《chapt2財(cái)務(wù)分析》課件

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1可整理ppt本章屬于重點(diǎn)章，考生應(yīng)該多花費(fèi)一些精力，2010年的考題中本章的內(nèi)容占了13分。從歷年的考試情況看，本章的主要考點(diǎn)包括基本財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與分析、管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的編制原理以及相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算、權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分析（尤其是管理用財(cái)務(wù)分析體系）。2可整理ppt3可整理ppt第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述4可整理ppt一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的，通過將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，幫助報(bào)表使用人改善決策。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表及其它相關(guān)資料為起點(diǎn)，采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及變動，目的是了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助利益集團(tuán)改善決策。5可整理ppt1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義財(cái)務(wù)報(bào)表分析：起點(diǎn)是財(cái)務(wù)報(bào)表；結(jié)果是對企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力作出評價(jià)，或找出存在的問題；財(cái)務(wù)報(bào)表分析不能提供最終的解決問題的辦法。

6可整理ppt2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的不同的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者關(guān)心的問題有所不同，他們分析的目的也不相同。注意企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人有股權(quán)投資人、債權(quán)人、治理層和管理層、供應(yīng)商、政府、注冊會計(jì)師、客戶員工等，他們的分析目的有所不同。

7可整理ppt單項(xiàng)選擇題

為滿足不同利益相關(guān)者的需要，協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系，需要進(jìn)行內(nèi)容廣泛的財(cái)務(wù)分析的主體是（）。A.權(quán)益投資者B．企業(yè)債權(quán)人C.治理層和管理層D．政府

【答案】C

8可整理ppt二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

(一)比較分析法

含義報(bào)表分析的比較法，是對兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。比較對象比較分析按比較對象（和誰比）分為：

（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（2～10年）指標(biāo)相比，也稱“趨勢分析”。

（2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，也稱“橫向比較”。

（3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。9可整理ppt比較內(nèi)容比較分析按比較內(nèi)容（比什么）分為：

（1）比較會計(jì)要素的總量：總量是指報(bào)表項(xiàng)目的總金額，例如，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等。總量比較主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤的逐年變化趨勢，看其增長潛力。有時(shí)也用于同業(yè)對比，看公司的相對規(guī)模和競爭地位的變化。

（2）比較結(jié)構(gòu)百分比：把利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。例如，以收入為100%，看利潤表各項(xiàng)目的比重。結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。

（3）比較財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率是各會計(jì)要素之間的數(shù)量關(guān)系，反映它們的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的分析比較內(nèi)容。財(cái)務(wù)比率的計(jì)算相對簡單，而對它加以說明和解釋卻相當(dāng)復(fù)雜和困難。10可整理ppt（二）因素分析法（連環(huán)替代法）是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)影響程度的一種方法。（即影響因素主要有哪些?影響程度多大?）通過因素分析法來解釋。11可整理ppt因素分析法一般分為四個(gè)步驟：

（1）確定分析對象，即確定需要分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比較其實(shí)際數(shù)額和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額（如上年實(shí)際數(shù)額），并計(jì)算兩者的差額；

（2）確定該財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動因素，即根據(jù)該財(cái)務(wù)指標(biāo)的形成過程，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)與各驅(qū)動因素之間的函數(shù)關(guān)系模型；

（3）確定驅(qū)動因素的替代順序，即根據(jù)各驅(qū)動因素的重要性進(jìn)行排序；

（4）順序計(jì)算各驅(qū)動因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。12可整理ppt因素分析法：上年：N0=A0×B0×C0

置換A因素：N1=A1×B0×C0

置換B因素:N2=A1×B1×C0本年：置換C因素：N3=A1×B1×C1

A因素變動的影響：N1-N0

B因素變動的影響：N2-N1

C因素變動的影響：N3-N2

【注意】如果將各因素替代的順序改變,則各個(gè)因素的影響程度也就不同。在考試中一般會給出各因素的順序13可整理pptP31【教材例2-1】某企業(yè)2××1年3月某種材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是6720元，而其計(jì)劃數(shù)是5400元。實(shí)際比計(jì)劃增加1320元。由于材料費(fèi)用由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成。因此，可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)分析它們對材料費(fèi)用總額的影響程度?，F(xiàn)假設(shè)這三個(gè)因素的數(shù)值如表2-1所示。14可整理ppt三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限性1.財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性；2.財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題；3.財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)假設(shè)問題；4.比較基礎(chǔ)問題。

15可整理ppt第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析16可整理ppt總體上把握其基本框架：17可整理ppt一、短期償債能力比率（5個(gè)）

債務(wù)按到期時(shí)間：短期債務(wù)和長期債務(wù)償債能力：短期償債能力和長期償債能力

償債能力的衡量：（一）比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量（二）比較償債所需的現(xiàn)金和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量18可整理ppt（一）短期債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量比較1（凈）營運(yùn)資本（凈）營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

=長期資本-非流動資產(chǎn)19可整理ppt圖示：20可整理ppt分析時(shí)需注意的問題：（1）營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。如果營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。

（2）營運(yùn)資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對數(shù)形式，就是流動比率。

21可整理ppt【注意】教材中，還提出了一個(gè)指標(biāo)：凈營運(yùn)資本配置比率＝凈營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)該指標(biāo)與流動比率所反映的償債能力是相同的，二者可以換算。22可整理ppt【例·多選題】下列說法中，正確的是（）。

A.營運(yùn)資本等于流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分

B.營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)

C.當(dāng)企業(yè)的長期資本不變時(shí)，增加長期資產(chǎn)會提高財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性

D.當(dāng)企業(yè)的長期資本不變時(shí)，增加長期資產(chǎn)會降低財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性23可整理pptABD

『答案解析』營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＝長期資本－長期資產(chǎn)，當(dāng)長期資本不變時(shí)，增加長期資產(chǎn)會降低營運(yùn)資本，而營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。24可整理ppt2短期債務(wù)的存量比率（1）流動比率（2）速動比率（3）現(xiàn)金比率25可整理ppt⑴流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。計(jì)算公式：

流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

流動比率＝1÷（1－凈營運(yùn)資本配置比率）26可整理ppt【分析】（1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。

（2）流動比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較，不過不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。

（3）西方財(cái)務(wù)管理中，多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標(biāo)小于2。27可整理ppt【分析】（4）如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對構(gòu)成流動比率的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因。

（5）為了考察流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。28可整理ppt【注意】流動比率指標(biāo)假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負(fù)債都需要償還。該假設(shè)存在三個(gè)問題：

