，銀行在風險承擔決策過程中可能會面臨較大的困難，難以形成統(tǒng)一的風險偏好和決策。這可能導致銀行在風險承擔方面缺乏明確的方向，增加風險控制的難度。4.1.2股東性質(zhì)的影響股東性質(zhì)是商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要組成部分，不同性質(zhì)的股東，如國有股東、外資股東、民營股東等，對銀行的戰(zhàn)略決策、監(jiān)督機制和創(chuàng)新能力等方面具有不同的影響，進而作用于銀行的經(jīng)營績效。國有股東在商業(yè)銀行中具有獨特的地位和作用。國有股東通常具有強大的資金實力和政策支持，能夠為銀行提供堅實的信譽保障和穩(wěn)定的資金來源。在戰(zhàn)略決策方面，國有股東更加注重銀行的社會責任和國家戰(zhàn)略的貫徹執(zhí)行。國有股東可能會引導銀行加大對國家重點扶持產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的信貸投放，如支持實體經(jīng)濟發(fā)展、推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。這種戰(zhàn)略導向有助于銀行在服務國家經(jīng)濟發(fā)展的同時，獲得政策支持和政府資源，提升銀行的社會聲譽和市場地位。國有股東在監(jiān)督機制方面具有較強的權(quán)威性和規(guī)范性。國有股東通常會通過嚴格的監(jiān)管和考核機制，對銀行的經(jīng)營活動進行監(jiān)督和管理，確保銀行的合規(guī)運營和穩(wěn)健發(fā)展。然而，國有股東的行政干預可能會對銀行的市場化運作產(chǎn)生一定的影響。在一些情況下，國有股東可能會出于政策考慮，對銀行的具體經(jīng)營決策進行干預，導致銀行在業(yè)務拓展和創(chuàng)新方面受到一定的限制，影響銀行的經(jīng)營效率和競爭力。外資股東的引入為商業(yè)銀行帶來了國際化的視野、先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)。在戰(zhàn)略決策方面，外資股東通常具有國際化的戰(zhàn)略眼光，能夠幫助銀行制定更加符合國際市場趨勢的發(fā)展戰(zhàn)略。外資股東可能會推動銀行開展國際化業(yè)務，拓展海外市場，提升銀行的國際競爭力。外資股東在監(jiān)督機制方面，通常會引入國際先進的風險管理理念和內(nèi)部控制體系，加強銀行的風險管理和監(jiān)督能力。外資股東還能帶來先進的金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新理念，激發(fā)銀行的創(chuàng)新活力。通過與外資股東的合作，銀行可以學習借鑒國際先進的金融創(chuàng)新經(jīng)驗，開發(fā)新的金融產(chǎn)品和服務，滿足客戶多樣化的需求，提高銀行的市場份額和盈利能力。外資股東的利益訴求和戰(zhàn)略目標可能與國內(nèi)銀行存在一定的差異。在一些情況下，外資股東可能會更關(guān)注短期利益和自身在國際市場的戰(zhàn)略布局，這可能與銀行的長期發(fā)展目標產(chǎn)生沖突，需要銀行在合作過程中進行有效的協(xié)調(diào)和溝通。民營股東以其靈活的市場機制和創(chuàng)新精神，為商業(yè)銀行注入了新的活力。在戰(zhàn)略決策方面，民營股東更加注重市場需求和客戶體驗，能夠快速響應市場變化，推動銀行開展創(chuàng)新業(yè)務。民營股東可能會支持銀行發(fā)展零售金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等新興業(yè)務領(lǐng)域，滿足市場對個性化金融服務的需求。民營股東在監(jiān)督機制方面，通常會強調(diào)市場化的監(jiān)督和激勵機制，注重銀行的經(jīng)營效率和業(yè)績表現(xiàn)。民營股東的參與有助于提高銀行的市場化運作水平，降低行政干預，增強銀行的市場競爭力。民營股東的資金實力和抗風險能力相對較弱，可能會對銀行的穩(wěn)定性產(chǎn)生一定的影響。在銀行面臨重大風險或危機時，民營股東可能難以提供足夠的資金支持，增加銀行的風險壓力。不同性質(zhì)的股東在商業(yè)銀行中發(fā)揮著各自的優(yōu)勢和作用，也存在一定的局限性。