《企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略探究的文獻綜述》6200字

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究的國內(nèi)外文獻綜述1.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國學(xué)者對于財務(wù)戰(zhàn)略理論的研究晚于西方，但在企業(yè)管理等方面已取得一定的成果。以下將通過財務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵、影響因素等方面進行概括描述，總結(jié)我國在財務(wù)戰(zhàn)略領(lǐng)域的研究成果。（1）財務(wù)戰(zhàn)略定義與內(nèi)涵陳平和潘曉梅在《企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理》一書中指出，企業(yè)在實施財務(wù)戰(zhàn)略管理時應(yīng)首先注意公司治理結(jié)構(gòu)問題。企業(yè)進行財務(wù)戰(zhàn)略管理的有效途徑是對財務(wù)流程進行重新設(shè)計[1]。王滿和于悅（2008）對構(gòu)建財務(wù)戰(zhàn)略管理體系進行了研究，對投融資制度和股利分配政策進行統(tǒng)籌，并將企業(yè)戰(zhàn)略類分為總體戰(zhàn)略、競爭戰(zhàn)略與職能戰(zhàn)略三大類型，并將財務(wù)戰(zhàn)略界定為職能戰(zhàn)略中的核心部分[2]。牟晶晶和周長林（2014）認為，以輕資產(chǎn)模式運營的公司應(yīng)擁有更具前瞻性的財務(wù)戰(zhàn)略。只有公司的財務(wù)戰(zhàn)略具有前瞻性，才能為公司的長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)[3]。蔡惟燦和李春雨（2012）認為，財務(wù)戰(zhàn)略在公司戰(zhàn)略中起著重要作用。為了了解公司戰(zhàn)略，首先必須了解公司財務(wù)戰(zhàn)略。他們認為財務(wù)戰(zhàn)略是在財務(wù)級別實施的企業(yè)策略[4]。藺莉莉（2016）認為近年來，中國的乳制品業(yè)正在蓬勃發(fā)展，它是帶動中國經(jīng)濟發(fā)展的朝陽產(chǎn)業(yè)之一。對三大乳品企業(yè)的財務(wù)發(fā)展策略進行了詳細的分析和研究，使我們更好地了解了上市乳品企業(yè)的財務(wù)發(fā)展。[5]。寧愛琴（2019）認為，財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中財務(wù)管理過程中最實用的戰(zhàn)略，財務(wù)戰(zhàn)略旨在提升企業(yè)的核心競爭力，提高財務(wù)績效，在此目標的基礎(chǔ)上，企業(yè)必須提高效率。在資金使用方面，要在最大程度上確保按預(yù)期方式使用資金[6]。閻達五，陸正飛（2000）財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理中非常重要的內(nèi)容，因為建立企業(yè)發(fā)展目標取決于財務(wù)戰(zhàn)略[7]。王東升（2016）圍繞財務(wù)戰(zhàn)略具體內(nèi)容展開研究。目前學(xué)者形成了兩種觀點，分別是三因素和四因素論，三因素包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略和利潤分配戰(zhàn)略，四因素論是在三因素論基礎(chǔ)上增加營運資金戰(zhàn)略[8]。萬小泉等（2015）以華誼兄弟為例，基于成功的投融資策略和良好的績效提出了財務(wù)戰(zhàn)略對公司績效的影響，并建議企業(yè)根據(jù)公司的績效和發(fā)展制定財務(wù)戰(zhàn)略，以確保公司價值的穩(wěn)定增長[9]。楊柳，湯谷良（2017）選取房地產(chǎn)企業(yè)萬科和綠地作為代表，通過對其3年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行研究，分析其財務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的方法和效果，提出了可以用于房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型的財務(wù)戰(zhàn)略[10]。夏桂香（2018）研究了“一帶一路”背景下，中國交建財務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過研究發(fā)現(xiàn)改革創(chuàng)新是財務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的基本動力，價值管理是轉(zhuǎn)型的重要手段[11]。彭長發(fā)（2019）對當前背景下制造業(yè)企業(yè)所存在的問題和所處的環(huán)境進行分析，闡述了制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型中財務(wù)戰(zhàn)略的重要作用[12]。奚佳玉(2019)分析了永輝超市當前存在的問題，從財務(wù)戰(zhàn)略角度分析原因，探討其當前的擴張型戰(zhàn)略與企業(yè)當前狀態(tài)是否匹配，歸納總結(jié)零售企業(yè)在發(fā)展中如何更好利用財務(wù)戰(zhàn)略[13]。