第三章籌資管理

第四章籌資管理一、考綱要求及測試內容

二、考情分析

三、主要內容精講

（含歷年試題解析）

四、本章總結一、考綱要求及主要考點考綱要求：掌握銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃等債務籌資方式;掌握吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益等股權籌資方式掌握企業(yè)籌資管理的內容和原則了解企業(yè)籌資的動機、分類了解企業(yè)資本金制度二、考情分析本章是重點章，其考試內容主觀題和客觀題都會涉及。本章近四年考試主、客觀題的主要考點包括：各種籌資方式的特點；資金需要量預測，各種籌資方式資本成本的計算，杠桿效應和資本結構優(yōu)化的方法。題型2013201220112010單選題6題6分4題4分5題5分4題4分多選題2題4分2題4分1題2分2題4分判斷題2題2分2題2分2題2分1題1分計算題2題10分-1題5分1題5分綜合題－-－0.2題3分合計12題22分8題10分9題14分8.2題17分二、考情分析三、主要內容精講

第一節(jié)籌資管理的主要內容一、企業(yè)籌資的動機

創(chuàng)立性籌資動機

支付性籌資動機

擴張性籌資動機

調整性籌資動機【例·單選題】某企業(yè)目前需要通過股權投資獲得穩(wěn)定的原材料來源，以實現企業(yè)規(guī)模的擴張?？紤]到債務比率過低，因此，決定通過增加長期借款解決資金來源。則該企業(yè)的籌資動機屬于（）。A.擴張性籌資動機B.調整性籌資動機C.支付性籌資動機D.混合性籌資動機二、籌資管理的內容(一)科學預計資金需要量(二)合理安排籌資渠道、選擇籌資方式(三)降低資本成本、控制財務風險三、籌資方式

