風(fēng)險(xiǎn)資本投資績(jī)效的影響因素分析

目錄TOC\o"1-1"\h\z\u\t"標(biāo)題2,1,標(biāo)題3,1,二級(jí)標(biāo)題,2"摘要 引言全球范圍內(nèi)，美國(guó)是最早進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資研究的國(guó)家。早在1946年，第一家風(fēng)投公司就已正式運(yùn)作。截至到目前，已經(jīng)投資的金融預(yù)計(jì)超過(guò)600億美元。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資金額，已經(jīng)超過(guò)了1300億元?？傮w來(lái)看，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資金額逐步上升，但投資次數(shù)卻出現(xiàn)逐步下降的現(xiàn)象。完7年風(fēng)投次數(shù)9489筆，2018年風(fēng)投次數(shù)8948筆，其中69%的投資都集中在一些估值規(guī)模在5000萬(wàn)美元上下的創(chuàng)業(yè)型公司。至于風(fēng)險(xiǎn)投資的資本額度，一般是由需求和資本供應(yīng)所決定，并且兩者之間可在市場(chǎng)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)平衡。不過(guò)該平衡并不是一層不變，相反該平衡處于動(dòng)態(tài)化，能夠隨著時(shí)間不短改變的。通常情況下，經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展越快，就越能吸引創(chuàng)新投資項(xiàng)目，就越能獲取更多高額回報(bào)。所以，一些獨(dú)角獸公司就會(huì)容易得到投資機(jī)構(gòu)的青睞，而所謂獨(dú)角獸公司就是那些估值超過(guò)10億美元的潛力公司。此類公司，在2018年全年共計(jì)投入了445個(gè)億，其占據(jù)全年總投資額度的百分之34%。在日本，他們?cè)缇蛯?duì)風(fēng)投進(jìn)行了研究，并在1995年創(chuàng)建了自己的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，在多家公司的帶領(lǐng)下殺向歐洲市場(chǎng)，并最終成為其領(lǐng)頭羊。單單日本一個(gè)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資金額，就已經(jīng)超過(guò)全部歐洲風(fēng)投總額度的百分之四十到百分之五十之多?；诖?，香港、臺(tái)灣、韓國(guó)等多地都在積極的發(fā)展未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)。至于我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資大約起始于80年代初期，那時(shí)候國(guó)家在銀行與投資為的支撐下，成立了大批早起風(fēng)投公司。此類公司中，很多企業(yè)的年增長(zhǎng)額度高達(dá)百分之二十，平均漲幅約百分之八。截至到2018年底，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資額度大約在900多億，同時(shí)期全球第一。不過(guò)即便如此，我們依舊需要注意到，目前我國(guó)風(fēng)投的波折與起伏。1風(fēng)險(xiǎn)資本的概述1.1風(fēng)險(xiǎn)資本的概念風(fēng)投其實(shí)就是對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的未來(lái)投資，屬于股權(quán)投資范疇。它的投資原理在于在企業(yè)增值后出讓其持有股份來(lái)獲得資本利得。對(duì)于投資者而言，他們會(huì)主動(dòng)承受這份風(fēng)險(xiǎn)，其中風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就越高。所以，對(duì)創(chuàng)業(yè)型的成長(zhǎng)公司的投資非常具有挑戰(zhàn)，如果創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展前景良好，投資一本萬(wàn)利。但如果創(chuàng)業(yè)失敗，風(fēng)險(xiǎn)投資就變成了“天使投資”，資金打了水漂。因此，為了保證投資成功的可能性，這些風(fēng)投企業(yè)大多會(huì)投資一些科技含量較大的公司，但也絕非都是如此，整體來(lái)看其投資方式具有多元化特點(diǎn)。風(fēng)投概念，最早產(chǎn)于美國(guó)，并逐步發(fā)展，大約已經(jīng)具有了70多年歷史。而我國(guó)風(fēng)投起源要晚于美國(guó)，大約從80年代才逐步形成以政府為主導(dǎo)的各種風(fēng)投。但隨著其發(fā)展，市場(chǎng)資本發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。1.2風(fēng)險(xiǎn)資本的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要特征如下。其一，投資者對(duì)這個(gè)行業(yè)有深刻的了解。在為企業(yè)家尋求資金的過(guò)程中，資本可以來(lái)自工業(yè)資本和風(fēng)險(xiǎn)資本，這可以導(dǎo)致戰(zhàn)略和金融投資者。一般而言，戰(zhàn)略投資者是基于資源的，基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略的，并且可以通過(guò)成功啟動(dòng)并獲得成功業(yè)務(wù)的利潤(rùn)來(lái)有效地控制初創(chuàng)企業(yè)。我想金融投資者主要根據(jù)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略與基金聯(lián)系，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司沒有實(shí)際控制權(quán)。從成功的上市和初創(chuàng)公司的收益中受益。其二，投資者具有國(guó)際視野。從國(guó)際角度看，從巨人的肩膀上看事件的發(fā)展，從過(guò)去事件的發(fā)展和經(jīng)驗(yàn)的角度，從廣闊的角度觀察經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，營(yíng)銷策略，商業(yè)模式等，并理解未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。它提供了有關(guān)當(dāng)前事件的最新指南。作為一家初創(chuàng)企業(yè)，尋找具有國(guó)際視野的投資者是成功實(shí)施投資項(xiàng)目的重要一步。具有國(guó)際視野的投資者不僅可以看到美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，而且可以看到印度和東南亞等欠發(fā)達(dá)國(guó)家的過(guò)去的風(fēng)險(xiǎn)投資，因此在投資時(shí)非常有用。1.3風(fēng)險(xiǎn)資本需求的分析從需求的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資需求主要包括：其一，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)是在國(guó)際沖擊，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)和政府政策支持下逐步興起的，1984年以來(lái)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了30多年。