羅金用（2020）結(jié)合有關(guān)民營企業(yè)基本情況，分析財務(wù)戰(zhàn)略中存在的問題，并提出相應(yīng)的策略，為相關(guān)管理人員提供了借鑒與參考[14]。（2）財務(wù)戰(zhàn)略的影響因素國內(nèi)學(xué)者自20世紀90年代開始研究公司戰(zhàn)略。最早的學(xué)者強調(diào)內(nèi)外部環(huán)境的發(fā)展變化對公司財務(wù)戰(zhàn)略的實施影響深遠。閆華紅，孫明菲（2011）以部分高新技術(shù)企業(yè)數(shù)據(jù)為依據(jù)，研究了在財務(wù)實現(xiàn)可持續(xù)增長的作用之下公司財務(wù)戰(zhàn)略問題，其從投、融資和股利三方面分析企業(yè)制定財務(wù)戰(zhàn)略的考慮因素，將創(chuàng)造價值和增長率矩陣作為樣本企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略績效測算參照因素，同時對高企的財務(wù)績效問題進行了演算[15]。李笑雪，李政（2015）以滬深兩市48家能源上市公司2014年財報數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過財務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析，全面且深入得研究了我國能源行業(yè)上市公司的財務(wù)戰(zhàn)略方面存在的問題。研究表明企業(yè)價值創(chuàng)造能力和可持續(xù)增長能力與上市公司市銷率及資金狀態(tài)具有很強的關(guān)聯(lián)性[16]。孫麗華，倪慶東（2016）則將價值鏈作為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的影響因素進行了系統(tǒng)研究，探究了價值鏈對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理方面的影響。其認為在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的歷史背景之下，企業(yè)應(yīng)當重視價值鏈資源的優(yōu)化配置，強化價值鏈在財務(wù)管理方面的應(yīng)用[17]。莊婉婷，劉焰，林源（2017）綜合運用營運能力和盈利能力等指標，對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理及績效管理進行了研究，最終選擇將縱向一體化戰(zhàn)略作為提升企業(yè)財務(wù)管理和績效管理的重要方法[18]。（3）財務(wù)戰(zhàn)略的制定戴天婧，張茹（2012）選取2001年至2011年間美國蘋果公司主要業(yè)績經(jīng)營資料和財務(wù)數(shù)據(jù)，概括了輕資產(chǎn)公司如何進行財務(wù)戰(zhàn)略的制定，通過分析得出，企業(yè)供應(yīng)鏈管理、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在公司財務(wù)戰(zhàn)略選擇中發(fā)揮著重要作用[19]。向顯湖，劉天（2014）對無形資產(chǎn)與資源、資本的概念進行了區(qū)分，構(gòu)建了關(guān)于無形資產(chǎn)的財務(wù)戰(zhàn)略理論體系，認為企業(yè)制定財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)當重視對無形資產(chǎn)良性管理的作用，該分析使企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的內(nèi)涵更為豐富[20]。戚英華（2017）則對輕資產(chǎn)運營模式下小米公司的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略問題進行深入研究。文章指出，該類輕資產(chǎn)運營模式下的企業(yè)，應(yīng)以資產(chǎn)收益最大化為原則，投資高附加值產(chǎn)品，充分利用資本杠桿，擴大企業(yè)投資規(guī)模，最終實現(xiàn)資產(chǎn)共振[21]。胡逸冰（2017）以蘇寧云商為研究對象，反思了蘇寧云商的融資模式和資產(chǎn)負債狀況，總結(jié)出償債能力對其戰(zhàn)略制定具有深遠的影響，同時文章還分析了投融資制度對財務(wù)戰(zhàn)略的進一步影響，并提出了相應(yīng)的對策建議[22]。朱衛(wèi)東，李守柱（2018）以山東魯花集團為研究對象，在財務(wù)戰(zhàn)略的視角下認為企業(yè)應(yīng)充分實現(xiàn)財務(wù)共享，有助于提高集團公司財務(wù)管理效率，提升集團財務(wù)風(fēng)控能力，對企業(yè)保障競爭優(yōu)勢發(fā)揮重要作用[23]。袁春麗（2012）分析了財務(wù)杠桿原理與財務(wù)風(fēng)險控制之間的關(guān)系，并提出了一系列利用財務(wù)杠桿原理控制財務(wù)風(fēng)險的方法[24]。張金昌和范瑞真（2012）也證明，過度投資或過度依賴貸款會加速金融鏈的破裂[25][26]。曹慶平（2016）在其《論負債經(jīng)營與財務(wù)杠桿》一書中分析了杠桿原理與債務(wù)管理之間的相互作用，并從多個角度分析了怎樣正確運用杠桿效應(yīng)[27]。趙新然和權(quán)業(yè)（2017）基于價值管理理論，提出了財務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型應(yīng)是系統(tǒng)的、持久的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略的不同階段進行調(diào)整，不同的企業(yè)應(yīng)結(jié)合實際情況，實施合理的產(chǎn)品管理和資金運用策略，制定實施方案，逐步實現(xiàn)增值，進而獲得經(jīng)濟效益[28]。