工業(yè)應(yīng)用設(shè)備項目投資評估與管理方案VIP

工業(yè)應(yīng)用設(shè)備項目

投資評估與管理方案

XXX集團有限公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................4

二、行業(yè)面臨的機遇.................................................4

三、必要性分析.....................................................6

四、項目簡介.......................................................6

五、總成本費用的估算..............................................10

六、總成本費用的構(gòu)成.............................................19

七、籌資方案綜合分析評價.........................................22

八、項目籌資方案評估的意義.......................................24

九、項目投資微觀環(huán)境評估.........................................25

十、項目投資環(huán)境評估概述.........................................34

十一、符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要.................................45

十二、符合地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的需要.....................................46

十三、投資估算及資金籌措.........................................48

建設(shè)投資估算表....................................................49

建設(shè)期利息估算表..................................................50

流動資金估算表....................................................52

總投資及構(gòu)成一覽表................................................53

項目投資計劃與資金籌措一覽表.....................................54

十四、經(jīng)濟效益....................................................55

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................56

綜合總成本費用估算表..............................................57

利潤及利潤分配表..................................................59

項目投資現(xiàn)金流量表................................................61

借款還本付息計劃表................................................63

十五、建設(shè)進度分析................................................64

項目實施進度計劃一覽表............................................65

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

湖南省，簡稱湘，是中華人民共和國省級行政區(qū)，界于北緯

24°38'?30°08',東經(jīng)108。47,?114°15'之間，東臨江西，

西接重慶、貴州，南毗廣東、廣西，北連湖北，總面積21.18萬平方

千米。湖南地處云貴高原向江南丘陵和南嶺山脈向江漢平原過渡的地

帶，地勢呈三面環(huán)山、朝北開口的馬蹄形地貌，由平原、盆地、丘陵

地、山地、河湖構(gòu)成，地跨長江、珠江兩大水系，屬亞熱帶季風(fēng)氣候。

截至2019年7月，湖南省下轄13個地級市，1個自治州。共有36個

市轄區(qū)、18個縣級市、61個縣、7個自治縣，合計122個縣級區(qū)劃。

403個街道、1138個鎮(zhèn)、309個鄉(xiāng)、83個民族鄉(xiāng)，合計1933個鄉(xiāng)級區(qū)

劃。2019年末全省常住人口6918.38萬人，2019年，湖南省地區(qū)生產(chǎn)

總值39752.12億元。

二、行業(yè)面臨的機遇

1、3D視覺感知技術(shù)即將迎來爆發(fā)期

基于Gartner新興技術(shù)發(fā)展周期曲線圖描述了新技術(shù)、新概念在

媒體上曝光度隨時間的變化曲線。各類新技術(shù)從誕生到成熟大規(guī)模應(yīng)

用需經(jīng)歷技術(shù)萌芽期、期望膨脹期、泡沫破裂低谷期、穩(wěn)步爬升復(fù)蘇

期、生產(chǎn)成熟期五個階段。根據(jù)2019年Gartner新興技術(shù)發(fā)展周期曲

線圖，3D視覺感知概念在該階段突破了早期的期望膨脹期，并逐漸步

入產(chǎn)業(yè)化前的重要發(fā)展階段，3D視覺傳感器正不斷探索潛在的細分領(lǐng)

域應(yīng)用，尋找潛在的增長爆點，但進入生產(chǎn)成熟期仍需要2-5年的時

間。伴隨著未來成本的下降和技術(shù)不斷成熟，3D視覺感知技術(shù)有機會

走入大規(guī)模的普及和應(yīng)用，在生物識別、AIoT、消費電子、工業(yè)三維

測量、汽車自動駕駛及多個潛在領(lǐng)域持續(xù)拓展并深入產(chǎn)品化。

2、國家持續(xù)關(guān)注并大力支持行業(yè)發(fā)展

3D視覺感知技術(shù)作為人工智能時代的共性基礎(chǔ)技術(shù)，受到國家持

續(xù)關(guān)注和重視。2021年3月國務(wù)院發(fā)布的《十四五規(guī)劃和2035年遠景

目標(biāo)綱要》，第四章節(jié)“強化國家戰(zhàn)略科技力量”明確將新一代人工

智能領(lǐng)域的前沿基礎(chǔ)理論突破，專用芯片研發(fā)，深度學(xué)習(xí)框架等開源

算法平臺構(gòu)建，學(xué)習(xí)推理與決策、圖像圖形、語音視頻、自然語言識

別處理等領(lǐng)域創(chuàng)新列為科技前沿領(lǐng)域攻關(guān)重點；第五章節(jié)“提升企業(yè)

技術(shù)創(chuàng)新能力”明確提出支持產(chǎn)業(yè)共性基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)。

3、科技技術(shù)發(fā)展助推應(yīng)用場景創(chuàng)新

隨著5G、人工智能和云計算等現(xiàn)代科技技術(shù)的不斷發(fā)展，未來傳

輸速率、芯片處理能力、軟硬件成本等3D視覺感知技術(shù)應(yīng)用難點將得

以解決。人工智能和3D視覺感知技術(shù)的結(jié)合可幫助計算機進行物體的

數(shù)字重建，縮小物理空間與虛擬世界的差距，基于3D視覺感知技術(shù)的

應(yīng)用，如AR/VR、虛擬購物、自動駕駛汽車及先進駕駛輔助系統(tǒng)等應(yīng)用

將有望大規(guī)模落地。同時，3D視覺感知技術(shù)的普及能夠幫助機器視覺

從2D向3D轉(zhuǎn)型，提高精度和穩(wěn)定性，并在各行業(yè)探索新的應(yīng)用領(lǐng)域,

提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。因此，科技技術(shù)的普及將變革眾多細分領(lǐng)域和行

業(yè)，并為3D視覺感知技術(shù)帶來巨大的發(fā)展空間。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充

流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用

水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

四、項目簡介

（一）項目單位

項目單位：XXX集團有限公司

（二）項目建設(shè)地點

本期項目選址位于XXX（待定），占地面積約61.00畝。項目擬定

建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用

設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。

（三）建設(shè)規(guī)模

該項目總占地面積40667.00nf（折合約61.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積67925.28疔。其中：主體工程44076.11以，倉儲工程

11166.59m2,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施6849.75itf,公共工程

5832.83m%

（四）項目建設(shè)進度

結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，XXX集團有限公司將項目工程的

建設(shè)周期確定為24個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察

與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

（五）項目提出的理由

1、長期的技術(shù)積累為項目的實施奠定了堅實基礎(chǔ)

目前，公司已具冬產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游

客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。

2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國

家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興

產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健

康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)鏈下游主要為根據(jù)終端的各類應(yīng)用場景開發(fā)各類應(yīng)用算法的

應(yīng)用算法方案。目前已具備一定商業(yè)應(yīng)用的算法包括：人臉識別、活

體檢測算法，三維測量、三維重建算法，圖像分割、圖像增強優(yōu)化算

法，VSLAM算法，骨架、姿態(tài)識別、行為分析算法，沉浸式AR、虛擬

現(xiàn)實算法等。隨著3D視覺感知應(yīng)用場景的豐富，會有更多的應(yīng)用算法

商業(yè)化。

(六)建設(shè)投資估算

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務(wù)估算，項目總投資31683.42萬元，其中：建設(shè)投資23316.35

萬元，占項目總投資的73.59%；建設(shè)期利息655.27萬元，占項目總投

資的2.07%；流動資金7711.80萬元，占項目總投資的24.34%。

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項目建設(shè)投資23316.35萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他

費用和預(yù)備費，其中：工程費用20039.63萬元，工程建設(shè)其他費用

2850.61萬元，預(yù)備費426.11萬元。

(七)項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)

1、財務(wù)效益分析

根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入6780().0()萬元，綜

合總成本費用53463.74萬元，納稅總額6717.29萬元，凈利潤

10493.48萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率24.82%,財務(wù)凈現(xiàn)值18544.67萬元,

全部投資回收期5.69年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表

主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表

序號項目單位指標(biāo)備注

1占地面積m540667.00約61.00畝

1.1總建筑面積m267925.28容積率1.67

1.2基底面積mJ23993.53建筑系數(shù)59.00%

1.3投資強度萬元/畝364.59

2總投資萬元31683.42

2.1建設(shè)投資萬元23316.35

2.1.1工程費用萬元20039.63

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元2850.61

2.1.3預(yù)備費萬元426.11

2.2建設(shè)期利息萬元655.27

2.3流動資金萬元7711.80

3資金籌措萬元31683.42

3.1自籌資金萬元18310.61

3.2銀行貸款萬元13372.81

4營業(yè)收入萬元67800.00正常運營年份

?■

5總成本費用萬元53463.74

“■

6利潤總額萬元13991.31

7凈利潤萬元10493.48

8所得稅萬元3497.83

9增值稅萬元2874.51

10稅金及附加萬元344.95

11納稅總額萬元6717.29

?■

12工業(yè)增加值萬元21806.17

13盈虧平衡點萬元25542.62產(chǎn)值

14回收期年5.69含建設(shè)期24個月

15財務(wù)內(nèi)部攻益率24.82%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元18544.67所得稅后

