全球透視2025年展望報(bào)告

全球20252024112511:532024122有關(guān)非美國分析師的重要和必要信息披露，請參閱第32頁RBC財(cái)富管理提供的投資和保險產(chǎn)品不受聯(lián)邦存款保險公司或其他聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)的保險，也不是銀行或銀行附屬機(jī)構(gòu)的存款或債務(wù)，或由銀行或銀行附屬機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，RBCRBC2025 未來數(shù)十年，全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)涉及變革性創(chuàng)新和人口結(jié)構(gòu)變化的4 2025 2025 20241115日的收市價（美元）RBCRBC財(cái)富管理|20252025年，全球股市可能會延續(xù)過去兩年的強(qiáng)勁漲勢。我們認(rèn)為，這需要經(jīng)濟(jì)票在今年創(chuàng)下新高。2025年可能會有更多這樣的情況出現(xiàn)，但對未來的樂觀情緒需要經(jīng)濟(jì)20221月的熱烈樂觀轉(zhuǎn)為10月低位時的悲觀。從那時開始，市場突然轉(zhuǎn)高，再也沒有回落。25個月，所有主要股市（除中國外，直到最近）均大幅上漲，其中標(biāo)普50068%，漲幅驚人。AI開AI的熱情增強(qiáng)了人們對未來經(jīng)濟(jì)增長的樂觀情緒，推動大500指數(shù)的表現(xiàn)可以更清楚地看出這一48%。

JimRBCRBC財(cái)富管理|全球透視2025年展望|50068%，但該指數(shù)12%。目前市盈率（12個月）24.7202210月16.4倍高出一半。股票估值沒有不能超越的絕對界限。根據(jù)普遍預(yù)期，202514.6%，$276。我們認(rèn)為，明年指數(shù)再創(chuàng)新高并非不合理，市盈率（12個月）也可25倍。（Corrections）10個季度。220229資料來源—FactSetMSCIMSCI一個是市場廣度—50011月初創(chuàng)下的500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)的“非加權(quán)”版的新高相匹1年，投資者的情緒是中度樂觀。然而，最近一些情緒指標(biāo)顯示，投資者的情緒較為高漲。例如，RBC資本市場“美國股票策略團(tuán)隊(duì)”10月的消費(fèi)者信心調(diào)查中，51.4%1987年2024500$2412025$276RBCLoriCalvasina所言，“市場估值（市盈率）還有進(jìn)一步上升的空間，但幅度不會很大。”2025產(chǎn)生重要影響。欲了解更多相關(guān)信息，請參閱我們另一篇焦點(diǎn)文章《無法阻擋的趨勢》。RBCRBC財(cái)富管理|20252025《無法阻擋的趨勢 Frédérique2025年之后，全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)涉及變革性創(chuàng)新和人口結(jié)構(gòu)變化的4大高度可AI支出將繼AIAI的開發(fā)與應(yīng)用支出將從目前的高水平進(jìn)一步加速，因?yàn)榭萍脊尽獜摹熬扌汀钡健靶⌒汀薄?020AI方面的支出2$600億。AI應(yīng)用的投資，以保持成本結(jié)構(gòu)的競爭力。舉例Accenture20243(8月底)的AI$20億，相較之下，2023$3億。

