湘潭大學(xué)國(guó)際金融課件第五章國(guó)際金融市場(chǎng)_第1頁(yè)
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第五章國(guó)際金融市場(chǎng)主要內(nèi)容國(guó)際金融市場(chǎng)概述傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)的含義國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)際黃金市場(chǎng)金融衍生工具市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)其他國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成按照資金融通期限的長(zhǎng)短:國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)按照經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類劃分:資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等按照金融資產(chǎn)交割的方式:現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)按照交易對(duì)象所在區(qū)域和交易幣種:在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成國(guó)內(nèi)投資者或存款者國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)借款者國(guó)外投資者或存款者離岸金融市場(chǎng)國(guó)外借款者傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)的分布國(guó)際金融中心分布西歐區(qū)其中的倫敦是世界上最大的國(guó)際金融中心北美區(qū)其中的紐約是世界上第二大國(guó)際金融中心亞洲區(qū)其中的新加坡是亞洲貨幣市場(chǎng)的中心中美洲及加勒比海地區(qū)薄記型的離岸金融中心中東區(qū)巴林是該地區(qū)是重要的國(guó)際金融中心國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展

國(guó)際金融市場(chǎng)形成與發(fā)展的過(guò)程傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的形成倫敦國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與衰落一戰(zhàn)前一戰(zhàn)后:大蕭條時(shí)期的貨幣集團(tuán)與貨幣區(qū)紐約國(guó)際金融市場(chǎng)的興起二戰(zhàn)后興起歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展新興國(guó)際金融市場(chǎng)的興起國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展

國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件政局穩(wěn)定金融制度完善、經(jīng)營(yíng)環(huán)境寬松優(yōu)越的地理位置與現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和完善的金融服務(wù)設(shè)施大量的國(guó)際金融人才第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)??涨霸鲩L(zhǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)全球一體化不斷加強(qiáng)融資方式證券化證券市場(chǎng)國(guó)際化衍生工具市場(chǎng)的增速快于基礎(chǔ)產(chǎn)品機(jī)構(gòu)投資者的作用日益重要國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)??涨霸鲩L(zhǎng)短期資本成為國(guó)際資本流動(dòng)的主角發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際資本市場(chǎng)中的投資比例上升大規(guī)模金融并購(gòu)浪潮風(fēng)起云涌跨國(guó)銀行業(yè)務(wù)綜合化、網(wǎng)絡(luò)化國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀國(guó)際金融市場(chǎng)全球一體化不斷加強(qiáng)含義國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系與協(xié)調(diào)日益緊密,它們相互影響、相互促進(jìn),逐步走向統(tǒng)一金融市場(chǎng)的狀態(tài)與趨勢(shì)。主要表現(xiàn)金融活動(dòng)一體化主要表現(xiàn)在各種交易工具、交易市場(chǎng)、交易規(guī)則、資金價(jià)格、結(jié)算匯兌、貨幣種類等趨于一致或具有較大的趨同性金融制度一體化1997年:《全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》促進(jìn)了一體化的發(fā)展國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀融資方式證券化融資手段證券化銀行資產(chǎn)負(fù)債管理證券化全球證券市場(chǎng)的跨境融資趨勢(shì)增強(qiáng)證券市場(chǎng)國(guó)際化衍生工具市場(chǎng)的增速快于基礎(chǔ)產(chǎn)品國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀機(jī)構(gòu)投資者的作用日益重要含義機(jī)構(gòu)投資者是通過(guò)自己的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從投資者手中募集資金,代表小投資者管理他們的資產(chǎn),在可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi),利用這些資產(chǎn)進(jìn)行投資,獲得最大收益的特殊金融機(jī)構(gòu)。