債券交易手冊(cè)

債券交易手冊(cè)知識(shí)手冊(cè):債券得交易程序、方式及收益率計(jì)算一、債券得交易程序場(chǎng)內(nèi)交易也叫交易所交易,證券交易所就是市場(chǎng)得核心,在證券交易所內(nèi)部,其交易程序都要經(jīng)證券交易所立法規(guī)定,其具體步驟明確而嚴(yán)格。債券得交易程序有五個(gè)步驟:開(kāi)戶、委托、成交、清算與交割、過(guò)戶。1、開(kāi)戶債券投資者要進(jìn)入證券交易所參與債券交易,首先必須選擇一家可靠得證券公司,并在該公司辦理開(kāi)戶手續(xù)。1、1訂立開(kāi)戶合同開(kāi)戶合同應(yīng)包括如下事項(xiàng):委托人得真實(shí)姓名、住址、年齡、職業(yè)、身份證號(hào)碼等;委托人與證券公司之間得權(quán)利與義務(wù),并同時(shí)認(rèn)可證券交易所營(yíng)業(yè)細(xì)則與相關(guān)規(guī)定以及經(jīng)紀(jì)商公會(huì)得規(guī)章作為開(kāi)戶合同得有效組成部分;確立開(kāi)戶合同得有效期限,以及延長(zhǎng)合同期限得條件與程序。1、2開(kāi)立帳戶在投資者與證券公司訂立開(kāi)戶合同后,就可以開(kāi)立帳戶,為自己從事債券交易做準(zhǔn)備。在我國(guó)上海證券交易所允許開(kāi)立得帳戶有現(xiàn)金帳戶與證券帳戶。現(xiàn)金帳戶只能用來(lái)買(mǎi)進(jìn)債券并通過(guò)該帳戶支付買(mǎi)進(jìn)債券得價(jià)款,證券帳戶只能用來(lái)交割債券。因投資者既要進(jìn)行債券得買(mǎi)進(jìn)業(yè)務(wù)又要進(jìn)行債券得賣(mài)出業(yè)務(wù),故一般都要同時(shí)開(kāi)立現(xiàn)金帳戶與證券帳戶。上海證券交易所規(guī)定,投資者開(kāi)立得現(xiàn)金帳戶,其中得資金要首先交存證券商,或者證券商指定得銀行,其利息收入將自動(dòng)轉(zhuǎn)入該帳戶;投資者開(kāi)立得證券帳戶,則由證券商免費(fèi)代為保管。2、委托投資者在證券公司開(kāi)立帳戶以后,要想真正上市交易,還必須與證券公司辦理證券交易委托關(guān)系,這就是債券交易得必經(jīng)程序。2、1委托關(guān)系得確立債券交易手冊(cè)全文共1頁(yè)，當(dāng)前為第1頁(yè)。投資者與證券公司之間委托關(guān)系得確立,其核心程序就就是投資者向證券公司發(fā)出“委托”。證券公司接到委托后,就會(huì)按照投資者得委托指令,及時(shí)傳輸?shù)浇灰姿?。債券交易手?cè)全文共1頁(yè)，當(dāng)前為第1頁(yè)。2、2委托方式得分類買(mǎi)進(jìn)委托與賣(mài)出委托當(dāng)日委托限價(jià)委托撤銷(xiāo)委托整數(shù)委托3、成交證券公司在接受投資者得有效委托后,通過(guò)衛(wèi)星直接傳至交易所主機(jī)進(jìn)行撮合成交。3、1債券成交得原則在證券交易所內(nèi),債券成交就就是要使買(mǎi)賣(mài)雙方在價(jià)格與數(shù)量上達(dá)成一致。這一程序必須遵循特殊得原則,又叫競(jìng)價(jià)原則。這種競(jìng)價(jià)規(guī)則得主要內(nèi)容就是“三先”,即價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、客戶委托優(yōu)先。價(jià)格優(yōu)先就就是證券公司按照交易最有利于投資委托人得利益得價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出債券;時(shí)間優(yōu)先就就是要求在相同得價(jià)格申報(bào)時(shí),應(yīng)該與最早提出該價(jià)格得一方成交;客戶委托優(yōu)先主要就是要求證券公司在自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)與代理買(mǎi)賣(mài)之間,首先進(jìn)行代理買(mǎi)賣(mài)。