日本銀行業(yè)不良債權(quán)問題再思考

日本銀行業(yè)不良債權(quán)問題再思考賀暢達(dá);許言【摘要】Japan'sbankingdistresseddebtproblemsinthe1990’s,asaresultoftheneglectandprocessingdelayintheearlytime,NonPerformingLoansproblemsleadJapanintoalong-termcyclicalcontraction,pricesdownward,Banksreluctanttolend,enterpriseandthedeclineinconsumerconifdenceinthebankingsystem,monetarypolicyandifscalpolicyishardtowork.Establishedintheimplementationofsuchasafulldepositinsurance,assetmanagementcompanies,injectionofpubliccapital,quantitativeeasing,theregenerationofifnancialplanningmeasures,theifnaloutoftheshadowofthedistresseddebtproblem.Thedistresseddebtratioincreasedsharplyinourcountry,atthesametime,China'seconomycameintoadownwardboomanddelfationarypressures,Japanprocessingexperienceandlessonofbadcreditor'srightisworthforustorethinkandresearch.%日本銀行業(yè)在上世紀(jì)90年代爆發(fā)不良債權(quán)問題，由于初期的忽視和處理的拖延，導(dǎo)致日本陷入長期的景氣收縮，物價(jià)下行，銀行惜貸，貨幣政策和財(cái)政政策難以施力。在實(shí)施全額存款保險(xiǎn)、成立資產(chǎn)管理公司、注入公共資金，量化寬松政策、金融再生計(jì)劃等一系列特別措施后，最終走出不良債權(quán)問題的陰影。當(dāng)前我國不良債權(quán)比率驟升，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)面臨景氣下行和通縮壓力，日本處理不良債權(quán)的經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)值得我們重新思考和研究?！酒诳Q】《吉林金融研究》【年(卷)，期】2015(000)011【總頁數(shù)】4頁(P22-25)【關(guān)鍵詞】不良債權(quán);通貨緊縮;日本銀行業(yè)【作者】賀暢達(dá)滸言【作者單位】中國人民銀行大連市中心支行，遼寧大連116000;中國人民銀行大連市中心支行，遼寧大連116000【正文語種】中文【中圖分類】F830當(dāng)前，我國“三期疊加”效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，樓市股市降溫、工業(yè)企業(yè)利潤下滑、經(jīng)濟(jì)景氣下行、通縮壓力加大，銀行業(yè)不良貸款余額與比率連續(xù)15個(gè)季度出現(xiàn)〃雙升”。截至2015年三季度末，商業(yè)銀行(法人口徑)不良貸款比率創(chuàng)下2009年以來的新高，達(dá)到1.59%，較去年同期驟升0.43%；不良貸款余額1.19萬億元，同比大幅提高54.69%。雖然總量以及不良率在世界范圍內(nèi)仍處于較低水平，但增速之快已引起各方高度關(guān)注。日本在上世紀(jì)90年代產(chǎn)生的不良債權(quán)問題，困擾日本經(jīng)濟(jì)十幾年，致使日本陷入〃債務(wù)一蕭條一通縮”的惡性循環(huán)。當(dāng)前，重新審視日本銀行業(yè)不良債權(quán)問題的爆發(fā)與長期化、以及日本應(yīng)對(duì)不良債權(quán)問題的得失，對(duì)我國預(yù)防與處置銀行業(yè)不良問題，確保金融穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實(shí)意義?？v觀日本不良債權(quán)問題推移，可將其分為四個(gè)階段：第一階段從90年代初期到1997年11月，此階段是不良債權(quán)問題長期化的開始階段。日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，資產(chǎn)價(jià)格暴跌，并且至今困擾日本的經(jīng)濟(jì)長期停滯也始于此。此階段對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度過于寬容，且沒有明確的不良債權(quán)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。銀行對(duì)不良債權(quán)處理并不積極，利用多種方式隱藏，而且傾向于向原有發(fā)生不良的企業(yè)追加授信，從而進(jìn)一步加大了不良債權(quán)的規(guī)模。第二階段從1997年11月到1999年3月，是不良債權(quán)快速增長的時(shí)期，該階段始于1997年11月，北海道拓殖銀行的意外倒閉，使日本〃銀行不倒閉的神話”就此破滅。