企業(yè)投資項(xiàng)目管理辦法

公司投資項(xiàng)目管理方法投資管理辦法二○○二年元月華潤(rùn)(集團(tuán))有限公司投資管理方法為了實(shí)現(xiàn)”通過堅(jiān)定不移的改革和發(fā)展,把華潤(rùn)建成在主營(yíng)行業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)力和領(lǐng)導(dǎo)地位的優(yōu)秀國有控股公司,并實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值和員工價(jià)值最大化”的歷史使命,科學(xué)制訂發(fā)展戰(zhàn)略,合理分派資源,健全和完善集團(tuán)投資管理體制,客觀評(píng)價(jià)項(xiàng)目,增進(jìn)投資決策的程序化、科學(xué)化,實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展,特制訂此管理方法。第一部分總則本方法合用于集團(tuán)、一級(jí)利潤(rùn)中心及其控股公司進(jìn)行的投資活動(dòng)。本方法所述投資活動(dòng)的形式涉及新建投資項(xiàng)目和收購、兼并等資本項(xiàng)下的經(jīng)濟(jì)活動(dòng);己有業(yè)務(wù)因擴(kuò)大規(guī)模而需再注資也涉及在內(nèi)。投資活動(dòng)的基本目的在于順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,適時(shí)調(diào)節(jié)集團(tuán)業(yè)務(wù)分布,不停提高資產(chǎn)質(zhì)素與盈利能力,保持持續(xù)健康發(fā)展,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)在不同時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略目的。集團(tuán)的投資活動(dòng)要與集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略相吻合。行業(yè)戰(zhàn)略:集團(tuán)業(yè)務(wù)的有程度有關(guān)多元化與利潤(rùn)中心的高度專業(yè)化;分辨香港主業(yè)與內(nèi)地主業(yè);努力成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者;在發(fā)展中調(diào)節(jié),以新業(yè)務(wù)帶動(dòng)發(fā)展;形成多元化的有關(guān)優(yōu)勢(shì)和協(xié)同作用。地區(qū)戰(zhàn)略:立足香港,面對(duì)內(nèi)地,在保持香港業(yè)務(wù)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上運(yùn)用資金優(yōu)勢(shì)、體制優(yōu)勢(shì)與橋梁優(yōu)勢(shì)拓展內(nèi)地業(yè)務(wù),投資內(nèi)地,在將來五年內(nèi)再造華潤(rùn)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略:執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策;資金集中統(tǒng)一管理,形成資金優(yōu)勢(shì);運(yùn)用有限責(zé)任分散風(fēng)險(xiǎn),建立穩(wěn)固防火墻;嚴(yán)格財(cái)務(wù)管理,加強(qiáng)審計(jì)功效。人才戰(zhàn)略:廣納人才,內(nèi)部培養(yǎng)提拔為主;建立目的文化;進(jìn)一步持久地改革機(jī)制;加強(qiáng)培訓(xùn)、溝通,加強(qiáng)團(tuán)體建設(shè),實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化與員工價(jià)值最大化的統(tǒng)一,形成”大華潤(rùn)”。組織戰(zhàn)略:統(tǒng)一調(diào)動(dòng)資源,形成主業(yè),形成統(tǒng)一的管理方式;由集團(tuán)負(fù)責(zé)管理戰(zhàn)略發(fā)展、負(fù)責(zé)重要管理人員的任免與提拔、負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)政策的制訂與資金調(diào)配、負(fù)責(zé)預(yù)算審批與評(píng)價(jià)考核、負(fù)責(zé)內(nèi)部資源的調(diào)配、負(fù)責(zé)對(duì)外形象宣傳;集團(tuán)要更精干,利潤(rùn)中心要更具競(jìng)爭(zhēng)力。一級(jí)利潤(rùn)中心及其控股公司的投資活動(dòng)要結(jié)合本身業(yè)務(wù)特點(diǎn),有助于在本身所處的行業(yè)內(nèi)提高市場(chǎng)份額,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力,提高盈利能力。嚴(yán)禁投資與本身業(yè)務(wù)或發(fā)展方向無關(guān)的項(xiàng)目。集團(tuán)嚴(yán)格根據(jù)業(yè)務(wù)分類對(duì)各一級(jí)利潤(rùn)中心分派資源來支持其投資活動(dòng)。