五、總成本費用的估算

為便于計算，在總成本費用中，我們將工資及福利費、折舊費、

修理費、推銷費、利息支出進行歸并后分別列出，該表中的“其他費

用”是指在制造費用、管理費用、財務(wù)費用和銷售費用中扣除工資及

福利費、折舊費、修理費、攤銷費、維簡費、利息支出后的費用。

（一）外購原材料成本的估算

全年產(chǎn)量可根據(jù)測定的設(shè)計生產(chǎn)能力和生產(chǎn)負荷加以確定，單位

產(chǎn)品原材料成本是依據(jù)原材料消耗定額及單價確定的。工業(yè)項目生產(chǎn)

所需要的原材料種類繁多，在評估時，我們可根據(jù)具體情況，選取耗

用量較大的、主要的原材料為估算對象，依據(jù)國家有關(guān)規(guī)定和經(jīng)驗數(shù)

據(jù)估算原材料成本。

（二）外購燃料動力成本的估算外購燃料動力成本估算公式為

（三）工資及福利費的估算

如前所述，工資及福利費包括在制造成本、管理費用和銷售費用

之中。為便于計算和進行項目經(jīng)濟評估，我們需將工資及福利費單獨

估算。

1、工資的估算

工資的估算可采取以下兩種方法：

一是按全廠職工定員數(shù)和人均年工資額計算年工資總額。

二是按照不同的工資級別對職工進行劃分，分別估算同一級投資

項目評估中職工的工資，然后再加以匯總。一般可分為五個級別：高

級管理人員、中級管理人員、一般管理人員、技術(shù)工人和一般工人。

若有國外的技術(shù)和管理人員，我們要單獨列出。

2、福利費的估算

職工福利費主要用于職工的醫(yī)藥費、醫(yī)務(wù)經(jīng)費、職工生活困難補

助及按國家規(guī)定開支的其他職工福利支出，不包括職工福利設(shè)施的支

出，一般可按照職工工資總額的一定比例提取。

（四）折舊費的估算

折舊費包括在制造成本、管理費用和銷售費用中。為便于進行項

目的經(jīng)濟評估，我們可將折舊費單獨估算和列出。所謂折舊，就是固

定資產(chǎn)在使用過程中，通過逐漸損耗（包括有形損耗和無形損耗）而

轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本或商品流通費中的那部分價值。計提折舊是企業(yè)回收

其固定資產(chǎn)投資的一種手段。按照國家規(guī)定的折舊制度，企業(yè)把已發(fā)

生的資本性支出轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本費用中去，然后通過產(chǎn)品的銷售，逐

步回收初始的投資費用。根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，計提折舊的固定資產(chǎn)范

圍是：企業(yè)的房屋、建筑物、在用的機器設(shè)備、儀器儀表、運輸車輛、

工具器具、季節(jié)性停用和修理停用的設(shè)備、以經(jīng)營租賃方式租出的固

定資產(chǎn)、以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)。結(jié)合我國的企業(yè)管理水平,

我們可將企業(yè)固定資產(chǎn)分為三大部分、二十二類，按大類實行分類折

舊評估時，我們可分類計算折舊，也可綜合計算折舊，要視項目的具

體情況而定。我國現(xiàn)行固定資產(chǎn)折舊方法一般采用平均年限法或工作

量法。

1、平均年限法

平均年限法亦稱直線法，即根據(jù)固定資產(chǎn)的原值估計的凈殘值率

和折舊年限計算折舊。計算的折舊率是按個別固定資產(chǎn)單獨計算的，

稱為個別折舊率，即某項固定資產(chǎn)在一定期間的折舊額與該固定資產(chǎn)

原價的比率。

采用分類折舊率計算固定資產(chǎn)折舊，計算方法簡單，但準確性不

如個別折舊率。采用平均年限法計算固定資產(chǎn)折舊雖然簡單，但也存

在一些局限性。例如，固定資產(chǎn)在不同使用年限提供的經(jīng)濟效益不同,

平均年限法沒有考慮這一事實。又如，固定資產(chǎn)在不同使用年限發(fā)生

的維修費用不一樣，平均年限法沒有考慮這一因素。因此，只有當(dāng)固

定資產(chǎn)各期的負荷程度相同，各期應(yīng)分攤相同的折舊費時，采用平均

年限法計算折舊才是合理的。

(1)固定資產(chǎn)原值是根據(jù)固定資產(chǎn)投資額、預(yù)備費和建設(shè)期利息

計算求得的。

(2)預(yù)計凈殘值率是預(yù)計的企業(yè)固定資產(chǎn)凈殘值與固定資產(chǎn)原值

的比率，根據(jù)行業(yè)會計制度規(guī)定，企業(yè)凈殘值率按照固定資產(chǎn)原值的

3%?5%確定。特殊情況下，凈殘值率低于3%或高于5%時，企業(yè)自主確

定凈殘值率，并報主管財政機關(guān)備案在項目評估中，折舊年限是由項

目的固定資產(chǎn)經(jīng)濟壽命期決定的，因此固定資產(chǎn)的殘余價值較大，凈

殘值率一般可選擇為10%,個別行業(yè)如港口等可選擇高于此數(shù)的數(shù)值。

(3)折舊年限。國家有關(guān)部門在考慮現(xiàn)代生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展快、世界

各國實行加速折舊的情況下，為適應(yīng)資產(chǎn)更新和資本回收的需要，對

各類固定資產(chǎn)折舊的最短年限做出了規(guī)定：房屋、建筑物為20年，火

車、輪船、機器、機械和其他生產(chǎn)設(shè)備為10年，電子設(shè)備和火車、輪

船以外的運輸工具及與生產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)務(wù)有關(guān)的器具、工具、家具等為5

年。若采用綜合折舊，項目的生產(chǎn)期即為折舊年限。在項目評估中，

對輕工、機械、電子等行業(yè)的折舊年限可確定為8?15年，有些項目

的折舊年限可確定為20年，對港口、鐵路、礦山等項目的折舊年限可

超過30年。

2、工作量法

工作量法是指以固定資產(chǎn)能提供的工作量為單位計算折舊額的方

法。工作量可以是汽車的總行駛里程，也可以是機器設(shè)備的總工作臺

班、總工作小時等。對于下列專用設(shè)備，我們可采用工作量法計提折

I0o

根據(jù)規(guī)定，企業(yè)專業(yè)車隊的客、貨運汽車、大型設(shè)備及大型建筑

施工機械可采用工作量法計提折舊。由于各種專業(yè)設(shè)備具有不同的工

作量指標(biāo)，因而，工作量法又有行駛里程折舊法和工作小時折舊法之

分。工作量法假定折舊是一項變動的，而不是固定的費用，即假定資

產(chǎn)價值的降低不是由于時間的推移，而是由于使用。對于許多種資產(chǎn)

來講，工作量法這一假定是合理的，特別是有形磨損比經(jīng)濟折舊更為

重要。因而，如果某項資產(chǎn)在年度內(nèi)沒有使用，就不應(yīng)計列折舊費用,

因為資產(chǎn)的服務(wù)價值并沒有降低。即使折閂是確定資產(chǎn)預(yù)期使用年限

的一個重要因素，如其折舊是可以被預(yù)見的，并且，資產(chǎn)的大概使用

狀況是可以被估計的，就可以使用以經(jīng)營活動為依據(jù)的折舊方法，使

用這種折舊方法的主要目的是按每個服務(wù)單位分配投入價值，對服務(wù)