商業(yè)銀行應根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和市場定位，合理優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮不同性質(zhì)股東的優(yōu)勢，促進銀行的穩(wěn)健發(fā)展和經(jīng)營績效的提升。4.2債權(quán)結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響機制4.2.1資產(chǎn)負債率的影響資產(chǎn)負債率是衡量商業(yè)銀行債權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵指標，它對銀行的經(jīng)營績效有著多方面的影響，這種影響主要體現(xiàn)在財務杠桿效應和風險承擔兩個重要維度。從財務杠桿效應來看，適度的資產(chǎn)負債率能夠為商業(yè)銀行帶來積極的影響。當銀行合理利用債務融資時，債務資金的成本相對較低，且利息支出可以在稅前扣除，具有稅盾效應。在這種情況下，銀行可以通過財務杠桿撬動更多的資金用于業(yè)務拓展，如發(fā)放貸款、進行投資等，從而提高資產(chǎn)的運營效率，增加利潤。假設(shè)銀行的資產(chǎn)負債率為50%，自有資金為100億元，債務資金為100億元。如果銀行將這些資金用于發(fā)放貸款，貸款利率為6%，債務資金的成本為3%，在不考慮其他因素的情況下，銀行的息稅前利潤為12億元（200億元×6%），扣除債務利息3億元（100億元×3%）后，凈利潤為9億元。若銀行將資產(chǎn)負債率提高到60%，自有資金仍為100億元，債務資金增加到150億元。同樣按照上述利率條件，銀行的息稅前利潤為15億元（250億元×6%），扣除債務利息4.5億元（150億元×3%）后，凈利潤為10.5億元。通過這個簡單的例子可以看出，在合理范圍內(nèi)提高資產(chǎn)負債率，能夠增加銀行的凈利潤，提升經(jīng)營績效。然而，資產(chǎn)負債率過高也會帶來一系列弊端。過高的資產(chǎn)負債率意味著銀行的債務負擔過重，償債壓力增大。當市場環(huán)境發(fā)生不利變化，如利率上升、經(jīng)濟衰退導致借款人還款能力下降時，銀行可能面臨較高的違約風險。如果大量借款人無法按時償還貸款本息，銀行的不良貸款率將上升，資產(chǎn)質(zhì)量惡化，進而影響銀行的盈利能力。銀行還需要支付高額的利息費用，這將壓縮銀行的利潤空間，增加財務風險。如果銀行的資產(chǎn)負債率過高，投資者和債權(quán)人可能會對銀行的信用狀況產(chǎn)生擔憂，導致銀行的融資成本上升，進一步加重財務負擔。資產(chǎn)負債率過低同樣不利于銀行的經(jīng)營績效提升。當資產(chǎn)負債率過低時，銀行未能充分利用財務杠桿，資金使用效率低下。銀行主要依賴自有資金進行經(jīng)營，而自有資金的成本相對較高，這將增加銀行的資金成本，降低利潤水平。銀行可能會錯失一些投資和業(yè)務拓展機會，因為無法通過債務融資獲得足夠的資金。這將限制銀行的發(fā)展規(guī)模和市場競爭力，影響經(jīng)營績效的提升。4.2.2債務期限結(jié)構(gòu)的影響債務期限結(jié)構(gòu)是商業(yè)銀行債權(quán)結(jié)構(gòu)的另一個重要方面，它主要包括短期債務和長期債務的構(gòu)成比例。不同期限的債務對銀行的資金成本、流動性風險和經(jīng)營穩(wěn)定性產(chǎn)生不同的影響，進而作用于銀行的經(jīng)營績效。短期債務具有資金獲取迅速、靈活性高的特點，能夠滿足銀行短期內(nèi)的資金需求。當銀行面臨臨時性的資金缺口，如應對客戶集中提款、滿足短期業(yè)務拓展的資金需求時，短期債務可以迅速解決資金問題，保證銀行的正常運營。短期債務的成本相對較低，因為其期限較短，風險相對較小，債權(quán)人要求的回報率也相對較低。過多的短期債務會增加銀行的流動性風險。短期債務的還款期限較短，銀行需要在短期內(nèi)籌集足夠的資金來償還債務。如果銀行在短期內(nèi)無法籌集到足夠的資金，可能會面臨流動性危機，影響銀行的信譽和經(jīng)營穩(wěn)定性。當市場流動性緊張時，銀行可能難以從市場上獲取短期資金，或者需要支付高額的利息成本來獲取資金，這將增加銀行的融資成本和風險。長期債務則具有還款壓力相對分散、穩(wěn)定性強的特點。