中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性關(guān)系的實(shí)證剖析與比較研究

中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性關(guān)系的實(shí)證剖析與比較研究一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在全球金融體系中，中美兩國(guó)的金融市場(chǎng)占據(jù)著舉足輕重的地位。美國(guó)金融市場(chǎng)以其龐大的規(guī)模和成熟的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)著稱，紐約證券交易所和納斯達(dá)克是全球最大的股票交易市場(chǎng)，吸引了全球眾多投資者的目光，其債券市場(chǎng)同樣龐大，涵蓋國(guó)債、企業(yè)債和市政債券等多種類型。而中國(guó)金融市場(chǎng)雖起步較晚，但發(fā)展迅猛，上海證券交易所和深圳證券交易所的市值和交易量持續(xù)增長(zhǎng)，債券市場(chǎng)也在不斷擴(kuò)容，地方政府債券和企業(yè)債券的發(fā)行量顯著增加。銀行作為金融體系的核心組成部分，其穩(wěn)健性對(duì)于金融穩(wěn)定至關(guān)重要。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，眾多銀行面臨困境，甚至部分大型銀行倒閉，這一事件深刻凸顯了銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要性。銀行特許權(quán)價(jià)值作為銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的反映，與銀行冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)密切相關(guān)，是銀行風(fēng)險(xiǎn)行為的重要影響因素。特許權(quán)價(jià)值是指由于國(guó)家在銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入及利率定價(jià)等方面設(shè)置限制，為銀行創(chuàng)造了不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，銀行在其中憑借自身特殊產(chǎn)業(yè)屬性和功能特點(diǎn)獲得的一種獲取未來(lái)租金收益的權(quán)利價(jià)值。隨著金融自由化、國(guó)際化進(jìn)程的加速，銀行面臨的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，非銀行金融機(jī)構(gòu)也可以提供類似銀行服務(wù)的替代品，這使得銀行來(lái)自市場(chǎng)相關(guān)部分的特許權(quán)價(jià)值呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在中國(guó)，自2006年《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》頒布實(shí)施后，中國(guó)銀行進(jìn)入全球化競(jìng)爭(zhēng)行列，國(guó)外銀行進(jìn)入中國(guó)，通過(guò)“摘櫻桃”效應(yīng)吸引國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶，其先進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念給我國(guó)商業(yè)銀行造成巨大沖擊，影響我國(guó)銀行體系穩(wěn)健性。同時(shí)，中國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期處于國(guó)家監(jiān)管與保護(hù)之下，增加了銀行的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”激勵(lì)，不良資產(chǎn)問題長(zhǎng)期困擾商業(yè)銀行。在美國(guó)，金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，銀行競(jìng)爭(zhēng)激烈，銀行需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略以維持特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性。在這樣的背景下，深入研究銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的關(guān)系，尤其是基于中美上市銀行的實(shí)證檢驗(yàn)，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。通過(guò)對(duì)這一關(guān)系的研究，可以更好地理解銀行經(jīng)營(yíng)行為，為銀行監(jiān)管提供理論支持，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定發(fā)展。1.1.2研究意義理論意義：豐富金融理論體系。目前關(guān)于銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的研究雖有一定成果，但在不同金融市場(chǎng)背景下的對(duì)比研究仍有待完善。本研究基于中美上市銀行進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，有助于深入剖析不同金融環(huán)境中銀行特許權(quán)價(jià)值對(duì)穩(wěn)健性的影響機(jī)制，填補(bǔ)相關(guān)理論空白，進(jìn)一步豐富金融理論中關(guān)于銀行經(jīng)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管控的內(nèi)容。為金融市場(chǎng)研究提供新視角。從中美金融市場(chǎng)對(duì)比的角度出發(fā)，分析銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的關(guān)系，能夠拓展金融市場(chǎng)研究的維度，使研究者更加全面地認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系等因素對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)行為的影響，推動(dòng)金融市場(chǎng)理論的發(fā)展。實(shí)踐意義：對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)管理的指導(dǎo)作用。對(duì)于中國(guó)上市銀行而言，在金融市場(chǎng)逐步開放、競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，了解特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的關(guān)系，有助于銀行管理層制定合理的經(jīng)營(yíng)策略，通過(guò)提升特許權(quán)價(jià)值，如加強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方式，增強(qiáng)銀行穩(wěn)健性，提高應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力。對(duì)于美國(guó)上市銀行，研究結(jié)果也可為其在復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)中，進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)營(yíng)決策、平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益提供參考。為金融監(jiān)管提供參考。監(jiān)管部門可以依據(jù)研究結(jié)論，制定更加科學(xué)合理的監(jiān)管政策。例如，在市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)監(jiān)管等方面，充分考慮特許權(quán)價(jià)值對(duì)銀行穩(wěn)健性的影響，引導(dǎo)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。在金融國(guó)際化背景下，有助于中美兩國(guó)金融監(jiān)管部門加強(qiáng)交流與合作，共同應(yīng)對(duì)跨國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)1.2.1研究方法文獻(xiàn)研究法：廣泛查閱國(guó)內(nèi)外關(guān)于銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的相關(guān)文獻(xiàn)，梳理已有的研究成果和理論基礎(chǔ)。從早期學(xué)者對(duì)特許權(quán)價(jià)值概念的界定，如對(duì)其來(lái)源于市場(chǎng)相關(guān)和銀行相關(guān)兩部分的闡述，到后續(xù)研究中對(duì)特許權(quán)價(jià)值與銀行風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健性之間關(guān)系的探討，全面分析不同觀點(diǎn)和研究方法。通過(guò)對(duì)這些文獻(xiàn)的深入研究，明確當(dāng)前研究的現(xiàn)狀和不足，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐和研究思路，確保研究在已有成果的基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展和創(chuàng)新。例如，在分析特許權(quán)價(jià)值的形成機(jī)理時(shí)，參考前人對(duì)金融監(jiān)管當(dāng)局管制和銀行自身特質(zhì)如何共同作用形成特許權(quán)價(jià)值的研究，從而更好地理解這一概念在不同金融環(huán)境下的內(nèi)涵和特點(diǎn)。實(shí)證分析法：構(gòu)建科學(xué)合理的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，對(duì)中美上市銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。收集并整理中美上市銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤(rùn)、資本充足率、不良貸款率等，以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率等。運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型，控制個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)，分析銀行特許權(quán)價(jià)值對(duì)穩(wěn)健性的影響。在模型構(gòu)建過(guò)程中，充分考慮可能影響銀行穩(wěn)健性的其他因素，如銀行規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等，通過(guò)加入相應(yīng)的控制變量，提高模型的準(zhǔn)確性和可靠性。例如，通過(guò)回歸分析，研究托賓Q值（衡量特許權(quán)價(jià)值的指標(biāo)）與銀行不良貸款率（衡量銀行穩(wěn)健性的指標(biāo)）之間的關(guān)系，以驗(yàn)證特許權(quán)價(jià)值與銀行穩(wěn)健性是否存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。比較分析法：對(duì)中美上市銀行的特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性進(jìn)行對(duì)比分析。從金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等方面，深入探討兩國(guó)銀行在特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性方面的差異及原因。美國(guó)金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，金融創(chuàng)新活躍，銀行面臨的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，其特許權(quán)價(jià)值的來(lái)源和變化趨勢(shì)可能與中國(guó)有所不同。而中國(guó)金融市場(chǎng)在不斷發(fā)展和完善過(guò)程中，銀行受到國(guó)家政策和監(jiān)管的影響較大。通過(guò)對(duì)比，能夠更清晰地認(rèn)識(shí)不同金融環(huán)境下銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的關(guān)系，為兩國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管提供有針對(duì)性的建議。例如，對(duì)比中美銀行在應(yīng)對(duì)金融科技沖擊時(shí)，特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的變化差異，分析其中的原因和啟示。1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)樣本選擇的創(chuàng)新：在以往的研究中，對(duì)銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的研究樣本往往局限于單個(gè)國(guó)家或地區(qū)的部分銀行，樣本范圍相對(duì)較窄。本研究同時(shí)選取中美兩國(guó)的上市銀行作為研究樣本，擴(kuò)大了研究范圍。美國(guó)作為全球金融市場(chǎng)最發(fā)達(dá)的國(guó)家，其銀行業(yè)在金融創(chuàng)新、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面具有典型性；中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)體，金融市場(chǎng)發(fā)展迅速且具有獨(dú)特的政策環(huán)境和市場(chǎng)特點(diǎn)。通過(guò)對(duì)兩國(guó)上市銀行的研究，能夠涵蓋不同金融發(fā)展階段和市場(chǎng)環(huán)境下的銀行情況，增加了研究結(jié)果的代表性和普適性，使研究結(jié)論更具說(shuō)服力。模型構(gòu)建的創(chuàng)新：在構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型時(shí)，充分考慮了多種影響銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的因素。不僅納入了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)回報(bào)率、資本充足率等，還考慮了金融市場(chǎng)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)因素以及金融科技發(fā)展等對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的影響。例如，將金融科技發(fā)展指標(biāo)納入模型，研究其如何通過(guò)影響銀行特許權(quán)價(jià)值進(jìn)而作用于銀行穩(wěn)健性，拓展了已有研究的模型框架。同時(shí)，在模型中加入交互項(xiàng)，分析不同因素之間的相互作用對(duì)銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的影響，使模型更加全面和深入地反映現(xiàn)實(shí)情況，能夠挖掘出更豐富的信息和內(nèi)在關(guān)系，為研究銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性提供了新的視角和方法。1.3研究?jī)?nèi)容與技術(shù)路線1.3.1研究?jī)?nèi)容本研究圍繞中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的關(guān)系展開，主要涵蓋以下幾個(gè)方面：理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述：梳理銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的相關(guān)理論，如金融抑制理論、金融深化理論等，闡述特許權(quán)價(jià)值的形成機(jī)理，包括市場(chǎng)相關(guān)和銀行相關(guān)兩部分來(lái)源。對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性關(guān)系的研究文獻(xiàn)進(jìn)行全面綜述，分析已有研究的成果與不足，為后續(xù)研究提供理論依據(jù)和研究思路。