價值降低的計量則是次要的。

3、加速折舊法

加速折舊法又稱遞減折舊費用法，是指在固定資產(chǎn)使用前期提取

折舊較多，在后期提得較少，使固定資產(chǎn)價值在使用年限內(nèi)盡早得到

補償?shù)恼叟f計算方法c它是一種鼓勵投資的措施，國家先讓利給企業(yè),

加速回收投資，增強還貸能力，促進技術(shù)進步，因此只對某些確有特

殊原因的企業(yè)，才準許采用加速折舊。加速折舊的方法很多，有雙倍

余額遞減法和年數(shù)總和法等。

(1)雙倍余額遞減法。

雙倍余額遞減法是以平均年限法確定的折舊率的雙倍乘以固定資

產(chǎn)在每一會計期間的期初賬面凈值，從而確定當(dāng)期應(yīng)提折舊的方法。

實行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前

兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除預(yù)計凈殘值后的凈額平均攤銷。

(2)年數(shù)總和法。

年數(shù)總和法是以固定資產(chǎn)原值扣除預(yù)計殘值后的余額作為計提折

舊的基礎(chǔ)，按照逐年遞減的折舊率計提折閂的一種方法。采用年數(shù)總

和法的關(guān)鍵是每年都要確定一個不同的折閂率。

(五)修理費的估算

修理費與折舊費相同，修理費包括在制造成本、管理費用和銷售

費用之中。進行項目經(jīng)濟評估時，我們可以單獨計算修理費。修理費

包括大修理費用和中小修理費用。在現(xiàn)行財務(wù)制度中，修理費按實際

發(fā)生額計入成本費用中。其當(dāng)年發(fā)生額較大時，可計入遞延資產(chǎn)在以

后年度攤銷，攤銷年限不能超過5年。但在項目評估時無法確定修理

費具體發(fā)生的時間和金額，一般是按照折舊費的一定比例計算的。該

比率可參照同類行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)加以確定。

（六）維簡費的估算

維簡費是指采掘、采伐工業(yè)按生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量（采礦按每噸原產(chǎn)量,

林區(qū)按每立方米原木產(chǎn)量）提取的固定資產(chǎn)更新和技術(shù)改造資金，即

維持簡單再生產(chǎn)的資金，簡稱維簡費。企業(yè)發(fā)生的維簡費直接計入成

本，其計算方法和折舊費相同。

（七）攤銷費的估算

推銷費是指無形資產(chǎn)和開辦費在一定期限內(nèi)分期攤銷的費用。無

形資產(chǎn)的原始價值和開辦費也要在規(guī)定的年限內(nèi)，按年度或產(chǎn)量轉(zhuǎn)移

到產(chǎn)品的成本之中，這一部分被轉(zhuǎn)移的無形資產(chǎn)原始價值和開辦費，

稱為攤銷。企業(yè)通過計提攤銷費，回收無形資產(chǎn)及開辦費的資本支出。

攤銷方法：不留殘值，采用直線法計算。無形資產(chǎn)的攤銷關(guān)鍵是確定

攤銷期限，無形資產(chǎn)應(yīng)按規(guī)定期限分期攤銷，即法律和合同或者企業(yè)

申請書分別規(guī)定有法定有效期和受益年限的，按照法定有效期與合同

或者企業(yè)申請書規(guī)定的收益年限執(zhí)短的原則確定；沒有規(guī)定期限的，

按不少于10年的期限分期攤銷。開辦費按照不短于5年的期限分期攤

銷，無形資產(chǎn)和開辦費發(fā)生在項目建設(shè)期或籌建期間，而應(yīng)在生產(chǎn)期

分期平均攤?cè)斯芾碣M用中，在經(jīng)濟評估時，也可單獨列出。若各項無

形資產(chǎn)攤銷年限相同，可根據(jù)全部無形資產(chǎn)的原值和攤銷年限計算出

各年的攤銷費；若各項無形資產(chǎn)推銷年限不同，則要根據(jù)無形及遞延

資產(chǎn)推銷估算表計算各項無形資產(chǎn)的推銷費，然后將其相加，即可得

到生產(chǎn)期各年的無形資產(chǎn)推銷費，開辦費的攤銷費計算與無形資產(chǎn)攤

銷費的計算同理。

（A）利息支出的估算

利息支出是指籌集資金面發(fā)生的各項費用，包括生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)

生的利息凈支出，即在生產(chǎn)期發(fā)生的建設(shè)投資借款利息和啟動資金借

款利息之和。

（九）其他費用的估算

如前所述，其他費用是指在制造費用、管理費用、財務(wù)費用和銷

售費用中扣除工資及福利費、折舊費、修理費、攤銷費、利息支出后

的費用。在項目評估中，其他費用一般是根據(jù)總成本費用中前七項

（外購原材料成本、外購燃料動力成本、工資及福利費、折舊費、修

理費、維簡費及推銷費）之和的一定比率計算的，其比率應(yīng)按照同類

企業(yè)經(jīng)驗數(shù)據(jù)加以確認。根據(jù)總成本費用估算表將上述各項合計，即

程出生產(chǎn)期的總成本費用。

（十）經(jīng)營成本的估算

經(jīng)營成本是指項目總成本費用扣除折舊費、維簡費、攤銷費和利

息支出以后的成本費用。

經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟學(xué)特有的概念，涉及產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售、企業(yè)

管理過程中的物料、人力和能源的投入費用，反映企業(yè)生產(chǎn)和管理水

平。同類企業(yè)的經(jīng)營成本具有可比性，在項目評估的經(jīng)濟評估中，被

應(yīng)用于現(xiàn)金流量的分析之中。之所以要從總成本費用中剔除折舊費、

維簡費、攤銷費和利息支出，原因主要有兩點：一是現(xiàn)金流量表反映

項目在計算期內(nèi)逐年發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出。與常規(guī)會計方法不同，

現(xiàn)金收支何時發(fā)生，就在何時計算，不做分攤。投資已按其發(fā)生的時

間作為一次性支出被計入現(xiàn)金流出，所以，不能再以折舊、提取維簡

費和攤銷的方式計為現(xiàn)金流出，否則會發(fā)生重復(fù)計算。因此，作為經(jīng)

常性支出的經(jīng)營成本中不包括折舊費和攤銷費，同理也不包括維簡費。

二是因為全部投資現(xiàn)金流量表以全部投資作為計算基礎(chǔ)，不分投資資

金來源，利息支出不作為現(xiàn)金流出，也有資金現(xiàn)金流量表將利息支出

單列。因此，經(jīng)營成本中不包括利息支出。

（十一）固定成本與可變成本的估算

從理論上講，成本可分為固定成本、可變成本和混合成本三大類。

（1）固定成本是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不隨產(chǎn)量變化而變化的成

本費用，如按直線法計提的固定資產(chǎn)折舊費、計時工資及修理費等。

（2）可變成本是指隨著產(chǎn)量的變化而變化的成本費用，如原材料

費用、燃料動力費用等。

（3）混合成本是指介于固定成本和可變成本之間，既隨產(chǎn)量變化

又不成正比例變化的成本費用，又被稱為半固定成本或半可變成本，

即同時具有固定成本和可變成本的特征。在線性盈虧平衡分析時，要

求對混合成本進行分解，以區(qū)分其中的固定成本和可變成本，并分別

計入固定成本和可變成本總額之中。在項目評估中，我們將總成本費

用中的前兩項（外購原材料費用和外購燃料動力費用）視為可變成本,

而其余各項均被視為固定成本。劃分的主要目的就是為盈虧平衡分析

提供前提條件，經(jīng)營成本、固定成本和可變成本根據(jù)總成本估算表直

接計算。

六、總成本費用的構(gòu)成

總成本費用由生產(chǎn)成本和期間費用兩部分構(gòu)成。

（一）生產(chǎn)成本的構(gòu)成

生產(chǎn)成本亦稱制造成本，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際消耗的直

接材料、直接工資、其他直接支出和制造費用。

1、直接材料

直接材料包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際消耗的原材料、輔助材料、

設(shè)備配件、外購半成品、燃料、動力、包裝物、低值易耗品及其他直

接材料。

2、直接工資

直接工資包括企業(yè)直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資、獎金、津貼和

補貼。

3、其他直接支出

其他直接支出包括直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的職工福利費等。

4、制造費用

制造費用是指企業(yè)各個生產(chǎn)單位（分廠、車間）為組織和管理生

產(chǎn)所發(fā)生的各項費用，如管理人員工資、職工福利費、折舊費、維簡

費、修理費、物料消耗費、低值易耗品攤銷、勞動保護費、水電費、

辦公費、差旅費、運輸費、保險費、租賃費（不包括融資租賃費）、

設(shè)計制圖費、試驗檢驗費、環(huán)境保護費及其他制造費用。

（二）期間費用的構(gòu)成

期間費用是指在一定會計期間發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營沒有宜接關(guān)系和