翌年，日本長期信用銀行和日本債券信用銀行相繼宣布破產(chǎn)。銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)和不良債權(quán)快速惡化導(dǎo)致嚴(yán)重信貸收縮，使正受到亞洲金融危機(jī)影響已處于泥潭中的日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步深陷，1998年夏季日本核心通脹率降至零以下，經(jīng)濟(jì)步入通縮陷阱。第三階段從1999年4月到2003年3月，日本經(jīng)濟(jì)觸底。盡管日本政府向大型銀行的注資，恢復(fù)了信貸流動(dòng)，但是來自政府的信貸指導(dǎo)往往指向業(yè)績不佳的公司，這也使不良貸款問題延續(xù)。在經(jīng)歷2000年的短暫復(fù)蘇后，日本經(jīng)濟(jì)又陷入了停滯，不良債權(quán)持續(xù)累積。截至2003年3月，日本共有181家銀行倒閉，平均不良率達(dá)到7.4%。第四階段從2003年4月至2005年3月，不良債權(quán)問題得以解決。2003年后，隨著日本的金融再生政策以及量化寬松QE政策的作用顯現(xiàn)，日本不良債權(quán)余額與不良率開始下降，不良率平均水平降到2.7%。2005年3月，日本央行宣布日本銀行業(yè)告別不良債權(quán)問題，同期，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。第一，資產(chǎn)價(jià)格暴跌是不良債權(quán)形成的直接原因。上世紀(jì)90年代初，日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰，不良債權(quán)問題隨著股市和樓市等資產(chǎn)價(jià)格的暴跌而不斷暴露，銀行被迫緊縮信用，繼而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反過來又進(jìn)一步加劇了不良率的提升。第二，商業(yè)銀行的刻意掩蓋導(dǎo)致不良率被嚴(yán)重低估。在內(nèi)部監(jiān)管與外部監(jiān)管的雙重壓力下，銀行業(yè)普遍存在故意隱藏不良貸款實(shí)際量的行為。銀行業(yè)通常利用貸款展期、〃借新還舊”、引入第三方〃過橋”貸款等方式，推遲風(fēng)險(xiǎn)的暴露，以期經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、企業(yè)還貸，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲遲未有到來，陷入〃失去的十年”。第三，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的失位使日本錯(cuò)失了解決不良債權(quán)問題的最佳時(shí)機(jī)。一方面體現(xiàn)在大藏省、日本銀行等監(jiān)管部門對(duì)不良債權(quán)的分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，為銀行業(yè)掩蓋不良的行為提供機(jī)會(huì)；另一方面，不良債權(quán)問題爆發(fā)初期，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)蕭條，監(jiān)管層寄希望于放松對(duì)不良率的考核，維系企業(yè)生存，等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。日本錯(cuò)過了在早期以較低代價(jià)解決不良問題的最佳時(shí)機(jī)，使問題進(jìn)一步擴(kuò)大化。此外，日本在野黨對(duì)執(zhí)政黨利用公共資金注入銀行體系的質(zhì)疑，掣肘日本政府的救助行動(dòng)。第四，日本對(duì)金融自由化準(zhǔn)備不足是不良債權(quán)長期化的重要因素。1994年日本全面實(shí)現(xiàn)利率市場化，銀行業(yè)競爭加劇，使以息差收益為主的銀行業(yè)績下滑；銀行經(jīng)營牌照不再是稀缺品；加之金融全球化導(dǎo)致國際資本流動(dòng)的殺傷力日益增強(qiáng)，使日本原有金融體制發(fā)生根本變化，但日本對(duì)金融自由化準(zhǔn)備明顯不足。第五，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢是不良債權(quán)問題長期化的根本原因。經(jīng)歷戰(zhàn)后長時(shí)間的高速增長期，日本對(duì)原有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)模式形成強(qiáng)烈的路徑依賴，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢。宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，微觀企業(yè)負(fù)債率提高、效益下降、復(fù)蘇乏力，是不良債權(quán)問題長期化的根本原因。首先，〃銀行不倒”神話的終結(jié)，〃僵尸銀行”擾亂市場，銀行業(yè)盈利能力及金融中介功能下降。其一，大量不良債權(quán)的出現(xiàn)，導(dǎo)致銀行盈利能力下降，部分大型銀行出現(xiàn)破產(chǎn)，公眾對(duì)銀行業(yè)信心下降。