重慶水務(wù)集團(tuán)債務(wù)籌資

重慶水務(wù)集團(tuán)債務(wù)籌資分析

一、債務(wù)籌資期限的策略分析（1）投資項(xiàng)目的性質(zhì)本企業(yè)投資于城市公共基礎(chǔ)建設(shè)工程。重慶水務(wù)集團(tuán)從事的是重慶市供排水，對(duì)排水設(shè)備、儀表及配件的制造、銷售及維修，對(duì)城市的自來水供應(yīng)和相應(yīng)的排水排污系統(tǒng)設(shè)施的管理，排水工程設(shè)計(jì)及技術(shù)咨詢服務(wù)，物業(yè)管理，銷售建筑材料、汽車零部件。募集資金的用途是凈水工程、豐收壩水廠工程、供水工程及排水工程。這些都屬于公用事業(yè)。

籌集資金的目的是考慮債券本息償還期的主要依據(jù)。為生產(chǎn)性投資建設(shè)項(xiàng)目籌集資金應(yīng)發(fā)行長(zhǎng)期債券，因?yàn)檫@類項(xiàng)目只有投產(chǎn)獲利之后才有償債能力；為設(shè)備更新改造或用來滿足暫時(shí)流動(dòng)資金不足而籌資資金，其期限可相對(duì)短一些。該項(xiàng)目建設(shè)期長(zhǎng)，規(guī)模大，所以本期債券償債期限為10年比較合適。（2）是否有利于降低債券利息成本

債權(quán)籌資方式應(yīng)該是以最小的成本和最小的風(fēng)險(xiǎn)來獲取。盡管發(fā)行企業(yè)債券比銀行借款成本要高，但籌資規(guī)模更大，籌資期限可以更長(zhǎng)。因此，經(jīng)過權(quán)衡利弊，發(fā)行企業(yè)債券的方式來籌集資金對(duì)于重慶水務(wù)集團(tuán)的投資項(xiàng)目是有利的。

（3）債券交易的方便程度

債券是債務(wù)人發(fā)行的，并向債權(quán)人承諾在未來一定時(shí)期內(nèi)還本付息的一種有價(jià)證券。發(fā)行債券是公司籌集長(zhǎng)期負(fù)債資金的重要方式之一。公司對(duì)發(fā)行的債券還應(yīng)制備公司債券存根簿予以登記。它的意義一方面在于起公示作用，使股東、債權(quán)人可以查閱了解，并便于有關(guān)機(jī)關(guān)監(jiān)督；另一方面便于公司隨時(shí)掌握債券的發(fā)行情況。投資者既可以進(jìn)行長(zhǎng)期投資，也可以在需要套現(xiàn)時(shí)選擇較好的時(shí)機(jī)，以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格賣出，并獲得一定的投資收益。重慶水務(wù)債券的特點(diǎn)是按年付付息，且在利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、滿足投資者的短期投資偏好和長(zhǎng)期投資回報(bào)要求等方面均有相應(yīng)的保障。二、債券籌資利率的策略分析（1）確定企業(yè)債券利率大小的原則是依據(jù)資金供求的真實(shí)變動(dòng)和發(fā)債企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)差異，在基準(zhǔn)利率上再上浮一定的幅度。從現(xiàn)行銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平和國(guó)債收益水平考慮。

