武漢大學商業(yè)銀行信貸管理-第二節(jié)-企業(yè)貸款傳統(tǒng)信貸分析-財務(wù)分析

第三章企業(yè)貸款管理第一節(jié)

企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的一般流程

一般過程：信貸人員與客戶之間的會面、信用調(diào)查、現(xiàn)場參觀；財務(wù)報表分析、非財務(wù)分析；抵押品估價貸款方案安排；貸款復審；貸款合同制作、貸款談判、合同訂立；貸款發(fā)放；貸后監(jiān)督和問題貸款處理

信用分析的基本原則信用調(diào)查與初步分析財務(wù)分析(financialanalysis——hardinformation)

非財務(wù)分析(nonfinancialanalysis——softinformation)第二節(jié)借款企業(yè)傳統(tǒng)信用分析技術(shù)

——專家評價系統(tǒng)（一）專家信貸分析的基本原則

——分析模板(TemPlate)

1、6C原則

品格（character）

能力（capacity）

資本（capital）

擔保品（collateral）

環(huán)境（conditions）

事業(yè)連續(xù)性（continuity）

2．5W原則

Who，了解借款人的情況Why，明確貸款目的和用途W(wǎng)hat，確定借款人以適宜的資產(chǎn)作為抵押品When，確定合理的貸款期限How，弄清借款企業(yè)的還款來源和還款計劃3．5P原則——個人因素（personalfactor）企業(yè)主要負責人的信譽、品格等因素；

——目的因素（purposefactor）貸款目的是否有助于企業(yè)增加收益，并合乎法規(guī)；——償還因素（paymentfactor）償貸資金來源是否穩(wěn)定可靠，時間安排是否恰當；——債權(quán)保障因素（protectfactor）貸款的抵押品和收回貸款的保障措施；——前景因素（prospectivefactor）對銀行貸款收益及風險的評價4．CAMPARI貸款法則

信用品質(zhì)（character）簽約能力（ability）償付手段（means）借款目的（purpose）借款金額（amount）借款償付來源（repayment）借款擔保（insurance）

傳統(tǒng)信用分析的基本技術(shù)：財務(wù)分析（financialanalysis）非財務(wù)分析（non-financialanalysis）二、信用調(diào)查與初步分析信用分析的基礎(chǔ)工作：客戶面談信用調(diào)查現(xiàn)場訪問1．客戶面談氣氛把握提問技巧會談效率傾聽與觀察

歸納總結(jié)2．信用調(diào)查信息來源:貸款檔案、帳戶信息

其它銀行或金融機構(gòu)

各方面關(guān)系人：

客戶、供應(yīng)商、律師、保險代理人、會計師等

信用報告機構(gòu)：資信評級機構(gòu)企業(yè)征信機構(gòu)（如Dun&Bradstreet）個人征信機構(gòu)（征信局（creditbureaus）

:Equifax、Experian、TransUnion）商貿(mào)期刊和報紙

行業(yè)協(xié)會：客戶所在行業(yè)協(xié)會、金融同業(yè)協(xié)會（如RMA）官方記錄

政府的官方出版物：行業(yè)主管部門、金融監(jiān)管部門3．現(xiàn)場訪問觀察：生產(chǎn)經(jīng)營狀況

生產(chǎn)經(jīng)營組織運作企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備和工藝水平固定資產(chǎn)維護資源使用效率產(chǎn)品性能和質(zhì)量檢測企業(yè)職工狀況客戶服務(wù)企業(yè)存貨控制發(fā)貨情況走訪：管理層成員

財務(wù)部門、生產(chǎn)部門、市場部門、銷售部門、行政部門主管以及法律顧問

三、財務(wù)分析

財務(wù)分析的原始資料財務(wù)報告（會計報表、附注、財務(wù)情況說明書）注冊會計師審計報告：無保留意見、保留意見、反對意見、拒絕表示意見財務(wù)計劃招股說明書上市公告書納稅申報單企業(yè)管理報告：企業(yè)的營業(yè)和資本預算、存貨分析、應(yīng)收賬款分析、應(yīng)付帳款分析、銷售額與支出分析