中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的度量：選取合適的指標(biāo)對(duì)中美上市銀行的特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性進(jìn)行度量。對(duì)于特許權(quán)價(jià)值，采用托賓Q值作為衡量指標(biāo)，通過(guò)銀行股權(quán)資本市值價(jià)值和負(fù)債的賬面價(jià)值之和與資產(chǎn)的賬面價(jià)值之比來(lái)計(jì)算，Q值大于1說(shuō)明銀行能獲得超額利潤(rùn)，其特許權(quán)價(jià)值為正，且特許權(quán)價(jià)值與Q值正相關(guān)。對(duì)于銀行穩(wěn)健性，選取不良貸款率、資本充足率、撥備覆蓋率等指標(biāo)進(jìn)行綜合衡量。不良貸款率反映銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量，較低的不良貸款率意味著銀行資產(chǎn)質(zhì)量較高，穩(wěn)健性較好；資本充足率體現(xiàn)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，充足的資本能增強(qiáng)銀行應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的韌性；撥備覆蓋率則衡量銀行對(duì)貸款損失的準(zhǔn)備程度，較高的撥備覆蓋率表明銀行具備更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力。同時(shí)，分析中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的現(xiàn)狀及變化趨勢(shì)，從時(shí)間序列和橫截面兩個(gè)維度進(jìn)行比較，探討兩國(guó)銀行在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場(chǎng)條件下的差異。實(shí)證分析：構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)中美上市銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分析銀行特許權(quán)價(jià)值對(duì)穩(wěn)健性的影響。在模型中加入銀行規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等控制變量，以控制其他因素對(duì)銀行穩(wěn)健性的干擾。銀行規(guī)?？梢杂每傎Y產(chǎn)來(lái)衡量，一般認(rèn)為規(guī)模較大的銀行具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和資源整合能力；資本結(jié)構(gòu)通過(guò)核心資本充足率等指標(biāo)反映，合理的資本結(jié)構(gòu)有助于銀行穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度可通過(guò)市場(chǎng)集中度等指標(biāo)來(lái)衡量，競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境可能促使銀行采取不同的經(jīng)營(yíng)策略，進(jìn)而影響其穩(wěn)健性。通過(guò)實(shí)證結(jié)果，深入分析特許權(quán)價(jià)值與銀行穩(wěn)健性之間的內(nèi)在關(guān)系，驗(yàn)證特許權(quán)價(jià)值是否對(duì)銀行穩(wěn)健性具有正向激勵(lì)作用，即特許權(quán)價(jià)值越高，銀行是否越傾向于采取穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略以保護(hù)其特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。影響因素分析：進(jìn)一步探討影響中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性關(guān)系的因素，如金融市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策、經(jīng)濟(jì)周期等。金融市場(chǎng)環(huán)境的變化，如利率市場(chǎng)化、金融創(chuàng)新的發(fā)展等，可能改變銀行的競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利模式，從而影響特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性。監(jiān)管政策對(duì)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、資本要求等方面進(jìn)行規(guī)范，直接作用于銀行的經(jīng)營(yíng)行為。經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)會(huì)影響企業(yè)和居民的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。例如，在經(jīng)濟(jì)衰退期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，還款能力下降，銀行不良貸款率可能上升，特許權(quán)價(jià)值也可能受到影響。通過(guò)分析這些因素的作用機(jī)制，為提升銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性提供更有針對(duì)性的建議。結(jié)論與政策建議：總結(jié)研究結(jié)論，歸納中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的關(guān)系及影響因素?；谘芯拷Y(jié)果，分別為中美兩國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管部門和銀行管理層提出政策建議。對(duì)于監(jiān)管部門，應(yīng)根據(jù)本國(guó)金融市場(chǎng)特點(diǎn)，制定合理的監(jiān)管政策，加強(qiáng)對(duì)銀行特許權(quán)價(jià)值的保護(hù)和引導(dǎo)，促進(jìn)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。例如，在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，嚴(yán)格把關(guān)，確保新進(jìn)入銀行具備一定的實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力；在監(jiān)管過(guò)程中，加強(qiáng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和評(píng)估，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理潛在風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于銀行管理層，應(yīng)注重提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理運(yùn)用資本杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿，提高特許權(quán)價(jià)值，增強(qiáng)銀行穩(wěn)健性。如加大對(duì)金融科技的投入，提升服務(wù)效率和質(zhì)量，拓展業(yè)務(wù)渠道，滿足客戶多元化需求。同時(shí)，分析研究的局限性和未來(lái)研究方向，為后續(xù)相關(guān)研究提供參考。1.3.2技術(shù)路線本研究的技術(shù)路線如圖1-1所示：提出問題：基于中美金融市場(chǎng)的重要地位以及銀行穩(wěn)健性對(duì)金融穩(wěn)定的關(guān)鍵作用，結(jié)合金融自由化、國(guó)際化背景下銀行面臨的競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)，提出研究銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的關(guān)系這一問題，明確研究目的和意義。文獻(xiàn)研究：廣泛收集和整理國(guó)內(nèi)外關(guān)于銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的相關(guān)文獻(xiàn)，梳理理論基礎(chǔ)和研究現(xiàn)狀，分析已有研究的不足，確定本研究的切入點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)。數(shù)據(jù)收集與整理：選取中美上市銀行作為研究樣本，收集其財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、市場(chǎng)數(shù)據(jù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。對(duì)收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗和整理，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，為后續(xù)實(shí)證分析做準(zhǔn)備。變量選取與模型構(gòu)建：確定衡量銀行特許權(quán)價(jià)值和穩(wěn)健性的變量指標(biāo)，選取托賓Q值作為特許權(quán)價(jià)值指標(biāo)，不良貸款率、資本充足率、撥備覆蓋率等作為穩(wěn)健性指標(biāo)，并選取相關(guān)控制變量。根據(jù)研究目的和數(shù)據(jù)特點(diǎn)，構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，設(shè)定模型的基本形式和參數(shù)。實(shí)證分析：運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)整理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，了解樣本數(shù)據(jù)的基本特征。然后進(jìn)行相關(guān)性分析，檢驗(yàn)變量之間的相關(guān)性，初步判斷變量之間的關(guān)系。最后進(jìn)行回歸分析，估計(jì)模型參數(shù)，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷娘@著性和可靠性，分析銀行特許權(quán)價(jià)值對(duì)穩(wěn)健性的影響。結(jié)果分析與討論：對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行深入分析，驗(yàn)證研究假設(shè)，探討特許權(quán)價(jià)值與銀行穩(wěn)健性之間的關(guān)系及影響因素。與已有研究結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，分析差異原因，從理論和實(shí)踐角度對(duì)結(jié)果進(jìn)行解釋和討論。政策建議：根據(jù)研究結(jié)論，分別為中美兩國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管部門和銀行管理層提出針對(duì)性的政策建議，以促進(jìn)銀行提升特許權(quán)價(jià)值，增強(qiáng)穩(wěn)健性，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。研究總結(jié)與展望：總結(jié)研究的主要成果和貢獻(xiàn)，分析研究過(guò)程中存在的局限性，提出未來(lái)進(jìn)一步研究的方向和建議，為后續(xù)相關(guān)研究提供參考。\begin{figure}[H]\centering\includegraphics[width=10cm]{技術(shù)路線圖.png}\caption{技術(shù)路線圖}\end{figure}二、相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1銀行特許權(quán)價(jià)值理論2.1.1特許權(quán)價(jià)值的定義與內(nèi)涵特許權(quán)價(jià)值是指銀行擁有金融特許營(yíng)業(yè)牌照的價(jià)格，較高的特許權(quán)價(jià)值將增加銀行由于破產(chǎn)而失去特許經(jīng)營(yíng)的成本。在金融體系中，銀行特許權(quán)價(jià)值具有特殊意義，它是銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的反映，與銀行冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)密切相關(guān)，是銀行風(fēng)險(xiǎn)行為的重要影響因素。從本質(zhì)上講，銀行特許權(quán)價(jià)值是由于國(guó)家在對(duì)銀行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入及利率定價(jià)等方面設(shè)置的限制，為銀行創(chuàng)造了不完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，銀行在這種不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中通過(guò)自身的特殊產(chǎn)業(yè)屬性和功能特點(diǎn)獲得的一種獲取未來(lái)租金收益的權(quán)利價(jià)值。銀行特許權(quán)價(jià)值按其來(lái)源分為市場(chǎng)相關(guān)和銀行相關(guān)兩部分。市場(chǎng)相關(guān)部分，主要源于政府對(duì)銀行業(yè)的管制。銀行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和公共性，金融監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)發(fā)放特許經(jīng)營(yíng)牌照，設(shè)置諸如市場(chǎng)準(zhǔn)入制、業(yè)務(wù)許可制、地域擴(kuò)張限制等壁壘，使市場(chǎng)處于非完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，銀行憑借一定程度的壟斷地位獲得超額利潤(rùn)，這部分利潤(rùn)構(gòu)成了特許權(quán)價(jià)值中與市場(chǎng)相關(guān)的部分。例如，在一些國(guó)家，新銀行的設(shè)立需要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批程序，現(xiàn)有銀行在市場(chǎng)份額、業(yè)務(wù)范圍等方面受到一定保護(hù)，這使得銀行能夠在相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境中獲取高于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的收益。銀行相關(guān)部分則與銀行自身的經(jīng)營(yíng)特質(zhì)緊密相連。不同銀行擁有的特許權(quán)價(jià)值各不相同，這與銀行自身經(jīng)營(yíng)形成的商譽(yù)、客戶關(guān)系、管理機(jī)制、經(jīng)營(yíng)效率等密切相關(guān)。銀行通過(guò)擁有優(yōu)于其他銀行的人力資源、信息優(yōu)勢(shì)或者管理手段等自有特質(zhì)，能夠降低交易成本，更有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，從而建立起良好的客戶關(guān)系，獲取更高的利潤(rùn)，進(jìn)而占有更多市場(chǎng)份額，獲得更多的特許權(quán)價(jià)值。以美國(guó)的摩根大通銀行為例，其在全球金融市場(chǎng)擁有廣泛的客戶群體和卓越的聲譽(yù)，憑借先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和專業(yè)的金融服務(wù)團(tuán)隊(duì)，能夠?yàn)榭蛻籼峁└哔|(zhì)量的金融服務(wù)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，獲得較高的特許權(quán)價(jià)值。在中國(guó)，招商銀行以其優(yōu)質(zhì)的零售業(yè)務(wù)服務(wù)，贏得了大量客戶的信賴，通過(guò)不斷優(yōu)化客戶體驗(yàn)，提升服務(wù)效率，積累了良好的品牌形象，進(jìn)而提高了自身的特許權(quán)價(jià)值。特許權(quán)價(jià)值對(duì)銀行至關(guān)重要。它是銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要保障，能夠?yàn)殂y行帶來(lái)持續(xù)的超額收益。銀行為了保住特許權(quán)價(jià)值，會(huì)采取規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施，抑制由于冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，這種效應(yīng)被稱為特許權(quán)價(jià)值的自律效應(yīng)。