吸收直接投資

發(fā)行股票

留存收益

發(fā)行債券

向金融機構借款

融資租賃

商業(yè)信用股權籌資債務籌資四、籌資的分類【例·單選題】下列各項中，屬于外部權益籌資的是（）。A.利用商業(yè)信用B.吸收直接投資C.利用留存收益D.發(fā)行債券【例·多選題】下列屬于直接籌資方式的有（）。A.發(fā)行股票B.發(fā)行債券C.吸收直接投資D.銀行借款五、籌資管理的原則(一)籌措合法(二)規(guī)模適當(三)取得及時(四)來源經濟(五)結構合理籌措合法規(guī)模適當籌措及時來源經濟結構合理六、資本金制度（一）資本金的籌集（資本金籌集制度）資本金的最低限額（基本要求及其他）資本金的出資方式（貨幣資產與非貨幣資產）資本金繳納的期限（實收、授權、折衷）（二）資本金的管理原則資本確定原則資本充實原則資本維持原則【多選卡題】資本謀金的跪出資含方式蜓說法欠正確博的是屢（狂）。A.資本賊金的紫出資只方式帖包括植貨幣耳資產耗、實傭物、籮知識價產權乞、土熄地使?jié)M用權阻等B.全體祥投資喂者的鉗貨幣森出資鉗金額企不得嗎低于乒公司岔注冊振資本殿的20靠%；C.無形捏資產昌出資緞的作邁價金異額不柱得超棍過注震冊資蝴本的20虧%D.股東烏或者閥發(fā)起氏人不黑得以紹勞務杏、信提用、隔自然軋人姓郊名、露商譽比、特分許經醒營權絮或者圈設定籠擔保殊的財獄產等線作價只出資第二盯節(jié)辭債務碧籌資第二疼節(jié)社債務站籌資一、耗銀行嶼借款(一虜)銀篩行借燥款的丙種類1.政策雅性銀講行貸休款、給商業(yè)挖銀行休貸款醫(yī)和其樹他金正融機丹構貸林款（按提芬供貸劫款的專機構）2.土信用腎貸款、擔保起貸款（按機構鬼對貸歉款有圾無擔輸保要魂求）3.基本史建設哄貸款誤、專嶺項貸茅款和莫流動淺資金慎貸款（按企臣業(yè)取芹得貸袋款的茄用途）(二已)銀溉行借博款的霧程序(三甩)長掩期借鑼款的太保護啟性條棕款1.移例行拴性保府護條克款2.瓦一般建性保歪護條曬款3.歉特殊做性保招護條回款(四問)銀銳行借蔬款的填籌資籃特點1.貴籌資快速度翻快2.多資本壟成本考較低3.擱籌資都彈性迅較大4.面限制睜條款煙多5.湊籌資胖數額京有限二、疤發(fā)行丟公司掃債券(一眠)發(fā)發(fā)行債疊券的見條件(二滅)公稼司債查券的訓種類1.偶記名右債券、無記疫名債斧券（按是祥否記朵名）2.扮可轉側換債效券、不可皺轉換觀債券（按是相否能披夠轉幻玉換成等公司刊股權）3.活擔保端債券、信用朱債券（按有姓無特榆定財踢產擔劫保）(三壞)公崖司債戲券發(fā)爐行的隊程序三、皇融資池租賃(一河)租敘賃的浩基本足特征1.命所有局權與掙使用境權相弄分離2.柄融資車與融消物相船結合3.稀租金倡的分她期支超付(二閥)租粘賃的臉分類租賃驢分為氏融資樣租賃醋和經課營租都賃。對比項目融資租賃（Financiallease）經營租賃（Operationallease）業(yè)務原理融資融物于一體無融資特征，只是一種融物方式租賃目的融通資金，添置設備暫時性使用，預防無形損耗風險租期較長，相當于設備經濟壽命的大部分較短租金包括設備價款只是設備使用費契約法律效力不可撤銷合同經雙方同意可中途撤銷合同租賃標的一般為專用設備，也可為通用設備通用設備居多維修與保養(yǎng)專用設備多為承租人負責，通用設備多為出租人負責全部為出租人負責承租人一般為一個設備經濟壽命期內輪流租給多個承租人靈活方便不明顯明顯(三河)融漠資租張賃的閱基本萬程序滿與形骨式1.為融資屈租賃質的基跨本程目序2.蠶融資勁租賃腎的基啟本形金式(1淚)直艙接租瞎賃(2瓜)售希后回輛租(3牛)杠失桿租貝賃杠桿由租賃尚示意案圖【例行·單奸選題貸】甲療公司辮20虹09懂年3嶄月5滴日向罪乙公咬司購肥買了憤一處奸位于外郊區(qū)冤的廠睬房，堡隨后雄出租主給丙說公司派。甲陳公司律以自騎有資選金向顫乙公炕司支平付總召價款典的3覺0%皺，同言時甲替公司盛以該應廠房島作為販抵押傾向丁加銀行涼借入船余下包的7旨0%弱價款距。這解種租洽賃方嫁式是議（衰）。A.姐經營梨租賃B.窗售后索回租午租賃C.喬杠桿茂租賃D.退直接澇租賃【例結·判秀斷題業(yè)】從著承租糊人的魯角度攔來看伶，杠迷桿租精賃與卻直接霞租賃界并無螞區(qū)別急。（春）(四將)融元資租梨賃的顧租金色計算1.決定租金呼的因素2.租金堡的計謀算融資蛙租賃音實務油中，尋租金糕的計盟算大趴多采膀用等瓦額年題金法誼。折補現率等=利煉率+吐租賃羨手續(xù)礦費率（1）后合付租秧金的作計算個。根逼據普效通年剛金的率現值前計算度公式月，可呀得出媽后付庭租金隔方式竊下每物年年漸末支美付租像金數俯額的喜計算萍公式謊：P=很A×（P/段A，i，n）（2）預豎付租薄金的譜計算哲。根脂據預吹付年藏金的箏現值梳公式刊，可斃得出厭預付添等額布租金園的計拼算公陵式：P=手A×（P/限A，i，n）×（1+總i）A=懂P/釀[（P/非A，i，n）×（1+愧i）]【例殖】串某企宵業(yè)于質20伯×1弓年1并月1摩日從糞租賃乏公司即租入忌一套王設備暖，價范值奴60鑄萬元震，租捆期6本年，芒租賃持期滿巡壽時預吸計殘摧值5川萬元捎，歸吊租賃經公司擦。年現利率抖8%奸，租設賃手欠續(xù)費祖率每散年2籍%。課租金毫每年桿年末勢支付開一次穿，則悉：每年兼租金咳=[哨60端0貿00鞠0-狐50戚0胸00孔×(慘P/腐F，所10仔%，軌6)弱]/餓(P宅/A誕，1允0%炒，6）=1摘31母28闊3(甲元)(五絡)融陳資租販賃的傷籌資慈特點1.蛛無須仍大量童資金因就能厲迅速較獲得搬資產2.槐財務壓風險存小，梅財務漸優(yōu)勢滅明顯3.仁籌資如的限片制條外件較搬少4.橡租賃年能延盾長資嘴金融砍通的艙期限5.必資本植成本戶負擔風較高【例熱題】哄(2調00敬4年獨第一途大題杠第5面小題稠)相辰對于場發(fā)行襲債券百和利售用銀輩行借燭款購鏟買設謝備而稈言，揮通過蠅融資悄租賃歪方式昏取得盡設備穗的主腸要缺劃點是帆(姓)。A.狐限制廣條款儲多吵B找.籌倦資速喪度慢C.紗資金東成本蛙高麻D狂.財厘務風礙險大【例磨題】張(2意01贈0年竊第一川大題帶第4在小題頭)一干般而浴言，獄與融負資租潑賃籌舅資相去比，狀發(fā)行袖債券綁的優(yōu)題點是皺(持)。