企業(yè)經(jīng)營計劃：近遠期目標及經(jīng)營戰(zhàn)略、產(chǎn)品進入市場的準備程度、企業(yè)競爭優(yōu)勢分析、市場份額預測、營銷策略、產(chǎn)品設(shè)計與制造、質(zhì)量控制、管理和人事安排等行業(yè)財務(wù)資料財務(wù)報表的審查與調(diào)整對借款企業(yè)提供的財務(wù)報告進行審查和調(diào)整是實施穩(wěn)健的財務(wù)分析的必要環(huán)節(jié)：會計技術(shù)本身帶有局限性；財務(wù)報告的質(zhì)量可能受到企業(yè)財務(wù)人員業(yè)務(wù)水平的限制；企業(yè)在編制報告中可能有粉飾和造假行為；注冊會計師的執(zhí)業(yè)水平和職業(yè)道德問題；財務(wù)報告不能滿足銀行信貸分析的特殊需要會計噪聲與安達信效應(yīng)

——會計噪聲[Accountingnoise]由于一些突發(fā)性、一次性的事件或主觀原因?qū)е鹿九兜睦麧欀笜瞬荒苷鎸嵎从彻镜挠麪顩r，既會計數(shù)據(jù)失真。例如，一家公司出于戰(zhàn)略考慮收購另一家公司，兩家公司合并初期會產(chǎn)生巨大重組成本，導致收購方當期利潤巨挫，分析者需要拋開這種會計噪音，即剔除重組相關(guān)成本和費用，得出公司原來業(yè)務(wù)真實的盈利狀況。另一種會計噪聲指管理層目的不良的會計操縱，將原本不佳的經(jīng)營業(yè)績通過會計手段甚至造假偽裝成優(yōu)良業(yè)績。——安達信效應(yīng)[Andersoneffect]

審計師為防止出現(xiàn)會計差錯，對公司財務(wù)數(shù)據(jù)的審計和調(diào)查較以往或前任更加嚴格，通常會迫使上市公司重新發(fā)布其財務(wù)數(shù)據(jù)，從而引發(fā)會計丑聞財務(wù)分析的基本技術(shù)

1、財務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展財務(wù)分析與會計技術(shù)的發(fā)展緊密相關(guān)四個階段：一是利用會計憑證記錄交易事項；二是利用會計分類賬記錄交易事項；三是編制財務(wù)報表；四是財務(wù)報表解釋

財務(wù)分析應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展：財務(wù)分析開始于銀行家

投資領(lǐng)域的財務(wù)分析

現(xiàn)代財務(wù)分析

2、財務(wù)分析的含義與目的

財務(wù)分析的定義

以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動，投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)

財務(wù)分析的目的

從企業(yè)投資者角度

從企業(yè)債權(quán)者角度

從企業(yè)經(jīng)營者角度

從國家行政管理與監(jiān)督部門角度3、財務(wù)分析的視角內(nèi)部分析外部分析技術(shù)性分析：對財務(wù)報表的結(jié)構(gòu)、組織和內(nèi)容的準確理解闡釋性分析：對財務(wù)數(shù)據(jù)進行更為透徹的考察4、財務(wù)分析的基本方法比較分析法：縱向比較、橫向比較比率分析法：計算財務(wù)報表不同項目間的比率結(jié)構(gòu)分析法：以報表的某一總體指標為基礎(chǔ)，計算其中各項目占總體指標的百分比因素分析法：通過分析影響企業(yè)財務(wù)指標的各種因素，尋求造成綜合指標變化的主要因素