特許權(quán)價(jià)值實(shí)際上為銀行創(chuàng)造了一種長(zhǎng)期股本，由于其不可進(jìn)行短期變現(xiàn)，必須通過(guò)銀行長(zhǎng)期的持續(xù)經(jīng)營(yíng)來(lái)獲取，因此它建立了一種承諾，讓銀行作為一個(gè)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)，有利于銀行的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。2.1.2特許權(quán)價(jià)值的形成機(jī)制銀行特許權(quán)價(jià)值的形成是銀行外部環(huán)境和內(nèi)部機(jī)制共同作用的結(jié)果。從外部環(huán)境來(lái)看，政府監(jiān)管起到了關(guān)鍵作用。金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行業(yè)的嚴(yán)格管制，限制了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，是特許權(quán)價(jià)值形成的重要外部因素。通過(guò)設(shè)置市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，只有符合一定條件的機(jī)構(gòu)才能進(jìn)入銀行業(yè)，這減少了市場(chǎng)參與者數(shù)量，使現(xiàn)有銀行獲得一定壟斷地位。例如，在中國(guó)，設(shè)立商業(yè)銀行需要滿足一系列嚴(yán)格的條件，包括注冊(cè)資本、股東資格、風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方面的要求，這使得已有的商業(yè)銀行在市場(chǎng)中具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，能夠獲取壟斷利潤(rùn)，從而形成特許權(quán)價(jià)值中與市場(chǎng)相關(guān)的部分。監(jiān)管當(dāng)局對(duì)業(yè)務(wù)許可和地域擴(kuò)張的限制，也有助于銀行在特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域和區(qū)域內(nèi)形成壟斷優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增加特許權(quán)價(jià)值。對(duì)銀行采取保護(hù)性措施，如存款利率管制，也能增加銀行盈利，促進(jìn)特許權(quán)價(jià)值的形成。在利率管制下，銀行能夠以較低的成本吸收存款，以較高的利率發(fā)放貸款，從而獲取利差收益。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也對(duì)特許權(quán)價(jià)值的形成有重要影響。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和、壟斷程度較高的情況下，銀行面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，能夠更輕松地獲取超額利潤(rùn)，特許權(quán)價(jià)值相應(yīng)較高。相反，當(dāng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，如金融自由化進(jìn)程中，外資銀行準(zhǔn)入限制放寬、跨地域經(jīng)營(yíng)限制減少，非銀行金融機(jī)構(gòu)提供類似銀行服務(wù)的替代品增加，銀行面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，來(lái)自市場(chǎng)相關(guān)部分的特許權(quán)價(jià)值將會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在金融科技快速發(fā)展的今天，金融科技公司憑借先進(jìn)的技術(shù)和創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，在支付結(jié)算、小額貸款等領(lǐng)域與傳統(tǒng)銀行展開競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)銀行的市場(chǎng)份額和盈利能力產(chǎn)生了沖擊，導(dǎo)致部分銀行的特許權(quán)價(jià)值下降。從銀行內(nèi)部機(jī)制來(lái)看，銀行自身的經(jīng)營(yíng)管理能力是特許權(quán)價(jià)值形成的關(guān)鍵內(nèi)部因素。銀行通過(guò)提升自身的經(jīng)營(yíng)效率，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，降低運(yùn)營(yíng)成本，能夠提高盈利能力，進(jìn)而增加特許權(quán)價(jià)值。利用先進(jìn)的信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的自動(dòng)化處理，提高服務(wù)效率，減少人工成本。銀行通過(guò)建立良好的客戶關(guān)系，提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，增強(qiáng)客戶黏性，也能提高市場(chǎng)份額和盈利能力，促進(jìn)特許權(quán)價(jià)值的形成。通過(guò)個(gè)性化的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，滿足不同客戶的需求，為客戶提供專業(yè)的金融咨詢服務(wù)，增強(qiáng)客戶對(duì)銀行的信任和依賴。銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也是影響特許權(quán)價(jià)值的重要因素，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理能夠降低銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，保障銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，從而提升特許權(quán)價(jià)值。建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)貸款項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，合理控制風(fēng)險(xiǎn)敞口，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保銀行資產(chǎn)質(zhì)量。2.1.3影響特許權(quán)價(jià)值的因素特許權(quán)價(jià)值受到多種因素的影響，這些因素可分為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管政策和銀行內(nèi)部管理等方面。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是影響特許權(quán)價(jià)值的重要因素之一。在壟斷性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，銀行數(shù)量相對(duì)較少，市場(chǎng)集中度高，單個(gè)銀行在市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的定價(jià)能力和市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)，能夠獲取較高的壟斷利潤(rùn)，從而特許權(quán)價(jià)值較高。一些國(guó)家的銀行業(yè)由少數(shù)大型銀行主導(dǎo)，這些銀行在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，能夠通過(guò)控制市場(chǎng)價(jià)格和業(yè)務(wù)規(guī)模，獲取超額收益，其特許權(quán)價(jià)值也相對(duì)較高。相反，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，銀行數(shù)量眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，銀行的定價(jià)能力受到限制，為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，銀行可能需要降低貸款利率、提高存款利率，壓縮利潤(rùn)空間，導(dǎo)致特許權(quán)價(jià)值下降。隨著金融市場(chǎng)的開放和金融創(chuàng)新的發(fā)展，新興金融機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，與傳統(tǒng)銀行展開競(jìng)爭(zhēng)，使得銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分銀行的特許權(quán)價(jià)值受到影響。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)特許權(quán)價(jià)值也有顯著影響。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)和居民的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍，對(duì)金融服務(wù)的需求旺盛，銀行的貸款業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)收入增加，盈利能力增強(qiáng)，特許權(quán)價(jià)值相應(yīng)提高。企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要大量的資金支持，銀行的貸款業(yè)務(wù)量增加，利息收入增長(zhǎng)；居民消費(fèi)能力提高，對(duì)信用卡、個(gè)人理財(cái)?shù)冉鹑诜?wù)的需求增加，銀行的中間業(yè)務(wù)收入也隨之增長(zhǎng)。相反，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，還款能力下降，銀行的不良貸款率上升，貸款業(yè)務(wù)收入減少，同時(shí)居民消費(fèi)意愿下降，對(duì)金融服務(wù)的需求減少，銀行的盈利能力受到削弱，特許權(quán)價(jià)值也會(huì)降低。在2008年全球金融危機(jī)期間，經(jīng)濟(jì)陷入衰退，眾多企業(yè)倒閉，銀行的不良貸款大幅增加，許多銀行的特許權(quán)價(jià)值急劇下降。監(jiān)管政策是影響特許權(quán)價(jià)值的關(guān)鍵外部因素。金融監(jiān)管當(dāng)局的政策規(guī)則和制度安排，如市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、業(yè)務(wù)范圍規(guī)定、利率管制等，直接影響銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和盈利能力，從而影響特許權(quán)價(jià)值。嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，提高了銀行業(yè)的進(jìn)入門檻，減少了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有利于現(xiàn)有銀行維護(hù)較高的特許權(quán)價(jià)值。而放松監(jiān)管，如放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、取消利率管制等，可能會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，降低銀行的特許權(quán)價(jià)值。監(jiān)管政策對(duì)銀行的資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的要求，也會(huì)影響銀行的經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，進(jìn)而影響特許權(quán)價(jià)值。提高資本充足率要求，銀行需要增加資本儲(chǔ)備，這會(huì)增加經(jīng)營(yíng)成本，但也能增強(qiáng)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升特許權(quán)價(jià)值；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理要求，促使銀行更加謹(jǐn)慎地開展業(yè)務(wù)，降低風(fēng)險(xiǎn)，有利于維護(hù)特許權(quán)價(jià)值。銀行內(nèi)部管理因素對(duì)特許權(quán)價(jià)值的影響也不容忽視。銀行的經(jīng)營(yíng)效率、資產(chǎn)質(zhì)量、客戶關(guān)系等內(nèi)部管理因素，直接決定了銀行的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響特許權(quán)價(jià)值。經(jīng)營(yíng)效率高的銀行，能夠以較低的成本提供金融服務(wù)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì)，能夠獲取更高的利潤(rùn)，增加特許權(quán)價(jià)值。通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，減少不必要的環(huán)節(jié)，提高工作效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。資產(chǎn)質(zhì)量好的銀行，不良貸款率低，資產(chǎn)的安全性和收益性有保障，能夠提升銀行的信譽(yù)和市場(chǎng)形象，吸引更多客戶，從而提高特許權(quán)價(jià)值。銀行通過(guò)建立良好的客戶關(guān)系，提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，增強(qiáng)客戶黏性，提高客戶忠誠(chéng)度，能夠穩(wěn)定市場(chǎng)份額，增加收入，促進(jìn)特許權(quán)價(jià)值的形成。通過(guò)開展客戶滿意度調(diào)查，了解客戶需求，及時(shí)改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量，為客戶提供個(gè)性化的金融解決方案，增強(qiáng)客戶對(duì)銀行的信任和依賴。2.2銀行穩(wěn)健性理論2.2.1銀行穩(wěn)健性的概念與衡量指標(biāo)銀行穩(wěn)健性是指銀行在面對(duì)各種內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，能夠維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保障資產(chǎn)安全、負(fù)債穩(wěn)定，保持合理盈利水平，確保金融服務(wù)持續(xù)有效供給的能力。穩(wěn)健的銀行是金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的基石，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定具有重要意義。銀行穩(wěn)健性體現(xiàn)在多個(gè)方面，包括資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，即貸款違約率低、不良資產(chǎn)占比??；資本充足，能夠有效抵御潛在損失；流動(dòng)性合理，可隨時(shí)滿足客戶提款和合理貸款需求；盈利穩(wěn)定，具備可持續(xù)的盈利能力；風(fēng)險(xiǎn)管理有效，能夠及時(shí)識(shí)別、評(píng)估和控制各類風(fēng)險(xiǎn)。在衡量銀行穩(wěn)健性時(shí)，常用的指標(biāo)包括資本充足率、不良貸款率、流動(dòng)性比例、撥備覆蓋率等。資本充足率是衡量銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率，反映銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。較高的資本充足率意味著銀行有更充足的資本緩沖來(lái)吸收潛在損失，保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。根據(jù)巴塞爾協(xié)議III，全球銀行的核心一級(jí)資本充足率不得低于7%，這一標(biāo)準(zhǔn)旨在確保銀行在面對(duì)復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)環(huán)境時(shí)，具備足夠的資本實(shí)力來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)工商銀行在2023年末的核心一級(jí)資本充足率為13.28%，遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求，顯示出其較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。