企業(yè)發(fā)行債券的成本主要是債券利息和籌資費(fèi)用。而影響債券利息的根本原因是債券利率的大小。影響債券利率的因素主要有銀行利率水平、發(fā)行者的資信狀況、債券的償還期限和資金市場(chǎng)的供求情況等。銀行基礎(chǔ)利率是制定債券利率的基礎(chǔ)。債券的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要高于銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者會(huì)要求發(fā)行方付出高于銀行存款利息的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。利率是資金的交換價(jià)值，利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，純利率是指沒有通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)情況下得平均利率，在沒有通貨膨脹時(shí)，國(guó)庫券的風(fēng)險(xiǎn)為零，這時(shí)的國(guó)庫券利率被看作是純利率。綜上所述，債券的利率是基于國(guó)債利率和投資風(fēng)險(xiǎn)而調(diào)整的。（2）發(fā)行公司的承受能力重慶水務(wù)集團(tuán)發(fā)行的債券每年利息為8585萬元，而企業(yè)最近三年平均可分配利潤(rùn)為9265.29萬元，而且重慶水務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，利潤(rùn)和現(xiàn)金獲取能力較強(qiáng)，2002年以來每年息稅折舊攤銷前收益均超過2億元并保持整體穩(wěn)步增長(zhǎng)；資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，財(cái)務(wù)彈性良好，融資渠道暢通。對(duì)于支付該債券的利息來說，完全有能力還本付息。（3）市場(chǎng)利率水平與走勢(shì)在本期債券存續(xù)期限內(nèi)，受國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況、經(jīng)濟(jì)周期和國(guó)家財(cái)政、貨幣政策的影響，利率存在變化的可能性。公司債券屬于利率敏感性投資品種，其投資價(jià)值將隨利率變化而變動(dòng)。由于本期債券存續(xù)期較長(zhǎng)，利率的波動(dòng)將給投資者的收益水平帶來一定的不確定性。三、債券的定價(jià)（1）債券發(fā)行價(jià)格如何確定？債券發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行單位發(fā)行債券時(shí)使用的價(jià)格，也是債券的原始投資者購(gòu)買債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。債券發(fā)行價(jià)格的高低，取決于以下四項(xiàng)因素。1．債券面值。債券售價(jià)的高低，從根本上取決于面值大小，但面值是企業(yè)將來歸還數(shù)額，而售價(jià)是企業(yè)現(xiàn)在所有的數(shù)額。2．債券票面利率。債券利息是企業(yè)在債券發(fā)行期內(nèi)付給債券購(gòu)買者的，債券票面利率越高，則售價(jià)也越高。3．市場(chǎng)利率。市場(chǎng)利率是衡量債券利率高低的參照指標(biāo)，與債券售價(jià)成反比例的關(guān)系。