并擁有許多成功的企業(yè)。并且失敗也存在。每天創(chuàng)建數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的業(yè)務(wù)計(jì)劃，但并非所有項(xiàng)目都有可能增長(zhǎng)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)仔細(xì)考慮其項(xiàng)目選擇并徹底審查信息。評(píng)估并篩選了收集和實(shí)施項(xiàng)目監(jiān)控的各種初創(chuàng)企業(yè)指標(biāo)。根據(jù)技術(shù)聯(lián)盟理論，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)傾向于對(duì)同一領(lǐng)域的項(xiàng)目進(jìn)行投資，對(duì)使用新技術(shù)的稀有項(xiàng)目非常感興趣。這是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)可以以比其自身成本低的成本保持與創(chuàng)新技術(shù)的聯(lián)系。研發(fā)使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)能夠整合初創(chuàng)企業(yè)的資源，實(shí)現(xiàn)突破性創(chuàng)新并獲得戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，即使初創(chuàng)企業(yè)失敗也是如此。其二，建立伙伴關(guān)系。合伙企業(yè)是由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的公司與公司之間建立的，目的是實(shí)現(xiàn)相互信任，共同發(fā)展，通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟退出。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不僅為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供早期的技術(shù)支持和市場(chǎng)資源，而且還為其提供技術(shù)支持，測(cè)試，客戶與供應(yīng)商的網(wǎng)絡(luò)，銷售渠道，行業(yè)趨勢(shì)和資本市場(chǎng)初期的部分公司提供了條件。在這一系列過(guò)程中運(yùn)用的資源技術(shù)，與這些優(yōu)點(diǎn)是密切相關(guān)的。風(fēng)險(xiǎn)投資充分利用優(yōu)勢(shì)資源可以提高一定程度的研究開發(fā)能力，風(fēng)險(xiǎn)投資可以積累。2我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀分析2.1國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀在一年70萬(wàn)件以上的投資交易和560億美元的美國(guó)交易中，天使公司的投資約占300億美元。種子和初期創(chuàng)業(yè)企業(yè)將直接投資20億至40億美元。每年有50多萬(wàn)家公司獲得天使投資者和市場(chǎng)資金。據(jù)美國(guó)小企業(yè)管理局保守估計(jì)，美國(guó)約有25萬(wàn)天使投資者，每人平均投資80萬(wàn)美元。天使投資基金是機(jī)構(gòu)投資規(guī)模的2至5倍，是非金融公司IP0的總額限度。天使投資項(xiàng)目是機(jī)構(gòu)投資者的20至50倍。根據(jù)韓國(guó)天使投資協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，從1996年開始，韓國(guó)天使投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)每年都增長(zhǎng)35%。美國(guó)天使投資市場(chǎng)的發(fā)展，與大量天使投資者和提倡美國(guó)企業(yè)家精神的思想有密切關(guān)系。因此政策鼓勵(lì)和支持不可分離。除了許多州為天使投資提供稅收優(yōu)惠以支持在美國(guó)的天使投資之外，美國(guó)聯(lián)邦中小企業(yè)管理局（SBA）還提供了稱為AngelCapital電子網(wǎng)絡(luò)或Angel投資網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。我做了一個(gè)中介（ACE-Net）。美國(guó)總統(tǒng)克林頓曾于1996年10月首次將重點(diǎn)放在填補(bǔ)500萬(wàn)美元逆差上。接近4年的末期，也就是2000年4月，天使資本電子網(wǎng)絡(luò)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的認(rèn)證，過(guò)渡到非營(yíng)利團(tuán)體，促進(jìn)了天使投資。2.2我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀（1）投資額受資本市場(chǎng)的影響很大，投資標(biāo)準(zhǔn)也在多樣化。以2019年為基礎(chǔ)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目累計(jì)達(dá)到17376個(gè)，投資金額3612億元，其中高科技企業(yè)投資額占46.3％和44.4％。多年來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)投資狀況如表2-1所示。表2-12017年——2019年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資情況年度投資項(xiàng)目數(shù)量（項(xiàng)）投資金額（億元）投資強(qiáng)度（萬(wàn)元/個(gè)）2017年3253214532682018年3854285327432019年425232552542如表2-1所示，近幾年中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資額和項(xiàng)目具有以下特征。首先，投資狀況與資本市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)；其次，高科技企業(yè)的投資正在逐漸減少；然后，達(dá)到2011年的上限后，每年的平均投資強(qiáng)度已減少?？傮w而言，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)變得更加理性。（2）風(fēng)險(xiǎn)投資與熱點(diǎn)息息相關(guān)，并聚焦于新興產(chǎn)業(yè)。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)已轉(zhuǎn)移到新興產(chǎn)業(yè)，例如互聯(lián)網(wǎng)和具有傳統(tǒng)制造業(yè)的生物技術(shù)。中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)與金融，保險(xiǎn)，電信和娛樂(lè)等熱點(diǎn)緊密相連。此外，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)高度集中，風(fēng)險(xiǎn)投資約占前五名工業(yè)投資項(xiàng)目的40％。