2008年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》真題及答案（下）

2008年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》真題及答案（下）四、計算分析題(本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1.A公司是一家零售商，正在編制12月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下：(1)預(yù)計的2008年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表如下(單位：萬元)：資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計1000(2)銷售收入預(yù)計：2008年11月200萬元，12月220萬元;2009年1月230萬元。(3)銷售收現(xiàn)預(yù)計：銷售當(dāng)月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回(壞賬)。(4)采購付現(xiàn)預(yù)計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當(dāng)月購入;所購商品的進(jìn)貨款項，在購買的次月支付。(5)預(yù)計12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元;全年折舊費216萬元;除折舊外的其它管理費用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計12月份為26.5萬元;12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。(6)預(yù)計銷售成本率75%。(7)預(yù)計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元;預(yù)計現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。(9)假設(shè)公司按月計提應(yīng)計利息和壞賬準(zhǔn)備。要求：計算下列各項的12月份預(yù)算金額：(1)銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款;(2)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額;(3)稅前利潤。1.【答案】(1)①銷售收回的現(xiàn)金=220×60%+200×38%=132+76=208②進(jìn)貨支付的現(xiàn)金=16211月進(jìn)貨成本=12月×80%+11月×20%=(220×75%)×80%+(200×75%)×20%=16212月進(jìn)貨成本=1月×80%+12月×20%=230×75%×80%+220×75%×20%=171③期初：22+現(xiàn)金收入：208-現(xiàn)金支出：購貨162資本支出60管理費26.5利息120×10%還長期借款120余缺：-150.5借款：156萬元(2)①現(xiàn)金期末余額=-150.5+156=5.5(萬元)②應(yīng)收賬款期末余額=220×38%=83.6(萬元)③應(yīng)付賬款期末余額=171④存貨期末余額=132+171-220×75%=138(3)稅前利潤=220-220×75%-(216/12+26.5)-120*10%/12-156*10%/12-220×2%=3.8(萬元)2.B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：當(dāng)前方案一方案二信用期n/30n/602.10,1/20,n/30年銷售量（件）720008640079200銷售單價（元）555邊際貢獻(xiàn)率0.20.20.2可能發(fā)生的收賬費用（元）300050002850可能發(fā)生的壞賬損失（元）6000100005400平均存貨水平（件）100001500011000如果采用方案二，估計會有20%的顧客(按銷售量計算，下同)在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項投資的資本成本為10%;一年按360天計算。要求：(1)采用差額分析法評價方案一。需要單獨列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計利息差額”、“存貨應(yīng)計利息差額”和“凈損益差額”;(2)采用差額分析法評價方案二。需要單獨列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計利息差額”、“存貨應(yīng)計利息差額”和“凈損益差額”;(3)哪一個方案更好些?【答案】目前方案1方案2方案1與目前差額方案2與目前差額銷售收入7200×5=36000086400×5=43200079200×5=3960007200036000邊際貢獻(xiàn)720008640079200144007200平均收賬天數(shù)306010×20%+20×30%+30×50%=23應(yīng)收賬款應(yīng)計利息360000/360×30×0.8×10%=2400432000/360×60×0.8×10%=5760396000/360×23×0.8×10%=20243360-376存貨應(yīng)計利息10000×（5×0.8）×10%=400015000×(5×0.8)×10=600011000×(5×0.8)×10%44002000400收賬費用3000500028502000-150壞賬損失60001000054004000-600折扣成本396000×2%×20%+396000×1%×30%=277202772凈損益30405154∴方案(2)好3.C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴張計劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計。估計資本成本的有關(guān)資料如下：(1)公司現(xiàn)有長期負(fù)債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可贖回債券;該債券還有5年到期，當(dāng)前市價1051.19元;假設(shè)新發(fā)行長期債券時采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。(3)公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%，該股票的貝他系數(shù)為1.2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。(4)資本市場：國債收益率為7%;市場平均風(fēng)險溢價估計為6%。(5)公司所得稅稅率：40%。要求：(1)計算債券的稅后資本成本;(2)計算優(yōu)先股資本成本;(3)計算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本;(4)假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本?！敬鸢浮?.D股票的當(dāng)前市價為25元/股，市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易，有關(guān)資料如下：(1)D股票的到期時間為半年的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為25.3元;D股票的到期時間為半年的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格也為25.3元。(2)D股票半年后市價的預(yù)測情況如下表：股價變動幅度-40%-20%20%40%概率0．20．30．30．2(3)根據(jù)D股票歷史數(shù)據(jù)測算的連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4。(4)無風(fēng)險年利率4%。(5)1元的連續(xù)復(fù)利終值如下：0．10．20．30．40．50．60．70．80．911.10521.22141.34991.49181.64871.82212.01382.22552.45962.7183要求：(1)若年收益的標(biāo)準(zhǔn)差不變，利用兩期二叉樹模型計算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價格;(2)利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平均定理確定看跌期權(quán)價格;(3)投資者甲以當(dāng)前市價購入1股D股票，同時購入D股票的1份看跌期權(quán)，判斷甲采取的是哪種投資策略，并計算該投資組合的預(yù)期收益?！