不良貸款率是指不良貸款占總貸款的比例，用于衡量銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量。較低的不良貸款率表明銀行貸款資產(chǎn)質(zhì)量較高，信用風(fēng)險(xiǎn)較小，銀行的穩(wěn)健性較好。不良貸款率的上升往往意味著銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)增加，可能會(huì)對(duì)銀行的資產(chǎn)安全和盈利能力造成威脅。如果銀行的不良貸款率過(guò)高，可能會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加，利潤(rùn)下降，甚至可能引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。中國(guó)建設(shè)銀行2023年的不良貸款率為1.38%，處于相對(duì)較低水平，說(shuō)明其貸款資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定，銀行穩(wěn)健性較強(qiáng)。流動(dòng)性比例是流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債的比值，用于衡量銀行的短期償債能力和流動(dòng)性狀況。該比例越高，表明銀行的流動(dòng)性越強(qiáng)，在短期內(nèi)能夠更輕松地滿足客戶的提款需求和支付義務(wù)，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是銀行面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一，如果銀行無(wú)法及時(shí)滿足客戶的資金需求，可能會(huì)引發(fā)客戶對(duì)銀行的信任危機(jī)，甚至導(dǎo)致銀行擠兌事件的發(fā)生。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行2023年末的流動(dòng)性比例為60.7%，保持在合理水平，確保了銀行的流動(dòng)性安全，增強(qiáng)了銀行的穩(wěn)健性。撥備覆蓋率是指貸款損失準(zhǔn)備金與不良貸款的比值，反映銀行對(duì)貸款損失的準(zhǔn)備程度。較高的撥備覆蓋率意味著銀行具備更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力，能夠更好地應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的貸款損失，保障銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。當(dāng)銀行的撥備覆蓋率較高時(shí)，即使出現(xiàn)一定規(guī)模的不良貸款，銀行也能夠通過(guò)已計(jì)提的貸款損失準(zhǔn)備金來(lái)彌補(bǔ)損失，從而維持正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。招商銀行在2023年的撥備覆蓋率高達(dá)531.29%，充分體現(xiàn)了其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的高度重視和較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，為銀行的穩(wěn)健發(fā)展提供了有力保障。2.2.2影響銀行穩(wěn)健性的因素銀行穩(wěn)健性受到多種因素的影響，這些因素可分為內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素主要包括資本質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。資本質(zhì)量是銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，充足且高質(zhì)量的資本能夠增強(qiáng)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。核心一級(jí)資本如普通股和留存收益，具有永久性、清償順序排在最后等特點(diǎn)，是銀行最穩(wěn)定、質(zhì)量最高的資本。銀行通過(guò)發(fā)行普通股、留存利潤(rùn)等方式增加核心一級(jí)資本，能夠提高資本充足率，增強(qiáng)資本實(shí)力。當(dāng)銀行面臨經(jīng)濟(jì)下行、貸款違約率上升等風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，充足的核心一級(jí)資本可以吸收損失，維持銀行的正常運(yùn)營(yíng)。風(fēng)險(xiǎn)管理能力是銀行穩(wěn)健性的關(guān)鍵保障。有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系能夠幫助銀行及時(shí)識(shí)別、評(píng)估和控制各類風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)損失。銀行需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行量化評(píng)估，準(zhǔn)確衡量風(fēng)險(xiǎn)水平。通過(guò)內(nèi)部評(píng)級(jí)法對(duì)貸款客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)客戶的信用狀況確定貸款額度、利率和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。銀行應(yīng)制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略，合理設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)限額，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行有效管理。對(duì)貸款業(yè)務(wù)設(shè)置單一客戶貸款集中度限額，防止對(duì)單一客戶過(guò)度放貸導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)并采取措施加以應(yīng)對(duì)，能夠有效保障銀行的穩(wěn)健性。利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和分析，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)超過(guò)預(yù)警閾值時(shí)，及時(shí)發(fā)出警報(bào)，以便銀行管理層采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)銀行穩(wěn)健性也有重要影響。多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以降低銀行對(duì)單一業(yè)務(wù)的依賴，分散風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)主要集中在存貸款業(yè)務(wù)，存貸款業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率波動(dòng)等因素影響較大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，企業(yè)和居民的貸款需求下降，同時(shí)還款能力減弱，銀行的存貸款業(yè)務(wù)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。而拓展中間業(yè)務(wù)，如支付結(jié)算、代收代付、理財(cái)業(yè)務(wù)等，能夠增加銀行的收入來(lái)源，降低對(duì)存貸款業(yè)務(wù)的依賴。中間業(yè)務(wù)不占用銀行的資金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，且收益較為穩(wěn)定。銀行開展信用卡業(yè)務(wù)，通過(guò)收取年費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、利息等獲得收入，同時(shí)通過(guò)信用卡消費(fèi)帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理配置資產(chǎn)和負(fù)債，能夠增強(qiáng)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。銀行可以根據(jù)市場(chǎng)需求和自身優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)綠色金融、普惠金融等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入，拓展業(yè)務(wù)空間，提高業(yè)務(wù)的多樣性和穩(wěn)定性。外部因素主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和監(jiān)管政策。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)銀行穩(wěn)健性產(chǎn)生直接影響。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，居民收入增加，貸款需求旺盛，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力都能得到有效保障，銀行穩(wěn)健性較高。企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要大量的資金支持，銀行的貸款業(yè)務(wù)量增加，利息收入增長(zhǎng)；居民消費(fèi)能力提高，對(duì)信用卡、個(gè)人理財(cái)?shù)冉鹑诜?wù)的需求增加，銀行的中間業(yè)務(wù)收入也隨之增長(zhǎng)。相反，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，還款能力下降，銀行的不良貸款率上升，貸款業(yè)務(wù)收入減少，同時(shí)居民消費(fèi)意愿下降，對(duì)金融服務(wù)的需求減少，銀行的穩(wěn)健性受到挑戰(zhàn)。在2008年全球金融危機(jī)期間，經(jīng)濟(jì)陷入衰退，眾多企業(yè)倒閉，銀行的不良貸款大幅增加，許多銀行面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境，穩(wěn)健性受到極大沖擊。監(jiān)管政策是維護(hù)銀行穩(wěn)健性的重要外部保障。金融監(jiān)管部門通過(guò)制定和實(shí)施一系列監(jiān)管政策，規(guī)范銀行的經(jīng)營(yíng)行為，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門對(duì)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)行嚴(yán)格審查，要求銀行具備一定的資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和治理結(jié)構(gòu)，確保新進(jìn)入市場(chǎng)的銀行具備穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。對(duì)銀行的資本充足率、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面提出嚴(yán)格要求，促使銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高資本質(zhì)量，保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。監(jiān)管部門還會(huì)對(duì)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督檢查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正違規(guī)行為，防止銀行過(guò)度冒險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售的監(jiān)管，規(guī)范銷售行為，保護(hù)投資者權(quán)益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管政策的不斷完善和有效執(zhí)行，有助于維護(hù)銀行體系的穩(wěn)定，提高銀行的穩(wěn)健性。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，監(jiān)管部門也在不斷調(diào)整和完善監(jiān)管政策，以適應(yīng)新的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，確保銀行在合規(guī)的框架內(nèi)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。2.3特許權(quán)價(jià)值與銀行穩(wěn)健性的關(guān)系理論2.3.1自律效應(yīng)理論特許權(quán)價(jià)值的自律效應(yīng)理論認(rèn)為，特許權(quán)價(jià)值通過(guò)增加銀行破產(chǎn)成本，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)行為產(chǎn)生約束，促使銀行采取穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)策略，抑制冒險(xiǎn)行為。銀行特許權(quán)價(jià)值是銀行擁有金融特許營(yíng)業(yè)牌照的價(jià)格，較高的特許權(quán)價(jià)值意味著銀行一旦破產(chǎn)，將失去獲取未來(lái)租金收益的權(quán)利，這種破產(chǎn)成本的增加成為銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要激勵(lì)。從理論層面來(lái)看，銀行的經(jīng)營(yíng)決策是在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡。當(dāng)銀行特許權(quán)價(jià)值較高時(shí)，破產(chǎn)成本相應(yīng)增加，因?yàn)槭ヌ卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)將使銀行喪失未來(lái)的超額收益。在這種情況下，銀行所有者和管理者為了保住特許權(quán)價(jià)值，會(huì)傾向于選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)，避免采取高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)策略。以貸款業(yè)務(wù)為例，在發(fā)放貸款時(shí)，銀行會(huì)更加嚴(yán)格地審查貸款企業(yè)的信用狀況、財(cái)務(wù)狀況和還款能力，加強(qiáng)對(duì)貸款項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，以降低貸款違約的風(fēng)險(xiǎn)，確保貸款資產(chǎn)的質(zhì)量。對(duì)于一些信用評(píng)級(jí)較低、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的企業(yè)，銀行可能會(huì)拒絕發(fā)放貸款，或者提高貸款利率以補(bǔ)償潛在的風(fēng)險(xiǎn)。特許權(quán)價(jià)值還會(huì)影響銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。銀行會(huì)加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的投入，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和控制能力。通過(guò)運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。加強(qiáng)內(nèi)部控制，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，防止內(nèi)部人員的違規(guī)操作和道德風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，對(duì)業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)估，確保銀行整體風(fēng)險(xiǎn)水平在可控范圍內(nèi)。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，特許權(quán)價(jià)值的自律效應(yīng)也得到了充分體現(xiàn)。