即:集中資源重點(diǎn)發(fā)展明星類業(yè)務(wù),在符合投資條件狀況下盡量滿足投資需求,以加速發(fā)展。配以必要資源支持現(xiàn)金牛類業(yè)務(wù),維護(hù)其市場(chǎng)地位與盈利能力。研究發(fā)展類業(yè)務(wù)必須在明確能夠成長(zhǎng)為集團(tuán)主業(yè)時(shí)才對(duì)其投資活動(dòng)予以資源支持。嚴(yán)格限制行業(yè)調(diào)節(jié)類業(yè)務(wù)的資源投入,有投資需求時(shí)必須通過內(nèi)部調(diào)節(jié)重新配備來完畢。全部的投資活動(dòng)必須滿足集團(tuán)對(duì)投資的回報(bào)規(guī)定,集團(tuán)投資項(xiàng)目的股東資金回報(bào)率暫定為10%。即:收購項(xiàng)目在收購合同生效一年后,股東資金回報(bào)率必須達(dá)成10%的規(guī)定;新建項(xiàng)目在竣工驗(yàn)收投入運(yùn)行后三年內(nèi),股東資金回報(bào)率必須達(dá)成10%的規(guī)定。除經(jīng)集團(tuán)常董會(huì)特別同意外,不得參加不能控股或不能直接參加管理的投資活動(dòng)。除經(jīng)集團(tuán)常董會(huì)特別同意外,不含有形成行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位的投資活動(dòng)不得參加。除非事先經(jīng)集團(tuán)同意,各利潤(rùn)中心不得從事股票、證券等高風(fēng)險(xiǎn)投資。集團(tuán)和一級(jí)利潤(rùn)中心及各控股公司均應(yīng)以公司的名義參加投資。全部投資活動(dòng)必須是有限責(zé)任的。第二部分投資可行性研究集團(tuán)和一級(jí)利潤(rùn)中心及各控股公司對(duì)擬參加的投資必須做具體的可行性研究,并完畢可行性研究報(bào)告。編寫可行性研究報(bào)告時(shí),須聘任有關(guān)專家及專業(yè)機(jī)構(gòu)參加。各投資主體在選擇投資時(shí),必須進(jìn)一步調(diào)查,全方面收集資料,進(jìn)行科學(xué)分析和預(yù)測(cè),提出有充足說服力的可靠的可行性研究報(bào)告。可行性研究報(bào)告須對(duì)投資活動(dòng)與公司本身業(yè)務(wù)的關(guān)系、投資對(duì)公司發(fā)展所產(chǎn)生的影響,以及與我司、與集團(tuán)所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)作具體分析?？尚行匝芯繄?bào)告應(yīng)對(duì)投資對(duì)象所在國家的有關(guān)宏觀政治環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析,判斷政治制度、政府效率、市場(chǎng)機(jī)制、政權(quán)穩(wěn)定性、國際關(guān)系、國民生產(chǎn)總值、國家競(jìng)爭(zhēng)力、貨幣政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要?jiǎng)恿百Y源等對(duì)投資項(xiàng)目的影響?？尚行匝芯繄?bào)告應(yīng)結(jié)合行業(yè)對(duì)擬投資地區(qū)的法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)政策、基礎(chǔ)設(shè)施、勞動(dòng)力狀況、原材料供應(yīng)作進(jìn)一步分析。可行性研究報(bào)告須對(duì)投資對(duì)象所提供產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)作出預(yù)測(cè)。并對(duì)目的市場(chǎng)的現(xiàn)狀以及發(fā)展趨勢(shì)、投資后將要采用的市場(chǎng)營(yíng)銷方略、銷售手段和渠道、產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、目的市場(chǎng)及占有率等作具體分析?？尚行匝芯繄?bào)告應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)及目的市場(chǎng)的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析。如為合資項(xiàng)目,可行性研究報(bào)告須對(duì)合資方的資信狀況、財(cái)政實(shí)力、投資意圖、合作條件作具體分析?？尚行匝芯繄?bào)告須對(duì)管理團(tuán)體的素質(zhì)、能力及經(jīng)驗(yàn)作進(jìn)一步分析?？尚行匝芯繄?bào)告須對(duì)投資項(xiàng)目的生產(chǎn)設(shè)備、工藝過程、技術(shù)條件和先進(jìn)性以及專業(yè)技術(shù)人員的狀況作具體分析?？尚行匝芯繄?bào)告須對(duì)投資活動(dòng)的投資金額、資金籌集方法以及資金運(yùn)用計(jì)劃作出細(xì)致分析,并提出具體方案?？尚行匝芯繄?bào)告須對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的財(cái)務(wù)分析和測(cè)算,涉及但不限于:將來5－1０年的現(xiàn)金流量分析;將來5－1０年的損益預(yù)測(cè);投資的凈現(xiàn)值分析和內(nèi)部收益率分析;預(yù)計(jì)投資回報(bào)率和投資回收期;影響收益重要因素的敏感性分析。