（3）區(qū)域發(fā)展與差異化的重要區(qū)別區(qū)域特征對(duì)于中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的分布非常重要，在北京，上海和廣東等發(fā)達(dá)地區(qū)，大約有11家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)占60％。從風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模來(lái)看，到2019年，它將占北京，江蘇，廣東，浙江，安徽等五項(xiàng)主要資本投資的80％以上。（4）產(chǎn)業(yè)出口和進(jìn)口日益理性當(dāng)前，中國(guó)投資機(jī)構(gòu)的收入主要?dú)w功于多家投資公司的上市和退出，全行業(yè)項(xiàng)目撤出率高，工業(yè)項(xiàng)目投資完成加快，項(xiàng)目投資時(shí)間縮短。并且平均投資僅關(guān)閉大約4年。都超過(guò)30歲。3風(fēng)險(xiǎn)資本投資特質(zhì)影響因素3.1風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)特質(zhì)影響因素風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)驗(yàn)會(huì)對(duì)投資業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。hanpers、眼鏡蛇、雷諾等公司的研究結(jié)果表明，它們對(duì)投資經(jīng)驗(yàn)和結(jié)果有著積極的影響。投資經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以改善投資業(yè)績(jī)。索倫斯坦通過(guò)各種方式的比較研究，評(píng)價(jià)投資經(jīng)驗(yàn)，并通過(guò)累計(jì)投資回合，評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資策略對(duì)投資結(jié)果具有重大影響。根據(jù)分布圖和cq的研究，在特定發(fā)展階段進(jìn)行專門投資的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資失敗率較低。Knill的研究?jī)?nèi)容為，專門投資有助于初期創(chuàng)業(yè)企業(yè)擺脫成功的業(yè)務(wù)，但阻礙風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展。據(jù)漢普斯，眼鏡報(bào)，倫納爾的研究，機(jī)關(guān)等級(jí)的專業(yè)知識(shí)和多元化不是影響投資成果的關(guān)鍵因素，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)是影響投資成果的又一個(gè)重要因素，而是風(fēng)險(xiǎn)資本級(jí)別的專業(yè)知識(shí)。甚至國(guó)內(nèi)研究，如李巖，莊新田和羅國(guó)鋒，不僅對(duì)投資策略，投資成果產(chǎn)生重大影響，而且對(duì)人力資本與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資成果之間的調(diào)解和仲裁產(chǎn)生影響。它表明。具有大量外國(guó)經(jīng)驗(yàn)和金融及咨詢業(yè)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)往往投資于具有科學(xué)和工程背景以及咨詢業(yè)經(jīng)驗(yàn)的早期創(chuàng)業(yè)公司，許多機(jī)構(gòu)表示專業(yè)知識(shí)。聲譽(yù)度既是對(duì)公司過(guò)去活動(dòng)和未來(lái)前景的概念性表示，也是過(guò)去業(yè)績(jī)和未來(lái)業(yè)績(jī)的信號(hào)。通過(guò)研究表明，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的名氣越大，投資效果越好。本文認(rèn)為，信譽(yù)良好的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可為風(fēng)險(xiǎn)公司提供更好的增值服務(wù)，同時(shí)可提供風(fēng)險(xiǎn)公司可暴露的身份驗(yàn)證功能。蔡寧和徐孟珠討論了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)的邊界條件和影響風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)成績(jī)的投資階段(前期和后期投資)潛力。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的協(xié)作網(wǎng)絡(luò)開放時(shí)，信譽(yù)良好的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的初始投資比后期的投資更有利于投資結(jié)果，而低價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的下半年投資為投資結(jié)果比初始投資更具優(yōu)勢(shì)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)網(wǎng)絡(luò)關(guān)閉時(shí)，投資的后半部分將優(yōu)先考慮風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的績(jī)效，而不是初始投資，聲譽(yù)資本會(huì)增強(qiáng)對(duì)未來(lái)投資績(jī)效的影響。此外，Dimov等（2017）研究了風(fēng)險(xiǎn)投資管理團(tuán)隊(duì)金融專業(yè)知識(shí)與投資決策之間的關(guān)系，并且分析了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的行業(yè)地位對(duì)此關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果顯示，風(fēng)投管理團(tuán)隊(duì)金融知識(shí)與投資比例負(fù)相關(guān)，這種負(fù)相關(guān)關(guān)系在行業(yè)地位較高的風(fēng)投機(jī)構(gòu)中較弱。Petty和Gruber（2018）的研究認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資的決策準(zhǔn)則在不同的投資估值階段具有差異，并且投資組合及管理時(shí)間對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資決策具有重要影響。Bertoni等（2019）以846個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人在1994—2004年間對(duì)七個(gè)歐洲國(guó)家中737家高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)所做的1663筆風(fēng)險(xiǎn)投資為樣本數(shù)據(jù)，通過(guò)使用變換的巴拉薩指數(shù)，分析了獨(dú)立風(fēng)投、公司下屬風(fēng)投、銀行下屬風(fēng)投和政府風(fēng)投投資特征及其投資標(biāo)的企業(yè)的特征，結(jié)果表明，歐洲不同類型的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資專業(yè)化模式上有顯著差異，這種差異在政府風(fēng)投和私人風(fēng)投之間尤為明顯[3]。