（1）有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。

（2）經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；

（3）經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計(jì)。29可整理ppt(2)速動比率速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。非速動資產(chǎn)：存貨、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其它流動資產(chǎn)等。30可整理ppt扣除非速動資產(chǎn)主要原因是：①存貨的變現(xiàn)速度最慢；部分存貨已損失報(bào)廢尚未處理；部分存貨已抵押給某債權(quán)人；存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。②一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其它流動資產(chǎn)的數(shù)額有偶然性31可整理ppt分析：（1）該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)通常認(rèn)為正常的速動比率為l。（2）速動比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障。（3）不同行業(yè)的速動比率有很大差別，對于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動比率大大低于1很正常。

（4）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

32可整理ppt【注意】計(jì)算題中，有時(shí)可能假定企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成。在這種情況下，指標(biāo)之間的相互推算，需要注意特定的假設(shè)。

比如，已知某企業(yè)存貨為18萬元，流動負(fù)債為20萬元，速動比率為1.5，假設(shè)該企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計(jì)算該企業(yè)的流動比率。33可整理ppt答案：

速動資產(chǎn)=20*1.5=30萬元

流動資產(chǎn)=30+18=48萬元

流動比率=48/20=2.4

34可整理ppt（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障.【注意】教材定義：在速動資產(chǎn)中，流動性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為"現(xiàn)金資產(chǎn)"?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括"貨幣資金"和"交易性金融資產(chǎn)"。35可整理ppt【小結(jié)】從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少（流動資產(chǎn)—速動資產(chǎn)—現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下，流動比率>速動比率>現(xiàn)金比率。

36可整理ppt37可整理ppt（二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動負(fù)債

現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。38可整理ppt【注意】

（1）公式中的“經(jīng)營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。

（2）經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于時(shí)期指標(biāo)，流動負(fù)債屬于時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，因此，公式中的“流動負(fù)債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。

39可整理ppt影響短期償債能力的其他因素—表外因素根據(jù)其對短期償債能力的影響分為兩類

（1）增強(qiáng)短期償債能力的因素

①可動用的銀行貸款指標(biāo)。不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但在董事會決議中披露。

②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

③償債能力的聲譽(yù)。聲譽(yù)好，易于籌集資金。

40可整理ppt（2）降低短期償債能力的因素

①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債。

②經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；

③建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。

41可整理ppt小竅門:

（1）本類指標(biāo)屬于子比率指標(biāo)，分子可以從名稱中得到提示。

（2）本類指標(biāo)屬于短期償債能力指標(biāo)，分母均為流動負(fù)債。

（3）凡指標(biāo)中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。

42可整理ppt短期償債能力的五個(gè)指標(biāo)43可整理ppt【例1判斷題】營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分長期資產(chǎn)由流動負(fù)債供資金來源。（）【答案】√

【解析】營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)－流動負(fù)債=長期資本－非流動資產(chǎn)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，即流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，表明長期資本小于非流動資產(chǎn)，有部分非流動資產(chǎn)由流動負(fù)債提供資金來源。

44可整理ppt【例2多項(xiàng)選擇題】下列屬于速動資產(chǎn)的有（）。

A.存貨

B.一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)

C.預(yù)付款項(xiàng)

D.交易性金融資產(chǎn)

【答案】CD

45可整理ppt【例3多項(xiàng)選擇題】速動比率為1.2，則賒購材料一批，將會導(dǎo)致（）。A.流動比率提高B.流動比率降低

C.流動比率不變D.速動比率降低【答案】BD如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)生涉及分子分母同時(shí)等額增加或減少，在這種情況下，比值如何變化需要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生前該比率是大于1還是小于1來判斷。

46可整理ppt【例4多項(xiàng)選擇題】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項(xiàng)目有（）。

A.現(xiàn)金增加B.交易性金融資產(chǎn)減少

C.銀行存款增加D.流動負(fù)債減少

【答案】ACD

47可整理ppt單選題（2010考題）下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資

B.為擴(kuò)大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長期房屋租賃合同

C.補(bǔ)充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動負(fù)債中的無息負(fù)債比率

【答案】C【解析】營運(yùn)資本＝長期資本－長期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致營運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。48可整理ppt單選題下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是()。（2009年新）A．企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機(jī)械設(shè)備B．企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款C．企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)D．企業(yè)向股東發(fā)放股票股利【答案】A【解析】建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。49可整理ppt二、長期償債能力比率

指標(biāo)分類：還本能力指標(biāo)和付息能力指標(biāo)50可整理ppt（一）還本能力指標(biāo)債務(wù)有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務(wù)，即流動負(fù)債的能力。關(guān)于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負(fù)債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長期償債能力的指標(biāo)，涉及負(fù)債本金償還的指標(biāo)，一般使用的都是負(fù)債總額。但注意本書指標(biāo)有一個(gè)例外?！L期資本負(fù)債率。

51可整理ppt1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100％（1）反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的；（2）衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；（3）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4）資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。52可整理ppt【注意】資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。

53可整理ppt2、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)財(cái)務(wù)比率分析說明產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益（1）產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。（2）它們是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，與償還能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。54可整理ppt【提示】產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個(gè)指標(biāo)之間的相互關(guān)系。55可整理ppt（1）權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同方向變動的——需要在客觀題中注意。

（2）一是已知一個(gè)指標(biāo)，要能夠計(jì)算出另外兩個(gè)指標(biāo)——需要在計(jì)算題中注意。

比如，已知資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則權(quán)益乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。

在掌握時(shí)，三個(gè)指標(biāo)要作為一個(gè)完整的知識點(diǎn)掌握。

56可整理ppt3、長期資本負(fù)債率長期資本負(fù)債率＝非流動負(fù)債÷（非流動負(fù)債＋股東權(quán)益）×100％長期資本負(fù)債率反映企業(yè)的長期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。57可整理ppt【提示】

（1）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動負(fù)債和股東權(quán)益，因此，本指標(biāo)的含義就是長期資本中非流動負(fù)債所占的比例?！L期資本的構(gòu)成

（2）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標(biāo)。流動負(fù)債經(jīng)常變化，因此，本指標(biāo)剔除了流動負(fù)債。如果企業(yè)不存在流動負(fù)債的話，該指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率是一樣的。58可整理ppt4、現(xiàn)金流量債務(wù)比

現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額

【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。

【注意】由于分子的經(jīng)營現(xiàn)金流量是時(shí)期指標(biāo)，所以分母的債務(wù)總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。

59可整理ppt（二）付息能力指標(biāo)1、利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)比率分析說明利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用（1）息稅前利潤=凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用（2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小和長期償債能力（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。60可整理ppt（EBIT-I）×（1-T）=EBET×（1-T）-I×（1-T）

通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料確定更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。61可整理ppt2、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用該指標(biāo)表明1元的利息費(fèi)用有多少倍的現(xiàn)金流量作保證。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。62可整理ppt影響長期償債能力的其他因素—表外因素

