20250509-瑞達(dá)期貨-滬錫市場周報(bào)-供需兩弱成交平淡

「2025.05.09」滬錫市場周報(bào) 供需兩弱成交平淡預(yù)計(jì)錫價(jià)震蕩調(diào)整

瑞達(dá)期貨研究院研究員：王福輝期貨從業(yè)資格號(hào)F03123381期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0019878

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業(yè)務(wù)咨詢添加客服目錄1、周度要點(diǎn)小結(jié) 2、期現(xiàn)市場 3、產(chǎn)業(yè)情況「周度要點(diǎn)小結(jié)」「周度要點(diǎn)小結(jié)」行情回顧：本周滬錫主力震蕩調(diào)整，周線漲跌幅為-0.29%，振幅2.64%259540元/噸。行情展望：宏觀面，國外方面，美國和英國之間達(dá)成雙邊貿(mào)易協(xié)議緩解了市場的緊張情緒，而英鎊則逆轉(zhuǎn)了英國央行降息后的漲勢，美元指數(shù)上漲。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委副主任鄭備表示，正在完善民企參與國3萬億元優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?；久?，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)工作逐步推進(jìn)，不過全面恢復(fù)正常開采至少需要兩個(gè)月左右的時(shí)間；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度略快于預(yù)期，有利于部分緩解錫礦緊缺局面。冶煉端，云南原料端壓力突出，緬甸礦進(jìn)口量連續(xù)多月低于1萬實(shí)物噸警戒線，生產(chǎn)積極性受限；江西廢料供應(yīng)制約依舊明顯，冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)上行，導(dǎo)致部分冶煉企業(yè)逐步減產(chǎn)，后續(xù)難以恢復(fù)往期水平。需求端，焊錫加工企業(yè)節(jié)后訂單較為穩(wěn)定，為錫需求帶來支撐，但無明顯增量；鍍錫板企業(yè)開工率持穩(wěn)，銷售出廠價(jià)表現(xiàn)偏弱，企業(yè)備貨需求較為觀望。節(jié)后現(xiàn)貨升水600元/噸，近期國內(nèi)庫存延續(xù)去化。技術(shù)面，持倉偏低交投平淡，關(guān)注MA10爭奪，預(yù)計(jì)錫價(jià)區(qū)間震蕩調(diào)整。策略建議：操作上，建議暫時(shí)觀望，關(guān)注25.5-26.5。3來源：瑞達(dá)期貨研究院「期現(xiàn)市場情況」「期現(xiàn)市場情況」本周期貨價(jià)格震蕩圖1、錫期貨價(jià)格走勢

圖2、錫價(jià)基差走勢元/噸 錫現(xiàn)貨基差勢LME錫(現(xiàn)貨/三個(gè)月):升貼水平均價(jià):1#錫升貼水(99.9%):華東LME錫(現(xiàn)貨/三個(gè)月):升貼水平均價(jià):1#錫升貼水(99.9%):華東1000錫期貨價(jià)格320000錫期貨價(jià)格320000390003000003700028000035000元/噸260000 元美31000240000/噸290002200002700020000025000期貨收盤價(jià)(連續(xù)):錫期貨收盤價(jià)(電子盤):LME3個(gè)月錫0-500-1000來源：wind瑞達(dá)期貨研究院 來源：wind瑞達(dá)期貨研究院/。 4本周錫鎳比值上漲滬倫比值震蕩2.402.402.202.001.801.601.401.201.000.8000- 0- 2-0 00 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0------- - - - - - - - - - -222222222223232323232324242424242425252錫/鎳來源：wind瑞達(dá)期貨研究院

圖4、滬倫錫價(jià)格比率錫滬倫比值錫滬倫比值87滬倫比值來源：wind瑞達(dá)期貨研究院截至2025年5月9日,上期所錫鎳價(jià)格當(dāng)前比值為2.12，較4月29日增加0.01。。 5滬錫持倉量低位前20名凈持倉下降持倉量110,000.00持倉量110,000.00100,000.0090,000.00ê ?70,000.0060,000.0050,000.0040,000.00期貨持倉量:錫來源：wind瑞達(dá)期貨研究院

圖6、前二十名持倉情況êê?8000.00006000.00004000.00002000.0000-2000.0000-4000.0000-6000.0000-8000.0000滬錫前20名凈持倉來源：wind瑞達(dá)期貨研究院截至，滬錫前20名凈持倉為1510手，較2025年4月30日增加773手。,。 6「產(chǎn)業(yè)鏈情況」「產(chǎn)業(yè)鏈情況」供應(yīng)端——錫礦進(jìn)口量低位精錫產(chǎn)量受限噸錫礦砂及精礦進(jìn)口量噸錫礦砂及精礦進(jìn)口量500000000110000110000-1-1-1-1-1-1-2-2-2-2-2-2-3-3-3-31100001102222222222222222-3-3-4-4-4-4-4-4-5222222222錫礦砂及其精礦:進(jìn)口數(shù)量:當(dāng)月值來源：wind瑞達(dá)期貨研究院