因此，風(fēng)投機(jī)構(gòu)本身的投資戰(zhàn)略很大程度上能夠影響到投資決策。高管集團(tuán)的科技/工程教育背景或有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的成員比例越高，該風(fēng)險(xiǎn)投資就越重視企業(yè)的初創(chuàng)期投資。隨著越來(lái)越多的管理人員管理他們的教育背景，則該風(fēng)投越注重跨行業(yè)分散投資；風(fēng)投高管團(tuán)隊(duì)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)越多，則該風(fēng)投的投資地域范圍更廣。通常情況下，投資者往往會(huì)因?yàn)楦鞣N原因，控制不住自己的欲望，去冒險(xiǎn)投資各種風(fēng)險(xiǎn)組合?？傊?，投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知存在偏差，如果風(fēng)險(xiǎn)感知強(qiáng)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力就越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。3.2創(chuàng)業(yè)企業(yè)特質(zhì)影響因素 對(duì)創(chuàng)業(yè)人員而言，他們很大程度上都需要依賴投資關(guān)系，即融資成功與否成為互聯(lián)網(wǎng)公司能否存活的關(guān)鍵所在。所以，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的融資情況會(huì)對(duì)公司資源獲取與整合產(chǎn)生很大影響，會(huì)對(duì)投資者的決策產(chǎn)生很大影響。Gimmon和Levie（2019）應(yīng)用人力資本理論和信號(hào)理論，以以色列技術(shù)孵化器項(xiàng)目中193個(gè)高科技初創(chuàng)企業(yè)為樣本，探討了創(chuàng)業(yè)者特征對(duì)吸引外部投資的影響，結(jié)果顯示，創(chuàng)始人的業(yè)務(wù)管理專長(zhǎng)和學(xué)術(shù)地位會(huì)吸引外部投資，年輕的創(chuàng)業(yè)者更能吸引投資人。另外，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷、知名企業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和海外經(jīng)驗(yàn)等增加了其獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的可能性；在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，擁有博士學(xué)位股東的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)更易獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的青睞。尤其是偏早期的項(xiàng)目，創(chuàng)業(yè)者自身很大程度上能夠決定投資者決策，這也是為什么有“投資于人”的戰(zhàn)略。影響創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的因素。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資業(yè)績(jī)不能與所投資的風(fēng)險(xiǎn)公司的特征區(qū)分開。Gompers，Kovner，Lerner等人的研究表明，有創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家再次飛躍的可能性很大。林賽研究公司查出，同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間容易建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，為風(fēng)險(xiǎn)投資公司的成功做出貢獻(xiàn)。貝克曼、伯頓、拉肯的研究結(jié)果顯示，初期公司高層管理層的經(jīng)歷和人才等的變化會(huì)阻止初期企業(yè)的成功。根據(jù)Sager和Mann的研究，成功的冒險(xiǎn)活動(dòng)可能會(huì)在該冒險(xiǎn)活動(dòng)接受了風(fēng)險(xiǎn)投資并獲得專利后才顯示出來(lái)。王棟和陳永光認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)型社會(huì)資本在初創(chuàng)企業(yè)的成功中起著至關(guān)重要的作用，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)型社會(huì)資本具有獲得信息和資源以建立合法性的優(yōu)勢(shì)。我是色情公司可以幫助改善結(jié)局。傅建春，王崇明和孟小斌討論了創(chuàng)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力對(duì)創(chuàng)業(yè)成果的影響，通過(guò)117名創(chuàng)業(yè)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)發(fā)展階段是創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)新指導(dǎo)能力是財(cái)務(wù)及增長(zhǎng)業(yè)績(jī)，創(chuàng)業(yè)對(duì)交易的影響將被大幅調(diào)整。領(lǐng)導(dǎo)力對(duì)財(cái)務(wù)，增長(zhǎng)和創(chuàng)新成果的影響4風(fēng)險(xiǎn)資本投資績(jī)效的影響因素分析4.1風(fēng)險(xiǎn)資本投資對(duì)中小企業(yè)績(jī)效的影響4.1.1風(fēng)投機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的影響中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司具有積極的篩選作用，在中國(guó)具有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)篩選高質(zhì)量項(xiàng)目的能力。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般有嚴(yán)格的項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)和程序，能夠通過(guò)實(shí)時(shí)的活動(dòng)和科學(xué)的評(píng)估，成功識(shí)別和選擇具有績(jī)效優(yōu)勢(shì)和增長(zhǎng)潛力的高質(zhì)量項(xiàng)目。但風(fēng)險(xiǎn)資本參與后，與風(fēng)險(xiǎn)公司類似的競(jìng)爭(zhēng)者的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，風(fēng)險(xiǎn)資本的后續(xù)參與為風(fēng)險(xiǎn)公司的進(jìn)一步發(fā)展提供了有效的支持。