①長期租賃（指經(jīng)營租賃）；

②債務(wù)擔(dān)保；

③未決訴訟。

63可整理ppt64可整理ppt小竅門：

（1）母子率類指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率（股東權(quán)益負(fù)債率）、長期資本（長期）債務(wù)率

（2）權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù)

（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當(dāng)于利息的倍數(shù)。

（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量相當(dāng)于利息的倍數(shù)

（5）現(xiàn)金流量債務(wù)比，經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)的比率。

（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。

65可整理ppt【例5多項(xiàng)選擇題】權(quán)益乘數(shù)為4，則（）。

A.產(chǎn)權(quán)比率為5

B.資產(chǎn)負(fù)債率為1/4

C.產(chǎn)權(quán)比率為3

D.資產(chǎn)負(fù)債率為75%

【答案】CD

66可整理ppt【例6多項(xiàng)選擇題】已知甲公司2011年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，無形資產(chǎn)凈值為50萬元，流動資產(chǎn)為240萬元，流動負(fù)債為160萬元，2011年利息費(fèi)用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則（）。

A.2011年末資產(chǎn)負(fù)債率為40%

B.2011年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3

C.2011年利息保障倍數(shù)為7.5

D.2011年末長期資本負(fù)債率為20%

【答案】ABC

67可整理ppt【例7單項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。A.收回應(yīng)收賬款

B.用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）

C.接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)

D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）【答案】C

68可整理ppt【例8判斷題】利息保障倍數(shù)等于1，企業(yè)就能保持按時(shí)付息的信譽(yù)，則非流動負(fù)債可以延續(xù)。（）【答案】×

【解析】利息保障倍數(shù)等于1也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橄⒍惽袄麧櫴芙?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額。

69可整理ppt

判斷題在進(jìn)行已獲利息倍數(shù)指標(biāo)的同行業(yè)比較分析時(shí)，應(yīng)選擇本企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)連續(xù)幾年的數(shù)據(jù)，并從穩(wěn)健的角度出發(fā)，以其中指標(biāo)最高的年度數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)。（）（2001年）答案．錯(cuò)70可整理ppt多項(xiàng)選擇題權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率越高B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)杠桿作用度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低【答案】ABC71可整理ppt三、資產(chǎn)管理比率

資產(chǎn)管理比率是用來衡量公司在資產(chǎn)管理方面效率的財(cái)務(wù)比率。包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。72可整理ppt（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三種表示形式：

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

3.應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款/銷售收入

73可整理ppt分析時(shí)應(yīng)注意的問題：

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明1元應(yīng)收賬款投資可以支持的銷售收入。

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也被稱為應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。

（3）應(yīng)收賬款與收入比，可以表明1元銷售收入需要的應(yīng)收賬款投資。74可整理ppt在計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下問題：

1.如果能夠取得賒銷額的數(shù)據(jù)，則應(yīng)該用賒銷額計(jì)算；否則，只好使用銷售收入計(jì)算（不影響可比性，只是一貫高估了周轉(zhuǎn)次數(shù)）；

2.應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題。應(yīng)收賬款是特定時(shí)點(diǎn)的存量，容易受到季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價(jià)時(shí)，最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。

75可整理ppt3.應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題。財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備后的凈額，而銷售收入并沒有相應(yīng)減少。其結(jié)果是，提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。如果減值準(zhǔn)備的數(shù)額較大，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用未提取壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計(jì)算周轉(zhuǎn)天數(shù)。

4.應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因?yàn)榇蟛糠謶?yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算，稱為“應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。76可整理ppt5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不一定是越少越好。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時(shí)間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。

6.應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。正常的情況是銷售增加引起應(yīng)收賬款增加，現(xiàn)金的存量和經(jīng)營現(xiàn)金流量也會隨之增加。如果一個(gè)企業(yè)應(yīng)收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴(yán)重的問題，促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不回來。

77可整理ppt78可整理ppt（二）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率（三種計(jì)量方式）

1.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/存貨

2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

3.存貨與收入比=存貨/銷售收入

79可整理ppt分析時(shí)應(yīng)注意的問題：

（1）計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入。如果分析目的是評估存貨管理業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用銷售成本。

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會對正常的經(jīng)營活動帶來不利影響。

（3）應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售）之間的關(guān)系。

80可整理ppt81可整理ppt（4）應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。正常的情況下，各類存貨之間存在某種比例關(guān)系，如果某一類的比重發(fā)生明顯的大幅度變化，可能就暗示存在某種問題。比如，產(chǎn)成品大量增加，其他項(xiàng)目減少，很可能銷售不暢，放慢了生產(chǎn)節(jié)奏，此時(shí)，總的存貨余額可能并沒有顯著變化，甚至尚未引起存貨周轉(zhuǎn)率的顯著變化。82可整理ppt（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）

1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動資產(chǎn)

2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

3.流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)/銷售收入

83可整理ppt分析時(shí)應(yīng)注意的問題：

（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說是1元流動資產(chǎn)所支持的銷售收入。

（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間，也就是期末流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的時(shí)間。

（3）流動資產(chǎn)與收入比，表明1元收入所需要的流動資產(chǎn)投資。

（4）通常，流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。

84可整理ppt（四）凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率

凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入÷凈營運(yùn)資本

凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365÷（銷售收入÷凈營運(yùn)資本）＝365÷凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)

凈營運(yùn)資本與收入比＝凈營運(yùn)資本÷銷售收入85可整理ppt（五）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）

1.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/非流動資產(chǎn)

2.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

3.非流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)/銷售收入

86可整理ppt分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（1）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映非流動資產(chǎn)的管理效率。

（2）分析時(shí)主要是針對投資預(yù)算和項(xiàng)目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。87可整理ppt（六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）

1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/總資產(chǎn)

2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

3.總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)/銷售收入

88可整理ppt分析時(shí)應(yīng)注意的問題：

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映盈利能力和資產(chǎn)管理的效果；

（2）總資產(chǎn)與收入比表示1元收入所需要的資產(chǎn)投資。收入相同時(shí)，需要的投資越少，資產(chǎn)盈利性越好。

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素分析，通?？梢允褂谩百Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。

【注意】總資產(chǎn)是由各項(xiàng)資產(chǎn)組成的，在銷售收入既定的條件下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素是各項(xiàng)資產(chǎn)。從客觀題的角度掌握。

89可整理ppt90可整理ppt【例9多項(xiàng)選擇題】有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算和分析，表述正確的有（）。

A.提取應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多

B.計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)

C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)

D.用于業(yè)績評價(jià)時(shí)，應(yīng)收賬款的余額最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)