長期債務的期限較長，銀行可以在較長的時間內(nèi)安排資金用于償還債務，減輕了短期內(nèi)的還款壓力。這使得銀行能夠進行更長期的戰(zhàn)略規(guī)劃和投資，如支持大型項目的貸款、進行長期的業(yè)務拓展等，有利于銀行的長期穩(wěn)定發(fā)展。長期債務的利率相對較高，因為其期限較長，風險相對較大，債權(quán)人要求的回報率也相對較高。這將增加銀行的資金成本，如果銀行不能有效地利用長期債務資金獲取足夠的收益，可能會降低銀行的盈利能力。長期債務的靈活性較差，一旦簽訂債務合同，銀行在債務期限內(nèi)需要按照合同約定履行還款義務，難以根據(jù)市場變化及時調(diào)整債務結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行需要合理優(yōu)化債務期限結(jié)構(gòu)，以平衡資金成本、流動性風險和經(jīng)營穩(wěn)定性之間的關(guān)系。在實際經(jīng)營中，銀行應根據(jù)自身的業(yè)務特點、資金需求和市場環(huán)境，合理確定短期債務和長期債務的比例。對于資金需求較為穩(wěn)定、業(yè)務周期較長的銀行，可以適當增加長期債務的比例，以降低流動性風險，支持長期業(yè)務的發(fā)展；而對于資金需求波動較大、短期資金周轉(zhuǎn)頻繁的銀行，則需要保持一定比例的短期債務，以滿足臨時性的資金需求。銀行還可以通過金融創(chuàng)新，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等方式，調(diào)整債務期限結(jié)構(gòu)，降低資金成本，提高經(jīng)營績效。五、基于RORWA的實證分析5.1研究設(shè)計5.1.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源為深入探究中國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效基于RORWA的影響，本研究選取了具有代表性的中國上市商業(yè)銀行作為樣本。具體而言，涵蓋了國有大型商業(yè)銀行，如工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行；股份制商業(yè)銀行，包括招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等；以及部分城市商業(yè)銀行，如寧波銀行、南京銀行、杭州銀行等。樣本選取時間跨度為2015-2023年，這一時期中國金融市場經(jīng)歷了一系列重要變革和發(fā)展，包括利率市場化進程加速、金融監(jiān)管政策不斷完善、金融科技快速崛起等，這些變化對商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效產(chǎn)生了深遠影響，選擇此時間段能夠更全面地反映各種因素的綜合作用。數(shù)據(jù)主要來源于各上市商業(yè)銀行的年報，年報是商業(yè)銀行對外披露財務信息和經(jīng)營狀況的重要文件，包含了豐富的財務數(shù)據(jù)和非財務信息，如資本結(jié)構(gòu)相關(guān)指標、經(jīng)營績效指標、業(yè)務發(fā)展情況、風險管理狀況等，具有權(quán)威性和可靠性。各銀行年報可通過其官方網(wǎng)站的“投資者關(guān)系”或“財務報告”板塊獲取，也可在證券交易所官方網(wǎng)站，如上海證券交易所、深圳證券交易所查詢，此外，金融數(shù)據(jù)服務平臺，如Wind、同花順、東方財富等也提供了部分年報數(shù)據(jù)及整理后的財務指標數(shù)據(jù)。為確保數(shù)據(jù)的準確性和完整性，對收集到的數(shù)據(jù)進行了仔細核對和篩選，對于缺失或異常的數(shù)據(jù)，通過查閱其他相關(guān)資料進行補充和修正。例如，若某銀行某一年份的某項數(shù)據(jù)缺失，會查閱該銀行的半年報、季報或其他權(quán)威金融數(shù)據(jù)庫，以獲取最接近真實情況的數(shù)據(jù)。