2024注會（CPA）《財務成本管理》考前練習題及答案

2024注會（CPA）《財務成本管理》考前練

習題及答案

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一、單選題（25題）

1.甲公司有供電、燃氣兩個輔助生產(chǎn)車間，公司采用交互分配法分配輔

助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電30萬度，成本費用為12萬元，其中燃

氣車間耗用1萬度電；燃氣車間供氣15萬噸，成本費用為30萬元，其

中供電車間耗用1萬噸燃氣。下列計算中，不正確的是（）。

A.供電車間的交互分配率為0.414元/度

B.燃氣車間分配給供電車間的成本費用為2萬元

C.供電車間對外分配的成本費用為13.6萬元

D.燃氣車間對外分配的成本費用為28.4萬元

2.甲公司股價85元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權價格8元，每

份看漲期權可買入1份股票?？礉q期權的執(zhí)行價格為90元，6個月后到

期。乙投資者購入100股甲公司股票同時出售100份看漲期權。若6個

月后甲公司股價為105元，乙投資者的凈損益是（）元。

A.-700B.1300C.2800D.500

3.以某公司股票為標的資產(chǎn)的看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為55

元，期權均為歐式期權，期限1年，到期日相同。目前該股票的價格是

44元，看漲和看跌的期權費（期權價格）均為5元。如果到期日該段票

的價格是34元，則同時購進1份看跌期權與1份看漲期權組合的到期

日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

4.下列固定成本中不能通過管理決策行動加以改變的是（）。

A.科研開發(fā)費B.固定資產(chǎn)折舊C.廣告費D.取工培訓費

5.無償增資發(fā)行是指認購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方

式，發(fā)行對象只限于原股東，其目的主要是（）。

A.直接從外界募集股本，增加公司的資本金

B.給予原股東一種優(yōu)惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

6.某公司持有有價證券的平均年利率為5%,公司的現(xiàn)金最低持有量為

1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000

元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）

元。

A.0B.6500C.12000D,18500

7.下列各項中，屬于資本市場工具的是（）。

A.商業(yè)票據(jù)B.短期國債C.公司債券D.銀行承兌匯票

8.甲公司2019年凈利潤150萬元，利息費用100萬元，優(yōu)先股股利37.5

萬元。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司財務杠桿系數(shù)為（）。

A.1.85B.2C.2.15D.3

9.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將

咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場售價為每千克20元。如果

甲公司將咖啡粉進一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專屬成本

3元/千克，包裝成本仍為每千克5元，市場售價可提高至每千克30

元。假設不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動成本最高為（）元

/千克。

A.2B.5C.7D.10

10.下列關于產(chǎn)品成本計算的分批法的說法中，不正確的是（）。

A.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)

B.不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題

C.成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致

D.可以適用于汽車修理企業(yè)

11.金融市場的參與者主要是資金的提供者和需求者，下列說法不正確的

是Oo

A.金融市場的參與者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市場上最大的資金需求者

C.金融中介機構實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易為直接金融交易

D.發(fā)行公司債券籌資是屬于直接金融交易

12.在比較分析時，下列各項中不屬于選擇比較的參照標準的是（）。

的權益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務成本

D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務成本

18.當預計的銷售增長率大于內(nèi)含增長率時，外部融資額會（）。

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

19.與公開發(fā)行股票相比，下列關于非公開發(fā)行股票的說法中，正確的是

（）o

A.發(fā)行成本高B.股票變現(xiàn)性強C.發(fā)行范圍廣D.發(fā)行方式靈活性較大

20.以下關于變動制造費用效率差異的計算公式中，正確的是（）。

A.變動制造費用實際數(shù)-變動制造費用預算數(shù)

