存儲(chǔ)芯片公司固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資管理方案

存儲(chǔ)芯片公司

S定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資管理方案

XXX投資管理公司

目錄

一、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬............................................3

二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)量.................................................7

三、分析與考核....................................................12

四、計(jì)劃與預(yù)算....................................................13

五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式...................................14

六、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則...................................16

七、財(cái)務(wù)可行性要素的特征.........................................20

八、產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算...................................21

九、固定資產(chǎn)投資的程序...........................................22

十、固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)與意義.................................23

H、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析................................................24

十二、MCU行業(yè)發(fā)展概況...........................................25

十三、必要性分析..................................................30

十四、公司基本情況................................................31

十五、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)...........................................32

營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................33

綜合總成本費(fèi)用估算表..............................................35

利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表..................................................36

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表................................................38

借款還本付息計(jì)劃表................................................41

十六、投資方案分析................................................42

建設(shè)投資估算表....................................................44

建設(shè)期利息估算表..................................................45

流動(dòng)資金估算表....................................................46

總投資及構(gòu)成一覽表................................................47

項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表.....................................48

一、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

在現(xiàn)實(shí)生活中，投資者進(jìn)行證券投資時(shí)，都會(huì)自覺(jué)或不自覺(jué)地將

資金分散開(kāi)，并不孤注一擲地投資于一種證券，而是同時(shí)持有多種證

券。同時(shí)投資于多種證券稱(chēng)作證券的投資組合，簡(jiǎn)稱(chēng)為證券組合或投

資組合。

（一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)

投資多樣化所形成的證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為兩個(gè)部分，即系統(tǒng)性

風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一般是由整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)而造成

的市場(chǎng)全面風(fēng)險(xiǎn)，其影響是全面性的，不可避免的，不能通過(guò)投資的

多樣化來(lái)沖減和分散，也稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是公司特

有風(fēng)險(xiǎn)，因而投資者可以通過(guò)投資多樣化來(lái)相對(duì)沖減或分散，也稱(chēng)可

分散風(fēng)險(xiǎn)。

可分散風(fēng)險(xiǎn)隨證券組合中股票數(shù)量的增加而逐漸減少。根據(jù)最近

幾年的資料，一種股票組成的證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差大約為28%,由所有

股票組成的證券組合叫市場(chǎng)證券組合，其標(biāo)準(zhǔn)差為15.1%o這樣，如

果一個(gè)包含有40種股票而又比較合理的證券組合，大部分可分散風(fēng)險(xiǎn)

都能消除。

1.可分散風(fēng)險(xiǎn)

可分散風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。如

個(gè)別公司工人的罷工、公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗、訴訟失敗等。這種

風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)持有證券的多樣化來(lái)抵銷(xiāo)。即多買(mǎi)幾家公司的股票，其中

某些公司的股票報(bào)酬上升，另一些下降，升降相抵，風(fēng)險(xiǎn)抵銷(xiāo)。至于

風(fēng)險(xiǎn)相抵的程度，要決定于相關(guān)系數(shù)。關(guān)于證券組合的相關(guān)系數(shù)，大

致有以下四種情況。

（1）當(dāng)相關(guān)系數(shù)廠(chǎng)+1.0時(shí)，為完全正相關(guān)，投資組合不發(fā)揮作

用。兩個(gè)完全正相關(guān)的股票報(bào)酬將一起上升或下降，這樣的組合不能

沖減或抵銷(xiāo)任何風(fēng)險(xiǎn)。

（2）當(dāng)相關(guān)系數(shù)廠(chǎng)0時(shí)，為兩者不相關(guān)，此時(shí)投資多樣化能起到

降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，但其效果遠(yuǎn)不如廠(chǎng)-1.0時(shí)。

（3）當(dāng)相關(guān)系數(shù)r=-1.0時(shí)，為完全負(fù)相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)正好完全抵銷(xiāo)。

這樣的兩種股票組成的證券組合是最佳組合，能夠組成一個(gè)完全無(wú)風(fēng)

險(xiǎn)的證券組合，這是因?yàn)樗麄兊膱?bào)酬正好戌相反的循環(huán)，即當(dāng)A股票

報(bào)酬上升時(shí)，B股票報(bào)酬正好下降，升降的幅度正好相互抵銷(xiāo)。事實(shí)上,

在現(xiàn)實(shí)生活中完全負(fù)相關(guān)的兩神證券幾乎不存在，絕大多數(shù)的情況是

正相關(guān)。

（4）當(dāng)相關(guān)系數(shù)廠(chǎng)+0.6時(shí)，為最常見(jiàn)的情況，絕大多數(shù)兩種股

票組合的相關(guān)系數(shù)，都居于正相關(guān)的0.5?0.7范圍內(nèi)。

2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)

不可分散風(fēng)險(xiǎn)是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損

失的可能性，如宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策變化、

世界能源狀況的改變都會(huì)使股票報(bào)酬發(fā)生變動(dòng)。這些風(fēng)險(xiǎn)影響到所有

的證券，因此，不能通過(guò)證券組合分散掉。換句話(huà)說(shuō)，即使投資者持

有的是經(jīng)過(guò)適當(dāng)分散的證券組合，也遭受這種風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)投資者

來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，但是這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同企業(yè)的影響程度

是有差別的，對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量，可通過(guò)B系數(shù)來(lái)進(jìn)行。

B系數(shù)是衡量一種證券投資（風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)）或證券組合的報(bào)酬率;

對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)報(bào)酬率變動(dòng)的反應(yīng)的一種量度標(biāo)準(zhǔn)。在實(shí)際工作中，

不用投資者自己計(jì)算，而是有專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布。其中，整個(gè)

股票市場(chǎng)的6=1,若某種股票的說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);

若某種股票的P>1,說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；若某種股票的

0<1,說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一些標(biāo)準(zhǔn)的B值如下：

5說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的一半；

8=1.0說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)；

B=2.0說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的2倍。

以上是單個(gè)股票B系數(shù)的計(jì)算方法，證券組合的B系數(shù)是單個(gè)

證券B系數(shù)的加校平均。權(quán)數(shù)為各種股票在證券組合中所占的比重。

通過(guò)分析可得出如下結(jié)論：

(1)證券投資的總風(fēng)險(xiǎn)由可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩部分組成。

(2)可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)證券組合來(lái)消減，消減程度決定于相關(guān)系

數(shù)fo

(3)不可分散風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)證券組合來(lái)消減，需通過(guò)B系數(shù)來(lái)

測(cè)量。

(二)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的，

超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。在現(xiàn)實(shí)生活中，證券組合投資與單

項(xiàng)投資一樣，都要求對(duì)其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償、股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，要