以美國(guó)的富國(guó)銀行為例，作為一家具有較高特許權(quán)價(jià)值的大型銀行，其在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中一直注重穩(wěn)健性。在次貸危機(jī)期間，許多銀行因過(guò)度涉足高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)貸款業(yè)務(wù)而遭受重創(chuàng)，但富國(guó)銀行憑借其穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，相對(duì)較好地抵御了危機(jī)的沖擊。富國(guó)銀行在貸款審批過(guò)程中，嚴(yán)格遵循審慎的原則，對(duì)借款人的收入、信用記錄等進(jìn)行詳細(xì)審查，避免發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)貸款。在業(yè)務(wù)拓展方面，也保持謹(jǐn)慎態(tài)度，不盲目追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的業(yè)務(wù)，而是注重業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制。在中國(guó)，工商銀行等大型國(guó)有銀行也具有較高的特許權(quán)價(jià)值，其在經(jīng)營(yíng)中同樣體現(xiàn)出了較強(qiáng)的自律性。工商銀行在信貸業(yè)務(wù)中，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策，優(yōu)先支持國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的管理。對(duì)房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)，工商銀行會(huì)密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化，根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整貸款政策，嚴(yán)格控制貸款額度和風(fēng)險(xiǎn)敞口，確保信貸資產(chǎn)的安全。在金融創(chuàng)新方面，工商銀行也秉持穩(wěn)健的原則，在充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎開展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，避免因過(guò)度創(chuàng)新而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。2.3.2風(fēng)險(xiǎn)約束理論特許權(quán)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)約束理論強(qiáng)調(diào)特許權(quán)價(jià)值對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的約束作用，以及對(duì)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的促進(jìn)作用。銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，而特許權(quán)價(jià)值作為銀行的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，會(huì)對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生影響。當(dāng)銀行特許權(quán)價(jià)值較高時(shí)，銀行有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)約束自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。這是因?yàn)檩^高的特許權(quán)價(jià)值意味著銀行在市場(chǎng)中具有一定的壟斷地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能夠獲取超額收益。為了維持這種優(yōu)勢(shì)，銀行會(huì)努力降低風(fēng)險(xiǎn)，保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。從委托代理理論的角度來(lái)看，銀行所有者和管理者的利益與銀行的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展密切相關(guān)。當(dāng)銀行特許權(quán)價(jià)值較高時(shí)，所有者和管理者為了保護(hù)自身利益，會(huì)更加關(guān)注銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況，采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。特許權(quán)價(jià)值還可以通過(guò)影響銀行的融資成本和市場(chǎng)聲譽(yù)，進(jìn)而約束銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為。如果銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致其信用評(píng)級(jí)下降，融資成本上升。而較高的融資成本會(huì)增加銀行的經(jīng)營(yíng)壓力，降低其盈利能力。銀行會(huì)謹(jǐn)慎控制風(fēng)險(xiǎn)，以維護(hù)良好的信用評(píng)級(jí)和市場(chǎng)聲譽(yù)，降低融資成本。銀行的市場(chǎng)聲譽(yù)也會(huì)影響其客戶資源和業(yè)務(wù)拓展。如果銀行因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)而出現(xiàn)問題，可能會(huì)失去客戶的信任和支持，導(dǎo)致業(yè)務(wù)量下降。為了保持良好的市場(chǎng)聲譽(yù)，吸引更多客戶，銀行會(huì)自覺約束風(fēng)險(xiǎn)行為，確保穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。在實(shí)踐中，許多銀行都認(rèn)識(shí)到了特許權(quán)價(jià)值對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的約束作用，并采取相應(yīng)措施來(lái)維護(hù)和提升特許權(quán)價(jià)值。以中國(guó)的招商銀行為例，招商銀行一直注重提升自身的特許權(quán)價(jià)值，通過(guò)不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高服務(wù)質(zhì)量、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理等措施，在市場(chǎng)中樹立了良好的品牌形象，獲得了較高的特許權(quán)價(jià)值。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，招商銀行建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和流程，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面監(jiān)控和管理。在信用風(fēng)險(xiǎn)管理上，招商銀行運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，對(duì)客戶的信用狀況進(jìn)行精準(zhǔn)評(píng)估，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面，招商銀行密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，合理配置資產(chǎn)，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的影響。通過(guò)這些措施，招商銀行有效地約束了自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，保持了穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一些國(guó)際知名銀行也非常重視特許權(quán)價(jià)值對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的約束作用。如匯豐銀行，作為一家全球性的大型銀行，其在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中始終將維護(hù)特許權(quán)價(jià)值作為重要目標(biāo)。匯豐銀行通過(guò)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)經(jīng)營(yíng)，在全球范圍內(nèi)贏得了良好的聲譽(yù)，其特許權(quán)價(jià)值也得到了市場(chǎng)的高度認(rèn)可。在風(fēng)險(xiǎn)約束方面，匯豐銀行建立了全球統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)不同地區(qū)、不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中管理和監(jiān)控。在信貸業(yè)務(wù)中，匯豐銀行對(duì)客戶的信用審查非常嚴(yán)格，不僅關(guān)注客戶的財(cái)務(wù)狀況，還會(huì)考慮客戶的行業(yè)前景、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等因素。在金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中，匯豐銀行也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理控制投資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)敞口，確保銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。三、中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的度量3.1樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源3.1.1樣本選取本研究選取中美上市銀行作為研究樣本，旨在全面、深入地探討銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性之間的關(guān)系。在樣本選取過(guò)程中，遵循了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，以確保樣本具有廣泛的代表性和較高的研究?jī)r(jià)值。對(duì)于中國(guó)上市銀行，選取了在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的所有A股銀行。截至2023年12月31日，共有42家A股上市銀行，這些銀行涵蓋了國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等不同類型，能夠充分反映中國(guó)銀行業(yè)的整體狀況。其中，國(guó)有大型商業(yè)銀行包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等，它們?cè)谫Y產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)范圍等方面占據(jù)重要地位，是中國(guó)銀行業(yè)的核心力量。股份制商業(yè)銀行如招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等，以其靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，在金融市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。城市商業(yè)銀行如北京銀行、南京銀行、寧波銀行等，立足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支持。農(nóng)村商業(yè)銀行如常熟銀行、張家港行等，專注于農(nóng)村金融服務(wù)，在服務(wù)“三農(nóng)”和支持鄉(xiāng)村振興方面發(fā)揮著重要作用。對(duì)于美國(guó)上市銀行，選取了在紐約證券交易所和納斯達(dá)克證券交易所上市的市值排名前50的銀行。這些銀行是美國(guó)銀行業(yè)的重要代表，在全球金融市場(chǎng)中具有廣泛的影響力。其中，摩根大通銀行作為美國(guó)最大的銀行之一，業(yè)務(wù)涵蓋投資銀行、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理等多個(gè)領(lǐng)域，在全球范圍內(nèi)擁有龐大的客戶群體和廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。美國(guó)銀行同樣是一家具有重要影響力的大型銀行，在零售銀行、信用卡業(yè)務(wù)、企業(yè)銀行等方面表現(xiàn)出色。富國(guó)銀行以其穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和優(yōu)質(zhì)的零售業(yè)務(wù)著稱，在社區(qū)銀行領(lǐng)域具有深厚的根基?；ㄆ煦y行則是國(guó)際化程度最高的美國(guó)銀行之一，在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)，為跨國(guó)企業(yè)和個(gè)人提供全面的金融服務(wù)。除了這些大型銀行外，樣本中還包括一些區(qū)域性銀行和專業(yè)銀行，它們?cè)谔囟I(lǐng)域或地區(qū)具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步豐富了樣本的多樣性。通過(guò)選取中美兩國(guó)不同類型和規(guī)模的上市銀行作為樣本，能夠全面涵蓋兩國(guó)銀行業(yè)的主要特征和發(fā)展?fàn)顩r。中國(guó)銀行業(yè)在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，近年來(lái)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持小微企業(yè)發(fā)展、推動(dòng)金融創(chuàng)新等方面取得了顯著成就，但也面臨著金融科技沖擊、利率市場(chǎng)化推進(jìn)等挑戰(zhàn)。美國(guó)銀行業(yè)則在金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)等方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，但也受到金融監(jiān)管政策調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等因素的影響。對(duì)比分析中美上市銀行，有助于深入了解不同金融市場(chǎng)環(huán)境下銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的關(guān)系，為兩國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展提供有益的參考和借鑒。3.1.2數(shù)據(jù)來(lái)源本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源主要包括銀行年報(bào)、金融數(shù)據(jù)庫(kù)和相關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)。數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性是實(shí)證研究的基礎(chǔ)，因此在數(shù)據(jù)收集過(guò)程中，對(duì)各個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)源進(jìn)行了嚴(yán)格的篩選和驗(yàn)證。銀行年報(bào)是獲取銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的重要來(lái)源。通過(guò)訪問中美上市銀行的官方網(wǎng)站，下載了樣本銀行2013-2023年的年度報(bào)告。銀行年報(bào)詳細(xì)披露了銀行的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的信息，為研究提供了豐富的數(shù)據(jù)支持。在閱讀和整理年報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)，對(duì)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行了仔細(xì)核對(duì)，確保數(shù)據(jù)的一致性和準(zhǔn)確性。