初級財務管理(第5章)

初級財務管理(第5章)第一頁，共83頁。信用卡貸款&第二頁，共83頁?？ㄅ母杏X&第三頁，共83頁。住房按揭貸款花未來的錢，圓了買房夢！感覺真好！&第四頁，共83頁。房奴的感覺&第五頁，共83頁。

個人、家庭與企業(yè)，在進行財務決策之前，你財務（報表）分析了沒有？？？啟示第六頁，共83頁。第5章財務分析5.1財務報表分析的方法5.2比率分析法5.3杜邦分析體系5.4財務報表分析應注意的問題第七頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

5.1.1比率分析法概念具有相關(guān)性的財務報表數(shù)據(jù)的進行對比，通過計算比率，反應它們的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務狀況的方法。比率分析法的對比方式將同一張財務報表的數(shù)據(jù)聯(lián)系起來將不同財務報表數(shù)據(jù)聯(lián)系起來將不同時期數(shù)據(jù)聯(lián)系起來第八頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

比率分析法的運用償債能力短期償債能力（流動性比率）長期償債能力盈利能力營運能力其他比率（市場價值比率）第九頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

5.1.2水平分析法概念水平分析法指將反映企業(yè)報告期的財務數(shù)據(jù)與企業(yè)前期或歷史某一期財務狀況的報表數(shù)據(jù)進行對比，分析企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的發(fā)展變化情況的方法。水平分析方式比較財務數(shù)據(jù)的增減變動量變動量（增減量）=報告期財務數(shù)據(jù)-前期同項財務數(shù)據(jù)確定財務數(shù)據(jù)之間的增減變動量率變動率=(分析期同項財務數(shù)據(jù)的值/前期同項財務數(shù)據(jù)的值-1)×100%第十頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

5.1.3趨勢(比率)分析法概念趨勢(比率)分析法又稱為動態(tài)分析法。是用動態(tài)數(shù)據(jù)對企業(yè)不同時期財務指標的變化情況加以對比分析，確定其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢的分析方法趨勢分析的兩種方式定基分析即以某一時期為基期，與基期數(shù)據(jù)對比，分析各時期數(shù)據(jù)變化趨勢環(huán)比分析分析即各期數(shù)據(jù)分別以前一期作為基期，去前期對比，分期各期數(shù)據(jù)變化趨勢

第十一頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

趨勢分析分類：增長量趨勢/發(fā)展速度趨勢/增長比率趨勢增長量趨勢增長量=增減量=報告期數(shù)-基期數(shù)累計增長量=報告期數(shù)-基期數(shù)（固定基期）（定基分析）逐期增長量=報告期數(shù)-基期數(shù)（以上一期作為基數(shù)，移動基期）(環(huán)比分析）第十二頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

發(fā)展速度趨勢發(fā)展速度=報告期數(shù)/基期數(shù)定比增發(fā)展速度趨勢（固定基期）（定基分析)環(huán)比發(fā)展速度趨勢（以上一期作為基數(shù)，移動基期）(環(huán)比分析增長比率趨勢增長比率=增長量/基期數(shù)定比增長率趨勢（固定基期））（定基分析)環(huán)比增長率趨勢（以上一期作為基數(shù)，移動基期）(環(huán)比分析

第十三頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

1997年1998年1999年2000年凈利潤(萬）393758471277941765累計增長量1910884237828逐期增長量1910693228986定比增長率48.51%176.07%736.25%環(huán)比增長率&48.51%118.56%226.83%定比發(fā)展148.51%324.59%1060.83%環(huán)比發(fā)展148.51%218.56%326.83%表1：銀廣夏1997～2000年凈利潤注：以1997年為固定基期第十四頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

圖5：銀廣夏1997-2000利潤環(huán)比增長率趨勢圖第十五頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