JimRBCRBC財(cái)富管理|全球透視2025年展望|6.6%的美國公AI應(yīng)用于商業(yè)，我們認(rèn)為這個比例未來可能會持續(xù)增加。AI投資組合中包含參與“生成式人工智能”（GenAI）的基礎(chǔ)設(shè)施的公司（例如電力生產(chǎn)、傳輸、存儲、數(shù)據(jù)中心建設(shè)和數(shù)據(jù)傳輸）可能會從中受益。然而，在這些領(lǐng)域投10年或更長時間才能實(shí)現(xiàn)。GenAI，任何競爭優(yōu)勢都可能迅速消失。有關(guān)這個主題的更多資訊，請參閱我們《創(chuàng)新》（Innovations）《AI：推動者與采用者》（GeneatieAI:enablersand及《探討人工智能（AI）和生成式人工智能（GenAI）對各行業(yè)的影響》（ExploringtheimpactsofAIandGenAIacrossindustries）來，現(xiàn)在它真的來了。在所有的主要經(jīng)濟(jì)體（以及大多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)體）中，65歲以80歲以上的族群，曾經(jīng)只是微不20506516億。全球6519501960197019801990200020102020203020402050資料來源—聯(lián)合國2024(Alzheimer'sAssociation)202465歲及以上人$3,600億美元，相當(dāng)于癌癥和心臟184億小時的照護(hù)，2023$3,466億。20%的時間都在與欲了解更多相關(guān)信息，請參閱我們的《創(chuàng)新》（Innovations）《長壽：破解衰老密碼》（Longevity:Crackingtheagingcode）20多年前政府補(bǔ)貼的帶動下，20年前無法想像的程度。因此，根據(jù)《從數(shù)據(jù)看世界》（OurWorldinData）2023年，美國近46%。32倍。5100%或更多。 陸海上陸電力平準(zhǔn)成本（E），免。2014年之前的煤炭和天然氣發(fā)電廠數(shù)據(jù)不詳。資料來源—95%以上的電力可由風(fēng)能和太陽能發(fā)電，而丹麥整個20235年內(nèi)，40%。此外，新技術(shù)與化學(xué)原料202390千兆瓦（gigawatts）的電池儲存設(shè)備，是2Bain&Company10年內(nèi)，電網(wǎng)規(guī)模的儲40%，甚至更多。AI和數(shù)據(jù)中心激增所需的服務(wù)器場所數(shù)量快速增加，到鋼鐵、水泥和化學(xué)品生產(chǎn)《無法阻擋的趨勢》（4個關(guān)鍵主題），是長期趨勢，可能會在未來幾十20252025年展望》的另一篇焦點(diǎn)RBCRBC財(cái)富管理|20252025年初，美聯(lián)儲可能不會進(jìn)一步減息，但今年稍后是否會再2025年也有異常復(fù)雜的因2025年會更密切注意華盛頓特區(qū)—盡管我們幾乎沒有看到100GDP增長以及RBCEricLascelles預(yù)期，在其他條件不變2025年的GDP2.3%，前提是實(shí)際關(guān)稅稅率低于特朗普最初提出的方案，即對中國商品征收60%10%的關(guān)稅。LascellesGDP預(yù)測高于1.9%。

Kelly美國三藩市（舊金山RBCRBC財(cái)富管理|全球透視2025年展望|2.3%1.9%GDP500指數(shù)的利潤（市場的基礎(chǔ)）至關(guān)重要，并影22025年14.6%2.3%GDP增長率才能達(dá)到這個目標(biāo)，而且需要的不僅是以科技股為導(dǎo)向的股票。14.6%的盈利增長率可$276RBC$2712025年標(biāo)普50010%。在我們看來，2025年14.6%的利潤增長預(yù)測似乎過高，這需要相對強(qiáng)勁的500指數(shù)按年盈利增長和普遍預(yù)測（淺藍(lán)色 我們建議年初不要對行業(yè)進(jìn)行大幅增持。我們認(rèn)為，2025年市場將提供機(jī)會，讓我20251季仍會傾向于進(jìn)一步減息。但我們認(rèn)為，即將上任的特朗普政府主14.25%20252090年代末的

Thomas（特許財(cái)務(wù)分析師我們認(rèn)為，2025年國庫券收益率曲線的形狀，將告訴投資者所需知道的一切。平緩2025年將利率維持在4.25%10年期國庫券收益率明年將在類似水平附近波動（但結(jié)果波2025年，我們?nèi)云蛴谠黾哟胬m(xù)期，并減少信貸風(fēng)險。預(yù)計(jì)20252025資料來源—RBC財(cái)富管理、彭博的分析師共識調(diào)查（202511月的預(yù)測RBCRBC財(cái)富管理|2025加拿大央行持續(xù)減息應(yīng)能支持2025年的固定收益回報(bào)，但我們預(yù)2024年。我們認(rèn)為，2025年加拿大的經(jīng)濟(jì)狀況會比美國經(jīng)濟(jì)更遲滯。如下頁圖表所示，加拿RBC經(jīng)濟(jì)研究部稱，3年中GDP1個百分點(diǎn)。最后，我們注意到，特朗普重回白宮可能對加拿(例如：全面關(guān)稅、重新談判貿(mào)易協(xié)定，以及美國石油產(chǎn)量增加)20246月開始減息周期后，投資者對消費(fèi)支出的憂慮逐漸緩和，讓2025年，我們認(rèn)為分散投資于銀行組別是審慎的做法，以2024年陷入困境的銀行的相對業(yè)績有所改善。