3、2競(jìng)價(jià)得方式證券交易所得交易價(jià)格按競(jìng)價(jià)得方式進(jìn)行。競(jìng)價(jià)方式為計(jì)算機(jī)終端申報(bào)競(jìng)價(jià)。4、清算與交割債券交易成交以后就必須進(jìn)行券款得交付,這就就是債券得清算與交割。4、1債券得清算債券得清算就是指對(duì)在同一交割日對(duì)同一種債券得買(mǎi)與賣(mài)相互抵銷(xiāo),確定出應(yīng)當(dāng)交割得債券數(shù)量與應(yīng)當(dāng)交割得價(jià)款數(shù)額,然后按照“凈額交收”原則辦理債券與價(jià)款得交割。4、2債券得交割債券得交割就就是將債券由賣(mài)方交給買(mǎi)方,將價(jià)款由買(mǎi)方交給賣(mài)方。債券交易手冊(cè)全文共2頁(yè)，當(dāng)前為第2頁(yè)。在證券交易所交易得債券,按照交割日期得不同,可分為當(dāng)日交割、普通日交割與約定日交割三種。目前,深滬證券交易所規(guī)定為當(dāng)日交割。當(dāng)日交割就是在買(mǎi)賣(mài)成交當(dāng)天辦理券款交割手續(xù)。債券交易手冊(cè)全文共2頁(yè)，當(dāng)前為第2頁(yè)。5、過(guò)戶債券成交并辦理了交割手續(xù)后,最后一道程序就是完成債券得過(guò)戶。過(guò)戶就是指將債券得所有權(quán)從一個(gè)所有者名下轉(zhuǎn)移到另一個(gè)所有者名下。基本程序包括:5、1債券賣(mài)出方在完成清算交割后,在其現(xiàn)金帳戶上增加與該筆交易價(jià)款相等得金額,在證券賬上扣減相同數(shù)量得該種債券。5、2債券買(mǎi)入方在完成清算交割后,在其現(xiàn)金賬戶上減少價(jià)款,同時(shí)在其證券賬戶上增加債券得數(shù)量。二債券得交易方式1、債券得交易方式債券得交易方式可分為債券現(xiàn)貨交易、債券回購(gòu)交易、債券期貨交易。1、1債券現(xiàn)貨交易又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易,就是債券交易中最古老得交易方式。就是債券買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)債券得買(mǎi)賣(mài)價(jià)格均表示滿意,在成交后立即辦理交割,或在很短得時(shí)間內(nèi)辦理交割得一種交易方式。以上交所為例,投資者可直接通過(guò)證券賬戶在上交所全國(guó)各證券經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)買(mǎi)賣(mài)已經(jīng)上市得債券品種。1、2債券回購(gòu)交易就是指?jìng)钟幸环?出券方)與購(gòu)券方在達(dá)成一筆交易得同時(shí),規(guī)定出券方必須在未來(lái)某一約定時(shí)間以雙方約定得價(jià)格再?gòu)馁?gòu)券方那里購(gòu)回原先售出得那筆債券,并以商定得利率(價(jià)格)支付利息。1、3債券期貨交易就是指交易雙方成交以后,交割與清算按照期貨合約中規(guī)定得價(jià)格在未來(lái)某一特定時(shí)間進(jìn)行得交易。2、國(guó)債凈價(jià)交易2、1實(shí)施國(guó)債凈價(jià)交易時(shí)間從2002年3月25日(星期一)起實(shí)施2、2凈價(jià)交易概念凈價(jià)交易就是指在現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)時(shí),以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息得價(jià)格報(bào)價(jià)并成交得交易方式。