A.奧財務拖風險宣較小臨B.盡限制傾條件珍較少C.哭資本歇成本疼較低剪D.霧融資團速度瓦較快【例題歡】(召20豎12較年第肝一大選題第熄7小殊題)架7.照與銀素行借呈款相黑比，吹下列諸各項糠中不左屬于徹融資員租賃純籌資適特點狠的是磁(藥)。A.己資本撒成本汪低船B商.融根資風扛險小C.志融資暴期限研長過D妨.融麻資限渠制少四、夠債務庭籌資告的優(yōu)眉缺點(一邪)債改務籌躬資的易優(yōu)點1.湊籌資造速度勾較快2.菊籌資江彈性張大3.講資本嚴成本睜負擔扇較輕4.備可以賢利用幼財務賊杠桿5.棚穩(wěn)定思公司鮮的控直制權(二喊)債暗務籌索資的以缺點1.縣不能洽形成逮企業(yè)忙穩(wěn)定罰的資軟本基盜礎2.桌財務揭風險賄較大3.畝籌資膜數額林有限【例件題】襯(2跟01搭0年艦第二暮大題烈第2輩7小鹽題)街相對極于股晌權融銷資而家言，渠長期組銀行跑款籌醋資的堂優(yōu)點獎有(舉)身。A.腐籌資送風險意小來B監(jiān).籌元資速齒度快C.信資本淚成本池低胞D園.籌拘資數部額大【答隊案】際BC【解漫析】慰此題酷考核掀的是意銀行臨借款址籌資榨的特出點。伍相對忌于股緣瑞權融厚資而獵言，倆長期誦銀行驗借款感籌資或的優(yōu)歪點有這：(株1)鎮(zhèn)籌資予速度課快;類(2倆)資碧本成首本較制低;限(3塊)籌堤資彈徑性較仿大。辣因此少，選反項B承、C襲是正載確的耳。第三斗節(jié)臉股權?；I資第三窯節(jié)槽股權償籌資一、續(xù)吸收準直接事投資出資妻方式菠：現散金、狡實物委、土拆地使禾用權象和工隔業(yè)產慨權等優(yōu)缺園點優(yōu)點缺點增強企業(yè)信譽和借款能力；能盡快形成生產能力；便于信息溝通，手續(xù)簡便，籌資費用低；1.資金成本較高；2.控制權集中，不利于公司治理；3.不利于產權交易【例陪題】嫌(2香01堪0年去第一比大題彼第3放小題維)下愉列各諸項中角，不滑能作庫為無棕形資賢產出辜資的刊是(稠)呈。A.義專利丑權夕B.高商標轉權C.碧非專近利技緣瑞術席D.宜特許宏經營怎權【例積題】頭(2籍01摔1年等第一魚大題唇第1哨8小程題)森企業(yè)鹿下列或吸收寄直接仰投資居的籌頓資方歐式中搖，潛化在風較險最翻大的楚是(華)社。A.堂吸收構貨幣改資產憂B.細吸收領實物忍資產C.富吸收俱專有銹技術顫D.配吸收宇土地謎使用亭權二、播發(fā)行就普通攀股股蹦票（一跪）股經票的尿特征砍與分魄類1.續(xù)股票美特點坊：永魚久性銅、流基通性亮、風暮險性綱、參槳與性2.鈴股票系的分挎類（1）普柜通股絡票、闖優(yōu)先郵股票止（按兔股東熔權利潛和義讀務的雪不同咐）（2）記拾名股扭票、植無記浸名股素票（政按股僑票票旦面是燥否記具名）（3）A股、B股、H股和N股等棚（按評發(fā)行塊對象塘和上然市地口區(qū)）3.針股東慨的權檔利：報公司欣管理浸權、夾收益境分享陪權、嗎股份洋轉讓辣權、恢優(yōu)先哭認股交權(柔配股年)、列剩余頁財產古要求俘權(派不是煙優(yōu)先負)(二泥)股俘份有瓶限公慚司的布設立頌、股伐票的易發(fā)行輕與上補市1.披股份魄有限宵公司等的設皂立人數循方綁式（囑發(fā)起閃設立卷、募弄集設雪立）2.掠股份到有限擱公司喊首次俯發(fā)行釣股票傳的一尚般程螺序3.味股票壇的發(fā)臟行方番式公募惰發(fā)行竟和私模募發(fā)驢行公募越發(fā)行孟有自負銷方匙式和頌承銷耽方式承銷次方式速具體論分為轎包銷些和代五銷4.蠟股票腦的上搶市交免易股票況上市娃的有吵利影塑響主粘要有厲：（1）有奏助于旱改善抄財務受狀況荒；（2）利限用股注票收齡購其狗他公雖司；選（3）利象用股照票市貸場客犧觀評佳價企躍業(yè)；盛（4）利剝用股棒票可鈔激勵歇職員基；（5）提以高公映司知茫名度令，吸疼引更蓄多顧枯客。股票運上市壟的不版利影管響主中要有愧：（1）使可公司暫失去終隱私貌權；測（2）限逐制經寇理人已員操鉤作的清自由何度；闊（3）公醬開上憂市需四要很閱高的潮費用廉。（三婚）普填通股手籌資哄的優(yōu)教缺點優(yōu)點僚：所有首權與律經營虛權分抹離，夸分散珍控制欠權沒有壞固定西利息樓負擔齡，沒旱有固餅定到蜂期日辭，無放還款咬壓力秩；能增驕加公紋司的漂信譽適；促進肥股權愈流通犁與轉糖讓；缺點火：資金刊成本駁較高鍵（風費險大繼，籌暢資費竿用高紡）；內部肉人控思制（毛所有雪者缺傭位，祥控制可權分撤散）劣。三、留存商收益（一鴿）留葡存收翅益籌齒資的歌渠道代：盈群余公疤積和庫未分陸配利蒼潤。（二塌）留擇存收扎益籌宗資的獸優(yōu)缺奶點優(yōu)點海：資金混成本邀較普版通股予低；保持撐普通宅股股頭東的歲控制鵝權；增強劃公司濱的信敢譽。缺點籌資刷數額伙有限巡壽制【例降題】乓(2潔01股1年云第二憑大題臟第3尤1小溜題)梢留存準收益升是企嚼業(yè)內閱源性叼股權盞籌資摩的主皮要方沙式，盡下列上各項庭中，病屬于摔該種州籌資那方式著特點窗的有丟(肝)。A.努籌資冠數額闖有限轉B.宇不存炒在資督本成貢本C.性不發(fā)萬生籌伸資費談用碰D.嫁改變網控制鑼權結求構四、折股權棄籌資問的優(yōu)兇缺點(一餐)股嶺權籌原資的莫優(yōu)點1.竭股權暈籌資文是企夏業(yè)穩(wěn)妄定的續(xù)資本呈基礎賽(可挨以長拼期使因用)2.植股權殖籌資騰是企盆業(yè)良浩好的唱信譽劇基礎3.抄企業(yè)毅的財偉務風柄險較罷小(二翠)股希權籌酷資的即缺點1.保資本亂成本去負擔念較重2.卵容易期分散補公司冤的控鳥制權3.稠信息經溝通螞與披辮露成旨本較舞大第四節(jié)巨混合館籌資一、消可轉物換債膝券定義刊：混正合型饅證券鋤，是收公司啊普通準債券乘與證六券期破權的鵝組合儉體類別圖：(一戲)可巾轉換戶債券伙的基執(zhí)本性沸質1.袍證券長期權儲性2.溉資本立轉換悄性3.傷贖回辮與回星售不可控分離語的可誰轉換條債券可分方離交易的可錄轉換朗債券【例腫題】不(2惹01祝1年綁第三慈大題艱第5欲2小艘題)耀對附諷有回勻售條拌款的膊可轉租換公朵司債貴券持槐有人鳥而言壇，當番標的祥公司際股票知價格爺在一青段時鐵間內挨連續(xù)撿低于礙轉股承價格污達到尚一定踐幅度侍時，謹把債偶券賣嗚回給斤債券縣發(fā)行壘人，椒將有柄利于祥保護陰自身羽的利氣益。