參考教材荊新等著財(cái)務(wù)管理學(xué)課件

——參考教材：荊新等著.財(cái)務(wù)管理學(xué)財(cái)務(wù)管理第五章長(zhǎng)期籌資方式債權(quán)性籌資2混合性籌資3股權(quán)性籌資121.投入資本籌資籌資主體：國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)等。投入資本籌資的含義和主體含義：是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等的直接投入資本，形成企業(yè)投入資本的一種形式。5-1股權(quán)性籌資31.投入資本籌資投入資本籌資的類(lèi)型

國(guó)家直接投資形成國(guó)家資本其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資形成法人資本本企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資形成個(gè)人資本外國(guó)投資者和港澳臺(tái)地區(qū)投資者的直接投資形成外商資本5-1股權(quán)性籌資41.投入資本籌資投入資本籌資的條件和要求

主體條件非國(guó)有企業(yè)需要要求必須符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和科研開(kāi)發(fā)需要消化要求必須在技術(shù)上能夠消化、人員操作方面能夠適應(yīng)5-1股權(quán)性籌資51.投入資本籌資投入資本籌資的程序

確定投入資本籌集的數(shù)量選擇投入資本籌集的具體形式簽署決定、合同或協(xié)議等文件取得資金來(lái)源籌集非現(xiàn)金出資的估價(jià)5-1股權(quán)性籌資61.投入資本籌資投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：籌集投入資本屬于企業(yè)權(quán)益資本，與借入資本相比，能提高資信和借款能力。不僅能取得現(xiàn)金還可以取得設(shè)備和技術(shù)，有利于形成生產(chǎn)能力。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。缺點(diǎn)：資本成本較高。產(chǎn)權(quán)有時(shí)不明晰，不便產(chǎn)權(quán)交易。5-1股權(quán)性籌資72.發(fā)行普通股籌資股票的種類(lèi)按股東權(quán)利和義務(wù)普通股優(yōu)先股按是否記入股東名冊(cè)

記名股票無(wú)記名股票按發(fā)行時(shí)間的先后始發(fā)股新股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，A股B股H股N股股票是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，是為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券。代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)。5-1股權(quán)性籌資8股票發(fā)行的基本要求

根據(jù)我國(guó)《公司法》、《證券法》規(guī)定：股份公司的資本劃分為股份，每股金額相等。公司的股份采取股票的形式。股份的發(fā)行，實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同權(quán)同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。股票發(fā)行價(jià)格可以是平價(jià)或溢價(jià)發(fā)行，不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)行。必須按照招股說(shuō)明書(shū)所列資金用途使用。2.發(fā)行普通股籌資5-1股權(quán)性籌資92.發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行程序設(shè)立發(fā)行股票發(fā)起人認(rèn)足股份，交付出資。提出募集股份申請(qǐng)。公告招股說(shuō)明書(shū)。招認(rèn)股份，繳納股款。召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。辦理公司設(shè)立登記，交割股票。5-1股權(quán)性籌資102.發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行程序增資發(fā)行新股作出發(fā)行新股決議。提出發(fā)行新股的申請(qǐng)。公告招股說(shuō)明書(shū)。招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。改選董事、監(jiān)事，辦理變更登記。5-1股權(quán)性籌資112.發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行方法與推銷(xiāo)方式股票發(fā)行方法有償增資（公幕發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)股、第三者分?jǐn)偅?。股東無(wú)償配股。（1）無(wú)償交付是股份公司用資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本。（2）股票派息是股份公司以當(dāng)年利潤(rùn)分派新股代替多股東支付現(xiàn)金股利。（3）股票分割是指將大面額股票分割為若干股小面額股票。有償無(wú)償并行增股。5-1股權(quán)性籌資122.發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行方法與推銷(xiāo)方式股票推銷(xiāo)方式

自銷(xiāo)方式委托承銷(xiāo)方式（1）包銷(xiāo)（2）代銷(xiāo)5-1股權(quán)性籌資132.發(fā)行普通股籌資股票發(fā)行定價(jià)股票發(fā)行定價(jià)的意義股票發(fā)行定價(jià)的原則《公司法》規(guī)定的原則（1）同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。（2）任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同的價(jià)格。（3）股票發(fā)行的價(jià)格可以按票面金額，也可超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。股票發(fā)行定價(jià)的方式（1）累積訂單方式（2）固定價(jià)格方式

我國(guó)公司的股票發(fā)行價(jià)格屬于股東發(fā)行方式。5-1股權(quán)性籌資142.發(fā)行普通股籌資股票上市股票上市的意義股票上市的條件股票上市的決策（1）公司狀況分析（2）上市股票的股利決策（3）股票上市方式的選擇股票上市的暫停、恢復(fù)與終止5-1股權(quán)性籌資152.發(fā)行普通股籌資普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)沒(méi)有固定到期日，無(wú)需償還利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小能增強(qiáng)公司的信譽(yù)缺點(diǎn)：資本成本較高可能分散公司的控制權(quán)可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌5-1股權(quán)性籌資161.發(fā)行債券籌資債券的種類(lèi)記名債券和無(wú)記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動(dòng)利率債券上市債券與非上市債券。債券是債務(wù)人為籌集借入資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)債券。5-2債權(quán)性籌資171.發(fā)行債券籌資發(fā)行債券的條件《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司債券必須符合下列條件股份公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)德40%；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。5-2債權(quán)性籌資181.發(fā)行債券籌資發(fā)行債券的條件《公司法》還規(guī)定，發(fā)生下列情形之一的，不得再次發(fā)行公債券前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。5-2債權(quán)性籌資191.發(fā)行債券籌資債券的發(fā)行程序作出發(fā)行債券決議；提出發(fā)行債券申請(qǐng)；公告?zhèn)技k法；委托證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)售；交付債券、收繳債券款，登記債券存根簿。5-2債權(quán)性籌資201.發(fā)行債券籌資債券發(fā)行價(jià)格的確定債券面額票面利率市場(chǎng)利率債券期限決定債券發(fā)行價(jià)格的因素5-2債權(quán)性籌資211.發(fā)行債券籌資債券發(fā)行價(jià)格的確定確定債券發(fā)行價(jià)格的方法在實(shí)務(wù)中，公司債券的發(fā)行價(jià)格通常由三種情況，即等價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)。5-2債權(quán)性籌資221.發(fā)行債券籌資債券的信用評(píng)級(jí)債券評(píng)級(jí)的意義債券的信用等級(jí)債券的評(píng)級(jí)程序債券的評(píng)級(jí)方法5-2債權(quán)性籌資231.發(fā)行債券籌資債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：債券成本低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控股權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限5-2債權(quán)性籌資242.長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的種類(lèi)按提供貸款的機(jī)構(gòu)劃分政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款按有無(wú)抵押品擔(dān)保劃分抵押貸款