關(guān)系不密切的管理費用、財務(wù)費用和銷售費用，期間費用不計入產(chǎn)品

的生產(chǎn)成本，直接體現(xiàn)為當(dāng)期損益。

1、管理費用

管理費用是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織經(jīng)營活動發(fā)生的各

項費用，包括公司經(jīng)費（工廠總部管理人員工資、職工福利費、差旅

費、辦公費、折舊費、修理費、物料消耗費、低值易耗品攤銷及其他

公司經(jīng)費）、工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、勞動保險費、董事會費、咨

詢費、顧問費、交際應(yīng)酬費、稅金（企業(yè)按規(guī)定支付的房產(chǎn)稅、車船

使用稅、土地使用稅、印花稅等）、土地使用費（海域使用費）、技

術(shù)轉(zhuǎn)讓費、無形資產(chǎn)推銷、開辦費推銷、研究發(fā)展費及其他管理費用。

2、財務(wù)費用

財務(wù)費用是指企業(yè)為籌集資金面發(fā)生的各項費用，包括企業(yè)生產(chǎn)

經(jīng)營期間的利息凈支出、匯兌凈損失、調(diào)劑簿記手續(xù)費、金融機構(gòu)手

續(xù)費及籌資發(fā)生的其他財務(wù)費用等。

3、銷售費用

銷售費用是指企業(yè)在銷售產(chǎn)品、自制半成品和提供勞務(wù)等過程中

發(fā)生的各項費用及專設(shè)銷售機構(gòu)的各項經(jīng)費，包括應(yīng)由企業(yè)負擔(dān)的運

輸費、裝卸費、包裝費、保險費、委托代銷費、廣告費、展覽費、租

賃費（不包括融資租賃費）和銷售服務(wù)費用、銷售部門人員工資、職

工福利費、差旅費、辦公費、折舊費、修理費、物料消耗費、低值易

耗品推銷及其他經(jīng)費。

七、籌資方案綜合分析評價

（一）籌資方式的分析評價

在資本金的籌措上，國家預(yù)算撥款、地方財政撥款、專業(yè)投資公

司的投資，是必須爭取的最可靠的資金來源；對其他法人企業(yè)的參股

控股的投資，我們應(yīng)評價其資金的合法性和可靠性，借入資金應(yīng)注意

其籌資成本。國內(nèi)借資，我們首先要爭取有政府貼息的政策性貸款，

如國家優(yōu)先發(fā)展的能源、電力交通運輸和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目，但這是有政

策限制的；在銀行信貸融資性租賃和發(fā)行債券上我們應(yīng)比較其籌資成

本和其他籌資條件。在利用外資方面，外國政府和國際金融組織的優(yōu)

惠貸款，一般不易爭??；在一般商業(yè)銀行貸款、國際融資租賃、補償

貿(mào)易和債券發(fā)行上，我們既要比較其籌資條件，也要考慮國際金融市

場形勢。一般商業(yè)信貸，因利率高，不宜采用中長期投資借款。至于

出口信貸，常與提供技術(shù)設(shè)備相聯(lián)系，通常以買方信貸方式為宜，便

于了解技術(shù)設(shè)備的真實籌資條件，也要考慮國際金融市場形勢。

項目需要引進先進技術(shù)，則可選擇現(xiàn)匯引進或合資經(jīng)營方式；項

目如果需要擴大出口，增加外匯，則可采用合資、合作、補償貿(mào)易等

方式；若項目投資大、見效慢、利潤低，則可申請外國政府低息貸款

或國際金融機構(gòu)貸款等。固定資產(chǎn)投資需驗證資金落實證件，貸款要

有貸款銀行意見，自籌或滾動投資要有測算依據(jù)，并分析其資金，來

源的合理性和籌資能力的可靠性。利用外資項目，我們需復(fù)核外匯來

源和外匯額度是否被落實和是否可靠，外匯數(shù)額能否滿足項目的要求。

（二）籌資結(jié)構(gòu)的分析評價

在分析各籌資方案的組合結(jié)構(gòu)中，重要的是考慮自有資金與貸款

的比例。自有資金（或股本）與借款資金是兩種性質(zhì)不同的資金，自

有資金經(jīng)過經(jīng)營而分取利潤，借款資金用以經(jīng)營后要按期還本付息。

通常情況下，當(dāng)投資項目的收益率大于借款利率時，企業(yè)通過適度舉

債，可以提高企業(yè)的自有資金利潤率，但借款太多，也必然承擔(dān)更大

的利息負擔(dān)。一旦企業(yè)經(jīng)營不利，將難以承受利息負擔(dān)。因此，貸款

和自有資金應(yīng)選擇合適的比例。西方國家和日本的企業(yè)中，貸款往往

大于自有資金，必須保證投資收益率高于資金成本，負債多少要與企

業(yè)資金結(jié)構(gòu)及償債能力相適應(yīng)。

（三）籌資數(shù)量及投放時間的分析評價

在籌資方案評價中，對于投資需要量的測算，應(yīng)從市場價格變化、

籌資費用及建設(shè)期借款利息等方面進一步分析核查，以評價籌措的資

金數(shù)量能否保證建設(shè)方案的順利進行。同時，要注意年度資金的投入

量，以便合理安排資金投放和回收，減少資金占用，加快資金周轉(zhuǎn)。

（四）利率和匯率風(fēng)險分析評價

特別是項目的國外貸款籌資方案，應(yīng)重點對國外貸款利率和匯率

的變化可能引起項目投資效益下降的風(fēng)險進行分析。我們應(yīng)充分估計

利率與匯率的變化趨勢，選擇理想的籌資方案，避免重大的風(fēng)險和損

失。總之，對籌資方案的分析評價，主要是對其安全性、經(jīng)濟性和可

靠性進一步地分析論證。安全性是指籌資風(fēng)險對籌資目標(biāo)的影響程度;

經(jīng)濟性是指籌資成本最低；可靠性是指籌資渠道有無保證，是否符合

國家政策規(guī)定。最后我們對資金籌措方案進行綜合分析，提出最優(yōu)投

資方案建議。

八、項目籌資方案評估的意義

資金籌措方案是確定籌資方式，解決資金來源的具體計劃方案。

投資資金是項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要前提。任何投資項目在規(guī)

劃初期均需要考慮籌措資金的問題，項目籌資方案只是根據(jù)可能提供

的資金來源提出籌措資金的設(shè)想，僅是一種意向性的安排。當(dāng)項目進

入可行性研究階段，資金的籌措應(yīng)作為一項重要任務(wù)，在項目投資估

算的基礎(chǔ)上，與設(shè)想中可能提供資金的部門或機構(gòu)商談，確定為項目

提供資金的可能性與條件，據(jù)以擬訂各項費用最低、風(fēng)險最小的方案。

項目只有通過一系列的籌資工作，確定了資金來源及籌資方式的條件

下，項目的可行性研究與評估才具有實際意義；否則，設(shè)計方案再合

理，但資金不能落實c項目在市場經(jīng)濟條件下，國內(nèi)外的物價、匯率、

利率等因素均會發(fā)生變動，籌資工作是一項既復(fù)雜又充滿風(fēng)險的工作。

這就要求在制訂籌資方案時考慮諸多影響因素?？傊?，企業(yè)應(yīng)比較各

種籌資渠道，制訂科學(xué)的資金籌措方案與資金使用計劃。

九、項目投資微觀環(huán)境評估

（一）項目的行業(yè)背景和環(huán)境評估

在前文，我們已經(jīng)介紹了對投資項目宏觀環(huán)境的分析和評估，項

目的微觀環(huán)境評估對投資項目起著同樣重要的作用。對于項目進行微

觀環(huán)境分析首先要對該項目的行業(yè)背景進行分析。一般來說，行業(yè)是

指一些企業(yè)所構(gòu)成的群體，這些企業(yè)的產(chǎn)品有著眾多相同的屬性，以

至許多企業(yè)為了爭取同樣的一個買方群體而展開激烈的競爭。個新的

投資項目就是要加入這樣的行業(yè)中去，所以，企業(yè)必須了解這個行業(yè)