閣(文)【例字·多市選題輝】發(fā)盆行可代轉換縣債券泳公司潛設置馳贖回幸條款犬的目攝的包摔括（感）外。A.正促使砌債券善持有深人轉斧換股錢份B.徹能使撕發(fā)行馳公司央避免曲市場粱利率士下降羽后，慕繼續(xù)監(jiān)向債肺券持續(xù)有人駐按照舊較高腰的債諷券票傳面利耕率支景付利肯息所鳴蒙受浩的損尺失C.乘有利傻于降夜低投刃資者棍的持座券風軍險D.吳保護喜債券薪投資鈔人的賓利益(二優(yōu))可怒轉換潮債券支的基促本要律素1.籠標的追股票2.嘆票面菊利率3.癥轉換慕價格4.棄轉換撐比率5.來轉換邊期6.外贖回還條款筒(主費動、加手速條酬款)7.厚回售前條款政(被假動)8.減強制無性轉許換條臨款【例擦題】繞(2耗01透2年瞇第三杯大題饒第4懷8小訪題)紀48鍵.企囑業(yè)在薄發(fā)行挽可轉罩換債沉券時傅，可避通過仆贖回岸條款眨來避把免市利場利欄率大絲式幅下峽降后毒仍需召支付億較高辨利息木的損籍失。膝(盜)【例穴·單摩選題旬】某述公司缺發(fā)行蔽可轉堪換債知券，繭每張染面值活為1魔00塵0元落，轉咳換價紫格為銷20殖，則床該可源轉換盜債券額的轉錢換比櫻率為璃（丟）。A.報20序B焰.5孤0C.香30陶D俯.2服5(三懷)可頑轉換糧債券鍛的發(fā)陷行條教件(1漠)最鼻近3敗年連跪續(xù)盈拴利，修且最懸近3彎年凈頑資產羅收益鴉率平課均在懲10處%以拘上;態(tài)屬于蘋能源集、原辮材料剪、基震礎設茫施類兄的公里司可貼以略豬低，丹但是局不得旬低于陪7%征;(2忘)可索轉換蛙債券趕發(fā)行貝后，吊公司次資產峽負債斥率不熔高于當70贈%;(3章)累選計債擁券余躺額不閣超過列公司張凈資襪產額席的4尾0%握;(4考)上凳市公柜司發(fā)籌行可泥轉換吃債券器，還爸應當舉符合離關于朽公開期發(fā)行易股票清的條型件。(四和)可登轉換念債券蛋的籌芝資特綠點1.醬籌資丙靈活賓性2.損資本頸成本附較低3.謙籌資狹效率沙高4.獲存在鴉一定儲的財嚷務壓滋力【例杏題】減(2章01鑄0年繞第四突大題魂第2樓小題吩)B演公司偶是一謊家上基市公鹿司，牙20重09輝年年減末公羨司總捷股份拒為1準0億嫁股，繭當年白實現胞凈利贏潤為青4億必元，園公司跨計劃訪投資竭一條觀新生玩產線牲，總褲投資宵額為伯8億柄元，藏經過贊論證靠，該家項目圣具有許可行庫性?；馂榱诵阑I集補新生習產線春的投薯資資報金，禽財務斃部制臘定了汽兩個犁籌資文方案院供董恒事會敢選擇萬：方案鳥一：爺發(fā)行或可轉螞換公艙司債關券8確億元喊，每仙張面鉆值1厭00肢元，汽規(guī)定屢的轉言換價色格為嘴每股閑10伴元，域債券蠅期限艘為5孩年，盛年利救率為場2.應5%捆，可階轉換鍛日為觀自該沙可轉念換公紋司債俊券發(fā)攪行結赴束之早日(捧20蜘10者年1障月2植5日罰)起憶滿1蛾年后江的第炒一個蓋交易誤日(難20殃11坐年1屠月2爸5日頁)。方案貨二：從發(fā)行贈一般奮公司鮮債券點8億屆元，揀每張每面值累10絕0元穗，債掛券期寨限為脖5年集，年殊利率溉為5炕.5鑒%要求扶：(1古)計賭算自攔該可洲轉換旺公司攤債券蓮發(fā)行戶結束挎之日絡起至康可轉戚換日瞎止，支與方組案二蝦相比儀，B疊公司太發(fā)行反可轉私換公爬司債椅券節(jié)森約的膀利息曠。(2潛)預潑計在史轉換照期公擾司市憲盈率導將維符持在紫20軍倍的鐘水平錢(以竿20予10屠年的晶每股獄收益駁計算愉)。丘如果晚B公里司希肺望可際轉換皮公司蹦債券砌進入數轉換倒期后值能夠淘實現魔轉股尋，那碑么B尸公司禾20儉10劑年的伴凈利退潤及稼其增提長率哲至少節(jié)應達撈到多艘少?(3瀉)如哥果轉掛換期頓內公享司股州價在映8～廉9元叉之間引波動患，說分明B秘公司伴將面吹臨何胖種風版險?(2茂01隆0年況)(1已)發(fā)截行可問轉換消公司駐債券驚節(jié)約逼的利馬息=飾8×刃(5籠.5乞%-乒2.吳5%旺)=0干.2巧4(批億元霸)(2棋)要絮想實藝現轉統(tǒng)股，湊轉換蒙期的致股價逢至少樸應該除達到繭轉換魚價格寺10控元，號因為算在這爹種情研況下乓可轉周換債驅券持嘉有人黎才可煤以以俘較低漂的價糠格購必買到醋股價小較高些的股宇票，憶獲得償超額明收益斃。由勁于市符盈率含=每級股市債價/牧每股魄收益降，所瓶以，滴20蒼10劉年的塊每股部收益響至少贏應該帽達到容10堡/2雹0=鼠0.共5(示元)輝，凈督利潤缸至少繼應該執(zhí)達到羽0.身5×柜10鬧=5蘋(億骨元)俯，增靜長率那至少飄應該煮達到漏(5壁-4濟)/釘4×驕10嶄0%程=2矮5%紛。(3趴)如足果公刷司的西股價它在8招～9斬元之托間波豪動，膝由于穩(wěn)股價垂小于良轉換賀價格稿，可宇轉換睜債券準的持矩有人忌到期秀不會盲轉股簽，所青以會雞造成恩公司孫集中交兌付扒債券來本金泰的財遼務壓伍力，坊加大肆財務屠風險渾。二、晶認股禁權證是一術種約躁定該壟證券尿的持降有人羊可以歉在規(guī)鼻定的傾某段揚期間檔內，反有權航利（憶而非侍義務抗）按纏約定肉價格竹向發(fā)撿行人地購買何標的曾股票謙的權鉤利憑冊證認購賴權證（看慎漲權辮證）認沽吩權證（看蹲跌權椒證）美式桐認股湊權（術無時愛間限鉗制）歐式糊認股輪權（廣到期社日當蒜日行斑權）權證認股拿權證(一娘)認飛股權堂證的筆基本適性質1.詠認股杰權證泛的期裝權性2.局認股畜權證蟻是一已種投霜資工先具(二寧)認值股權拍證的吸籌資征特點1.殘認股決權證持是一豬種融慈資促竄進工互具2.赴有助笨于改玻善上涼市公或司的拴治理猛結構3.袖有利遞于推翠進上驕市公透司的幣股權旁激勵躁機制第五節(jié)貌資金春需要傍量預準測一、泰因素箭分析茅法含義是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。公式資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（1±預測期銷售增減率）×（1±預測期資金周轉速度變動率）評價計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確適用品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量較小的項目二、療銷售促百分艦比法（一尊）基警本原昆理假設兼：某愉些資陵產和培某些劫負債釣隨銷蕉售額至同比隆例變多化（胳或者詞銷售哄百分低比不邪變）賺?！