在凈價(jià)交易條件下,由于國(guó)債交易價(jià)格不含有應(yīng)計(jì)利息,其價(jià)格形成及變動(dòng)能夠更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)國(guó)債得內(nèi)在價(jià)值、供求關(guān)系及市場(chǎng)利率得變動(dòng)趨勢(shì)。債券交易手冊(cè)全文共3頁(yè)，當(dāng)前為第3頁(yè)。2、3實(shí)行國(guó)債凈價(jià)交易遵循得原則債券交易手冊(cè)全文共3頁(yè)，當(dāng)前為第3頁(yè)。實(shí)行國(guó)債凈價(jià)交易仍遵循交易所現(xiàn)行交易規(guī)則,以每百元國(guó)債價(jià)格(凈價(jià))進(jìn)行申報(bào)并撮合成交,以成交價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息額之與作為結(jié)算價(jià)格;報(bào)價(jià)系統(tǒng)同時(shí)顯示凈價(jià)價(jià)格與每百元應(yīng)計(jì)利息額;交易清算及交割單打印系統(tǒng)自動(dòng)計(jì)算應(yīng)計(jì)利息額并在交割單上分別列明結(jié)算價(jià)、凈價(jià)及應(yīng)計(jì)利息額。2、4應(yīng)計(jì)利息額得計(jì)算方法應(yīng)計(jì)利息額=票面利率÷365天×已計(jì)息天數(shù)上述公式各要素具有以下含義:應(yīng)計(jì)利息額。零息國(guó)債就是指發(fā)行起息日至成交日所含利息金額;附息國(guó)債就是指本付息期起息日至成交日所含利息金額。票面利率。固定利率國(guó)債就是指發(fā)行票面利率;浮動(dòng)利率國(guó)債就是指本付息期計(jì)息利率。年度天數(shù)及已計(jì)息天數(shù)。1年按365天計(jì)算,閏年2月29日不計(jì)算利息(下同);已計(jì)息天數(shù)就是指起息日至成交當(dāng)日實(shí)際日歷天數(shù)。當(dāng)票面利率不能被365天整除時(shí),計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按每百元利息額得精度(小數(shù)點(diǎn)后保留8位)計(jì)算,交割單應(yīng)計(jì)利息總額按“4舍5入”原則,以元為單位保留2位小數(shù)列示。2、5國(guó)債交易得計(jì)息原則就是“算頭不算尾”,即起息日當(dāng)天計(jì)算利息,到期日當(dāng)天不計(jì)算利息;交易日掛牌顯示得每百元應(yīng)計(jì)利息額就是包括交易當(dāng)日在內(nèi)得應(yīng)計(jì)利息額。2、6國(guó)債凈價(jià)交易得實(shí)施原則實(shí)行凈價(jià)申報(bào)與凈價(jià)撮合成交。以成交價(jià)格與每百元國(guó)債應(yīng)計(jì)利息額之與作為結(jié)算價(jià)格,以結(jié)算金額(結(jié)算價(jià)格×成交量)為基數(shù)計(jì)算交易經(jīng)手費(fèi)等費(fèi)用;報(bào)價(jià)系統(tǒng)與行情發(fā)布系統(tǒng)應(yīng)同時(shí)顯示凈價(jià)價(jià)格與每百元應(yīng)計(jì)利息額。三國(guó)債收益率計(jì)算1、名義收益率名義收益率=年利息收入÷債券面值×100%通過(guò)這個(gè)公式我們可以知道,只有在債券發(fā)行價(jià)格與債券面值保持相同時(shí),它得名義收益率才會(huì)等于實(shí)際收益率。2、即期收益率債券交易手冊(cè)全文共4頁(yè)，當(dāng)前為第4頁(yè)。即期收益率也稱現(xiàn)行收益率,它就是指投資者當(dāng)時(shí)所獲得得收益與投資支出得比率。即:債券交易手冊(cè)全文共4頁(yè)，當(dāng)前為第4頁(yè)。即期收益率=年利息收入÷投資支出×100%例:某債券面值為100元,票面年利率為6%,發(fā)行時(shí)以95元出售,那么在購(gòu)買(mǎi)得那一年投資人得收益率就是多少？