房地產(chǎn)-房地產(chǎn)行業(yè)專題研究：一二手房銷售分化核心城市土拍熱度延續(xù)

證券研究報(bào)告一二手房銷售分化，核心城市土拍熱度延續(xù)請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明證券研究報(bào)告|分析師及聯(lián)系人|分析師及聯(lián)系人SAC：S0590524070006SAC：S0590524070008S請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明中有進(jìn)紅利凸顯，頭部物企迎布局良機(jī)》新房銷售：供給約束下成交量回調(diào)，價(jià)格延續(xù)結(jié)構(gòu)性上漲產(chǎn)、華發(fā)股份累計(jì)同比分別+4%、+37%、+49%。二手房銷售：延續(xù)以價(jià)換量趨勢(shì)，一線城市表現(xiàn)更優(yōu)土地市場(chǎng)：土拍市場(chǎng)“提質(zhì)縮量”，流拍率保持歷史低位水平加速土地收儲(chǔ)及城中村改造落地，改善房地產(chǎn)市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)。建議關(guān)注具有在重點(diǎn)城市核心區(qū)域持續(xù)拿地能力，產(chǎn)品品質(zhì)高服務(wù)好的頭部央國(guó)企和改善型房企，風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不達(dá)預(yù)期，房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明 5 5 7 7 9 92.2分級(jí)別：一線城市樓面價(jià)同比高增， 2.3房企：拿地以央國(guó)企及頭部改善型房企為主，溢價(jià)率較高 3.投資建議：持續(xù)推薦頭部央國(guó)企和改善型房企 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 9 請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明 請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明降公積金貸款利率等政策催化，成交量有望環(huán)比增長(zhǎng)。00供需結(jié)構(gòu)影響，各線城市成交均有所下滑，一線城市韌性更強(qiáng)。武漢、濟(jì)南、青島、成都、福州、廈門、佛山、南寧、無錫、常州、紹興、溫州、金華、惠泉州；3）三線城市：揚(yáng)州、鎮(zhèn)江、連云港、鹽城、舟山請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明0——一線城市二線城市三線城市資料來源：Wind，國(guó)聯(lián)民生證券研究所同比增幅較1-3月收窄6.2pct。單米，同比增長(zhǎng)5.6%，已連續(xù)11個(gè)月保持同比正增長(zhǎng)。二手房市場(chǎng)延續(xù)“以價(jià)換量”00請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明0 一線城市二線城市——三線城市資料來源：Wind，國(guó)聯(lián)民生證券研究所同比跌幅略有收窄。0 0新房環(huán)比（%）——二手房環(huán)比（%）請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明02020-12021-12020-12021-12022-12023-12024-12025-102020-12021-12020-12021-12022-12023-12024-12025-1越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份累計(jì)同比分別+4%、+37%、+49%。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明TOP房企2025年排名2025年排名2024年排名全口徑銷售金額（億元）累計(jì)同比銷售金額（億單月環(huán)比單月同比銷售金額（億元）累計(jì)同比權(quán)益口徑銷售金額（億單月環(huán)比單月同比保利發(fā)展111876-9%246-15%-26%6900%194-15%-9%華潤(rùn)置地223685-5%173-34%-19%477-5%117-37%-21%中海地產(chǎn)332665-19%201-5%-8%612-17%185-5%-6%招商蛇口455498-15%147-6%-21%339-9%100-6%-17%綠城中國(guó)546477-9%115-47%-25%301-19%63-54%-40%萬(wàn)科地產(chǎn)664459-41%115-13%-42%299-41%75-13%-43%建發(fā)房產(chǎn)7974284%14651%53%3255%10539%46%越秀地產(chǎn)87841137%103-43%24%24737%62-43%24%華發(fā)股份981035749%62-49%73%22841%42-46%50%濱江集團(tuán)10109333-6%102-1%10%170-9%544%0%中國(guó)金茂1112122535%70-2%8%1755%48-3%8%中國(guó)鐵建12111324423%57-18%-16%20122%48-14%-22%龍湖集團(tuán)131311221-32%54-22%-38%149-31%37-19%-40%綠地控股141515181-3%561%19%163-3%511%19%保利置業(yè)1514171809%38-35%-33%1115%7-87%-81%電建地產(chǎn)16172514149%32-39%16%11578%22-49%3%鴻榮源171641132132%19-79%-20%132132%19-79%-20%碧桂園181916132-42%37-4%-24%109-38%31-4%-17%中國(guó)中鐵19272112955%6065%281%9656%4465%282%能建城發(fā)202349119171%40-34%96%88181%15-74%34%深業(yè)集團(tuán)212542113186%38154%284%112186%37152%281%國(guó)貿(mào)地產(chǎn)22222611228%32-13%24%6918%19-23%10%融創(chuàng)中國(guó)231818111-51%11-34%-92%56-55%5-34%-92%金地集團(tuán)242114109-52%28-10%-55%68-52%17-10%-55%美的置業(yè)252023105-23%21-42%-35%70-20%14-41%-36%象嶼地產(chǎn)2640389858%4761%147%6448%34109%142%中交房地產(chǎn)27242096-13%206%-43%70-8%1842%-27%世茂集團(tuán)28263091-16%20-34%-23%64-16%14-34%-23%大華集團(tuán)2931349051%3417%52%8547%3318%49%浦開集團(tuán)3050589016%543487%337%46-41%24#DIV/0!90%各梯隊(duì)情況TOP105190-10%1411-20%-15%3717-9%990-21%-13%TOP11-302747-10%726-12%-16%2079-3%562-18%-7%TOP31-5014228%4686%25%10061%3268%13%TOP51-1001576-7%48518%-4%1227-6%38527%-4%TOP10010935-8%3089-10%-9%8030-6%2263-11%-7%交樓面均價(jià)為8121元/平方米，同比上升28.1%。4月請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明000請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明——溢價(jià)率保證金比例長(zhǎng)00請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明0——一線城市二線城市三四線城市002024年1-4月（億元）2025年1-4月（億元）n規(guī)劃建筑面積(萬(wàn)平方米)o平均溢價(jià)率(%，右)0供地較為優(yōu)質(zhì)，房企拿地積極性逐步恢復(fù)。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明 00 00