的情況，包括競爭對手、產(chǎn)品需求量、產(chǎn)品發(fā)展前途、產(chǎn)品應(yīng)用范圍、

本項目的競爭地位等，通過這樣的背景資料分析，了解項目所處的微

觀環(huán)境。行業(yè)背景，簡而言之，就是說這個行業(yè)是做什么的，以及這

個行業(yè)所牽扯的部門、人群，產(chǎn)品立足于哪些市場。對于行業(yè)背景的

研究要對該行業(yè)做出基本的解釋，并對該行業(yè)加以分析，從而找出決

定該行業(yè)營利性的各種因素、該行業(yè)目前及預(yù)期的營利性及這些因素

的變動情況。管理層必須確定企業(yè)在以下方面如何與競爭對手區(qū)別開

來：所提供的產(chǎn)品和服務(wù)、提供產(chǎn)品和服務(wù)的方式和地點，以及其在

形成競爭優(yōu)勢前希望達到的行業(yè)規(guī)模。在本書中，我們對于行業(yè)背景

和環(huán)境的評估主要從行業(yè)基礎(chǔ)、行業(yè)能力、行業(yè)競爭及行業(yè)吸引力四

個方面進行分析。

1、行業(yè)基礎(chǔ)評估

行業(yè)基礎(chǔ)主要是指該項目所在行業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀、未來的發(fā)展

前景等一系列的行業(yè)基本特性，一個行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和基本狀況是該

行業(yè)最為直接也是最為重要的微觀環(huán)境。投資者如果要想對一個項目

進行投資，首先要判斷該行業(yè)目前的存在和發(fā)展是否合理，在未來是

否有發(fā)展機會，即是否有良好的發(fā)展前景。其次要根據(jù)行業(yè)的生命周

期判斷行業(yè)目前所處的發(fā)展階段，行業(yè)是處于起步期、成長期、成熟

期還是衰退期，這些對于一個新的項目來說是非常重要的。一個項目

只有選對了行業(yè)，在行業(yè)尚未發(fā)展至成熟時進入該行業(yè)，才能有一個

良好的發(fā)展基礎(chǔ)。如果選錯了行業(yè)，項目是沒有發(fā)展前途的，項目的

建設(shè)是沒有必要的。

2、行業(yè)能力評估

一個行業(yè)的外部會受宏觀環(huán)境變化的影響，行業(yè)內(nèi)部也存在各種

各樣的競爭和協(xié)作。一個行業(yè)想在整個經(jīng)濟發(fā)展中做大做強，需要這

個行業(yè)的各個企業(yè)共同協(xié)作，在競爭中走向強大。投資項目在一個發(fā)

展能力較強的行業(yè)中，可以充分利用該行業(yè)的資源優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，

從而得到較快的發(fā)展；反之，如果所投資項目所處行業(yè)規(guī)模較小，行

業(yè)的可利用資源較少，行業(yè)的技術(shù)也不能得到較快的發(fā)展，行業(yè)發(fā)展

能力較弱，在這種情況下，發(fā)展新的投資項目就較為困難，成功率較

低，存在一定的投資風(fēng)險。

3、行業(yè)競爭評估

在一個行業(yè)的發(fā)展之中，不管是與國外企業(yè)之間還是與國內(nèi)企業(yè)

之間，行業(yè)競爭都是不可避免的，在對投資項目進行評估時必須要充

分地評估該投資項目加入該行業(yè)時所處的競爭情況。波特認為，行業(yè)

的競爭強度是由五種基本競爭力決定的，這五種競爭力是：現(xiàn)有公司

的競爭、新加入者的威脅、替代產(chǎn)品的威脅、購買者討價還價的力量、

供應(yīng)者討價還價的力量。下文會對這五個方面做具體的講解。

4、行業(yè)的吸引力評估

行業(yè)的吸引力是企業(yè)進行行業(yè)比較和選擇的價值標(biāo)準，也稱行業(yè)

價值。行業(yè)的吸引力是項目發(fā)展的重要因素，如果行業(yè)的吸引力大，

并且所投資項目在這個領(lǐng)域有相當(dāng)?shù)母偁幜?，便有機會在這個行業(yè)里

占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位；反之，就不要輕易進入這個行業(yè)，或采取回收投資、

及時退出的戰(zhàn)略。行業(yè)吸引力主要取決于市場規(guī)模、市場增長率、利

潤率、競爭激勵程度、周期性、季節(jié)性、規(guī)模經(jīng)濟效益等因素，前三

個因素對于行業(yè)吸引力來說是非常重要的。行業(yè)內(nèi)各企業(yè)所占的市場

規(guī)模決定了所投資項目是否有進一步擴大發(fā)展的可能。市場不斷增長

的需求可以保持該行業(yè)的生命力，給行業(yè)內(nèi)的企業(yè)更多的發(fā)展機會。

行業(yè)的利潤率是行業(yè)最具吸引人的地方，也是行業(yè)內(nèi)部競爭激烈的原

因。

(1)項目所處的生命周期評估。行業(yè)的生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到

完全退出社會經(jīng)濟活動所經(jīng)歷的時間。行業(yè)的生命發(fā)展周期主要包括

四個發(fā)展階段：幼稚期、成長期、成熟期、衰退期。在不同的發(fā)展階

段行業(yè)的特點也是不同的，在對投資項目進行評估時，我們要充分了

解行業(yè)生命周期理論，對所投資項目所處的行業(yè)有一個清晰的認識。

下面將分別介紹企業(yè)的不同發(fā)展階段：

①幼稚期。這一時期的產(chǎn)品設(shè)計尚未成熟，行業(yè)利潤率較低，市

場增長率較高，需求增長較快，技術(shù)變動較大，行業(yè)中的企業(yè)致力于

開辟新用戶、占領(lǐng)市場。但此時技術(shù)上有很大的不確定性，在產(chǎn)品、

市場、服務(wù)等策略上有很大的余地，對行業(yè)特點、行業(yè)競爭狀況、用

戶特點等方面的信息掌握不多，企業(yè)進入壁壘較低。

②成長期。這一時期的市場增長率很高，需求高速增長，技術(shù)漸

趨定型，行業(yè)特點、行業(yè)競爭狀況及用戶特點已比較明朗。企業(yè)進入

壁壘提高，產(chǎn)品品種及競爭者數(shù)量增多。

③成熟期。這一時期的市場增長率不高，需求增長率不高，技術(shù)

上已經(jīng)成熟，行業(yè)特點、行業(yè)競爭狀況及用戶特點非常清楚和穩(wěn)定。

買方市場形成，行業(yè)盈利能力下降，新產(chǎn)品和產(chǎn)品的新用途開發(fā)更為

困難，行業(yè)進入壁壘很高。

④衰退期。這一時期的行業(yè)生產(chǎn)能力會出現(xiàn)過?，F(xiàn)象，技術(shù)被模

仿后出現(xiàn)的替代產(chǎn)品充斥市場，市場增長率嚴重下降，需求下降，產(chǎn)

品品種及競爭者數(shù)目減少。從衰退的原因來看，行業(yè)的衰退可以分為

四種：生產(chǎn)所依賴的資源枯竭導(dǎo)致的資源型衰退、效率低下的比較劣

勢引起的效率型衰退、需求一收入彈性較低導(dǎo)致的收入低彈性衰退、

經(jīng)濟過度聚集的弊端引起的聚集過渡性衰退。

行業(yè)生命周期在運用上有一定的局限性，因為生命周期曲線是一

條抽象化了的典型曲線，各行業(yè)按照實際銷售量繪制出來的曲線遠不

是這樣光滑規(guī)則。因此，有時要確定行業(yè)發(fā)展處于哪一階段是困難的,

識別不當(dāng)時容易導(dǎo)致戰(zhàn)略上的失誤。因此，在對投資項目進行評估時,

我們要充分了解行業(yè)生命周期理論，對投資項目所處的行業(yè)有一個清

斷的認識。

(2)基于五力模型對項目進行評估。五力模型是波特在20世紀

80年代提出的，波特認為行業(yè)中存在決定競爭規(guī)模和程度的五種力量,

這五種力量綜合起來影響產(chǎn)業(yè)的吸引力及現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略決策。

五種力量分別為同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力、潛在競爭者進入的

能力、替代品的替代能力、供應(yīng)商的討價還價能力、購買者的討價還

價能力。波特的五力模型多運用于競爭戰(zhàn)略分析，可以有效地分析客

戶的競爭環(huán)境。通常，這種分析法也可用于創(chuàng)業(yè)能力分析，以揭示本

企業(yè)在本產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中具有何種盈利空間。

（二）同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力評估

同行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況會對項目的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，因為大

部分行業(yè)中的企業(yè)的利益都是連接在一起的，各企業(yè)的目標(biāo)都是為了

使自己獲得競爭優(yōu)勢，可以戰(zhàn)勝競爭對手，進而獲得更大的市場份額,

所以，各個企業(yè)在實施各自目標(biāo)中必然會產(chǎn)生沖突與對抗現(xiàn)象，這些

沖突與對抗就構(gòu)成了現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭。現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭常常