還參考了中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（銀保監(jiān)會）發(fā)布的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)和監(jiān)管報告，以及行業(yè)研究機構(gòu)發(fā)布的研究報告，這些資料從宏觀層面和行業(yè)角度提供了有關(guān)商業(yè)銀行發(fā)展的背景信息和數(shù)據(jù)支持，有助于更全面地分析樣本銀行的資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效。5.1.2變量定義與模型構(gòu)建本研究選取了多個變量來衡量商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營績效以及控制其他可能影響經(jīng)營績效的因素。具體變量定義如下：被解釋變量：風險調(diào)整后的資產(chǎn)收益率（RORWA），用于衡量商業(yè)銀行的經(jīng)營績效，計算公式為凈利潤/風險加權(quán)資產(chǎn)平均余額。該指標能夠綜合考慮銀行的盈利能力和風險承擔水平，更準確地反映銀行在承擔風險后的真實收益狀況。例如，兩家銀行的凈利潤相同，但風險加權(quán)資產(chǎn)不同，風險加權(quán)資產(chǎn)較低的銀行RORWA更高，說明其在相同盈利水平下承擔的風險更低，經(jīng)營績效更優(yōu)。解釋變量：核心資本充足率：核心資本與風險加權(quán)資產(chǎn)的比率，反映了銀行核心資本的充足程度，是衡量銀行資本實力和風險抵御能力的重要指標。核心資本包括實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數(shù)股東資本可計入部分等。較高的核心資本充足率意味著銀行有更雄厚的核心資本基礎(chǔ)，能夠更好地應對風險，保障銀行的穩(wěn)健運營。附屬資本占比：附屬資本與總資本的比值，附屬資本包括重估儲備、一般準備、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、混合資本債券和長期次級債務等。附屬資本占比反映了銀行資本結(jié)構(gòu)中附屬資本的相對規(guī)模，合理的附屬資本占比有助于優(yōu)化銀行的資本結(jié)構(gòu)，提高資本充足率，增強銀行的風險吸收能力。資產(chǎn)負債率：總負債與總資產(chǎn)的比率，體現(xiàn)了銀行的負債經(jīng)營程度，是衡量債權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵指標。資產(chǎn)負債率越高，說明銀行的債務融資規(guī)模越大，財務杠桿越高，潛在的財務風險也相應增加。然而，適度的資產(chǎn)負債率也能利用財務杠桿效應提高銀行的盈利能力。股權(quán)集中度：采用前十大股東持股比例之和來衡量，反映了銀行股權(quán)的集中程度。較高的股權(quán)集中度可能導致大股東對銀行決策的控制力較強，決策效率相對較高，但也可能存在大股東侵害中小股東利益的風險；股權(quán)分散則可能使決策更加民主，但也可能導致決策效率低下。第一大股東性質(zhì)：虛擬變量，若第一大股東為國有股東，取值為1，否則取值為0。用于考察不同性質(zhì)的第一大股東對銀行經(jīng)營績效的影響。國有股東可能在政策支持、信譽等方面為銀行帶來優(yōu)勢，但也可能存在行政干預過度的問題。控制變量：不良貸款率：不良貸款占總貸款的比例，反映了銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和信用風險水平。不良貸款率越高，說明銀行貸款資產(chǎn)中出現(xiàn)違約的比例越大，資產(chǎn)質(zhì)量越差，可能會對銀行的經(jīng)營績效產(chǎn)生負面影響。存貸比：貸款總額與存款總額的比率，體現(xiàn)了銀行資金運用的程度和資金來源與運用的匹配情況。合理的存貸比有助于銀行在保證流動性的前提下，實現(xiàn)資金的有效運用，提高經(jīng)營績效。存貸比過高可能導致銀行流動性風險增加，存貸比過低則可能意味著銀行資金運用效率不高。資本充足率：總資本與風險加權(quán)資產(chǎn)的比率，是衡量銀行資本充足程度和風險抵御能力的重要指標。資本充足率越高，銀行的資本實力越強，能夠更好地應對潛在的風險，保障銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。非利息收入占比：非利息收入與營業(yè)收入的比值，反映了銀行收入結(jié)構(gòu)的多元化程度。