第三部分投資項(xiàng)目的評(píng)定集團(tuán)公司開發(fā)部作為集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)的工作機(jī)構(gòu),具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目評(píng)定工作。在必要時(shí),企發(fā)部可聘任有關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)、人士就有關(guān)專業(yè)問題作出專業(yè)評(píng)定。集團(tuán)公司開發(fā)部就下述重要方面對(duì)投資活動(dòng)的可行性進(jìn)行審核:投資活動(dòng)與否符合集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略;投資活動(dòng)與否符合有關(guān)法律、經(jīng)濟(jì)政策法規(guī)規(guī)定;可行性研究報(bào)告的內(nèi)容與否完整;可行性研究報(bào)告中的原始資料與否全方面、真實(shí);可行性研究報(bào)告對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)與否客觀、全方面;可行性研究報(bào)告對(duì)行業(yè)增加性的分析判斷與否有充足根據(jù);可行性研究報(bào)告對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)辦法的分析與否審慎、足夠;可行性研究報(bào)告的資金安排與經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與否周詳;對(duì)項(xiàng)目人力資源的分析和配備與否恰當(dāng);項(xiàng)目預(yù)計(jì)的資產(chǎn)回報(bào)率與否符合集團(tuán)原則;可行性研究報(bào)告的結(jié)論與否合理。集團(tuán)企發(fā)部根據(jù)投資分析評(píng)定要素表(見附件)對(duì)各項(xiàng)投資活動(dòng)進(jìn)行評(píng)審并書面提出評(píng)審意見。集團(tuán)公司開發(fā)部應(yīng)就可行性研究報(bào)告中的資金安排及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)部分會(huì)同集團(tuán)財(cái)務(wù)部進(jìn)行分析與審核,并結(jié)合集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況提出評(píng)定報(bào)告。集團(tuán)公司開發(fā)部應(yīng)就可行性研究報(bào)告中的人力資源配備及重要人事安排會(huì)同集團(tuán)人事部進(jìn)行商議。集團(tuán)公司開發(fā)部審核完可行性研究報(bào)告后,如果滿足各項(xiàng)規(guī)定,則做出具體評(píng)定報(bào)告,提交集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì);否則,作出否認(rèn)意見,將有關(guān)資料退申報(bào)單位。第四部分投資審批全部投資項(xiàng)目的決策權(quán)在集團(tuán)常董會(huì)。投資項(xiàng)目的股東資金回報(bào)率達(dá)不到集團(tuán)規(guī)定的,集團(tuán)常董會(huì)將不予同意。申報(bào)投資單位的主管領(lǐng)導(dǎo)或一級(jí)利潤(rùn)中心的經(jīng)理人為投資的第一負(fù)責(zé)人,對(duì)投資活動(dòng)負(fù)有直接領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。凡擬以集團(tuán)名義參加的投資活動(dòng),由集團(tuán)公司開發(fā)部負(fù)責(zé)組織工作團(tuán)體進(jìn)行可行性研究,必要時(shí)可聘任專業(yè)人士及專業(yè)機(jī)構(gòu)參加,可行性研究報(bào)告完畢后上報(bào)集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)。由集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)審議后,提交集團(tuán)常務(wù)董事會(huì)研究并做決定。一級(jí)利潤(rùn)中心及其控股公司的投資項(xiàng)目由一級(jí)利潤(rùn)中心以書面形式向集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)提出申請(qǐng),集團(tuán)公司開發(fā)部根據(jù)授權(quán)對(duì)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行初步評(píng)審,必要時(shí)由公司開發(fā)部會(huì)商集團(tuán)財(cái)務(wù)部、人事部并可聘任專業(yè)人士及專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)定咨詢。