主要的機(jī)構(gòu)投資者基金、商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等主要的基金養(yǎng)老金基金、投資基金(典型:對(duì)沖基金)、保險(xiǎn)基金、互惠基金等第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述金融市場(chǎng)全球一體化趨勢(shì)金融全球化趨勢(shì)金融自由化趨勢(shì)融資證券化趨勢(shì)金融創(chuàng)新趨勢(shì)網(wǎng)絡(luò)金融快速發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)金融市場(chǎng)全球一體化趨勢(shì)金融全球化趨勢(shì)金融機(jī)構(gòu)全球化金融業(yè)務(wù)全球化金融市場(chǎng)全球化金融監(jiān)管全球化金融自由化趨勢(shì)放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制放松或解除外匯管制放松對(duì)本國(guó)證券市場(chǎng)的控制國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)金融創(chuàng)新趨勢(shì)金融工具創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融制度創(chuàng)新金融市場(chǎng)創(chuàng)新國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)網(wǎng)絡(luò)金融快速發(fā)展趨勢(shì)含義狹義上的網(wǎng)絡(luò)金融是指在國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)(Internet)上開(kāi)展的金融業(yè)務(wù),包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等金融服務(wù)及相關(guān)內(nèi)容;廣義上的網(wǎng)絡(luò)金融就是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為支撐,在全球范圍內(nèi)的所有金融活動(dòng)的總稱,它不僅包括狹義的內(nèi)容,還包括網(wǎng)絡(luò)金融安全、網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管等諸多方面內(nèi)容網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、第三方網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)金融安全、電子認(rèn)證與信用管理、移動(dòng)金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)金融安全、網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管第二節(jié)傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)銀行短期信貸市場(chǎng)銀行對(duì)工商企業(yè)的短期放款銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)特點(diǎn)期限短金額大交易方式簡(jiǎn)便利率隨行就市LIBOR國(guó)際貨幣市場(chǎng)銀行短期信貸市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)CD市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)(公司票據(jù))commercialpaper

與commercialbill

commercialpaper的特點(diǎn)承兌市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng)倫敦國(guó)際資本市場(chǎng)

(InternationalCapitalMarket)國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)國(guó)際證券市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)國(guó)際債券市場(chǎng)雙邊貸款市場(chǎng)國(guó)際銀團(tuán)貸款市場(chǎng)外國(guó)債券市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)國(guó)際銀行貸款的涵義國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的類型OneBankLoansSyndicatedLoans含義銀團(tuán)的構(gòu)成國(guó)際銀行貸款的特點(diǎn)金額大貸款使用比較自由貸款條件嚴(yán)格成本高(利率以浮動(dòng)利率為主)期限短(與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和政府貸款相比)風(fēng)險(xiǎn)大國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的條件1.利率及主要費(fèi)用負(fù)擔(dān)利息管理費(fèi)承擔(dān)費(fèi)代理費(fèi)雜費(fèi)2.貸款期限提款期、寬限期、還款期3.利息期起息日、利率調(diào)整周期國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的條件4.貸款償還辦法到期一次性償還、貸款期分次等額償還、寬限期過(guò)等額償還5.貨幣幣種選擇條款6.費(fèi)用增加補(bǔ)償條款7.違約條款8.交叉違約條款9.消極保證條款10.適用法律條款11.資金交割地點(diǎn)條款12.分期提取資金時(shí)期表國(guó)際證券市場(chǎng)國(guó)際證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)一級(jí)市場(chǎng)證券的發(fā)行價(jià)格證券的發(fā)行方式公募私募國(guó)際證券市場(chǎng)國(guó)際證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)證券交易所:會(huì)員制和公司制著名證券交易所介紹場(chǎng)外交易市場(chǎng):美國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)是世界上最大的場(chǎng)外市場(chǎng),其代表是NASDAQ第三市場(chǎng):指非交易所會(huì)員在場(chǎng)外為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行的已上市股票的大宗交易市場(chǎng)第四市場(chǎng):機(jī)構(gòu)投資者繞開(kāi)證券交易商,相互間直接進(jìn)行上市股票和其他證券的交易而形成的市場(chǎng)國(guó)際證券市場(chǎng)國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模的變化年份1990199520002001200220032004200520