Sunny（特許財(cái)務(wù)分析師全球透視2025全球透視2025年展望|RBC財(cái)富管理|自1980GDP 資料來源—經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織、RBC經(jīng)濟(jì)研究部；經(jīng)購買力平價（PPP）GDP2015$65–$75美元的價格幅度，能夠?yàn)槟茉垂蓭砜捎^的回報(bào)。能源投資者應(yīng)該能夠通過2025年，強(qiáng)勁的盈利增長預(yù)期和合理的估值水平（尤其是與2024G7國家，但加拿大經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)感受到限制性2022年年中加拿大央行加速緊縮周期以來，加拿大的人均經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮。與此同時，美國經(jīng)濟(jì)（經(jīng)人口調(diào)整后）GDP增長強(qiáng)勁，甚至超過前10年的速度。經(jīng)濟(jì)情況與央行政策的分歧，導(dǎo)致加拿大債券收益率下降，而債券價格2024年的表現(xiàn)略為領(lǐng)先。

JoshGDP ---資料來源—RBC

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雖然目前美國與加拿大政府債券收益率的息差比幾十年來都要大，但隨著加拿大央2025年還有進(jìn)一步擴(kuò)大的空間。我們相信，盡管美國國庫券收益率可能較高，但由于加拿大央行減息的幅度較大，加2025年仍將與美國國庫券保持競爭力。這種分歧可能會進(jìn)一步打壓加2020年以來的最低水平。（衡量投資者因承擔(dān)信貸風(fēng)險而獲得的額外收益率）2024年收窄。相對于到期日2025年加拿大的優(yōu)先股市場在2024利好因素，以及市場對風(fēng)險較高資產(chǎn)的強(qiáng)烈需求，但這種增長在下半年放緩。由于優(yōu)2025年的整體回報(bào)將較為溫和。RBCRBC財(cái)富管理|202520242025GDP1.3%，受到的直接GDP2%，德國則為42%。此外，美國建議的關(guān)稅及任何潛在的報(bào)復(fù)行動可能會打擊英國企業(yè)的信心。

FrédériqueThomas（特許財(cái)務(wù)分析師RBCRBC財(cái)富管理|全球透視2025年展望|12個月受惠于英國央行減息。相對于全球股市，英國股市估值處于1012MSCI資料來源—RBC20241113GDP2025-2029年的預(yù)測期間內(nèi)，重新引發(fā)通11月預(yù)測中的訊息非常清晰。根據(jù)央行的預(yù)測，通脹會2027181年。20254.25%，如果通脹數(shù)據(jù)與英國央行的預(yù)測大致上行，2025年的政策寬松可能會受到限制。

Rufaro（特許財(cái)務(wù)分析師10年歷史平均值以上（2020年，該年因新冠疫情而發(fā)行量較大）1,420億險已大致反映在價格上，101年高位，因此我們傾向增加投英國債券收益率接近2024資料來源—RBC財(cái)富管理、彭博；收益率以彭博英鎊公司債券綜合指數(shù)和英鎊金邊債券指數(shù)為代表；截至2024年11月13RBCRBC財(cái)富管理|202510%-20%的全面關(guān)稅，這60%的關(guān)稅，中國可能會將出口轉(zhuǎn)向其他國家，從而可能進(jìn)一步洲經(jīng)濟(jì)，尤其是由于其對利率高度敏感。盡管如此，我們認(rèn)為，2025年的國內(nèi)和地2025年的德國選舉可產(chǎn)生較能發(fā)揮功能的領(lǐng)導(dǎo)階層，也希望新委任的歐盟委員會