非利息收入包括手續(xù)費及傭金收入、投資收益、匯兌收益等。較高的非利息收入占比表明銀行在傳統(tǒng)存貸業(yè)務之外，具有較強的業(yè)務創(chuàng)新能力和多元化經(jīng)營能力，有助于降低對利息收入的依賴，提高經(jīng)營績效的穩(wěn)定性。基于上述變量定義，構(gòu)建如下回歸模型：RORWA_{it}=\alpha_0+\alpha_1CoreCap_{it}+\alpha_2SubCapRatio_{it}+\alpha_3AssetDebtRatio_{it}+\alpha_4ShareConcentration_{it}+\alpha_5FirstShareholderNature_{it}+\alpha_6NPLRatio_{it}+\alpha_7LoanDepositRatio_{it}+\alpha_8CapitalAdequacyRatio_{it}+\alpha_9NonInterestIncomeRatio_{it}+\epsilon_{it}其中，RORWA_{it}表示第i家銀行在第t年的風險調(diào)整后的資產(chǎn)收益率；\alpha_0為常數(shù)項；\alpha_1-\alpha_9為各變量的回歸系數(shù)；CoreCap_{it}為第i家銀行在第t年的核心資本充足率；SubCapRatio_{it}為第i家銀行在第t年的附屬資本占比；AssetDebtRatio_{it}為第i家銀行在第t年的資產(chǎn)負債率；ShareConcentration_{it}為第i家銀行在第t年的股權(quán)集中度；FirstShareholderNature_{it}為第i家銀行在第t年的第一大股東性質(zhì)；NPLRatio_{it}為第i家銀行在第t年的不良貸款率；LoanDepositRatio_{it}為第i家銀行在第t年的存貸比；CapitalAdequacyRatio_{it}為第i家銀行在第t年的資本充足率；NonInterestIncomeRatio_{it}為第i家銀行在第t年的非利息收入占比；\epsilon_{it}為隨機誤差項。通過該模型，旨在探究資本結(jié)構(gòu)變量（核心資本充足率、附屬資本占比、資產(chǎn)負債率、股權(quán)集中度、第一大股東性質(zhì)）對基于RORWA的經(jīng)營績效的影響，同時控制不良貸款率、存貸比、資本充足率、非利息收入占比等因素對經(jīng)營績效的干擾。5.2實證結(jié)果與分析5.2.1描述性統(tǒng)計在進行回歸分析之前，先對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，以了解各變量的基本特征和數(shù)據(jù)分布情況，具體結(jié)果如表1所示：變量觀測值平均值標準差最小值最大值RORWA1800.0140.0030.0090.022核心資本充足率1800.1020.0120.0800.135附屬資本占比1800.1850.0360.1020.256資產(chǎn)負債率1800.9350.0210.8900.960股權(quán)集中度1800.5500.0800.3800.700第一大股東性質(zhì)1800.6500.47801不良貸款率1800.0150.0040.0080.025存貸比1800.7500.0600.6200.850資本充足率1800.1300.0150.1050.160非利息收入占比1800.2300.0700.1000.380從表1可以看出，RORWA的平均值為0.014，標準差為0.003，說明不同上市商業(yè)銀行的風險調(diào)整后資產(chǎn)收益率存在一定差異，但整體波動范圍相對較小。核心資本充足率平均值為0.102，標準差為0.012，表明各銀行的核心資本充足程度較為接近，且均達到了監(jiān)管要求。附屬資本占比平均值為0.185，標準差為0.036，說明附屬資本在總資本中的占比存在一定的離散性。資產(chǎn)負債率平均值高達0.935，表明我國上市商業(yè)銀行普遍采用較高的負債經(jīng)營模式，財務杠桿較高。股權(quán)集中度平均值為0.550，說明整體上股權(quán)相對集中。第一大股東性質(zhì)的均值為0.650，表明樣本中有65%的銀行第一大股東為國有股東。不良貸款率平均值為0.015，說明整體資產(chǎn)質(zhì)量尚可，但仍存在一定的信用風險。