062012總計(jì)164752871065587630392884117628140109147170185777566304債券164472846864902759469270111705413940146099184441566304股票28243656358184574709107113366304單位:億美元國(guó)際債券市場(chǎng)債券的概念債券的種類國(guó)際債券的種類按性質(zhì)分外國(guó)債券(ForeignBond)揚(yáng)基(Yankee)債券武士(Samurai)債券猛犬(Bulldog)債券歐洲債券(Eurobond)全球債券(GlobalBond)按發(fā)行方式分公募債券(PublicOfferingBond)私募債券(PrivatePlacementBond)國(guó)際債券的分類按利率確定方式分固定利率債券(StraightBond)浮動(dòng)利率債券(FloatingRateBond)零息債券(ZeroCouponBond)按可否轉(zhuǎn)換分直接債券可轉(zhuǎn)換債券附認(rèn)購(gòu)權(quán)證債券其它類型債券貨幣選擇債券雙重貨幣債券抵押擔(dān)保債券國(guó)際債券的發(fā)行與流通國(guó)際債券的資信評(píng)級(jí)StandardandPoor`sMoody`sInvestmentServiceCompanyFitch(惠譽(yù))這三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)各有側(cè)重,標(biāo)普側(cè)重于企業(yè)評(píng)級(jí)方面,穆迪側(cè)重于機(jī)構(gòu)融資方面,而惠譽(yù)則更側(cè)重于金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)StandardandPoor`s長(zhǎng)期債券信用等級(jí),共設(shè)10個(gè)等級(jí)分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D,其中長(zhǎng)期信用等級(jí)的AA至CCC級(jí)可用“+”和“-”號(hào)進(jìn)行微調(diào)。短期債券信用共設(shè)6個(gè)等級(jí),分別為:A-1、A-2、A-3、B、C和D穆迪的評(píng)級(jí)等級(jí)分為Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C、D。在從Aa到Caa的各個(gè)基本等級(jí)后面加上修正數(shù)字1、2及3標(biāo)準(zhǔn)普爾長(zhǎng)期債券信用等級(jí)評(píng)定等級(jí)評(píng)定AAA最高評(píng)級(jí)。償還債務(wù)能力極強(qiáng)AA償還債務(wù)能力很強(qiáng),與最高評(píng)級(jí)差別很小。A償還債務(wù)能力較強(qiáng),但相對(duì)于較高評(píng)級(jí)的債務(wù)/發(fā)債人,其償債能力較易受外在環(huán)境及經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)的不利因素的影響。BBB目前有足夠償債能力,但若在惡劣的經(jīng)濟(jì)條件或外在環(huán)境下其償債能力可能較脆弱。BB相對(duì)于其它投機(jī)級(jí)評(píng)級(jí),違約的可能性最低。但持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件可能令發(fā)債人沒(méi)有足夠能力償還債務(wù)B違約可能性較'BB'級(jí)高,發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù),但惡劣的商業(yè)、金融或經(jīng)濟(jì)情況可能削弱發(fā)債人償還債務(wù)的能力和意愿。CCC目前違約的可能性較高。由于其財(cái)務(wù)狀況,目前正在受監(jiān)察。CC目前違約的可能性較高。由于其財(cái)務(wù)狀況,目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi),監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其它債務(wù)有優(yōu)先償付權(quán)C目前有可能違約,發(fā)債人須依賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟(jì)條件才有能力償還債務(wù)SD/D債務(wù)到期而未能按期償還債務(wù)時(shí)或正在申請(qǐng)破產(chǎn)或已作出類似行動(dòng)以致債務(wù)的付款受阻,給予‘D’評(píng)級(jí)。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對(duì)某些或某類債務(wù)違約時(shí),給予"SD"評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)主要程序(一)接受委托。包括評(píng)估預(yù)約、正式接受委托、交納評(píng)級(jí)費(fèi)用等。(二)前期準(zhǔn)備。包括移送資料、資料整理、組成評(píng)估項(xiàng)目組、確定評(píng)級(jí)方案等。(三)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。評(píng)估項(xiàng)目組根據(jù)實(shí)地調(diào)查制度要求深入現(xiàn)場(chǎng)了解、核實(shí)被評(píng)對(duì)象情況。(四)分析論證。評(píng)估項(xiàng)目組對(duì)收集的信息資料進(jìn)行匯集、整理和分析,形成資信等級(jí)初評(píng)報(bào)告書,經(jīng)審核后提交信用評(píng)級(jí)評(píng)審委員會(huì)評(píng)審。(五)專家評(píng)審。包括評(píng)審準(zhǔn)備、專家評(píng)審、確定資信等級(jí)、發(fā)出《信用等級(jí)通知書》。(六)信息發(fā)布。向被評(píng)對(duì)象出具《信用等級(jí)證書》,告知評(píng)級(jí)結(jié)果。(七)跟蹤監(jiān)測(cè)。在信用等級(jí)有效期內(nèi),評(píng)估項(xiàng)目組定期或不定期地收集被評(píng)對(duì)象的財(cái)務(wù)信息,關(guān)注與被評(píng)對(duì)象相關(guān)的變動(dòng)事項(xiàng),并建立經(jīng)常性的聯(lián)系、溝通和回訪工作制度。