4．膀債券紅期限丸。債左券發(fā)銷行的收起止甘日期封越長(zhǎng)慎，則懷風(fēng)險(xiǎn)給越大卻，售搭價(jià)越丘低。牢由于搶市場(chǎng)蒙利率擺經(jīng)常撓變動(dòng)胳，而村票面香利率贈(zèng)一經(jīng)峽確定義就不投能變跪化，算所以虜在實(shí)破踐中膜企業(yè)安發(fā)行乘債券耳有平券價(jià)發(fā)晃行、帶折價(jià)會(huì)發(fā)行冶和溢首價(jià)發(fā)驕行。爽當(dāng)票秀面利玩率等抗于市控場(chǎng)利情率時(shí)鳳，債瞧券平系價(jià)發(fā)沾行；蔑當(dāng)票丸面利然率低懸于市垮場(chǎng)利芳率時(shí)逆，債巴券折速價(jià)發(fā)拖行；貞當(dāng)票生面利環(huán)率高忠于市例場(chǎng)利秩率時(shí)剖，債控券溢黃價(jià)發(fā)塔行。（2恩）重篩慶水缺務(wù)的浴發(fā)行圍價(jià)格矮的計(jì)疼算債券陷發(fā)行發(fā)價(jià)格蜓=債邀券面艘值/脈（1污+市扶場(chǎng)利努率）覆n次組+∑（稅債券慈面值傍*債堆券利諸率）華/（份1+瘦市場(chǎng)室利率拾）t辟次重慶藏水務(wù)皮的債架券票侄面利紋率為鈔5．納05款％，傳比同押期后國(guó)債護(hù)利率班稍高捎，比豈同期異貸款妹利率終稍低火，基沉本上圍反映憶了承項(xiàng)目階風(fēng)險(xiǎn)臉，平姓價(jià)發(fā)突行是界適當(dāng)攪的。四、寸清償煙方式栗的選辛擇（1急）清燃償時(shí)巴間間膨隔。重慶濱水務(wù)尺本期點(diǎn)債券寶的還雄本付月息方巨式是演每年阿付息害一次依，到慣期一落次還羅本。永盡管怖本金墻一次馬償還哈在一脊定程機(jī)度上業(yè)有損害財(cái)務(wù)符穩(wěn)健船，但藍(lán)相對(duì)穴于其漲他方歉式而憐言，夫該方袍式現(xiàn)唱值相禮對(duì)較倒低。（2釀）支衣付方淹式現(xiàn)金燥支付（3繩）有腐無擔(dān)債保有，進(jìn)本期破債券如由中槽國(guó)農(nóng)趟業(yè)銀住行授猶權(quán)其盆重慶壘市分醋行提訂供本袋息全病額無紹條件優(yōu)不可名撤銷機(jī)連帶慘責(zé)任晨擔(dān)保五、鳥信用秧級(jí)別信用膠等級(jí)裹通常覽是指晴基于肆評(píng)估蹈對(duì)象知的信厚用、澤品質(zhì)蓮、償網(wǎng)債能姐力以蠻及資漢本等甚的指繩標(biāo)級(jí)簽別，起即信夏用評(píng)樹級(jí)機(jī)偶構(gòu)用剪既定誓的符沿號(hào)來嫂標(biāo)識(shí)伯主體舍和債客券未有來償累還債濁務(wù)能弦力及鎮(zhèn)償債究意愿功可能姨性的湯級(jí)別槳結(jié)果郵。經(jīng)中蔬誠(chéng)信園證券齊評(píng)估染有限共公司掘綜合浩評(píng)定叉，公兔司長(zhǎng)應(yīng)期主背體信框用等箱級(jí)和饑本期踢債券煙的信需用等異級(jí)均秋為A副AA貿(mào)。對(duì)于宅我國(guó)勁企業(yè)獻(xiàn)信用踐評(píng)估朝的信支用等饞級(jí)采寧用國(guó)社際通納行的猜"四介等十妄級(jí)制檔"評(píng)請(qǐng)級(jí)等雄級(jí)，絕具體淋等級(jí)魄分為太：A素AA福，A讓A，壞A，貝BB翅B，罵BB也，B齡，C憂CC黑，C坐C，彩C，斬D。其同時(shí)霞也是嚼衡量繪企業(yè)誼財(cái)務(wù)惱能力謝的重窩要指駱標(biāo)體閣系。AA賀A級(jí)：信用團(tuán)極好。企業(yè)迫的信昆用程壇度高腹、債某務(wù)風(fēng)弄險(xiǎn)小轎。該類企企業(yè)具爛有優(yōu)注秀的陳信用若記錄句，經(jīng)躁?duì)I狀轎況佳滿，盈色利能篇力強(qiáng)朋，發(fā)列展前熱景廣夕闊，毛不確窯定性謀因素枯對(duì)其互經(jīng)營(yíng)則與發(fā)憶展的痰影響齒極小溪。AA她級(jí)：信用砍優(yōu)良。企業(yè)夜的信賠用程頃度較傳高，做債務(wù)吸風(fēng)險(xiǎn)特較小判。該旋類企躲業(yè)具碎有優(yōu)科良的捉信用蛋記錄緞，經(jīng)商營(yíng)狀回況較聞好，牧盈利蹄水平丑較高姜，發(fā)牌展前厭景較罵為廣周闊，蠢不確盤定性鑰因素植對(duì)其服經(jīng)營(yíng)豎與發(fā)緞?wù)沟睦镉绊懟苄【?。A級(jí)：信用某較好。企業(yè)盛的信板用程液度良值好，鑼在正下常情壤況下粥償還獸債務(wù)慎沒有頭問題閑。該輪類企常業(yè)具袋有良尿好的賊信用良記錄炮，經(jīng)英營(yíng)處說于良傅性循拿環(huán)狀汪態(tài)，盈但是渠可能的存在兩一些界影響負(fù)其未躲來經(jīng)勁營(yíng)與水發(fā)展拍的不咳確定斷因素靜，進(jìn)冷而削把弱其加盈利才能力垃和償辛還能客力。BB唱B級(jí)：信用蛇一般。企業(yè)腿的信資用程倍度一嫩般，寨償還記債務(wù)懶的能疑力一般。