新股申購的新舊規(guī)則對(duì)比及解讀

IPO重啟背景今年7月初，因市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，已經(jīng)啟動(dòng)新股發(fā)行程序的28家公司暫緩發(fā)行，首發(fā)企業(yè)的初審會(huì)、發(fā)審會(huì)等會(huì)議也隨之暫緩安排目前股票市場(chǎng)已進(jìn)入自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)階段，恢復(fù)和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場(chǎng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)功能，積極穩(wěn)定、修復(fù)和建設(shè)市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。本次新股發(fā)行制度調(diào)整后，將更趨市場(chǎng)化，將為注冊(cè)制的推進(jìn)奠定基礎(chǔ)申購新股的流程（舊）持有股票市值新股申購凍結(jié)資金新股中簽資金解凍賣出部分股票T-2日（含）前T日T+3日申購新股——市值配售如何市值配售根據(jù)投資者T-2日（含）前20個(gè)交易日持有的非限售A股日均市值確定其網(wǎng)上可申購額度，市值1萬元以上（含）才能參與新股申購兩市分開計(jì)算，同一市場(chǎng)的新股可重復(fù)使用市值，滬市10000市值=1個(gè)申購號(hào)=申購1000股，深市5000市值=1個(gè)申購號(hào)=申購500股同一個(gè)客戶名下開立的所有證券賬戶（含融資融券賬戶）合并計(jì)算股票市值申購新股——新股申購如何申購新股申購時(shí)間：滬市9:30-11:30，13:00-15:00，深市9:15-11:30，13:00-15:00

申購委托前，投資者應(yīng)把申購款全額存入證券賬戶。申購時(shí)間內(nèi)，投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價(jià)格填寫委托單同一個(gè)客戶名下所有持有市值的證券賬戶（含融資融券賬戶）都能申購新股，重復(fù)申購只有第一次申購有效，不能撤單申購新股——中簽解凍新股中簽資金解凍T日：申購；T＋1日：驗(yàn)資，凍結(jié)資金，配號(hào)；T＋2日：抽簽；T＋3日：資金解凍/申購中簽（最早T＋2晚查詢中簽，資金解凍）中簽的投資者需在新股上市后才可以將中簽股票進(jìn)行交易，中簽股票一般10天左右上市交易，具體看公告新股申購如果中簽會(huì)收取正常交易費(fèi)用，不另外收取費(fèi)用；如果不中簽，資金全額解凍，不收取任何費(fèi)用新股申購及首日上市交易規(guī)則按照以信息披露為中心的監(jiān)管理念，突出發(fā)行審核重點(diǎn)，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，嚴(yán)格執(zhí)行證券法規(guī)定的發(fā)行條件，將審慎監(jiān)管條件改為信息披露要求建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度；完善信息披露抽查制度；出臺(tái)會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制,要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施新股申購新規(guī)公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人、主承銷商協(xié)商定價(jià)，直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行取消現(xiàn)行的新股申購預(yù)先繳款制度,將申購時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款

申購新股的流程（新）持有股票市值新股申購凍結(jié)資金新股中簽資金解凍賣出部分股票T-2日（含）前T日T+3日新規(guī)解讀——取消預(yù)繳款制度這就意味著不再會(huì)出現(xiàn)上萬億資金凍結(jié)的“抽血現(xiàn)象”，今后新股發(fā)行在資金面上的影響可忽略不計(jì)。但另一方面，打新沒有成本這一規(guī)則出臺(tái)之后，勢(shì)必會(huì)讓打新的中簽率更低。新股的賺錢效應(yīng)可能會(huì)更不如前為約束網(wǎng)上投資者的失信行為，擬建立網(wǎng)上投資者申購約束機(jī)制，規(guī)定網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí)，6個(gè)月內(nèi)不允許參與新股申購

從投資者賬戶打新市值計(jì)算到繳款日，中間至少有5個(gè)交易日，中簽日當(dāng)天可能出現(xiàn)賣老股繳新股申購款的情況以2015年6月初25只新股凍結(jié)資金為例，峰值時(shí)達(dá)到了56900億元，而如果取消，僅需繳納414億元，相差近140倍新規(guī)解讀——風(fēng)險(xiǎn)以前新股上市，機(jī)構(gòu)投資者（多是網(wǎng)下發(fā)行申購）有30天的鎖定期，新股上市開始一個(gè)月流通的股票幾乎都是在散戶手中的?，F(xiàn)在新規(guī)網(wǎng)下申購的機(jī)構(gòu)投資者沒有禁售期限了，和散戶同時(shí)上市，可流通新股多了，拋盤壓力也增大

2000萬股以下的小盤股發(fā)行取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，小盤股IPO被低估的情況可能大大減弱，以目前新興行業(yè)在中證指數(shù)上的市盈率，發(fā)行市盈率最少可以高出一倍至兩倍；打新的一二級(jí)套利收益將下滑，打新可能不再是無風(fēng)險(xiǎn)事件，投資者需要承擔(dān)跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)打新不再無風(fēng)險(xiǎn)此次IPO重啟后“首秀”的28家企業(yè)，依然沿用的依舊是從前預(yù)繳款打新策略前期10家公司預(yù)計(jì)在11月中下旬發(fā)行，剩余18家公司將在年底前分批發(fā)行28只新股28只新股最好選擇中間時(shí)間段來申購，如選擇上午10∶00-11∶00和下午1∶30-2∶30之間下單選中一只全倉申購，當(dāng)然你資金足夠的話，你可以多只滿格申購，但切忌不要多只股票都申請(qǐng)一只簽!選股避小逐大避熱就冷