91可整理ppt【答案】BCD

【解析】呈報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備后的凈額，而銷售收入并沒有相應(yīng)減少。其結(jié)果是，提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。92可整理ppt【例10判斷題】評估存貨管理的業(yè)績時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用“銷售收入”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。（）【答案】×

93可整理ppt單項(xiàng)選擇題兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算）（）。A．高B．低C．不變D．難以判斷【答案】B【解析】毛利率=1－銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。

94可整理ppt多選題（2003）下列各項(xiàng)中，可以縮短經(jīng)營周期的有（）。

A.存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升

B.應(yīng)收賬款余額減少

C.提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對他們更具吸引力

D.供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款【答案】ABC

【解析】經(jīng)營周期＝存貨周期＋應(yīng)收帳款周期，A、B、C均可加速存貨或應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)；而D涉及的是應(yīng)付帳款，與經(jīng)營周期無關(guān)，所以不正確。

95可整理ppt四、盈利能力比率

盈利能力是企業(yè)賺取利潤的比率。一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常營業(yè)狀況，非正常營業(yè)狀況帶來的收益或損失在分析企業(yè)盈利能力時(shí)應(yīng)予以排除。

如：證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事項(xiàng)或法律更改等特別項(xiàng)目、會計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響等。

反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)通常有銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率、權(quán)益凈利率等。96可整理ppt（一）銷售利潤率

銷售利潤率（利潤率）=凈利潤÷銷售收入

分析說明：

（1）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。

（2）它表明1元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。

（3）銷售利潤率的驅(qū)動因素是利潤表的各個(gè)項(xiàng)目。97可整理ppt【注意】銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”。某個(gè)利潤率，如果前面沒有指明計(jì)算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。

98可整理ppt（二）資產(chǎn)利潤率

資產(chǎn)利潤率=凈利潤÷總資產(chǎn)

分析說明：

（1）資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由資產(chǎn)利潤率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高財(cái)務(wù)杠桿會同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，往往并不增加企業(yè)價(jià)值。

（2）資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素是銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對資產(chǎn)利潤率影響程度。99可整理ppt【注意】驅(qū)動因素以及因素分析

100可整理ppt【例】資產(chǎn)利潤率的分解

本年上年變動銷售收入30002850150凈利潤136160-24總資產(chǎn)20001680320資產(chǎn)利潤率（%）6.80009.5238-2.7238銷售利潤率（%）4.53335.6140-1.0807總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）1.50001.6964-0.1964101可整理ppt

上年：資產(chǎn)利潤率9.5238%=銷售利潤率5.6140%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.6964

本年：資產(chǎn)利潤率6.8%=銷售利潤率4.5333%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.5

本年與上年相比，資產(chǎn)利潤率下降了2.7238%

【要求】分析銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)對于資產(chǎn)利潤率的影響。102可整理ppt銷售利潤率變動的影響=銷售利潤率變動×上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

=（4.5333%-5.6140%）×1.6964=-1.8333%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動的影響=本年銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動

=4.5333%×（1.5-1.6964）

=-0.8903%

合計(jì)=-1.8333%-0.8903%=-2.7236%

由于銷售利潤率降低，使資產(chǎn)利潤率下降1.8333%；由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，使資產(chǎn)利潤率下降0.8903%。兩者共同作用使資產(chǎn)利潤率下降2.7236%，其中銷售利潤率下降是主要影響因素。103可整理ppt（三）權(quán)益凈利率

財(cái)務(wù)比率分析說明權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益權(quán)益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權(quán)投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)業(yè)績。104可整理ppt105可整理ppt【快速記憶】

（1）屬于母子率類指標(biāo)

（2）涉及利潤全部為凈利潤

106可整理ppt五、市價(jià)比率

（一）市盈率

它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價(jià)格

市盈率＝每股市價(jià)÷每股收益

每股收益＝普通股股東凈利潤÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)107可整理ppt【注意】在計(jì)算和使用市盈率和每股收益時(shí)：

（1）市盈率反映了投資者對公司未來前景的預(yù)期

（2）對僅有普通股的公司而言，每股收益的計(jì)算相對簡單。在這種情況下，計(jì)算公式如下：

每股收益＝普通股股東凈利潤÷流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

如果公司還有優(yōu)先股，則計(jì)算公式為：

每股收益＝（凈利潤-優(yōu)先股股利）÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)108可整理ppt市盈率被廣泛評估股票價(jià)值應(yīng)用該方法僅須知道兩個(gè)數(shù)字：（1）準(zhǔn)備評估企業(yè)的收益；（2）企業(yè)所屬行業(yè)的市盈率。

但該方法的評估結(jié)果存在很大誤差，原因是：該方法未考慮同一行業(yè)不同企業(yè)的差別增長率；未考慮不同企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對每股收益的系統(tǒng)性影響；未考慮不同企業(yè)會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)對每股收益的影響。109可整理ppt（二）市凈率

它反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格

市凈率＝每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益÷流通在外普通股110可整理ppt【提示】

（1）既有優(yōu)先股又有普通股的公司，通常只為普通股計(jì)算凈資產(chǎn)，在這種情況下，普通股每股凈資產(chǎn)的計(jì)算如下：

（2）該比率僅可用于整個(gè)企業(yè)的評估，不能用于企業(yè)某一部分（如一個(gè)部門，一個(gè)產(chǎn)品或一個(gè)品牌）的評估?！獰o法確定企業(yè)某一部分的凈資產(chǎn)。

（3）該比率依賴于資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)字，會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)將會扭曲該比率；凈資產(chǎn)受過去留存收益政策影響。111可整理ppt（三）市銷率

市銷率（或稱為收入乘數(shù)）是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，它反映普通股股東愿意為每1元銷售收入支付的價(jià)格。其計(jì)算公式如下：

市銷率＝每股市價(jià)÷每股銷售收入

每股銷售收入＝銷售收入÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

【提示】市銷率的最大優(yōu)勢在于相當(dāng)程度上獨(dú)立于會計(jì)政策和股利支付政策，因此，在評估聯(lián)營企業(yè)、分部以及新經(jīng)濟(jì)公司（如互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)上銷售、生物技術(shù)公司等）股票非常有用。112可整理ppt總結(jié)113可整理ppt單選題已知某公司2009年每股收益為2元，銷售凈利率為10%，市盈率為20倍。則該公司的收入乘數(shù)為（）。

A.1.5B.2

C.3

D.4

『答案』B

每股市價(jià)＝每股收益×市盈率＝2×20＝40元；每股收入＝2/10%＝20元收入乘數(shù)＝40/20＝2。114可整理ppt【例11計(jì)算題】甲公司2009年度簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表

2009年12月31日115可整理ppt單位：萬元

資產(chǎn)負(fù)債及股東權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款

長期借款

存貨

實(shí)收資本100固定資產(chǎn)