表現(xiàn)在價格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面，其競爭強度與許多

因素有關(guān)。在投資項目評估中對競爭者的評估主要為對主要競爭者的

分析，主要競爭者是指那些對項目未來市場地位構(gòu)成直接威脅或?qū)?/p>

目未來目標(biāo)市場地位構(gòu)成主要挑戰(zhàn)的競爭者。對于主要競爭者的評估

包括主要競爭者目標(biāo)分析、主要競爭者強勢與弱點分析、主要競爭者

反應(yīng)形態(tài)分析及主要競爭者目前戰(zhàn)略和潛在能力分析等方面的內(nèi)容。

新進入者在給行業(yè)帶來新生產(chǎn)能力、新資源的同時，希望在已被

現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場中贏得一席之地，這就有可能與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)

生原材料與市場份額的競爭，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低,

嚴重的話還有可能危及這些企業(yè)的生存。競爭性進入產(chǎn)生的威脅取決

于兩方面的因素，即進入新領(lǐng)域的障礙大小與預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對于進入

者的反應(yīng)情況。進入障礙主要包括規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)品差異、資本需要、

轉(zhuǎn)換成本、銷售渠道開拓、政府行為與政策、不受規(guī)模支配的成本劣

勢、自然資源、地理環(huán)境等方面，其中有些障礙是很難借助復(fù)制或仿

造的方式進行突破。預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對進入者的反應(yīng)情況，主要是采取

報復(fù)行動的可能性大小，取決于有關(guān)廠商的財力情況、報復(fù)記錄、固

定資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)增長速度等。總之，新企業(yè)進入一個行業(yè)的可能性

大小，取決于進入者主觀估計進入所能帶來的潛在利益、所需花費的

代價與所要承擔(dān)的風(fēng)險三者的相對大小情況。

（三）替代品的替代能力評估

商品與商品之間存在兩種關(guān)系，一種是替代關(guān)系，另一種是互補

關(guān)系，分別對應(yīng)替代品和互補品。替代品指能帶給消費者近似的滿足

度的幾種商品間具有能夠相互替代的性質(zhì)，兩個處于不同行業(yè)的企業(yè),

所生產(chǎn)的產(chǎn)品如果可以互為替代，它們之間會產(chǎn)生競爭行為，這種源

自于替代品的競爭會以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略。主

要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先是現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)品售價及獲利潛力的提高,

將由于存在著能被用戶方便接受的替代品而受到限制。其次是由于替

代品生產(chǎn)者的進入，現(xiàn)有企業(yè)必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，或者通過降低成本

來降低售價，或者使其產(chǎn)品具有特色，否則其銷量與利潤增長的目標(biāo)

就有可能受挫。最后是源自替代品生產(chǎn)者的競爭強度，受產(chǎn)品買主轉(zhuǎn)

換成本高低的影響。

總之，替代品價格越低、質(zhì)量越好、用戶轉(zhuǎn)換成本越低，其所能

產(chǎn)生的競爭壓力就強。這種來自替代品生產(chǎn)者的競爭壓力的強度，可

以具體通過考察替代品銷售增長率、替代品廠家生產(chǎn)能力與盈利擴張

情況加以描述。

（四）供應(yīng)商的討價還價能力評估

供應(yīng)商能夠影響企業(yè)的盈利能力和產(chǎn)品的競爭能力，因為供應(yīng)商

可以提高或降低其投入要素的價格。供方力量的強弱主要取決于他們

提供給買主的是什么投入要素，當(dāng)供方所提供的投入要素的價值占買

主產(chǎn)品總成本的較大比例、對買主產(chǎn)品生產(chǎn)過程非常重要、嚴重影響

買主產(chǎn)品的質(zhì)量時，供應(yīng)商對于買主的潛在討價還價力量就大大增強。

一般來說，滿足如下條件的供應(yīng)商會具有比較強大的討價還價力量：

第一，供應(yīng)商是一些具有比較穩(wěn)固的市場地位而不受市場激烈競

爭困擾的企業(yè)，其產(chǎn)品的買主很多，以至于每一單個買主都不可能成

為供方的重要客戶。第二，供方各企業(yè)的產(chǎn)品具有一定特色，以至于

買主難以轉(zhuǎn)換或轉(zhuǎn)換成本太高，或者很難找到可與供應(yīng)商企業(yè)產(chǎn)品相

競爭的替代品。第三，供應(yīng)商能夠方便地實行前向聯(lián)合或一體化，而

買主難以進行后向聯(lián)合或一體化。對供應(yīng)商討價還價能力評估要重點

考察這幾個方面，其結(jié)果會對項目的經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響。

（五）購買者的討價還價能力評估

購買者的討價還價能力也會影響企業(yè)的盈利狀況和產(chǎn)品的競爭能

力，購買者可以通過后價要求買方提供較高質(zhì)量的產(chǎn)品和更為完善的

服務(wù)。如果購買者的總數(shù)較少，賣方的生產(chǎn)量較大，而每個購買者的

購買量較大，占了賣方銷售量的很大比例時，購買方有較強的討價還

價能力。還有一種情況是購買者所購買的產(chǎn)品基本上是一種標(biāo)準化產(chǎn)

品，可以同時向多個賣主購買，經(jīng)濟情況也不存在任何問題，這種情

況下購買者具有較強的討價還價能力。

（六）項目的經(jīng)營環(huán)境分析

1、項目的產(chǎn)品競爭力分析

產(chǎn)品競爭力是指產(chǎn)品符合市場要求的程度，這種要求具體體現(xiàn)在

消費者對產(chǎn)品各種競爭力要素的考慮和要求上。產(chǎn)品競爭力的高低并

不完全取決于這個產(chǎn)品本身的質(zhì)量，影響產(chǎn)品競爭力的因素有很多。

產(chǎn)品是否具有競爭力主要體現(xiàn)在兩個方面：第一是它的市場地位，第

二是其銷售情況。我們在比較時，首先要與市場上的同類產(chǎn)品進行比

較，哪個企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率高，哪個企業(yè)的競爭力就較強。其次

還要同本企業(yè)的其他產(chǎn)品相比較，有利于找出企業(yè)具有核心優(yōu)勢的產(chǎn)

品。一般來說，在企業(yè)生產(chǎn)的眾多產(chǎn)品中，銷量大且利潤高的產(chǎn)品是

具有核心競爭力的。因此在對投資項目的產(chǎn)品競爭力進行評估時我們

要著重從產(chǎn)品的市場地位和銷售情況進行分析，對于市場地位的分析

應(yīng)重點從行業(yè)狀況、競爭對手的水平、企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)濟實力、營銷

方法、競爭者數(shù)量等方面進行。影響銷售情況的因素有很多，主要包

括產(chǎn)品的生命周期、技術(shù)因素、價格和質(zhì)量等，對銷售情況的分析要

從這些方面綜合進行。

2、項目的市場分析

項目的市場分析主要是分析產(chǎn)品未來需求量與產(chǎn)品的總供應(yīng)量及

其他相關(guān)問題，并對它們之間的數(shù)量關(guān)系進行分析對比，做出項目有

無建設(shè)的可能性的結(jié)論。市場分析的重要內(nèi)容是市場預(yù)測分析。市場

預(yù)測是根據(jù)市場調(diào)查得到的資料，運用科學(xué)方法，對未來某一時期內(nèi)

市場需求和供給狀況進行的推測。市場預(yù)測和供求分析及在此基礎(chǔ)上

的綜合分析是投資項目評估的前提與先決條件。

十、項目投資環(huán)境評估概述

（一）項目投資環(huán)境概念

投資環(huán)境是指投資經(jīng)營者面對的客觀條件，這些客觀條件是影響

和制約項目投資活動全過程的各種外部條件和內(nèi)部條件的總和。不管

是國際投資還是國內(nèi)投資，投資環(huán)境會對投資效果產(chǎn)生很大的影響，

會直接影響投資結(jié)果。對投資者來說，必須考察各國各地區(qū)不同的投

資環(huán)境，把資金投向處在有利的環(huán)境的項目。對歡迎外來投資的國家

和地區(qū)來說，要創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引各方面投資，以解決資金

不足的困難，繁榮本國、本地經(jīng)濟。投資環(huán)境是投資項目實現(xiàn)的重要

保障和基本條件，投資環(huán)境分為投資的宏觀環(huán)境和投資的微觀環(huán)境，

最初主要表現(xiàn)為一定的物質(zhì)條件，包括投資所在地的自然地理環(huán)境及

基礎(chǔ)設(shè)施等。隨著世界經(jīng)濟一體化的迅速發(fā)展，各國都在爭取更多的

外來投資以加速經(jīng)濟的迅速發(fā)展，因此制定了鼓勵投資的各種政策，

在經(jīng)濟、制度、法律文化等方面不斷提供各種優(yōu)惠條件，以吸引各類

的投資。

目前，學(xué)術(shù)界對于投資環(huán)境的定義并沒有形成統(tǒng)一的看法。對于

我國現(xiàn)階段國情而言，投資環(huán)境是伴隨著中國改革開放的不斷深入發(fā)