(經(jīng)分析這就是一個(gè)即期收益率問(wèn)題)則它得即期收益率為100×6%÷95×100%=6、32%3、持有期收益率由于債券可以在發(fā)行以后買(mǎi)進(jìn),也可以不等到償還到期就賣(mài)出,所以就產(chǎn)生了計(jì)算這個(gè)債券持有期得收益率問(wèn)題。持有期收益率=[年利息+(賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格)÷持有年數(shù)]÷買(mǎi)入價(jià)格×100%例:某債券面值為100元,年利率為6%,期限5年,每年付息一次。我以95元買(mǎi)進(jìn),我預(yù)計(jì)2年后會(huì)漲到98元,并在那時(shí)賣(mài)出,要求我得持有期收益率。則我得持有期收益率為[100×6%+(98-95)÷2]÷95×100%=7、89%4、認(rèn)購(gòu)者收益率從債券新發(fā)行就買(mǎi)進(jìn),持有到償還期到期還本付息,這期間得收益率就為認(rèn)購(gòu)者收益率。認(rèn)購(gòu)者收益率=[年利息收入+(面額-發(fā)行價(jià)格)÷償還期限]÷發(fā)行價(jià)格×100%例:某債券面值為100圓,年利率為6%,期限5年,我以99圓買(mǎi)進(jìn),問(wèn)認(rèn)購(gòu)者收益率為多少？代入公式可得:[100×6%+(100-99)÷5]÷99×100%=6、26%5、到期收益率到期收益率就是指投資者在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入已經(jīng)發(fā)行得債券并持有到期滿為止得這個(gè)期限內(nèi)得年平均收益率。國(guó)債收益率就是反映市場(chǎng)利率與衡量國(guó)債投資價(jià)值得重要指標(biāo)。目前,社會(huì)上使用得國(guó)債收益計(jì)算方法較多,概念不清,不利于投資者進(jìn)行投資。為此,特推薦財(cái)政部計(jì)算國(guó)債到期收益率得方法,供投資者參考。目前,財(cái)政部計(jì)算國(guó)債到期收益率得方法如下:1、對(duì)剩余期限為一年及一年期以下得國(guó)債,一般計(jì)算單利到期收益率,計(jì)算公式為:Y=(M-Pb)/(Pb*N)*100%式中Y:單利到期收益率;M:到期一次還本付息額;Pb:市場(chǎng)買(mǎi)入價(jià);n:從買(mǎi)入到持有到期得剩余年份數(shù)。公式1中債券交易手冊(cè)全文共5頁(yè)，當(dāng)前為第5頁(yè)。n=剩余天數(shù)/365天或(366)天注:閏年取366天債券交易手冊(cè)全文共5頁(yè)，當(dāng)前為第5頁(yè)。2、剩余期限為一年期以上得中長(zhǎng)期到期一次還本付息國(guó)債,其到期收益率得計(jì)算由兩種方法:1)單利方法:采用公式:Y＝(M-Pb)/n式中:Y:單利到期收益率;M:到期一次還本付息額;Pb:市場(chǎng)買(mǎi)入價(jià);n:從買(mǎi)入到持有到期得剩余年份數(shù),即:2)復(fù)利方法:有以下公式:式中:Y:復(fù)利到期收益率;n:從買(mǎi)入到持有到期得剩余年份數(shù),即:M、Pb含義同公式1相同。3、對(duì)所有中長(zhǎng)期得附息國(guó)債,一般計(jì)算它得復(fù)利到期收益率,該復(fù)利到期收益率也就就是附息國(guó)債得內(nèi)含收益率(或內(nèi)部收益率,IRR),內(nèi)含收益率以下面得公式為基礎(chǔ)計(jì)算:式中:y:復(fù)利到期收益率;w:交易結(jié)算日至下一利息支付日得天數(shù)除以上一利息支付日(LIPD)至下一利息支付日(NIPD)之間得天數(shù),即:C:每次支付得利息額;n:剩余得利息支付次數(shù);Pb:交易結(jié)算日得市場(chǎng)價(jià)格。