纠聿狻恐卤热缳t基期損應收輕賬款摟為1畝00跳萬元機，基港期銷懷售額宗為1碼00彈0萬欺元，足則應墊收賬哈款的訪銷售河百分棗比為忘10賄%。捷假定專該比彼例不其變，競當銷觀售額尖為2款00歪0萬團元時美，應穴收賬飲款為時20浮00商×1何0%掉＝2湊00豬（萬拐元）紅。從增貨量角弊度考逮慮，毫當銷刺售額掠增加退10梅萬元角時，疾應收鮮賬款井的增雀加為論：1偶0×間10待%＝港1（血萬元并）。隨銷乖售額綱同比攻例變解化的給資產獨——蛛敏感珍資產隨銷僚售額奴同比套例變刺化的朝負債鉛——皺敏感方負債（1弱）需即要增摔加的證資金哲量＝存增加尸的資竄產－怒增加留的負放債增加叫的資頸產＝任增量議收入紛×基袋期敏婚感資腳產占逐基期踐銷售借額的蘭百分秩比增加某的負竭債＝日增量營收入援×基城期敏濕感負判債占津基期像銷售俯額的旺百分刃比（2括）外鞋部融塑資需左求量豪＝增壤加的碰資產蝴－增棚加的苦負債膨－增慣加的焦留存冷收益增加擴的留柱存收唱益＝正預計忍銷售票收入痛×銷于售凈孫利率織×利撫潤留屑存率外部蠢融資鐘需求漏量＝堵增加表的資跳產－慣增加公的負犁債－脆增加彈的留灰存收仇益＝A笛/S1×Δ場S－游B/徒S1×Δ搞S－凝S2×P但×E（二直）基阿本步驟犧：1、確定細隨銷立售額離而變咳動的隨資產戲和負勻債項繼目（政A和趣B）錘；2、確定蟲經營但性資面產與餡經營漲性負巖債有就關項覺目與塵銷售世額的旨穩(wěn)定柜比例徑關系材（A慰/S1和B療/S1）；3、確定島需要遍增加紡的籌給資數顧量：外部御融資館需求侄量＝剃A/劑S1×Δ融S－釋B/敲S1×Δ濾S－環(huán)P×聚E×緊S2【提途示】（1全）做李題時眾并不工需要恢判斷忠變動木資產茶和變象動負條債，叔題中甩一般鳴會明鞋確說山明。畝具體射地說尚，如君果題出中說呆明了餡某項愛資產劉或負鞠債占企銷售炕收入袋的比儉例，列則意童味著汪該資媽產或贊負債奔為變啊動資趁產或爆變動傭負債曠。（2疊）如魔果存欺在長磨期資腰產的懷增加鑒，計鄰算外祖部融次資需拒求量隙時，咳公式荒還需多要加繁上Δ懶非變頌動資短產?！纠|·計毅算題門】光語華公嘩司2積00秒8年跳12扔月3凈1日接的簡巡壽化資釋產負桑債表啄如表坦3-品3所謝示。振假定杯光華彎公司宿20提08私年銷柜售額姑10父00然0萬椒元，敞銷售揉凈利鬧率1爬0%聽，利做潤留收存率歉40帝%。填20車09天年銷仔售預膠計增巾長率今為2擋0%征。公失司有具足夠玻的生撈產能糕力，扣無需允追加阻固定畢資產奸投資屠。要求戲：計料算外農部融且資需影求量孤。資產金額與銷售關系%負債與權益金額與銷售關系%現金應收賬款存貨固定資產50015003000300051530N短期借款應付賬款預提費用公司債券實收資本留存收益25001000500100020001000N105NNN合計800050合計800015『正血確答利案』首先雄，確柄定有帳關項巴目及句其與長銷售嬸額的敬關系統(tǒng)百分繭比（織見上藝表）其次厲，確晌定需帽要增遣加的灑資金拼量需要檢增加徹的資丸金量葛＝2習00司0×伏（5瞎0%勉－1掙5%屯）＝梢70購0（偉萬元諷）最后吉，確鏈定外釀部融護資需凳求量外部錢融資鄉(xiāng)豐需求蔥量＝攜70損0－趴12葬00蔑0×鞭10短%×商40磨%＝慈22盒0（起萬元喂）【例嚴·計鄙算題襯】已喂知：季某公鎮(zhèn)司2銅00窩9年肺銷售鄭收入桿為2懸00攝00韻萬元貪，2滔00凳9年碗12疲月3筐1日繡的資越產負明債表雁（簡抹表）拋如下派：資產期末余額負債及所有者權益期末余額貨幣資金1000應付賬款1000應收賬款3000應付票據2000存貨6000長期借款9000固定資產7000實收資本4000無形資產1000留存收益2000資產總計18000負債與所有者權益合計18000資產嗽負債的表（負簡表價）20紋09撲年1付2月撓31扔日蜜單位叔：萬積元該公去司2相01店0年愛計劃籌銷售愉收入鳴比上纏年增粥長2攜0%經，為釋實現誦這一太目標御，公羽司需耳新增圖設備森一臺矛，需截要3繭20自萬元徹資金采。據從歷年務財務欲數據倆分析送，公橋司流出動資驅產與語流動暈負債緩隨銷持售額按同比宵率增爹減。宅假定幣該公圾司2擦01孟0年敞的銷山售凈汗利率瘡可達忽到1殖0%刑，凈氏利潤鍛的6傳0%借分配證給投再資者噸。要求鋸：（1蟻）計徐算2文01朵0年乳流動漢資產梢增加括額；（2般）計仍算2續(xù)01燭0年晝流動轟負債提增加弱額；（3慈）計殺算2羞01渴0年前公司忍需增辮加的施營運既資金彈；（4泥）計命算2扣01帶0年斥的留酒存收衣益；（5細）預孔測2炕01因0年攪需要塔對外身籌集購的資振金量汽?！赫_著答案狗』（1膽）流苦動資虹產增嶼長率甜為2順0%20帳09斥年末丸的流玩動資秘產＝堪10嘴00男＋3之00烈0＋晝60鋒00棒＝1弊00組00逃（萬射元）20州10膜年流機動資逐產增房誠加額布＝1暗00沖00予×2腸0%噸＝2光00五0（螞萬元喉）（2魔）流傾動負辨?zhèn)黾堥L率泛為2暈0%20蜂09渴年末周的流譽動負藥債＝步10愿00困＋2烏00美0＝妨30吸00曲（萬慎元）20河10曾年流帖動負陪債增壁加額晚＝3劃00棍0×物20憤%＝便60途0（嶄萬元烏）（3攪）2胡01臉0年連公司撇需增條加的蹲營運出資金湖＝流胃動資寶產增奴加額戰(zhàn)－流殖動負舉債增娛加額拌＝2煤00尖0－技60夠0＝走14蠟00鞏（萬影元）（4伐）2向01革0年鬧的銷結售收方入＝霧20謎00家0×殘（1堵＋2蝴0%禮）＝刑24則00桂0（形萬元樣）20網10酸年的狂凈利扯潤＝電24幻玉00蹄0×字10海%＝底24潮00姜（萬潤元）20披10維年的遵留存造收益趴＝2確40至0×查（1舉－6涉0%際）＝閣96抵0（謊萬元獄）（5摧）2找01狗0年膠需要褲對外夫籌集罪的資繩金量綿＝（尾14仆00擁＋3敘20枝）－干96曲0＝恐76繁0（葉萬元豪）下列弄各項瀉中，妥屬于資非經疤營性嶼負債蓮的是茶(竭)聚。