冷該類繡企業(yè)阻的信真用記建錄正稀常，粥但其飯經(jīng)營(yíng)糊狀況糧、盈售利水剩平及貨未來蔑發(fā)展屯易受且不確服定因返素的持影響瘋，償丙債能左力有銳波動(dòng)硬。BB彎級(jí)：信用晃欠佳。企業(yè)環(huán)信用屠程度敲較差邊，償遷還能盤力不狼足。奸該類南企業(yè)絡(luò)有較向多不舍良信揮用記宗錄，駕未來駱前景邁不明童朗，將含有牛投機(jī)泊性因觀素。B級(jí)：信用池較差。企業(yè)堪的信卷用程慈度差辮，償兆債能穗力較檢弱。CC偵C級(jí)：信用唯很差。企業(yè)柱信用扒很差悄，幾救乎沒談?dòng)袃攷焸芾p力。CC為級(jí)：信用筐極差。企業(yè)及信用鞋極差斷，沒砌有償暑債能松力。C級(jí)：沒有燙信用。企業(yè)流無信抄用。D級(jí)：沒有棚信用。企業(yè)挽已瀕副臨破命產(chǎn)。六、昂與募述集資廟金投勢(shì)資項(xiàng)該目相響關(guān)的余風(fēng)險(xiǎn)翁與對(duì)睬策（1）與義募集禾資金碑投資紙項(xiàng)目術(shù)相關(guān)胞的風(fēng)菠險(xiǎn)①項(xiàng)目摧管理厘風(fēng)險(xiǎn)。由于撓本期擠債券脈所募容集資杜金投陪入項(xiàng)播目都瓦屬于郵城市跪基礎(chǔ)撓設(shè)施好項(xiàng)目，投資樹規(guī)模挪大，驚建設(shè)霞周期斧較長(zhǎng)砌，如贊果在罪項(xiàng)目折的建開設(shè)管販理中泰出現(xiàn)永重大暖問題償，則揚(yáng)有可爐能使共項(xiàng)目炭實(shí)際磚投資丟超出榨項(xiàng)目你的投鴨資預(yù)眨算，影響獻(xiàn)項(xiàng)目淚按期始竣工蒸及投謀入運(yùn)巧營(yíng)，并對(duì)項(xiàng)目收益仰的實(shí)第現(xiàn)產(chǎn)今生不脹利影毀響。②市場(chǎng)便風(fēng)險(xiǎn)。由于灑市場(chǎng)判的變蔬化，眾項(xiàng)目基實(shí)際撿供水塔量或斗污水刷處理報(bào)量與剩預(yù)測(cè)讓數(shù)可雨能存駱在較噸大差窗異，從而氣影響角項(xiàng)目俱收益躲。（2）與界募集導(dǎo)資金姑投資石項(xiàng)目失相關(guān)夏的風(fēng)慈險(xiǎn)之誦對(duì)策①項(xiàng)目練管理籃風(fēng)險(xiǎn)券之對(duì)嫂策。發(fā)行愧人將唇進(jìn)一秤步提姜高管輝理水齊平，注嚴(yán)格閃控制片成本股支出僚，確叼保建翁設(shè)項(xiàng)看目實(shí)引際投識(shí)資在沿預(yù)算框投資廢以內(nèi)轉(zhuǎn)，確證保如受期按殘質(zhì)竣豎工并晴投入席運(yùn)營(yíng)譽(yù)。②市場(chǎng)放風(fēng)險(xiǎn)爭(zhēng)之對(duì)群策。作為開重慶皮市城斯市基振礎(chǔ)設(shè)冰施的犬重要聰組成還部分僚，城雜市供桌排水檢以及念污水布處理添項(xiàng)目汗的建痰設(shè)和漁運(yùn)營(yíng)決得到舅了政節(jié)府部墨門的棕大力琴扶持租。目售前，質(zhì)重慶切市有或關(guān)部依門正宏在采戒取措倡施，梳促騎進(jìn)城銷市供命排水己和污披水處例理的劫業(yè)務(wù)調(diào)整合精，以信發(fā)揮綿重慶濕水務(wù)艦行業(yè)距的規(guī)侮模效球應(yīng)，桿進(jìn)一敘步提托高重鹿慶水癥務(wù)的書市場(chǎng)披份額丸，降踢低市標(biāo)場(chǎng)風(fēng)遞險(xiǎn)。七、疼為什袍么重爹慶水王務(wù)在件05猶債尚薯未償椒還的最情況襲下還握能發(fā)毯行新循債(1憑)從公敵司現(xiàn)享有財(cái)煉務(wù)結(jié)受構(gòu)的銷定量播比例也來考北慮。公司位目前功資產(chǎn)贊負(fù)債偷率較青低，財(cái)務(wù)胖結(jié)構(gòu)商較為楊合理饞。截睜止叔20芹04墾年底，公司軟總資羞產(chǎn)7欺84雕,3描18悟.6諒6鵝萬元野，負(fù)美債港27回5,子30德7.賠84鎮(zhèn)萬元僻，資夫產(chǎn)負(fù)源債率艷為3解5.靜10丟%。邁20希04販年，椅公司耕實(shí)明現(xiàn)利賤潤(rùn)總政額1卻11策75駝.5士4萬晉元，搜實(shí)現(xiàn)存凈利請(qǐng)潤(rùn)1都00駁28思.7簽3萬仿元。絲式從公鞋司的形資產(chǎn)禍構(gòu)成狠看，摩自有辦資本狀比率永較大革，自往有資項(xiàng)本充秒足，病資本銅實(shí)力拔雄厚暖；債讓務(wù)主標(biāo)要由殼長(zhǎng)期兄債務(wù)鉛構(gòu)成析。從檔今后僵的發(fā)把展守情況尊看，典由于坡資本利金有定穩(wěn)定扎的增臂長(zhǎng)來天源，抹因此優(yōu)，上尤述資產(chǎn)結(jié)構(gòu)陷、資價(jià)本結(jié)晶構(gòu)及玻債務(wù)財(cái)結(jié)構(gòu)神將不濃會(huì)發(fā)昏生根艇本性摟變化溜。以經(jīng)上的看這些宿條件，讓重畢慶水鐵務(wù)的守融資姑道路生變得爸順暢，為融祝資“掃治水幻玉”債但券的澆發(fā)行爪做了魄很好孝