2022年苯乙烯市場分析及及2023年展望

2022年苯乙烯市場分析及2023年展望2022年苯乙烯市場整體行情先漲后跌，上半年，在國際原油飚漲的帶動下大宗商品集體上漲，3月初國際油價(jià)沖高至119美元/桶，創(chuàng)下十四年來的高位。從苯乙烯的上游純苯及乙烯來看，兩者價(jià)格均有突破性上漲。隨著成本迅速上移，令苯乙烯生產(chǎn)成本高企對價(jià)格的上漲形成擠壓帶動，苯乙烯攀升至年內(nèi)高點(diǎn)。進(jìn)入下半年，隨著國際原油震蕩趨弱，成本方面的推漲驅(qū)動力降低，純苯從低庫存、低產(chǎn)量的強(qiáng)勢格局向高利潤、高庫存、高產(chǎn)量的格局邁進(jìn)，中期趨勢轉(zhuǎn)弱，進(jìn)而對苯乙烯的支撐力降低，苯乙烯亦從成本邏輯轉(zhuǎn)向供需定價(jià)。在高成本壓力下，苯乙烯企業(yè)利潤虧損及三大終端下游亦受累，開工率及企業(yè)利潤降低，產(chǎn)業(yè)鏈逐步進(jìn)入了估值向下修復(fù)的通道。截止12月31日，以華東市場為例，苯乙烯市場年初價(jià)格在8625元/噸，年末價(jià)格在8335元/噸附近；全年價(jià)格區(qū)間在7750-11500元/噸，高低點(diǎn)波動幅度達(dá)3750元/噸；全年均價(jià)為9316.88元/噸，同比漲幅4.7%附近；年均開工率在75.37%附近，同比下降4.79%。具體分析如下：上半年芳烴市場強(qiáng)勁帶動苯乙烯價(jià)格高位2022上半年苯乙烯走出高位攀升趨勢，雖然苯乙烯產(chǎn)能增加需求疲軟，虧損不斷加深，且需求方面上半年受疫情沖擊，部分終端需求受到抑制，但需求方面仍展現(xiàn)出了一定韌性，在春節(jié)過后，需求提升較快，但3月底及4月份受華東上海等地嚴(yán)重疫情管制措施下，終端的需求增速受影響，物流交通及消費(fèi)增有所下滑。庫存的降量也反復(fù)。但在疫情后期，疫情得到緩解過后，終端出現(xiàn)一定的修復(fù)空間，需求有好轉(zhuǎn)改善，碼頭庫存持續(xù)降量，且海外價(jià)格與國內(nèi)高溢價(jià)，F(xiàn)OB出口利好。由于上游端表現(xiàn)強(qiáng)勢，原油供應(yīng)緊張，受俄烏戰(zhàn)爭暴發(fā)，國際油價(jià)飚漲，隨著能源及純苯價(jià)格不斷攀升，成品油需求旺盛，對純苯芳烴類產(chǎn)品有利好刺激，相關(guān)產(chǎn)品苯乙烯產(chǎn)品被有跟漲意愿加大，跟隨成本驅(qū)動逐步反彈上漲，重心抬升，且于6月10日創(chuàng)下11500元/噸的兩年高點(diǎn)，并修復(fù)長期虧損的利潤。雖然苯乙烯負(fù)利潤有所改善，但成本中樞持續(xù)上移的背景下，苯乙烯市場被動跟漲為主，原油波動及供需基本面變化均對其有影響。7-8月市場快速回落苯乙烯在價(jià)格大幅反彈后，來自上游端原油及純苯的驅(qū)動力降低，且原料端純苯產(chǎn)品的上漲對主要的下游苯乙烯也造成成本困擾，在高原料背景下，純苯-苯乙烯-三大下游之間的利潤分配不平衡，純苯維持較高的溢價(jià)空間。苯乙烯及其下游則飽受利潤損失之痛。高成本及低利潤壓力下，苯乙烯企業(yè)仍然受重壓，在國際原油由高位回落，俄烏放出達(dá)成和談信號并局勢反復(fù)，油價(jià)高位回調(diào)并寬幅震蕩，相應(yīng)上純苯亦是走跌，成本對下游的驅(qū)動力有所削弱，疊加苯乙烯產(chǎn)能投放預(yù)期發(fā)酵，供應(yīng)方面，國內(nèi)部分裝置結(jié)束檢修重啟，7月中上旬，青島海灣、萬華化學(xué)，恒力石化等苯乙烯裝置逐步恢復(fù)重啟，苯乙烯產(chǎn)業(yè)開工率提高，疊加新增產(chǎn)能天津渤化裝置苯乙烯國產(chǎn)供應(yīng)面有所加強(qiáng)。海外方面考慮到芳烴產(chǎn)品亞洲與歐美之間的套利窗口已有所收窄的趨勢，對國內(nèi)市場形成大漲的支撐力降低。同時(shí)，今年7-8月高溫天氣異常增加，在局部地區(qū)高溫限電等措施下，部分終端企業(yè)需求受阻，影響終端工廠開工率的回升及原料采購，綜合來看7-8月苯乙烯市場價(jià)格震蕩中逐步下探至8100元/噸附近。