留存收益100資產(chǎn)合計(jì)

負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)

116可整理ppt其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：（1）長期借款與股東權(quán)益之比：0.5（2）銷售成本率：90%

（3）存貨周轉(zhuǎn)率（按照銷售成本計(jì)算，存貨按年末數(shù)）：9次

（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算）：18.25天

（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：2.5次要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分（要求在表外保留計(jì)算過程）。117可整理ppt計(jì)算過程：

（1）股東權(quán)益=100+100=200（萬元）

長期借款=200×0.5=100（萬元）

（2）負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)=200+（100+100）=400（萬元）

（3）資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債+股東權(quán)益=400（萬元）

（4）銷售收入÷資產(chǎn)總額=銷售收入÷400=2.5

銷售收入=400×2.5=1000（萬元）

銷售成本=銷售成本率×銷售收入=90%×1000=900（萬元）

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨=900÷存貨=9

存貨=900÷9=100（萬元）

（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）=應(yīng)收賬款×365/銷售收入=18.25

應(yīng)收賬款=1000×18.25÷365=50（萬元）

（6）固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計(jì)–貨幣資金–應(yīng)收賬款–存貨=400–50–50–100=200（萬元）118可整理ppt資產(chǎn)負(fù)債及股東權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款50長期借款100存貨100實(shí)收資本100固定資產(chǎn)200留存收益100資產(chǎn)合計(jì)400負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)400

119可整理ppt例題：ABC公司是一個(gè)有較多未分配利潤的制造企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負(fù)債.請回答下列問題。120可整理ppt（1）長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會（）。

A.對流動比率的影響大于對速動比率的影響

B.對速動比率的影響大于對流動比率的影響

C.影響速動比率但不影響流動比率

D.影響流動比率但不影響速動比率答案：B解析：（1）長期債券投資提前變現(xiàn)，使現(xiàn)金增加，流動負(fù)債不變，因此會影響流動比率和速動比率，可將C、D排除?，F(xiàn)金是速動資產(chǎn)項(xiàng)目，因此，流動比率和速動比率當(dāng)分子增加相同金額現(xiàn)金時(shí)，速動比率變化幅度要大，應(yīng)當(dāng)選擇B。121可整理ppt（2）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會（）。

A.降低速動比率

B.增加營運(yùn)資本

C.降低流動比率

D.降低流動比率，也降低速動比率答案：C

解析：將積壓存貨轉(zhuǎn)為損失，因?yàn)榇尕洸皇撬賱淤Y產(chǎn)項(xiàng)目，所以不會影響速動比率，則可將A、D排除.存貨減少，流動資產(chǎn)則減少，流動負(fù)債不變，因此營運(yùn)資本會降低，則應(yīng)排除B，C為正確選擇。122可整理ppt（3）收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會（）。

A.增加流動比率

B.降低流動比率

C.不改變流動比率

D.降低速動比率答案C

解析：收回應(yīng)收賬款使現(xiàn)金增加，應(yīng)收賬款減少，兩者的變化金額相同，因此速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的總額都不變，流動比率和速動比率也都不會變化，所以應(yīng)排除A、B、D。123可整理ppt（4）已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負(fù)債，則賒購原材料若干，將會（）。

A.增大流動比率

B.降低流動比率

C.降低營運(yùn)資本

D.增大營運(yùn)資本答案：B

解析：賒購原材料使流動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額增加，所以營運(yùn)資本不變，則應(yīng)排除C、D。已知流動比率大于1，因此，流動比率分子、分母同時(shí)增加相同金額，流動比率的比值會降低，所以應(yīng)排除A，選擇B。124可整理ppt（5）已知業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率都大于1，則償還應(yīng)付賬款若干，將會（）。

A.增大流動比率，不影響速動比率

B增大速動比率，不影響流動比率

C.增大流動比率，也增大速動比率

D.降低流動比率，也降低速動比率答案：C解析：償還應(yīng)付賬款使流動資產(chǎn)（速動資產(chǎn)）和流動負(fù)債等額同減，會影響流動比率和速動比率，因此，應(yīng)排除A、B.由于，業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，且已知分子與分母同時(shí)減少相等金額，因此，流動比率和速動比率的比值都會增大，則應(yīng)排除D，選擇C。125可整理ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析體系一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系二、改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系126可整理ppt一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系，由美國杜邦公司在20世紀(jì)20年代首創(chuàng)，經(jīng)過多次改進(jìn)，逐漸把各種財(cái)務(wù)比率結(jié)合成一個(gè)體系。

也稱杜邦分析體系127可整理ppt（一）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的基本框架傳統(tǒng)分析（杜邦分析）方法是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，可用于任何財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解。杜邦分析體系本身并不建立新的指標(biāo)，其作用是揭示指標(biāo)變動的原因和變動的趨勢，為采取措施指明方向。

核心比率：權(quán)益凈利率（既具有很好的可比性，又具有很強(qiáng)的綜合性）128可整理ppt核心公式：129可整理ppt（二）分析框架（層次分析）與分析方法（主要是因素分析）

130可整理ppt【結(jié)論1】

銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常呈反向變化，這種現(xiàn)象不是偶然的。

提高銷售凈利率——增加產(chǎn)品附加值——增加投資——周轉(zhuǎn)率下降

提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——擴(kuò)大收入——降低價(jià)格——銷售凈利率下降131可整理ppt【結(jié)論2】一般來說，資產(chǎn)利潤率高的企業(yè)，財(cái)務(wù)杠桿較低，反之亦然。這種現(xiàn)象也不是偶然現(xiàn)象。資產(chǎn)利潤率高——經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大——難以借款——財(cái)務(wù)杠桿低

資產(chǎn)利潤率低——經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小——容易借款——財(cái)務(wù)杠桿高132可整理pptP65書中的例題因素分析法的應(yīng)用.133可整理ppt【例12判斷題】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率經(jīng)常呈反方向變化。（）【答案】√

【解析】這種現(xiàn)象不是偶然的，為了提高銷售利潤率，就要增加產(chǎn)品的附加值，往往需要增加投資，引起周轉(zhuǎn)率下降。與此相反，為了加快周轉(zhuǎn)，就要降低價(jià)格，引起銷售凈利率下降。

134可整理ppt例13判斷題

某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增長12%，負(fù)債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（2000年）