求的報(bào)酬率越高。但是，證券組合投資所能補(bǔ)償?shù)闹皇遣豢煞稚L(fēng)險(xiǎn),

不能補(bǔ)償可分散風(fēng)險(xiǎn)。若可分散風(fēng)險(xiǎn)也能補(bǔ)償?shù)脑?huà)，那些精通組合之

術(shù)的人，就會(huì)利用證券組合來(lái)抬高證券價(jià)格，進(jìn)而擾亂整個(gè)證券市場(chǎng)

的價(jià)格水平。若果真是這樣的話(huà)，全世界的證券市場(chǎng)早就不復(fù)存在了。

在其他因素不變的條件下，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額的大小，取

決于證券組合中的B系數(shù)。若B系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越大，風(fēng)

險(xiǎn)報(bào)酬額也就越大；反之，就越小。

（三）風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系

由前邊的討論可知，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)一般要小于該組合中各項(xiàng)證

券的平均風(fēng)險(xiǎn)，這一現(xiàn)象對(duì)于研究風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率之間的關(guān)系有重要的

意義。西方財(cái)務(wù)管理學(xué)中的資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明了證券投資充分多

樣化的組合中，其風(fēng)險(xiǎn)與要求的報(bào)酬率之間的均衡關(guān)系。用圖形表示

的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，稱(chēng)作證券市場(chǎng)線(xiàn)（簡(jiǎn)稱(chēng)SML）,它說(shuō)明了必要報(bào)

酬率K與不可分散風(fēng)險(xiǎn)B系數(shù)之間的關(guān)系。

縱軸代表必要報(bào)酬率（K）,橫軸代表風(fēng)險(xiǎn)程度（B）,證券市場(chǎng)

線(xiàn)的起點(diǎn)為充風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，即P為0的報(bào)酬率，從此點(diǎn)向右延伸，報(bào)

酬率隨著風(fēng)險(xiǎn)程度的增加而增加，形成一個(gè)傾斜向上的直線(xiàn)，即為證

券市場(chǎng)線(xiàn)，反映報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的“均衡”關(guān)系。沿著證券市場(chǎng)線(xiàn)的

報(bào)酬率是補(bǔ)償投資者持有證券承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)所要求的報(bào)酬率，所以稱(chēng)

為“必要報(bào)酬率”。SML線(xiàn)表明在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一定的前提下，必要報(bào)酬率

在市場(chǎng)上的變動(dòng)趨勢(shì)；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，報(bào)酬增加，必要報(bào)酬率也相應(yīng)

提高。

二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)量

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（也稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）的計(jì)量，是財(cái)務(wù)管理學(xué)中的重要內(nèi)容,

由于風(fēng)險(xiǎn)本身的未來(lái)結(jié)果的不確定性，也就決定了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的不確定

性，可以運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的概率分布來(lái)確定，只要預(yù)計(jì)的概率分布中可能

的結(jié)果不止一個(gè)，風(fēng)險(xiǎn)就不可避免?？梢园匆韵铝鶄€(gè)步驟進(jìn)行。

（一）確定概率分布

在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生，也可能不發(fā)

生，這類(lèi)事件稱(chēng)為隨機(jī)事件。概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性

大小的數(shù)值。通常，把必然發(fā)生的事件的概率定義為1,把不可能發(fā)生

的事件的概率定義為0,而一般隨機(jī)事件的概率是介于0與1之間的一

個(gè)數(shù)。概率越大，就表示該事件發(fā)生的可能性越大。

如果把所有可能性的事件或結(jié)果都列示出來(lái)，而且每一事件都給

予一種概率，把它們列示在一起，便構(gòu)成了概率的分布。概率分布的

要求有二：一是所有概率都在。和1之間；二是所有結(jié)果的概率之和

應(yīng)等于lo

（二）計(jì)算期望報(bào)酬率

L期望報(bào)酬率的含義

期望報(bào)酬率（也稱(chēng)預(yù)期報(bào)酬率），是各種可能報(bào)酬率的加權(quán)平均。

它的權(quán)數(shù)就是期望報(bào)酬率的概率，它是反映集中趨勢(shì)的一種量度。

2,離散型分布

若隨機(jī)變量（如報(bào)酬率）只取有限個(gè)值，并且對(duì)應(yīng)于這些值都有

確定的概率，則隨機(jī)變量是離散分布。

3.連續(xù)型分布

以上只是假定存在繁榮、一般和衰退3種情況，實(shí)際上出現(xiàn)的情

況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只三種，有無(wú)數(shù)種可能的情況會(huì)出現(xiàn)，如果對(duì)每一種情況都

賦予一個(gè)概率，并分別測(cè)定其報(bào)酬率，則可用連續(xù)型分布來(lái)描述。

實(shí)際上并不是所有總體都按正態(tài)分布，但是按照統(tǒng)計(jì)學(xué)的理論，

不論總體分布是正態(tài)或非正態(tài)，當(dāng)樣本很大時(shí)，其樣本平均數(shù)都呈正

態(tài)分布。

概率分布越集中，正態(tài)分布圖形越陡峭，實(shí)際可能的結(jié)果就越接

近期望報(bào)酬率，而實(shí)際報(bào)酬率低于期望報(bào)酬率的可能性就越小。因此,

概率越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越低；由于B項(xiàng)目的概率分布相當(dāng)集中，

所以它的風(fēng)險(xiǎn)比A項(xiàng)目要低。通過(guò)報(bào)酬率的分布圖，可以直觀(guān)地判定B

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)低于A項(xiàng)目，但是兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率都是20%,究竟哪

一個(gè)更好些呢？可以通過(guò)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)確定。

（三）標(biāo)準(zhǔn)差

標(biāo)準(zhǔn)差是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的一個(gè)概念，用于計(jì)量一個(gè)變量對(duì)其平均值的

偏離度。它是對(duì)數(shù)值進(jìn)行個(gè)別觀(guān)察所得的加權(quán)平均差求平方根而得到

的。方差或標(biāo)準(zhǔn)差是測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)大小的有效指標(biāo)，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，

預(yù)計(jì)結(jié)果的離散程度越高，結(jié)果越不確定，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，方差或

標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

標(biāo)準(zhǔn)差用來(lái)估量一項(xiàng)投資收益的變動(dòng)情況并由此表示出其中的風(fēng)

險(xiǎn)程度。標(biāo)準(zhǔn)差主要用來(lái)比較期望值或原始投資額相等的項(xiàng)目的份額

風(fēng)險(xiǎn)大小，標(biāo)準(zhǔn)差的值越大，投資收益的變動(dòng)越大，投資風(fēng)險(xiǎn)也就越

大；當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差為0時(shí)，意味著收益穩(wěn)定，不存在風(fēng)險(xiǎn)。但是，標(biāo)準(zhǔn)差