國(guó)際債券的發(fā)行與流通國(guó)際債券的資信評(píng)級(jí)發(fā)行市場(chǎng)的主要參與者發(fā)行人擔(dān)保人牽頭人承銷商法律顧問(wèn)國(guó)際債券的發(fā)行與流通國(guó)際債券的發(fā)行方式:公募和私募國(guó)際債券的流通:證券交易所交易和場(chǎng)外交易國(guó)際債券交易的清算歐洲清算系統(tǒng)(ECS)塞得爾(Cedel)國(guó)際股票市場(chǎng)股票與股票的種類股票的發(fā)行與流通一級(jí)市場(chǎng)股票的發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行方式包銷推銷助銷二級(jí)市場(chǎng)證券交易所:會(huì)員制和公司制著名證券交易所介紹場(chǎng)外交易市場(chǎng)第三市場(chǎng)第四市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)股票價(jià)格指數(shù)著名股票價(jià)格指數(shù)介紹國(guó)際股票市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)全球股市不斷膨脹、越來(lái)越多的新興股市加入股票發(fā)行、交易的國(guó)際化趨勢(shì)日益明顯創(chuàng)新工具與創(chuàng)新技術(shù)不斷出現(xiàn)美國(guó)存托憑證(ADR)、GDR、EDR、HKDR、SDR等交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷變革場(chǎng)外交易市場(chǎng)不斷發(fā)展場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)日趨集中市場(chǎng)波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)不斷增大其他傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)際黃金市場(chǎng)五大市場(chǎng)倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥、香港交易方式現(xiàn)貨期貨期權(quán)第三節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)EurocurrencyMarketEurocurrencyOff-ShoreMarketsEuro-moneyMarket歐洲貨幣市場(chǎng)的類型內(nèi)外分離型內(nèi)外一體型避稅港型歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展的原因東西方冷戰(zhàn)是歐洲貨幣出現(xiàn)的直接原因英鎊危機(jī)是歐洲貨幣市場(chǎng)形成的肇基美國(guó)的一系列金融管制措施推動(dòng)了歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展“Q”項(xiàng)條例(1980年廢)、M項(xiàng)條例、利息平衡稅(1963-74)、自愿限制對(duì)外貸款指導(dǎo)方針(1965-74)、國(guó)外直接投資規(guī)則(1968-74)西歐一些國(guó)家放松外匯管制為歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的環(huán)境西歐一些國(guó)家為了抑制通貨膨脹而采取的一些措施使得歐洲貨幣大量涌現(xiàn)美國(guó)政府的放縱態(tài)度使得美元得以在外大量流通其它一些原因:如石油美元、投機(jī)的需要、技術(shù)的發(fā)展等根本原因:生產(chǎn)和資本國(guó)際化的要求歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)歐洲貨幣市場(chǎng)不受任何國(guó)家法令法規(guī)的管制和金融業(yè)務(wù)的約束歐洲貨幣市場(chǎng)主要是銀行間的市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)靈活、效率高、手續(xù)簡(jiǎn)便歐洲貨幣市場(chǎng)所經(jīng)營(yíng)的對(duì)象包括所有可以自由兌換的貨幣歐洲貨幣市場(chǎng)有獨(dú)特的利率體系歐洲貨幣市場(chǎng)資金來(lái)源廣泛歐洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)歐洲貨幣市場(chǎng)的借貸方式存款通知存款定期存款CD放款銀行同業(yè)拆借LIBOR中長(zhǎng)期放款發(fā)行歐洲債券歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響積極影響推動(dòng)了二戰(zhàn)以后世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展推動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的發(fā)展,促進(jìn)了國(guó)際資本的流動(dòng)它加速了金融創(chuàng)新的過(guò)程有助于一些國(guó)家彌補(bǔ)國(guó)際收支加速了國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的發(fā)展消極影響加劇了外匯市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定增大了國(guó)際金融的風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上削弱了有關(guān)國(guó)家貨幣政策的效力第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品是指從貨幣、利率、股票等傳統(tǒng)的、較為常見(jiàn)的基礎(chǔ)型金融工具的交易過(guò)程中衍生而來(lái)的新型虛擬金融工具,是一種為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的雙邊合約。1848年,芝加哥商品交易所成立,標(biāo)志著真正現(xiàn)代意義上的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的開(kāi)端。第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)與金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展路徑相符合的是,20世紀(jì)70年代,隨著布雷頓森林體系的崩潰,以美元為中心的固定匯率制徹底瓦解,浮動(dòng)匯率制使得匯率和利率劇烈動(dòng)蕩,金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)與金融衍生產(chǎn)品真正開(kāi)始了蓬勃發(fā)展。1972年美國(guó)芝加哥交易所率先推出英鎊等6種貨幣的期貨合約,1981出現(xiàn)了貨幣互換、利率互換,1982年費(fèi)城股票交易所推出了貨幣期權(quán)交易。此后基于匯率、利率上的衍生產(chǎn)品相繼出現(xiàn),并被作為避險(xiǎn)保值的工具金融衍生產(chǎn)品在其發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中顯示了強(qiáng)大的發(fā)展動(dòng)力,20世紀(jì)80年代后期衍生產(chǎn)品的場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易規(guī)模急劇擴(kuò)大。通過(guò)各種組合設(shè)計(jì)技術(shù)進(jìn)行金融衍生,數(shù)量龐大、特性各異的衍生產(chǎn)品出現(xiàn)在了市場(chǎng)中。