圖8、國內(nèi)SMM精煉錫產(chǎn)量來源：wind瑞達(dá)期貨研究院SMM1.5。 7供應(yīng)端——錫礦加工費(fèi)下調(diào)元/元/噸35,000.00錫精礦加工費(fèi)30,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.00平均價(jià):錫精礦(60%)加工費(fèi):安泰科平均價(jià):錫精礦(40%)加工費(fèi):安泰科來源：wind瑞達(dá)期貨研究院

圖10、國內(nèi)錫精礦價(jià)格國內(nèi)價(jià)格國內(nèi)價(jià)格(日)平均價(jià):錫精礦300,000250,000200,000150,000100,000平均價(jià):錫精礦(40%)平均價(jià):錫精礦(60%)來源：wind瑞達(dá)期貨研究院8供應(yīng)端——精錫進(jìn)口量下降進(jìn)口盈虧:進(jìn)口盈虧:錫80,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.00-20,000.00-40,000.00-60,000.00-80,000.00202002020202020202020202020202 2910111213141516171819202120 02232-1777777777777774776666666666666666中國:進(jìn)口盈虧:錫來源：wind瑞達(dá)期貨研究院

圖12、精煉錫進(jìn)出口量精煉錫進(jìn)出口量（噸）精煉錫進(jìn)出口量（噸）6000500040003000200010000未鍛軋的非合金錫:進(jìn)口數(shù)量:當(dāng)月值未鍛軋的非合金錫:出口數(shù)量:當(dāng)月值來源：wind瑞達(dá)期貨研究院截至2025年5月8日，錫進(jìn)口盈虧為-16983.01元/噸，較2025年4月28日上漲3075.05元/噸，漲幅15.33%。萬9供應(yīng)端——上期所、LME錫市庫存下降圖13、SHF錫庫存 圖14、LME錫庫存與注銷倉單200001800016000200001800016000140001200010000800060004000200002021-09-152022-09-152023-09-152024-09-庫存小計(jì):錫:總計(jì)9000800070006000??4000300020001000050007 7 7 77 7 7 7 7 77 7 71800160014001200100080060040020007 7 7 7 7 7 7 7 7 7- - - - - - - - - - - - - 2 2 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - - - -1 1 1 22 2 2 2 2 33 3 32 2 2 22 2 2 2 2 22 2 23 3 4 4 4 4 4 4 5 52 2 2 2 2 2 2 2 2 2總庫存:LME錫LME錫:注銷倉單:合計(jì):全球來源：wind瑞達(dá)期貨研究院 來源：wind瑞達(dá)期貨研究院截至2025年5月8日，LME錫總庫存為2755噸，較4月30日持平。截至2025年4月30日，錫庫存小計(jì)為8909噸，較上周減少340噸，降幅3.68%。2.37%。 10需求端——費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)回升費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)7,000.00費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)7,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00來源：wind瑞達(dá)期貨研究院

圖16、國內(nèi)電子行業(yè)產(chǎn)量中國電子行業(yè)中國電子行業(yè)4,500,0004,000,0003,500,0003,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,000016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000- - - -111122222222222200000000000000000000000002222222222222222222222222222222222產(chǎn)集成電當(dāng)月值 產(chǎn)量電子計(jì)算機(jī)整當(dāng)月值 來源：wind瑞達(dá)期貨研究院2025年5月8日,費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)為4430.44，較5月1日上漲182.78，漲幅4.3%。112025年1-3月,集成電路產(chǎn)量為10946586.3萬塊，較去年同期增加1136586.3萬塊，增幅11.59%。需求端——國內(nèi)鍍錫板出口增長放緩15.0015.0014.0013.0012.0011.0010.009.008.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00202202202 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 22-30.0020 02 20202020 02 20 02 20202020 0 0 00902131 16 912232 2 2 3 3 3 342 24 42 24 569 23 69236 92 3鍍錫板:產(chǎn)量:當(dāng)月值鍍錫板:產(chǎn)量:當(dāng)月環(huán)比來源：wind瑞達(dá)期貨研究院

圖18、鍍錫板出口量鍍錫板出口（噸）鍍錫板出口（噸）230,000210,000190,000170,000150,000130,000110,00090,00070,00050,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0002 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 20 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 02 2 2 2 2202 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 20 0 0 0 0 0- - - - - 1 2 - - - 3 3 32 2 2 2 2 20 1 0 0 09 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9- -0 0 1- - -12030 0 1 06 9 2 3出口數(shù)量:鍍錫板:累計(jì)值出口數(shù)量:鍍錫板:當(dāng)月值來源：wind瑞達(dá)期貨研究院據(jù)中鋼協(xié)信息顯示，截至2025年3月，鍍錫板產(chǎn)量為11萬噸，較2025年2月上漲1萬噸，漲幅10%。。 12免責(zé)聲明

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