關(guān)于法規(guī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本機(jī)構(gòu)特征的影響，本文沒有去研究，風(fēng)險(xiǎn)資本公司經(jīng)驗(yàn)不足，追求過(guò)多的聲譽(yù)投資動(dòng)機(jī)，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行投資以及投資后的投資行為。從他對(duì)特性的熱情來(lái)看。從那時(shí)起，它就阻礙了風(fēng)險(xiǎn)資本在風(fēng)險(xiǎn)公司“培養(yǎng)”中的作用。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)公司績(jī)效的影響通常不能令人滿意，但是中小型創(chuàng)業(yè)公司仍然希望采用風(fēng)險(xiǎn)投資。第一，在韓國(guó)的銀行業(yè)金融結(jié)構(gòu)體系中，中小企業(yè)仍然缺乏有效的外部金融渠道。銀行貸款主要以資信良好的公司為對(duì)象。但是，由于歷史上的信用記錄不足、次級(jí)資產(chǎn)及未來(lái)發(fā)展的不確定性，中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)將從傳統(tǒng)的銀行信用窗口獲得增長(zhǎng)所需的資金支援。雖然資金成本高，但風(fēng)險(xiǎn)投資仍然是中小企業(yè)迅速擴(kuò)張發(fā)展的重要資金渠道。二是目前資本市場(chǎng)市場(chǎng)化改革中，中國(guó)股市仍實(shí)行嚴(yán)格的行政審批制度。“關(guān)系”網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)投資為投資公司提供了專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和名聲。資源在資本市場(chǎng)中發(fā)揮作用。重要的認(rèn)證角色通?？梢詭椭顿Y中小型企業(yè)更快，更輕松地獲得其他外部財(cái)務(wù)渠道（例如，完成IPO）。從這個(gè)角度來(lái)看，我們理解為什么風(fēng)險(xiǎn)投資公司更愿意對(duì)某些股票的損失或業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，以此作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)支持和寶貴的“關(guān)系”資源的考慮因素。這并不難。改善您的財(cái)務(wù)狀況并實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。為此，政府應(yīng)指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)之間的合作，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，優(yōu)化管理體系，提高行政服務(wù)效率，減少不必要的政府干預(yù)。提出必須積極完善風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的法律制度和政策支持。為創(chuàng)新型風(fēng)險(xiǎn)公司的發(fā)展創(chuàng)造友好環(huán)境。首先，風(fēng)險(xiǎn)資本將通過(guò)政策引導(dǎo)更多的參與，以支持高價(jià)值的新興產(chǎn)業(yè)。4.1.2引導(dǎo)資金支持中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)揮政府示范作用，吸引更多各種性質(zhì)的資金，加快解決中小企業(yè)融資難題，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。實(shí)現(xiàn)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最終目標(biāo)。根據(jù)中國(guó)中小企業(yè)的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際發(fā)展情況，引導(dǎo)基金通過(guò)4種方式支持企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。第一類：階段性參與，即加入風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資，啟動(dòng)新的混合資金，并根據(jù)合同條款指導(dǎo)一定時(shí)間內(nèi)的資金提取。主要目的是幫助建立新的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，以增加對(duì)科技型中小企業(yè)的投資額度。第二類：后續(xù)投資。也就是說(shuō)，引導(dǎo)先導(dǎo)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資早期對(duì)技術(shù)基礎(chǔ)中小企業(yè)進(jìn)行共同投資。主要支持已設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，并降低投資風(fēng)險(xiǎn)。第三類：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼。它將對(duì)在成立之初投資于技術(shù)型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供某些補(bǔ)貼（“事后補(bǔ)償”），以提高其抵抗風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的能力。引導(dǎo)資金獲得的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼不超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資額的5％，最高補(bǔ)貼不超過(guò)500萬(wàn)元，該投資基金將彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)投資損失或管理費(fèi)用僅用于協(xié)助。第四：投資保護(hù)。換句話說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)選擇具有潛在投資價(jià)值但具有一定風(fēng)險(xiǎn)的初創(chuàng)技術(shù)中小企業(yè)，而試點(diǎn)基金預(yù)先提供一定數(shù)量的自由資金，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，免費(fèi)為這些公司提供創(chuàng)業(yè)和咨詢目標(biāo)設(shè)定。在課外活動(dòng)期滿并且達(dá)到了課外目標(biāo)之后，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將不得不投資于一家初創(chuàng)企業(yè)。此時(shí)，如果您仍然有較大的風(fēng)險(xiǎn)，則可以重新申請(qǐng)2萬(wàn)元的第二筆免費(fèi)贈(zèng)款。不可贖回的融資方法是支持基于技術(shù)的中小企業(yè)創(chuàng)新融資，形成有效且認(rèn)可的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和評(píng)估方法的成熟平臺(tái)。