5.1.4垂直分析法—結(jié)構(gòu)分析概念計算某項財務指標占總體指標的方法即為構(gòu)成比率分析法（又稱為結(jié)構(gòu)分析法）實例

第十六頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

第十七頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

5.1.5其他分析法因素分析法分析指標和影響因素的關(guān)系，從定性（定量）確定各因素對指標的影響（影響程度）比較分析法概念比較分析法是將彼此聯(lián)系的指標進行對照（將相關(guān)財務指標與選定標準比較），確定它們的差異，用以評價財務活動的方法。第十八頁，共83頁。

5.1財務報表分析的方法

比較分析法的三種情況（三種標準）與計劃（目標）比較與歷史比較與行業(yè)（同行）比較第十九頁，共83頁。5.2比率分析法的運用----財務能力分析5.2.1償債能力分析比率分析的定義比率分析法是利用兩個或若干個于財務報表相關(guān)的項目之間的某種聯(lián)系，通過運用相對數(shù)計算比率來考察、計量和評價，借以評價企業(yè)財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量的方法。償債能力概念企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力第二十頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析短期償債能力分析指標流動比率公式第二十一頁，共83頁。5.2比率分析法的運用----財務能力分析對流動比率的說明從債權(quán)人立場上說，流動比率越高越好，表示企業(yè)的償付能力越強，企業(yè)所面臨的短期流動性風險越小，債權(quán)越有保障，借出的資金越安全從債務人（企業(yè)）角度看，流動比率越高，企業(yè)償債能力越強。但并不一定要求流動比率越高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營需要，進行負債經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的策略之一。從一般經(jīng)驗看，流動比率為200%時，認為是比較合適的。但實際上對于不同企業(yè)并沒有絕對標準，但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進行比較第二十二頁，共83頁。5.2比率分析法的運用----財務能力分析2007（年末）2008（年末）2009（年末）流動資產(chǎn)954.33億1134.561303.23流動負債487.74億645.54680.58流動比率1.961.761.91表2：萬科公司流動比率分析第二十三頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析速動比率公式速動比率=

其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響，可以部分地彌補流動比率指標存在的缺陷第二十四頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析速動比率的有關(guān)說明一般經(jīng)驗認為，在企業(yè)的全部流動資產(chǎn)中，存貨大約占50%左右，速動比率的一般標準為100%

。但實際上對于不同企業(yè)并沒有絕對標準，但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進行比較，速動比率具有典型的行業(yè)特性。對速動比率的分析，可將其與同行業(yè)的平均速動比率進行比較；研究速動比率在時間序列變動的特點及其合理性。第二十五頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析2007年末2008年末2009年末流動資產(chǎn)954.33億1134.561303.23流動負債487.74億645.54680.58存貨664.73億858.99900.85預收款項216.23億239.46317.35流動比率1.961.761.91速動比率0.590.430.59速動比率(扣除預收款項)1.651.441.69表3：萬科公司速動比率分析第二十六頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析長期償債能力指標利息保障倍數(shù)公式利息保障倍數(shù)=

=

=第二十七頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對利息保障倍數(shù)的說明運用利息保障倍數(shù)分析評價企業(yè)長期償債能力時，從靜態(tài)上看，經(jīng)驗上認為該指標要大于1，說明企業(yè)償還長期債務利息能力的較強，否則，說明企業(yè)償還利息能力較弱。但該指標也沒有絕對的標準，可以與行業(yè)平均水平和公司過去利息保障倍數(shù)進行比較。第二十八頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009凈利潤53.1646.4064.30所的稅費用23.2416.8221.87利息費用（約財務費用）5.746.573.60息稅前利潤(EBIT)82.1469.7989.77利息保障倍數(shù)14.3110.6224.94表3：萬科公司利息保障倍數(shù)結(jié)論：萬科公司償還長期債務利息能力較強第二十九頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析資產(chǎn)負債率公式資產(chǎn)負債率=第三十頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對資產(chǎn)負債率指標的說明如果這一比率超過100%，則表明企業(yè)已資不抵債，視為達到破產(chǎn)的警戒線。經(jīng)驗標準認為，該指標的適宜水平是40%～60%，有利于風險與收益的平衡。不過這一標準不是絕對的，與企業(yè)所在的行業(yè)等因素有關(guān)。分析過程中，資產(chǎn)負債率可以結(jié)合行業(yè)平均水平與企業(yè)過去資產(chǎn)負債率水平進行比較分析第三十一頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009負債總額661.75804.18922資產(chǎn)總額1000.941192.371376.09資產(chǎn)負債率0.660.670.67表5：萬科公司資產(chǎn)負債率分析超過了60%經(jīng)驗標準，萬科公司負債率水平正常嗎？第三十二頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析負債權(quán)益比（產(chǎn)權(quán)比率）公式負債權(quán)益比=×100%權(quán)益乘數(shù)=