信用貸款按貸款的用途劃分

基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、科研開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款5-2債權(quán)性籌資252.長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的信譽(yù)條件信用額度

借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。周轉(zhuǎn)信用協(xié)議

一種經(jīng)常為大公司使用的正式信用額度。補(bǔ)償性余額

是銀行要求借款企業(yè)將借款的10％－20％的平均存款余額留存銀行。5-2債權(quán)性籌資262.長(zhǎng)期借款籌資企業(yè)對(duì)銀行貸款的選擇銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策銀行與借款企業(yè)的關(guān)系銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢(xún)與服務(wù)企業(yè)對(duì)短期貸款銀行的選擇5-2債權(quán)性籌資272.長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的程序企業(yè)提出申請(qǐng)銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款借款合同的內(nèi)容5-2債權(quán)性籌資282.長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：借款籌資速度快借款成本較低借款彈性較大可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限5-2債權(quán)性籌資293.租賃籌資租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。租賃的種類(lèi)

營(yíng)運(yùn)租賃融資租賃營(yíng)運(yùn)租賃概念：是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等服務(wù)性義務(wù)。特點(diǎn)：（1）承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)；（2）租賃期較短；（3）承租人可按規(guī)定提前解除租賃合同，對(duì)承租人有利；（4）出租人提供專(zhuān)門(mén)服務(wù)；（5）租賃期滿(mǎn)或合同中止，租賃設(shè)備由出租人收回。5-2債權(quán)性籌資303.租賃籌資融資租賃概念：是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。特點(diǎn)：（1）一般由承租企業(yè)提出正式申請(qǐng)，由租賃公司融資購(gòu)買(mǎi)；（2）時(shí)間較長(zhǎng)；（3）合同比較穩(wěn)定，只有雙方同意才能解除合同；（4）租企業(yè)負(fù)責(zé)日常維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)；（5）租賃期滿(mǎn)時(shí)，按約定的辦法處理設(shè)備。融資租賃的具體方式：

直接租賃售后租回杠桿租賃5-2債權(quán)性籌資313.租賃籌資融資租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購(gòu)貨合同簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)支付租金合同期滿(mǎn)處理設(shè)備5-2債權(quán)性籌資323.租賃籌資租金的確定決定租金的因素（1）租賃設(shè)備的購(gòu)置成本（2）預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值（3）利息（4）租賃手續(xù)費(fèi)（5）租賃期限（6）租金的支付方式5-2債權(quán)性籌資333.租賃籌資租金的確定確定租金的方法

平均分?jǐn)偡ǎ菏街蠥——每次支付租金C——租賃設(shè)備購(gòu)置成本S——預(yù)計(jì)殘值I——利息F——手續(xù)費(fèi)N——租賃期

等額年金法5-2債權(quán)性籌資343.租賃籌資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：迅速獲得所需資產(chǎn)；租賃籌資限制較少；免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；降低不能償付的風(fēng)險(xiǎn)；稅前支付，享受稅上的利益；

缺點(diǎn)：成本高；有機(jī)會(huì)損失；5-2債權(quán)性籌資351.發(fā)行優(yōu)先股籌資優(yōu)先股的特征優(yōu)先分配固定的股利。優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)。優(yōu)先股股東一般無(wú)表決權(quán)。優(yōu)先股可由公司贖回。優(yōu)先股的種類(lèi)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股5-3混合性籌資36發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)防止公司股權(quán)分散化。調(diào)劑現(xiàn)金余缺。改善公司資本結(jié)構(gòu)。維持舉債能力。5-3混合性籌資1.發(fā)行優(yōu)先股籌資37發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)先股一般沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。股利的支付既固定又有一定的靈活性。保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)。從法律上講，優(yōu)先股股本屬于股權(quán)資本。缺點(diǎn)：優(yōu)先股成本低于普通股成本，但一般高于債券成本。對(duì)優(yōu)先股籌資的制約因素較多?？赡苄纬奢^重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。1.發(fā)行優(yōu)先股籌資5-3混合性籌資382.發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資可轉(zhuǎn)換證券的種類(lèi)

可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換債券的特性具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性，屬于混合性籌資。可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%。本次發(fā)行后，累計(jì)債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不低于公司債券一年的利息。5-3混合性籌資39可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限我國(guó)最短3年，最長(zhǎng)5年?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格是指以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股價(jià)格。2.發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資5-3混合性籌資40可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本。有利于籌集更多的資本。有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。有利于避免籌資損失。缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處。若確需股票籌資，但股價(jià)未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)