敬鸢浮?3)投資組合的預(yù)期收益股價變動幅度-40%-20%20%40%概率0.20.30.30.2股票收入ST25×（1-40%）=1525×（1-20%）=2025×（1+20%）=3025×（1+40%）=35看跌期權(quán)收入Max(X-ST)25.03-15=10.0325.03-20=5.0300組合收入25.0325.033035初始股票買價25252525期權(quán)購買價格2.452.452.452.45組合凈損益-2.15-2.152.557.55采取的是保護性看跌期權(quán)組合預(yù)期收益==0.2×(-2.15)+0.3×(-2.15)+0.3×2.55+0.2×7.55=1.2元5.E公司是一個生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計算系統(tǒng)，有關(guān)資料如下：(1)2008年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2008年8月份的預(yù)算資料如下：作業(yè)名稱作業(yè)動因作業(yè)動因預(yù)算數(shù)作業(yè)成本預(yù)算額（元）機器焊接焊接工時1000工時30000設(shè)備調(diào)整調(diào)整次數(shù)300次數(shù)1500000發(fā)放材料生產(chǎn)批次25批次62500質(zhì)量抽檢抽檢次數(shù)400次數(shù)170000合計17625002)8月4日，該公司承接了甲客戶購買500部傳真電話和2000部無繩電話的訂單，有關(guān)的實際作業(yè)量如下：產(chǎn)品名稱焊接工時調(diào)整次數(shù)生產(chǎn)批次抽檢次數(shù)無繩電話25010010100傳真電話50020020200(3)8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項作業(yè)成本實際發(fā)生額如下表所示(單位：元)：作業(yè)名稱作業(yè)成本實際發(fā)生額機器焊接23850設(shè)備調(diào)整1440000發(fā)放材料76500質(zhì)量抽檢128775合計1669125要求：(1)計算作業(yè)成本的預(yù)算分配率;(2)按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本;(3)計算差異調(diào)整率;(4)分別計算甲客戶無繩電話和傳真電話的實際作業(yè)總成本?！敬鸢浮?1)預(yù)算分配率作業(yè)名稱作業(yè)成本預(yù)算額作業(yè)動因預(yù)算數(shù)作業(yè)成本預(yù)算分配率機器焊接30000100030設(shè)備調(diào)整15000003005000發(fā)放材料62500252500質(zhì)量抽檢170000400425(2)按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本產(chǎn)品機器焊接設(shè)備調(diào)整發(fā)放材料質(zhì)量抽檢合計無繩電話30×250=75005000×100=5000002500×10=25000425×100=42500575000傳真電話30×500=150005000×200=10000002500×20=50000425×200=850001150000合計225001500000750001275001725000(3)差異調(diào)整率(4)作業(yè)成本計算五、綜合題(本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1.F公司是一個生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)區(qū)企業(yè)。2007年度的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下：項目金額（萬元）銷售收入70000稅前經(jīng)營利潤5075利息支出700稅前利潤4375所得稅875稅后利潤3500股利分配1750本期收益留存1750期末股東權(quán)益28000期末凈負(fù)債28000凈經(jīng)營資產(chǎn)（投資資本）總計56000其它有關(guān)資料：2007年年末流通在外普通股1000萬股，每股市價30元;所得稅稅率20%;公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)。要求：(1)假設(shè)該公司2008年可以維持2007年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票;不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息;可以按2007年的平均利率水平在需要時取得借款，所得稅稅率不變。請確定2008年的預(yù)期銷售增長率、可持續(xù)增長率、期初投資資本報酬率以及加權(quán)平均資本成本(計算加權(quán)平均資本成本時，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占50%)。(2)假設(shè)公司可以保持第(1)問的可持續(xù)增長率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報酬率，而未來預(yù)期銷售增長率為6%，按照價值創(chuàng)造/增長率矩陣，公司目前有哪些可行的財務(wù)戰(zhàn)略?(3)假設(shè)公司打算保持第(1)問的銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份;2008年預(yù)期銷售增長率為8%，公司擬通過增加負(fù)債籌集增長所需的資金，請問2008年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少?(4)假設(shè)公司打算保持第(1)問的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份;2008年的預(yù)期銷售增長率為10%，公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長所需的資金，請問銷售凈利率(可以涵蓋增加的利息)應(yīng)提高到多少?【答案】(1)(2)因為投資資本報酬率(7.73%)大于資本成本(7.45%)，且銷售增長率(6%)低于預(yù)期可持續(xù)增長率(6.67%)，因此公司面臨增值型現(xiàn)金剩余狀態(tài)?？晒┻x擇的財務(wù)戰(zhàn)略：首選是加速增長：包括內(nèi)部投資或收購相關(guān)業(yè)務(wù)。如果沒有可以增加股東財富的投資項目，或者投資后含有剩余現(xiàn)金，則應(yīng)分配剩余現(xiàn)金，包括增發(fā)股利或回購股份。(3)2.G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：(1)該種飲料批發(fā)價格為每瓶5元，變動成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場預(yù)測顯示明年銷量可以達(dá)到500萬瓶，后年將達(dá)到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測。(3)投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元;預(yù)計第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元;生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初股入，在項目結(jié)束時收回;該設(shè)備能夠很快安裝并運行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。(4)設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8萬元;該設(shè)備每年需要運行維護費8萬元。(5)該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護費由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由G公司承擔(dān)。(6)公司所得稅率25%;稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%;假設(shè)與該項目等風(fēng)險投資要求的最低報酬率為15%;銀行借款(有擔(dān)保)利息率12%?！敬鸢浮?1)自行購置的凈現(xiàn)值時間（年末）012345營業(yè)收入5001000150015001500稅后收入375750112511251125稅后付現(xiàn)成本4.1×100×(1-25%)=307.5615922.5922.5922.5折舊抵稅95×25%23.7523.7523.7523.75稅后維護費8×（1-25%）=66666稅后培訓(xùn)費8×（1-25%）=6稅后營業(yè)現(xiàn)金流量-685.25152.75220.25220.25220.25設(shè)備投資-600營運資本投資500×16%=-80-80-80回收殘值流量106.25回收營運資本240項目增量現(xiàn)金流量-6865.2572.75220.25220.25566.5折現(xiàn)系數(shù)10.86960.75610.65750.57180.4972現(xiàn)值-6864．5755．01144．81125．94281．66凈現(xiàn)值-74.01