=1+產(chǎn)權(quán)比率上述兩個指標用來計量企業(yè)財務杠桿水平，也可反應所有者權(quán)益對債務的保障能力第三十三頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對產(chǎn)權(quán)比率的說明該指標多大為宜沒有絕對標準，不同行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率不一樣（銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)比例較高）不過一般認為該指標不能是負值分析過程中，產(chǎn)權(quán)比率可以結(jié)合行業(yè)平均水平與企業(yè)過去水平進行比較分析第三十四頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009負債總額661.75804.18922所有者權(quán)益總額339.19388.19454.09負債權(quán)益比1.952.072.03表6：萬科公司產(chǎn)權(quán)比率分析第三十五頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析5.2.3盈利能力分析基本概念

盈利能力指企業(yè)在一定時期獲取利潤的能力第三十六頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析

經(jīng)營盈利能力分析指標（從銷售角度）營業(yè)（銷售）毛利率公式營業(yè)毛利率=[(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入]×100%營業(yè)收入（銷售收入）=主營業(yè)務收入+其他業(yè)務收入營業(yè)（銷售）成本=主營業(yè)務成本+其他業(yè)務成本第三十七頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對營業(yè)毛利率的說明營業(yè)毛利率可以反應企業(yè)以及其所在行業(yè)的競爭能力(壟斷能力）在一定條件下，可以反應企業(yè)成本控制能力在一定條件下，可以反應企業(yè)差異化（研發(fā)）能力毛利率對企業(yè)未來盈利水平有一定的預測能力，因為行業(yè)和企業(yè)的毛利率具有一定穩(wěn)定性，當然，也可以在時間序列上對毛利率進行比較分析不同行業(yè)毛利率不同，企業(yè)毛利率可以與同行比較，毛利率也可以在行業(yè)之間進行比較。第三十八頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)營業(yè)收入45.571582.8649.521219.3550.38營業(yè)成本31.861175.0834.18880.5233.28營業(yè)毛利率30%26%30.98%27.79%33.94%表7：雙鶴藥業(yè)營業(yè)毛利率分析第三十九頁，共83頁。雙鶴藥業(yè)K線圖第四十頁，共83頁。200720082009公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)營業(yè)收入355.271825.71409.92904.24488.81營業(yè)成本206.071113.64205.05537.80345.15營業(yè)毛利率42.00%39.00%49.98%40.52%29.39%表8：萬科營業(yè)毛利率分析第四十一頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析營業(yè)（銷售）凈利（潤）率公式營業(yè)收入=主營業(yè)務收入+其他業(yè)務收入第四十二頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對營業(yè)凈利潤率的有關(guān)說明反應企業(yè)整體經(jīng)營盈利能力，涵蓋了企業(yè)競爭能力、經(jīng)營管理水平等相對于營業(yè)毛利率，營業(yè)凈利潤率包扣除了管理費用、銷售費用、財務費用等（毛利率是基礎(chǔ)），涵蓋了經(jīng)營管理水平。營業(yè)凈利潤率包括波動較大的營業(yè)外收支和投資收益（非經(jīng)常性損益）等，應分析營業(yè)凈利率的質(zhì)量。分析過程中，可以將營業(yè)凈利率與行業(yè)、過去營業(yè)凈利率水平比較第四十三頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)營業(yè)收入45.571582.8649.521219.3550.38凈利潤4.58107.923.9690.454.63營業(yè)凈利率10.05%6.82%8.00%7.42%9.19%表9：雙鶴藥業(yè)營業(yè)凈利率分析第四十四頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析投資盈利能力分析指標(從投、融資角度）總資產(chǎn)收益率(ROA)公式