因素分析法的基本形式：連環(huán)替代法

使用指標分解法，對綜合指標進行分解，依次將其中一個當做可變因素進行替換，分別估算每個因素對指標變化的影響程度設(shè)某指標受a、b兩因素影響，其中下標為0者代表基期或標準水平，下標為1者代表該指標的實際水平，則：案例資產(chǎn)利潤率=資產(chǎn)產(chǎn)值率×產(chǎn)品銷售率×銷售利潤率指標2005年2004年資產(chǎn)產(chǎn)值率產(chǎn)品銷售率銷售利潤率資產(chǎn)利潤率80983023.5282942216.96實際資產(chǎn)利潤率—基期資產(chǎn)利潤率=23.52%—16.96%=6.56%基期資產(chǎn)利潤率=82%×94%×22%=16.96%替代第一因素：80%×94%×22%=16.54%替代第二因素：80%×98%×22%=17.25%替代第三因素：80%×98%×30%=23.52%資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響：16.54%—16.96%=-0.42%產(chǎn)品銷售率的影響：17.25%—16.54%=0.71%銷售利潤率的影響：23.52%—17.25%=6.27%應(yīng)用連環(huán)替代法應(yīng)注意的問題因素分解的相關(guān)性影響因素的獨立性因素替代的順序性（數(shù)量指標/質(zhì)量指標）順序替代的連環(huán)性——財務(wù)分析的基本內(nèi)容資產(chǎn)負債表（結(jié)構(gòu)）分析利潤表（結(jié)構(gòu)）分析現(xiàn)金流量分析財務(wù)比率分析——企業(yè)財務(wù)能力分析——杜邦分析法關(guān)鍵要點：會計報表的“拓樸關(guān)系”

[Topologicrelationbetweenfinancials]

所謂拓撲關(guān)系，原意是指一個物體的空間結(jié)構(gòu)及其連續(xù)變形隨著會計期間的延續(xù)，報表內(nèi)各個項目、報表與報表之間的相關(guān)項目會發(fā)生靜態(tài)或動態(tài)的、相互勾稽的變化。資產(chǎn)負債表內(nèi)存在資產(chǎn)、負債與股東權(quán)益的拓撲關(guān)系，即資產(chǎn)合計減去負債合計等于股東權(quán)益合計；利潤表內(nèi)的主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)負債表內(nèi)的應(yīng)收帳款之間，以及它們與現(xiàn)金流量表內(nèi)的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金之間，存在拓撲關(guān)系本年利潤表內(nèi)實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入=現(xiàn)金流量表內(nèi)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金—資產(chǎn)負債表內(nèi)年末帳齡在1年以上的應(yīng)收帳款較年初數(shù)的減少額+年末帳齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收帳款較年初數(shù)的增加額(一)資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析（附表）編制結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負債表

以企業(yè)總資產(chǎn)或負債與權(quán)益之和作為共同基數(shù)，計算資產(chǎn)項目、負債項目、權(quán)益項目在共同基數(shù)中所占的比重1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析(附表1)流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率及其構(gòu)成：（貨幣資金、應(yīng)收帳款、存貨和其它流動資產(chǎn)的比重）

附表2固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率及其構(gòu)成：生產(chǎn)用/非生產(chǎn)用租出/融資租入未使用/不需用固定資產(chǎn)的比重長期投資（投資目的：戰(zhàn)略性投資、財務(wù)性投資）2、資本結(jié)構(gòu)（負債與權(quán)益結(jié)構(gòu)）分析

廣義資本：自有資本+他人資本首先，分析負債（或股東權(quán)益）占總資本（廣義）的比重負債結(jié)構(gòu)分析：——負債期限結(jié)構(gòu)（流動負債、長期負債比重）——負債方式結(jié)構(gòu)(銀行信用、商業(yè)信用、債券、應(yīng)交款項、未付股利、內(nèi)部結(jié)算款項)——負債成本結(jié)構(gòu)（無成本/低成本/高成本）注意：或有負債所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析：所有者投資（實收資本、資本公積）與留存收益（盈余公積、未分配利潤）的比重3、資產(chǎn)與資本對稱結(jié)構(gòu)分析

——正常經(jīng)營企業(yè)：

①保守結(jié)構(gòu)

流動資產(chǎn)臨時性占用流動資產(chǎn)長期負債永久性占用流動資產(chǎn)所有者權(quán)益長期資產(chǎn)②穩(wěn)健結(jié)構(gòu)

流動資產(chǎn)臨時性占用流動資產(chǎn)流動負債永久性占用流動資產(chǎn)長期負債長期資產(chǎn)所有者權(quán)益③平衡結(jié)構(gòu)

流動資產(chǎn)流動負債長期資產(chǎn)長期負債所有者權(quán)益④風險結(jié)構(gòu)