B.（實際工時.標準產(chǎn)量標準工時）x變動制造費用標準分配率

C.（生產(chǎn)能量-實際工時）x變動制造費用標準分配率

D.（實際工時-實際產(chǎn)量標準工時）x變動制造費用標準分配率

21.在一個股票組成的投資組合中，隨著投資組合中納入的股票種類越來

越多，組合的風險最低可能（）。

A.等于0B.等于風險補償率C.等于系統(tǒng)風險D.等于無風險利率

22.下列各項中，應使用強度動因作為作業(yè)量計量單位的是（）。

A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準備B.特殊訂單C.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢D.產(chǎn)品的機器加工

23.甲企業(yè)上年傳統(tǒng)利潤表中的利息費用為100萬元，管理用利潤表中的

利息費用為120萬元，稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%,

假設凈利潤等于利潤總額x（1—25%）,資本化利息為50萬元，則上年

的利息保障倍數(shù)為（）倍。

A.6.53B.9.8C.10D.6.67

24.某公司股票目前的市價為40元，有1份以該股票為標的資產(chǎn)的歐式

看漲期權（1份期權包含1股標的股票），執(zhí)行價格為42元，到期時間

為6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升20%或者下降25%,則套

期保值比率為（）。

A.0.33B.0.26C.0.42D.0.28

25.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機模式中都考慮

的成本是（）。

A.管理成本B.機會成本C.交易成本D.短缺成本

二、多選題（15題）

26.在本量利分析中，假設其他因素不變，單位產(chǎn)品變動成本上升時，下

列說法正確的有（），

A.安全邊際下降B.盈虧臨界點作業(yè)率下降C.息稅前利潤率下降D.單位

邊際貢獻下降

27.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)

金返回線上升的有（）。

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加

28.甲公司是一家空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)，采用作業(yè)成本法核算產(chǎn)品成本，現(xiàn)在正

進行作業(yè)成本庫設計，下列說法正確的有（）。

A.空調(diào)加工屬于單位級作業(yè)

B.空調(diào)成品抽檢屬于批次級作業(yè)

C.空調(diào)工藝流程改進屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)

D.空調(diào)設計屬于品種級作業(yè)

29.某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，產(chǎn)品成本中原

材料費用所占比重很大，月末在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價。6月初在

產(chǎn)品成本為1400元，6月份生產(chǎn)費用：原材料16600元，燃料和動力費

用4000元，工資和福利費4200元，制造費用1200元。本月完工產(chǎn)品

400件，月末在產(chǎn)品200件。則下列計算中正確的有（）。

A.原材料費用分配率為30元/件

B.甲產(chǎn)品本月負擔原材料費用為12000元

C.甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品成本為21400元

D.甲產(chǎn)品單位成本為53.5元

30.下列關于股權現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）。

A.股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實體價值減去長期負債的公平市場

價值

B.公司進入穩(wěn)定狀態(tài)后的股權現(xiàn)金流量增長率等于實體現(xiàn)金流量增長

率

C.股權現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時其現(xiàn)值等于股利現(xiàn)金流量現(xiàn)值

D.股權現(xiàn)金流量通常使用加權平均資本成本作為折現(xiàn)率

31.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負債表時，下列資產(chǎn)中

屬于金融資產(chǎn)的有Oo

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權投資

32.與利潤最大化相比，下列各項中屬于股東財富最大化優(yōu)點的有（）。

A.考慮了利潤取得的時間B.考慮了利潤和所承擔風險的關系C.考慮了

利潤和所投入資本額的關系D.考慮了公司的長遠目標

33.甲公司采用作業(yè)成本法，下列選項中，屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的有（）。