初審結(jié)束后,公司開發(fā)部以書面形式將初審意見通報(bào)給投資申請(qǐng)單位,投資申請(qǐng)單位根據(jù)初審意見對(duì)可行性研究報(bào)告進(jìn)行補(bǔ)充完善。可行性研究報(bào)告完畢后由集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)組織投資申請(qǐng)單位、公司開發(fā)部對(duì)其進(jìn)行最后審議,形成審議報(bào)告并提交集團(tuán)常董會(huì)審批。投資活動(dòng)獲得集團(tuán)常務(wù)董事會(huì)同意后,項(xiàng)目主管單位要將可行性研究報(bào)告、評(píng)定報(bào)告、審批意見等文獻(xiàn)全部存檔。有關(guān)文獻(xiàn)的副本須同時(shí)抄送集團(tuán)公司開發(fā)部、財(cái)務(wù)部及人事部備案。第五部分出資投資活動(dòng)獲得同意后,要嚴(yán)格按照可行性研究報(bào)告中擬定的注資計(jì)劃出資。出資部門以集團(tuán)常董會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目的決策作為出資根據(jù)。每筆資產(chǎn)的投放(涉及現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)等)均要由項(xiàng)目主管單位向集團(tuán)主管領(lǐng)導(dǎo)提交書面報(bào)告,經(jīng)同意后由出資單位根據(jù)出資根據(jù)復(fù)核后再行支付。資產(chǎn)投放后,項(xiàng)目主管單位應(yīng)催收有關(guān)出資法律文獻(xiàn),如;股票、出資證明書、驗(yàn)資報(bào)告等,并及時(shí)將其正本交出資單位收存?zhèn)洳?不得遺失。在出資過程中,如遇與可行性研究的環(huán)境與條件出現(xiàn)重大差別時(shí),應(yīng)立刻停止出資,并按本投資管理方法重新審批。第六部分投資項(xiàng)目的管理凡我方擁有控股權(quán)或作為大股東參加的投資,應(yīng)努力健全公司治理構(gòu)造,建立起董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制。我方應(yīng)通過董事會(huì)擬定公司中、長(zhǎng)久遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃,建立公司各項(xiàng)基本管理制度,掌控公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算、年度財(cái)務(wù)決算及具體經(jīng)營(yíng)狀況。凡我方為小股東者,應(yīng)通過召開董事會(huì)、參加多個(gè)工作會(huì)議、業(yè)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表,理解掌握其經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)狀況,逐步熟悉行業(yè),尋找機(jī)會(huì)參加管理。一級(jí)利潤(rùn)中心及其控股公司主管的投資項(xiàng)目,須由該利潤(rùn)中心及公司提出董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理的具體人選,報(bào)集團(tuán)主管領(lǐng)導(dǎo)同意后,提請(qǐng)項(xiàng)目公司董事會(huì)確認(rèn)。以集團(tuán)名義投資的項(xiàng)目,以上人選由集團(tuán)公司開發(fā)部會(huì)同集團(tuán)人事部提出人選,報(bào)集團(tuán)主管領(lǐng)導(dǎo)和集團(tuán)常董會(huì)審批。人選擬定后,分別報(bào)送集團(tuán)主管領(lǐng)導(dǎo)、集團(tuán)人事部、集團(tuán)財(cái)務(wù)部和集團(tuán)公司開發(fā)部備案。對(duì)各控股投資對(duì)象,主管單位都要將其納入”6S”管理體系,嚴(yán)格按照”6S”管理的有關(guān)規(guī)定編制年度預(yù)算、填報(bào)經(jīng)營(yíng)報(bào)告,集團(tuán)”6S”管理委員會(huì)負(fù)責(zé)審核預(yù)算、組織考核并有權(quán)安排審計(jì)。投資對(duì)象必須遵照集團(tuán)財(cái)務(wù)管理制度的有關(guān)規(guī)定,建立、健全財(cái)務(wù)解決和報(bào)告程序。認(rèn)真做好投資回收工作。合資公司年度結(jié)算稅后盈利,應(yīng)按股份比例派發(fā)股息。如擴(kuò)大業(yè)務(wù),需股東增資,主管單位應(yīng)重新作可行性研究,按項(xiàng)目原報(bào)批手續(xù)審定。各項(xiàng)投資凡持續(xù)二年發(fā)生經(jīng)營(yíng)性虧損,主管單位應(yīng)督促項(xiàng)目董事會(huì)提出扭虧為盈的方案。如第三年仍繼續(xù)發(fā)生虧損,必須改組、轉(zhuǎn)讓或結(jié)業(yè)清理。項(xiàng)目經(jīng)集團(tuán)常董會(huì)同意后,出現(xiàn)與可行性報(bào)告嚴(yán)重不符的狀況并造成投資失敗并造成直接經(jīng)濟(jì)損失,集團(tuán)將追究第一負(fù)責(zé)人的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任并視情節(jié)輕重予以行政與經(jīng)濟(jì)處分,如違犯法律則追究其法律責(zé)任。