展而逐步出現(xiàn)的，國內(nèi)學(xué)者對投資環(huán)境概念的研究仍然有較大的分歧。

目前，國內(nèi)學(xué)者對于投資環(huán)境的定義主要有以下幾種：

1、投資地對資本的吸收能力角度

投資環(huán)境是指一個地區(qū)吸收外來資本和消化外來資本的能力，并

且會對資本增值帶來影響的所有組成因素的集合體，包括國際和國內(nèi)、

區(qū)內(nèi)和區(qū)外的自然、社會、經(jīng)濟、科技、文化、法律、政策等。

2、投資環(huán)境構(gòu)成的系統(tǒng)性角度

投資環(huán)境是指投資項目能夠得到有效經(jīng)營的外部環(huán)境，是一個復(fù)

合的有機整體和系統(tǒng)。投資環(huán)境作為一個有機整體和系統(tǒng)，是由若干

個子系統(tǒng)構(gòu)成，具有一定的層次。其是在一段時間內(nèi)，地區(qū)所擁有的

影響和決定投資系統(tǒng)正常健康運行，并且取得各種預(yù)期收益的主觀和

客觀因素的集合體。

3、投資環(huán)境存在的外部條件角度

國內(nèi)有關(guān)學(xué)者認為投資環(huán)境是投資者進行投資所必需的外部條件,

主要是由投資的硬環(huán)境和投資的軟環(huán)境組戌。硬環(huán)境主要是指投資地

區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的狀況、地區(qū)資源環(huán)境條件等，是吸引外來資金進

行投資的必要條件。軟環(huán)境是指投資地區(qū)的政治、法律、文化、政策、

政府為人民服務(wù)的水平等，是構(gòu)成政府對外投資的充分條件。

4.影響投資環(huán)境的因素角度

從影響投資環(huán)境的因素角度看，投資環(huán)境是指影響和制約投資活

動的一切因素的總和。這些因素主要包括政治、經(jīng)濟、文化、自然、

社會等多方面的因素，投資環(huán)境就是由這些因素組成的有機整體，它

們相互影響，相互制約。

總而言之，投資環(huán)境是決定投資項目能否正常進行的客觀條件，

對項目的影響是基礎(chǔ)性的。影響和決定投資環(huán)境的因素有很多，主要

包括社會政治因素、市場因素、資源因素、交通運輸及通信因素、資

金因素、勞動力因素、經(jīng)營管理水平等。通常情況下，一個國家政局

穩(wěn)定，國泰民安，市場機制健全，價格體系在合理范圍之內(nèi)，投資風(fēng)

險較小。所在地區(qū)正處于開發(fā)階段、交通方便并且具有資源優(yōu)勢，通

常能為項目的建設(shè)發(fā)展提供一個良好的環(huán)境。而在那些交通閉塞、勞

動力成本高，不具有資源和資金優(yōu)勢的地區(qū)進行的投資項目，投資者

要承擔(dān)更高的生產(chǎn)經(jīng)營成本，面臨更大的投資風(fēng)險。

（二）投資環(huán)境特征

1、系統(tǒng)性

投資環(huán)境主要指影響和制約投資活動的一切因素的總和，這些因

素之間相互協(xié)調(diào)，相互作用，形成一個完整的投資環(huán)境系統(tǒng)。這是一

個統(tǒng)一的整體，在這個統(tǒng)一的投資系統(tǒng)中，任何因素的變化都會對投

資項目產(chǎn)生重大的影響，不管這個因素是自然的、經(jīng)濟的還是政治的,

均起到“牽一發(fā)而動全身”的作用。由于投資環(huán)境具有系統(tǒng)性，那么

投資者應(yīng)在投資項目的總目標(biāo)下，依據(jù)投資環(huán)境的各要素之間的關(guān)系

進行綜合的分析評價，進而做出決策。投資環(huán)境的系統(tǒng)性說明環(huán)境中

各個因素之間是相互連接、相互作用、相互依賴、互為條件的，單一

因素的改變會對投資環(huán)境整體情況產(chǎn)生影響。因此，我們在進行投資

環(huán)境的考察評估時要綜合地看問題，不能單孤立地評估環(huán)境對投資項

目的影響。

2、動態(tài)性

隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，投資環(huán)境的內(nèi)涵也在不斷地延伸和擴展，

所包含的范圍也，越來越廣泛。因此，我們說投資環(huán)境是一個動態(tài)開

放的系統(tǒng)，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展而變化，我們在進行投資項目環(huán)境評

估時的內(nèi)容和重點也要做出相應(yīng)的改變。早期的投資者在進行投資時

主要考慮所投資地區(qū)的廉價勞動力和豐富的自然資源，而現(xiàn)在的投資

者在考慮這些因素的同時也開始思考該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施條件、社會經(jīng)

濟發(fā)展水平。而對于國外投資而言，政局的穩(wěn)定性及政策的連續(xù)性是

進行投資時所要考慮的首要因素。

3、相對性

相對性是用來評價投資環(huán)境優(yōu)劣程度的一個相對的概念，是以國

與國之間或地區(qū)與地區(qū)之間的橫向?qū)Ρ茸鳛閰⒄盏?。在評估一個地方

的投資環(huán)境時我們不能孤立地研究所在環(huán)境，要與其他國家或地區(qū)進

行比較。

（三）項目投資環(huán)境分類

1、按照投資環(huán)境表現(xiàn)形式的不同，我們把投資環(huán)境劃分為硬投資

環(huán)境和軟投資環(huán)境

硬投資環(huán)境是指那些具有物質(zhì)形態(tài)的各種影響投資活動的因素的

總和，即看得見、摸得著的各種要素的總和，一般指與該投資項目相

關(guān)的交通運輸、通信設(shè)施等條件，以及為生產(chǎn)建設(shè)、生活服務(wù)等提供

條件的第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。軟投資環(huán)境是指不具有物質(zhì)形態(tài)的各種

影響投資活動的因素的總和，即影響投資項目的各種人際環(huán)境的因素,

主要包括地區(qū)吸引投資的政策、措施，當(dāng)?shù)卣畬ν顿Y的支持力度及

為人民服務(wù)的水平，科技文化的發(fā)展程度，概括起來就是經(jīng)濟環(huán)境、

社會文化環(huán)境、政策及法制環(huán)境、生態(tài)環(huán)境等因素。

2、按照投資項目與投資環(huán)境的關(guān)系，我們把投資環(huán)境劃分為狹義

投資環(huán)境和廣義投資環(huán)境

該類投資環(huán)境的劃分主要是根據(jù)投資環(huán)境中包含因素的多少。狹

義的投資環(huán)境主要是指經(jīng)濟環(huán)境，包括一個國家或者地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展

水平、經(jīng)濟體制、經(jīng)濟發(fā)展模式和市場發(fā)育程度等，具體來說就是項

目建設(shè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境、社會基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境等。相較于狹義的投資環(huán)

境，廣義的投資環(huán)境包含的范圍更廣，除了狹義投資環(huán)境之外還包含

自然環(huán)境、社會環(huán)境、政治環(huán)境等。它是由與投資項目相關(guān)的直接或

間接的諸多環(huán)境因素共同構(gòu)成的。自然環(huán)境主要是指所在區(qū)域地理位

置、自然條件和自然資源等。社會環(huán)境是指人類生存及活動范圍內(nèi)的

社會物質(zhì)、精神條件的總和，主要包括社會整體的文化教育水平和傳

統(tǒng)的風(fēng)俗習(xí)慣等。政治環(huán)境是各種不同因素的綜合反映，主要用來評

價政局是否穩(wěn)定、政策是否具有連續(xù)性，以及是否存在國家與國家之

間的地區(qū)沖突和恐怖主義行為。政治環(huán)境主要包括黨和國家的方針政

策、政治氣氛、國際政治局勢、國際關(guān)系等。政治環(huán)境對企業(yè)的影響

是直接的和難以預(yù)測的，因此，對投資項目進行評估時，關(guān)于環(huán)境的

考察是至關(guān)重要的。

3、按照投資地域，我們可以將投資環(huán)境分為國際投資環(huán)境和國內(nèi)