A.機器加工B.行政管理C.半成品檢驗D.工廠安保

34.下列關于股票分割與股票回購的說法中，正確的有（）。

A.實施股票分割后，資本公積不變

B.實施股票分割后，股價和市盈率下降

C.實施現(xiàn)金回購不改變公司資本結構

D.股票回購可以看作現(xiàn)金股利的替代方式

35.在成本分析模式下，當企業(yè)達成最佳現(xiàn)金持有量時，下列選項成立的

有（）

A.機會成本等于短缺成本B.機會成本等于管理成本C.機會成本與管理

成本之和最小D.機會成本與短缺成本之和最小

36.編制直接人工預算時，影響直接人工總成本的因素有（）

A.預計直接人工工資率B.預計車間輔助人員工資C.預計單位產(chǎn)品直接

人工工時D.預計產(chǎn)量

37.假設其他因素不變，下列變動中會導致企業(yè)內(nèi)含增長率提高的有（）。

A.預計營業(yè)凈利率的增加B.預計股利支付率的增加C.經(jīng)營負債銷售百

分比的增加D.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比的增加

38.某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益。

下列有效性不同的資本市場中，會出現(xiàn)上述情況的有（）。

A.弱式有效市場B.強式有效市場C.無效市場D.半強式有效市場

39.下列各項中，屬于長期借款保護性條款的有

A.限制企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模

B.限制企業(yè)支付現(xiàn)金股利和再購入股票

C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額

D.限制企、也投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目

40.下列關于經(jīng)營杠桿的說法中，正確的有（）o

A.如果不存在固定經(jīng)營成本，就不存在經(jīng)營杠桿效應

B.經(jīng)營杠桿的大小由固定經(jīng)營成本與息稅前利潤共同決定

C.其他條件不變，降低單位變動成本可以降低經(jīng)營杠桿系數(shù)

D.固定經(jīng)營成本不變的情況下，營業(yè)收入越大，經(jīng)營杠桿效應越大

三、簡答題（3題）

41.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。

由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資

金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)

行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%,每

年年末付息一次，到期還本。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，

轉(zhuǎn)換價格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設置有條件贖回條款，當股票價格

連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權以1050元的

價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22

元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場

上等風險普通債券的市場利率為10%o（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅

率為25%。（6）為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖

回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計算發(fā)行日每份純債券的價值。（2）

計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。（3）計算可轉(zhuǎn)換債券的稅

前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資

方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修

改后的票面利率需為整數(shù)，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

42.某企業(yè)只生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品，正常的生產(chǎn)能力是12000件，目前企業(yè)

正常的訂貨量為8000件，單價150元，單位產(chǎn)品成本為100元，其中，

直接材料30元，直接人工20元，變動制造費用25元，固定制造費用

25元?，F(xiàn)有客戶向該企業(yè)追加訂貨，且客戶只愿意出價100元。要求:

根據(jù)下列情況，判斷該企'也是否應該接受該訂單。（1）如果訂貨3000

件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，且追加訂貨不需要追加專屬成本；（2）如

果訂貨4000件，剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，可獲租金110000元，但

追加訂貨不需要追加專屬成本；（3）如果訂貨5000件，剩余生產(chǎn)能力

可以對外出租，可獲租金110000元，另外追加訂貨需要租用一臺設備，

以擴大生產(chǎn)能力至13000件，租金20000元；（4）如果訂貨5000件，

剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，因為剩余生產(chǎn)能力無法滿足訂貨量，超額的部