其二，現(xiàn)了部分資不抵債的“僵尸銀行”，這些銀行常利用極端手段，導(dǎo)致惡性競爭，進(jìn)一步壓低銀行的盈利能力，降低銀行信譽(yù)水平，影響銀行體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。其三，不良債權(quán)的累積產(chǎn)生了銀行惜貸、信用收縮等現(xiàn)象，銀行的金融中介功能降低，金融資源配置產(chǎn)生扭曲。其次，日本經(jīng)濟(jì)陷入〃不良-蕭條-通縮-不良加劇”的惡性循環(huán)。不良債權(quán)問題加劇了日本金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)和個(gè)人對(duì)銀行業(yè)信心下降，抑制了企業(yè)投資和個(gè)人消費(fèi)，總需求下降，經(jīng)濟(jì)陷入蕭條。物價(jià)下行伴隨著景氣下滑，通貨緊縮進(jìn)一步加大了企業(yè)的還貸實(shí)際成本，企業(yè)的實(shí)際成本提高、盈利能力下降，反過來又加劇不良債權(quán)問題。如此，形成了宏觀經(jīng)濟(jì)與不良債權(quán)之間的惡性循環(huán)。再次，阻礙貨幣政策和財(cái)政政策的有效傳導(dǎo)。銀行部門的困境對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策的傳導(dǎo)造成了嚴(yán)重的影響。在日本經(jīng)濟(jì)不景氣階段，不良債權(quán)降低了貨幣供給的擴(kuò)張乘數(shù)，減弱了貨幣政策的效力；同時(shí)，由于資產(chǎn)重估問題未徹底解決，牽制財(cái)政支出充分發(fā)揮作用，并且導(dǎo)致財(cái)政赤字迅速擴(kuò)大。第一，全額存款保險(xiǎn)。利用《存款保險(xiǎn)法》的修訂，發(fā)揮存款保險(xiǎn)制度維護(hù)金融穩(wěn)定的作用。階段性的全額存款保險(xiǎn)避免了銀行擠兌現(xiàn)象，對(duì)穩(wěn)定金融秩序發(fā)揮了重要作用。第二，組建資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)專司不良債權(quán)處理。日本在不良債權(quán)問題爆發(fā)后的十幾年的時(shí)間里先后成立東京共同銀行、處置回收公司等五家資產(chǎn)管理公司專司不良債權(quán)處置。第三，使用公共資金清理不良債權(quán)。從20世紀(jì)90年代以來，日本金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)增加，日本政府先后向?qū)Ｗ」?、存款保險(xiǎn)公司、銀行等機(jī)構(gòu)注入29.4萬億日元公共資金處置不良債權(quán)。第四，非常規(guī)的貨幣政策?，F(xiàn)任日本銀行行長黑田東彥在2014年指出，2001年3月日本銀行實(shí)行QE政策的重要目的之一，就是向金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性，消除公眾對(duì)金融體系的焦慮，金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，央行注入流動(dòng)性有助于恢復(fù)穩(wěn)定。第五，《金融再生計(jì)劃》或“竹中計(jì)劃”。2001年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家竹中平藏?fù)?dān)任小泉政府的財(cái)政金融政策擔(dān)當(dāng)大臣，清理不良債權(quán)問題成為其首責(zé)，并于2002年10月推行《金融再生計(jì)劃》。竹中計(jì)劃以處理不良債權(quán)為核心，采取統(tǒng)一并嚴(yán)格規(guī)定監(jiān)管方與銀行的不良認(rèn)定與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、重估資產(chǎn)價(jià)值、動(dòng)用公共資金消減不良、扶持企業(yè)再生等一攬子方案，將當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)改革的重心傾向于優(yōu)先處理銀行業(yè)不良債權(quán)問題。隨著竹中計(jì)劃的有效推進(jìn)，日本不良債權(quán)問題于2005年得以最終化解。經(jīng)過10余年的努力，日本在2005年最終宣布告別了不良債權(quán)問題，同時(shí)日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。日本不良債權(quán)問題長期化及其對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)的負(fù)面效應(yīng)和日本解決不良債權(quán)的舉措，為我們提供了經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。首先，監(jiān)管部門應(yīng)高度重視不良債權(quán)問題。日本不良債權(quán)問題初顯于20世紀(jì)90年代初，但當(dāng)時(shí)政府及監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)并不在泡沫破滅的事后處置，而是在外貿(mào)摩擦和日元匯率問題上，錯(cuò)過了處理不良債權(quán)的最佳時(shí)機(jī)。