陳平（2018）以宇通客車管理會計實務(wù)為例，以價值管理為目標，通過設(shè)置服務(wù)于各個戰(zhàn)略決策環(huán)節(jié)的專業(yè)財務(wù)，構(gòu)建全面的控制預(yù)算，財務(wù)為核心獨特的價值鏈管理會計系統(tǒng)，并分析了該系統(tǒng)在企業(yè)價值管理中的運作模式和結(jié)果[29]。林毅夫（2001）認為勞動密集型的中小民營企業(yè)是最有可能利用要素稟賦的企業(yè)組織形式，因此，他提議支持中小型民營企業(yè)建立相應(yīng)的中小型金融機構(gòu)，以加強監(jiān)管并減少準入門檻[30]。通過研究，唐玉蓮等（2004）認為，民營企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險與其融資難度之間存在潛在的關(guān)系，指出民營企業(yè)在融資處理上比國有企業(yè)有更大的缺口，并分析了融資風(fēng)險形成機理[31]。呂珂、李晗（2010）在分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因的基礎(chǔ)上，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行了分析，進一步研究了財務(wù)風(fēng)險的控制與防范，建立了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，擴展了應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的手段。[32]。根據(jù)債務(wù)融資風(fēng)險的不同原因，張曾蓮（2014）將債務(wù)融資風(fēng)險分為運營風(fēng)險和支付風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是指借款后經(jīng)營不當，無法償還到期債務(wù)；償付能力風(fēng)險是指債務(wù)經(jīng)營導(dǎo)致流動性差，無法在一定時期內(nèi)償還債務(wù)的情況。一旦發(fā)生融資風(fēng)險，借款人將面臨損失[33]。1.2國外研究現(xiàn)狀對于財務(wù)戰(zhàn)略的研究，西方國家早于我國，同時大多數(shù)學(xué)者一致認為財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)中的地位已經(jīng)越來越重要，財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)中的其他戰(zhàn)略相比，在企業(yè)中的作用更加重要。以下從財務(wù)戰(zhàn)略理論的內(nèi)涵、類型與重要性等方向的研究成果進行文獻回顧，概括西方國家在財務(wù)戰(zhàn)略領(lǐng)域取得的研究成果。（1）財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究，首先建立在對相關(guān)概念界定的基礎(chǔ)之上。財務(wù)戰(zhàn)略概念最早可以追溯到二十世紀七八十年代，首次提出“企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理”一詞的是Ansoff（1976）教授，他將企業(yè)戰(zhàn)略創(chuàng)造性的分為總體戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略三個層次，其中職能戰(zhàn)略就包含本論文所要探討的財務(wù)戰(zhàn)略。美國哈佛商學(xué)院安德魯斯教授提出：“公司戰(zhàn)略是目標，意圖或目的的結(jié)合體”[34]。J.Harrison對財務(wù)戰(zhàn)略進行了進一步的研究，他認為優(yōu)秀的財務(wù)政策應(yīng)該包含制定恰當?shù)馁Y產(chǎn)負債率、制定合理的資金計劃，并在必要時能夠掌握資金來源等[35]。StanleyF.Slater（1996）認為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是滿足企業(yè)積極參與市場競爭，優(yōu)化資本分配機制和企業(yè)收益合理分配的資本管理活動，是較早對企業(yè)集團的投融資活動進行研究的學(xué)者[36]。杰夫利?S?哈里森（1998）在《組織戰(zhàn)略管理》一書中指出，財務(wù)戰(zhàn)略包括但不限于對企業(yè)的資本籌措、使用以及財務(wù)杠桿等一系列活動[37]。FamaE和Williamson（1998）提出，加強資金的全面合理管理是企業(yè)進行財務(wù)戰(zhàn)略管理的重要方法，只有資金實現(xiàn)零活周轉(zhuǎn)，企業(yè)才可能在激烈的市場競爭中實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展[38]。RuthBender和KeithWard（2003）則創(chuàng)造性的把公司發(fā)展階段劃分為引入期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，通過組合搭配的策略對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略適時調(diào)整以應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險與操作風(fēng)險[39]。