分跟乙企業(yè)以120元/件的價款購入。

43.2018年年初，某公司購置一條生產(chǎn)線，有以下四種方案。方案一：

2020年年初一次性支付100萬元。方案二：2018年至2020年每年年初

支付30萬元。方案三：2019年至2022年每年年初支付24萬元。方案

四：2020年至2024年每年年初支付21萬元。折現(xiàn)率10%,貨幣時間

價值系數(shù)如下表（略）要求：（1）計算方案一付款方式下，支付價款的

現(xiàn)值；（2）計算方案二付款方式下，支付價款的現(xiàn)值；（3）計算方案三

付款方式下，支付價款的現(xiàn)值；（4）計算方案四付款方式下，支付價款

的現(xiàn)值；（5）選擇哪種付款方式更有利于公司。

參考答案

1.A供電車間的交互分配率是12/30=0.4（元/度），所以選項A不正確；

燃氣車間的交互分配率為30/15=2（元/噸），燃氣車間分配給供電車間

的成本費用為2x1=2（萬元），所以選項B正確；供電車間分配給燃氣

車間的成本費用為0.4x1=0.4（萬元），供電車間對外分配的成本費用

=12—04+2=13.6（萬元），所以選項C正確；燃氣車間對外分配的成

本費用=30—2+0.4=28.4（萬元），所以選項D正確。

2.B該投資組合為拋補性看漲期權。乙投資者凈損益=100x（90-85+8）

=1300（元）。

3.D選項D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權

凈損益+看漲期權凈損益，看跌期權凈損益=（55—34）一5=16（元）,

看漲期權凈損益=0—5=—5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

4.B不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定

成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費

等?？蒲虚_發(fā)費、廣告費、職工培訓費屬于酌量性固定成本，它們可以

通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本。

5.D選項D符合題意，無償增資發(fā)行一般只在分配股票股利、資本公積

或盈余公積轉(zhuǎn)增資本時采用，其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

6.AH=3R-2L=3x8000-2x1500=21000（元），根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式,

如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，可以不必進行現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。

7.C資本市場指的是期限在1年以上的金融工具交易市場。資本市場的

工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款等。選項C是

答案。選項ABD屬于貨幣市場工具。

8.B基期息稅前利澗=150/（1-25%）+100=300（萬元），甲公司財

務杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤一利息費用一稅前優(yōu)

先股股利）=300/（300-100-37.5/（1-25%）]=2。

9.C選項C正確，決策相關成本只包括進一步深加工所需的追加成本。

本題中，包裝成本為決策非相關成本，不予考慮；深加工需要增加的專

屬成本為決策相關成本，應予以考慮。進一步深加工增加的收入

=30—20=10（元/千克），所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司

可接受的最高追加變動成本=10—3=7（元/千克）。

10.B

11.C專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機構，它們

充當金融交易的媒介。資金提供者和需求者，通過金融中介機構實現(xiàn)資

金轉(zhuǎn)移的交易稱為是間接金融交易。

12.D在比較分析時，需要選擇比較的參照標準，包括同業(yè)數(shù)據(jù)、本企業(yè)

歷史數(shù)據(jù)和計劃預算數(shù)據(jù)，所以選項D是答案。

13.A固定制造費用閑置能量差異=固定制造費用預算數(shù)一實際工時x固

定制造費用標準分配率=125000-24000x125000/25000=5000（元），

由于結果為正數(shù)，因此是不利差異，選項A正確。

14.D學習和成長維度的目標是解次“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”

的問題。

15.D選項A、B屬于市場分割理論的觀點；選項C屬于無偏預期理論

的觀點；選項D屬于流動性溢價理論的觀點。

16.B能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負

債的比例。

17.D按照債券收益率風險調(diào)整模型rs=rdt+RPc,式中：疝一稅后債務

成本；RPc—股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價，因此正確

答案是選項D。

18.A預計銷售增長率=內(nèi)含增長率，外部融資額=0；預計銷售增長率,

內(nèi)含增長率，外部融資額＞0（追加外部融資）；預計銷售增長率v內(nèi)含增

長率，外部融資額＜0（資本剩余）

19.D公開發(fā)行股票是指事先不確定特定的發(fā)行對象,而是向社會廣大投

資者公開推銷股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足

額募集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；股票的公開發(fā)行還有助于提

高發(fā)行公司的知名度和影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)

繁雜，發(fā)行成本高。非公開發(fā)行股票的發(fā)行方式靈活性較大。選項A、

B、C錯誤，選項D正確。

20.D變動制造費用效率差異二（實際工時-實際產(chǎn)量標準工時）x變動制

造費用標準分配率。

21.C證券組合有分散風險的作用；當組合中納入充分多種類的股票后,

所有的非系統(tǒng)風險會全部分散掉，組合的風險只剩下系統(tǒng)風險。選項C

正確。選項A不正確。選項B、D說的是收益，當然不正確。

22.B強度動因一?般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，所以選項

B是答案。

23.A

24.A上行股價二40x（1+20%）=48（元），下行股價二40x（1-25%）=30

（元）；股價上行時期權到期日價值=48-42=6（元），股價下行時期權到

期日價值=0;套期保值比率=（6-0）/（48-30）=0.33o

25.B

26.ACD盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單價?單位變動成本），單位產(chǎn)