第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)首先,衍生產(chǎn)品與基礎(chǔ)金融工具貨幣、利率、股票的組合如外匯期貨、股票期貨、股票指數(shù)期貨、債券期貨、商業(yè)票據(jù)期貨、定期存單期貨等品種。其次,衍生產(chǎn)品之間也可以進(jìn)行組合,構(gòu)造出“再衍生產(chǎn)品”。如:作為金融衍生產(chǎn)品的一種,期權(quán)也可同其他衍生產(chǎn)品如期貨進(jìn)行組合構(gòu)造“期貨期權(quán)”?;Q與期權(quán)組合可構(gòu)造出“互換期權(quán)”一類的新衍生產(chǎn)品。在基本的幾種金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,對(duì)個(gè)別衍生產(chǎn)品的參量和性質(zhì)進(jìn)行設(shè)計(jì),可以再次創(chuàng)造不同的創(chuàng)新產(chǎn)品。期權(quán)方面,除了“標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)”之外,通過(guò)一些附加條件,可以構(gòu)造出所謂的“特種衍生產(chǎn)品”,如“兩面取消期權(quán)”、“走廊式期權(quán)”等。因此,通過(guò)各種創(chuàng)新和組合的方法,金融衍生產(chǎn)品已發(fā)展出一個(gè)數(shù)量極其巨大的金融產(chǎn)品家族第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)2004年,根據(jù)國(guó)際清算銀行統(tǒng)計(jì),國(guó)際金融市場(chǎng)上的各種金融衍生產(chǎn)品的種類已從最初的幾種簡(jiǎn)單形式發(fā)展到20000多種,由它們衍變出來(lái)的各種復(fù)雜的產(chǎn)品組合更是不計(jì)其數(shù)。從交易量的擴(kuò)張速度來(lái)看,據(jù)統(tǒng)計(jì),全球部分有組織的金融衍生產(chǎn)品生產(chǎn)的交易量平均每年遞增40%。除了交易所和場(chǎng)外市場(chǎng)所直接進(jìn)行的衍生品交易以外,其他較為特殊的衍生證券常常作為債券和股票發(fā)行的一個(gè)重要組成部分得到廣泛使用第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)金融衍生工具的特征與功能金融衍生工具的特征高杠桿性:以小搏大高虛擬性:雙重虛擬高科技定價(jià)性高集中性金融衍生工具市場(chǎng)的基本功能轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能提高市場(chǎng)流動(dòng)性功能第四節(jié)金融衍生工具市場(chǎng)金融衍生工具市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)金融衍生工具的分類根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換類根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為即股票、利率、匯率和商品類根據(jù)交易方法:可分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易(OTC)類據(jù)統(tǒng)計(jì),在金融衍生產(chǎn)品的持倉(cāng)量中,按交易形態(tài)分類,遠(yuǎn)期交易的持倉(cāng)量最大,占整體持倉(cāng)量的42%,以下依次是掉期(27%)、期貨(18%)和期權(quán)(13%)。按交易對(duì)象分類,以利率掉期、利率遠(yuǎn)期交易等為代表的有關(guān)利率的金融衍生產(chǎn)品交易占市場(chǎng)份額最大,為62%,以下依次是貨幣衍生產(chǎn)品(37%)和股票、商品衍生產(chǎn)品(1%)。第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)主要的金融衍生工具遠(yuǎn)期類含義金融遠(yuǎn)期合約(ForwardContracts)是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間,按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。種類遠(yuǎn)期外匯交易NDF(Non-deliverableForward)遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方約定在某個(gè)時(shí)期按協(xié)議的特定期限和利率支付以一定名義本金為基礎(chǔ)的利息金融合約股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約債券類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)主要的金融衍生工具金融期貨類含義種類外匯期貨利率期貨指以利率為標(biāo)的物的期貨合約。世界上最先推出的利率期貨是于1975年由美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所推出的美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)的抵押證期貨。利率期貨主要包括以長(zhǎng)期國(guó)債為標(biāo)的物的長(zhǎng)期利率期貨和以二個(gè)月短期存款利率為標(biāo)的物的短期利率期貨股票價(jià)格指數(shù)期貨指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。股票指數(shù)期貨是目前金融期貨市場(chǎng)最熱門和發(fā)展最快的期貨交易第四節(jié)國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)主要的金融衍生工具互換類含義(FinancialSwap)金融互換是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件,在約定的時(shí)間內(nèi),交換一系列現(xiàn)金流的合約種類貨幣互換(CurrencySwap)利率互換(InterestRateSwap)

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