只是反映了幾個(gè)有限的收益的變動(dòng)（離散型），若事實(shí)上這種變動(dòng)屬

于連續(xù)型的分布，就應(yīng)繪制標(biāo)準(zhǔn)離差正態(tài)分布圖來(lái)分析。正態(tài)分布圖

越陡峭，投資風(fēng)險(xiǎn)就越低，分布越平緩，風(fēng)險(xiǎn)就越高。

（四）計(jì)算變異系數(shù)

以上研究中的標(biāo)準(zhǔn)差，是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)估量，只能用于比較期望

報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)程度。對(duì)于期望報(bào)酬率不同的項(xiàng)目的估量,

應(yīng)該使用變異系數(shù)。變異系數(shù)（也稱(chēng)變化稱(chēng)數(shù)），是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)估

量，適用于評(píng)價(jià)具有不同期望報(bào)酬率的投資項(xiàng)目之間風(fēng)險(xiǎn)程度的測(cè)定。

（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)雖然能正確評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，但還沒(méi)

有完成計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的任務(wù)，要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，必須借助一個(gè)系

數(shù)一一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是通貨膨脹貼水和時(shí)間價(jià)值率之和，在財(cái)務(wù)管理中

通常把某一時(shí)期某個(gè)國(guó)家的政府債券的報(bào)酬率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)

險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將變異系數(shù)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的二種系數(shù)或倍數(shù)。

至于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定，有如下幾種方法。

（1）根據(jù)公式確定。

（2）由專(zhuān)家確定。第一種方法必須在歷史資料比較充分的情況

下才能采用。在缺乏歷史資料的情況下，則可以組織有關(guān)專(zhuān)家根據(jù)經(jīng)

驗(yàn)加以確定。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定，在很大程度上取決于各

公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。比較敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的公司，往往把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)

定得低些；反之，比較穩(wěn)健的公司，則常常把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)定得高些。

（六）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額

在一般情況下，報(bào)酬率相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí),

選擇報(bào)酬率高的項(xiàng)目。問(wèn)題在于，一些項(xiàng)目正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大，所以相應(yīng)

的報(bào)酬率也高，如何決策呢？這就要看報(bào)酬率是否高到值得去冒險(xiǎn)，

以及投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

（七）置信概率和置信區(qū)間

根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)的原理，在概率為正態(tài)分布的情況F,隨機(jī)變量出現(xiàn)

在預(yù)期值±1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有68.26%；出現(xiàn)在預(yù)期值±2個(gè)

標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有95.44%；出現(xiàn)在預(yù)期值±3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的

概率有99.72%。把“預(yù)測(cè)值主x個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差”稱(chēng)為置信區(qū)間，把相應(yīng)的

概率稱(chēng)為置信概率。

已知置信概率，可求出相應(yīng)的置信區(qū)間，反過(guò)來(lái)也一樣。但是，

這種計(jì)算比較麻煩，通常編成表格以備查用。

如果預(yù)先給定置信概率，能找到相應(yīng)的報(bào)酬率的一個(gè)區(qū)間即置信

區(qū)間；如果預(yù)先給定一個(gè)報(bào)酬率的區(qū)間，也可以找到其置信概率。

綜上所述，兩個(gè)項(xiàng)目的平均報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)大小不同。A項(xiàng)目

可能取得高報(bào)酬，虧損的可能性也大；B項(xiàng)目取得高報(bào)酬的可能性小，

虧損的可能性也小。

三、分析與考核

（一）財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專(zhuān)門(mén)方法，系

統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及未來(lái)趨勢(shì)的過(guò)程。

財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。

（二）財(cái)務(wù)考核

財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，

確定有關(guān)責(zé)在單位和個(gè)人完成任務(wù)的過(guò)程。財(cái)務(wù)考核與獎(jiǎng)懲緊密聯(lián)系,

是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵(lì)與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

財(cái)務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)、完成百

分比考核，也可采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)考核。

四、計(jì)劃與預(yù)算

（一）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條

件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)做出較為具體的預(yù)計(jì)和測(cè)算的過(guò)程。財(cái)務(wù)

預(yù)測(cè)可以測(cè)算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù);

可以預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；可以測(cè)算各項(xiàng)

定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)。

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法主要有定性預(yù)測(cè)和定量預(yù)測(cè)兩類(lèi)。定性預(yù)測(cè)法，

主要是利用直觀(guān)材料，依靠個(gè)人的主觀(guān)判斷和綜合分析能力，對(duì)事物

未來(lái)的狀況和趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)的一種方法；定量預(yù)測(cè)法，主要是根據(jù)變

量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。

（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃

財(cái)務(wù)計(jì)劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的結(jié)果,

對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計(jì)劃期間的過(guò)程。財(cái)

務(wù)計(jì)劃主要通過(guò)指標(biāo)和表格，以貨幣形式反映在一定的計(jì)劃期內(nèi)企業(yè)

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資金及其來(lái)源、財(cái)務(wù)收入和支出、財(cái)務(wù)成果及

其分配的情況。

確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額

法等。

（三）財(cái)務(wù)預(yù)算

財(cái)務(wù)預(yù)算是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測(cè)信息，確定預(yù)算

期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過(guò)程。它是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分

解和落實(shí)。

財(cái)務(wù)預(yù)算的方法通常包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基

預(yù)算、定期預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算等。

五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式

企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制概括地說(shuō)，可分為三種類(lèi)型。

（一）集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制

集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)對(duì)各所屬單位的所有財(cái)務(wù)管理決策

都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒(méi)有財(cái)務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門(mén)不

但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行

過(guò)程。

集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部,

各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)指令。它的優(yōu)點(diǎn)在于：企業(yè)內(nèi)部的各

項(xiàng)決策均由企業(yè)總部制定和部署，企業(yè)內(nèi)部可充分展現(xiàn)其一體叱管理

的優(yōu)勢(shì)，利用企業(yè)的人才、智力、信息資源，努力降低資金成本和風(fēng)

險(xiǎn)損失，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障。采用集權(quán)型財(cái)務(wù)

管理體制，有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化配置資源，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)

撥價(jià)格，有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)等。它的缺點(diǎn)是：

集權(quán)過(guò)度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力，也可能因

為決策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場(chǎng)的彈性，喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

（二）分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制

分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)將財(cái)務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到

各所屬單位，各所屬單位只需對(duì)一些決策結(jié)果報(bào)請(qǐng)企業(yè)總部備案即可。

分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，

各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷(xiāo)等方面有決定權(quán)。它的優(yōu)點(diǎn)是:

由于各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)對(duì)影響經(jīng)營(yíng)成果的因素進(jìn)行控制，加之身

在基層，了解情況，有利于針對(duì)本單位存在的問(wèn)題及時(shí)做出有效決策,

因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)，也有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)所屬單位管