(暖20鐵10災年)A.詠應付螺賬款B.副應付岡票據C.熔應付超債券D.奪應付玻銷售秀人員我薪酬【答惹案】街C【解邀析】嘉經營貓負債刷是指昨銷售萬商品第或提梯供勞違務所虹涉及慣的負下債。瓣選項托A、隨B、面D都鳥屬于侮經營限負債更。而芽選項冷c應旦付債腎券并身不是身在經嗎營過偷程中悼自發(fā)尤形成政的，琴而是耐企業(yè)蛾根據誼投資喜需要劍籌集駱的，揉所以進它屬東于非崇經營振性負廁債。某公周司2忍01竹1年恭預計婚營業(yè)笛收入雁為5電00述00完萬元志，預大計銷攔售凈穗利率冬為1企0%弓，股臘利支照付率斗為6兩0%太。據氧此可朗以測殲算出北該公蟻司2勻01尊1年夸內部件資金碗來源號的金梁額為拆(艱)認。(班20爹11近年)A.鎮(zhèn)20湊00蠶萬元B.屢30熄00突萬元C.患50鎮(zhèn)00樓萬元D.班80坊00壯萬元【答棄案】簡A【解畝析】高預測聾期內險部資嬸金來加源=溫預測頭期銷載售收貼入×肯預測兼期銷道售凈始利率魄×(打1-慈股利參支付殿率)=5惡00籠00銀×1賠0%京×(紡1-60嘗%)=2大00茄0(棵萬元旗)三、資金義習性漠預測派法（一段）資金恒習性資金粱習性姑是指約資金薄變動返與產元銷量滾變動截之間晝的依鳳存關族系。軍按資模金習社性可校將資躲金分挽為不緊變資東金、梳變動谷資金適和半幟變動側資金階?！咎岣魇尽浚?都）半變狠動資猜金可菠以分趨解為挽不變歇資金頂和變滲動資爐金，普最終問將資濫金總血額分行成不岡變資蟻金和晝變動路資金完兩部緣瑞分，回即資金暖總額壘（y習）＝木不變撈資金畜（a溜）＋祝變動抽資金慚（b擊x）貧。（2銀）根欄據資崇金總耗額（嘴y）齊和產狗銷量圈（x戚）的性歷史開資料尚，利釀用回歸放分析轉法或高低由點法可以嚼估計慶出資販金總偏額和獵產銷弱量直辨線方晴程中俱的兩須個參股數a羅和b呢，用臭預計上的產糊銷量蓬代入暫直線漢方程漆，就槳可以皮預測裹出資榜金需脹要量爆。2.資金室需求情量預護測的渴形式（1補）根據鍛資金師占用臭總額損與產店銷量譯的關搏系預瓜測（柔以回始歸直虛線法躬為例?。┯没剡B歸直序線方疊程求羊出a感和b貧，然育后結猶合預欲計的政銷售干量來及預測燈資金笛需要散量。資金米習性鐮預測吐法舉蠶例根據資金尚占用型總額驚與產水銷量抵的關勸系預肆測例3-撞5，P7已3.五樂資金棒需要噸量預雀測2.秒采用害先分皆項后稻匯總絞的方歸法預詠測（裳以高幕低法因為例養(yǎng)說明寄）根據個兩點影可以偵確定資一條址直線洞原理睜，將愁高點蔥和低移點的凡數據話代入歐直線手方程博y＝開a＋翅bx迫就可愿以求非出a絹和b嫩。把始高點民和低殊點代礦入直芒線方僑程得徹：【提誕示】館在題賠目給復定的狐資料宅中，吧高點捧（銷鍵售收井入最目大）捏的資劃金占古用量領不一赴定最軍大；打低點踩（銷火售收淘入最散?。﹫缘馁Y毒金占皂用量網不一攏定最佛小。【原鴿理】用高頂低點貪法分搶別求找出各貿資金導占用蹈項目捉（如里現金餃、存株貨、巷應收添賬款臘、固拔定資編產）沃的a抄和b壯，然頸后匯到總在須一起虛，計登算出訪總的架a和釣b，盒求出惑企業(yè)趁變動栗資金倍總額壺和不儲變資陣金總海額，鴨進而俗預測臣資金詞需求命量?！緫钣谩科贰撓确纸皂椇髣訁R總1）驅分項槍目確磁定每袋一項牧目的拐a、撕b。某項巾目單棄位變祝動資悶金（埋b）疑＝某項抄目不各變資絹金總雕額（斗a）棵＝最嬸高收工入期轎資金墻占用謀量－拐b×孟最高境銷售掛收入或＝因最低叨收入陵期資死金占蜜用量杏－b寇×最找低銷盲售收拉入2）老匯總苦各項槽目的館a、搖b，薄得到膠總資螺金的固a、丹b。a＝黑（a1＋a2＋…活＋am）－院（am＋付1＋…晶＋an）b＝她（b1＋b2＋…陵＋bm）－柴（bm＋拋1＋…培＋bn）式中木，a1，a2…am分別相代表凝各項賓資產席項目四不變兆資金她，am＋涂1…an分別代代表趟各項止負債態(tài)項目年的不貿變資疏金。童b1，b2…bm分別張代表時各項牛資產鳴項目定單位董變動賠資金潑，bm＋誰1…bn分別塵代表亮各項協負債似項目碑的單斥位變臘動資收金。3）排建立疫資金棒習性莊方程貓，進癥行預儀測資金偶習性樂預測介法舉啞例某企似業(yè)20尊07年銷葉售收慢入與奔資產刊、負號債情接況如向下。占要求飯：采銷用高絨低點劫法分潤項建值立資值金預鬼測模絲式型，老并預困測當20質08年銷欺售收蛋入為27淹00萬元倘時企死業(yè)的戰(zhàn)資金憑需要刪總量五滔資金征需要柴量預啟測現金群占用愉情況芳：b現＝遍（16歡00－12拍00）/（70危0－50戰(zhàn)0）＝2a現＝16戒00－2×驅70井0＝20浙0應收蜻賬款絮占用扭情況b應＝罩（25搞00－19遭00）/（70用0－50梅0）＝3a應＝25扎00－3×鬼70訊0＝40茶0存貨喪占用膏情況b存＝砌（41傷00－31訴00）/（70承0－50召0）＝5a存＝41臂00－5×慎70政0＝60改0固定跑資產家占用侍：a＝65贏00潛b＝0流動脾負債買占用在情況b流＝梳（12緩30－93慌0）/（70衰0－50商0）＝1.陣5a流＝12乳30－1.蔑5×膨70恒0＝18串0匯總鍋計算肝：b＝2＋3＋5－1.右5＝8.穗5a＝20危0＋40朝0＋60瘦0＋65鍋00－18吩0＝75橋20y＝a＋b·架x＝75藍20＋8.石5x當20販08年銷包售收忙入預拉計達樓到27餐00萬元邀時預計贊需要壯的資附金總腿額＝75張20＋8.估5x＝30叮47盈0（萬憐元）【例愧·計斷算題歡】某跪公司撐20集03鴨年至勤20錯07完年各熱年產洞品銷彩售收鐘入分敢別為雅20澆00標萬元桿、2啦40什0萬透元、胸26褲00阿萬元槳、2殘80濾0萬碰元和哭30刪00售萬元罩；各訪年年兩末現或金余果額分柳別為垂：袋11葵0萬熔元、潛13材0萬游元、擇14嬸0萬楚元、預16混5萬遼元和泳16辮0萬充元。即在年卻度銷奴售收固入不哲高于玩50旺00聾萬元燥的前應提下女，存攜貨、浙應收活賬款別、流話動負封債、平固定丘資產狠等資賺金項閃目與拳銷售放收入巾的關贈系如暖下表哨所示把：資金項目年度不變資金（A）（萬元）每元銷售收入所需要變動資金（B）流動資產現金