集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)有權(quán)監(jiān)督經(jīng)集團(tuán)常董會(huì)同意的投資活動(dòng)的執(zhí)行過程,以確保投資活動(dòng)按照預(yù)期方向與目的進(jìn)行。本方法自集團(tuán)常董會(huì)同意之日起執(zhí)行。如以前制訂的方法與本方法相抵觸,則以本方法為準(zhǔn)。本方法的解釋權(quán)在集團(tuán)公司開發(fā)部。附:投資分析評(píng)定要素表投資分析評(píng)定要素表一宏觀環(huán)境類序號(hào)要素名稱1政治制度與政權(quán)穩(wěn)定性2法律法規(guī)的完整性3政府權(quán)力與政府效率4市場(chǎng)機(jī)制、市場(chǎng)監(jiān)管與市場(chǎng)開發(fā)度5國際關(guān)系與宗教影響6國民教育與國民素質(zhì)7資源政策與環(huán)保8科技水平與基礎(chǔ)設(shè)施9重要社會(huì)矛盾10人均國內(nèi)生產(chǎn)總值與增加性11國家競(jìng)爭(zhēng)力12貨幣政策與外匯政策13關(guān)稅政策與稅收政策14金融政策與金融體系的完整性15國民生產(chǎn)水平與消費(fèi)熱點(diǎn)16人力資源與社會(huì)保障體系17國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)循環(huán)18重要貿(mào)易對(duì)象與周邊經(jīng)濟(jì)環(huán)境19資我市場(chǎng)成熟狀況20政府對(duì)此項(xiàng)投資的態(tài)度

投資分析評(píng)定要素表二行業(yè)分析類序號(hào)要素名稱1行業(yè)與華潤(rùn)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系2行業(yè)的發(fā)展歷史、周期性、容量、規(guī)模與增加率3國家政策對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響4行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式、競(jìng)爭(zhēng)手段與重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手5行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的經(jīng)營(yíng)模式6行業(yè)的壟斷程度、進(jìn)步動(dòng)力與可替代性7行業(yè)的生意模型與價(jià)值鏈分析8行業(yè)的科技影響9行業(yè)利潤(rùn)的來源與平均利潤(rùn)水平10市場(chǎng)地位與市場(chǎng)壟斷性11市場(chǎng)選擇、占有率與增加率12消費(fèi)者的忠誠度與品牌的作用13品牌戰(zhàn)略以及產(chǎn)品品牌與公司品牌的關(guān)系14市場(chǎng)、銷售與服務(wù)之間的關(guān)系15數(shù)量、質(zhì)量、價(jià)格與市場(chǎng)占有率的關(guān)系16市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方略17采購方略18銷售渠道19產(chǎn)品定位與市場(chǎng)細(xì)分20行業(yè)對(duì)此項(xiàng)投資的態(tài)度投資分析評(píng)定要素表三財(cái)務(wù)管理類序號(hào)要素名稱1投資對(duì)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)的影響2最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模與投資規(guī)模3行業(yè)平均投資成本4財(cái)務(wù)構(gòu)造與融資渠道5成本構(gòu)成分析6勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)成本的影響7資產(chǎn)運(yùn)用率對(duì)成本的影響8商譽(yù)的價(jià)值與資產(chǎn)重置9會(huì)計(jì)政策與財(cái)務(wù)制度10折舊、攤銷11利率、匯率的穩(wěn)定性12管理費(fèi)用與營(yíng)銷費(fèi)用的控制13稅務(wù)安排14利潤(rùn)來源分析15投資回報(bào)率16存貨及應(yīng)收賬款17現(xiàn)金流量與派息政策18或然負(fù)債與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)19并購過程中的法律盡職調(diào)查20并購過程中的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查21并購過程中的資產(chǎn)重置與資產(chǎn)置換投資分析評(píng)定要素表四技術(shù)支持類序號(hào)要素名稱1技術(shù)來源、技術(shù)比較與技術(shù)選擇2技術(shù)的先進(jìn)性、生命周期與技術(shù)壁壘3研發(fā)能力4產(chǎn)品更新與技術(shù)的