135可整理ppt答案．對。

解析：權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)＝1÷(1－資產(chǎn)負(fù)債率)，則根據(jù)公式，今年的權(quán)益乘數(shù)=1÷[1-（1+9%）×去年的資產(chǎn)負(fù)債率÷（1+12%）]，今年的權(quán)益凈利率＝[（1+8%）÷（1+10%）]×去年的銷售凈利率×[（1+10%）÷（1+12%）]×去年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×今年的權(quán)益乘數(shù)，以上三個(gè)指標(biāo)相對于去年均變小，故該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。136可整理ppt單選題（2009新制度）甲公司2008年的銷售凈利率比2007年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的權(quán)益凈利率比2007年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

正確答案A。137可整理ppt（三）傳統(tǒng)分析體系的局限性

1.計(jì)算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配

總資產(chǎn)利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)

（1）分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者（包括股東和債權(quán)人）享有的權(quán)利

（2）凈利潤是專門屬于股東的。

由于該指標(biāo)分子與分母的“投入與產(chǎn)出”不匹配，因此，不能反映實(shí)際的回報(bào)率。138可整理ppt

2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益139可整理ppt3.沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債后，金融負(fù)債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實(shí)際的財(cái)務(wù)杠桿。經(jīng)營負(fù)債沒有固定成本，本來就沒有杠桿作用，將其計(jì)入財(cái)務(wù)杠桿，會歪曲杠桿的實(shí)際作用。

140可整理ppt二、改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系（一）管理用資產(chǎn)負(fù)債表

1、區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)是指企業(yè)自資本市場購入的證券，包括政府、銀行或其他企業(yè)發(fā)行的金融工具；除了金融資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，都屬于經(jīng)營性資產(chǎn)。區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的，還是經(jīng)營活動暫時(shí)不需要的閑置資金利用方式。141可整理ppt2、區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債金融負(fù)債是公司在債務(wù)市場上籌資形成的負(fù)債，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、短期應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付融資租賃款、長期借款、應(yīng)付債券和優(yōu)先股等；除金融負(fù)債以外的其他所有負(fù)債，均屬于經(jīng)營負(fù)債。142可整理ppt3、凈金融資產(chǎn)和凈金融負(fù)債（1）凈金融資產(chǎn)：①如果金融資產(chǎn)大于金融負(fù)債。兩者的差額稱為“凈金融資產(chǎn)”。②如果企業(yè)持有凈金融資產(chǎn)，表明有一部分權(quán)益資金被公司用于購買債務(wù)工具。（2）凈金融負(fù)債：①如果金融負(fù)債大于金融資產(chǎn)，兩者的差額為“凈金融負(fù)債”。絕大多數(shù)企業(yè)持有凈金融負(fù)債。②凈金融負(fù)債是企業(yè)用金融資產(chǎn)（閑置資金）償還金融負(fù)債后的實(shí)際負(fù)債，是公司直正背負(fù)的償債壓力，也被稱為“凈負(fù)債”。③企業(yè)持有凈金融負(fù)債，表明企業(yè)利用債務(wù)資金購置了經(jīng)營資產(chǎn)，企業(yè)是債務(wù)市場的凈籌資人，屬于正?，F(xiàn)象。143可整理ppt4、資產(chǎn)類特殊項(xiàng)目處理

貨幣資金（1）貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營活動所必需的。如同持有存貨一樣，持有一定數(shù)量的貨幣資金是生產(chǎn)經(jīng)營正常流轉(zhuǎn)所必需的。如何劃分經(jīng)營活動必須的金融資產(chǎn)和超額金融資產(chǎn)，是個(gè)困難問題。

【提示】通常提到超額金融資產(chǎn)，指的是超過經(jīng)營活動所需要的“貨幣資金”。

（2）在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，有三種做法：

①將全部貨幣資金列為經(jīng)營性資產(chǎn)，理由是公司應(yīng)當(dāng)將多余的貨幣資金購買有價(jià)證券。保留在貨幣資金項(xiàng)目中的數(shù)額是其生產(chǎn)經(jīng)營所需要的，即使是有超出經(jīng)營需要的部分也應(yīng)按實(shí)際狀況列報(bào)（超儲的存貨在歷史報(bào)表中仍然在“存貨”項(xiàng)目中報(bào)告）。

②根據(jù)行業(yè)或公司歷史平均的“貨幣資金/銷售”百分比以及本期銷售額，推算經(jīng)營活動需要的貨幣資金額，多余部分列為金融資產(chǎn)。

③將其全部列為金融資產(chǎn)，理由是貨幣資金本來就是金融資產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營需要多少，不但外部人員無法分清楚，內(nèi)部人員也不一定能分清楚。

144可整理ppt短期應(yīng)收票據(jù)（1）以市場利率計(jì)息的投資，屬于金融資產(chǎn)；

（2）無息應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營資產(chǎn)，因?yàn)樗鼈兪谴黉N的手段。短期權(quán)益性投資它不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的，而是暫時(shí)自用多余現(xiàn)金的一種手段，因此是金融資產(chǎn)債務(wù)投資包括短期和長期的債務(wù)投資，對于非金融企業(yè)，屬金融資產(chǎn)長期權(quán)益投資經(jīng)營性資產(chǎn)應(yīng)收項(xiàng)目大部分應(yīng)收項(xiàng)目是經(jīng)營活動形成的，屬于經(jīng)營資產(chǎn)。

應(yīng)收利息：金融資產(chǎn)

應(yīng)收股利：一種是經(jīng)營性權(quán)益投資形成的應(yīng)收股利，屬于經(jīng)營性項(xiàng)目；另一種是短期權(quán)益投資形成的應(yīng)收股利，屬于金融資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)其他資產(chǎn)通常需要查閱報(bào)表附注或其他披露信息，如果查不到，列為經(jīng)營資產(chǎn)145可整理ppt5、負(fù)債類特殊項(xiàng)目的處理短期應(yīng)付票據(jù)區(qū)分是否是市場利率計(jì)息優(yōu)先股金融負(fù)債應(yīng)付項(xiàng)目應(yīng)付利息屬于金融負(fù)債；應(yīng)付股利中優(yōu)先股股利屬于金融負(fù)債，應(yīng)付普通股股利屬于經(jīng)營項(xiàng)目遞延所得稅負(fù)債經(jīng)營負(fù)債長期應(yīng)付款融資租賃引起的長期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債，經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款屬于經(jīng)營負(fù)債其他負(fù)債常需要查閱報(bào)表附注或其他披露信息，如果查不到，列為經(jīng)營負(fù)債146可整理ppt【提示】（1）長期股權(quán)投資，盡管其表現(xiàn)形式為股票，但屬于經(jīng)營資產(chǎn)。

（2）財(cái)務(wù)管理中的金融資產(chǎn)與會計(jì)中的金融資產(chǎn)的關(guān)系147可整理ppt148可整理ppt149可整理ppt【單選題】下列管理用資產(chǎn)負(fù)債表的基本公式不正確的是（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營性營運(yùn)資本＋凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)