投資環(huán)境

國內(nèi)投資是指本國政府、企業(yè)、個人等在本國境內(nèi)進行的投資，

國內(nèi)投資環(huán)境一般指投資者在本國境內(nèi)投資，可能遇到的影響投資決

策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。國際投資是指投資者為獲取預(yù)期的效益

而將資本或其他資產(chǎn)在國際間進行投入或流動。國際投資主要包括投

資者向國外的企業(yè)投資并對該企業(yè)的管理和經(jīng)營進行控制的直接投資,

通過金融中介或投資工具進行的間接投資，以及以上兩類投資與其他

國際經(jīng)濟活動混合而成的靈活形式投資。國際投資環(huán)境便是影響這些

投資決策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。

（四）項目投資環(huán)境評估方法

1、冷熱因素分析法

冷熱因素分析法是美國學(xué)者伊西阿，利特法克和彼得，班廷提出

的。他們對20世紀60年代后半期美國、加拿大等國工商界人士進行

調(diào)查，綜合分析七種因素對各國投資環(huán)境的影響，提出了國別冷熱比

較法，又稱投資環(huán)境冷熱因素分析法。冷熱因素分析法的基本原理是

從投資者的立場出發(fā)，選擇若干影響投資環(huán)境的因素，據(jù)此對有關(guān)國

家或地區(qū)逐一進行評估，并將其由冷到熱依次排列起來，熱表示投資

環(huán)境優(yōu)良，冷則表示投資環(huán)境欠佳。

（1）政治穩(wěn)定性。若一國的政治形勢較為穩(wěn)定，政府得民心并且

能夠為投資者創(chuàng)造一個公平、公正的市場競爭環(huán)境，則為熱因素。

（2）市場機會。市場機會是指現(xiàn)有市場上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不能滿足消

費者的消費需求，而所投資項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠滿足消費者的消費

需求，可以進一步擴大市場份額。擁有較大的市場機會為熱因素。

（3）經(jīng)濟發(fā)展和成就。若一國經(jīng)濟發(fā)展速度快，經(jīng)濟運行良好，

則為熱因素；反之，則為冷因素。

（4）文化一元化。文化一元化是指一個地區(qū)的各個階層的人民的

相互關(guān)系和風(fēng)俗習(xí)慣、價值觀、世界觀、宗教信仰等方面的差異程度。

若該地區(qū)的文化統(tǒng)一，則是一元化程度高，為熱因素；反之，則為冷

因素。

（5）法規(guī)阻礙。法規(guī)阻礙是指一個國家或地區(qū)的法律制度的完善

程度，如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度有利于促進該項目的建設(shè)，法規(guī)阻

礙小，則為熱因素；如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度會阻礙項目的進程，

對項目建設(shè)造成阻礙，則為冷因素。

（6）實質(zhì)阻礙。實質(zhì)阻礙是指一個國家或地區(qū)的地形、地勢會對

項目的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生阻礙，實質(zhì)阻礙程度低，則為熱因素；實質(zhì)

阻礙程度高，則為冷因素。

（7）地理和文化差距。地理和文化差距是指項目所在地與投資者

所在地較遠時，文化、社會觀念及語言上存在一定的差距，會對雙方

的溝通交流產(chǎn)生不利的影響。如果地理和文化差距小，則為熱因素；

反之，則為冷因素。

2、等級尺度評分法

等級尺度評分法是1969年美國的羅伯特，斯托伯在《如何分析國

外投資氣候》這篇文章中提出的，該方法主要從東道國政府對外國投

資者的鼓勵和限制政策的角度出發(fā)，把投資環(huán)境的內(nèi)容劃分為八大因

素：資金抽回限制、外商股權(quán)比例、對外商管制和歧視程度、貨幣穩(wěn)

定性、政治穩(wěn)定性、關(guān)稅保護的態(tài)度、當(dāng)?shù)刭Y本供應(yīng)能力、近5年通

貨膨脹率。我們再把上述因素進一步劃分，每個因素又分為4—7種具

體的子因素，然后根據(jù)每一個子因素對投資的有利程度，賦予不同的

分值，最后將分值匯總，用分數(shù)綜合反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，分數(shù)

越高，投資環(huán)境越佳。

3、多因素評估法

多因素評估法是由香港中文大學(xué)閔建蜀教授提出的，將投資環(huán)境

分為11類因素，包括政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、財務(wù)環(huán)境、市場環(huán)境、基

砧設(shè)施、技術(shù)條件、輔助工業(yè)、法律制度、行政機構(gòu)效率、文化環(huán)境

和競爭環(huán)境。每一類因素又可劃分出一系列子因素。在評價投資環(huán)境

時，專家對各類因素的子因素做出綜合評價，然后據(jù)此對該類因素做

出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，最后計算投資環(huán)境總分。投資環(huán)境總

分的取值范圍為11?55,數(shù)值越高，說明投資環(huán)境越好；反之，投資

環(huán)境越差。多因素評估法涉及的因素比較細致全面，由專家進行評分

簡便易行，但我們要謹慎設(shè)置各個因素的權(quán)重。

4、關(guān)鍵因素評估法

關(guān)鍵因素評估法是直接從具體的投資項目出發(fā)，從影響投資環(huán)境

的一般因素中找出關(guān)鍵的因素，這些因素往往能夠影響投資動機的實

現(xiàn)。我們首先需要找出這些關(guān)鍵因素，然后用多因素評估法計算各因

素的得分情況，根據(jù)得分評價投資環(huán)境。香港中文大學(xué)的閔建蜀教授

列出了影響不同投資動機實現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)境因素。

5、抽樣評估法

抽樣評估法是指運用抽樣調(diào)查的相關(guān)方法，隨機抽取若干不同類

型的外商投資企業(yè)，根據(jù)投資者設(shè)計的相關(guān)投資環(huán)境的評價因素，由

外商投資企業(yè)的高級管理者對東道國的投資環(huán)境要素進行口頭或書面

評估，根據(jù)綜合后的意見得出評價結(jié)論的一種方法。在進行具體評估

時，我們通常采取問答調(diào)查表的形式。具體步驟如下：

(1)選擇或隨機抽取不同類型的外企；

(2)列出投資環(huán)境評估要素；

(3)邀請外商投資企業(yè)的高級管理人員對這些因素進行評估；

(4)進行匯總，得出結(jié)論。

抽樣評估法的主要優(yōu)點是簡單方便、容易執(zhí)行，并且調(diào)查對象可

以根據(jù)投資需求來進行合理的選擇；便于對調(diào)查結(jié)果進行綜合評價，

可以使調(diào)查人較快地掌握第一手核心資料。抽樣評估法也存在一定的

缺陷，投資評估所得的結(jié)果往往帶有研究者的主觀意向，很可能與實

際的投資環(huán)境存在很大的差距，這個時候需要擴大樣本量，減少誤差。

6、相似度法

相似度法是對投資環(huán)境評估方法的一種創(chuàng)新，是以若干特定的相

對指標(biāo)為統(tǒng)一尺度，運用模糊綜合評判原理，確定評價標(biāo)準值，得出

一個地區(qū)在指標(biāo)上與標(biāo)準值的相似度，據(jù)以評判該地區(qū)投資環(huán)境優(yōu)劣

的一種方法。相似度法使用了數(shù)量經(jīng)濟學(xué)方法，將此種方法運用到投

資環(huán)境評價工作之中進行定量評價，是對投資環(huán)境評估方法的一種創(chuàng)

新。相似度法也存在一定的缺陷，一方面是投資環(huán)境好的地區(qū)不宜選

取；另一方面是有的指標(biāo)設(shè)置并不合理，指標(biāo)過于籠統(tǒng)，沒有包容國

際投資者普遍重視的政治、社會文化、外資政策及相關(guān)法律因素等指

標(biāo)。

7、準數(shù)分析法

準數(shù)分析法由我國學(xué)者林應(yīng)桐提出，主要是根據(jù)投資環(huán)境的相關(guān)

性對投資環(huán)境進行分類，在該分類中，K代表投資環(huán)境激勵系數(shù)，P代

表城市規(guī)劃完善因子，S代表稅利因子，L代表勞動生產(chǎn)率因子，B代

表地區(qū)基礎(chǔ)因子，T代表匯率因子，M代表市場因子，F(xiàn)代表管理權(quán)因

子。準數(shù)分析法把每一類的因子再劃分為若干子因子，對子因子進行

評估，將所得分數(shù)加權(quán)計算，全部相加得到這類因子的總分。此種方

法在一定程度上與多因素評估法相似，都是對子因素進行評估和計算,

最后得出總分。

十一、符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的