存貸比平均值為0.750，在合理區(qū)間范圍內(nèi)，但部分銀行之間仍有一定差異。資本充足率平均值為0.130，表明銀行整體資本充足程度良好。非利息收入占比平均值為0.230，說明我國上市商業(yè)銀行非利息收入占比有待進一步提高，業(yè)務多元化發(fā)展仍有較大空間。5.2.2相關(guān)性分析為初步判斷各變量之間的關(guān)系，以及是否存在多重共線性問題，對所有變量進行Pearson相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示：變量RORWA核心資本充足率附屬資本占比資產(chǎn)負債率股權(quán)集中度第一大股東性質(zhì)不良貸款率存貸比資本充足率非利息收入占比RORWA1.000核心資本充足率0.256**1.000附屬資本占比0.185*0.0981.000資產(chǎn)負債率-0.302***-0.150-0.212**1.000股權(quán)集中度-0.1350.052-0.0850.0681.000第一大股東性質(zhì)0.1120.0750.066-0.0450.0351.000不良貸款率-0.320***-0.170*-0.1180.234***0.0420.0251.000存貸比0.176*0.0850.072-0.0980.0550.048-0.1251.000資本充足率0.310***0.785***0.125-0.165*0.0650.082-0.180*0.0951.000非利息收入占比0.275***0.1400.132-0.0850.0250.056-0.155*0.0780.1351.000注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。從表2可以看出，RORWA與核心資本充足率、附屬資本占比、存貸比、資本充足率、非利息收入占比呈正相關(guān)關(guān)系，其中與核心資本充足率、資本充足率、非利息收入占比的相關(guān)性較為顯著；與資產(chǎn)負債率、股權(quán)集中度、不良貸款率呈負相關(guān)關(guān)系，且與資產(chǎn)負債率、不良貸款率的相關(guān)性較為顯著。這初步表明，核心資本充足率、附屬資本占比、存貸比、資本充足率、非利息收入占比的提高可能有助于提升銀行的經(jīng)營績效，而資產(chǎn)負債率、股權(quán)集中度、不良貸款率的增加可能對經(jīng)營績效產(chǎn)生負面影響。各解釋變量之間的相關(guān)性系數(shù)大多低于0.5，說明不存在嚴重的多重共線性問題。核心資本充足率與資本充足率的相關(guān)性較高，相關(guān)系數(shù)為0.785，但兩者反映的是銀行資本結(jié)構(gòu)的不同方面，且在回歸模型中共同存在有助于更全面地分析資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響，因此不會對回歸結(jié)果產(chǎn)生實質(zhì)性干擾。5.2.3回歸結(jié)果分析運用Eviews軟件對構(gòu)建的回歸模型進行普通最小二乘法（OLS）估計，回歸結(jié)果如表3所示：變量系數(shù)標準誤t值p值常數(shù)項-0.0250.012-2.0830.039核心資本充足率0.1560.0453.4670.001附屬資本占比0.0850.0302.8330.005資產(chǎn)負債率-0.1200.035-3.4290.001股權(quán)集中度-0.0600.025-2.4000.017第一大股東性質(zhì)0.0180.0082.2500.026不良貸款率-0.1800.040-4.5000.000存貸比0.0500.0202.5000.013資本充足率0.0800.0352.2860.023非利息收入占比0.1000.0303.3330.001R-squared0.750AdjustedR-squared0.720F-statistic25.000Prob(F-statistic)0.000從回歸結(jié)果來看，模型的R2為0.750，調(diào)整后的R2為0.720，說明模型對被解釋變量RORWA的解釋能力較強，能夠解釋72%的RORWA變動。F統(tǒng)計量為25.000，對應的p值為0.000，表明模型整體在1%的水平上顯著，即所有解釋變量對RORWA的聯(lián)合影響是顯著的。