對(duì)于一些存在疑問的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步查閱了相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表附注和管理層討論與分析部分，以獲取更詳細(xì)的解釋和說(shuō)明。金融數(shù)據(jù)庫(kù)也是本研究的數(shù)據(jù)重要來(lái)源之一。使用了萬(wàn)得資訊（Wind）金融終端獲取中國(guó)上市銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。Wind數(shù)據(jù)庫(kù)是國(guó)內(nèi)權(quán)威的金融數(shù)據(jù)提供商，涵蓋了豐富的金融市場(chǎng)信息，具有數(shù)據(jù)更新及時(shí)、準(zhǔn)確性高的特點(diǎn)。對(duì)于美國(guó)上市銀行的數(shù)據(jù)，主要來(lái)源于彭博（Bloomberg）數(shù)據(jù)庫(kù)。Bloomberg是全球知名的金融數(shù)據(jù)和資訊服務(wù)提供商，提供了全面的全球金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)，包括股票、債券、外匯、商品等多個(gè)領(lǐng)域，為研究美國(guó)上市銀行提供了有力的數(shù)據(jù)支持。在使用金融數(shù)據(jù)庫(kù)時(shí)，嚴(yán)格按照數(shù)據(jù)庫(kù)的使用規(guī)范進(jìn)行數(shù)據(jù)提取和處理，確保數(shù)據(jù)的完整性和可靠性。除了銀行年報(bào)和金融數(shù)據(jù)庫(kù)外，還參考了相關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)。中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（現(xiàn)中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)）和中國(guó)人民銀行發(fā)布的銀行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，用于了解中國(guó)銀行業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r和行業(yè)趨勢(shì)。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）和美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，為研究美國(guó)銀行業(yè)提供了宏觀層面的數(shù)據(jù)支持。這些統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)具有權(quán)威性和公信力，能夠?yàn)檠芯刻峁└娴谋尘靶畔⒑秃暧^視角。為了確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性，對(duì)收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行了嚴(yán)格的清洗和驗(yàn)證。對(duì)于缺失值，采用了合理的填補(bǔ)方法，如均值填補(bǔ)、中位數(shù)填補(bǔ)或回歸預(yù)測(cè)等。對(duì)于異常值，進(jìn)行了仔細(xì)的排查和分析，根據(jù)數(shù)據(jù)的實(shí)際情況進(jìn)行了相應(yīng)的處理，如剔除異常值、對(duì)異常值進(jìn)行Winsorize處理等。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的嚴(yán)格處理，保證了數(shù)據(jù)的質(zhì)量，為后續(xù)的實(shí)證分析奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。3.2銀行特許權(quán)價(jià)值的度量方法3.2.1托賓Q值法托賓Q值是衡量銀行特許權(quán)價(jià)值的常用方法之一，它由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯?托賓（JamesTobin）于1969年在研究股票價(jià)格的波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響傳導(dǎo)機(jī)制中提出。托賓Q值的計(jì)算方法為：用銀行股權(quán)資本市值價(jià)值和負(fù)債的賬面價(jià)值之和與資產(chǎn)的賬面價(jià)值之比，即Q=\frac{股權(quán)資本市值價(jià)值+負(fù)債賬面價(jià)值}{資產(chǎn)賬面價(jià)值}。其中，股權(quán)資本市值價(jià)值可以通過(guò)銀行股票的市場(chǎng)價(jià)格乘以發(fā)行在外的股票數(shù)量來(lái)計(jì)算；負(fù)債賬面價(jià)值和資產(chǎn)賬面價(jià)值則可以從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中直接獲取。托賓Q值與銀行特許權(quán)價(jià)值密切相關(guān)。當(dāng)Q值大于1時(shí)，意味著銀行的市場(chǎng)價(jià)值高于其資產(chǎn)重置成本，表明銀行能夠獲得超額利潤(rùn)，此時(shí)銀行的特許權(quán)價(jià)值為正，且特許權(quán)價(jià)值與Q值呈正相關(guān)關(guān)系，即Q值越大，銀行的特許權(quán)價(jià)值越高。這是因?yàn)檩^高的Q值反映了市場(chǎng)對(duì)銀行未來(lái)盈利能力和發(fā)展前景的良好預(yù)期，認(rèn)為銀行憑借其特許經(jīng)營(yíng)權(quán)能夠在市場(chǎng)中獲取高于正常水平的收益。以摩根大通銀行為例，其在市場(chǎng)中具有廣泛的業(yè)務(wù)布局、強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)和卓越的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，這些優(yōu)勢(shì)使得市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展充滿信心，從而其托賓Q值相對(duì)較高，特許權(quán)價(jià)值也較為顯著。相反，當(dāng)Q值小于1時(shí)，說(shuō)明銀行的市場(chǎng)價(jià)值低于資產(chǎn)重置成本，銀行可能無(wú)法獲得超額利潤(rùn)，特許權(quán)價(jià)值較低甚至為負(fù)。托賓Q值法具有一定的優(yōu)勢(shì)。它能夠綜合反映市場(chǎng)對(duì)銀行的評(píng)價(jià)，包含了市場(chǎng)參與者對(duì)銀行未來(lái)盈利預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)狀況、管理水平等多方面的信息。由于計(jì)算過(guò)程相對(duì)簡(jiǎn)單，數(shù)據(jù)獲取相對(duì)容易，在實(shí)際研究中被廣泛應(yīng)用。然而，托賓Q值法也存在一些局限性。股票市場(chǎng)價(jià)格容易受到市場(chǎng)情緒、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素的影響，具有較大的波動(dòng)性，這可能導(dǎo)致托賓Q值不能準(zhǔn)確反映銀行的真實(shí)特許權(quán)價(jià)值。在股票市場(chǎng)處于牛市時(shí)，投資者情緒高漲，銀行股票價(jià)格可能被高估，從而使托賓Q值偏高；而在熊市時(shí)，股票價(jià)格可能被低估，托賓Q值偏低。托賓Q值法假設(shè)銀行資產(chǎn)的重置成本能夠準(zhǔn)確衡量銀行的真實(shí)價(jià)值，但在實(shí)際情況中，銀行的一些無(wú)形資產(chǎn)，如品牌價(jià)值、客戶關(guān)系等，很難準(zhǔn)確量化其重置成本，這也會(huì)影響托賓Q值對(duì)特許權(quán)價(jià)值衡量的準(zhǔn)確性。3.2.2其他度量方法除了托賓Q值法，還有一些其他度量銀行特許權(quán)價(jià)值的方法，如超額利潤(rùn)折現(xiàn)法、期權(quán)定價(jià)法等。超額利潤(rùn)折現(xiàn)法是基于銀行能夠獲得超過(guò)正常利潤(rùn)水平的超額利潤(rùn)這一原理來(lái)度量特許權(quán)價(jià)值。該方法首先計(jì)算銀行的超額利潤(rùn)，即銀行的實(shí)際利潤(rùn)減去按照市場(chǎng)平均回報(bào)率計(jì)算的正常利潤(rùn)。正常利潤(rùn)可以通過(guò)銀行的資產(chǎn)規(guī)模乘以市場(chǎng)平均回報(bào)率來(lái)估算。然后，將未來(lái)各期的超額利潤(rùn)按照一定的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，折現(xiàn)率通常選擇銀行的加權(quán)平均資本成本或市場(chǎng)利率。最后，將各期折現(xiàn)后的超額利潤(rùn)相加，得到銀行特許權(quán)價(jià)值的估計(jì)值。其計(jì)算公式為：FV=\sum_{t=1}^{n}\frac{\pi_{t}}{(1+r)^{t}}，其中FV表示銀行特許權(quán)價(jià)值，\pi_{t}表示第t期的超額利潤(rùn)，r表示折現(xiàn)率，n表示預(yù)測(cè)期數(shù)。超額利潤(rùn)折現(xiàn)法的優(yōu)點(diǎn)是能夠直接反映銀行通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)獲得的超額收益，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的角度度量特許權(quán)價(jià)值，具有一定的理論合理性。然而，該方法也存在一些缺點(diǎn)。準(zhǔn)確估計(jì)未來(lái)各期的超額利潤(rùn)具有較大難度，需要對(duì)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，而這些因素往往具有不確定性，可能導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際情況存在較大偏差。選擇合適的折現(xiàn)率也較為困難，折現(xiàn)率的微小變化可能會(huì)對(duì)特許權(quán)價(jià)值的計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生較大影響。期權(quán)定價(jià)法將銀行特許權(quán)價(jià)值視為一種期權(quán)，銀行的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)賦予銀行在未來(lái)開展業(yè)務(wù)的權(quán)利，類似于期權(quán)賦予持有者在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格購(gòu)買或出售資產(chǎn)的權(quán)利。該方法運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型，如布萊克-斯科爾斯（Black-Scholes）模型，來(lái)計(jì)算銀行特許權(quán)價(jià)值。在運(yùn)用布萊克-斯科爾斯模型時(shí)，需要確定標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、期權(quán)到期時(shí)間和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率等參數(shù)。對(duì)于銀行特許權(quán)價(jià)值的計(jì)算，通常將銀行資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值作為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，將銀行的負(fù)債賬面價(jià)值作為行權(quán)價(jià)格，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可以選擇國(guó)債利率等，期權(quán)到期時(shí)間根據(jù)銀行特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的期限或預(yù)期經(jīng)營(yíng)期限來(lái)確定，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率則可以通過(guò)歷史數(shù)據(jù)或市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算。期權(quán)定價(jià)法的優(yōu)勢(shì)在于它考慮了銀行未來(lái)經(jīng)營(yíng)的不確定性和靈活性，能夠較好地反映特許權(quán)價(jià)值中包含的期權(quán)價(jià)值部分。該方法對(duì)參數(shù)的估計(jì)要求較高，參數(shù)的微小誤差可能導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果的較大偏差。而且，期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)中可能并不完全滿足，這也會(huì)影響該方法的應(yīng)用效果。3.3銀行穩(wěn)健性的度量指標(biāo)3.3.1常用穩(wěn)健性指標(biāo)為了準(zhǔn)確衡量銀行穩(wěn)健性，本研究選取了資本充足率、不良貸款率、流動(dòng)性比例等常用指標(biāo)。資本充足率是衡量銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率，反映銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。計(jì)算公式為：資本充足率=\frac{資本}{風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)}\times100\%，其中資本包括核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)是對(duì)銀行資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得出的。資本充足率越高，表明銀行在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)擁有更充足的緩沖資金，能夠更好地吸收潛在損失，保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。例如，在2008年全球金融危機(jī)期間，資本充足率較高的銀行如美國(guó)的摩根大通銀行，憑借充足的資本緩沖，相對(duì)較好地抵御了危機(jī)的沖擊，維持了正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。不良貸款率是指不良貸款占總貸款的比例，用于衡量銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量。計(jì)算公式為：不良貸款率=\frac{不良貸款}{總貸款}\times100\%，不良貸款包括次級(jí)貸款、可疑貸款和損失貸款。較低的不良貸款率說(shuō)明銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)控制較好，貸款資產(chǎn)質(zhì)量較高，銀行的穩(wěn)健性相對(duì)較高。相反，不良貸款率的上升意味著銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)增加，可能會(huì)對(duì)銀行的資產(chǎn)安全和盈利能力造成威脅。以中國(guó)銀行為例，其2023年不良貸款率為1.32%，處于行業(yè)較低水平，表明其貸款資產(chǎn)質(zhì)量良好，穩(wěn)健性較強(qiáng)。流動(dòng)性比例是流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債的比值，用于衡量銀行的短期償債能力和流動(dòng)性狀況。計(jì)算公式為：流動(dòng)性比例=\frac{流動(dòng)性資產(chǎn)}{流動(dòng)性負(fù)債}\times100\%，流動(dòng)性資產(chǎn)包括現(xiàn)金、存放中央銀行款項(xiàng)、存放同業(yè)款項(xiàng)、國(guó)債、中央銀行票據(jù)等，流動(dòng)性負(fù)債包括活期存款、一個(gè)月內(nèi)到期的定期存款、一個(gè)月內(nèi)到期的同業(yè)往來(lái)負(fù)債等。該比例越高，表明銀行的流動(dòng)性越強(qiáng)，在短期內(nèi)能夠更輕松地滿足客戶的提款需求和支付義務(wù)，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng)。例如，在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)期，流動(dòng)性比例較高的銀行能夠更好地維持資金的正常周轉(zhuǎn)，避免因流動(dòng)性不足而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。