理人員和財(cái)務(wù)人員的成長(zhǎng)。它的缺點(diǎn)是：各所屬單位大都從本單位利

益出發(fā)安排財(cái)務(wù)活動(dòng)，缺乏全局觀(guān)念和整體意識(shí)，從而可能導(dǎo)致資金

管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無(wú)序。

（三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，其實(shí)質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，

企業(yè)對(duì)各所屬單位在所有重大問(wèn)題的決策與處理上實(shí)行高度集灰，各

所屬單位則對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主權(quán)。

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目

標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位

自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。其主要特點(diǎn)是：

(1)在制度上，企業(yè)內(nèi)應(yīng)制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財(cái)務(wù)權(quán)

限及收益分配方法，各所屬單位應(yīng)遵照?qǐng)?zhí)行，并根據(jù)自身的特點(diǎn)加以

補(bǔ)充。

(2)在管理上，利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)部分權(quán)限集中管理。

(3)在經(jīng)營(yíng)上，充分調(diào)動(dòng)各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性。各所屬

單位圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在遵守企業(yè)統(tǒng)一制度的前提下，

可自主制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)決策。為避免配合失誤，明確責(zé)任，凡需

要由企業(yè)總部決定的事項(xiàng)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，企業(yè)總部應(yīng)明確答復(fù)；否

貝1,各所屬單位有權(quán)自行處置。

正因?yàn)榫哂幸陨咸攸c(diǎn)，因此集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型的財(cái)務(wù)管理體制,

吸收了集權(quán)型和分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制各自的優(yōu)點(diǎn)，避免了二者各自的

缺點(diǎn)，從而具有較大的優(yōu)越性。

六、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則

一個(gè)企業(yè)如何選擇適應(yīng)自身需要的財(cái)務(wù)管理體制，如何在不同的

發(fā)展階段更新財(cái)務(wù)管理模式，在企業(yè)管理中占據(jù)重要地位。從企業(yè)的

角度出發(fā)，其財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項(xiàng)原則。

（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則

現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度，它是以產(chǎn)權(quán)為依托，對(duì)各種經(jīng)濟(jì)

主體在產(chǎn)權(quán)關(guān)系中的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)進(jìn)行合理有效的組織、調(diào)節(jié)的

制度安排，它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的

特征。

企業(yè)內(nèi)部相互間關(guān)系的處理應(yīng)以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù)。企業(yè)

作為各所屬單位的股東，根據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系享有作為終極股東的基本權(quán)利,

特別是對(duì)所屬單位的收益權(quán)、管理者的選擇權(quán)、重大事項(xiàng)的決策權(quán)等,

但是，企業(yè)各所屬單位往往不是企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)或分公司，其經(jīng)營(yíng)權(quán)

是其行使民事責(zé)任的基本保障，它以自己的經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)對(duì)其盈虧負(fù)責(zé)。

企業(yè)與各所屬單位之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系確認(rèn)了兩個(gè)不同主體的存在，

這是現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的根本要求。在西方，在

處理母子公司關(guān)系時(shí)，法律明確要求保護(hù)子公司權(quán)益，其制度安排大

致如①確定與規(guī)定董事的誠(chéng)信義務(wù)與法律責(zé)任，實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司的

保護(hù)；②保護(hù)子公司不受母公司不利指示的損害，從而保護(hù)子公司權(quán)

益；③規(guī)定子公司有權(quán)向母公司起訴，從而保護(hù)自身利益與權(quán)利。

按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為

核心，以財(cái)務(wù)管理為主線(xiàn)，以財(cái)務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特

別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。

（二）明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)

三者分立原則

現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué)，必須首先要求從決策與管理程序上做

到科學(xué)、民主，因此，決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不

可少。這一管理原則的作用就在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性與民主性，強(qiáng)化

決策執(zhí)行的剛性和可考核性，強(qiáng)化監(jiān)督的獨(dú)立性和公正性，從而形成

良性循環(huán)。

（三）明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則

現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，因此，企業(yè)

財(cái)務(wù)管理不是也不可能是企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)管理，當(dāng)然也不是

各所屬單位財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)管理，它是一種戰(zhàn)略管理。這種管理要求:

①?gòu)钠髽I(yè)整體角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位；②對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理

行為進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位完全

執(zhí)行；③以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)

性；④以現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實(shí)踐（股東大會(huì)、

董事會(huì)、經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)部門(mén)各自的管理內(nèi)容與管理體

系）。

（四）與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則

企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式。

U型組織僅存在于產(chǎn)品簡(jiǎn)單、規(guī)模較小的企業(yè)，實(shí)行管理層級(jí)的集中控

制。H型組織實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式，子公司具有法人資格，分

公司則是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心。由于在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中不

能顯示其長(zhǎng)期效益和整體活力，因此在20世紀(jì)70年代后它在大型企

業(yè)的主導(dǎo)地位逐漸被M型結(jié)構(gòu)所代替。M型結(jié)構(gòu)由三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的層次

組成。第一個(gè)層次是由董事會(huì)和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最

高決策層。它既不同二U型結(jié)構(gòu)那樣直接從事各所屬單位的日常管理,

又不同于H型結(jié)構(gòu)那樣基本上是一個(gè)空殼。沱的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃

和關(guān)系協(xié)調(diào)。第二個(gè)層次是由職能和支持、服務(wù)部門(mén)組成的。其中計(jì)

劃部是公司戰(zhàn)略研究和執(zhí)行部門(mén)，它應(yīng)向企業(yè)總部提供經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選

擇和相應(yīng)配套政策的方案，指導(dǎo)各所屬單位根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略制定

中長(zhǎng)期規(guī)劃和年度的業(yè)務(wù)計(jì)劃。M型結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)是中央控制的，負(fù)責(zé)整

個(gè)企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個(gè)層次是圍繞企業(yè)的主導(dǎo)

或核心業(yè)務(wù)，互相依存又相互獨(dú)立的各所屬單位，每個(gè)所屬單位又是

一個(gè)U型結(jié)構(gòu)。可見(jiàn)，M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較

強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部關(guān)系協(xié)調(diào)能力。它是目前國(guó)際上大的

企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維

結(jié)構(gòu)等。

M型組織中，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理下放權(quán)限的同時(shí)，更加強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門(mén)

的職能作用。事實(shí)上，西方多數(shù)控股型公司，在總部不對(duì)其子公司的

經(jīng)營(yíng)過(guò)分干預(yù)的情況下，其財(cái)務(wù)部門(mén)的職能更為重要，它起到指揮資

本運(yùn)營(yíng)的作用。有資料表明，英國(guó)的控股型公司，財(cái)務(wù)部門(mén)的人數(shù)占

到管理總部人員的60%?70%；而且主管財(cái)務(wù)的副總裁在公司中起著

核心作用。他一方面是母子公司的“外交部長(zhǎng)”,行使對(duì)外處理財(cái)務(wù)