DavidAlle（2009）提出對于上市公司的財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)重點考慮融資和資本運轉(zhuǎn)方面。DavidAllen認為，財務(wù)戰(zhàn)略在本質(zhì)上包含資金結(jié)構(gòu)和資金計劃兩個方面，具體包括資金融資、投資和權(quán)益分派方式[40]。SvetlanaSaksonova（2016）認為，實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健增長是企業(yè)實施財務(wù)戰(zhàn)略的目標，財務(wù)戰(zhàn)略選擇不當就不能實現(xiàn)公司長久發(fā)展[41]。Roberta（2014）研究了公司價值與債務(wù)融資行為之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)“債務(wù)融資的還款壓力將激發(fā)公司管理者的熱情，從而提升企業(yè)價值”[42]。以上概念強調(diào)了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的范疇，將財務(wù)戰(zhàn)略與一般性的企業(yè)戰(zhàn)略區(qū)別開來，是本文研究的主要內(nèi)容。（2）財務(wù)戰(zhàn)略類型CarlMSanderg（1987）認為對企業(yè)籌資過程中的財務(wù)杠桿進行管理是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的重點，需要企業(yè)合理確定企業(yè)的資產(chǎn)負債率，適時優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)[43]。ChenAiZao（2011）進行了財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險傳導(dǎo)要素分析，認為企業(yè)應(yīng)該根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略中的風(fēng)險劃分不同的戰(zhàn)略制定方式。比如同時提高負債方式和營運資金，界定為激進型財務(wù)戰(zhàn)略，積極謀求資產(chǎn)與負債平衡的財務(wù)戰(zhàn)略界定為平衡型戰(zhàn)略，同時降低負債水平和營運資金的財務(wù)戰(zhàn)略稱之為保守型或穩(wěn)健型的財務(wù)戰(zhàn)略[44]。上述對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略類型的研究，是通過研究D公司財務(wù)戰(zhàn)略問題，進而選擇與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展階段相吻合的財務(wù)戰(zhàn)略方式的主要依據(jù)。（3）財務(wù)戰(zhàn)略重要性及評價研究SongXi-Liang（2009）對并購企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略進行了研究。通過研究分析得出企業(yè)在制定并購計劃時，應(yīng)當將并購目標企業(yè)的現(xiàn)金流作為考慮的主要方面，以便充分發(fā)揮并購企業(yè)對母公司的管理作用，提高整體現(xiàn)金流動性和財務(wù)績效[45]。WangJia-kang（2013）對中國能源企業(yè)赴美上市財務(wù)戰(zhàn)略績效進行了基于因子分析的研究。他認為在現(xiàn)金流量充沛且更多采用資本杠桿進行收購的能源企業(yè)中，適合采取激進型的財務(wù)戰(zhàn)略，調(diào)動企業(yè)現(xiàn)金流動性，在保障高杠桿水平的同時，最大程度發(fā)揮現(xiàn)金流對于企業(yè)提高財務(wù)績效的作用[46]。DavidM（2019）研究了蒙特卡羅模擬方法在財務(wù)戰(zhàn)略中的應(yīng)用。從公用事業(yè)角度入手，明確了蒙特卡羅模型在財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險管理方面的作用，認為企業(yè)應(yīng)當進行必要的財務(wù)戰(zhàn)略布局，充分發(fā)揮財務(wù)作用[47]。XiujuanZhang（2019）研究了在大數(shù)據(jù)的時代背景下財務(wù)會計如何快速進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型問題，填補了我國在大數(shù)據(jù)應(yīng)用方面財務(wù)戰(zhàn)略研究的空白[48]。Roberta（2014）研究了公司價值與債務(wù)融資行為之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)“債務(wù)融資的還款壓力將激發(fā)公司管理者的熱情，從而提升企業(yè)價值”[49]。VanHome（2005）根據(jù)Ross對債務(wù)融資風(fēng)險的研究，增加了利用杠桿融資帶來的財務(wù)不確定性風(fēng)險[50]。