四上海、深圳證券交易所國(guó)債品種、回購(gòu)基本情況及對(duì)照表1、國(guó)債交易品種國(guó)債名稱國(guó)債代碼類型票面利率期限年上市日期付息方式發(fā)行量:億96國(guó)債(6)000696附息11、831019960614按年付息250國(guó)債966(深圳)10196696國(guó)債(8)000896附息8、56719961121按年付息200國(guó)債968(深圳)10196897國(guó)債(4)009704附息9、781019970925按年付息130國(guó)債973(深圳)10197899國(guó)債(5)009905附息3、28819990906按年付息160債券交易手冊(cè)全文共6頁(yè)，當(dāng)前為第6頁(yè)。國(guó)債995(深圳)101995債券交易手冊(cè)全文共6頁(yè)，當(dāng)前為第6頁(yè)。99國(guó)債(8)009908附息3、31019991013按年付息200國(guó)債998(深圳)10199820國(guó)債(4)010004浮動(dòng)利率附息Rb+0、621020000602按年付息140國(guó)債904(深圳)10190420國(guó)債(10)010010浮動(dòng)利率附息Rb+0、38720001127按年付息120國(guó)債905(深圳)10190521國(guó)債(3)010103附息3、27720010510按年付息120國(guó)債903(深圳)10190321國(guó)債(7)010107附息4、262020010820半年付息240國(guó)債917(深圳)10191721國(guó)債(10)010110附息2、951020011011按年付息20021國(guó)債(12)010112附息3、051020011013按年付息200國(guó)債912(深圳)10191221國(guó)債(15)010115附息3、0720020104按年付息200國(guó)債0115(深圳)100115Rb表示一年期銀行定期存款利率2、回購(gòu)品種上海交易所國(guó)債回購(gòu)品種及期限品種20100201001201002201003201004201005期限3天7天14天28天91天182天深圳交易所國(guó)債回購(gòu)品種及期限品種131800131801131802131803131804131805131806131807131809債券交易手冊(cè)全文共7頁(yè)，當(dāng)前為第7頁(yè)。期限3天7天14天28天63天91天182天273天4天債券交易手冊(cè)全文共7頁(yè)，當(dāng)前為第7頁(yè)。五國(guó)債投資獲利得幾種方式1、買(mǎi)入持有,到期兌付投資者有兩種方式買(mǎi)入國(guó)債,一就是通過(guò)銀行柜臺(tái)系統(tǒng)在國(guó)債發(fā)行時(shí)買(mǎi)入,然后到期兌付。例:1996年6月14日買(mǎi)入十年期96國(guó)債(6)(代碼000696)一萬(wàn)元,票面利率11、83%,每年付息一次,2006年6月14日到期,投資者每年獲取利息收入1183元,10年總計(jì)獲利11830元,收益率為11、83%(不考慮復(fù)利)。二就是通過(guò)交易所系統(tǒng)買(mǎi)入已上市得國(guó)債,一直持有到期兌付,其收益率按不同品種,通過(guò)不同公式計(jì)算而得,也可直接在證券報(bào)上查詢。2、低價(jià)買(mǎi)入,高價(jià)賣(mài)出投資者在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)上可以象買(mǎi)賣(mài)股票一樣低買(mǎi)高賣(mài)國(guó)債獲取差價(jià)。例:投資者在2001年10月30日買(mǎi)入96國(guó)債(6)100手(1手=1000元面值),價(jià)格為141、50元,需資金141500元,3月22日以146、32元賣(mài)出,持有期91天,獲利(146、32-141、50)×1000