流動資產(chǎn)流動負債長期資產(chǎn)長期負債所有者權(quán)益——財務(wù)危機企業(yè)情況1：情況2：

流動資產(chǎn)負債長期資產(chǎn)投入資本損失流動資產(chǎn)負債長期資產(chǎn)損失（二）利潤表結(jié)構(gòu)分析1、盈利來源分析企業(yè)當期利潤來源結(jié)構(gòu)分析：營業(yè)利潤（主營業(yè)務(wù)、附營業(yè)務(wù)）投資凈收益營業(yè)外凈收入所占比重盈利結(jié)構(gòu)縱向比較分析（附表）盈利結(jié)構(gòu)橫向比較分析與同行業(yè)平均水平或本行業(yè)規(guī)模相近的其它企業(yè)比較

2、成本費用分析（附表）銷售成本銷售費用管理費用財務(wù)費用營業(yè)外支出3、利潤表整體結(jié)構(gòu)分析

編制結(jié)構(gòu)分析利潤表（附表）

以銷售收入凈額作為“共同基數(shù)”，計算利潤表中各項目占銷售收入凈額的百分比（三）現(xiàn)金流量表分析——現(xiàn)金流量表簡介——現(xiàn)金流量的分析技術(shù)：1、總量分析

根據(jù)測算出的現(xiàn)金流量，粗略（大致）判斷企業(yè)能否還款情況一：現(xiàn)金流量為正情況二：現(xiàn)金流量為負2、結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)表

（附表）3、趨勢分析

對企業(yè)連續(xù)數(shù)期現(xiàn)金流量表進行比較，觀察現(xiàn)金流量及各構(gòu)成項目的變化情況，分析原因（附表）4、現(xiàn)金流量預測影響企業(yè)未來現(xiàn)金流量的因素：內(nèi)部因素

經(jīng)營管理戰(zhàn)略、目標、銷售、成本、費用、對內(nèi)對外投資和融資策略的變化外部因素

經(jīng)濟周期、市場供求、競爭格局、管理法規(guī)、自然災(zāi)害、政治局勢等短期/長期因素可控/不可控因素

特別注意：

！不同行業(yè)或處于發(fā)展周期不同階段的企業(yè)，其現(xiàn)金流量特點各異制造業(yè)企業(yè)：產(chǎn)品開發(fā)階段（經(jīng)營活動—投資活動—外部融資+）產(chǎn)品上市階段產(chǎn)品成熟階段產(chǎn)品衰退階段

——各階段分析重點服務(wù)性企業(yè)：……現(xiàn)金流量表與損益表比較分析

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較（銷售現(xiàn)金比率）分得紅利及取得債券利息收入所得到的現(xiàn)金與投資收益比較

現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表比較分析

——償債能力分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總負債——盈利能力及支付能力分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總股本（每股經(jīng)營現(xiàn)金流量）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)A公司結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表水平分析資產(chǎn)2003（%）2004（%）負債與所有者權(quán)益20032004流動資產(chǎn)：貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款減：壞帳準備應(yīng)收帳款凈額預付帳款其它應(yīng)收款存貨待攤費用流動資產(chǎn)合計長期投資：長期投資固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原價減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值在建工程固定資產(chǎn)合計無形及遞延資產(chǎn)：16·740·182·933·570·013·561·190·0630·701·1956·552·9817·854·7613·917·8630·959·5210·14—0·577·410·027·391·240·0631·81—51·213·0929·672·127·578·9936·569·14流動負債：短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款其它應(yīng)付款應(yīng)付工資應(yīng)付福利費未交稅金其它未交款預提費用一年內(nèi)到期的長期負債流動負債合計長期負債：長期借款所有者權(quán)益：實收資本資本公積盈余公積其中：公益金未分配利潤所有者權(quán)益合計3·572·3811·350·601·190·120·360·080·0111·9031·567·1459·51—1·79——61·300·611·2411·780·621·240·992·540·08——19·1014·3361·78—2·290·152·5066·57資產(chǎn)總計100100負債及所有者權(quán)益總計100100A公司2003-2004年利潤來源項目變動情況表

2003年變動2004年變動項目2002年增減金額

增減率

增減金額

增減率產(chǎn)品銷售利潤其它營業(yè)利潤投資凈收益營業(yè)外凈收入利潤總額凈利潤3870001500008000145000101500122000-1800200001700020160014322031．52%-12%—212．5%139．03%141．1%