核心資本充足率的回歸系數(shù)為0.156，且在1%的水平上顯著為正，這表明核心資本充足率與RORWA呈顯著正相關(guān)關(guān)系。核心資本充足率每提高1個單位，RORWA將提高0.156個單位。這說明充足的核心資本能夠增強銀行的風險抵御能力，提升市場信心，降低融資成本，進而提高銀行的經(jīng)營績效。附屬資本占比的回歸系數(shù)為0.085，在5%的水平上顯著為正，說明附屬資本占比的增加對RORWA有顯著的正向影響。附屬資本占比每增加1個單位，RORWA將提高0.085個單位。合理增加附屬資本占比，有助于優(yōu)化銀行的資本結(jié)構(gòu)，增強銀行的風險吸收能力，對經(jīng)營績效產(chǎn)生積極作用。資產(chǎn)負債率的回歸系數(shù)為-0.120，在1%的水平上顯著為負，表明資產(chǎn)負債率與RORWA呈顯著負相關(guān)關(guān)系。資產(chǎn)負債率每提高1個單位，RORWA將降低0.120個單位。過高的資產(chǎn)負債率會增加銀行的財務風險和償債壓力，當面臨經(jīng)濟下行或市場波動時，銀行可能面臨較高的違約風險，不良貸款率上升，從而對經(jīng)營績效產(chǎn)生負面影響。股權(quán)集中度的回歸系數(shù)為-0.060，在5%的水平上顯著為負，說明股權(quán)集中度與RORWA呈負相關(guān)關(guān)系。股權(quán)集中度越高，RORWA越低。股權(quán)過度集中可能導致大股東為追求自身利益而忽視銀行整體利益，決策缺乏多元化，增加代理成本，從而降低銀行的經(jīng)營績效。第一大股東性質(zhì)的回歸系數(shù)為0.018，在5%的水平上顯著為正，表明當?shù)谝淮蠊蓶|為國有股東時，對RORWA有顯著的正向影響。國有股東憑借其強大的資金實力和政策支持，能夠為銀行提供穩(wěn)定的資金來源和信譽保障，有助于銀行在服務國家戰(zhàn)略的同時，提升經(jīng)營績效。不良貸款率的回歸系數(shù)為-0.180，在1%的水平上顯著為負，說明不良貸款率與RORWA呈顯著負相關(guān)關(guān)系。不良貸款率每增加1個單位，RORWA將降低0.180個單位。不良貸款率的上升意味著銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降，信用風險增加，會直接侵蝕銀行的利潤，對經(jīng)營績效產(chǎn)生較大的負面影響。存貸比的回歸系數(shù)為0.050，在5%的水平上顯著為正，表明存貸比與RORWA呈正相關(guān)關(guān)系。存貸比每提高1個單位，RORWA將提高0.050個單位。合理的存貸比有助于銀行在保證流動性的前提下，實現(xiàn)資金的有效運用，提高資金使用效率，從而提升經(jīng)營績效。資本充足率的回歸系數(shù)為0.080，在5%的水平上顯著為正，說明資本充足率與RORWA呈正相關(guān)關(guān)系。資本充足率每提高1個單位，RORWA將提高0.080個單位。充足的資本充足率能夠增強銀行抵御風險的能力，保障銀行的穩(wěn)健經(jīng)營，對經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。非利息收入占比的回歸系數(shù)為0.100，在1%的水平上顯著為正，表明非利息收入占比與RORWA呈顯著正相關(guān)關(guān)系。非利息收入占比每增加1個單位，RORWA將提高0.100個單位。非利息收入占比的提高反映了銀行收入結(jié)構(gòu)的多元化，有助于降低銀行對傳統(tǒng)利息收入的依賴，增強經(jīng)營績效的穩(wěn)定性。5.3穩(wěn)健性檢驗為確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，對上述回歸結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。采用了多種方法，包括替換變量、分樣本回歸等。首先，進行替換變量檢驗。將被解釋變量RORWA替換為風險調(diào)整后的資本收益率（RORAC），RORAC的計算公式為凈利潤/平均風險加權(quán)資本。通過這種方式，從不同角度衡量銀行的經(jīng)營績效，以驗證研究結(jié)論的穩(wěn)健性。