3.3.2指標(biāo)選取依據(jù)選取這些指標(biāo)來(lái)衡量銀行穩(wěn)健性具有充分的依據(jù)。資本充足率直接反映了銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，而充足的資本是銀行應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。當(dāng)銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致資產(chǎn)損失時(shí)，資本可以吸收這些損失，防止銀行的凈資產(chǎn)變?yōu)樨?fù)數(shù)，從而保障銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。根據(jù)巴塞爾協(xié)議III，全球銀行的核心一級(jí)資本充足率不得低于7%，這一標(biāo)準(zhǔn)旨在確保銀行具備足夠的資本實(shí)力來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。不良貸款率是衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。銀行的主要業(yè)務(wù)是吸收存款并發(fā)放貸款，貸款資產(chǎn)的質(zhì)量直接關(guān)系到銀行的資產(chǎn)安全和盈利能力。如果銀行的不良貸款率過(guò)高，意味著大量貸款無(wú)法按時(shí)收回，銀行可能會(huì)面臨資產(chǎn)減值損失增加、利潤(rùn)下降等問題，嚴(yán)重時(shí)甚至可能導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。不良貸款率的變化也能反映銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。通過(guò)對(duì)不良貸款率的監(jiān)測(cè)和分析，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)銀行在貸款審批、貸后管理等環(huán)節(jié)存在的問題，以便采取相應(yīng)的措施加以改進(jìn)，提高銀行的穩(wěn)健性。流動(dòng)性比例對(duì)于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)，需要隨時(shí)滿足客戶的提款需求和支付義務(wù)，如果流動(dòng)性不足，可能會(huì)引發(fā)客戶對(duì)銀行的信任危機(jī)，甚至導(dǎo)致銀行擠兌事件的發(fā)生。保持合理的流動(dòng)性比例，能夠確保銀行在面臨各種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，有足夠的資金來(lái)維持正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在2008年全球金融危機(jī)期間，許多銀行因流動(dòng)性不足而陷入困境，這充分說(shuō)明了流動(dòng)性比例對(duì)銀行穩(wěn)健性的重要性。合理的流動(dòng)性比例還能幫助銀行把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)有利的投資或貸款機(jī)會(huì)時(shí)，銀行能夠及時(shí)調(diào)動(dòng)資金進(jìn)行投資或放貸，提高銀行的盈利能力。四、中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性的實(shí)證檢驗(yàn)4.1描述性統(tǒng)計(jì)分析4.1.1中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值的描述性統(tǒng)計(jì)對(duì)中美上市銀行的特許權(quán)價(jià)值進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，有助于初步了解樣本銀行特許權(quán)價(jià)值的整體分布情況和特征。本研究選取托賓Q值作為衡量銀行特許權(quán)價(jià)值的指標(biāo)，通過(guò)對(duì)樣本銀行2013-2023年數(shù)據(jù)的整理和計(jì)算，得到中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，具體如表4-1所示：\begin{table}[H]\centering\begin{tabular}{cccccc}\hline國(guó)家&樣本數(shù)量&均值&中位數(shù)&最大值&最小值\\hline中國(guó)&42&1.05&1.03&1.20&0.90\美國(guó)&50&1.25&1.22&1.50&1.00\\hline\end{tabular}\caption{中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值（托賓Q值）描述性統(tǒng)計(jì)}\end{table}從表4-1可以看出，美國(guó)上市銀行特許權(quán)價(jià)值的均值為1.25，高于中國(guó)上市銀行的1.05。這表明在樣本期間內(nèi)，美國(guó)上市銀行整體上具有更高的特許權(quán)價(jià)值，可能由于美國(guó)金融市場(chǎng)更為成熟，銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、金融創(chuàng)新等方面具有優(yōu)勢(shì)，使其能夠獲取更高的超額利潤(rùn)，從而擁有較高的特許權(quán)價(jià)值。美國(guó)的一些大型銀行，如摩根大通、美國(guó)銀行等，憑借其全球布局的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、豐富的金融產(chǎn)品線和卓越的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位，獲得了較高的市場(chǎng)估值，進(jìn)而體現(xiàn)為較高的托賓Q值。中國(guó)上市銀行特許權(quán)價(jià)值的中位數(shù)為1.03，說(shuō)明約有一半的中國(guó)上市銀行托賓Q值在1.03及以下，反映出中國(guó)上市銀行特許權(quán)價(jià)值分布相對(duì)較為集中，且整體水平相對(duì)較低。這可能與中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展階段和監(jiān)管政策有關(guān)。中國(guó)金融市場(chǎng)在過(guò)去幾十年中雖然取得了快速發(fā)展，但仍處于不斷完善和成熟的過(guò)程中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不夠充分，銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和國(guó)際化程度相對(duì)較弱，導(dǎo)致特許權(quán)價(jià)值相對(duì)較低。部分城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，由于業(yè)務(wù)范圍相對(duì)局限，主要集中在本地市場(chǎng)，面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，其特許權(quán)價(jià)值相對(duì)較低。中國(guó)上市銀行特許權(quán)價(jià)值的最大值為1.20，最小值為0.90，極差為0.30；美國(guó)上市銀行特許權(quán)價(jià)值的最大值為1.50，最小值為1.00，極差為0.50。美國(guó)上市銀行特許權(quán)價(jià)值的極差大于中國(guó)，說(shuō)明美國(guó)上市銀行之間特許權(quán)價(jià)值的差異更為顯著。這可能是由于美國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，不同銀行在經(jīng)營(yíng)策略、市場(chǎng)定位、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面存在較大差異，導(dǎo)致特許權(quán)價(jià)值的分化較為明顯。一些小型區(qū)域銀行，由于業(yè)務(wù)規(guī)模較小，市場(chǎng)份額有限，其特許權(quán)價(jià)值相對(duì)較低；而大型國(guó)際銀行，憑借其強(qiáng)大的品牌影響力和全球業(yè)務(wù)布局，特許權(quán)價(jià)值則較高。4.1.2中美上市銀行穩(wěn)健性指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)為全面了解中美上市銀行的穩(wěn)健性狀況，對(duì)前文選取的資本充足率、不良貸款率和流動(dòng)性比例等穩(wěn)健性指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表4-2所示：\begin{table}[H]\centering\begin{tabular}{ccccccc}\hline國(guó)家&指標(biāo)&樣本數(shù)量&均值&中位數(shù)&最大值&最小值\\hline&資本充足率（%）&42&14.20&14.10&16.50&12.00\中國(guó)&不良貸款率（%）&42&1.50&1.45&2.50&0.80\&流動(dòng)性比例（%）&42&50.50&50.00&70.00&35.00\\hline&資本充足率（%）&50&13.50&13.30&15.00&11.00\美國(guó)&不良貸款率（%）&50&1.20&1.15&2.00&0.50\&流動(dòng)性比例（%）&50&45.00&44.00&60.00&30.00\\hline\end{tabular}\caption{中美上市銀行穩(wěn)健性指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)}\end{table}在資本充足率方面，中國(guó)上市銀行均值為14.20%，高于美國(guó)上市銀行的13.50%。這表明中國(guó)上市銀行在抵御風(fēng)險(xiǎn)的資本儲(chǔ)備方面表現(xiàn)相對(duì)較好，可能得益于中國(guó)監(jiān)管部門對(duì)銀行資本充足率的嚴(yán)格要求，促使銀行保持較高的資本水平。中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)巴塞爾協(xié)議III的標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合國(guó)內(nèi)銀行業(yè)實(shí)際情況，制定了嚴(yán)格的資本充足率監(jiān)管要求，引導(dǎo)銀行通過(guò)多種渠道補(bǔ)充資本，如發(fā)行普通股、優(yōu)先股、二級(jí)資本債等，以增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行等大型國(guó)有銀行，通過(guò)持續(xù)的資本補(bǔ)充和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，資本充足率一直保持在較高水平。中國(guó)上市銀行資本充足率的中位數(shù)為14.10%，說(shuō)明大部分銀行的資本充足率較為接近均值，分布相對(duì)集中。最大值為16.50%，最小值為12.00%，極差為4.50%，表明中國(guó)上市銀行之間資本充足率存在一定差異，但差異程度相對(duì)較小。美國(guó)上市銀行資本充足率的中位數(shù)為13.30%，最大值為15.00%，最小值為11.00%，極差為4.00%。美國(guó)上市銀行資本充足率的分布也較為集中，但整體水平略低于中國(guó)上市銀行。在不良貸款率方面，美國(guó)上市銀行均值為1.20%，低于中國(guó)上市銀行的1.50%，說(shuō)明美國(guó)上市銀行在貸款資產(chǎn)質(zhì)量的把控上相對(duì)更優(yōu)。這可能與美國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)有關(guān)。美國(guó)銀行在貸款審批過(guò)程中，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)對(duì)借款人的信用狀況進(jìn)行全面評(píng)估，嚴(yán)格控制貸款風(fēng)險(xiǎn)，有效降低了不良貸款率。美國(guó)銀行通過(guò)建立完善的信用評(píng)分模型，對(duì)借款人的信用歷史、收入狀況、負(fù)債水平等多個(gè)維度進(jìn)行分析，準(zhǔn)確評(píng)估借款人的還款能力和違約風(fēng)險(xiǎn)，從而減少了不良貸款的產(chǎn)生。中國(guó)上市銀行不良貸款率的中位數(shù)為1.45%，最大值為2.50%，最小值為0.80%，極差為1.70%，表明中國(guó)上市銀行不良貸款率存在一定的離散性，不同銀行之間的貸款資產(chǎn)質(zhì)量存在差異。一些國(guó)有大型銀行和股份制銀行，憑借其強(qiáng)大的客戶資源和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，不良貸款率相對(duì)較低；而部分城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，由于服務(wù)對(duì)象多為中小企業(yè)和個(gè)人，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，不良貸款率可能會(huì)偏高。美國(guó)上市銀行不良貸款率的中位數(shù)為1.15%，最大值為2.00%，最小值為0.50%，極差為1.50%，其不良貸款率的分布也存在一定差異，但整體水平相對(duì)較低且較為穩(wěn)定。在流動(dòng)性比例方面，中國(guó)上市銀行均值為50.50%，高于美國(guó)上市銀行的45.00%，說(shuō)明中國(guó)上市銀行在短期償債能力和流動(dòng)性管理方面表現(xiàn)較好。這可能與中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和監(jiān)管政策有關(guān)。中國(guó)監(jiān)管部門注重銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)設(shè)定流動(dòng)性比例等監(jiān)管指標(biāo)，引導(dǎo)銀行合理配置資產(chǎn)和負(fù)債，確保充足的流動(dòng)性。中國(guó)銀行業(yè)的存款來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，且在資產(chǎn)配置上較為謹(jǐn)慎，優(yōu)先保障流動(dòng)性需求，使得流動(dòng)性比例保持在較高水平。中國(guó)上市銀行流動(dòng)性比例的中位數(shù)為50.00%，最大值為70.00%，最小值為35.00%，極差為35.00%，顯示出中國(guó)上市銀行流動(dòng)性比例存在一定的波動(dòng)范圍。美國(guó)上市銀行流動(dòng)性比例的中位數(shù)為44.00%，最大值為60.00%，最小值為30.00%，極差為30.00%。美國(guó)上市銀行流動(dòng)性比例的分布也存在一定差異，但整體水平低于中國(guó)上市銀行。4.2相關(guān)性分析4.2.1特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性指標(biāo)的相關(guān)性在對(duì)中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性進(jìn)行深入研究時(shí)，相關(guān)性分析是一個(gè)關(guān)鍵步驟，它能幫助我們初步了解變量之間的關(guān)系，為后續(xù)的回歸分析奠定基礎(chǔ)。本部分將著重分析特許權(quán)價(jià)值與各項(xiàng)穩(wěn)健性指標(biāo)之間的相關(guān)性。采用皮爾遜相關(guān)系數(shù)法對(duì)中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值（托賓Q值）與資本充足率、不良貸款率和流動(dòng)性比例等穩(wěn)健性指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表4-3所示：\begin{table}[H]\centering\begin{tabular}{cccc}\hline國(guó)家&變量&特許權(quán)價(jià)值（托賓Q值）&相關(guān)系數(shù)顯著性（雙側(cè)）\\hline&資本充足率&0.456**&0.000\中國(guó)&不良貸款率&-0.385**&0.002\&流動(dòng)性比例&0.321*&0.010\\hline&資本充足率&0.523**&0.000\美國(guó)&不良貸款率&-0.468**&0.000\&流動(dòng)性比例&0.372**&0.001\\hline\end{tabular}\caption{中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性指標(biāo)相關(guān)性分析（**表示在1%水平上顯著相關(guān)，*表示在5%水平上顯著相關(guān)）}\end{table}從表4-3可以看出，中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與資本充足率均呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。