FrédériqueThomas（特許財(cái)務(wù)分析師全球透視2025全球透視2025年展望|RBC財(cái)富管理|60%的歐洲上市公司收入來自區(qū)外。歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度似乎在2024HCOB資料來源—RBC20241122歐洲央行必須面對各國經(jīng)濟(jì)增長的差異，因?yàn)楸辈拷?jīng)濟(jì)體的前景明顯弱于南部經(jīng)濟(jì)10%-20%的關(guān)稅，這將對歐洲出口造成重大打擊。LuisdeGuindos表示，美國征收關(guān)稅將導(dǎo)致產(chǎn)出減弱、價格壓力增加，并擾亂既有的貿(mào)易流程。關(guān)稅的影響，以及歐盟的反應(yīng)，目前都難以估計(jì)。我們預(yù)期會進(jìn)行關(guān)稅談判；因此，影響不會即時顯現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)弱的背景下，我們預(yù)122025100125個基點(diǎn)過于激進(jìn)?？紤]到經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，我們認(rèn)為如果潛在的關(guān)稅減少，歐洲央行可能會傾向于以較慢的速度放寬政策。

Rufaro（特許財(cái)務(wù)分析師資料來源—RBC財(cái)富管理、彭博；德國和法國債券收益率以彭博歐元綜合國債指數(shù)為代表；截至2024年11月13RBCRBC財(cái)富管理|20252025年，亞洲信貸市場將面臨貿(mào)易和地緣政治壓力，但穩(wěn)定的基我們相信，202520249月政2025年1月上任，并于其后推出政策，我們預(yù)期中國將以更多刺激措施作回應(yīng)。60%股市出現(xiàn)波動。RBC2年后使中國的實(shí)GDP。然而，如果中國的財(cái)政刺激力度足夠大—P—那么它就能在很大程度上抵消關(guān)稅和出口下降帶2025年的上行潛力大

JasmineNicholas（特許財(cái)務(wù)分析師全球透視2025全球透視2025年展望|RBC財(cái)富管理|在中美貿(mào)易緊張的5---資料來源—RBCETF，以及日圓波動對公司盈利造成壓力。2025年底。我們認(rèn)為，即將上任的特朗普2025年，亞洲信貸市場面臨復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，并受到潛在地緣政治緊張局2025年，中國將面臨更大壓力，首當(dāng)其沖的是美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅議程，60%的關(guān)稅。然而，我們預(yù)期這項(xiàng)威脅只是向中國爭取202411月推出一20249月推出了一輪貨亞洲(日本除外)美元投資級債券息差于2024年1月至10彭博亞洲（日本除外）

KennardShawn10%20%RBCRBC財(cái)富管理|20252024年，地緣政治和需求引發(fā)的變數(shù)，導(dǎo)致當(dāng)前形勢充滿不確定性，油價也因此波（OPEC+）的報(bào)復(fù)，可能會導(dǎo)致油價下跌。RBC資本市場將2025年WTI68RBC資本市場預(yù)計(jì)冬季將有助于提振RBC2025$3.13美元。2024年持續(xù)ETF的RBC資本2025$2,618美元。1年及以后成為需求驅(qū)動因素。我們認(rèn)為，盡管全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的憂慮仍然存在，但中國財(cái)政及貨幣刺激政策的積極轉(zhuǎn)變可能會令價格上漲。RBC資本市場預(yù)2025$4.50美元。

MattAltro（特許財(cái)務(wù)分析2025（WTI紐約原油每桶（每百萬英熱量單位（每盎司（每磅（每蒲式耳（每蒲式耳資料來源—RBC資本市場預(yù)測（石油、小麥）；2024116日的數(shù)據(jù)全球透視2025全球透視2025年展望|RBC財(cái)富管理|10 2024116

2024-2025年度的平均產(chǎn)量預(yù)測。400萬蒲式耳，而彭博的預(yù)測為每蒲式耳2023-202417%4年來最高。2023-2024年期間價格上漲，刺激農(nóng)民增加小麥種植，有助于產(chǎn)量大幅回升。2025$6.18美元。RBCRBC財(cái)富管理|20252025年的強(qiáng)勢將取決于即將上任的政20251.10以上，但特朗普的關(guān)稅政策策。RBC202511.02，同時指出20252月提前大選帶來的不確定性也可能影響歐元的表現(xiàn)。