品變動成本提高會導致單位變動成本提高，盈虧臨界點銷售量提高，盈虧

臨界點作業(yè)率提高，所以，選項B錯誤;盈虧臨界點提高，則安全邊際下

降，所以選項A正嘛;單位變動成本提高導致息稅前利潤下降，但營業(yè)

收入不變，所以息稅前利潤率下降，選項C正確。單位邊際貢獻=單價-

單位變動成本，單位變動成本提高會導致單位邊際貢獻下降，選項D正

確。

27.CD

28.ABD單位級作業(yè)是指每一單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行一次的作業(yè)；批次級

作業(yè)是指同時服務于每批產(chǎn)品或許多產(chǎn)品的作業(yè)；品種級作業(yè)是指服務

于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)；生產(chǎn)維持級作業(yè)是指服務于整個工廠的

作業(yè)。所以，本題的答案為ABD,其中選項C屬于品種級作業(yè)。

29.ABCD因為原材料在生產(chǎn)開始時一次性投入，所以，甲產(chǎn)品原材料

費用分配率=（1400+16600）;（400+200）=30（元/件）甲產(chǎn)品本

月完工產(chǎn)品原材料=400x30=12000（元）甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品成本=甲

產(chǎn)品月末在產(chǎn)品原材料成本=200x30=6000（元）甲完工產(chǎn)品成本=

12000+4000+42004-1200=21400（元）或者：甲完工產(chǎn)品成本=1400

+16600+4000+4200+1200-6000=21400（元）甲產(chǎn)品單位成本=

21400/400=53.5（元）

30.BC本題考核的知識點是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等

于企業(yè)的實體價值減去凈債務（凈債務=金融負債一金融資產(chǎn)）的公平

市場價值，所以，選項A的說法不正確。由于在穩(wěn)定狀態(tài)下，實體現(xiàn)金

流量、股權現(xiàn)金流量和營業(yè)收入的增長率相同，所以，選項B的說法正

確。股權現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時，股權現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流

量，并且股權現(xiàn)金流量和股利現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率相同，所以，選項C的

