中國氯化鉀行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)分析

中國氯化鉀行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)分析一、基本情況氯化鉀主要來自于鉀鹽礦石及富含鉀元素鹽湖水的加工、提取，主要用作工業(yè)、醫(yī)藥業(yè)等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)原料，產(chǎn)品應(yīng)用范圍廣泛。由于氯化鉀含氯且易于被土壤和植物根莖吸收，因此，我國作為農(nóng)業(yè)大國，氯化鉀行業(yè)發(fā)展與國內(nèi)農(nóng)林產(chǎn)業(yè)運(yùn)行息息相關(guān)，氯化鉀肥或其他鉀肥產(chǎn)品市場(chǎng)關(guān)注度極高。近年來，中國對(duì)飼料糧的需求不斷擴(kuò)大。在諸多因素的共同催化下，我國玉米等農(nóng)作物價(jià)格呈現(xiàn)明顯上漲趨勢(shì)，帶動(dòng)包括鉀肥在內(nèi)的化肥需求持續(xù)旺盛。藏格礦業(yè)和鹽湖股份為我國氯化鉀行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)。基本情況1資料來源：整理二、經(jīng)營情況從近年來兩家企業(yè)資產(chǎn)總額情況來看，藏格礦業(yè)的資產(chǎn)總額呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，其資產(chǎn)總額從2018年的89.06億上升至2021年的106.25億；而鹽湖股份的資產(chǎn)總額從2018年的749.97億下降到2021年的252.67億。截至2022年Q3季度，藏格礦業(yè)和鹽湖股份的資產(chǎn)總額分別為119.51億和432.09億。2018-2022年兩家企業(yè)資產(chǎn)總額情況（億）2資料來源：公司年報(bào)、整理從2018-2022年兩家企業(yè)營業(yè)收入情況來看，藏格礦業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模要小于鹽湖股份，且其營業(yè)收入近年來呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，從2018年的26.81億上升至2021年的36.23億。而鹽湖股份的營業(yè)收入出現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)，從2018年的178.9億下降至2021年的147.78億。截至2022年Q3，藏格礦業(yè)和鹽湖股份的營業(yè)收入分別為57.13億和235.42億。2018-2022年兩家企業(yè)營業(yè)收入情況（億）3資料來源：公司年報(bào)、整理從兩家企業(yè)的毛利率情況來看，鹽湖股份的毛利率從2018-2020年逐年上升，從26.18%上升至31.36%。而藏格礦業(yè)的毛利率在2018-2020年出現(xiàn)下降，從68.35%下降到32.31%。而后兩家企業(yè)的毛利率開始攀升且水平較為接近，鹽湖股份和藏格礦業(yè)的毛利率在2021年分別達(dá)到59.59%和58.83%，鹽湖股份和藏格礦業(yè)的毛利率在2022年1-9月持續(xù)大幅增長(zhǎng)至80.1%和84.35%。兩家企業(yè)的盈利能力逐年提升。2018-2022年兩家企業(yè)毛利率情況（%）4資料來源：公司年報(bào)、整理三、業(yè)務(wù)布局氯化鉀業(yè)務(wù)為兩家企業(yè)最主要的業(yè)務(wù)。從2019-2022年兩家企業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)收入情況來看，兩家企業(yè)的氯化鉀業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，鹽湖股份和藏格礦業(yè)分別從2019年的74.17億和19.78億上升至2021年的108.1億和26.61億，截至2022年上半年，鹽湖股份和藏格礦業(yè)的氯化鉀業(yè)務(wù)收入達(dá)到了106.7億和18.01億。2019-2022年兩家企業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)收入情況（億）5資料來源：公司年報(bào)、整理從2019-2022年兩家企業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)毛利率情況來看，2019-2020年藏格礦業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)毛利率低于鹽湖股份，而2021年超過鹽湖股份的68.51%達(dá)到73.46%，截至2022年上半年，鹽湖股份和藏格礦業(yè)的氯化鉀業(yè)務(wù)達(dá)到81.05%和73.1%。2019-2022年兩家企業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)毛利率情況（%）6資料來源：公司年報(bào)、整理從2018-2021年兩家企業(yè)氯化鉀產(chǎn)量情況來看，鹽湖股份的氯化鉀產(chǎn)量要規(guī)模要大于藏格礦業(yè)，且鹽湖股份的氯化鉀產(chǎn)量呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，而藏格礦業(yè)產(chǎn)量下降。鹽湖股份的氯化鉀產(chǎn)量從2018年的483.4萬噸上升至2021年的503萬噸2018-2021年兩家企業(yè)氯化鉀產(chǎn)量情況（萬噸）7資料來源：公司年報(bào)、整理相關(guān)報(bào)告：《中國食品級(jí)氯化鉀行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行格局及戰(zhàn)略咨詢研究報(bào)告》近年來藏格礦業(yè)的氯化鉀銷量呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)，從2018年的144.7萬噸下降到2021年的106.8萬噸，而鹽湖股份的銷量要大于藏格礦業(yè)，且近年來也呈現(xiàn)波動(dòng)上升的態(tài)勢(shì)，從2018年的468.8萬噸上升至2020年的644.9萬噸，2021年出現(xiàn)銷量下降，下降至474萬噸。2018-2021年兩家企業(yè)氯化鉀銷量情況（萬噸）8資料來源：公司年報(bào)、整理四、科研情況從兩家企業(yè)的科研情況來看，鹽湖股份的研發(fā)人員數(shù)量和占比遠(yuǎn)高于藏格礦業(yè)，為1665人和27.04%；研發(fā)投入金額方面，鹽湖股份為1.88億，遠(yuǎn)超藏格礦業(yè)的0.17億；鹽湖股份的研發(fā)投入占比也達(dá)到1.27%，超過藏格礦業(yè)的0.48%?？?/p>