事務(wù)的職能；另一方面，又是各子公司的財(cái)務(wù)主管，各子公司的財(cái)務(wù)

主管是“外交部長(zhǎng)”的派出人員，充當(dāng)“外交部長(zhǎng)”的當(dāng)?shù)卮匀私?/p>

色。

七、財(cái)務(wù)可行性要素的特征

財(cái)務(wù)可行性要素是指在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)過(guò)程中，計(jì)算一系

列財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)所必須予以充分考慮的、與項(xiàng)目直接相關(guān)的、

能夠反映項(xiàng)目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主要經(jīng)濟(jì)因素的統(tǒng)稱(chēng)。

財(cái)務(wù)司衍性要素通常應(yīng)具備重要性、可計(jì)量性、時(shí)間特征、效益

性、收益性、可預(yù)測(cè)性和直接相關(guān)性等特征。

財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的重要前提，是按照一定定量分析技術(shù)估算所有

的財(cái)務(wù)可行性要素，進(jìn)而才能計(jì)算出有關(guān)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

在估算時(shí)必須注意的是，盡管相當(dāng)多的要素與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的指標(biāo)在

名稱(chēng)上完全相同，但由于可行性研究存在明顯的特殊性，得知這些要

素與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)在計(jì)量口徑和估算方法方面往往大相徑庭。因此，

千萬(wàn)不能生搬硬套財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)成結(jié)論。

從項(xiàng)目投入產(chǎn)出的角度看，可將新建工業(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性

要素劃分為投入類(lèi)和產(chǎn)出類(lèi)兩種類(lèi)型。

八、產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算

產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容：

（1）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入；

（2）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入；

（3）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值；

（4）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。

（一）營(yíng)業(yè)收入的估算

營(yíng)業(yè)收入應(yīng)按項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)（不含增

值稅）和額預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量（假定運(yùn)營(yíng)期每期均可以自動(dòng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)平衡）

進(jìn)行估算。營(yíng)業(yè)收入也屬于時(shí)期指標(biāo)，為簡(jiǎn)化計(jì)算，假定營(yíng)業(yè)收入發(fā)

生于運(yùn)營(yíng)期各年的年末。

（二）補(bǔ)貼收入的估算

補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的

增值稅：按銷(xiāo)量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。

（三）固定資產(chǎn)余值的估算

在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運(yùn)

營(yíng)期，則終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其

法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值確定；在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，因

更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)凈損失等于其折余價(jià)值與預(yù)計(jì)可變現(xiàn)

凈收入之差。

（四）回收流動(dòng)資金的估算

當(dāng)項(xiàng)目處于終結(jié)點(diǎn)時(shí)，所有墊付的流動(dòng)資金都將退出周轉(zhuǎn)，因此,

在假定運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動(dòng)資金的前提下，終

結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)

數(shù)。

在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，將在終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值和流

動(dòng)資金統(tǒng)稱(chēng)為回收額。

九、固定資產(chǎn)投資的程序

企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟。

（1）提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象。這需要在把握良好投資機(jī)會(huì)的情

況下，根據(jù)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略、中長(zhǎng)期投資計(jì)劃和投資環(huán)境的變化

來(lái)確定。

（2）評(píng)價(jià)投資方案的可行性。在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的環(huán)境、市場(chǎng)、技

術(shù)和生產(chǎn)可行性的基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)可行性做出總體評(píng)價(jià)。

（3）投資方案比較與選擇。在財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，對(duì)可供

選擇的多個(gè)投資方案進(jìn)行比較和選擇。

（4）投資方案的執(zhí)行。投資方案的執(zhí)行即投資行為的具體實(shí)施。

（5）投資方案的再評(píng)價(jià)，在投資方案的執(zhí)行過(guò)程中，應(yīng)注意原來(lái)

做出的投資決策是否合理、是否正確。一旦出現(xiàn)新的情況，就要隨時(shí)

根據(jù)變化的情況做出新的評(píng)價(jià)和調(diào)整。

十、固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)與意義

與其他形式的投資相比，固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資具有投資內(nèi)容獨(dú)特

（每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及一項(xiàng)形戲固定資產(chǎn)的投資）、投資數(shù)額大、影

響時(shí)間長(zhǎng)（至少1年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上）、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力

差和投資風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。

從宏觀(guān)角度看，項(xiàng)目投資有以下兩方面積極意義：

第一，項(xiàng)目投資是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本積累功能的主要途徑，也是擴(kuò)大

社會(huì)再生產(chǎn)的重要手段，有助于促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

第二，增加項(xiàng)目投資，能夠?yàn)樯鐣?huì)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高社

會(huì)總供給量，不僅可以滿(mǎn)足社會(huì)需求的不斷增長(zhǎng)，而且會(huì)最終拉動(dòng)社

會(huì)消費(fèi)的增長(zhǎng)。

從微觀(guān)角度看，項(xiàng)目投資有以下三個(gè)方面積極意義：

第一，增強(qiáng)投資者經(jīng)濟(jì)實(shí)力。投資者通過(guò)項(xiàng)目投資，擴(kuò)大其資本

積累規(guī)模，提高其收益能力，增強(qiáng)其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

第二，提高投資者創(chuàng)新能力。投資者通過(guò)自主研發(fā)和購(gòu)買(mǎi)知識(shí)產(chǎn)

權(quán)，結(jié)合投資項(xiàng)目的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)科技成果的商品化和產(chǎn)業(yè)化，不僅可

以不斷地獲得技術(shù)創(chuàng)新，而且能夠?yàn)榭萍嫁D(zhuǎn)化為生產(chǎn)力提供更好的業(yè)

務(wù)操作平臺(tái)。

第三，提升投資者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不僅是人才的競(jìng)爭(zhēng)、

產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，而且從根本上說(shuō)是投資項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)。一個(gè)不具備核心競(jìng)

爭(zhēng)能力的投資項(xiàng)目，是注定要失敗的。無(wú)論是投資實(shí)踐的成功經(jīng)驗(yàn)還

是失敗的教訓(xùn)，都有助于促進(jìn)投資者自覺(jué)按市場(chǎng)規(guī)律辦事，不斷提升

其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

十一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

2019年，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，深入貫徹新發(fā)展理念，落實(shí)

高質(zhì)量發(fā)展要求，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、

調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定，全力建設(shè)“高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)之區(qū)、高

品質(zhì)宜居之城“，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)，社會(huì)大局保持和諧

穩(wěn)定，人民群眾獲得感、幸福感、安全感顯著提升。

2020年，是“十三五”規(guī)劃的收官之年，是全面建成小康社會(huì)的

決勝之年。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)格局復(fù)雜多變，但中國(guó)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向