說法正確。股權現(xiàn)金流量通常使用股權資本成本作為折現(xiàn)率，所以，選

項D的說法不正確。

31.ABC短期股票投資屬于交易性金融資產(chǎn)；長期股權投資屬于經(jīng)營資

產(chǎn)。

32.ABCD選項A、B、C、D都屬于利潤最大化的缺點，股東財富最大

化的優(yōu)點。

33.BD生產(chǎn)維持級作業(yè)是服務于整個工廠的作業(yè)，例如工廠保安、維修、

行政管理、保險、財產(chǎn)稅等，選項BD是答案。機器加工是單位級作業(yè)，

選項A不是答案。半成品檢驗是批次級作業(yè)，選項C不是答案。

34.AD實施股票分割后，股數(shù)變多每股收益下降，股價下降但市盈率不

變，選項B錯誤。實施現(xiàn)金回購后，現(xiàn)金減少、負債不變、權益減少，

因此公司資本結構發(fā)生了變化，選項C錯誤。股票回購使股份數(shù)減少、

每股收益和每股股利增加，有利于提升股價，使股東獲得資本利得，這

相當于公司支付現(xiàn)金股利給股東，因此股票回購是現(xiàn)金股利的替代方式,

選項D正確。

35.AD成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量的機會成本等于短缺成本，二

者成本之和最小。

36.ACD直接人工預算是以生產(chǎn)預算為基礎編制的。其主要內(nèi)容有預計

產(chǎn)量、單位產(chǎn)品（直接人工）工時、人工總工時、每小時人工成本（即

直接人工工資率）和人工總成本。

37.AC可以結合教材給出的公式理解，0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營

負債銷售百分比一（1+1/內(nèi)含增長率）x預計營業(yè)凈利率x（1一預計股

利支付率）。其他因素不變的情況下，預計營業(yè)凈利率增加時，為了保

證計算結果為0（即不變），（1+1/內(nèi)含增長率）必須下降，所以，內(nèi)含

增長率提高。預計股利支付率增加時，（1一預計股利支付率）下降，為

了保證計算結果為0,（1+1/內(nèi)含增長率）必須上升，所以，內(nèi)含增長

率下降。經(jīng)營負債銷售百分比增加時，為了保證計算結果為0（即不變）,

（1+1/內(nèi)含增長率）必須下降，所以，內(nèi)含增長率提高。經(jīng)營資產(chǎn)銷

售百分比增加時，為了保證計算結果為0,（1+1/內(nèi)含增長率）必須上

升，所以，內(nèi)含增長率下降。

38.ACD某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額

收益，意味著資木市場的股價沒有反映內(nèi)幕信息。而只有在強式有效資

本市場上股價才能反映內(nèi)幕信息，所以，答案為ACD。

39.ABCD本題考核的知識點是長期借款的條款。選項A和B屬于一般

性保護條款，選項C和D屬于特殊性保護條款。長期借款的特殊性保

護條款包括：（1）貸款?？顚Ｓ茫唬?）不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回

資金的項目；(3)限制企.業(yè)高級職員的薪金和獎金總額；(4)要求企業(yè)

主要領導人在合同有效期內(nèi)擔任領導職務等。

40.ABC經(jīng)營杠桿系數(shù)二(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)/息稅前利潤=1+

固定經(jīng)營成本/息稅前利潤，營業(yè)收入越大，息稅前利潤越大，進而降

低經(jīng)營杠桿效應，選項D錯誤。

41.(1)發(fā)行日每份純債券的價值=1000x5%x(P/A,10%,5)+1000x

(P/F,10%,5)=50x3.7908+1000x0.6209=810.44(元)。(2)可轉(zhuǎn)換

債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年年末每份純債券價值=1000x5%x

(P/A,10%,1)4-lOOOx(P/F,10%,1)=(50+1000)x0.9091=954.56

(元)第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值=40x22x(F/P,8%,4)

=1197.24(元)，大于純債券價值，所以，第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券

的底線價值為1197.24元。(3)第四年年末甲公司股票的價格二22x(F/P,

8%,4)=30(元)，即將接近轉(zhuǎn)換價格的120%[25x(1+20%)=30(7E)],

因此，投資者如果在第四年年末不轉(zhuǎn)換，則在達到贖回條件后被立即按

照1050元的價格被贖回，理性的投資人會選擇在第四年末轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換

價值二22x(F/P,8%,4)x40=1197.24(元)。設可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本

成本為i,則有：NPV=1000x5%x(P/A,i,4)+1197.24x(P/F,i,4)

-1000當i=9%時，NPV=50x(P/A,9%,4)+1197.24x(P/F,9%,4)

-1000=50x3.2397+1197.24x0.7084-1000=10.11(元)當i=10%時，

NPV=50x(P/A,10%,4)+1197.24x(P/F，10%,4)

-1000=50x3.1699+1197.24x0.6830-1000=23.79(元)運用內(nèi)插法：(i-9%)

/(10%-9%)=(0-10.11)/(-23.79-10.11)求得：i=9.3%,所以，可轉(zhuǎn)

換債券的稅前資本成本為9.3%o由于可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%

小于等風險普通債券的市場利率10%,對投資人沒有吸引力，該籌資方

案不可行。(4)目前甲公司的稅后股權資本成本為0.715/22+8%