《公司金融》課件-公司金融課件 - 第14章

第十四章流動資產管理本章要點：學習掌握交易動機、預防動機、投機動機等概念；學習掌握持有成本、轉換成本、短缺成本等概念；掌握最佳現金持有量的計算；掌握現金預算編制方法以及現金日?？刂品椒ǎ徽莆丈虡I(yè)信用政策的制定方法；掌握經濟訂貨批量的計算掌握存貨日常控制方法。第一節(jié)現金和流動性管理現金往往具有兩方面的特征：流動性強?，F金是變現能力最強的資產，可以用來滿足生產經營開支的各種需要，也是還本付息和履行納稅義務的保證。因此，有足夠的現金對于降低企業(yè)的風險，增強企業(yè)資產的流動性和債務的可清償性有著重要意義。收益性差。現金屬于非營利資產，即使是銀行存款，其利率也非常低?，F金持有量過多，它所提供的流動性邊際效益會隨之下降，從而使企業(yè)的收益水平降低。一、現金管理的目標交易性需要交易性需要是指滿足業(yè)務的現金支付需要。預防性需要預防性需要是指置存現金以防放生意外的支付。投機性需要投機性需要是指置存現金用于不尋常的購買機會。二、公司持有現金的成本持有成本現金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現金余額而增加的管理費用及喪失的再投資收益。轉換成本企業(yè)通常采用現金與油價證券相互轉換的辦法解決現金收益性差的問題。即當生產經營產生現金閑置時，將其轉換為有價證券；當企業(yè)生產經營需要現金時，再將有價證券轉換為現金。短缺成本現金短缺成本是指在現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業(yè)造成的損失。三、最佳現金持有量現金周轉期模式計算現金周轉期現金周轉期是指企業(yè)從購買材料支付現金到銷售商品收回現金的時間。它由三個部分組成。存貨周轉期。從購買原材料到轉化成產成品并出售所需要的時間。應收賬款周轉期。將應收賬款轉換為現金所需要的時間，即從產品銷售到收回現金的時間。應付賬款周轉期。從收到尚未付款的材料開始到現金支出之間所用的時間?，F金周轉期可用下列公式表示：

計算現金周轉率現金周轉率是指一年中現金的周轉次數，其計算公式為：計算目標現金持有量存貨模式該模式之所以被稱為存貨模式，是因為它來源于存貨規(guī)劃的經濟批量模型。它是由美國學者鮑莫(WilliamBaumol)首先提出的，因此又被稱為鮑莫模型。先要明確三點：一定期間內的現金需求量，用T表示。每次出售有價證券以補充現金所需的交易成本，用F表示；一定時期內出售有價證券的總交易成本為：交易成本=(T/C)×F持有現金的機會成本率，用K表示；一定時期內持有現金的總機會成本表示為：機會成本=(C/2)×K從圖13-1中已知，最佳現金持有量C*是機會成本線與交易成本線交叉點所對應的現金持有量，因此C*應當滿足：機會成本=交易成本，即：(C*/2)×K=(T/C*)×F整理后，可得出：C*=√(2T×F)/K

成本分析模式成本分析模式是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。首先應該注意的是，運用成本分析模式確定現金最佳持有量，只考慮因持有一定量的現金而產生的持有成本及短缺成本，而不考慮現金與有價證券之間的相互轉換問題，因而不考慮轉換成本。最佳現金持有量的成本分析模式：隨機模式企業(yè)可以根據歷史經驗和現實需要，測算出一個現金持有量的控制范圍，即制定出現金持有量的上限和下限，將現金量控制在上下限之內。圖中，中間的實線為現金返回線，即現金持有的最佳水平。四、現金的日常管理遵守現金管理的有關制度現金回收管理現金支出管理現金流量同步化第二節(jié)應收賬款和存貨管理應收賬款管理目標商業(yè)競爭銷售和收款的時間差距信用政策的確定信用標準信用條件收賬政策應收賬款日常管理對顧客的信用進行調查、評價是對應收賬款日常管理的重要內容應收賬款賬齡分析存貨管理目標保證生產或銷售的經營需要出自價格的考慮。零購物資的價格往往較高，而整批購買在價格上常有優(yōu)惠儲備存貨的有關成本取得成本儲存成本缺貨成本存貨決策存貨的決策涉及四項內容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量。存貨總成本的公式可以簡化為：當F1、K、D、U、F2、KC為常數量時，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對其進行求導演算，可得出下列公式：每年最佳訂貨次數公式：與批量有關的存貨總成本公式：最佳訂貨周期公式：經濟訂貨量占用資金：

基本模型的展開訂貨提前期它的數量等于平均交貨時間(L)和每日平均需要量d的乘積：R=L*d存貨陸續(xù)供應和使用設每批訂貨數為Q。由于每日送貨量為P，故該批貨全部送達所需日數為Q/P，稱之為送貨期。因零件每日消耗量為d，故送貨期內的全部耗用量為：(Q/P)*d由于零件邊送邊用，所以每批送完時，最高庫存量為：Q-(Q/P)*d平均存量則為：1/2[Q-(Q/P)*d]與批量有關的總成本為：存貨陸續(xù)供應和使用的經濟訂貨量公式為：存貨陸續(xù)供應和使用的經濟訂貨量總成本公式為：保險儲備按照某一訂貨批量(如經濟訂貨批量)和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需，稱為保險儲備(安全存量)。總成本為TC(S、B)，缺貨成本為Cs，保險儲備成本為CB,則：TC(S、B)=Cs+CB設單位缺貨成本為KU，一次訂貨缺失量為S，年訂貨次數為N，保險儲備量為B，單位儲存變動成本為KC，則：現實中，缺貨量S具有概率性，其概率可根據歷史經驗估計得出；保險儲備量B可選擇而定。本章小結本章主要介紹了流動資產管理的理論與方法，流動負債管理放在資金籌集部分。流動資產的主體是現金、應收賬款和存貨。流動資產管理主要由這3方面的管理內容所構成?，F金應具有流動性強、收益性差的特征，企業(yè)為了交易動機、預防動機、投機動機以及滿足銀行補償性余額的需要而保存現金，但是，持有現金需要付出機會成本、轉換成本和短缺成本等代價?，F金管理的目標就是保證其安全性及滿足生產經營的需要，防止不足與閑置。為此，企業(yè)應該做好現金持有量預測，日常控制好現金的收支。商業(yè)信用是企業(yè)為了促銷，增強競爭力而給客戶提供的賒賬優(yōu)惠，但它也存在機會成本、管理成本、壞賬損失以及收賬成本。企業(yè)對應收賬款的管理就是在其促銷所增加的銷售利潤與成本之間進行權衡，尋求商業(yè)信用成本后利潤最大化。為此，企業(yè)應該制定一套切實可行的信用政策和收賬政策。保留一定數額的存貨可以保證生產經營連續(xù)性和買價經濟型。同樣，持有存貨也要負擔訂貨成本、儲備成本和缺貨成本，而且，這幾項成本呈此消彼長的