港口庫存低水平，但國內(nèi)供應(yīng)壓力逐步上升進(jìn)入“金九”苯乙烯市場超跌反彈，在前兩個(gè)月從原油-純苯-乙烯上游均有所下跌，價(jià)格有明顯跌幅，苯乙烯-三S產(chǎn)業(yè)鏈跟隨了原料端的下跌之勢，從價(jià)格上來看，苯乙烯及下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及產(chǎn)業(yè)利潤均不佳，然苯乙烯及下游的回調(diào)空間大于原料調(diào)的下跌幅度，苯乙烯超跌企穩(wěn)，且逐步修正反彈。另一方面隨著對旺季需求好轉(zhuǎn)預(yù)期增強(qiáng)，按傳統(tǒng)季節(jié)因素，9-10月終端需求相對穩(wěn)定，家電、汽車需求有所改善，國內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)健，環(huán)比二季度改善預(yù)期增強(qiáng)。且高油價(jià)相對仍顯高位，成本方面的支撐雖有所削弱，但對價(jià)格方面的支撐還將存在。其次三季度去庫化延續(xù)，出口及國內(nèi)需求維持，臺風(fēng)影響部分船期抵達(dá)，庫存處于三年低位，去庫化可期待。另外9月中旬的美聯(lián)儲加息利空落地，商品市場震蕩修正反彈，苯乙烯震蕩上行至高位9800元/噸附近，國慶之前區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。年底市場供需矛盾加劇，苯乙烯震蕩偏低運(yùn)行國慶節(jié)過后苯乙烯高開走低，秋季需求低于預(yù)期，加之國慶節(jié)后各地疫情反彈，消費(fèi)數(shù)據(jù)不佳，市場情緒轉(zhuǎn)悲觀。而國際油價(jià)亦是波動不穩(wěn)，較上半年高點(diǎn)有明顯回落，純苯方面的支撐也降低，隨著盛虹等大型煉化純苯投產(chǎn)，純苯供應(yīng)增量，及庫存環(huán)比上升，純苯價(jià)格持續(xù)回落至6500元/噸附近，來自純苯方面的利好降低，苯乙烯成本與需求均走弱，三大下游開工率不及歷史同期，局部地區(qū)疫情，部分終端工廠提前降負(fù)或是有檢修，疊加苯乙烯年底亦有新增產(chǎn)能投放，市場需求疲軟價(jià)格回落趨勢，苯乙烯供需矛盾加劇，至11月底華東市場下滑至年內(nèi)低點(diǎn)7750元/噸附近。12月來看受國內(nèi)宏觀政策好轉(zhuǎn)、疫情管控優(yōu)化、上游能源及純苯方面走強(qiáng)提振，市場受到一定托動，苯乙烯探漲意愿濃厚，然受制于供應(yīng)壓力增加和需求偏弱的預(yù)期下，春節(jié)之前下游補(bǔ)倉稍顯平淡，場內(nèi)觀望氣氛濃厚，市場推漲信心并不充足，行情整體僅呈現(xiàn)窄幅趨上修復(fù)勢態(tài)，至12月底，華東市場價(jià)格至8335元/噸附近，相比去年同期下跌265元/噸。后市展望及預(yù)測展望2023年，隨著國內(nèi)疫情防控形勢松綁，整體經(jīng)濟(jì)形勢將繼續(xù)向好，而國內(nèi)苯乙烯大量一體化大項(xiàng)目大裝置也將繼續(xù)擴(kuò)充苯乙烯市場，數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示2023年國內(nèi)苯乙烯增建產(chǎn)能預(yù)計(jì)在410萬噸左右，而苯乙烯下游裝置投建在2023年也將進(jìn)入高峰期。主體下游2023年理論投產(chǎn)雖然較多，但結(jié)合國內(nèi)宏觀政策“雙碳”及環(huán)保政策及市場變化下預(yù)估實(shí)際能投產(chǎn)的產(chǎn)能對消費(fèi)當(dāng)量不足300萬噸，加上其它下游的消費(fèi)當(dāng)量，預(yù)估在350萬噸。當(dāng)前形勢來看，苯乙烯建設(shè)產(chǎn)能仍高于下游建設(shè)進(jìn)度。成本端來看，油價(jià)將維持高位震蕩，絕對價(jià)格在夏季和冬季或有階段性高位出現(xiàn)，整體價(jià)格重心或有所下移。純苯產(chǎn)能投放不及下游，供應(yīng)仍然偏緊，價(jià)格表現(xiàn)將強(qiáng)于下游