好的基本態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，堅(jiān)持從全局謀劃一域、以一域服務(wù)全局，對(duì)

標(biāo)對(duì)表抓落實(shí)，沉心靜氣謀發(fā)展，努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各項(xiàng)事業(yè)再上臺(tái)

階。

十二、MCU行業(yè)發(fā)展概況

MCU芯片通常包括三大主要部分：運(yùn)算內(nèi)核、嵌入式存儲(chǔ)器和各種

外設(shè)。當(dāng)前32位的運(yùn)算內(nèi)核主要是基于Arm?Cortex?-M內(nèi)核架構(gòu)，

由于其良好的生態(tài)以及極佳的可拓展性，逐漸成為全球消費(fèi)電子和工

業(yè)電子產(chǎn)品的核心。存儲(chǔ)器則包含嵌入式SRAM和NORFlash,它們的容

量和速度直接決定了MCU的程序存儲(chǔ)量和運(yùn)行速度。各種外設(shè)包括各

類(lèi)通訊接口、傳感器、時(shí)鐘、定時(shí)器和模數(shù)轉(zhuǎn)換（ADC）模塊等，它們

決定了外接設(shè)備數(shù)量和種類(lèi)。

1、MCU的市場(chǎng)規(guī)模

根據(jù)ICInsights的數(shù)據(jù)顯示，全球MCU產(chǎn)品出貨量從2015年的

220.58億顆增長(zhǎng)至2020年的360.65億顆，其市場(chǎng)規(guī)模從2015年的

159.45億美元增長(zhǎng)至2020年206.92億美元。ICInsights預(yù)測(cè)，2026

年全球MCU市場(chǎng)規(guī)模將從2020年的207億美元增長(zhǎng)至285億美元。

據(jù)IHS數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)MCU市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到256億元，由于

中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車(chē)行業(yè)的增長(zhǎng)速度領(lǐng)先全球，帶動(dòng)下游應(yīng)用產(chǎn)

品對(duì)MCU產(chǎn)品需求保持旺盛，中國(guó)MCU市場(chǎng)增長(zhǎng)速度繼續(xù)領(lǐng)先全球。

2020年中國(guó)MCU市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)268億元，較上年相比增長(zhǎng)5%。1-1-

142

未來(lái)5年，隨著疫情影響的逐步降低，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將逐步好轉(zhuǎn),

中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇并持續(xù)增強(qiáng)，在物聯(lián)網(wǎng)、新興醫(yī)療電子及新能源等

應(yīng)用領(lǐng)域快速發(fā)展等有利因素的影響下，中國(guó)MCU市場(chǎng)將繼續(xù)保持較

好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021-2026年，我國(guó)MCU市場(chǎng)規(guī)模將保持8%的速度增

長(zhǎng)，至2026年，我國(guó)MCU市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到513億元。

MCU按照處理器的數(shù)據(jù)位數(shù)可以分為4位、8位、16位和32位。

處理器的位數(shù)越高，其運(yùn)算速度越快，支持的存儲(chǔ)空間越大，外設(shè)接

口也就越多，可以滿(mǎn)足不同類(lèi)型的市場(chǎng)需求。8位適用于計(jì)算量較小的

產(chǎn)品，如LCD、小家電、玩具等；32位則適用于計(jì)算量稍大的產(chǎn)品，

如汽車(chē)電子及工業(yè)控制領(lǐng)域等。從全球范圍內(nèi)看，32位MCU逐漸成為

主流。根據(jù)Gartner統(tǒng)計(jì)，2020年，全球32位和8位MCU市場(chǎng)規(guī)模占

比分別為59%和23%,其次為16位MCU(17%)。

2、MCU下游應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

MCU的下游應(yīng)用市場(chǎng)主要集中在汽車(chē)電子、工業(yè)控制、消費(fèi)電子、

醫(yī)療電子等領(lǐng)域。據(jù)ICInsights數(shù)據(jù)，2019年全球MCU下游應(yīng)用主要

分布在汽車(chē)電子（33%）、工控/醫(yī)療（25%）、計(jì)算機(jī)（23%）和消費(fèi)

電子（11%）四大領(lǐng)域。在中國(guó)，MCU產(chǎn)品主要被應(yīng)用于五大領(lǐng)域，分

用是消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)電子、工業(yè)控制和IC卡。其中，消費(fèi)電

子市場(chǎng)占比最高，達(dá)26.2%,汽車(chē)電子MCU應(yīng)用的市場(chǎng)份額為15.2%,

占比相對(duì)較低，這與全球市場(chǎng)的MCU應(yīng)用分布存在一定差異。

（1）汽車(chē)電子

MCU被廣泛應(yīng)用于各類(lèi)汽車(chē)電子中。隨著汽車(chē)的電動(dòng)化和智能化帶

來(lái)的技術(shù)變革，MCU在新型汽車(chē)領(lǐng)域扮演著相對(duì)重要的角色，應(yīng)用范圍

十分廣泛，大到車(chē)體控制、儀表盤(pán)、車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)（IVI）、通信

系統(tǒng)、高級(jí)安全系統(tǒng)、ADAS自動(dòng)駕駛，小到車(chē)窗控制、電動(dòng)座椅、倒

車(chē)?yán)走_(dá)和鑰匙等都需要MCU來(lái)進(jìn)行控制，一輛電動(dòng)汽車(chē)上的MCU數(shù)量

目前可達(dá)幾十顆,將來(lái)可能會(huì)有上百顆。GlobalMarketlnsights數(shù)據(jù)

顯示，2020年全球汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2,400億美元，預(yù)計(jì)從

2021-2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率將超過(guò)6%。據(jù)ICInsights預(yù)測(cè)，全球車(chē)用

MCU銷(xiāo)售額在2020年接近65億美元，并在2023年達(dá)到81億美元。

GLobalMarketlnsights數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020年汽車(chē)市場(chǎng)MCU規(guī)模占到了整

個(gè)MCU市場(chǎng)份額的35%,這一比例將維持10%左右的增長(zhǎng)率直到2027

年。

(2)工業(yè)控制

MCU是實(shí)現(xiàn)工業(yè)自動(dòng)化的核心部件，如步進(jìn)馬達(dá)、機(jī)械手臂、儀器

儀表、工業(yè)電機(jī)等。工業(yè)4.0時(shí)代控制設(shè)備復(fù)雜度提升，工業(yè)MCU單

機(jī)使用數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。以工業(yè)機(jī)器人為例，一般每臺(tái)需使用十余顆MCU

芯片。根據(jù)Prismark統(tǒng)計(jì)，2019年全球工業(yè)控制的市場(chǎng)規(guī)模為2,310

億美元，預(yù)計(jì)至2023年全球工業(yè)控制的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2,600億美元,