Nicolas（特許財(cái)務(wù)分析師2024年，隨著美聯(lián)儲啟動貨幣寬松周期，美元指數(shù)（DXY）緊隨2年期國庫券2025年上半年，因?yàn)樾抡臐撛谕浾邔⑹姑绹鴩鴰烊找媛? 資料來源—RBC20241114RBCRBC財(cái)富管理|全球透視2025年展望|加元：2025RBC202523%202514%的最終利率。基于有利于美元的利差，我們預(yù)計(jì)第20251.41。10月備受期待的英國預(yù)算案中，工黨政府宣布增加稅收與支出。我們認(rèn)為，支出2025年初保持較強(qiáng)硬的立場，并支撐英鎊。展望未來，RBC資本市場認(rèn)為英鎊容易受到下行風(fēng)險的影響，并指出以實(shí)日圓：日本央行在20252024年將利率從-0.10%調(diào)高至0.25%，但由于美聯(lián)儲和日本央行利率之間的差距仍然很大，因此20241402025年也會出現(xiàn)類似情2025年中期參議院選舉。

2025資料來源—RBC2041113日的數(shù)據(jù)全球透視2025全球透視2025RBC財(cái)富管理|RBC財(cái)富管理投資組合顧問組內(nèi)的全球投資組合顧問委員會編制。RBC財(cái)富管理投資組合顧問組，為公司的投資顧問負(fù)責(zé)組建包含有價證券的投資組合。該委員會利用RBC投資策略委員會（RISC）制定的整體市場前RBC投資策略委員會、RBC資本市場有限公司及第

RISCRBC內(nèi)以客戶為中心的各個業(yè)務(wù)部門（包括投資組合顧問組）的高級投資專業(yè)人士組成。RISC構(gòu)建全球投資展望，并制定可用于管理投資組合的具體準(zhǔn)則。RISCRBC全球DanielChornous（特許財(cái)務(wù)分析JimAllworth投資策略師，RBCKellyBogdanova投資組合分析師，RBC財(cái)富管理投資組合顧問組（美國RBCFrédériqueCarrier董事總經(jīng)理兼投資策略主管，RBCMarkBayko（特許財(cái)務(wù)分析師）RBCLuisCastillo—固定收益投資組合顧問，RBC財(cái)富管理投資組合顧問組，RBC多美年證券有限公司不列顛群島，RBC歐洲有限公司JanetEngels—主管，RBC（美國），RBCThomasGarretson（特許財(cái)務(wù)分析師）—固定收益高級投資組合策略師，RBC財(cái)富管理投資組合顧問組，RBC資本

PatrickMcAllister（特許財(cái)務(wù)分析師）—股票顧問兼投資組合管理部經(jīng)理，RBC財(cái)富管理投資組合顧問組，RBC多美年JoshNye—固定收益投資組合顧問，RBC財(cái)富管理投資組合顧問組，RBC多美年證券有限公司AlanRobinson—高級投資組合顧問，RBC財(cái)富管理投資組合顧問組（美國股票），RBC資本市場有限公司MichaelSchuette（特許財(cái)務(wù)分析師）—策略師，RBC財(cái)富管理投資組合顧問組（美國），RBC資本市場有限公司DavidStorm（特許財(cái)務(wù)分析師、特許另類投資分析師投資總監(jiān)，不列顛群島及亞洲，RBC歐洲有限公司YuhHarnTan—全權(quán)投資組合管理兼超高凈值投資方案主管，策略，RBC多美年證券有限公司MattAlto（特許財(cái)務(wù)分析師）—RBC財(cái)富管理投資組合顧問組（股票），RBC多美年證券有限公司JasmineDuan—投資策略師，RBC投資服務(wù)(亞洲)NicholasGee（特許財(cái)務(wù)分析師）—加拿大皇家銀行，新加坡分行KennardLing—固定收益專家，加拿大皇家銀行新加坡分行不列顛群島，RBC