1.3文獻述評國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的專家學(xué)者都把籌資、投資等戰(zhàn)略問題相結(jié)合，研究范圍也從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境逐漸拓展至企業(yè)外部環(huán)境，進而探討了一體化管理思維下的財務(wù)戰(zhàn)略管理的邏輯，界定了具體的財務(wù)戰(zhàn)略影響因素和管理方法。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)重要的戰(zhàn)略類型，學(xué)者對其展開的一系列研究讓筆者進一步認識到制定合理的企業(yè)戰(zhàn)略對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要性。綜上所述，雖然學(xué)者對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略理論與實務(wù)的研究取得了很大的進展，但仍存在一些棘手問題。學(xué)者們通過研究發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展進步，關(guān)于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的理論和實踐都需要進行更為深入的研究，尤其我國目前新經(jīng)濟新業(yè)態(tài)層出不窮，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究成果相對滯后，已不能滿足當前我國企業(yè)高速發(fā)展的急切需要。一般來說，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究的主要目的在于確保企業(yè)內(nèi)部財務(wù)狀況保持良好狀態(tài)，防止出現(xiàn)各類財務(wù)風(fēng)險。因此，本文以D公司為研究對象，全面探討在當前經(jīng)濟社會的歷史背景下，其財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施可行性，最終找出其合適公司的優(yōu)秀戰(zhàn)略。本文的作用就在于選取服務(wù)“三農(nóng)”領(lǐng)域的肥料生產(chǎn)企業(yè)，研究肥料生產(chǎn)行業(yè)的公司財務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化問題，同時縱深探究該行業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略方面的理論創(chuàng)新問題，保障該行業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略理論研究的前瞻性，使企業(yè)更好服務(wù)“三農(nóng)”。參考文獻[1]陳萍，潘曉梅.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理[M].北京：經(jīng)濟管理出版社，2010.224.[2]王滿，于悅.財務(wù)戰(zhàn)略管理學(xué)科體系的構(gòu)建[J].會計研究,2008(01):33-38+96.[3]牟晶晶，周長林.輕資產(chǎn)模式公司的財務(wù)戰(zhàn)略選擇[J].國際商務(wù)財會,2014(11):26-33.[4]蔡維燦，李春瑜.基于相關(guān)者利益最大化的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略[J].經(jīng)濟管理,2012,34(07):135-143.[5]藺莉莉.我國乳品類上市公司財務(wù)戰(zhàn)略研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2016（02）：131-132．[6]寧愛芹.基于企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的財務(wù)戰(zhàn)略管理規(guī)劃分析[J].納稅,2019,13(17):151.[7]閻達五，陸正飛．論財務(wù)戰(zhàn)略的相對獨立性—兼論財務(wù)戰(zhàn)略及財務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征[J].會計研宄，2000（09）：2-6.[8]王東升．商業(yè)模式、財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)價值［D］．山西財經(jīng)大學(xué)，2016.[9]萬小泉,張育,邱源.淺析財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)績效的影響—以華誼兄弟為例[J].當代經(jīng)濟,2015(20):22-23.[10]楊柳,湯谷良.中國房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型—以萬科集團和綠地香港“輕資產(chǎn)”模式為例[J].財會月刊,2017,(04):F76-80.[11]夏桂香.基于價值管理實踐下的財務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型—以中國交建為例[J].商業(yè)會計,2018(24):89-90.[12]彭長發(fā).新背景下制造業(yè)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究[J].財會學(xué)習(xí),2019(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