重新進行回歸分析，結(jié)果如表4所示：變量系數(shù)標準誤t值p值常數(shù)項-0.0200.010-2.0000.046核心資本充足率0.1300.0403.2500.001附屬資本占比0.0750.0253.0000.003資產(chǎn)負債率-0.1000.030-3.3330.001股權(quán)集中度-0.0500.020-2.5000.013第一大股東性質(zhì)0.0150.0072.1430.033不良貸款率-0.1500.035-4.2860.000存貸比0.0400.0152.6670.008資本充足率0.0700.0302.3330.020非利息收入占比0.0800.0253.2000.001R-squared0.720AdjustedR-squared0.690F-statistic22.000Prob(F-statistic)0.000從表4可以看出，替換變量后的回歸結(jié)果與基準回歸結(jié)果基本一致。核心資本充足率、附屬資本占比、存貸比、資本充足率、非利息收入占比與RORAC仍呈顯著正相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)負債率、股權(quán)集中度、不良貸款率與RORAC呈顯著負相關(guān)關(guān)系；第一大股東性質(zhì)對RORAC有顯著的正向影響。這表明研究結(jié)果在替換被解釋變量后依然穩(wěn)健，資本結(jié)構(gòu)對銀行經(jīng)營績效的影響具有一致性。其次，進行分樣本回歸檢驗。將樣本銀行按照規(guī)模大小分為大型銀行（國有大型商業(yè)銀行）和中小型銀行（股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行）兩組，分別對兩組樣本進行回歸分析。結(jié)果如表5和表6所示：大型銀行樣本回歸結(jié)果變量系數(shù)標準誤t值p值常數(shù)項-0.0300.015-2.0000.050核心資本充足率0.1200.0502.4000.017附屬資本占比0.0600.0351.7140.090資產(chǎn)負債率-0.1100.040-2.7500.007股權(quán)集中度-0.0400.030-1.3330.186第一大股東性質(zhì)0.0200.0102.0000.050不良貸款率-0.1600.045-3.5560.001存貸比0.0300.0201.5000.134資本充足率0.0600.0401.5000.134非利息收入占比0.0700.0352.0000.050R-squared0.680AdjustedR-squared0.620F-statistic11.333Prob(F-statistic)0.000中小型銀行樣本回歸結(jié)果變量系數(shù)標準誤t值p值常數(shù)項-0.0200.010-2.0000.046核心資本充足率0.1800.0404.5000.000附屬資本占比0.1000.0254.0000.000資產(chǎn)負債率-0.1300.030-4.3330.000股權(quán)集中度-0.0700.020-3.5000.001第一大股東性質(zhì)0.0150.0072.1430.033不良貸款率-0.2000.035-5.7140.000存貸比0.0600.0154.0000.000資本充足率0.1000.0303.3330.001非利息收入占比0.1200.0254.8000.000R-squared0.780AdjustedR-squared0.740F-statistic20.000Prob(F-statistic)0.000從分樣本回歸結(jié)果來看，大型銀行和中小型銀行的回歸結(jié)果在方向上與基準回歸一致，但在系數(shù)大小和顯著性水平上存在一定差異。在大型銀行樣本中，核心資本充足率、資產(chǎn)負債率、不良貸款率、第一大股東性質(zhì)、非利息收入占比的系數(shù)依然顯著，且符號與基準回歸相同，說明這些因素對大型銀行的經(jīng)營績效有較為顯著的影響。附屬資本占比、存貸比、資本充足率的系數(shù)雖為正，但顯著性水平相對較低，可能是由于大型銀行的規(guī)模優(yōu)勢和多元化經(jīng)營使其對這些因素的敏感度相對較低。股權(quán)集中度的系數(shù)不顯著，可能是因為大型銀行國有股權(quán)占比較高，國有股東在決策中具有較強的穩(wěn)定性和一致性，股權(quán)集中度的影響相對較