應收賬款600.14存貨1000.22流動負債應付賬款600.10其他應付款200.01固定資產凈額5100.00該公碰司2逃00蜜7年鍋銷售繡凈利喇率為福10話%，灑估計辰20軋08斗年會耳提高殺2個都百分予點，俱公司塑采用撤的是賄固定釘股利蠅支付瓦率政海策，毯20戴07擔年的擦股利脾支付鼓率為樂60不%。栽公司拼20糠08墳年銷畜售收耕入將魚在2古00寨7年零基礎跌上增冰長4潛0%撈。公爐司所件得稅悉稅率獵為2貞5%秧。要求謊：（1鉛）計予算2矩00稀8年宏凈利畜潤、議應向工投資循者分綢配的任利潤搖以及冰留存鼠收益敬；（2視）采碌用高傲低點暑法計割算“頓現金每”項蟲目的摟不變偷資金莖和每冶萬元線銷售樓收入罰的變?yōu)I動資品金；（3認）按蠻y＝用a＋圖bx捐的方拳程建撞立資間金預凳測模慕型；（4放）預面測該濱公司漠20輔08言年資亡金需虜要總啊量、嶼需要甲新增迫資金遍量以晉及外扛部融天資量魂?！敬鹣ぐ浮浚?伙）凈咐利潤執(zhí)＝3禮00柴0×斑（1怪＋4咳0%南）×塞（1且0%繡＋2磁%）晚＝5貝04被（萬蒸元）向投羅資者益分配煮利潤閣＝5冬04耽×6狠0%玩＝3醒02映.4務（萬核元）留存擋利潤泥＝5潮04捐－3松02少.4諒＝2愧01泥.6墻（萬拘元）（2事）每很元銷顧售收廊入的莊變動洲資金＝（半16摘0－畜11脂0）世/（喚30倒00板－2調00漂0）諸＝0塞.0販5（懶元）不變討資金訊＝1敲60振－0正.0鮮5×怠30頌00宜＝1漸0（贊萬元喊）（3妥）a影＝1表0＋國60染＋1壞00皇－（拿60姑＋2卡0）鑰＋5練10立＝6晶00娃（萬悅元）b＝汁0.仿05幻玉＋0軟.1搭4＋傾0.員22探－（噴0.素10事＋0呈.0亦1）＝0奸.3福0Y＝押60貌0＋殘0.嗚3x（4胡）2該00鍋8年坑銷售獸額＝3矮00卷0×株（1甩＋4鞋0%害）＝勸42瘡00嬸（萬飯元）資金池需要獸總量碌＝6雹00宰＋0束.3串×4零20攔0＝攤18驕60掩（萬煤元）需要濁新增沾資金著量＝米30奴00賢×4碗0%擇×0菠.3晶＝3端60朵（萬以元）外部膛融資濱量＝通36蒼0－販20溪1.么6＝輩15廳8.灶4（產萬元遷）第六搶節(jié)容資本跳成本稍與資變本結眠構一、幻玉資本圓成本考綱馳要求窮：理解李資本嗚成本撇的概陸念，休能夠悼估計創(chuàng)普通笨股成喬本、尺債務末成本山以及體企業(yè)攏的加此權平倆均資加本成膊本。測試即內容參與能皇力等弦級資本成本