4.2風(fēng)險(xiǎn)資本投資對(duì)上市企業(yè)績(jī)效的影響 4.2.1風(fēng)險(xiǎn)資本投資上市公司促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入80年代后，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新高潮，在政策支持和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面邁出了一大步。高增長(zhǎng)，高收益，高風(fēng)險(xiǎn)的上市公司在成長(zhǎng)型商業(yè)市場(chǎng)中的特征正在促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本在風(fēng)險(xiǎn)資本支持下的干預(yù)。1999年，深交所開始準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)板。SME是在2004年成立的，許多中小型私營(yíng)公司已顯示出它們公開上市的意愿。最終，GEM于2009年正式啟動(dòng)，首批28家公司上市。2009年至2016年，《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的平均收入和平均凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)率分別達(dá)到23％和15％，已成為推動(dòng)中國(guó)新舊經(jīng)濟(jì)中動(dòng)能轉(zhuǎn)化的重要力量。從2017年到2018年，在多種因素的影響下，具有“技術(shù)型中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)”盡管創(chuàng)業(yè)板企業(yè)增長(zhǎng)壓力較大，但格局發(fā)展趨勢(shì)依然充分，平均收入規(guī)模不斷增長(zhǎng)和增長(zhǎng)。到2016年底，中國(guó)各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將增至2045家，管理資金總額達(dá)8277.1億元，僅次于美國(guó)，位居行業(yè)第二。風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技企業(yè)的新融資渠道，不僅解決了技術(shù)績(jī)效變化帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)困難，而且促進(jìn)了中國(guó)高科技企業(yè)現(xiàn)代體系的建設(shè)。4.2.2風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)上市公司投資融資的影響風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司很重要，是制定合適投資方案的重要機(jī)構(gòu)，它有助于避免因投資過(guò)剩閑置資金而產(chǎn)生的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)股票保有量較高的國(guó)有機(jī)構(gòu)則有助于避免風(fēng)險(xiǎn)，還可有效改善外部融資環(huán)境。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)責(zé)任重大,需承擔(dān)起對(duì)上市公司所進(jìn)行的投資行為進(jìn)行監(jiān)督的責(zé)任,使其在監(jiān)督下做好風(fēng)險(xiǎn)投資代理,以獲取有用風(fēng)險(xiǎn)信息,進(jìn)而獲得充足投資資金以保證公司穩(wěn)步擴(kuò)張發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最主要的功能有二:一是以公司發(fā)展實(shí)際為依據(jù)引進(jìn)管理人才;二是根據(jù)發(fā)展實(shí)際限制相應(yīng)投資活動(dòng),以保證公司績(jī)效穩(wěn)步上升。實(shí)施監(jiān)督和限制的前提是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)擁有一定公司股份。因此可得出以下幾點(diǎn)結(jié)論。第一點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于公司股票投資、實(shí)物投資行為有約束作用，可幫助員工對(duì)閑置資金的合理使用。第二點(diǎn)：融資公司與外部風(fēng)險(xiǎn)投資者在所獲取信息上存在差異，因此會(huì)加大外部融資成本，而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于外部融資成本可進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估，進(jìn)而降低成本。第三點(diǎn)：上市公司會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所提供的多種信息對(duì)融資成本和風(fēng)險(xiǎn)加以準(zhǔn)確評(píng)估，進(jìn)而降低融資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因上市公司、投資銀行以及相關(guān)風(fēng)投機(jī)構(gòu)間存在利益關(guān)聯(lián)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資信息的交流極為頻繁。第四點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是上市公司最主要的風(fēng)險(xiǎn)信息提供者?？梢詼?zhǔn)確分析外部融資環(huán)境，為公司篩選最合適的融資合作伙伴。4.2.3風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)制造業(yè)上市企業(yè)績(jī)效的影響研究結(jié)論主要集中在風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)上市制造商績(jī)效的影響及其影響機(jī)理。（1）風(fēng)險(xiǎn)資本總額對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。支援風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)對(duì)企業(yè)各領(lǐng)域的業(yè)績(jī)產(chǎn)生很大的影響。其中風(fēng)險(xiǎn)投資雖然與非上市制造企業(yè)的總資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升率有關(guān)，但與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)聯(lián)性尚不明確。接受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的公司，總資產(chǎn)利潤(rùn)率較高，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較高。(2)風(fēng)險(xiǎn)投資支持公司對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響非常消極。(3)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的純利潤(rùn)的影響是肯定的，對(duì)固定資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響是否定的。