中國(guó)外匯市場(chǎng)壓力與貨幣市場(chǎng)壓力非線(xiàn)性影響關(guān)系-基于MS-VAR模型的實(shí)證

MS-VAR模型，對(duì)中國(guó)外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的壓力及其非關(guān)鍵字：MS-VAR模型；外匯市場(chǎng)壓力；貨幣市場(chǎng)壓力；非線(xiàn)性影響Thispaperstudiesthepressureandnon-linearimpactrelationshipbetweenChina'sforeignexchangemarketandcurrencymarketbasedontheMS-VARmodel.Theresultsshowthatthereisasignificantnon-linearimpactrelationshipbetweenChina'sforeignexchangemarketandcurrencymarket,andthereisacertaindegreeoffeedbackeffectbetweenthem.Thisnon-linearimpactrelationshipnotonlyaffectsthevolatilityofthemarket,butalsohasanimpactonthestabilityofthemarket,soitisnecessarytotakecorrespondingmeasurestomaintainthestabilityofthemarket.Keywords:MS-VARmodel;foreignexchangemarketpressure;currencymarketpressure;non-linearimpactrelationship;feedback獻(xiàn)[1]利用VECM模型研究了中國(guó)外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)雙方之間存在著單向的關(guān)系。文獻(xiàn)[2]VAR模型來(lái)研究外匯市場(chǎng)和貨GARCH模型，研究了中國(guó)外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，發(fā)MS-VAR模型，對(duì)中國(guó)外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的壓力及其非線(xiàn)性影響關(guān)系進(jìn)行研究。所選取的時(shí)間段為2008年1月至2017年12CNY兌USD的匯率、央行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率、人民幣存款準(zhǔn)備金率等。Cao等人提出的壓力指數(shù)來(lái)衡量外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的壓力[4]CNYUSD的匯率12分別為外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的12可以看出，外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都存在著較大的波動(dòng)MS-VARBIC準(zhǔn)則作為模型選擇標(biāo)準(zhǔn)[5]。模型的結(jié)34展示了中國(guó)外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間3中，粉色和紫色的箭頭表示外匯市場(chǎng)的正面和負(fù)面壓力對(duì)貨幣3可以看出，中國(guó)外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間存在明顯4則展示了中國(guó)外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間非線(xiàn)性關(guān)系的解析圖，MS-VAR模型對(duì)中國(guó)外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的壓力及其非線(xiàn)李博中國(guó)外匯市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)關(guān)系的協(xié)整研究[D].南昌市：江任云成徐海洋外匯市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間的關(guān)系研究[J].國(guó)際金融研究,2008(3):64-72.李佳霓中國(guó)外匯市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的研究[D].合肥市：安徽財(cái)經(jīng)CaoL,GaoJ.EvaluationofFinancialRiskwithPressureIndexMethod[J].JournalofDongh