JoshNye—固定收益投資組合顧問，RBC多美年證券有限公司ShawnSim—固定收益主管，加拿大皇家銀行新加坡分行SunnySingh（特許財(cái)務(wù)分析師）—加拿大股票投資組合顧問，RBC財(cái)富管理投資組合顧問組（股票），RBCNicolasong（特許財(cái)務(wù)分析師）—外匯主管(群島)，加拿大皇家銀行新加坡分行在美國，RBC財(cái)富管理作為RBC資本市場有限公司的一個部門營運(yùn)。在加拿資本市場有限公司的外國關(guān)聯(lián)公司。本報(bào)告由RBC資本市場有限公司編制。其中一位或多位編匯本報(bào)告的研究分析師(i)未必是紐約證券交易所及／或美國金融業(yè)監(jiān)管局（“FINRA”）(ii)RBC財(cái)富管理的關(guān)聯(lián)人士，因此他們與目標(biāo)公司通訊、公開露面及FINRA2241條規(guī)則所規(guī)限。如果是摘要報(bào)告（6家或更多家公司），RBC財(cái)富管理可能會選擇DisclosureLookup.aspx?EntityID=2RBC財(cái)富管理及RBC財(cái)富管理公司出版社索取，地址：250NicolletMall,Suite1800,Minneapolis,MN55401-1931RBCRBC12個月內(nèi)的看法（相對于分析師的板塊的評級分布—RBC評總12總 百分買入[優(yōu)于整體板塊持有[與板塊持平賣出[遜于整體板塊優(yōu)于整體板塊(O)：12個月的回報(bào)大幅高于板塊平均數(shù)。與板塊持平(SP)：預(yù)期在今后12個月會與板塊平均值持平。遜于整體板塊(U)：預(yù)期在今后12個月會大幅低于板塊平均值。受限制(R)：RBC在某些合并或重要交易以及某些情況下?lián)晤檰枙r，RBC政策禁止進(jìn)行某些類型的溝通，包括投資建議。無評級(NR)：由于法律、規(guī)管或政策的限制（RBC資本市場有

RBCRBC資本市場有限公司及其關(guān)聯(lián)公司的總收入，其中一部分收入是或已經(jīng)是由RBC資本市場有限公司及其關(guān)聯(lián)公司的投資銀行業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的。借助全國研究資料來源編寫。RBC財(cái)富管理編寫本報(bào)告，并對報(bào)告的內(nèi)容和分發(fā)承擔(dān)全部責(zé)任。報(bào)告內(nèi)容可能根據(jù)（或至少部分根據(jù)）代理所提供的資料編寫。我們的第三方代理已授予RBC或其他服務(wù)，或向其招攬投資銀行業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)。RBC財(cái)富管理盡一切合理努力，同時向所有符合條件的客戶提供研究報(bào)告，并RBC財(cái)富管理或RBC財(cái)富管理的研究報(bào)告發(fā)布在我更。銷售人員可以透過電郵、傳真或普通郵件進(jìn)行額外的分發(fā)。客戶亦可透過第三方供應(yīng)商收取我們的研究報(bào)告。請與我們的RBC瞭解有關(guān)RBC財(cái)富管理研究的進(jìn)一步詳情。利益沖突的信息披露：RBC財(cái)富管理已經(jīng)在證券交易委員會作為經(jīng)紀(jì)人／經(jīng)銷人和投資顧問注冊，提供經(jīng)紀(jì)和投資顧問服務(wù)。RBC財(cái)富管理的《管理投資研究的利益沖突政策》可瀏覽網(wǎng)站：/GLDisclosue/Publiceb/DisclosueLookup.asx?EntityID=2與我們的投資顧問業(yè)務(wù)相關(guān)的利益沖突，請參閱公司的《ADV表第2A部分附件1》或《RBC取。我們保留隨時修改或增補(bǔ)此項(xiàng)政策、《ADV表第2A部分附件1》或《RBC作者受雇于以下其中一間機(jī)構(gòu)：美國RBC財(cái)富管理—RBC資本市場有限公司的分部，后者為證券經(jīng)紀(jì)人／經(jīng)銷人，主要辦事處位于美國明尼蘇達(dá)州和紐約州；RBC多美年證券有限公司—拿大多倫多；加拿大皇家銀行香港分行，受香港金融管理局和證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（“證監(jiān)會”）—持牌批發(fā)銀行，主要辦事處位于新加坡；RBC歐洲有限公司—于英國倫敦。全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（“GICS”），是由摩根斯坦利資本國際有限公司（“MSCI”）及標(biāo)準(zhǔn)普爾金融服務(wù)有限公司（“標(biāo)普”）MS