這可以解釋為，雖然想在加入風(fēng)險(xiǎn)投資公司后，減少固定資產(chǎn)投資，增加純利潤(rùn)，來(lái)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資體制，但由于固定資產(chǎn)的減少，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也有所減少。(4)上市前一年接受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于風(fēng)險(xiǎn)投資未獲支持的公司，并建立了逆向選擇家庭。(5)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的影響關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率在積極調(diào)整和促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)投資公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率的影響的同時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)投資公司凈投資收益的影響進(jìn)行了否定性調(diào)整。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)研究，資產(chǎn)構(gòu)成是影響風(fēng)險(xiǎn)資本和企業(yè)業(yè)績(jī)的途徑。(6)風(fēng)險(xiǎn)投資有助于改善公司管理。公司管理有助于促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。獨(dú)立董事越多，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司總資本的周轉(zhuǎn)影響就越大。(7)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高科技工業(yè)公司的業(yè)績(jī)影響更為重要。但對(duì)非高科技公司績(jī)效的影響卻不大。這是由于高科技產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的高需求和依賴性。獲得投資支持后，對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響很大。5提高風(fēng)險(xiǎn)資本投資績(jī)效的建議及措施5.1拓寬風(fēng)險(xiǎn)資金的來(lái)源渠道風(fēng)險(xiǎn)投資需要具有一定的市場(chǎng)前景和技術(shù)投資價(jià)值，為了獲得非常傳統(tǒng)的資本擴(kuò)張和利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資融資實(shí)現(xiàn)了科技產(chǎn)業(yè)化。為此，您需要特定的財(cái)務(wù)支持。在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多元化風(fēng)險(xiǎn)投資的來(lái)源。從那時(shí)起，各種金融機(jī)構(gòu)加入了風(fēng)險(xiǎn)投資，其規(guī)模迅速擴(kuò)大。隨著以產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)金融公司，專門風(fēng)險(xiǎn)投資公司和私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司為中心的多樣化投資條件的出現(xiàn)，最近總資本的風(fēng)險(xiǎn)投資管理已提高到80％。除了政府投資外，中國(guó)還將通過(guò)邀請(qǐng)外國(guó)資本投資公司，公共部門和銀行，信托公司，保險(xiǎn)公司和社會(huì)保障基金來(lái)利用外國(guó)公司的成功經(jīng)驗(yàn)，以加入風(fēng)險(xiǎn)資本和其他金融機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)您這樣做。社會(huì)保障基金和海外特別值得注意。同時(shí)，社會(huì)保障基金不僅可以擴(kuò)大金融渠道，而且可以引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，從而可以吸引適合長(zhǎng)期投資的外國(guó)投資。幫助發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)。實(shí)現(xiàn)投資公司多元化。5.2加強(qiáng)對(duì)專業(yè)人才的培養(yǎng)5.2.1加強(qiáng)社會(huì)教育體系和人才培訓(xùn)制度面對(duì)當(dāng)前缺乏專業(yè)人才,應(yīng)該培養(yǎng)一批熟悉財(cái)務(wù)知識(shí),技術(shù)管理和知識(shí)的復(fù)合型人才,可以考慮采用“走出去,請(qǐng)進(jìn)來(lái)”的方式,和選擇有前途的人才培養(yǎng)在國(guó)外,或邀請(qǐng)外國(guó)有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士來(lái)指導(dǎo)語(yǔ)文教學(xué)經(jīng)驗(yàn),工作,幫助我們打開新的領(lǐng)域。5.2.2建立起合理的人才流動(dòng)機(jī)制放寬人員流動(dòng)的各種限制，實(shí)現(xiàn)人員合理分配。中國(guó)需要培養(yǎng)具有豐富專業(yè)知識(shí)，強(qiáng)大管理能力和創(chuàng)新能力的多才多藝的人才，以滿足發(fā)展具有人力資源的先進(jìn)產(chǎn)業(yè)的需求。投資不僅需要財(cái)務(wù)知識(shí)，還需要管理。5.3加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)特質(zhì)認(rèn)定的監(jiān)管力度就初創(chuàng)企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)投資人在投資時(shí)應(yīng)考慮一些前沿特征，本白皮書的結(jié)果表明，研發(fā)支出與初創(chuàng)企業(yè)研發(fā)人才的比率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益是正向的。產(chǎn)生積極的影響。這與其他學(xué)者的工作是一致的，因此研發(fā)人才的比例和研發(fā)支出的比例可以被視為表征企業(yè)家企業(yè)的重要標(biāo)準(zhǔn)。但是，這些天，初創(chuàng)企業(yè)的“醫(yī)生技術(shù)”現(xiàn)象已經(jīng)變得很明顯，因此有必要加強(qiáng)監(jiān)督以識(shí)別初創(chuàng)企業(yè)的特征，因此必須對(duì)高科技應(yīng)用公司進(jìn)行嚴(yán)格的認(rèn)證和監(jiān)督，可以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資性能表現(xiàn)。5.4政府主動(dòng)為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造良好的外部環(huán)境5.4.1降低資本收益稅目前，我們制定了使用稅收的法律和政策，以鼓勵(lì)在許多國(guó)家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。在美國(guó)，里根總統(tǒng)簽署的《續(xù)簽法》下降了20％，國(guó)會(huì)通過(guò)了該法案，允許風(fēng)險(xiǎn)投資者通過(guò)從新公司獲得投資收益來(lái)推遲稅收。