證券從業(yè)資格投資基金考點：ETF

證券從業(yè)資格投資基金考點：ETF導語：交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金(ExchangeTradedFunds，簡稱“ETF”)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。我們一起來看看相關(guān)的考試內(nèi)容吧。一、ETF的特點(一)被動操作的指數(shù)型基金ETF以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復制的方法。(二)獨特的實物申購贖回機制所謂實物申購贖回機制是指，投資者向基金管理公司申購ETF，需要使這只ETF指定的一攬子股票來換取;贖回時得到的不是現(xiàn)金，而是相應的股票;如果想變現(xiàn)，需要再賣出這些股票。ETF有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定，只有大的投資者才能參與ETF一級市場的實物申購贖回。(三)實行一級市場與二級市場并存的交易制度ETF實行一級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內(nèi)可以隨時進行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的復制效果更好，成本更低，買賣更為方便，并可以進行套利交易，因此對投資者具有獨特的吸引力。二、ETF的套利交易當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發(fā)生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖回(高價賣出)份額，再于二級市場上賣掉股票而實現(xiàn)套利交易。相反，當二級市場ETF交易價格高于其份額凈值，即發(fā)生溢價交易時，大的投資者可以在二級市場買進一攬子股票，于一級市場按份額凈值轉(zhuǎn)換為ETF(相當于低價買入ETF)份額，再于二級市場上高價賣掉ETF而實現(xiàn)套利交易。套利機制的存在將會迫使ETF二級市場價格與凈值趨于一致，使ETF既不會出現(xiàn)類似封閉式基金二級市場大幅折價交易、股票大幅溢價交易現(xiàn)象，也克服了開放式基金不能進行盤中交易的弱點。三、ETF的類型根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。我國首只ETF——上證50ETF采用的就是完全復制法。股票型ETF可以進一步被分為全球指數(shù)ETF、綜合指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、風格指數(shù)ETF等。根據(jù)復制方法的`不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。例2-21(2010年3月單選題)根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)不同，可以將ETF分為()。A.股票型、債券型B.抽樣復制型、完全復制型C.股票型、完全復制型D.抽樣復制型、債券型【參考答案】B四、ETF的風險首先，與其他指數(shù)基金一樣，ETF會不可避免地承擔所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風險。其次，二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往會存在跟蹤誤差。抽樣復制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差。五、ETF的分析在投資ETF時，投資者首先需要清楚ETF所跟蹤的是什么指數(shù)，而且對指數(shù)所含成分股的分析以及指數(shù)構(gòu)建方法的了解都是不可缺少的。用于分析ETF的收益指標包括二級市場價格收益率、基金凈值收益率。用于分析ETF運作效率的指標主要有折(溢)價率、周轉(zhuǎn)率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。ETF的折(溢)價率與封閉式基金的折(溢)價率類似，等于二級市場價格與基金份額凈值的比值減1。折(溢)價率大于一定幅度時會引發(fā)套利交易。同時，折(溢)價率也是一個反映ETF交易效率與市場流動性強弱的指標。周轉(zhuǎn)率通常用日或周表示，等于ETF二級市場成交量與ETF總份額之比。作為被動型的指數(shù)基金，ETF的投資目標不是超越指數(shù)的表現(xiàn)，而是希望取得與指數(shù)基本一致的收益，因此基金收益與標的指數(shù)收益之間的偏離程度就成為評判ETF是否成功的一個指標。偏離程度越小，說明ETF在跟蹤指數(shù)上表現(xiàn)得越好。偏離程度可以用跟蹤誤差與跟蹤偏離度兩