其次，對(duì)不良債權(quán)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)明確，對(duì)不良債權(quán)的處理應(yīng)及時(shí)、透明。日本銀行業(yè)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)不良債權(quán)眾多模糊的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，掩蓋了不良債權(quán)問題的實(shí)際情況，阻礙了對(duì)不良貸款問題的考察，延誤了處理的時(shí)機(jī)。第三，在不良債權(quán)問題得到充分解決之前，擴(kuò)張性的貨幣政策與財(cái)政政策的效果均大打折扣。若沒有對(duì)資產(chǎn)的重新評(píng)估，沒有對(duì)銀行體系的信心恢復(fù)，貨幣擴(kuò)張效果將不斷減弱，財(cái)政負(fù)擔(dān)將逐步加大，其刺激政策難以持續(xù)奏效。第四，日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，恢復(fù)景氣和處理不良債權(quán)之間應(yīng)優(yōu)先選擇處理不良債權(quán)。日本的學(xué)界對(duì)此問題存在嚴(yán)重分歧，但在實(shí)踐上，日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，在經(jīng)濟(jì)已步入康德拉季耶夫長周期的右側(cè)，經(jīng)濟(jì)整體活力、創(chuàng)新力趨于下降，以時(shí)間換空間的目的最終由于企業(yè)復(fù)蘇乏力而落空。因此，不良債權(quán)處置過程中，以時(shí)間換空間的做法不可取，不能拖延對(duì)不良債權(quán)的處置，其結(jié)果是越陷越深，影響景氣復(fù)蘇。第五，資產(chǎn)價(jià)格暴跌是不良債權(quán)爆發(fā)的直接原因，應(yīng)警惕房價(jià)、股價(jià)大幅波動(dòng)。目前，我國應(yīng)著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，在進(jìn)行資本市場改革中，注意政策的連續(xù)性，避免市場的大幅波動(dòng)，力保經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)。第六，存款保險(xiǎn)制度在不良債權(quán)引發(fā)金融企業(yè)倒閉潮的過程中，起到壓艙石的作用，避免了銀行擠兌等惡性事件的發(fā)生。我國已初步建立了存款保險(xiǎn)制度，在實(shí)施過程中，應(yīng)考慮適時(shí)出臺(tái)相關(guān)配套措施，包括《監(jiān)管合作備忘錄》、《早期糾正及風(fēng)險(xiǎn)處置指引》等細(xì)則，進(jìn)一步規(guī)范我國存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能，提高監(jiān)督和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作效能，切實(shí)發(fā)揮存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為我國〃金融業(yè)安全網(wǎng)”之一應(yīng)有的作用。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、增速換擋和前期政策消化的三期疊加階段，各種復(fù)雜因素交織，導(dǎo)致當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速面臨下行壓力。應(yīng)高度重視、及時(shí)化解當(dāng)前的不良貸款問題，避免在經(jīng)濟(jì)發(fā)展換擋期爆發(fā)銀行信用危機(jī)，陷入日本式的〃不良債權(quán)-經(jīng)濟(jì)不景氣-通縮”的惡性循環(huán)?！鞠嚓P(guān)文獻(xiàn)】HoshiT,KashyapAK.WilltheUSbankrecapitalizationsucceed?EightlessonsfromJapan[J].JournalofFinancialEconomics,2010,97(3):398-417.KooR,SasakiM.Japan'sdisposalofbadloans:failureorsuccess?[J].NomuraResearchInstitute,2010.戴曉芙.日本新金融行政框架與不良債權(quán)的治理[J]E本學(xué)刊,2009(1),P63-76.黑田東彥.非傳統(tǒng)貨幣政策的理論與實(shí)踐[J].金融發(fā)展評(píng)論,2014(11),P7-11.李曉峰.銀行不良債權(quán)主力對(duì)策的中日比較[J].現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì),2005(1),P23-27.劉昌黎.日本不良債權(quán)及其政策措施[J].日本學(xué)論壇,2002(1),P30-37.劉紅.日本不良債權(quán)長期化的原因探討[J].日本研究,2008(3),P22-26.羅清.日本金融的繁榮、危機(jī)與變革[M].中國金融出版社,2000.清瀧信宏.