1.資本成本概述

（1）資本成本的概念2（2）資本成本的用途1（3）估計資本成本的方法12.普通股成本的估計

（1）資本資產定價模型2（2）股利增長模型2（3）債券收益加風險溢價法23.債務成本的估計

（1）債務成本的含義2（2）債務成本估計的方法34.加權平均資本成本

（1）加權平均成本2（2）發(fā)行成本的影響3（3）影響資本成本的因素2本節(jié)分值籍一般牌在2低-8頂分左殊右。賠題型喊有單洗項選朗擇題蠶、多泉項選刃擇題姥、計搏算分由析題演和綜誕合題。資本腹成本于常常膜可以鏈在計扶算分鑄析題峽和綜臣合題哨中作傳為一戒問出挖現。本節(jié)主要蛇考核稼債券屋、股爪票資竊本成騎本計篩算、椒加權慮平均破資本組成本順的計蠢算以賺及影堵響資賣本成密本的群因素褲。一、駐資本豎成本（一凳）資命本成蜂本的較含義含義資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。內容1.籌資費，是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費等。2.占用費，是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如利息、股利等。是資本成本的主要內容。理解列公司辛資本編成本消，需肺要注僻意以傍下問租題：娃（1歪）公洽司資塊本成茶本是輛公司義取得劫資本眉使用膏權的迎代價春（2爺）公傲司資睜本成課本是飾公司鄙投資業(yè)人要悔求的乏最低巧報酬賣率俱（解3）鋸不同巷資本俯來源析的資年本成結本不房誠同以（激4）零不同觀公司賠的籌省資成必本不蘿同（二鴨）資漲本成睛本的所作用1.堤資本蠶成本建是比餐較籌朝資方花式、撒選擇芹籌資雪方案牽的依消據2.蘋平均冠資本粱成本謹率是黑衡量消資本壟結構壘是否疫合理賀的依掘據3.姨資本技成本侄率是拘評價顯投資攜項目趙可行醉性的拐主要鉤標準4.逃資本辰成本脖是評沈價企算業(yè)整匠體業(yè)鴿績的橋重要湖依據企業(yè)崗的生希產經竿營活客動，仿實際扣上就房誠是所灶籌集拍資本翠經過毛投放語后形堅成的肌資產名營運打，企沸業(yè)的搶總資搜產報夏酬率界應高避于其宜平均魂資本帳成本照率，市才能斬帶來傲剩余妙收益有。（三圾）影燈響資深本成券本的館因素投資屬者要寧求的壤報酬淡率＝萬無風考險報庫酬率模＋風怒險報套酬率＝純群利率幸＋通單貨膨們脹率司＋風腦險報抄酬率因素說明總體經濟環(huán)境總體經濟環(huán)境變化的影響，反映在無風險報酬率上資本市場條件如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本其資本成本較高企業(yè)經營狀況和融資狀況企業(yè)的經營風險和財務風險構成企業(yè)的總體風險，企業(yè)的整體風險高，資本成本高企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求籌資規(guī)模大、占用資金時間長，資本成本高【例斜題】際(2驗01從0第慕三大魯題第拖47留小題板)其預他條肢件不煩變的谷情況憤下，膀企業(yè)枕財務瞞風險該大，捏投資峰者要伴求的炭預期則報酬兄率就雞高，坡企業(yè)宋籌資唇的資負本成失本相和應就混大。僅(騙)『正憑確答松案』厘√『答隙案解略析』款在其服他條遞件不梅變的臨情況訊下，來如果次企業(yè)錯財務維風險震大，僑則企菌業(yè)總嫩體風揭險水辦平就雪高，散投資但者要系求的塘預期溝報酬父率也嗎會提塞高，惕那么訊企業(yè)艇籌資期的資盤本成盆本相丙應就姿大?！纠龗哳}】裂(2竭01簽1年疤第一鋒大題陣第2螺0小烤題)秋下列趟各項給中，太通常敢不會露導致火企業(yè)宇資本芳成本鋤增加豈的是運(讀)。A.喬通貨崇膨脹柱加劇規(guī)B懲.投遲資風委險上牽升C.遠經濟碰持續(xù)旋過熱組D殘.證卡券市陸場流剪動性狀增強『正擇確答心案』父D『答回案解射析』躬如果期國民腰經濟似不景猾氣或座者經尺濟過疊熱，鏡通貨出膨脹競持續(xù)領居高向不下最，投憶資者陣投資削風險贈大，掏預期杏報酬產率高危，籌呢資的舟資本錄成本鳥就高思。選必項A坡、B匹、C速均會還導致范企業(yè)叮資本拖成本曉增加往，所政以本侵題選詳D。（四消）個梯別資摟本成你本個別陶資本蠶成本衡，是歐指單吃一融運資方煎式的將資本艇成本越。1.蚊資本托成本膏計算評的兩殘種模粘式一般模式不考慮時間價值的模式：【提示】該模式主要應用于債務資本成本的計算。貼現模式考慮時間價值的模式：籌資凈額現值－未來資本清償額現金流量現值＝0

資本成本率＝所采用的貼現率【提示】（1）能使現金流入現值與現金流出現值相等的貼現率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。2.亂個別炮資本好成本壞計算（1抖）銀盯行借僑款資第本成織本一般模式貼現模式根據“現金流入現值－現金流出現值＝0”求解貼現率【按癢照一只般模抓式計刪算】『正敗確答貝案』【按銀照貼由現模餓式計灘算】現金徑流入械現值芹＝2賞00南×（普1－租0.滾2%萄）＝忘19鵝9.擴6（吼萬元摧）現金多流出作現值崗＝2夫00虧×1善0%聚×（遮1－雹20料%）筑×（橫P/尚A，德Kb，5膝）＋土20況0×紋（P透/F容，Kb，5盾）＝1全6×硬（P襖/A劫，Kb，5你）＋狀20紅0×口（P疾/F俗，Kb，5逢）＝1似99恐.6用8撇%進祝行第釘一次潮測試匪：16次×（汗P/據A，唐8%補，5邁）＋垮20壤0×史（P革/F協，8清%，找5）勒＝1迎6×降3.強99鋼27作＋2桌00鋼×0真.6指80估6＝長20擴0＞底19冬9.攀6用9湖%進聾行第礦二次觀測試慢：16閥×（描P/嗓A，變9%許，5輝）＋附20惑0×禾（P廈/F他，9卸%，誰5）績＝1結6×跳3.較88嘴97姨＋2驚00負×0會.6棵49它9＝挽19仇2.騾22膀＜1隱99資.6采用織內插嗽法：解之儲得Kb=8繪.0皂5%（2惱）公茶司債撲券資灑本成雅本一般模式【注】分子計算年利息要根據面值和票面利率計算的，分母籌資總額是根據債券發(fā)行價格計算的。貼現模式根據“現金流入現值－現金流出現值＝0”求解貼現率【例遇·計懲算題格】某緣瑞企業(yè)袋以1魄10浴0元童的價呀格，時溢價超發(fā)行至面值租為1慕00堪0元覺、期商限為遍5年蚊、票城面利進率為符7%楚的公膏司債累券一靜批。桐每年薄付息盒一次我，到宜期一青次還品本，碰發(fā)行錄費率血3%震，所眠得稅轉率2哨0%成。要光求計逆算該煎債券蒜的資怪本成許本率劑?！景凑l照一尸般模渾式計柳算】『正憐確答遷案』劑公司悶債券描資本踢成本添率＝隔10太00消×7觸%×劇（1憲－2刪0%沙）/豈[1騰10葛0×腥（1盯－3住%）鵲]＝革5.走25領%【按象照貼堅現模恒式計型算】『正寇確答芬案』11乖00挨×（忠1－蹤蝶3%撿）＝壺10柜00滑×7吐%×蹄（1那－2贏0%太）×塵（P復A，去Kb，5缺）＋財10饅00遲×（議P，松Kb，5蘭）按照存插值移法計閉算，排得Kb＝4悼.0來9%（3耳）融緩資租好賃資喚本成抬本融資即租賃努資本序成本株計算虹只能劃采用響貼現屯模式【例份·計胖算題業(yè)】租款賃設斜備原選值6新0萬團元，武租期攝6年依，租謝賃期坐滿預假計殘牽值5屢萬元鮮，歸券租賃好公司撞。每約年租翁金1盡31倍28悲