年復(fù)合增長(zhǎng)率約為3%。根據(jù)賽迪顧問(wèn)的數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)工業(yè)控制市

場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2,321億元，同比增長(zhǎng)13.1%。2021年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到

2,600億元。

(3)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備

目前，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備主要基于MCU平臺(tái)開(kāi)發(fā)，其基本構(gòu)成為MCU、存

儲(chǔ)器、傳感器、網(wǎng)絡(luò)模塊及供電電池等。據(jù)GSMA(全球移動(dòng)通信聯(lián)

盟)，2019年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達(dá)到120億，預(yù)計(jì)將于2025生達(dá)到

246億。根據(jù)FortuneBusinessInsight數(shù)據(jù)，2019年全球IoT的市場(chǎng)

規(guī)模為2,507.2億美元，這一數(shù)字在2027年預(yù)計(jì)將達(dá)到14,631.9億

美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為24.9虬根據(jù)賽迪顧問(wèn)發(fā)布的《2019-2021年

中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)預(yù)測(cè)與展望數(shù)據(jù)》，預(yù)計(jì)中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將保持

20%以上的增長(zhǎng)速度，到2021年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到26,251.3億元。隨

著物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，對(duì)MCU的需求量進(jìn)一步增加。

(4)消費(fèi)電子

MCU被廣泛用于各類(lèi)消費(fèi)電子，如手機(jī)、TWS耳機(jī)、智能可穿戴設(shè)

備及家電等。Glob家Ma等etlnsights數(shù)據(jù)顯示,2020年全球消費(fèi)電子

市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)2021-2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率將超過(guò)8%o

消費(fèi)電子市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)，將帶動(dòng)對(duì)MCU需求的增加。

(5)人工智能

隨著人工智能從云端向終端設(shè)備的轉(zhuǎn)移，越來(lái)越多的應(yīng)用采用邊

緣計(jì)算，將云端訓(xùn)練過(guò)的AI算法模型嵌入到終端設(shè)備上，實(shí)現(xiàn)終端設(shè)

備上的推理運(yùn)算能力。例如，中高端的TWS耳機(jī)加入語(yǔ)言關(guān)鍵詞識(shí)別

功能和主動(dòng)降噪功能就是AI在邊緣終端的應(yīng)用之一。邊緣AI與MCU

芯片相結(jié)合，具有低功耗、低成本、高實(shí)時(shí)性和開(kāi)發(fā)周期短等特點(diǎn)，

會(huì)加速汽車(chē)電子、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)類(lèi)電子的智能水平，從萬(wàn)物網(wǎng)絡(luò)

互聯(lián)發(fā)展到萬(wàn)物智能互聯(lián)。因此，MCU+邊緣AI模式會(huì)大大提高M(jìn)CU在

未來(lái)幾年的市場(chǎng)用量。

3、MCU行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

目前，全球MCU供應(yīng)商以國(guó)外廠(chǎng)商為主，行業(yè)集中度相對(duì)較高。

根據(jù)英飛凌披露的2020年投資者關(guān)系報(bào)告顯示，2020年全球MCU市場(chǎng)

主要被瑞薩、恩智浦、英飛凌、意法半導(dǎo)體及微芯科技等廠(chǎng)商占據(jù)，

前五大廠(chǎng)商合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)75.6%o

中國(guó)MCU市場(chǎng)主要被意法半導(dǎo)體、恩智浦、微芯科技、瑞薩及英

飛凌等國(guó)外廠(chǎng)商占據(jù)，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商的市場(chǎng)占有率較低，國(guó)內(nèi)最大的MCU

銷(xiāo)售廠(chǎng)商之一兆易創(chuàng)新2020年的銷(xiāo)售收入規(guī)模為7.5億元人民幣，國(guó)

內(nèi)市場(chǎng)占有率不足3虬從應(yīng)用領(lǐng)域看，國(guó)外廠(chǎng)商MCU產(chǎn)品種類(lèi)齊全，

覆蓋消費(fèi)電子、汽車(chē)電子及工業(yè)控制等領(lǐng)域，且產(chǎn)能分布較為均衡。

汽車(chē)電子對(duì)MCU產(chǎn)品的性能要求很高，同時(shí)也是MCU市場(chǎng)份額占比最

高的應(yīng)用領(lǐng)域。據(jù)StrategyAnalysis數(shù)據(jù)，全球以及國(guó)內(nèi)車(chē)載MCU市

場(chǎng)主要由恩智浦、瑞薩、英飛凌、德州儀器、微芯科技占據(jù)，共占約

85%的市場(chǎng)份額。而國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商MCU產(chǎn)品主要集中消費(fèi)電子和家電領(lǐng)域。

十三、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿(mǎn)足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)

知名度，產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò)100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的

銷(xiāo)售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠(chǎng)房、設(shè)備資源已不能滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的

市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才

能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

十四、公司基本情況

（一）公司簡(jiǎn)介

公司全面推行“政府、市場(chǎng)、投資、消費(fèi)、經(jīng)營(yíng)、企業(yè)”六位一

體合作共贏的市場(chǎng)戰(zhàn)略，以高度的社會(huì)責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號(hào)

召，融入各級(jí)城市的建設(shè)與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界，對(duì)服

務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。

展望未來(lái)，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢(mèng)想、責(zé)任、

忠誠(chéng)、一流”核心價(jià)值觀(guān)的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才

隊(duì)伍體系重塑，推動(dòng)體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)

隊(duì)能力建設(shè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力把公司打造成為國(guó)內(nèi)一流的供應(yīng)

鏈管理平臺(tái)。

（二）核心人員介紹

1、陸XX,中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1958年出生，本科學(xué)

歷，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱(chēng)。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事

長(zhǎng)；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)；2016年

11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。

2、郝xx,1974年出生，研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月

就職于XXX有限責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)

任公司銷(xiāo)售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷(xiāo)售部副部長(zhǎng)、

部長(zhǎng)；2019年8月至今任公司監(jiān)事會(huì)主席。

3、沈xx,中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1959年出生，大專(zhuān)學(xué)

歷，高級(jí)工程師職稱(chēng)。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司

兼任技術(shù)顧問(wèn)；2004年8月至2011年3片任xxx有限責(zé)任公司總工程

師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。

4、任xx,中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1961年出生，本科學(xué)

歷，高級(jí)工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今

任公司獨(dú)立董事。

5、羅xx,中國(guó)國(guó)籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今

歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。

十五、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)

（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案

本期項(xiàng)目所有基砧數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化，同時(shí)，假

設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷(xiāo)售量。

（二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定

為了更加直觀(guān)的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為

10年，其中建設(shè)期2年（24個(gè)月），運(yùn)營(yíng)期8年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)后

逐年提高運(yùn)營(yíng)能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。

（三）營(yíng)業(yè)收入估算

本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11500.00萬(wàn)元；具體測(cè)