64600-1320017800113605876040761．2012．69%-100%89%45．44%16．81%16．66%

注：產(chǎn)品銷售利潤、其它營業(yè)利潤扣除管理費用、財務(wù)費用得到營業(yè)利潤137000各年利潤來源項目的變動百分比為環(huán)比百分比A公司成本費用結(jié)構(gòu)百分比水平分析項目2002年（%）2003年（%）2004年（%）產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售費用產(chǎn)品銷售稅金及附加其它營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用53·484·970·5014·7118·497·8566·822·370·2411·3615·583·6368·401·820·1811·4014·413·79成本費用總額100100100A公司現(xiàn)金流量趨勢分析（環(huán)比）項目200220032004金額變動百分比金額變動百分比金額變動百分比經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入：銷售商品、提供勞務(wù)得到的現(xiàn)金收到的增值稅銷項稅額現(xiàn)金流出：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金支付的增值稅款支付的所得稅款支付的除增值稅、所得稅以外其它稅費支付的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量：現(xiàn)金流入：

收回投資得到的現(xiàn)金分得股利或利潤提到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額現(xiàn)金流出：購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量：現(xiàn)金流入：借款收到的現(xiàn)金現(xiàn)金流出：其中：償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金償付利息所支付的現(xiàn)金449322·5159300013980001950001143677·5458000346000168330101347·5200068000-1178508895005000038950206800206800-7550020000020000027550025000025500606755·416338001435800198001027044·6409000355000174506115308·630007400017700017700007500010200000-1400004000004000002600002000006000035·042·562·71·53-10·20-10·72·603·6913·78508·82250·1998·99050161·8700-85·43100100-5·63-25135·29457347161100014172001938001153626419760360000170959·2116560·8240084000-1250404161601980036000360360541200541200-1035000480000480001515000150000015000-24·62-1·40-1·3-2·1212·322·631·41-2·031·04-2013·51-170·64153·12--522532·94---639·292020482·69650-75現(xiàn)金凈流量255972·5643755·4151·49-702666-209·15（四）財務(wù)比率分析1、盈利能力比率分析

商品經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力分析——當前水平、穩(wěn)定性、增長潛力企業(yè)經(jīng)營理念的不同層面

產(chǎn)品經(jīng)營商品經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營資本經(jīng)營(價值/效率/股東)產(chǎn)品經(jīng)營目標：在國家計劃指導下，完成生產(chǎn)任務(wù)，降低生產(chǎn)消耗商品經(jīng)營目標：以市場為導向，組織供產(chǎn)銷活動，追求商品盈利性資產(chǎn)經(jīng)營目標：合理配置與使用資產(chǎn)，追求資產(chǎn)增值和資產(chǎn)盈利能力最大化資本經(jīng)營目標：通過優(yōu)化配置（資本流動、收購、重組、參股和控股）提高資本經(jīng)營效益，追求資本盈利能力最大化——資產(chǎn)經(jīng)營與商品經(jīng)營的關(guān)系——資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系

比率公式分析要點銷售毛利率擴大不同企業(yè)的可比性（剔除了所得稅率、期間費用差異產(chǎn)生的不可比性）營業(yè)利潤率與銷售毛利率反映信息的差別

銷售利潤率企業(yè)商品盈利能力的綜合指標成本費用利潤率影響因素：產(chǎn)品構(gòu)成變化、產(chǎn)品銷售價格變化、銷售成本變化、期間費用變化、其它營業(yè)利潤變化、投資凈收益變化、營業(yè)外收支變化資產(chǎn)利潤率流量與存量均值的比率與銷售利潤率反映信息的差異標準值：根據(jù)實際情況而定權(quán)益報酬率與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系這些指標是絕對正相關(guān)？2、營運能力比率分析——反映企業(yè)資產(chǎn)營運的效率（企業(yè)營運過程實質(zhì)上是資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換過程→營運能力用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/周轉(zhuǎn)期衡量）

總資產(chǎn)營運能力分析；固定資產(chǎn)營運能力分析；流動資產(chǎn)營運能力分析；比率公式分析要點總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率標準值：0.8固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于資產(chǎn)利用效率和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（生產(chǎn)/非生產(chǎn)；新/舊）