B.凈投資資本＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益

C.凈投資資本＝經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負(fù)債

D.凈投資資本＝金融資產(chǎn)－金融負(fù)債『正確答案』D150可整理ppt【多項(xiàng)選擇題】有關(guān)經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的劃分，表述準(zhǔn)確的有（）。

A.貨幣資金一般可作為金融資產(chǎn)

B.不附息的應(yīng)收賬款列入經(jīng)營資產(chǎn)

C.短期權(quán)益性投資是金融資產(chǎn)

D.長期權(quán)益性投資是金融資產(chǎn)

151可整理ppt【答案】ABC

【解析】區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無利息，如果能夠取得利息則列入為金融資產(chǎn)。只有短期權(quán)益性投資是個(gè)例外，它是暫時(shí)利用多余現(xiàn)金的一種手段，所以是金融資產(chǎn)。至于長期權(quán)益性投資，則屬于經(jīng)營資產(chǎn)。

152可整理ppt【判斷題】凈負(fù)債是金融負(fù)債減金融資產(chǎn)后的余額，是企業(yè)尚未投入生產(chǎn)經(jīng)營中的債務(wù)資本。（）【答案】×

【解析】金融資產(chǎn)并沒有被用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，而凈負(fù)債是金融負(fù)債減金融資產(chǎn)后的余額，因此，凈負(fù)債是債權(quán)人實(shí)際上已投入生產(chǎn)經(jīng)營的債務(wù)資本。

153可整理ppt【例】根據(jù)通用資產(chǎn)負(fù)債表編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表。表2-11154可整理ppt（二）管理用利潤表

1.區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益

金融損益（1）是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價(jià)值變動收益等以后的利息費(fèi)用；

（2）由于存在所得稅，應(yīng)計(jì)算該利息費(fèi)用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。經(jīng)營損益指除金融損益以外的當(dāng)期損益。155可整理ppt【提示】金融損益涉及以下項(xiàng)目的調(diào)整：

（1）財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”包括利息支出（減利息收入）、匯總損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣。從管理角度分析，現(xiàn)金折扣屬于經(jīng)營損益，不過實(shí)際被計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額很少，所以可以把“財(cái)務(wù)費(fèi)用”全部作為金融損益處理。

（2）財(cái)務(wù)報(bào)表的“公允價(jià)值變動損益”中，屬于金融資產(chǎn)價(jià)值變動的損益，應(yīng)計(jì)入金融損益，其數(shù)據(jù)來自財(cái)務(wù)報(bào)表附注。

156可整理ppt（3）財(cái)務(wù)報(bào)表的“投資收益”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的投資收益，也有金融資產(chǎn)的投資收益，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以從財(cái)務(wù)報(bào)表附注“產(chǎn)生投資收益的來源”中獲得。

（4）財(cái)務(wù)報(bào)表的“資產(chǎn)減值損失”中，既有經(jīng)營資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可從財(cái)務(wù)報(bào)表附注“資產(chǎn)減值損失”中獲得。

此外，有一部分利息費(fèi)用已經(jīng)被資本化計(jì)入相關(guān)固定資產(chǎn)成本，甚至已經(jīng)計(jì)入折舊費(fèi)用，作為經(jīng)營費(fèi)用抵減收入。對其進(jìn)行追溯調(diào)整十分困難，通常忽略不計(jì)。157可整理ppt158可整理ppt2.分?jǐn)偹枚?/p>

既然已經(jīng)區(qū)分了經(jīng)營損益和金融損益，與之相關(guān)的所得稅也應(yīng)分開。

（1）分?jǐn)偟暮啽惴椒ㄊ歉鶕?jù)企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率計(jì)算各自應(yīng)分?jǐn)偟乃枚悺?/p>

（2）嚴(yán)格方法是分別根據(jù)適用稅率計(jì)算應(yīng)負(fù)擔(dān)的所得稅（各種債權(quán)和債務(wù)的適用稅率不一定相同，例如國債收益免稅等）。

本書采用簡便方法處理：

平均所得稅率＝所得稅費(fèi)用/利潤總額159可整理ppt3.管理用利潤表的構(gòu)造

160可整理ppt【例

單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)稅前經(jīng)營利潤100萬元，利息費(fèi)用10萬元，平均所得稅率為30%，則該企業(yè)的凈利潤為（）。

A.63萬元

B.80萬元

C.20萬元

D.97萬元

【答案】A

【解析】凈利潤=經(jīng)營利潤-凈利息費(fèi)用

=稅前經(jīng)營利潤×（1-所得稅率）-利息費(fèi)用×（1-所得稅率）

=100×（1-30%）-10×（1-30%）=63（萬元）

161可整理ppt【例】根據(jù)通用利潤表編制管理用利潤表162可整理ppt（三）管理用現(xiàn)金流量表企業(yè)活動——經(jīng)營活動、金融活動

資產(chǎn)負(fù)債表——經(jīng)營資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債、金融負(fù)債

利潤表——經(jīng)營活動損益、金融活動損益

現(xiàn)金流量表——經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、金融活動現(xiàn)金流量。163可整理ppt1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（實(shí)體現(xiàn)金流量）

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量包括：（1）經(jīng)營現(xiàn)金流量，是指與顧客、其他企業(yè)之間的購銷活動形成收款現(xiàn)金流和付款現(xiàn)金流；（2）投資現(xiàn)金流量，是指購買生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)形成的投資現(xiàn)金流量，以及投資收回現(xiàn)金流量。

如果經(jīng)營現(xiàn)金流量大于投資現(xiàn)金流量，則公司有了經(jīng)營實(shí)體現(xiàn)金流量。

164可整理ppt經(jīng)營實(shí)體現(xiàn)金流量＝經(jīng)營現(xiàn)金毛流量－凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資

＝（稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷）－（凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷）

＝稅后經(jīng)營凈利潤－（凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加）

＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

【注】凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

經(jīng)營實(shí)體現(xiàn)金流量，簡稱實(shí)體現(xiàn)金流量，代表了企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果，是“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”。企業(yè)的價(jià)值決定于未來預(yù)期的實(shí)體現(xiàn)金流量。管理者要使企業(yè)更有價(jià)值，就應(yīng)當(dāng)增加企業(yè)的實(shí)體現(xiàn)金流量。它是企業(yè)可以分發(fā)給投資者（不一定全部分發(fā)）的現(xiàn)金，因此，也稱為自由現(xiàn)金流量。165可整理ppt2.實(shí)體現(xiàn)金流量的使用途徑