算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)一《營(yíng)業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬(wàn)元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1營(yíng)業(yè)收入0.008050.009775.0011500.00

2增值稅0.00328.44398.82398.97

2.1銷(xiāo)項(xiàng)稅0.001046.501270.751495.00

2.2進(jìn)項(xiàng)稅0.00718.06871.931096.03

3稅金及附加0.0039.4147.8647.88

3.1城建稅0.0022.9927.9227.93

3.2教育費(fèi)附加0.009.8511.9611.97

3.3地方教育附加0.006.577.987.98

（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算

根據(jù)《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國(guó)實(shí)

施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問(wèn)題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)

繳納增值稅計(jì)算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅二銷(xiāo)項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=398.97

萬(wàn)元。

（三）綜合總成本費(fèi)用估算

本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、

工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、

其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)和利息支出等。

本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為

基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)

年經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用9982.08萬(wàn)元，其中：可

變成本8407.55萬(wàn)元，固定成本1574.53萬(wàn)元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本

9578.08萬(wàn)元。具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)一《綜合總成本費(fèi)用估算表》所示。

綜合總成本費(fèi)用估算表

單位：萬(wàn)元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1原材料、燃料費(fèi)0.005523.556707.177890.79

2工資及福利費(fèi)0.00516.76516.76516.76

3修理費(fèi)0.00110.12110.12110.12

4其他費(fèi)用0.001060.411060.411060.41

4.1其他制造費(fèi)用0.0082.0482.0482.04

4.2其他管理費(fèi)用0.0080.0180.0180.01

4.3其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用0.00898.36898.36898.36

5經(jīng)營(yíng)成本0.007210.848394.469578.08

6折舊費(fèi)0.00262.58262.58262.58

7攤銷(xiāo)費(fèi)0.003.913.913.91

8利息支出0.00137.51137.51137.51

9總成本費(fèi)用0.007614.848798.469982.08

9.1其中：固定成本0.001574.531574.531574.53

9.2可變成本0.006040.317223.938407.55

（四）稅金及附加

本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地

方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加

47.88萬(wàn)元。

（五）利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅

根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額（PFO）：

利潤(rùn)總額二營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=1470.04（萬(wàn)元）。

企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所

程稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅二應(yīng)納稅所得額X稅率

=1470.04X25.00%=367.51（萬(wàn)元）。

（六）利潤(rùn)及利潤(rùn)分配

該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1470.04萬(wàn)元，繳納企業(yè)所得稅

367.51萬(wàn)元，其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)二達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額-企業(yè)

所得稅=147004-367.51=1102.53（萬(wàn)元）。

利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表

單位：萬(wàn)元

序

項(xiàng)目第1年笫2年第3年笫4年第5年

號(hào)

1營(yíng)業(yè)收入0.008050.009775.0011500.00

2稅金及附加0.0039.4147.8647.88

3總成本費(fèi)用0.007614.848798.469982.08

4利潤(rùn)總額0.00395.75928.681470.04

5應(yīng)納所得稅額0.00395.75928.681470.04

6所得稅0.0098.94232.17367.51

7

凈利潤(rùn)0.00296.81696.511102.53

8期初未分配利潤(rùn)0.000.00267.13867.28

9可供分配的利潤(rùn)0.00296.81963.641969.81

10法定盈余公積金0.0029.6896.36196.98

11可供分配的利潤(rùn)0.00267.13867.281772.82

12未分配利潤(rùn)0.00267.13867.281772.82

13息稅前利潤(rùn)0.00632.201298.361975.06

(四)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后)

項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈

現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)=9.73%o

本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率9.73%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,

表明本期項(xiàng)目對(duì)所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均

水平，投資使用效率較高。

（五）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）

所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)

目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=-1090.42（萬(wàn)元）。

以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值-1090.42萬(wàn)元（大于0）,說(shuō)明

本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。

（六）投資回收期（所得稅后）

投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是

財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計(jì)

現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+｛上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對(duì)值/當(dāng)

年凈現(xiàn)金流量｝,本期項(xiàng)目投資回收期：

投資回收期（Pt）=7.59年。

本期項(xiàng)目全部投資回收期7.59年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，

說(shuō)明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能

夠及時(shí)回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

單位：萬(wàn)元

序項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1現(xiàn)金流入0.000.008050.009775.0011500.00

1.1營(yíng)業(yè)收入0.000.008050.009775.0011500.00

O現(xiàn)金流出2454.742454.748195.028644.7710773.18

2.1建設(shè)投資2454.742454.74

2.2流動(dòng)資金0.00944.77202.451147.22

2.3經(jīng)營(yíng)成本0.007210.848394.469578.08

2.4稅金及附加0.0039.4147.8647.88

所得稅前凈現(xiàn)金

3-2454.74-145.021130.23726.82

流量2454.74

累計(jì)所得稅前凈

4-4909.48-5054.50-3924.27-3197.45

現(xiàn)金流量2454.74

5調(diào)整所得稅0.00158.05324.59493.76

所得稅后凈現(xiàn)金

6-2454.74-243.96898.06359.31

流量2454.74

累計(jì)所得稅后凈

7-4909.48-5153.44-4255.38-3896.07

現(xiàn)金流量2454.74

計(jì)算指標(biāo)

1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：15.23%；

2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：9.73%；

3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=15%）：5L55萬(wàn)元；

4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=15%）：-1090.42萬(wàn)元；

5、項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）：6.71年；

6、項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）：7.59年。

（七）債務(wù)資金償還計(jì)劃

本期項(xiàng)目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款

計(jì)算，還款期為10年。借款償還資金來(lái)源主要是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期稅后利潤(rùn)。

（八）利息備付率測(cè)算

按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，利息

備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）

的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映出項(xiàng)目?jī)斶€債務(wù)利息的

保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利息備付率（ICR）為14.36。

本期項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接

受值，說(shuō)明本期項(xiàng)目建成正常運(yùn)營(yíng)后利息償付的保障程度較高。

（九）償債備付率測(cè)算

按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，償債

備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）

與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還

借款本金和利息的保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年償債備付率(DSCR)為

13.63o

根據(jù)約定的還款方式對(duì)本期項(xiàng)目的計(jì)算表明，在項(xiàng)目實(shí)施后各年

的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說(shuō)明項(xiàng)目建成后可用于

還本付息的資金保障程度較高。

借款還本付息計(jì)劃表

單位：萬(wàn)元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1借款

1.1期初借款余額1403.1852806.372806.372806.37

1.2當(dāng)期還本付息34.38240.64137.51137.51137.51

1.2.1還本

1.2.2付息34.38240.64137.51137.51137.51

1.3期末借款余額1403.1852806.372806.372806.372806.37

2利息備付率14.36

3償債備付率13.63