這些做法激發(fā)了投資者的熱情，并刺激了更多的風(fēng)險(xiǎn)投資。中國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展方面的老齡化政策比在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)取得重大進(jìn)展的外資公司具有優(yōu)勢(shì)。5.4.2實(shí)施政府擔(dān)保和補(bǔ)貼為了鼓勵(lì)銀行支持風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展，許多國(guó)家頒布了政府擔(dān)保法規(guī)。例如，美國(guó)小企業(yè)管理局已承諾為新技術(shù)公司提供貸款擔(dān)保，而私人銀行已在英國(guó)的“貸款擔(dān)保計(jì)劃”中為80％的中小企業(yè)貸款提供了政府擔(dān)保。中國(guó)為吸引風(fēng)險(xiǎn)資本投資，可以建立全面的風(fēng)險(xiǎn)資本政府保障體系。同時(shí)，為鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資商和風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供補(bǔ)貼。5.4.3加強(qiáng)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)為了研發(fā)新產(chǎn)品，對(duì)先進(jìn)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資需要大量的人力和物力，生產(chǎn)成本很高，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系還不完善。它對(duì)發(fā)展具有重大影響。近年來(lái)，中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但仍然存在薄弱的環(huán)節(jié)，加強(qiáng)了有關(guān)將中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本投入健全的發(fā)展。5.5改進(jìn)和完善運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)業(yè)板的開放極大地促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，但一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司暫時(shí)還不符合創(chuàng)業(yè)板上市的要求。政府可以引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過(guò)后門收購(gòu)或公募、股市融資等方式擴(kuò)充資本。此外，公司還可以最大化海外市場(chǎng)，最大化引進(jìn)國(guó)際資本，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)資本培訓(xùn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的特殊性決定了公司需要特殊人才。人才管理是風(fēng)險(xiǎn)公司成功的重要因素，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的素質(zhì)是不斷創(chuàng)新的精神。您不僅必須了解公司的運(yùn)作方式。但是，目前，我們的教育培訓(xùn)模式需要不斷深化科學(xué)技術(shù)體系的改革，為企業(yè)提供高質(zhì)量的人力資源教育，并為吸引海外人力資源奠定了條件。沒有需要主動(dòng)創(chuàng)建的全面特征。包括投資機(jī)會(huì)選擇，項(xiàng)目開發(fā)計(jì)劃，設(shè)計(jì)任務(wù)說(shuō)明，評(píng)估，決策和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)構(gòu)建，以執(zhí)行投資項(xiàng)目。在風(fēng)險(xiǎn)資本的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資者需要確定指標(biāo)才能確定投資回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)有許多研究機(jī)構(gòu)和大量的細(xì)致研究，有3000多個(gè)評(píng)估機(jī)構(gòu)，有關(guān)政府部門，會(huì)計(jì)師事務(wù)所和其他工業(yè)部門缺乏專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。統(tǒng)一的評(píng)價(jià)和評(píng)價(jià)可能會(huì)發(fā)生變化。投資項(xiàng)目的預(yù)測(cè)誤差或企業(yè)價(jià)值過(guò)大，會(huì)降低評(píng)估結(jié)果的可信度。因此，我們需要科學(xué)地預(yù)測(cè)和分析結(jié)果，并為可能的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)提出預(yù)防措施和解決方案，以避免可能的經(jīng)濟(jì)損失。5.6完善風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)退出的監(jiān)管制度創(chuàng)業(yè)板在國(guó)內(nèi)上市引起國(guó)際投機(jī)者的關(guān)注，并導(dǎo)致外國(guó)熱錢不當(dāng)流入及過(guò)剩流動(dòng)性的危險(xiǎn)。另外，由于收益性較強(qiáng)的短期資金流入，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)出現(xiàn)了暴漲或暴跌等市場(chǎng)規(guī)模變得不穩(wěn)定。為確保風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的正常運(yùn)行，要嚴(yán)格完善風(fēng)險(xiǎn)公司退出市場(chǎng)的監(jiān)管制度。只有不斷完善限制風(fēng)險(xiǎn)投資退出的制度，才能防止股市興亡盛衰和惡意投機(jī)。嚴(yán)格控制上市公司信息披露。防止大股東泄露虛假信息和侵犯上市公司利益。維持創(chuàng)業(yè)板上市的公平競(jìng)爭(zhēng)秩序。參考文獻(xiàn):[1]魏曉.風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的契合度對(duì)投資績(jī)效的影響研究[D].西安:西安理工大學(xué),2017.[2]徐燁.影響引導(dǎo)性風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效的相關(guān)因素研究[D].吉林大學(xué),2010.[3]趙愛玲,荊子晏.風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)上市公司投資融資的影響[J].商訊,2019(20):47.[4]薛靜,陳敏靈,王雅倩.科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融支持研究[J].西安石油大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2018(04):1