第四十五頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對總資產(chǎn)收益率（ROA)的說明總資產(chǎn)報酬率是評價企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的核心指標，是企業(yè)資產(chǎn)運用效果的直觀體現(xiàn)。在評價該指標時，需要與企業(yè)歷史標準和行業(yè)標準進行比較，并進一步對該指標進行因素分析，找出有利因素和不利因素該指標通過分解，可以看出該指標由資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營業(yè)凈利率構(gòu)成第四十六頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009凈利潤53.1849.464.3平均總資產(chǎn)750.071096.661284.33ROA7.09%4.50%5.01%表10：萬科公司ROA第四十七頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對ROA的分解第四十八頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析凈資產(chǎn)收益（報酬）率(ROE)公式第四十九頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對凈資產(chǎn)收益（報酬）率（ROE)的說明凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自身資本獲取報酬的最具有綜合性和代表性的指標，它反映了股東權(quán)益的獲利能力，是企業(yè)股東獲利水平的直觀體現(xiàn)在評價該指標時，需要與企業(yè)歷史標準和行業(yè)標準進行比較，并進一步對該指標進行因素分析該指標通過分解，可以看出該指標由權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營業(yè)凈利率構(gòu)成第五十頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009凈利潤53.1849.464.3平均凈資產(chǎn)256.86363.69421.14ROE20.70%13.58%15.27%表11：萬科公司ROE第五十一頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對ROE的分解第五十二頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析營運能力分析基本概念營運能力指，企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合，產(chǎn)生資產(chǎn)利用效率。在財務分析中，通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度衡量營運能力。營運能力是影響企業(yè)收益（ROE)的一個重要因素(流通企業(yè)特別對資產(chǎn)營運能力要求特別重要）。第五十三頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析應收賬款周轉(zhuǎn)速度分析概念分析應收賬款其周轉(zhuǎn)速度主要通過計算和分析應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和應收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）兩個指標第五十四頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析公式應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=應收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=(平均營收賬款余額×360)/營業(yè)收入凈額=平均應收賬款余額=(應收賬款余額年初數(shù)+應收賬款余額年末數(shù))/2第五十五頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009營業(yè)收入28.0532.3246.31期初應收賬款余額0.090.210.59期末應收賬款余額0.210.191.45平均營收賬款余額0.150.21.02應收賬款周轉(zhuǎn)率(次）187.00161.6045.40應收賬款周轉(zhuǎn)期(天)1.952.268.04表12：廣州百貨應收賬款周轉(zhuǎn)情況分析2009年應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了很大變化，原因可能與廣百09年收購新大新有關(guān)第五十六頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009營業(yè)收入45.5749.5250.38期初應收賬款余額5.075.005.35期末應收賬款余額5.005.355.73平均營收賬款余額5.045.185.54應收賬款周轉(zhuǎn)率(次）9.059.579.09應收賬款周轉(zhuǎn)期(天)40.3338.1440.14表13：雙鶴藥業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)情況分析雙鶴藥業(yè)營收賬款周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè)營運能力更低，為什么？第五十七頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對應收賬款周轉(zhuǎn)率分析的說明應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明應收賬款收回的速度越快企業(yè)可采取各種方式加大應收賬款周轉(zhuǎn)速度，如帳齡分析、保理等措施企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率可通過與同行比較、歷史水平比較。注意不同行業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)之間不具有可比性。第五十八頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析存貨周轉(zhuǎn)速度分析公式存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=存貨平均余額=(存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù))/2