實(shí)體現(xiàn)金流量是正數(shù)，它有5種使用途徑：

（1）向債權(quán)人支付利息（注意，對企業(yè)而言，利息凈現(xiàn)金流出是稅后利息費(fèi)用）；

（2）向債權(quán)人償還債務(wù)本金，清償部分債務(wù)；

（3）向股東支付股利；

（4）從股東處回購股票；

（5）購買有價(jià)證券和其他金融資產(chǎn)（形成新的債權(quán)）。166可整理ppt如果實(shí)體現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，企業(yè)需要籌集現(xiàn)金，其來源有：

（1）出售金融資產(chǎn)（減少債權(quán)）；

（2）借入新的債務(wù)；

（3）發(fā)行新的股份。167可整理ppt168可整理ppt實(shí)體現(xiàn)金流量可以分為：

（1）債務(wù)現(xiàn)金流量——是與債權(quán)人之間的交易形成的現(xiàn)金流，包括支付利息、償還或借入債務(wù)，以及金融資產(chǎn)購入或出售。

債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加

（2）股權(quán)現(xiàn)金流量——是與股東之間的交易形成的現(xiàn)金流，包括股利分配、股份發(fā)行和回購等。

股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股權(quán)資本凈增加

169可整理ppt3.現(xiàn)金流量基本等式來源：經(jīng)營現(xiàn)金毛流量－凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資

去向：債務(wù)現(xiàn)金流量＋股權(quán)現(xiàn)金流量

管理用現(xiàn)金流量表的基本等式：

經(jīng)營現(xiàn)金毛流量－凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資＝債務(wù)現(xiàn)金流量＋股權(quán)現(xiàn)金流量。實(shí)體現(xiàn)金流量=融資現(xiàn)金流量170可整理ppt4.管理用現(xiàn)金流量表的基本格式

【上半部】實(shí)體現(xiàn)金流量

稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷＝經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量

經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量－（凈經(jīng)營營運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷）＝實(shí)體現(xiàn)金流量

【下半部】融資現(xiàn)金流量

債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加

股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股權(quán)資本凈增加

債務(wù)現(xiàn)金流量＋股權(quán)現(xiàn)金流量＝融資現(xiàn)金流量171可整理ppt【總結(jié)】172可整理ppt（四）改進(jìn)分析體系的核心公式173可整理ppt174可整理ppt（五）改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的基本框架根據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的基本柜架如圖所示175可整理ppt176可整理ppt主要財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系1.稅后經(jīng)營凈利率稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)3.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)4.稅后利息率稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債

5.經(jīng)營差異率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率

6.凈財(cái)務(wù)杠桿凈負(fù)債/股東權(quán)益

7.杠桿貢獻(xiàn)率經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

8.權(quán)益凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿177可整理ppt（六）權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解各影響因素對權(quán)益凈利率變動的影響程度，可使用連環(huán)代替法測定。178可整理ppt（七）杠桿貢獻(xiàn)率的分析

影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿：

杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿

可以用連環(huán)代替法分別分析稅后利息率、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、凈財(cái)務(wù)杠桿的變動對杠桿貢獻(xiàn)率的影響程度。

179可整理ppt【注意】

（1）經(jīng)營差異率是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額，由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，因此提高經(jīng)營差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。

（2）經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一。如果經(jīng)營差異率為正，借款可以增加股東收益；如果它為負(fù)值，借款會減少股東收益。從增加股東收益看，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款利息上限。180可整理ppt【提示】注意計(jì)算題中出現(xiàn)。比如經(jīng)過計(jì)算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為15%，稅后利息率為5%，問在此種情況下，如果不考慮其他因素，你認(rèn)為增加負(fù)債是否會增加股東收益？如果借款1000萬元，會增加股東收益多少？（1000×10%＝100萬元）

（3）杠桿貢獻(xiàn)率是經(jīng)營差異率和凈財(cái)務(wù)杠桿的乘積。提高凈財(cái)務(wù)杠桿會增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，推動利息率上升，使經(jīng)營差異率縮小。因此，依靠凈財(cái)務(wù)杠桿提高杠桿貢獻(xiàn)率是有限度的。181可整理ppt【例

判斷題】提高經(jīng)營差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率。（）【答案】√

【解析】盡管經(jīng)營差異率受凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率和凈利息率共同影響，但凈利息率的高低主要由資本市場決定，所以提高經(jīng)營差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率。

182可整理ppt【例多選題】假設(shè)其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有（）。

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

B.降低負(fù)債的稅后利息率

C.減少凈負(fù)債的金額

D.減少凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)『正確答案』AB183可整理ppt【例單選題】某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財(cái)務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于1，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿會（）。

A.逐步下降

B.逐步提高

C.保持不變

D.可能提高也可能下降184可整理ppt正確答案:A

解析:凈財(cái)務(wù)杠桿＝凈負(fù)債/股東權(quán)益＝（金融負(fù)債－金融資產(chǎn)）/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債，不增加金融負(fù)債，所以，不會增加凈負(fù)債；因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財(cái)務(wù)杠桿逐步下降。185可整理ppt【例單選題】某公司2010年稅前經(jīng)營利潤為800萬元，利息費(fèi)用為50萬元，平均所得稅稅率為20%。年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為1600萬元，股東權(quán)益為600萬元。假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算，則杠桿貢獻(xiàn)率為（）。

A.60.12%B.63.54%

C.55.37%D.58.16%186可整理ppt答案:A稅后經(jīng)營凈利潤＝800×（1－20%）＝640（萬元）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)＝640/1600＝40%凈負(fù)債＝凈經(jīng)營資產(chǎn)－股東權(quán)益＝1600－600＝1000（萬元）凈財(cái)務(wù)杠桿＝凈負(fù)債/股東權(quán)益＝1000/600＝1.67稅后利息率＝50×（1－20%）/1000＝4%，杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿＝（40%－4%）×1.67＝60.12%。

187可整理ppt【例單選題】下列權(quán)益凈利率的計(jì)算公式中不正確的是（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（經(jīng)營差異率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

C.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻(xiàn)率

D.稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

『正確答案』A188可整理ppt【多選題】下列表達(dá)式正確的有（）。

A.稅后利息率＝（利息支出－利息收入）/負(fù)債

B.杠桿貢獻(xiàn)率＝[凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－利息費(fèi)用×（1－稅率）/（金融負(fù)債－金融資產(chǎn)）]×凈負(fù)債/股東權(quán)益

C.權(quán)益凈利率＝（稅后經(jīng)營凈利潤－稅后利息）/股東權(quán)益×100%

D.凈經(jīng)營資產(chǎn)/股東權(quán)益＝1＋凈財(cái)務(wù)杠桿『正確答案』BCD189可整理ppt某公司2006年調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表資料如下：

調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表

2006年12月31日單位：萬元

190可整理ppt凈經(jīng)營資產(chǎn)上年末本年末