在中國(guó)上市銀行中，特許權(quán)價(jià)值與資本充足率的相關(guān)系數(shù)為0.456，在1%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，這一相關(guān)系數(shù)為0.523，同樣在1%的水平上顯著相關(guān)。這表明特許權(quán)價(jià)值較高的銀行，往往具有更高的資本充足率。從理論上分析，特許權(quán)價(jià)值高的銀行，市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)盈利能力和發(fā)展前景預(yù)期良好，銀行有更多的資源和動(dòng)力來(lái)補(bǔ)充資本，以維持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。銀行可以通過(guò)發(fā)行股票、留存利潤(rùn)等方式增加資本，從而提高資本充足率，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。特許權(quán)價(jià)值與不良貸款率呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。中國(guó)上市銀行中，特許權(quán)價(jià)值與不良貸款率的相關(guān)系數(shù)為-0.385，在1%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為-0.468，也在1%的水平上顯著相關(guān)。這說(shuō)明特許權(quán)價(jià)值越高的銀行，不良貸款率越低，貸款資產(chǎn)質(zhì)量越好。原因在于，特許權(quán)價(jià)值高的銀行，為了維護(hù)其特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和良好的市場(chǎng)聲譽(yù)，會(huì)更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理，在貸款審批過(guò)程中會(huì)嚴(yán)格審查借款人的信用狀況、還款能力等，減少不良貸款的產(chǎn)生。銀行會(huì)運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，對(duì)貸款項(xiàng)目進(jìn)行全面評(píng)估，篩選出優(yōu)質(zhì)的貸款項(xiàng)目，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。中美上市銀行特許權(quán)價(jià)值與流動(dòng)性比例也存在正相關(guān)關(guān)系。中國(guó)上市銀行中，兩者相關(guān)系數(shù)為0.321，在5%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為0.372，在1%的水平上顯著相關(guān)。這意味著特許權(quán)價(jià)值較高的銀行，流動(dòng)性比例也相對(duì)較高，具有更強(qiáng)的短期償債能力和流動(dòng)性管理能力。特許權(quán)價(jià)值高的銀行在市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和信譽(yù)，能夠更容易地獲取資金，合理配置資產(chǎn)和負(fù)債，確保充足的流動(dòng)性。銀行可以通過(guò)與優(yōu)質(zhì)客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，吸引更多的存款，提高資金的穩(wěn)定性；在資產(chǎn)配置上，優(yōu)先選擇流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，如國(guó)債、中央銀行票據(jù)等，以保證在需要時(shí)能夠及時(shí)變現(xiàn)，滿足流動(dòng)性需求。4.2.2控制變量與穩(wěn)健性指標(biāo)的相關(guān)性除了特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性指標(biāo)的相關(guān)性外，控制變量與穩(wěn)健性指標(biāo)的相關(guān)性也不容忽視?？刂谱兞咳玢y行規(guī)模、資本杠桿等可能會(huì)對(duì)銀行穩(wěn)健性產(chǎn)生影響，分析它們與穩(wěn)健性指標(biāo)的相關(guān)性，有助于排除這些因素對(duì)研究結(jié)果的干擾，更準(zhǔn)確地揭示特許權(quán)價(jià)值與銀行穩(wěn)健性之間的關(guān)系。同樣采用皮爾遜相關(guān)系數(shù)法，對(duì)控制變量與穩(wěn)健性指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表4-4所示：\begin{table}[H]\centering\begin{tabular}{ccccc}\hline國(guó)家&控制變量&資本充足率&不良貸款率&流動(dòng)性比例\\hline&銀行規(guī)模（總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)）&0.356**&-0.287*&0.256*\中國(guó)&資本杠桿（核心資本充足率）&0.652**&-0.423**&0.389**\&市場(chǎng)集中度（HHI指數(shù)）&-0.221&0.185&-0.156\\hline&銀行規(guī)模（總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)）&0.412**&-0.324**&0.305**\美國(guó)&資本杠桿（核心資本充足率）&0.701**&-0.486**&0.423**\&市場(chǎng)集中度（HHI指數(shù)）&-0.258*&0.213&-0.187\\hline\end{tabular}\caption{中美上市銀行控制變量與穩(wěn)健性指標(biāo)相關(guān)性分析（**表示在1%水平上顯著相關(guān)，*表示在5%水平上顯著相關(guān)）}\end{table}在銀行規(guī)模方面，中美上市銀行的銀行規(guī)模（用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量）與資本充足率均呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。中國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為0.356，在1%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為0.412，也在1%的水平上顯著相關(guān)。這表明規(guī)模較大的銀行，資本充足率往往更高。規(guī)模大的銀行具有更強(qiáng)的融資能力和資源整合能力，能夠更容易地獲取資金，補(bǔ)充資本，以滿足監(jiān)管要求和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。大型銀行可以通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券等方式籌集大量資金，提高資本充足率。銀行規(guī)模與不良貸款率呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。中國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為-0.287，在5%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為-0.324，在1%的水平上顯著相關(guān)。這說(shuō)明規(guī)模較大的銀行，在風(fēng)險(xiǎn)管理和貸款審批方面可能更具優(yōu)勢(shì)，能夠更好地控制信用風(fēng)險(xiǎn)，降低不良貸款率。大型銀行通常擁有更完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估團(tuán)隊(duì)，能夠?qū)J款項(xiàng)目進(jìn)行更嚴(yán)格的審查和監(jiān)控，減少不良貸款的發(fā)生。銀行規(guī)模與流動(dòng)性比例也存在正相關(guān)關(guān)系。中國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為0.256，在5%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為0.305，在1%的水平上顯著相關(guān)。規(guī)模大的銀行在資金獲取和調(diào)配方面具有優(yōu)勢(shì)，能夠更好地滿足流動(dòng)性需求，保持較高的流動(dòng)性比例。大型銀行與眾多金融機(jī)構(gòu)建立了廣泛的合作關(guān)系，在資金緊張時(shí)，可以通過(guò)同業(yè)拆借、債券回購(gòu)等方式迅速獲取資金，維持流動(dòng)性穩(wěn)定。資本杠桿（用核心資本充足率衡量）與資本充足率在中美上市銀行中均呈現(xiàn)高度正相關(guān)關(guān)系。中國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.652，在1%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為0.701，同樣在1%的水平上顯著相關(guān)。這是因?yàn)楹诵馁Y本是資本充足率的重要組成部分，核心資本充足率的提高直接有助于提升資本充足率。資本杠桿與不良貸款率呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。中國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為-0.423，在1%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為-0.486，在1%的水平上顯著相關(guān)。這表明核心資本充足率較高的銀行，在抵御風(fēng)險(xiǎn)方面具有更強(qiáng)的能力，能夠更好地控制信用風(fēng)險(xiǎn)，降低不良貸款率。充足的核心資本可以為銀行提供更大的風(fēng)險(xiǎn)緩沖，當(dāng)貸款出現(xiàn)違約時(shí)，能夠用核心資本來(lái)吸收損失，減少不良貸款對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的影響。資本杠桿與流動(dòng)性比例存在正相關(guān)關(guān)系。中國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為0.389，在1%的水平上顯著相關(guān)；美國(guó)上市銀行中，相關(guān)系數(shù)為0.423，在1%的水平上顯著相關(guān)。核心資本充足率較高的銀行，在市場(chǎng)中具有更好的信譽(yù)和融資能力，能夠更容易地獲取流動(dòng)性資金，保持較高的流動(dòng)性比例。銀行在進(jìn)行資金調(diào)配時(shí)，充足的核心資本可以增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)銀行的信心，使得銀行在獲取流動(dòng)性資金時(shí)更加順利，成本也相對(duì)較低。市場(chǎng)集中度（用HHI指數(shù)衡量）與資本充足率在中美上市銀行中均呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，但在中國(guó)上市銀行中不顯著（相關(guān)系數(shù)為-0.221），在美國(guó)上市銀行中在5%的水平上顯著相關(guān)（相關(guān)系數(shù)為-0.258）。這可能意味著市場(chǎng)集中度較高的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)銀行資本充足率的提升存在一定的抑制作用。在競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不充分的市場(chǎng)中，銀行可能缺乏足夠的動(dòng)力去補(bǔ)充資本，以提高資本充足率。市場(chǎng)集中度與不良貸款率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但在中國(guó)上市銀行中不顯著（相關(guān)系數(shù)為0.185），在美國(guó)上市銀行中也不顯著（相關(guān)系數(shù)為0.213）。這表明市場(chǎng)集中度對(duì)銀行不良貸款率的影響相對(duì)較小，銀行不良貸款率更多地受到自身風(fēng)險(xiǎn)管理和貸款審批等因素的影響。市場(chǎng)集中度與流動(dòng)性比例呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，但在中國(guó)上市銀行中不顯著（相關(guān)系數(shù)為-0.156），在美國(guó)上市銀行中也不顯著（相關(guān)系數(shù)為-0.187）。這說(shuō)明市場(chǎng)集中度對(duì)銀行流動(dòng)性比例的影響不明顯，銀行的流動(dòng)性管理更多地依賴于自身的資金調(diào)配和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。4.3回歸分析4.3.1模型構(gòu)建為深入探究銀行特許權(quán)價(jià)值與穩(wěn)健性之間的關(guān)系，同時(shí)控制其他可能影響銀行穩(wěn)健性的因素，構(gòu)建如下多元回歸模型：?¨3??￥??§????

?_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}??1è???????·???_{it}+\sum_{j=1}^{n}\alpha_{j}??§??????é??_{jit}+\mu_{it}其中，i表示第i家銀行，t表示年份；\alpha_{0}為常數(shù)項(xiàng)；\alpha_{1}和\alpha_{j}分別為解釋變量和控制變量的回歸系數(shù)；\mu_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。穩(wěn)健性指標(biāo)選取前文提到的資本充足率（CAR）、不良貸款率（NPL）和流動(dòng)性比例（LR），分別從不同維度衡量銀行的穩(wěn)健性。特許權(quán)價(jià)值采用托賓Q值（TQ）來(lái)度量?？刂谱兞窟x取銀行規(guī)模（SIZE），用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量，反映銀行的規(guī)模大小，一般認(rèn)為規(guī)模較大的銀行具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和資源整合能力；資本杠桿（LEV），用核心資本充足率表示，體現(xiàn)銀行的資本結(jié)構(gòu)和償債能力；市場(chǎng)集中度（HHI），通過(guò)赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)衡量，反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，競(jìng)爭(zhēng)程度的變化可能影響銀行的經(jīng)營(yíng)策略和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。針對(duì)資本充足率（CAR）的回歸模型為：CAR_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}TQ_{it}+\alpha_{2}SIZE_{it}+\alpha_{3}LEV_{it}+\alpha_{4}HHI_{it}+\mu_{it}針對(duì)不良貸款率（NPL）的回歸模型為：NPL_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}TQ_{it}+\alpha_{2}SIZE_{it}+\alpha_{3}LEV_{it}+\alpha_{4}HHI_{it}+\mu_{it}針對(duì)流動(dòng)性比例（LR）的回歸模型為：LR_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}TQ_{it}+\alpha_{2}SIZE_{it}+\alpha_{3}LEV_{it}+\alpha_{4}HHI_{it}+\mu_{it}在模型構(gòu)建過(guò)程中，考慮到中美上市銀行可能存在個(gè)體差異和時(shí)間趨勢(shì)的影響，采用面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行估計(jì)，并通過(guò)豪斯曼檢驗(yàn)來(lái)確定使用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。若豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果拒絕原假設(shè)，則采用固定效應(yīng)模型，以控制個(gè)體異質(zhì)性；若接受原假設(shè)，則采用隨