與書上公式不同，書上用營業(yè)（銷售）收入計算，嚴格來說，用營業(yè)收入計算理論上存在一些問題。第五十九頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009營業(yè)成本21.7025.2446.31期初存貨余額0.560.821.58期末存貨余額0.820.881.43平均存貨余額0.690.851.51存貨周轉(zhuǎn)率(次）31.4529.6930.77存貨周轉(zhuǎn)期(天)11.6112.2911.86表14：廣州百貨存貨周轉(zhuǎn)情況分析2009年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了較大變化，原因可能與廣百09年收購新大新有關(guān)第六十頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009營業(yè)成本31.8634.1733.27期初存貨余額4.705.296.05期末存貨余額5.296.056.00平均存貨余額5.005.676.03存貨周轉(zhuǎn)率(次）6.386.035.52存貨周轉(zhuǎn)期(天)57.2260.5766.10表15：雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情況分析雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè)營運能力更低，為什么？第六十一頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對存貨周轉(zhuǎn)率分析的說明通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨管理效率越佳，存貨從資金投入到銷售收回的時間越短，在銷售凈利率相同的情況下，獲取的利潤就越多；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過低，管理效率越差。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率可通過與同行比較、歷史水平比較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)之間不具有可比性。第六十二頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析公式流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=流動資產(chǎn)平均余額=(流動資產(chǎn)余額年初數(shù)+流動資產(chǎn)余額年末數(shù))/2第六十三頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009營業(yè)收入28.0532.3246.31期初流動資產(chǎn)余額4.449.419.10期末流動資產(chǎn)余額9.416.7911.86平均流動資產(chǎn)余額6.938.1010.48流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）4.053.994.42流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天)90.1191.4882.60表16：廣州百貨流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析第六十四頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009營業(yè)收入45.5749.5250.38期初流動資產(chǎn)余額18.4123.1126.82期末流動資產(chǎn)余額23.1126.8228.70平均流動資產(chǎn)余額20.7624.9727.76流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）2.201.981.81流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天)166.28184.01201.12表17：雙鶴藥業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析雙鶴藥業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè)營運能力更低，為什么？第六十五頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說明

通常情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過與同行比較、歷史水平比較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)之間不具有可比性。第六十六頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=總資產(chǎn)平均余額=(資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù))/2第六十七頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009營業(yè)收入28.0532.3246.31期初總資產(chǎn)余額9.0916.4923.36期末總資產(chǎn)余額16.4918.4526.37平均總資產(chǎn)余額12.7917.4724.87總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）2.191.851.86總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天)166.43197.29195.98表18：廣州百貨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析第六十八頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009營業(yè)收入45.5749.5250.38期初總資產(chǎn)余額32.8136.7342.69期末總資產(chǎn)余額36.7342.6947.17平均總資產(chǎn)余額34.7739.7144.93總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）1.311.251.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天)278.50292.69325.52表19：雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小，但并不代表雙鶴藥業(yè)營運能力更低，為什么？第六十九頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說明通常情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過與同行比較、歷史水平比較。注意不同行業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)之間不具有可比性第七十頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析5.2.5其他比率（市場價值比率）每股收益(EPS)公式每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/年末普通股份數(shù)如果不考慮優(yōu)先股:每股收益==凈利潤/年末普通股份數(shù)（例見P78)第七十一頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析200720082009凈利潤53.18億46.4億64.3億普通股股份數(shù)68.72109.95109.95EPS0.770.420.58表20：萬科公司每股收益第七十二頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析每股凈資產(chǎn)公式每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/年末股份數(shù)上式公式分子一般不考慮優(yōu)先股

例子見P79

第七十三頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析市盈率(P/Eratio)（例子見P79)

市盈率=普通股股價/每股收益

如某公司2010年年末股價為10元，2010年每股收益為0.4元，則2010年末市盈率為25。如果某公司現(xiàn)在股價15元，預計2011年每股收益0.5，則估計公司現(xiàn)在市盈率為30.

第七十四頁，共83頁。

5.2比率分析法的運用----財務能力分析市